☆风险因素☆ ◇002063 远光软件 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——申银万国:2013Q1没有偏离可持续成长轨道【2013-04-26】
预计2013、2014和2015年的收入分别为9.6、11.7和14.6亿元，净利润分别为3.8、5.
0和6.6亿元，每股收益分别为0.82、1.07和1.42元。维持“买入”的投资评级。
强烈推荐——长城证券:营业利润稳健增长，上半年增速放缓不改全年预期【2013-04-26】
我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.84元，1.09元，对应当前PE分别为18.2X，14.
2X，我们认为电力信息化行业仍远未到天花板且处于快速增长阶段，公司深耕行业多
年，深得客户信任，客户个性化需求把握到位，已与下游客户形成了水乳交融的长期
稳定关系，我们看好公司的长期价值。公司2013年业绩增长确定性仍然较高，随着国
网启动信息化建设一级部署及南网项目的全面启动，公司2014-2015年有望启动新一
轮的快速增长周期。公司估值已处于历史底部区域，维持“强烈推荐”评级。
买 入——海通证券:延续稳健增长态势，营改增影响营收增速【2013-04-26】
假设华凯投资每年贡献投资收益维持在2012年水平（3600万），我们预测公司2013~2
015年EPS分别为0.82元、1.03元和1.26元，剔除房地产投资收益的EPS分别为0.73、0
.94、1.18。公司目前股价对应2013年市盈率约为19倍，低于行业平均水平。考虑到
公司今年业绩增长能见度高，且短期市场可能转型稳健增长低估值个股，我们维持“
买入”的投资评级，并给予18.50元的6个月目标价，对应约25倍的剔除地产投资收益
的2013年市盈率。公司股价可能的催化剂包括后续定期报告继续验证业绩快速成长预
期以及可能的收并购。
强烈推荐——中投证券:收入增速放缓【2013-04-25】
预计13-15年EPS分别为0.83、1.06和1.36元，维持强烈推荐评级。
买 入——申银万国:可持续增长更重要【2013-04-24】
下调2013年财务管理软件的收入增速至20%，下调销售费用率至11%。预计2013、2014
和2015年的收入分别为9.6、11.7和14.6亿元，净利润分别为3.8、5.0和6.6亿元，每
股收益分别为0.82、1.07和1.42元。维持“买入”的投资评级。
强烈推荐——长城证券:主营业务稳健增长，13年电网侧业务将明显提速【2013-04-24】
维持“强烈推荐”评级：我们维持公司2013-2014年EPS分别为0.87元，1.13元的预测
，对应当前PE分别为16.7X，12.8X，考虑到公司2013年业绩增长确定性较高，且估值
已处于历史底部区域，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:发电侧爆发是最大亮点【2013-04-24】
我们看好公司在电力信息化投资盛宴中不断壮大，维持“强烈推荐”评级。预计公司
13-15年EPS分别为0.80、0.96和1.14元，合理估值19元，对应13年PE为24x。
买 入——海通证券:发电侧放量及投资收益驱动盈利高增长【2013-04-24】
假设华凯投资每年贡献投资收益维持在2012年水平（3600万），我们预测公司2013~2
015年EPS分别为0.82元、1.03元和1.26元。公司目前股价对应2013年市盈率约为18倍
，低于行业平均水平。考虑到公司今年业绩增长能见度高，长期看在电力行业IT投资
稳健增长的大背景下，公司业绩实现平稳增长可以预期，我们维持“买入”的投资评
级，并给予18.50元的6个月目标价，对应约25倍的剔除地产投资收益的2013年市盈率
。公司股价可能的催化剂包括定期报告继续验证业绩快速成长预期以及可能的收并购
。
强烈推荐——中投证券:持续而高效的增长【2013-04-24】
预计13-15年EPS分别为0.84、1.08和1.39元，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——招商证券:2012年主营增速放缓、2013年有望改善【2013-04-23】
综合判断，公司今明两年的收入增速应有一定改善，但不会强力反弹。预估2013、14
年EPS至0.80元，1.00元，目标价18.0元。现价较低，上调至“强烈推荐-A”的投资
评级。
强烈推荐——中投证券:13年电网侧增速有望加快【2013-03-26】
预计12-14年EPS分别为0.65、0.87和1.13元，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——长城证券:减持落地情况远超市场预期，维持“强烈推荐”投资评级【2013-03-01】
我们预计公司2013-2014年EPS分别为0.87元，1.13元，对应当前PE分别为18.2X，13.
9X，当前估值远落后于软件板块中其他行业信息化优质可比公司。之前的业绩快报点
评中我们提出公司估值被压制主要是由于市场对于公司大股东连续减持问题的质疑，
但估值已充分反映了市场的担忧情绪，减持以任何形式落地都将反过来成为公司股价
的重大利好，如今减持落地情况远超市场预期，势必将直接提升公司的估值中枢，对
公司股价产生积极的影响，我们维持“强烈推荐”投资评级。
强烈推荐——民生证券:承诺力度空间，有望熨平估值折价【2013-03-01】
略微上调盈利预测，预计公司2013-2014年EPS分别为0.81和1.03元，6个月目标价20
元，对应2013年PE为25x。承诺力度空间解除市场后顾之忧，公司目前股价具备较高
安全边际，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——长城证券:业绩略超预期，静待大股东减持落地【2013-02-28】
当前股价机会远大于风险，上调至“强烈推荐”评级：我们预计公司2013-2014年EPS
分别为0.87元，1.13元，对应当前PE分别为17.9X，13.4X，估值已处于历史底部区域
。12年业绩再一次验证了公司的盈利能力，我们认为电力信息化行业远未到天花板且
将保持稳定较快增长，公司深耕电力信息化行业多年，对电力细分市场理解深入，客
户个性化需求把握到位，深得电力行业客户信任，我们看好公司集团管控产品的高景
气度以及发电侧市场的拓展，公司13年业绩仍能取得稳定较快增长。公司股价被压制
主要是由于市场对于公司大股东减持问题的质疑，但估值已充分反映了市场的担忧情
绪，减持问题一旦以任何方式落地解决，都将反过来成为公司股价的重大利好，当前
公司的股价机会已远大于风险，我们有理由相信公司及减持当事人很快会给市场一个
满意的答复，我们上调公司投资评级至“强烈推荐”。
强烈推荐——中投证券:实际控制人追加锁定有利于估值修复【2013-02-28】
预计12-14年EPS分别为0.65、0.86和1.12元，我们判断12年是远光经营上相对困难的
时期，13年国网大集中项目和中电投管控项目将提高可观的增量收入，而非电央企项
目突破值得期待，维持强烈推荐评级。我们判断股价在未来6个月创历史新高概率大
，建议积极配置。
强烈推荐——中投证券:业绩符合预期，13年值得期待【2013-02-27】
上调12-14年EPS分别为0.65、0.86和1.12元，维持强烈推荐评级。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，13年稳定确定性增长依然可期【2013-01-09】
我们维持公司2012-2014年EPS为0.63元、0.85元和1.12元的预测，对应当前PE分别为
23.8X、17.6X和13.4X。我们认为公司所处电力信息化行业远未到天花板且将保持稳
定较快增长，电力体制改革将持续维持公司下游的高景气度，我们看好公司将充分享
受电网侧电力体制改革带来的长期增长动力以及发电侧市场的拓展。鉴于公司下游景
气度仍然较高，公司持续、稳定增长能力突出，明后年业绩确定性较强，维持“推荐
”的投资评级。
增 持——国泰君安:业绩稳健增长，符合预期【2013-01-08】
我们预计公司2012-2014年销售收入分别为8.11亿元、9.73亿元、11.51亿元；净利润
分别为2.76亿元、3.54亿元、4.51亿元；对应EPS分别为0.62元、0.80元、1.01元。
买 入——光大证券:2012年业绩基本落定，2013年较快增长依然可期【2013-01-07】
我们小幅上调公司2012-2014年EPS分别至0.64元、0.84元和1.15元，鉴于公司稳定的
增长前景、健康的财务状况等因素，我们维持买入评级，目标价20.16元。
买 入——申银万国:价值不由减持决定【2012-12-31】
远光软件当前股价相当于2013年17.5倍市盈率，根据我们的盈利预测，12、13和14年
公司的净利润年均增长30%以上。如果陈利浩和荣光科技以现价减持，合计减持数量
占公司总股本3.3%，长期内不会对股价造成重大压力。
强烈推荐——民生证券:股东追加承诺点评：再次追加承诺稳定市场预期【2012-12-31】
维持前期盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.60、0.78和0.97元，12个月目
标价18元，对应2012年PE为30x。再次追加承诺稳定市场预期，公司目前股价已具备
较高安全边际，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:激励费用压力有所减轻【2012-12-04】
维持前期盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.60、0.78和0.97元，给予12个
月目标价18元，对应2012年PE为30x。近期公司股价回调较多，更多是市场因素，目
前股价已具备较高安全边际，维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:限制性股票授予完成，新软件行业龙头当崛起【2012-12-03】
预计公司12-14年EPS分别为0.63、0.84和1.14元，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——中投证券:基本面足够优秀，市值管理尚需努力【2012-11-11】
预计公司12-14年EPS分别为0.63、0.86和1.17元，维持强烈推荐评级。
买 入——申银万国:第三季度低于预期，不改全年预测【2012-10-17】
维持收入和净利润预测。预计2012、13和14年的收入分别为8.5、11.3和14.8亿元，
净利润分别为2.9、3.9和5.1亿元，每股收益分别为0.65、0.88和1.16元。维持“买
入”的投资评级。
增 持——国海证券:业绩稳定增长，三季度增速放缓意义不大【2012-10-17】
电力行业信息化指出增长稳定，与发达国家相比，我国电网公司的智能化差距依然较
大，国网和南网在信息化领域尚需由集中化向智能化层次升级，智能电网建设进一步
提高信息化需求。行业竞争格局多年来一直保持稳定，且本土企业市场份额有提高趋
势，现有参与者的先发优势明显。发电端的燃料管控、生产管控等市场逐渐开启，我
们认为公司未来依然能够保持稳定增长态势，预计2012-2014年EPS分别为0.63元、0.
84元和1.05元，对应当前股价PE分别为25倍、18.9倍和15倍，给予增持评级。
买 入——海通证券:三季报继续稳健增长，股权激励费用压力大但有望下调【2012-10-17】
暂不考虑最新一期股权激励方案影响，假设10%所得税率，我们预测公司2012~2014年
EPS分别为0.64元、0.88元和1.10元。按照公司公布的股权激励草案，公司将在2012
年和2013年分别计提约6000万和6800万费用，从而会给会计利润带来较大压力。根据
我们的模型测算，公司最终股权激励费用将明显低于上述金额。公司目前股价对应20
12年和2013年市盈率分别约为25倍和19倍，估值吸引力有所下降。考虑到今明两年盈
利30%左右增长确定性高，我们维持“买入”的投资评级，并给予19.20元的6个月目
标价，对应约30倍的2012年市盈率。公司股价可能的催化剂包括定期报告继续验证业
绩快速成长预期以及可能的收并购。
推 荐——国都证券:财务管理增长良好，集团管理深化应用【2012-10-17】
今年以来，电力行业的信息化需求继续保持了持续、稳定的态势，公司财务管理系列
产品增长良好，集团资源管理不断深化应用。我们依然维持年初对公司的盈利预测，
预计公司2012-2014年每股的EPS分别为0.62、0.77和0.94元，对应当前股价的市盈率
分别为26X、21X、17X。
买 入——光大证券:3季度费用增长较快，但维持全年较好预期【2012-10-16】
我们认为由于客户结算方面的原因，3季度向来利润规模较小而波动较大，因此没必
要对公司3季报做出偏负面的解读。整体而言，公司收入增长仍将在较长的一段时间
内保持稳健，而费用方面的压力也将随着引进的中高端人才逐步发挥作用而有所下降
，因此对全年业绩增长的良好预期维持不变。预计公司2012-2014年0.65元、0.85元
和1.18元的盈利预测不变，维持买入评级和19.5元的目标价。
审慎推荐——招商证券:三季报业绩稳定、后续空间看估值切换【2012-10-16】
预估2012年、13年的每股收益分别为0.62元、0.79元，其中主营业务收益对应的PE分
别为29、25。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，下游高景气度推动业绩稳健增长【2012-10-16】
三季报业绩符合预期，考虑股权激励成本费用，我们维持公司2012-2014年EPS为0.63
元、0.85元和1.12元，对应当前PE分别为25.8X、19.0X和14.4X。我们认为公司所处
电力信息化行业远未到天花板且将保持稳定较快增长，持续的电力体制改革将有效维
持公司下游的高景气度，我们看好公司将充分享受电网侧电力体制改革带来的长期增
长动力以及以国电集团为平台的发电侧市场的拓展。鉴于公司下游景气度仍然较高，
公司持续、稳定增长能力突出，明后年30%左右的业绩确定性较强，维持“推荐”的
投资评级。
买 入——光大证券:电力企业管理提升保证短期成长，体制改革提供长期驱动【2012-10-14】
我们认为远光在央企新一轮的信息化热潮中大有可为，而在目前的市场环境下，像远
光这样的业绩成长确定性高、估值较低、下游支付能力强、护城河宽广的企业应该被
市场所重视，有望取得更好的收益。目前公司股价仍然被低估，维持“买入评级”，
6个月目标价19.5元。
中 性——瑞银证券:国电和南网有望推动今明两年业绩增长【2012-09-28】
考虑到股票激励对费用的影响，我们下调2012-13年EPS预测至0.62/0.77元(原为0.63
/0.87元）；考虑到燃料管控项目有望在2014年迎来收入确认高峰，上调2014年EPS预
测至1.02元(原为0.97元)。上调基于瑞银VCAM模型（WACC假设为7.8%）的目标价至15
.7元(原为15元)，目标价对应2012年动态PE为25倍，位于行业平均水平。维持“中性
”评级。
强烈推荐——中投证券:股权激励成本预计相当充分【2012-09-17】
预计公司12-14年EPS分别为0.64、0.87和1.17元，维持强烈推荐评级。
买 入——申银万国:解禁条件不是实际增速的预期【2012-09-13】
维持盈利预测，即2012、13和14年的收入分别为8.5、11.3和14.8亿元，净利润分别
为2.9、3.9和5.1亿元，每股收益分别为0.65、0.88和1.16元。维持“买入”的投资
评级。
强烈推荐——民生证券:重激励效果，谋持续成长【2012-09-13】
我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，维持“强烈推荐”评级。
暂不考虑股权稀释，维持前期盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.63、0.83
和1.08元，给予12个月目标价18.9元，对应2012年PE为30x。
强烈推荐——中投证券:限制性股票激励计划点评【2012-09-12】
预计公司12-14年EPS分别为0.65、0.87和1.17元，维持强烈推荐评级。
买 入——申银万国:路越走越宽【2012-09-06】
本报告以客户为主线预测的远光软件未来收入规模与前次深度预测基本一致。维持盈
利预测，即12-14年收入分别为8.5、11.3和14.8亿元，净利润分别为2.9、3.9和5.1
亿元，每股收益分别为0.65、0.88和1.16元。维持“买入”评级，目标价20元。
买 入——申银万国:减持与对公司的价值判断无关【2012-08-23】
2012、13和14年的收入分别为8.5、11.3和14.8亿元，净利润分别为2.9、3.9和5.1亿
元，每股收益分别为0.65、0.88和1.16元。维持“买入”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:再谈远光软件的可持续与高效益增长【2012-08-19】
预计公司12-14年EPS分别为0.65、0.88和1.18元，维持强烈推荐评级。考虑到13年期
权成本下降约5000万元，相当于13年起步阶段增厚约18%的12年净利润，我们建议投
资者积极配置。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，看好公司持续稳定增长【2012-08-01】
中报业绩符合预期，我们预测公司2012-2014年EPS为0.63元、0.85元和1.12元，对应
当前PE分别为23.4X、17.4X和13.1X。我们认为公司所处电力信息化行业远未到天花
板且将保持稳定较快增长，公司深耕电力信息化行业多年，对电力细分市场理解深入
，客户个性化需求把握到位，深得电力行业客户信任，我们看好公司集团资源管理类
产品的高景气度以及发电侧市场的拓展，南网一体化项目全面启动值得期待。鉴于公
司持续、稳定增长能力突出，业绩确定性较高，维持“推荐”的投资评级。
买 入——申银万国:中报略超预期，看似平淡，实则不易【2012-07-31】
预计2012、13和14年的收入分别为8.5、11.3和14.8亿元，净利润分别为2.9、3.9和5
.1亿元，每股收益分别为0.65、0.88和1.16元。维持“买入”的投资评级。
中 性——国泰君安:收入增速有所放缓，发电侧业务推进顺利【2012-07-31】
基于行业需求状况，我们略下调公司收入预期。预计2012-2014年销售收入分别为8.1
1亿元、9.73亿元、11.51亿元；净利润分别为2.76亿元、3.54亿元、4.51亿元；对应
EPS分别为0.63元、0.80元、1.02元。
中 性——瑞银证券:资源管控和财务管理产品驱动收入增长【2012-07-31】
我们维持2012-14年EPS预测0.63/0.87/0.97元和目标价15.00元不变，目标价推导基
于瑞银VCAM贴现现金流模型（WACC为8.3%，永续增长率为2%），对应2012年动态PE为
24倍，位于07年至今公司历史估值中枢。
买 入——海通证券:中报继续验证稳健增长能力，三季报预增20~50%【2012-07-31】
我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.64元、0.89元和1.10元。公司目前股价对应20
12年和2013年市盈率分别约为22倍和16倍，与行业平均水平接近。鉴于公司今明两年
盈利快速增长较明确，我们维持“买入”的投资评级，并给予17.80元的6个月目标价
，对应约28倍的2012年市盈率和20倍的2013年市盈率。公司股价可能的催化剂包括定
期报告验证业绩快速成长预期以及可能的收并购。
强烈推荐——民生证券:主业平稳较快增长【2012-07-31】
我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，维持前期盈利预测，预计
公司2012-2014年EPS分别为0.63、0.83和1.08元，给予12个月目标价18.9元，对应20
12年PE为30x。
强烈推荐——中投证券:业绩符合预期，下半年值得期待【2012-07-31】
盈利预测与投资评级：维持12-14年EPS分别为0.65、0.87和1.18元，公司13年相比12
年期权成本下降约5000万元，相当于13年起步阶段增厚约18%的12年净利润（按照35%
的增速），仍然是软件白马股未来两年确定性增长的首选，维持强烈推荐评级。
推 荐——国都证券:瞄准改革，抓住机遇，确保增长【2012-07-31】
我们依然维持年初对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股的EPS分别为0.62、
0.77和0.94元，对应当前股价的市盈率分别为23X、18X、15X。
中 性——瑞银证券:估值进入合理区间【2012-06-15】
我们维持2012-14年EPS预测0.63/0.87/0.97元和目标价15元不变，目标价推导基于瑞
银VCAM贴现现金流模型（WACC8.3%，Beta0.96x），目标价对应2012年动态PE为24x，
位于07年至今历史动态估值中枢。目前股价已经上涨接近我们的目标价，我们将公司
评级由“买入”下调至“中性”。
买 入——申银万国:大宗交易终于落地，市场关注点回归基本面【2012-05-24】
我们维持公司盈利预测，预计12/13/14年EPS0.65/0.90/1.20元（除权后）。DCF估值
显示公司的内在价值为19.89元(除权后)，重申“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:压制估值的负面因素在逐渐消除【2012-05-21】
预计公司12-14年EPS分别为0.65、0.87和1.18元，我们认为公司的业务发展方向（服
务为主，从财务切入业务）契合了电力行业信息化的特点（以服务为主导，以财务为
核心），预计公司估值有望缓慢恢复，维持强烈推荐评级。
买 入——申银万国:股东减持遵循计划节奏，不改公司内在价值【2012-05-11】
根据承诺，荣光科技本年度还可以出售589万股，今年的剩下时间中荣光科技仍有可
能继续出售股票。减持在短期内对投资者心理造成压力，但是并不影响由公司业务所
决定的企业价值。较好的减持安排甚至会缓解二级市场投资者的忧虑。我们在5月9日
的深度研究中判断远光软件的内在价值为26.08元。维持对远光软件的“买入”评级
。
买 入——申银万国:被低估的高效益成长模式【2012-05-09】
我们预计远光软件2012、2013和2014年的收入分别为8.4、10.9和14.1亿元，净利润
分别为3.0、4.2和5.7亿元，每股收益0.85、1.17和1.56元。以净资产收益率和PEG衡
量，远光软件被低估约40%。DCF模型显示远光软件的内在价值为每股26.08元。给予
“买入”评级。
强烈推荐——民生证券:十二五有望持续快速增长【2012-05-09】
维持“强烈推荐”评级。我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，
维持前期盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.82、1.08和1.41元，给予6个
月目标价24.6元，对应2012年PE为30x。
买 入——光大证券:业绩稳定增长，财务资助助力业务扩张【2012-04-19】
我们维持公司2012-2013年盈利预测为0.85元、1.20元不变，维持买入评级，目标价2
2.10元。
推 荐——国都证券:电力信息化需求持续，“集团管控”先发优势明显【2012-04-19】
我们预计公司2012-2013年EPS分别为0.80元、1.00元。对应当期股价的动态PE分别为
20倍、16倍。给予公司短期_推荐，长期_A的评级。
买 入——海通证券:盈利增速超30%验证稳健增长能力，中报预增30~40%【2012-04-19】
我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.82元、1.17元和1.46元。公司目前股价对应20
12年和2013年市盈率分别约为20倍和14倍，略低于行业平均。我们维持“买入”的投
资评级和21.50元的6个月目标价。
强烈推荐——民生证券:一季度为全年快速增长开好头【2012-04-19】
我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，维持前期盈利预测，预计
公司2012-2014年EPS分别为0.82、1.08和1.41元，给予12个月目标价24.6元，对应20
12年PE为30x。
强烈推荐——中投证券:主业稳健增长【2012-04-18】
维持12-14年EPS分别为0.84、1.14和1.47元，我们认为公司未来几年仍能维持30%以
上的业绩增速，目前估值对应12年PE不足20倍，有安全边际，同时公司估值折价本质
上还是由于11年底开始的大股东减持、二股东西迁、总裁辞职、业绩低于预期等负面
因素的集中释放，12年主要负面因素仅剩二股东减持，估值有望缓慢恢复，维持强烈
推荐评级。
增 持——国泰君安:主营业务稳健增长，收益质量有所下降【2012-04-10】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为8.44亿元、11.11亿元、14.10亿元；净利
润分别为2.80亿元、3.57亿元、4.53亿元；对应EPS分别为0.82元、1.05元、1.33元
。
强烈推荐——民生证券:主营业务快速增长有望持续【2012-04-09】
我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，维持前期盈利预测，预计
公司2012-2014年EPS分别为0.82、1.08和1.41元，给予12个月目标价24.6元，对应20
12年PE为30x。
买 入——瑞银证券:11年业绩符合预期，看好12年电力行业IT投资【2012-04-09】
我们维持对公司2012-14年盈利预测0.82/1.12/1.25元不变，维持目标价19.60元不变
。目标价推导基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC为9.1%，Beta为1.12x。
强烈推荐——中投证券:国网结算方式变化影响现金流及收入确认【2012-04-08】
预计公司12-14年EPS分别为0.84、1.14和1.47元，（13年增速部分源于公司股权激励
成本的下降），考虑到公司1季度实现较快增长，且估值已经趋于历史底部，我们上
调公司评级至强烈推荐。
买 入——光大证券:增长动力依然强劲，产品与市场拓展步履坚实【2012-04-07】
我们调整公司2012-2014年盈利预测至0.85元、1.20元、1.55，分别增长35.9%、41.4
%和29.8%。我们认为公司增长动力依然强劲，增长势头不改，维持买入评级，目标价
22.10元。
买 入——瑞银证券:首次覆盖，客户集中度较高，未来空间尚需开拓【2012-03-26】
我们预计公司11-13年EPS分别为0.63/0.82/1.12元，CAGR为25%，给予“买入”评级
和19.60元目标价，目标价推导基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC为9.1%，Beta为1
.12x。
买 入——海通证券:集团管控集中结算驱动营收快速增长，地产投资收益下降压低盈利增速【2012-02-28】
不考虑华凯投资房地产业务带来的投资收益，我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.
59元、0.79元和1.13元。假设华凯投资贡献投资收益维持在2011年水平（1310万元）
，我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.62元、0.82元和1.16元。公司目前股价对应
2011年和2012年市盈率分别约为29倍和22倍，与行业平均水平接近。尽管公司2011年
盈利略低于市场预期，考虑到公司深耕客户的策略为其国网业务带来安全盾以及股权
激励费用下降对2013年盈利增长的驱动，我们认为公司2012年和2013年盈利快速增长
确定性高。我们维持“买入”的投资评级和21.50元的6个月目标价，对应约27倍的剔
除地产投资收益的2012年市盈率。公司股价可能的催化剂包括定期报告验证业绩快速
成长预期以及可能的收并购。
强烈推荐——招商证券:业绩快报低于预期、现价具有投资价值【2012-02-28】
经过2011年底以来的调整后，公司的股票价格已经具有较好的投资价值。出于对市场
前景的乐观、并出于审慎原则考虑，我们预估公司的主营软件业务的净利润2012年、
13年分别为2.7亿元、3.7亿元，下调PE至25~30。并假设投资收益未来两年不增长、
维持1310万元不变，得出目标估值区间为20.20~24.20元，维持“强烈推荐-A”投资
评级。
推 荐——中投证券:业绩低于预期，12年谨慎乐观【2012-02-27】
我们下调公司11-13年EPS分别为0.63、0.85和1.20元，（13年增速较快源于公司股权
激励成本的下降），考虑到公司季度收入波动较大，我们下调评级至推荐，目标价21
.25元。
买 入——海通证券:深耕客户构筑业绩底线【2012-02-16】
我们预测公司2011~2013年EPS分别为0.65元、0.86元和1.21元。给予21.50元的6个月
目标价，对应约25倍的2012年市盈率。
推 荐——南京证券:股东追加承诺有利于稳定预期，缓解减持忧虑【2012-01-19】
看好公司下游行业的需求和公司的行业地位，同时近期公司股价有较大幅度的回调，
为再次买入提供良好时机。预测公司2012、2013年EPS分别为0.96和1.32元，现价（2
012年1月18日）对应PE分别为15.5和11.3倍，给予“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:追加承诺缓解股东减持担忧【2012-01-18】
我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，暂维持前期盈利预测，预
计公司2011-2013年EPS分别为0.72、0.98和1.34元，考虑中小板和创业板整体估值水
平的下移，下调6个月目标价至24.5元，对应2012年PE为25x。
强烈推荐——中投证券:投资者交流会纪要【2011-12-15】
盈利预测与投资建议：我们维持公司11-13年EPS分别为0.70、1.00和1.50元，维持公
司强烈推荐的投资评级。
强烈推荐——民生证券:改革创造机遇，主业高速增长可持续【2011-10-24】
改革创造机遇，我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，主营业务
持续高速成长。维持前期盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.72、0.98和1.
34元。重申“强烈推荐”评级，给予公司6个月目标价至29.4元，对应2012年PE为30x
。
强烈推荐——中投证券:从业务模式看远光【2011-10-23】
我们维持公司11-13年EPS分别为0.70、1.00和1.50元，维持公司强烈推荐的投资评级
。
增 持——国泰君安:主营业务保持良好增长态势【2011-10-18】
我们预计2011-2013年销售收入分别为7.06亿元、9.87亿元、13.16亿元；净利润分别
为2.36亿元、3.28亿元、4.90亿元；对应EPS分别为0.70元、0.97元、1.45元。
强烈推荐——长城证券:主营增长迅猛，估值具有优势【2011-10-17】
公司预计2011年全年归属于上市公司股东的净利润比上年同期增长幅度为：5%-35%。
我们维持公司2011至2013年每股收益分别为0.63、0.86和1.17元的预测，对应公司市
盈率分别为32倍、24倍和17倍。虽然由于投资收益的大幅减少使得公司利润增幅较低
，但公司主营业务利润的增长依然非常强势，公司估值也具有一定优势，因此，维持
“强烈推荐”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:主营业务持续高速增长【2011-10-17】
维持“强烈推荐”评级。我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，
暂维持前期盈利预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.72、0.98和1.34元，上调6
个月目标价至29.4元，对应2012年PE为30x。
强烈推荐——招商证券:主营坚挺、增速不减【2011-10-17】
预估公司2011年、12年、13年净利润增速分别为19%、68%、43%，每股收益2011年为0
.68元、12年1.14元、13年1.63元。合理估值区间为22.90-26.10元，其中软件业务对
应35-40倍PE，投资收益（房地产）10倍PE。维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——光大证券:继续维持快速增长未来发展稳定有保证【2011-10-16】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.71元、1.02元和1.47元，较此前预测均下调0.
03元左右，不过，这只是因为我们调降了对公司投资收益的预期，而对主营利润的预
测没有任何变化。我们认为目前公司股价仍被低估，维持“买入评级”，6个月目标
价27.8元。
强烈推荐——中投证券:主业收入与利润高速增长【2011-10-16】
我们维持公司11-13年EPS分别为0.70、1.00和1.50元，未来6-12个月目标价至30元，
维持公司强烈的推荐评级。
强烈推荐——中投证券:行业应用软件首选，重申强烈推荐评级【2011-08-03】
我们预计公司11-13年EPS分别为0.70、1.00和1.50元，未来6-12个月目标价至30元。
增 持——国泰君安:营收保持较快增长，发电侧市场取得突破【2011-07-29】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.83亿元、8.86亿元、11.09亿元；净利润
分别为2.52亿元、3.25亿元、4.58亿元；对应EPS分别为0.75元、0.96元、1.36元。
增 持——天相投顾:投资收益减少，影响净利润增速【2011-07-29】
若不考虑参股华凯公司的投资收益，预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.68元
、0.97元、1.36元，按7月28日的收盘价测算，对应的动态市盈率分别为27倍、19倍
和13倍，公司在电力行业信息化市场优势地位稳固，预计未来营业收入的复合增速在
40%以上，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——光大证券:经营亮点颇多，惊喜仍可期待【2011-07-28】
我们预计2011-2013年EPS分别为0.74、1.04、1.50元，而扣除股权激励和投资收益后
的每股收益分别为0.79元、1.11元和1.46元。我们认为公司在产品日益多元化、客户
日益分散化之后，应享受更高的估值，目前股价被明显低估，维持“买入评级”，6
个月目标价27.8元，对应2012年主营业务PE为25X。
强烈推荐——中投证券:主业大超预期，价值明显低估【2011-07-28】
我们预计公司11-13年EPS分别为0.70、1.00和1.50元，上调未来6-12个月目标价至30
元，维持强烈推荐的投资评级。
强烈推荐——招商证券:中报主营业绩超预期，增长步伐铿锵有力【2011-07-28】
预估公司2011年、12年、13年净利润增速分别达43%、45%、42%，每股收益2011年为0
.81元、12年1.17元、13年1.66元。2011年的合理估值区间为23.90-27.00元，其中软
件业务对应35-40倍PE，投资收益（房地产）10倍PE。维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——光大证券:关于远光未来成长的再思考【2011-06-07】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.76元、1.03元和1.51元，而扣非后的EPS分
别为0.79元、1.11元和1.46元，复合增速为42%。我们认为目前公司股价低估明显，
维持“买入”评级，给予6个月目标价27.8元，对应2012年主营业务PE为25X。我们继
续将远光软件视为计算机板块的首选标的。
推 荐——长城证券:电力行业信息化的长期受益者【2011-06-03】
我们预测公司2011至2013年的收入增速分别为38%、37%和36%，净利润增速分别为4%
、37%和36%，每股收益分别为0.59、0.81和1.10元，当前股价17.36元对应的动态市
盈率分别为31倍、22倍和16倍。虽然由于投资收益减少会造成今年公司净利润增速的
下滑，但公司主营收入、利润的增速都将在较高水平且保持稳定，因此，我们首次给
予“推荐”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:发电侧爆发在即，业务软件再造一个远光【2011-05-25】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.72、0.98和1.34元，对应PE为24.5、18.2和13.3倍
。我们看好公司在电力行业信息化投资盛宴中不断发展壮大，上调公司至“强烈推荐
”评级，给予6个月目标价22.8元，对应2012年主营业务PE为25x。
强烈推荐——招商证券:主业市场空间大、内生外延助发展【2011-05-19】
预估公司2011年、12年、13年净利润增速分别达40%、47%、42%，每股收益2011年为0
.79元、12年1.16元、13年1.65元。2011年的合理估值区间为23.70-26.60元，其中软
件业务对应35-40倍PE，投资收益（房地产）15倍PE。维持“强烈推荐-A”评级。
推 荐——国都证券:电网端纵向深化，发电端横向拓展【2011-05-04】
预计11-13年的每股收益分别为0.84元、1.16元、1.62元,按5月3日的收盘价测算,对
应的动态市盈率分别为27倍、19倍和14倍,按照行业平均40倍PE计，目标价位34元。
公司保持电力行业信息化市场龙头地位,预计三年营业收入的复合增速达40%,首次评
级为"推荐A"。
买 入——广发证券:2011一季报高增长，华凯地产增加全年业绩不确定性【2011-04-29】
考虑到公司主营业务发展的良好前景，我们维持“买入”的投资评级。按照目前公司
最新的2.60亿股本，维持2011年-2013年的全面摊薄EPS分别为0.94元、1.31元和1.87
元的盈利预测，对应2011年-2013年动态市盈率分别为26倍、18倍和13倍，12个月合
理目标位28.2元。
增 持——天相投顾:业绩持续高增长，SG186不是天花板【2011-04-29】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.89元、1.26元、1.77元，按4月28日的收盘
价测算，对应的动态市盈率分别为25倍、18倍和13倍，公司在电力行业信息化市场优
势地位稳固，预计未来营业收入的复合增速在40%以上，维持公司“增持”的投资评
级。
增 持——华泰联合:主营业务高增长，子公司业务引担忧【2011-04-29】
我们预计2011年来自子公司的投资收益将出现较大幅度的下降，预计2011—2013年公
司收入分别为7.15亿、9.87亿和13.2亿元，净利润为2.36亿、3.16亿和4.20亿元，每
股收益为0.92、1.23和1.63元，维持“增持”评级。
买 入——光大证券:国网需求依然强劲，发电侧市场面临重大机遇【2011-04-28】
我们上调公司2011-2013年的EPS分别至1.00元、1.36元和1.98元，而扣除华凯投资收
益以及股权激励费用后的主营EPS分别为1.03元、1.45元和1.90元，复合增速达到了4
1.9%。目前股价对应2011年主营业务的P/E仅为22倍，PEG也仅为0.5，处于整个板块
的最低端。我们认为公司价值被明显低估，因此维持“买入”的投资评级和37元的目
标价，认为未来股价将迎来一轮明显的估值修复行情。我们将远光软件视为计算机板
块的首选标的。
谨慎推荐——民生证券:主业持续快速增长，期待非国网客户开拓【2011-04-28】
预计公司2011-2013年每股收益分别为0.93/1.25/1.65元。目前价位对应2011/2012年
PE分别为24x/18x。维持“谨慎推荐”评级。
买 入——广发证券:ERP行业深化应用龙头，2011有望继续稳定增长【2011-04-25】
按照目前公司最新的2.60亿股本，不考虑华凯房地产2011年收入，我们预测公司2011
年-2013年的全面摊薄EPS分别为0.94元、1.31元和1.87元，对应2011年-2013年动态
市盈率分别为26倍、18倍和13倍。给予“买入”的投资评级，按照2011年30倍PE，给
予12个月合理目标位28.2元。
强烈推荐——中投证券:投资国内ERP企业首选【2011-04-22】
我们暂时维持2011、2012和2013年EPS分别为0.97、1.23和1.92元，我们认为从长期
看公司市场机会的风险远小于自身成长的风险，通过此次调研，我们认为公司发展思
路清晰，未来几年维持现有增速的压力不大，软件企业本身的投资逻辑是长期的稳定
增长而非爆发，我们看好公司通过市场竞争所获得的稳定增长的价值，视公司为投资
国内ERP企业的首选，未来6-12个月目标价35元，维持强烈推荐的投资评级。
强烈推荐——中投证券:高管行权确立短期底部，上调评级至强烈推荐【2011-03-29】
我们预计2011、2012和2013年EPS分别为0.97、1.23和1.92元，不考虑股权激励费用
和华凯投资收益EPS分别为1.00，1.33和1.82元，未来6-12个月目标价35元，上调评
级至强烈推荐。
谨慎推荐——民生证券:细分行业龙头，电力信息化的受益者【2011-03-22】
预计公司2011-2013年每股收益分别为0.97/1.28/1.69元，三年营业收入CAGR为40.16
%，净利润CAGR为31.71%。目前价位对应2011/2012年PE分别为26x/19x。给予“谨慎
推荐”评级，目标价为30元，对应2011年PE为30x。
买 入——德邦证券:业绩增长符合预期，长期受益电网改造【2011-03-09】
预计公司11-12年EPS分别为0.93/1.30元，目前股价25元，对应2011年26倍PE，明显
低估。维持目标价35元/股,“买入”评级。
增 持——国泰君安:GRIS软件全面推进，业绩较快增长【2011-03-09】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为6.83亿元、8.86亿元、11.09亿元；净利润
分别为2.52亿元、3.25亿元、4.58亿元；对应EPS分别为0.98元、1.27元、1.78元。
增 持——申银万国:集团级市场优势持续增强，全面服务能力提升【2011-03-07】
我们暂维持前期盈利预测，预计公司11、12年EPS分别为0.99元、1.29元，对应11、1
2年动态市盈率为26.1、20.0倍。我们看好公司的长期发展，维持其“增持”评级。
增 持——华泰联合:主营业务高增长可期【2011-03-07】
2011年仍然是国网SG-ERP的项目的结算高峰，在此推动下，我们预计公司来自电力行
业的主营收入仍将保持50%以上的高速增长，同时毛利率、期间费用率保持稳定。同
时由于国家对房地产市场的调控，我们预计2011年来自子公司的投资收益将出现较大
幅度的下降，预计2011—2013年公司收入分别为7.15亿、9.87亿和13.2亿元，净利润
为2.36亿、3.16亿和4.29亿元，每股收益为0.92、1.23和1.67元，维持“增持”评级
。
增 持——天相投顾:纵向深挖成果显著，非电市场值得期待【2011-03-07】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.02元、1.41元、2.01元，按3月4日的收盘
价测算，对应的动态市盈率分别为25倍、18倍和13倍，公司客户均为垄断企业，现金
流稳定，若不考虑公司房地产项目的投资收益，公司未来的年均收入增速在40%以上
，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——光大证券:新项目、新需求层出不穷，业绩成长具备持续性【2011-03-06】
我们对公司2011-2013年EPS的预期为0.99元，1.40元和1.90元；扣除房地产投资收益
后的主营业务EPS分别为0.90元，1.30元和1.81元，复合增速达到了41.8%。目前股价
对应2011年P/E仅为26倍，估值明显偏低。我们维持“买入”的投资评级和37元的目
标价，认为国网SGERP项目规划的公布将可能成为股价上行的催化剂。
推 荐——中投证券:业绩符合预期，待非电市场启动【2011-03-04】
我们预计2011、2012和2013年EPS分别为0.97、1.23和1.92元，不考虑股权激励费用
和华凯投资收益EPS分别为1.00，1.33和1.82元，未来6-12个月目标价35元，给予公
司推荐的投资评级。
买 入——光大证券:去年符合预期，今年更加美好【2011-01-25】
我们对公司2010-2012年EPS的预期为0.82元，1.05元和1.56元；扣除房地产投资收益
之后的主营业务EPS分别为0.62元，0.95元和1.46元。目前股价对应2011年P/E仅为23
倍，估值严重偏低。鉴于2011-2013年公司净利润的复合增速为39%，赋予其0.9倍P/E
/G，即35倍2011年P/E，上调目标价位至37元。远光软件仍然是我们在行业应用软件
领域的首眩
买 入——中信证券:业绩符合预期，估值优势突出【2011-01-25】
我们维持公司10/11/12年经营性EPS0.68/1.02/1.41元的盈利预测，考虑来自华凯的
投资收益，对应10/11/12年EPS0.78/1.02/1.41元，当前股价24.00元，对应10/11/12
年PE31/24/17倍。公司股价自年初以来回调22.8%，当前估值水平远低于软件行业目
前平均的11/12年动态市盈率32.3/24.2倍，而公司未来三年的CAGR>40%，成长性优于
行业平均水平，当前估值优势突出，继续维持公司39.25元目标价和“买入”评级。
推 荐——中投证券:与自己的竞争【2010-12-16】
我们预计2010、2011和2012年公司每股收益分别为0.67、0.99和1.42元。未来6-12个
月目标价39.6元，给予公司推荐的投资评级。
增 持——宏源证券:电力行业信息化的受益者【2010-11-22】
我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.59元、0.64元、0.84元，首次给予评级为“
增持”。
增 持——申银万国:增长略低于预期，仍看好长期发展【2010-10-14】
我们暂维持前期盈利预测，预计公司10、11年EPS分别为0.83元、0.99元。我们看好
公司的长期发展，此前大股东承诺不减持也彰显了对公司长期发展的信心，维持其“
增持”评级。
增 持——天相投顾:持续受益电力市场信息化建设【2010-10-14】
预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.86元、0.99元、1.35元，按10月13日收盘
价测算，对应的动态市盈率分别为33倍、29倍、21倍，公司客户均为垄断企业，现金
流稳定，若不考虑公司房地产项目的投资收益，公司未来的年均收入增速在30%以上
，维持公司“增持”的投资评级。
买 入——中信证券:季节性回落不改持续性高增长趋势【2010-10-14】
我们维持公司10/11/12年经营性EPS0.68/1.02/1.41元的盈利预测，09-12年度CAGR为
48%，当前股价28.45元，对应10/11/12年PE41/27/20倍，维持公司39.25元目标价和
“买入”评级。
买 入——光大证券:稍息是为了更好地前进，调升未来两年盈利预期【2010-10-14】
基于谨慎考虑，我们将公司2010年EPS下调至0.82元；但是，由于SG-ERP提前开始建
设，我们将2011-2012年EPS调高至1.05元和1.56元。鉴于2011-2013年公司净利润的
复合增速为39%，赋予其0.9倍P/E/G，即35倍2011年P/E，上调目标价位至37元。远光
软件仍然是我们在行业应用软件领域的首眩
增 持——申银万国:大股东承诺不减持彰显信心【2010-09-13】
公司在电力行业信息化持续深入过程中将获得巨大的市场机会，同时来自华凯集团的
投资收益还将持续，我们看好公司发展前景；而此次承诺不减持股票，也彰显大股东
对于公司发展前景充满信心。我们重申三季度末是配置软件行业良机，而远光软件是
行业内攻守兼备的品种。预计公司10、11年EPS分别为0.83元、0.99元，我们上调公
司未来6个月目标价为35元，维持其“增持”评级。
增 持——国泰君安:大股东承诺强化投资者信心【2010-09-13】
随着国网、南网与各大发电集团信息化建设的不断推进，公司的EAM、燃料管控、物
资管理等新产品不断推出与使用，公司的持续发展得到保障。我们维持对公司10-12
年0.78元、0.91元、1.06元的盈利预测，增持评级，目标价调高至34.00元。
买 入——中信证券:锁定持股提振信心，二维扩张路径清晰【2010-09-13】
我们维持公司10/11/12年经营性EPS0.68/1.02/1.41元的盈利预测，当前股价28.00元
，对应10/11/12年PE41/27/20倍，09-12年度的CAGR为48%，按照2011年38.5倍市盈率
(PEG=0.8)，将公司目标价从29.73元调高至39.25元，维持“买入”评级。
买 入——光大证券:近看发电市场，远看新行业、新产品扩张【2010-09-10】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.88元，1.01元和1.53元；其中，2010年EPS包
含了0.23元的房地产投资收益，2011-2012年并未考虑房地产的贡献。鉴于2011年以
后，公司经营性收益的复合增速仍将达到35.7%，赋予其1倍P/E/G，即35.7倍2011年P
/E，得到目标价位36元，维持“买入”评级。
增 持——德邦证券:远光软件调研简报【2010-09-02】
鉴于公司主要客户均为垄断企业，现金流稳健，短期之内公司不会面临同业的实质性
竞争。预计公司2010-2012年公司的净利润分别可以达到1.81亿、2.51亿和3.51亿元
。对应EPS分别为0.70元、0.98元和1.36元。
增 持——国泰君安:财务管控软件支撑公司业务较快增长【2010-08-02】
随着新产品的不断推出与使用，公司可持续发展能力得到提高。我们预期公司2010-2
012年销售收入分别为3.96亿元、4.91亿元、5.81亿元；净利润分别为2.00亿元、2.3
4亿元、2.73亿元；对应EPS分别为0.78元、0.91元、1.06元。增持评级。
增 持——申银万国:主营业务进入密集结算期，投资收益爆发增长【2010-07-30】
预计公司10、11年EPS分别为0.83元、0.99元；剔除投资收益后，我们预计公司10、1
1年主营EPS分别为0.62元、0.82元，对应10、11年动态市盈率分别为38.5倍、29.3倍
。公司多个项目进入密集结算期，主营收入持续快速增长，同时来自华凯集团的投资
收益还将持续，我们维持其“增持”评级。
买 入——中信证券:财务管控和投资收益双驱增长【2010-07-30】
我们维持公司10/11/12年经营性EPS0.68/1.02/1.41元的盈利预测，当前股价24.00元
，对应10/11/12年PE35/24/17倍，维持公司目标价29.73元和“买入”评级。
增 持——海通证券:国网项目确认驱动业绩高速成长 2012年业绩存不确定性【2010-07-30】
若不考虑华凯公司投资收益以及股权激励费用，我们预测公司2010~2012年EPS分别为
0.69元、0.90元和0.97元（2009年为0.41元）。需要指出的是，2012年的业绩预测存
在较大不确定性，我们不排除超出预期的可能。考虑到公司今明两年业绩快速成长较
为明确，而目前开始担忧2012年业绩为时尚早，我们维持“增持”的投资评级，6个
月目标价为27.00元，对应30倍的2011年EPS（不考虑华凯投资收益以及股权激励费用
）。
推 荐——南京证券:翘尾效应和边际效应预示2010年业绩高增长【2010-07-26】
我们预计公司的主营业务收入未来保持40%的年增长水平，2010年EPS为0.73元，给予
40倍的PE，对应的估值水平在29.38元；公司是华凯的第一大股东，华凯的主营业务
是房地产开发。我们认为华凯未来三年的土地储备和在建项目足以保证公司未来三年
的投资收益，预计2010年华凯投资收益增厚EPS0.16元。但是，我们谨慎看好房地产
行业前景，给予15倍PE，对应估值为2.46元。综上所述，公司估值应为31.93元。但
基于未来大盘系统性风险考虑，我们建议目标价格为28.44元，予以推荐评级。
买 入——光大证券:中期业绩高于预期，主营业务将维持高速增长【2010-07-23】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.88元，1.01元和1.53元；其中2011-2012年为
经营性收益，而2010年的经营性收益约为0.68元。在不考虑华凯投资的贡献的情况下
，公司净利润的三年复合增速为50%，赋予其0.9倍P/E/G，即45倍2010年P/E，目标价
位30.6元，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:SG186合同预期之内，“澄高”计划值得期待【2010-06-02】
SG186合同预期之内，“澄高”计划值得期待。
增 持——国泰君安:签国网24亿财务管控框架协议【2010-06-02】
基于公司项目的可持续性，我们调高公司10-11年净利润预测到2.14、2.19亿元，对
应EPS0.83、0.85元。调高评级至增持。
买 入——中信证券:重大事项点评—投资收益带来业绩超预期【2010-06-01】
远光软件（公司6月1日实施2009年权益分配方案，我们依然维持对公司的盈利预测，
并相应调整10/11/12年EPS至0.68/1.02/1.41元，当前股价21.54元（除权后），对应
10/11/12年PE32/21／15倍，维持目标价29.73元（除权后）和“买入”评级）。
谨慎增持——国泰君安:参股华凯获丰收，全年激增成定局【2010-06-01】
按公司股权激励方案设定，10年的行权条件为净利润增长率相对于07年不低于90%，
即10年盈利1.06亿元，净资产收益率不低于16.90%，即10年盈利0.91亿元（净资产按
10年一季报数据）。只要公司下半年业绩未出现较大问题，10年行权已无虞。这也有
助于公司业绩在11年的释放。基于非经常性损益的增加，我们上调公司10年EPS至0.7
9元。
买 入——光大证券:进入持续高增长的黄金时期【2010-05-26】
我们对公司2010-2012年EPS的预测分别为0.88元，1.17元和1.60元。鉴于公司未来三
年的净利润增速达到40%，赋予其1倍P/E/G，即40倍2010年P/E，将目标价位提高到35
.20元，维持“买入”评级。我们认为公司的订单增长有持续性，收入能见度高，战
略规划清晰，并具备一定的题材，估值还有上升空间。
推 荐——国元证券:未来仍有较大发展空间【2010-04-23】
公司股权激励总费用约为 1.3 亿元，预计 2010 年将摊销 4000 万左右，对公司业
绩将产生较大的影响。预计 2010、2011 公司将实现营业收入4.8 亿元、6.1 亿元，
EPS分别为0.73元、0.92 元，分别对应 39、31 倍PE，估值已不便宜，但考虑到公司
所处的市场空间以及未来几年业绩仍将保持确定性增长，故给予“推荐”评级。
谨慎增持——国泰君安:财务管控系统推动高速成长【2010-04-23】
我们预期公司2010-2012 年销售收入分别为4.42亿元、5.53亿元、6.77亿元；净利润
分别为1.43亿元、1.89亿元、2.32亿元；对应EPS 分别为0.72元、0.96元、1.18元。
增 持——英大证券:信息化高潮迭起，业绩稳定增长【2010-03-24】
公司09年底推出了股权激励，从方案中得出公司股权激励总费用约为1.3亿元，股权
激励费用将在股票期权激励计划等待期内摊销，预计2010年费用3700多万，对公司业
绩将产生较大的影响。但是公司目前正处于电力行业信息化高峰，考虑期权费用依旧
给予2010-2012年25%的复合增长率，预计2010、2011分别为0.73、0.92，分别对应34
、27倍的PE的，估值已不便宜，但考虑到公司所处的市场空间，未来几年业绩的可能
快速增长，故给予“增持”评级。
买 入——东方证券:云帆已挂，沧海在前【2010-03-16】
公司是国内从事电力行业信息化建设的龙头企业， 由于考虑到电力行业庞大的市场
空间与公司的市场地位。我们预计公司主营业务2009、2010 年每股收益分别为0.47
、0.68 元，维持投资评级为“买入”。
谨慎推荐——长江证券:业绩仍能稳定增长【2010-03-16】
考虑股权激励费用，我们预计公司 2010、2011 年 EPS 分别为 0.73、0.99 元，目
前股价对应 2010、2011 年 PE 分别为 32、24倍，估值并不便宜，但考虑到公司未
来几年主营的快速成长性，我们仍然给予其“谨慎推荐”评级。
买 入——光大证券:乘着电力行业全面信息化的东风前进【2010-02-26】
我们认为公司的发展状况基本符合我们一贯的预测，2010-2012 年将是业绩高速增长
期。我们维持对公司2010-2012 年 EPS的预测为 0.81，1.13 和 1.50元，同时维持
“买入”评级和 32.4元的目标价位。
买 入——光大证券:大股东减持无碍公司价值，维持“买入”【2009-12-30】
我们认为，对于远光软件这种基本面良好、增长确定的公司来说，大股东减持不影响
投资价值。事实上，自从 8月 25日控股股东开始减持到 12月 28日， 公司股价累计
上涨 75%， 是同期表现最好的计算机股票之一。经过与管理层的交流，我们相信公
司在国网、南网、五大发电方面的业务都在持续推进之中，将是电力信息化最大的受
益者之一。我们维持“买入”评级和 32.40 元的目标价位。
买 入——光大证券:电力信息化的最大受益者【2009-12-20】
我们上调2009-2001年的EPS预测至0.58，0.81 和1.13 元。考虑到电力行业的高进入
壁垒，以及公司在未来3年盈利复合增长40%的前景，赋予其1倍P/E/G，即40倍 2010
年P/E，提升目标价格至32.40元。维持“买入”评级。
谨慎推荐——银河证券:电力行业需求有潜力 公司成长具持续性【2009-11-29】
我们预测公司2009年净利润同比增长35%，每股收益0.51元，市盈率39.6倍。预计201
0年业绩增长34%。预期市盈率为28.1倍。主要风险：（1）国家电网财务管控软件的
推行进度如果有变化，将影响公司的年度结算收益。（2）公司客户主要是少数大型
电力系统企业，易受单一客户影响。维持投资评级：谨慎推荐。
买 入——光大证券:2010年业绩有望实现爆发【2009-11-26】
我们将2009-2011年EPS预测上调至0.50，0.70和 1.04 元，以上已经考虑到股权激励
成本带来的影响。我们预计2010-2013年，公司利润能实现40%的复合增速，考虑到公
司的行业壁垒和业绩增长确定性，赋予其1.0倍 2010 年P/E/G，目标价位28元，将评
级从“中性”上调为“买入” 。
买 入——中信证券:激励改善治理结构业绩迈入高速增长期【2009-11-24】
激励改善治理结构业绩迈入高速增长期。
买 入——东方证券:远光软件发展进入快车道【2009-10-29】
公司是国内从事电力行业信息化建设的龙头企业， 由于考虑到电力行业庞大的市场
空间与公司的市场地位。我们预计公司主营业务2009、2010 年每股收益分别为0.47
、0.68 元，提升投资评级为“买入”。
推 荐——东兴证券:业绩稳定，前景光明【2009-10-28】
预测 09-11年的每股收益分别为 0.42元、0.51元和 0.59元，对应 09-11年的PE分别
为 36、30和 26倍。维持对公司的“推荐”评级。
中 性——光大证券:关注第四季度的交易性机会【2009-10-27】
我们对 2009-2011 年 EPS 的预测为 0.42，0.53 和 0.60 元。目前公司的 10 年P/
E为29.5倍，低于软件业平均的32.1倍。我们认为公司前景的能见度较大，但增长前
景偏低，应赋予其略低于均值的30 倍P/E，目标价位15.9元，评级“中性” 。
谨慎推荐——齐鲁证券:四季度业绩将集中释放【2009-10-27】
预计公司 09 年和 10 年，每股收益分别为 0.45 元和 0.56 元，对应当前股价的动
态市盈率分别为 34.69 和 28.16 倍，我们首次给予公司“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:电力行业信息化投资将为公司带来发展机遇【2009-10-27】
预测公司 2009-2011 年每股收益分别为 0.45 元、0.57 元、0.69 元，根据 10 月
26日 15.63 元的收盘价计算，相应的动态市盈率分别为 35 倍、27 倍、23 倍，鉴
于我们看好公司未来发展前景，维持公司“增持”投资评级。
谨慎增持——国泰君安:3季营收增长显著，维持原有增长预期【2009-10-27】
我们预期公司 2009-2011 年销售收入分别为 2.79 亿元、3.40亿元、4.05亿元；净
利润分别为 9300万元、1.14 亿元、1.36亿元；对应 EPS分别为 0.47元、0.58元、0
.69元。
增 持——东方证券:光明在前【2009-10-26】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司主营业务2009、2010年每股收益分别为0.47、
0.68元，维持“增持”的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:中期业绩平稳 维持全年增长预期 【2009-09-23】
我们预期公司 2009-2011 年销售收入分别为 2.79 亿元、3.40亿元、4.05亿元；净
利润分别为 9300万元、1.14 亿元、1.36亿元；对应 EPS分别为 0.47元、0.58元、0
.69元。维持谨慎增持评级。
中 性——联合证券:业绩还看下半年【2009-08-02】
公司的高端产品远光 FMIS 软件收入增长速度放缓，但毛利率水平稳步增长；低端远
光财务管理新纪元收入出现小幅减少，毛利率也下滑至 80.5%。估计公司 09、10 年
收入至 2.77 亿、3.57 亿元，每股收益为 0.45、0.57元，维持“中性”评级。
中 性——联合证券:专业的电力管理信息化厂商【2009-08-01】
预计 2009、2010 和 2011 年远光软件实现收入 2.8、3.6 和 4.5 亿元，净利润分
别为 0.89、 1.1和 1.4亿元， 每股收益分别为 0.45、 0.57和 0.71 元。 DCF模
型显示公司的每股价值为11.83元， 对应09年的市盈率约为31倍。市场价格较内在价
值高 24.9%，但是目前的环境中软件公司确定性增长有价值。首次评级为“中性”
。
增 持——申银万国:业绩略低于预期，电力行业信息化依旧旺盛，维持“增持”评级【2009-07-31】
公司作为电力行业财管软件领先厂商，必将受益于电力行业旺盛的信息化需求，我们
维持公司“增持”评级。此外，我们仍维持前期的盈利预测，预计公司09-11 年EPS
分别为0.47、0.59、0.75 元。
增 持——东方证券:短期波动无碍稳定增长【2009-07-31】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司主营业务2009、2010年每股收益分别为0.47、
0.55元，维持“增持”的投资评级。
增 持——海通证券:业绩符合预期 下半年电力行业 IT投资保持增长【2009-07-31】
我们预测 2009~2011 年公司 EPS 分别为 0.46 元、0.55 元和 0.65 元。2008 年底
-2009 年上半年电力行业电网侧信息化建设需求受经济危机影响较校目前情况来看，
随着发电企业逐渐恢复盈利能力，他们对 IT 投资的需求也将逐渐回暖，我们给予“
增持”投资评级。
推 荐——兴业证券:公司整体业务平稳增长【2009-07-30】
行业前景依然广阔：电力行业是国民经济的支柱产业之一，信息化投资规模一直保持
着 10%以上的增长，2008年电力行业的信息化投资规模接近 16%，预计未来电力信息
化投资依然会持续稳定增长。公司占据电力行业财务软件应用市场 80%的市场份额，
拥有稳定的客户基础，产品线逐渐丰富，因此我们看好公司未来依然保持稳定的增长
。 盈利预测： 预计 2009年~2011年， 公司每股收益分别是 0.43元、 0.55元、 0.
74元，对应的动态 PE分别为 37、29、22，给于公司“推荐”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-09 ｜ 18500｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年公司拟与关联方国电电力发展股份有限公司,国网福建省 ｜
｜ ｜电力有限公司,国网吉林省电力有限公司发生销售产品,提供劳务｜
｜ ｜的日常关联交易，预计交易金额为18500.00万元。20140509：股｜
｜ ｜东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-16 ｜ 9672.55｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司预计2013年与关联方国电电力发展股份有限公司,吉林省电 ｜
｜ ｜力有限公司,福建省电力有限公司发生日常关联交易，预计交易 ｜
｜ ｜金额为12000 万元。20130620：股东大会通过20140416：2013年｜
｜ ｜度公司与上述关联方发生的实际交易金额为9672.55万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
