☆风险因素☆ ◇000995 皇台酒业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——东兴证券:11年预告扭亏为盈有望摘帽【2012-01-16】
鉴于公司自身白酒业务已有较大进展，存在重组预期，但2012年重组进展有所延缓，
仍存有不确定性，假如重组成功，则从乐观角度，预计2011-2013年EPS为0.025元、0
.69元和1.48元，对应PE433倍、16倍和7倍，故维持推荐评级。
推 荐——东兴证券:皇台酒入浙：意味深长，提振预期【2011-11-15】
2011-2013年收入为1.28亿元、11.3亿元和18.1亿元，增速达到100%、780%和60%；净
利润达到2489万元、2.4亿元和4.23亿元，增速为141%高达867%和68%，EPS为0.14元
、0.99元和1.74元，对应PE122倍、20倍和11倍，以二三线酒地板式估值水平40倍PE
测算，2012年目标价可达40元左右，提升空间超过76%，但鉴于并购还存在不确定性
，而且以公司自身业绩测算的动态PE过高，故维持推荐评级。
推 荐——东兴证券:三季环比大涨228%，全年将会盈利摘帽【2011-10-29】
我们初步预计2011-2013年收入为1.28亿元、11.3亿元和18.1亿元，增速达到100%、7
80%和60%；净利润达到2489万元、2.4亿元和4.23亿元，增速为141%高达867%和68%，
EPS为0.14元、0.99元和1.75元，对应PE139倍、20倍和11倍，以二三线酒地板式估值
水平40倍PE测算，2012年目标价可达40元左右，提升空间超过76%，但鉴于并购还存
在不确定性，而且以公司自身业绩测算的动态PE过高，故维持推荐评级。
推 荐——东兴证券:白酒第三条路：重组并购迎拐点，首次推荐【2011-09-05】
初步预计2011-2013年收入为1.28亿元、11.3亿元和18.1亿元，增速达到100%、780%
和60%；净利润达到2489万元、2.4亿元和4.23亿元增速为141%高达867%和68%，EPS为
0.14元、0.99元和1.75元，对应PE162倍、23倍和13倍，以二三线酒地板式估值水平4
0倍PE测算，2012年目标价可达40元左右，提升空间超过76%，但鉴于并购还存在不确
定性，而且以公司自身业绩测算的动态PE过高，故首次给予推荐评级。
中 性——天相投顾:新股东入主，业绩持续好转【2010-10-20】
考虑到公司主业长期亏损，我们暂时未对公司的盈利做出预测，同时维持公司“中性
”评级。
增 持——华泰联合:重塑皇台，任重道远【2010-09-02】
预计2010-2012年的EPS分别为0.09、0.04和0.26元，相对于目前的股价，2012年的PE
为40倍，但是由于公司目前处于一个转型期，如果成功，公司未来长期的增长空间和
增速都将是高于目前已经拥有稳定市场的其他白酒企业的，给予其相对偏高的估值也
是较为合理的，鉴于其未来业绩较大的增长可能，我们给予其增持评级，将继续跟踪
其后续增长和变化。
中 性——华龙证券:中报业绩符合预期，维持公司中性评级【2010-07-14】
根据我们之前的测算，公司2010-2011年的EPS分别为0.04元、0.14元，对应PE为170
、49倍，关注公司白酒业务恢复情况，继续维持“中性”评级。
中 性——华龙证券:携手通达韦思，期待皇台再创辉煌 【2010-05-27】
预计公司2010年，2011年EPS分别为0.02元和0.14元，短期给与公司“中性”评级，
中长期关键看公司白酒业务的恢复情况。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-19 ｜ 72324｜ 是 ｜
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｜ ｜本次非公开发行的对象包括上海厚丰投资、甘肃开然投资等4名 ｜
｜ ｜特定对象。根据《深圳证券交易所股票上市规则》，上海厚丰投｜
｜ ｜资、甘肃开然投资为本次发行前公司股东，且存在一致行动关系｜
｜ ｜，因此上述两名认购对象为公司关联方，其认购本次发行的股份｜
｜ ｜构成关联交易，公司将严格按照相关规定履行关联交易程序。20｜
｜ ｜121101：股东大会通过20140619：董事会通过《关于调整公司向｜
｜ ｜特定对象非公开发行A股股票发行方案的议案》等相关议案 ｜
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