☆风险因素☆ ◇002206 海利得 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——海通证券:帘子布认证中，灯箱布项目进展顺利【2013-05-27】
我们维持对公司的“增持”投资评级，预计公司2013-2015年每股收益为0.25元、0.3
2元、0.48元，对应2013-2015年动态市盈率分别为25倍、19倍、13倍；6个月目标价6
.75元，对应2013年27倍市盈率。
增 持——海通证券:净利下降40%，维持增持评级【2013-04-26】
我们预计公司2013-2015年每股收益为0.24元、0.31元、0.47元，对应2013-2015年动
态市盈率分别为22倍、17倍、11倍；6个月目标价5.28元，对应2013年22倍市盈率。
增 持——中信证券:涤纶工业丝盈利见底，帘子布认证慢于预期【2013-04-23】
维持“增持”评级：预计公司涤纶工业丝业务2013年盈利水平企稳回升，但募投项目
进度慢于预期，对2013年业绩贡献下降。关注公司下游客户认证情况，以及采购放量
速度。下调公司2013/14年EPS预测为0.29/0.43元（原预测为0.35/0.50元），增加20
15年EPS预测为0.46元。当前股价对应2013/14/15年PE为19/13/12，维持“增持”评
级。
推 荐——平安证券:工业丝回暖+帘子布投产，助业绩高速增长【2013-02-07】
我们预计公司2012~2014年EPS分别为0.24元、0.40元和0.54元，按照2013年2月6日收
盘价计算，对应的动态市盈率分别为27.6倍、16.6倍和12.3倍。凭借技术优势，公司
渐成为国际著名轮胎企业的主流供应商，公司未来发展思路清晰，业绩增长可期。首
次覆盖，给予“推荐”评级。风险提示：涤纶工业丝原料价格波动、工业丝新增产能
投放、帘子布认证进展低于预期。
强烈推荐——长城证券:轮胎帘子布有望引领公司新一轮快速增长【2013-01-14】
公司汽车用涤纶帘子布已经逐步得到公司下游大客户认可，预计公司2013年轮胎用涤
纶帘子布有望放量，支撑公司未来2-3年的持续增长。我们预计公司2012-2014年EPS
分别为0.24元、0.41元和0.55元，当前股价对应PE为26倍、16倍和12倍。考虑到涤纶
浸胶帘子布即将进入收获期，并且涤纶工业丝行业景气有望提升，首次给予公司“强
烈推荐”的评级。
强烈推荐——长城证券:轮胎帘子布有望引领公司新一轮增长【2013-01-14】
公司汽车用涤纶帘子布已经逐步得到公司下游大客户认可，预计公司2013年轮胎用涤
纶帘子布有望放量，支撑公司未来2-3年的持续增长。我们预计公司2012-2014年EPS
分别为0.25元、0.41元和0.55元，当前股价对应PE为24倍、14倍和11倍。考虑到涤纶
浸胶帘子布即将进入收获期，并且涤纶工业丝行业景气有望提升，首次给予公司“强
烈推荐”的评级。
强烈推荐——长城证券:轮胎帘子布有望引领公司新一轮快速增长【2013-01-13】
公司汽车用涤纶帘子布已经逐步得到公司下游大客户认可，预计公司2013年轮胎用涤
纶帘子布有望放量，支撑公司未来2-3年的持续增长。我们预计公司2012-2014年EPS
分别为0.24元、0.41元和0.55元，当前股价对应PE为26倍、16倍和12倍。考虑到涤纶
浸胶帘子布即将进入收获期，并且涤纶工业丝行业景气有望提升，首次给予公司“强
烈推荐”的评级。
增 持——海通证券:获ISO／TS16949认证，产品竞争力提升【2012-12-25】
我们预计公司2012-2014年每股收益至0.26元、0.38元、0.57元，2012-2014年动态市
盈率分别为22倍、15倍、10倍；我们维持公司“增持”投资评级，6个月目标价6.46
元，对应2013年17倍市盈率。
中 性——宏源证券:业绩改善有限，期待新产能投放【2012-11-05】
假设公司1.5万吨帘子布产能将在明年实现销量7000吨左右，预计公司2012-2014年EP
S分别为0.23、0.35、0.43元/股，对应PE分别为24X、16X、13X，从周期品的角度考
虑，结合明年宏观经济的运行预测，公司的估值只能说是合理，并没有被严重低估，
公司股价一年以来低于大盘35%，也是市场给予中性评级的结果，我们仍然给予中性
的投资评级。
增 持——申银万国:季报业绩符合预期，产品涨价推动盈利环比改善【2012-10-26】
调整公司12-14EPS预测至0.23元、0.33元、0.48元（原预测0.28元、0.35元、0.48元
）。公司帘子布的下游客户为国际一流轮胎企业，认证周期相对较长，导致公司的帘
子布业务可能面临一年左右的亏损期，但一旦通过认证壁垒也相对较高，看好帘子布
业务未来放量带来的企业利润加速增长，维持增持评级。
谨慎增持——国泰君安:恢复尚待时日【2012-10-26】
我们调整公司2012-14年盈利预测为0.23/0.34/0.57元，下调评级至谨慎增持，目标
价7元。
增 持——海通证券:净利下降52.68%，环比大幅改善【2012-10-26】
公司灯箱布扩建项目预计明年上半年投产，届时产能将达到3.1亿平米/年，是目前的
三倍以上。公司帘子布一期1.5万吨/年帘子布项目上半年已投产，后期项目正在实施
阶段。我们看好公司帘子布项目的发展前景，维持海利得“增持”评级，6个月目标
价6.64元。我们预计公司2012-2014年每股收益至0.27元、0.44元、0.64元，2012-20
14年动态市盈率分别为21倍、13倍、9倍；我们维持公司“增持”投资评级，6个月目
标价6.64元，对应2013年15倍市盈率。
中 性——中信建投:工业丝疲势犹在，灯箱布稳健，帘子布有待养成【2012-08-23】
预计公司2012-2014年每股收益0.29，0.36和0.56元，下游行业不景气导致工业丝盈
利下降，帘子布盈利贡献将逐步体现，暂给予中性评级。
增 持——中信证券:二季度工业丝盈利下滑，新项目受海外需求影响【2012-08-23】
公司二季度产品价格跌幅较大，对二季度业绩影响较大；另外，外需疲软使品牌客户
认证放缓，对公司募投项目的投产进度产生影响。因此，下调公司业绩预测至2012/1
3/14年EPS0.29/0.54/0.70元（原预测为0.35/0.61/0.74元）。当前股价对应2012/13
/14年PE为11/7/6倍，12年PB为1.3倍。维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:上半年受累跌价，三季度有望好转【2012-08-23】
我们预测公司2012-2014年EPS为0.36、0.54、0.72元，给予公司2012年20倍估值，目
标价为7.20元，维持增持评级。
增 持——海通证券:净利下降54%，帘子布项目开始贡献收入【2012-08-23】
维持海利得“增持”评级，6个月目标价6.64元。我们调低公司2012-2014年每股收益
至0.27元、0.44元、0.64元（前期预测为0.45元、0.56元、0.66元），2012-2014年
动态市盈率分别为23倍、14倍、9倍；我们维持公司“增持”投资评级，6个月目标价
6.64元，对应2012年25倍市盈率。
增 持——国泰君安:中报预减40-60%【2012-07-12】
我们认为公司车用丝方面仍有长期竞争力，但非车用丝对业绩拖累较大，因此表现出
较强的周期性。下半年业绩改善点在于新增部分帘子布和气囊丝产量，以及存货损失
的减少。我们下调公司2012-14年盈利预测至0.36/0.54/0.72元，给予2012年20倍PE
，目标价7.20元，维持增持评级。9-10月是下游传统需求旺季，一般企业提前1个月
备货，建议观察8-9月的时间窗口以观下半年情况能否好转。
增 持——海通证券:扩建灯箱布产能，行业地位进一步加强【2012-06-08】
维持公司“增持”评级，6个月目标价8.40元U。U我们预计公司2012-2014年每股收益
分别为0.42元、0.58元、0.79元，U2012-2014年动态市盈率分别为17倍、12倍、9倍
；维持U公司“增持”评级，6个月目标价8.40元U，对应2012年20倍动态市盈率。
增 持——海通证券:净利同比降33%，2012帘子布项目贡献增量【2012-04-26】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.45元、0.56元、0.66元，2012-2014年动
态市盈率分别为19倍、16倍、13倍；我们维持公司“增持”评级，6个月目标价9.00
元，对应2012年20倍市盈率。
增 持——国泰君安:一季报业绩略低，增长看下半年【2012-04-26】
我们维持之前的预测，即预测公司2012-2013年EPS为0.60、0.76元，给予公司2012年
20倍估值，目标价为12.00元，维持增持评级。
增 持——中信证券:增量弥补景气下滑【2012-04-26】
公司2011年主营业务盈利受欧债危机和国内汽车需求不振的负面影响，预计2012年将
有所恢复。3万吨／年汽车帘子布和配套涤纶工业丝项目将给公司带来量的增长。维
持公司盈利预测，2012/2013/2014年EPS分别为0.56/0.85/0.93元，给予2012年18倍P
E，目标价10.10元，维持“增持”评级。
增 持——海通证券:净利同比增30%，2012帘子布项目贡献增量【2012-04-25】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.45元、0.56元、0.66元，2011-2013年动
态市盈率分别为19倍、16倍、13倍；我们调低公司投资评级至“增持”，6个月目标
价9.00元，对应2012年20倍市盈率。
增 持——国泰君安:拓展海外市场，掘金车用长丝【2012-04-25】
我们预测公司2012-2013年EPS为0.60、0.76元，给予公司2012年20倍估值，目标价为
12.00元，增持评级。
增 持——天相投顾:营收同比增长42.36%【2012-04-24】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.63元、0.75元和0.86元，按4月24日股票
收盘价测算，对应的动态市盈率分别为14倍、12倍和10倍。我们看好未来公司新产能
扩张后的产品成本和规模优势，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——国泰君安:帘子布引领方向，气囊丝别开洞天【2012-03-17】
我们预测公司2012-13年EPS为0.63和0.79元，给予海利得2012年20倍PE，目标价为12
.60元，增持评级。
买 入——光大证券:11年业绩低于预期，12年看帘子布项目【2012-02-19】
考虑到公司的利润来源为汽车丝及相关下游延伸产品，其竞争壁垒较高，相对盈利能
力稳定。而且帘子布、气囊丝等新项目将推动公司不断向前发展，我们维持公司“买
入”的投资评级，按12年业绩20倍给予目标价11.4元。
推 荐——华创证券:专注涤纶车用丝的行业领先者【2011-12-01】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.48、0.67、0.96元，对应PE分别为21X、15X、
11X,首次覆盖，给予推荐评级。
增 持——中信证券:主业稳健发展，欧债影响有限【2011-10-20】
公司主营业务稳健成长，募投项目3万吨高模低收缩涤纶工业丝和3万吨车用帘子布进
度如期。由于公司在一定程度上受欧洲经济低迷需求疲软影响，产品毛利率水平略低
于预期，因此小幅下调了公司2011年的盈利预测。预计公司2011/2012/2013年EPS分
别为0.52/0.74/0.90，给予2011年30倍PE，目标价15.6元，维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:主业稳步增长，布局新能源【2011-10-20】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.49元、0.70元和0.87元，按10月19日股
票收盘价测算，对应的动态市盈率分别为23倍、16倍和13倍。我们看好未来公司新产
能扩张后的产品成本和规模优势，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——中信证券:行业扩能放缓，公司稳健成长【2011-09-15】
需求增长和认证壁垒保障公司产能扩张和产业链延伸转化为销售，预计公司毛利率20
11/2012年将稳步上行。预测公司2011/2012/2013的净利润分别为2.52/3.31/4.04亿
元，复合增速38%，EPS分别是0.56/0.74/0.90元。综合相对和绝对估值法，合理目标
价16.80元，对应2011年30倍PE，首次给予“买入”评级。
谨慎推荐——银河证券:业绩符合预期，未来盈利稳健增长【2011-08-29】
公司利润增长点（1）未来两年增发项目涤纶帘子布陆续投产，预计全产业链毛利率
为35%左右；未来3-5年公司将继续加大帘子布产能的建设。（2）后续对安全气囊丝
的扩产。公司在车用丝领域具有先发优势，未来车用丝发展空间巨大，盈利稳定增长
确定性较强，我们预测公司11-13年EPS分别为0.57元、0.81元和1.04元，对目前股价
PE为23.2倍、16.3倍和12.7倍，给予谨慎推荐的投资评级。
增 持——天相投顾:新增产能释放促业绩大幅增长【2011-08-29】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.42元、0.60元和0.75元，按8月26日股票
收盘价测算，对应的动态市盈率分别为31倍、22倍和18倍。我们看好未来公司新产能
扩张后的产品成本和规模优势，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——海通证券:涤纶工业丝产销规模扩大，中期业绩大增【2011-08-29】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.52元、0.69元、0.90元，未来三年公司
净利润复合增长为38.15%，2011-2013年动态市盈率分别为25倍、19倍、15倍；我们
维持公司“买入”投资评级，6个月目标价17.21元，对应2012年25倍市盈率。
增 持——宏源证券:踏踏实实，稳步发展【2011-08-28】
公司未来的业绩依然主要依靠传统业务，高端业务的拓展有望拉高整体毛利率水平。
预计公司2011-2013年每股收益为0.46、0.64、0.93元/股，对应的PE分别为29X、21X
和14X，给予增持的投资评级。
买 入——光大证券:帘子布项目助力公司重新进入“快车道”【2011-04-20】
经过10年的调整之后，公司重新进入到发展的快车道，预计未来3年的利润复合增长
率约56%，我们上调公司评级至“买入”，给予目标价30元。
买 入——中信证券(浙江):海利得2011年一季报点评【2011-04-20】
公司11年一季报由于大有光聚酯切片及差别化工业丝项目建成投产，经营规模扩大，
盈利增加，一季报业绩超我们预期。据我们分析公司1，2月净利润基数较低，而3月
份净利润大幅增长。我们认为一季报的业绩超预期，也符合我们先前公司业绩拐点显
现，预计中报或者三季报将会快速超预期增长，股价将打开上行空间，建议价值投资
型客户，可以在此位置做加仓配置，继续维持买入观点。
增 持——申银万国:年报业绩符合预期，低点已过，再迈征程【2011-04-18】
预计11、12年EPS0.96元、1.42元（以增发后股本计），对应PE为23倍、16倍，公司1
1-12年净利润复合增长了66%，PEG较低，建议增持。
买 入——中信证券(浙江):海利得10年报点评【2011-04-17】
公司由于10年原材料价格大幅上涨导致业绩没有超预期，因此股价也一直受压。我们
认为随着估值水平下降到合理水平，目前2011年20倍左右动态PE对应的股价下跌空间
有限，而2011年很可能是公司业绩拐点之年，未来一季报或者中报一旦业绩出现拐点
而快速超预期增长，股价将打开上行空间，维持买入观点。
买 入——方正证券:2010年业绩符合预期【2011-04-17】
公司在涤纶工业长丝领域具有丰富的生产、管理和技术经验，具有全产业链优势和专
注车用产品的战略特点，未来业绩将稳步增长，前景值得看好，我们预计公司2010-2
012年EPS（增发摊薄后）分别为0.51元、0.92元和1.25元，对应PE为43.14、23.91、
17.6倍，维持“买入”评级。
买 入——方正证券:海Lead，让涤纶长丝随汽车一起飞【2011-03-10】
公司在涤纶工业长丝领域具有丰富的生产、管理和技术经验，具有全产业链优势和专
注车用产品的战略特点，未来业绩将稳步增长，前景值得看好，我们预计公司2010-2
012年EPS分别为0.63元、1.10元和1.49元（未考虑增发摊薄），对应PE为37.11、21.
33、15.74倍，给予“买入”评级。
增 持——湘财证券:业绩符合预期，差异化带来新活力【2011-02-24】
我们目前暂时维持之前预测的我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.64、1.04、1.53
元，公司2010-2011年的主要看点在于产品结构深化而导致的差异化程度加强、车用
工业丝产业链上的纵深及帘子布项目的投产。继续维持公司“增持”的投资评级。
增 持——光大证券:滞涨已经过去，高速增长可期【2011-02-17】
预计公司11、12年的每股收益分别为1.10、1.39元/股（增发摊薄前，预计增发摊薄
约20%），未来公司的利润敏感性影响最大的因素还是涤纶工业丝产品的销量及毛利
率，我们认为公司有能力消化绝大部分的产能及保持产品毛利率的稳定。我们看好公
司的精细化管理能力及向下游拓展的战略，给予公司“增持”的投资评级，给予目标
价27元。
买 入——方正证券:非公开增发A股获准公告点评【2011-02-13】
我们认为公司在涤纶工业长丝领域具有丰富的生产、管理和技术经验，具有全产业链
优势和专注车用产品的战略特点，未来业绩将稳步增长，前景值得看好，我们预计公
司2010-2012年EPS分别为0.67元、1.04元和1.22元（未考虑增发摊薄），对应PE为27
.60,22.06,18.80，给予“买入”评级。
买 入——东方证券:车用涤纶工业丝领跑者【2011-01-06】
我们预测公司2011年、2012年EPS分别为1.11元和1.51元，给予公司2012年20倍PE，
对应目标价30元，首次给予买入评级。
增 持——东吴证券:规模和技术双因素驱动工业丝龙头蓄势待发【2010-12-17】
鉴于差别化涤纶工业丝广阔的市场前景以及公司现有的规模效应、技术优势和认证壁
垒，我们认为，海利得具备中长期投资价值，但短期内股价涨幅较大，建议回调后予
以积极关注。预计2010～2012年EPS分别为0.72、1.15和1.60元/股，按照当前股价，
对应市盈率分别为29.8、18.7和13.5倍，给予“增持”评级。
增 持——申银万国:牵手国际巨头，泛舟车用纤维新材料蓝海【2010-12-16】
上调盈利预测。结合近期对公司11年产品合同价调整等经营情况的判断，我们上调11
年EPS预测至1.12元（原预测为0.91元）。综合预计10-12年EPS分别为0.63元、1.12
元、1.54元，对应PE31倍、18倍、13倍。
增 持——方正证券:差别化、一体化龙头，纵深涤纶工业丝产业链【2010-12-14】
我们认为公司在涤纶工业长丝领域具有丰富的生产、管理和技术经验，具有全产业链
优势和专注车用产品的战略特点，未来业绩将稳步增长，前景值得看好，我们预计公
司2010-2012年EPS分别为0.67元、1.04。
推 荐——兴业证券:在车用涤纶丝领域纵横驰骋【2010-12-13】
我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.62、0.86、1.31元（假设公司2011年初以17元
/股增发5500万股，2011-2012年EPS考虑增发摊薄），首次给予“推荐”的投资评级
。
推 荐——平安证券:三季度毛利率环比回升【2010-10-25】
随着供需关系改善、原材料成本推动，我们认为涤纶工业丝未来将价格上涨、毛利率
回升。公司逐步推进涤纶工业长丝、塑胶产业用布、轮胎帘子布三大基地建设，不断
扩张产能，未来业绩有望持续稳定增长。我们预计，公司2010、2011、2012年EPS分
别为0.61、0.83、0.97元，对应前收盘价的动态市盈率分别为32、23、20倍，维持“
推荐”评级。
增 持——天相投顾:毛利率提升业绩环比大幅增长【2010-10-25】
我们预计公司2010年-2012年EPS为0.72元、0.99元和1.41元，按前日收盘价计算，对
应的市盈率分别为27倍、19倍和14倍，，维持公司“增持”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:3季度业绩迎上行拐点，步入确定高成长期【2010-10-25】
公司已迎经营拐点，将进入快速增长期，10~12年EPS分别为0.60、0.94和1.37元，复
合增长率超50%，Q4与米其林订单商谈也有超预期可能，公司迈向国际级领导企业的
步伐踏实有力，按11年EPS的25~30倍的PE估值，目标价25元，维持“强烈推荐-A”的
评级。风险提示：原料大涨超越工业丝提价幅度。
增 持——湘财证券:加深差异化、纵深产业链【2010-10-11】
我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.64、1.04、1.53元，对应于公司2010年10月8
日收盘价18.44元，动态市盈率分别为28.8倍、17.7倍、14倍。公司2010-2011年的主
要看点在于产品结构深化而导致的差异化程度加强、车用工业丝产业链上的纵深及帘
子布项目的投产。首次给予公司“增持”的投资评级，目标价为20.8元。
谨慎增持——国泰君安:产业链延伸、突出优势【2010-08-09】
因为上半年业绩低于预期，我们下调全年业绩至0.65元，目前动态PE26x。11年EPS0.
87元，动态PE19x。建议谨慎增持。
增 持——申银万国:原料价格波动导致毛利率下降，业绩低于预期【2010-08-05】
公司公布了1-9月业绩预测，预计净利润同比变动幅度为-10%到10%。我们下调2010-2
012年EPS至0.65/0.91/1.30元（原预测为0.76/1.03/1.41元），对应PE为26.3/18.9/
13.3倍。上半年因原料价格波动导致毛利率下降影响了业绩，从长期看依靠产业链延
伸和产能扩张带来业绩增长，公司在涤纶工业丝行业的领先地位将得到进一步提升，
维持增持。
买 入——海通证券:欧元大幅贬值导致业绩小幅下滑【2010-08-05】
我们预计公司2010-2012年业绩分别为0.65元、1.12元、1.62元，2010年8月4日，海
利得收于17.20元，对应2010-2012年市盈率分别为26倍、15倍、11倍，我们认为影响
公司2010年上半年业绩低于预期的因素一一弱化，而公司在高品质涤纶工业长丝领域
具备极强的核心竞争力，聚酯项目、5万吨/年涤纶工业丝项目、帘子布项目等将驱动
公司未来几年的业绩的高增长，我们预计2010-2012年净利润复合增长率达35%，我们
维持公司“买入”投资评级，维持6个月目标价20.20元。
推 荐——平安证券:业绩低于预期，但持续增长可期【2010-08-05】
随着年新增2.5万吨车用差别化工业丝技改项目产能逐步完全释放、新增5万吨/年差
别化工业丝项目六月底开始逐步投产，下半年业绩将回升。我们预计，2010、2011年
EPS分别为0.61、0.81元，对应前收盘价的动态PE分别为28、21倍。公司拟非公开增
发，建设3万吨/年高模低收缩涤纶浸胶帘子布项目，建设期2年。差别化涤纶工业丝
进入门槛较高，行业竞争相对有序，伴随产能扩张，公司业绩持续增长可期，我们维
持“推荐”评级。
买 入——海通证券:核心优势助推未来业绩高成长【2010-07-21】
我们预计公司2010-2012年业绩分别为0.65元、1.01元、1.44元，2010年7月20日，海
利得收于16.19元，对应2010-2012年市盈率分别为24倍、16倍、11倍，公司在高品质
涤纶工业长丝领域具备极强的核心竞争力，聚酯项目、5万吨/年涤纶工业丝项目、帘
子布项目等将驱动公司未来几年的业绩的高增长，我们预计2010-2012年净利润复合
增长率达30%，我们调高公司投资评级至“买入”，给予6个月目标价20.20元。
增 持——光大证券:中报业绩低于预期，长期价值毋庸置疑【2010-07-13】
我们预计公司10、11年的业绩分别为0.68、0.95元，调低公司投资评级至“增持”。
尽管我们预计公司股价短期会产生波动，但如果出现大幅杀跌反而是买入的大好机会
，我们仍看好公司的长期投资价值。
增 持——申银万国:向下游帘子布行业进军，产能扩张、产业链一体化推动业绩增长【2010-06-28】
我们预计公司2010-2012年EPS为0.76/1.03/1.41元，对应PE为18.7/13.8/10.1倍，净
利润复合增长率35%，产能扩张、产业链一体化推动业绩持续增长，公司未来成长性
较为明确，目前估值较低，维持增持。
买 入——光大证券:反倾销案的唯一受益者【2010-06-03】
随着公司新项目的不断投产，海利得将成长为世界级的涤纶工业丝龙头；而且未来3
年公司都可保持30％以上的利润增长，我们可以给予一定的估值溢价。我们预计公司
10、11年的业绩分别为0.77、1.01元，给予目标价23.25元，维持公司“买入”的投
资评级。
增 持——国泰君安:反倾销初裁利于公司欧洲业务发展【2010-06-03】
公司已经在一季报中预告上半年净利润同比增长幅度将小于30%，我们预计全年EPS0.
78元，明年1.02元，目前动态市盈率19x、15x。维持增持建议和23元目标价不变。
买 入——光大证券:新项目投产助推公司成长【2010-04-28】
随着公司新项目的不断投产，海利得将成长为涤纶工业丝龙头；而且未来 3 年公司
都可保持 30％以上的利润增长，我们可以给予一定的估值溢价。我们预计公司10、1
1年的业绩分别为1.55、2.03元，给予目标价46.50元，维持公司“买入”的投资评级
。
增 持——国泰君安:引领产业发展，争当行业龙头【2010-04-23】
上下游的延伸和产能的扩张， 是公司未来业绩增长的动力。 预计10年-12年的EPS依
次为1.57、2.05、2.83元，动态市盈率26x、20x、14x。维持增持的建议不变。
增 持——天相投顾:差别化率提高使得公司净利润同比大幅增加【2010-04-23】
我们预计公司 2010-2012 年每股收益分别为1.22元、 1.59元和1.83元， 按照4月22
日收盘价40.81元计算，对应的动态市盈率分别为 33 倍、26 倍和 22 倍，考虑到公
司需求稳定，产品差别化率较高，维持公司“增持”的投资评级。
谨慎推荐——东北证券:海利得2009 年三季报点评【2009-10-29】
预计 2009-2010 年 EPS 分别为 1.08 元和 1.29 元，给予谨慎推荐的评级。
增 持——国泰君安:受益汽车景气,确定业绩增长【2009-10-29】
三季报业绩高于原有预测，公司也上调全年业绩增幅在 50％－70％间，由此我们上
调全年业绩至 1.19 元，同比增长 61％，明后年 EPS 分别为1.49 元、1.88 元，目
前动态市盈率 25、20、16 倍，在化纤、化工及中小板中估值相对较低，建议增持，
以明年 25倍市盈率，目标价 37元。
中 性——东北证券:受益于轮胎行业【2009-09-11】
预计 2009-2010 年 EPS 分别为 1.08 元和 1.24 元，由于公司成长性一般，给予
中性评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-03-21 ｜ 9828｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜浙江海利得新材料股份有限公司（以下简称“公司”或“海利得｜
｜ ｜”）于2012年11月29日，与广西地博矿业集团股份有限公司（以｜
｜ ｜下简称“地博矿业”、“目标公司”）、广西鑫鑫交通能源投资｜
｜ ｜有限公司（以下简称“鑫鑫投资”）签订了《浙江海利得新材料｜
｜ ｜股份有限公司与广西地博矿业集团股份有限公司、广西鑫鑫交通｜
｜ ｜能源投资有限公司增资意向协议》（以下简称《增资意向协议》｜
｜ ｜），该协议仅作为投资的意向性合作协议。1、2012年11月29日 ｜
｜ ｜，公司与地博矿业、鑫鑫投资签订了《增资意向协议》，公司拟｜
｜ ｜以自有资金通过增资的方式直接或者间接持有地博矿业股份1300｜
｜ ｜万股。2、协议约定的交易定价原则：由具有证券从业资格的资 ｜
｜ ｜产评估事务所对标的股权价值进行评估并出具《资产评估报告》｜
｜ ｜，各方以《资产评估报告》所确定的价值为基础，并综合考虑目｜
｜ ｜标公司目前的经营状况和未来的盈利能力，参考最近一次地博矿｜
｜ ｜业股份转让价格等因素，由双方协商确定，并在正式增资协议中｜
｜ ｜予以明确。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-10-08 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2013年9月27日,根据《中国证券登记结算有限责任公司深圳分公｜
｜ ｜司股份登记过户确认书》,通联创业投资股份有限公司(以下简称｜
｜ ｜“通联创投”)所持有公司“海利得”证券代码002206股票71862｜
｜ ｜71股(占公司总股本1.605%)被依法划转给华融金融租赁股份有限｜
｜ ｜公司(以下简称“华融金融租赁”),并于2013年9月25日完成股份｜
｜ ｜登记过户。 ｜
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