☆风险因素☆ ◇002222 福晶科技 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——申银万国:财务上强强联合产业链分羹，战略上有助于破产能瓶颈难题【2011-09-20】
由于此次参股比例小，我们暂时维持11-13年公司EPS0.28/0.38/0.46元。但若万邦光
电自动化生产线产能提升成功，公司12年业绩存在约20%的上调空间，建议投资者密
切关注其产能进展。同时，我们长期看好公司在激光晶体领域的技术垄断优势及万邦
光电LED产品的成本优势，维持“增持”评级。
增 持——申银万国:中期业绩基本符合预期，但LED业务扩张进程低于预期【2011-08-09】
由于LED产能扩张低于预期及下半年厂房搬迁的影响，我们下调11-13年公司EPS0.28/
0.38/0.46元，复合增速30%，但仍看好公司在激光晶体领域的技术垄断优势及万邦光
电LED产品的成本优势，维持“增持”评级。
谨慎推荐——国联证券:主营业务增长平稳，LED照明将成为新的增长点【2011-05-24】
预测公司2011到2013年的EPS分别为0.27元、0.34元和0.40元。投资风险在于：主营
业务受宏观经济波动影响较大；万邦光电的发展速度不达预期。目前给予公司“谨慎
推荐”评级。
增 持——申银万国:10年业绩略超预期、静待半年报LED业务贡献业绩【2011-03-29】
在不考虑外延增长的情况下，我们预计公司11-13年EPS为0.58/0.81/1.02元，复合增
速33%。作为在新兴行业拥有明显成本优势的业内龙头，可合理享受11年40倍估值，
给予目标价23.2元。
推 荐——中金公司:业绩符合预期，静待下游产业需求爆发【2011-03-29】
考虑到万邦光电积极拓展市场，我们上调公司11－12年EPS为0.6、0.87，对应市盈率
为28.8和20.1。公司下游继续处于复苏阶段，LED照明市场即将启动，激光显示行业
有快速扩张的机会，同时公司凭借行业内的领先地位在积极寻找扩张机会，我们维持
“推荐”评级。
推 荐——中金公司:激光显示推动公司腾飞【2010-11-22】
预计公司10～12年净利润增长率分别为42.6%、51.6%和41.7%，对应10～12年EPS为0.
31，0.47和0.66，对应PE为49X、32X和23X。考虑到公司的下游应用领域激光显示产
品正逐步进入爆发期，行业规模快速扩张，给予11年40倍PE，目标价19元。
推 荐——国元证券:激光晶体行业复苏和LED项目支撑未来业【2010-11-22】
预计公司2010年到2012年主营收入分别将达到1.75亿、2.4亿和3.25亿，随着公司产
能的逐步释放以及LED项目带来的投资收益，公司未来三年的EPS分别为0.31元、0.42
元和0.62元，对应的2011年和2012年的市盈率分别为39倍和26倍。考虑公司在行业的
龙头地位以及LED良好的前景，首次给予“推荐”评级。
增 持——申银万国:低成本LED再造福晶【2010-11-22】
目标价17.7，建议“增持”。我们预测公司10-12年EPS0.30/0.54/0.81元,综合绝对
与相对估值，给予目标价17.7元，对应市盈率59/33/22倍，与现价相比仍有19%上升
空间。需要说明的是，市场此前对万邦光电的技术能力和高成长潜力认识不足，基本
面估值未考虑情绪性收益，上述目标价可能趋于保守。
增 持——东海证券:受益激光显示启动的上游企业【2010-11-12】
在不考虑激光显示放量的情况下，预测公司10-12年EPS为0.31元，0.45元，0.59元，
看好下游激光器行业的持续复苏，未来激光显示存在放量可能，给予目标价17元，增
持评级。
中 性——东海证券:业绩迅速恢复，长期潜力渐显【2010-10-28】
2010年业绩扭转之前三年的下滑趋势，迅速恢复，预计2010年-2012年公司的EPS分别
为0.30元，0.38元，0.49元，对应市盈率44倍，36倍和28倍，处于行业中值附近，暂
给予中性评级，但长期看好公司在激光应用领域的潜力。
买 入——中航证券:激光显示打开成长空间【2010-09-09】
公司募投项目全部投产后，总体产能将扩大一倍以上。根据产能扩张的进度，预计公
司未来三年每股收益分别为0.31元、0.45元和0.50元。考虑到福晶科技是A股市场上
罕有的技术领先型公司，具有极强的盈利能力；激光显示市场的启动又解决了公司的
成长性问题，而且公司也在寻求战略性并购重组的机会；我们认为可以给予福晶科技
一定的溢价，按照2011年40倍的PE估值。给予公司18元的目标价和“买入”的投资评
级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 334.54｜ 是 ｜
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｜ ｜因日常经营需要,福建福晶科技股份有限公司(以下简称“公司”｜
｜ ｜)与关联方中国科学院福建物质结构研究所(以下简称“物构所”｜
｜ ｜)发生经营业务往来,预计2013年度日常关联交易总额不超过520.｜
｜ ｜00万元。20140426：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易｜
｜ ｜金额为334.54万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-26 ｜ 600｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜因日常经营需要，福建福晶科技股份有限公司（以下简称“公司｜
｜ ｜”）与控股股东中国科学院福建物质结构研究所（以下简称“物｜
｜ ｜构所”）发生经营业务往来，预计2014年度与其发生日常关联交｜
｜ ｜易总额不超过600.00万元。 ｜
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