☆公司大事☆ ◇000995 皇台酒业 更新日期：2025-12-14◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
暂无数据
【2.公司大事】
【2025-12-10】
白酒板块早盘表现活跃 机构看好未来“兑现出清”
【出处】上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯(记者高志刚)12月10日早盘，白酒板块表现活跃，个股普遍飘红。截至10时45分，皇台酒业上涨5.86%，酒鬼酒、金种子酒、舍得酒业、水井坊等同步走强。
东吴证券在食品饮料2026年投资策略报告中强调，“兑现出清”是需高度关注的三大维度之一，而这一因素作为白酒中观周期向上的必要条件，因此在“消费长期承压”的背景下，白酒板块值得高度重视。2020年后，白酒消费进入新阶段。居民消费升级放缓，理性消费和悦己消费逐渐成为主导，商务消费总体持续承压，降档降量。2025第三季度，白酒行业出现大面积“兑现出清”动作，报表压力加速释放，白酒企业顺势纾压出清，行业未来筑底向上可期。
【2025-12-09】
皇台酒业荣获“甘肃省市场质量信用等级评价AA级企业”
【出处】皇台酒业官微
喜
报
皇台酒业荣获
甘肃省市场质量信用等级评价
AA级企业
质量至上诚信为本
为强化诚信理念宣传，深度推进社会信用体系建设，营造诚信、自律、守诺、互信的社会环境，推动行业自律，提升质量领域的信用水平，2025年，皇台酒业积极参与甘肃省质量协会市场质量信用等级评价工作，被认定为“甘肃省市场质量信用等级评价AA级企业”。
自建厂伊始，公司就高度重视产品质量的提升与社会信用体系建设，坚持将诚信经营作为企业发展的根本基石，不断强化内部管理，持续提升产品质量管控水平，构建了一套全方位的质量管理体系，涵盖全体员工、全流程及各个层面。在生产过程中，严格遵循国家相关标准和行业规范，从原材料采购到产品出厂，每一道工序都进行严格把关，确保为消费者提供高品质的皇台酒。
此次荣获“甘肃省市场质量信用等级评价AA级企业”，是对皇台酒业长期以来坚持诚信经营、注重产品质量的充分肯定。今后，皇台酒业将继续秉承诚信经营的理念，视产品质量为企业的生命线，为消费者提供更加优质和安全的皇台酒，为公司可持续发展提供有力保障，为推动行业诚信建设和社会信用体系建设贡献更多力量。
【2025-11-24】
皇台酒业（截止2025年11月20日）股东人数为34841户 环比增加1.57%
【出处】本站iNews【作者】机器人
11月24日，皇台酒业披露公司股东人数最新情况，截止11月20日，公司股东人数为34841人，较上期（2025-11-10）增加539户，环比增长1.57%。从持仓来看，皇台酒业人均持仓5091股，上期人均持仓为5171股，环比下降1.55%，户均持股趋向分散。一般而言筹码趋于分散，不利于股价走强。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-11-19】
皇台酒业控股股东左手矿业大赚右手再抛增持计划，是押注白酒行业复苏还是另有所图？
【出处】每日经济新闻
近日，皇台酒业控股股东甘肃盛达集团有限公司（以下简称“甘肃盛达”）对皇台酒业的增持动作引发市场关注。继上半年的增持计划实施完毕之后，甘肃盛达再度推出7000万元~1.4亿元增持计划。从2019年濒临退市时入场接盘，到如今持续加码，甘肃盛达的“长情”背后，是押注白酒行业的复苏，还是另有所图？市场正屏息以待。
另一边，皇台酒业的股权结构也趋于集中：前十大流通股股东持股比例半年内上升7个百分点至42.92%，股东户数却从5万户锐减至3.45万户，“筹码集中”信号明显。然而，热闹的增持与集中的股权，难掩业绩疲软的现实——2025年前三季度营收同比下滑23%，净利润转亏。
皇台酒业股权趋于集中
11月17日晚间，皇台酒业发布公告称，公司控股股东甘肃盛达基于对公司未来发展前景的信心及对公司价值的认可，计划自公告披露之日起6个月内，通过深交所集中竞价交易方式增持公司股份，金额不低于7000万元，不超过1.4亿元，资金来源为自有资金和股票增持专项贷款。以皇台酒业的最新市值计算，甘肃盛达将最高增持皇台酒业超过5.6%的股份。
这并非甘肃盛达今年首次增持皇台酒业。皇台酒业在今年4月8日已发布过一次甘肃盛达的增持计划公告，计划增持总金额不少于人民币6000万元，不超过人民币1.2亿元。最终，在2025年4月至10月，甘肃盛达通过集中竞价方式累计增持408.49万股，占总股本2.3%，耗资6000.12万元。
伴随甘肃盛达的持续增持，皇台酒业股权结构正在发生变化。
本站数据显示，截至2025年三季度末，皇台酒业前十大流通股股东持股比例已从2025年一季度末的35.21%攀升至42.92%，前十大流通股股东的持股比例在半年时间里增幅超过7个百分点，这个比例明显超过了其控股股东增持的比例。
与之相对应的，皇台酒业的股东户数，在今年一季度时最高超过5万户，而截至10月20日，公司的股东户数已减至3.45万户，降幅超过30%。
那么皇台酒业前十大流通股股东趋于集中意味着什么呢？对此，每经资本眼专栏记者拨打了其财报上的联系电话，其接听电话人士（以下简称皇台酒业相关人士或该人士）表示，“这可能是股东对于公司发展的一个考虑。对于涉及到的前十大股东，公司当前跟控股股东沟通较多，其他股东我们还都没有太多的沟通，可能也是其他股东对公司投资价值的一个判断。”
虽然皇台酒业的控股股东持续增持，但皇台酒业当前业绩仍存压力。公司财报显示，2025年前三季度，公司实现营业收入8708.31万元，同比下降23.25%；净利润为亏损713.59万元，同比由盈转亏。对于亏损的原因，皇台酒业相关人士表示，主要还是受“三公消费”的影响。
不过，每经资本眼专栏记者注意到，自甘肃盛达2019年控股皇台酒业以来（2019年~2025年三季度），公司累计实现扣非净利润约-804万元，也未进行过现金分红。
控股股东初次增持后收益颇丰
回顾历史，甘肃盛达对皇台酒业的初次增持，始于2019年3月。此前，甘肃盛达及其一致行动人尚未持股皇台酒业。彼时皇台酒业因连续亏损、资不抵债等问题，已被实施退市风险警示（*ST），濒临退市边缘。
2019年3月，甘肃盛达开始入场增持。在2019年3月14日至4月8日期间，甘肃盛达及其一致行动人甘肃西部资产管理股份有限公司（以下简称“西部资产”）以集中竞价方式买入887.16万股公司股份，占公司总股本的5%，增持均价约为4.7元/股。在2019年4月11日至4月12日期间，甘肃盛达继续增持皇台酒业175.65万股，占上市公司总股本的0.99%。
根据北京皇台商贸有限责任公司（以下简称“皇台商贸”）与盛达集团于2019年4月12日签署的《表决权委托协议》，甘肃盛达在上市公司中拥有受委托的表决权的股份数量为2466.79万股，占上市公司总股本的13.90%。
最终，在2019年4月12日，甘肃盛达及其一致行动人西部资产合计控制上市公司3529.6万股股份，占上市公司总股本的19.9%。皇台酒业控股股东变更为盛达集团，实际控制人变更为赵满堂。
在甘肃盛达初次增持皇台酒业后不久，皇台酒业便被暂停上市。皇台酒业股票自2019年5月13日起暂停上市。不过，皇台酒业历时一年多完成业绩改善及历史债务重组后，在2020年12月16日成功恢复上市。恢复上市首日股价报收31元/股，较暂停上市前上涨315%。甘肃盛达及其一致行动人初次增持皇台酒业的股份一年多的时间里赚得盆满钵满。
押注白酒复苏还是另有所图？
甘肃盛达为何持续加码一家盈利一般的地方性白酒企业？
每经资本眼专栏记者梳理发现，甘肃盛达的底气或来自旗下上市公司盛达资源的业绩爆发。
受益于贵金属价格上涨，甘肃盛达旗下上市公司盛达资源近两年业绩高增。盛达资源2024年净利润同比上涨163.56%至3.9亿元；2025年前三季度，盛达资源实现净利润3.23亿元，同比上涨61.97%。
那么甘肃盛达是否会对皇台酒业的业务提供支撑或另有所图？对此，每经资本眼专栏记者拨打了其财报上的联系电话，其接听电话人士表示“当前没有，当前存在关联交易，公司就会披露。上市公司的发展往往跟控股股东的支持是离不开的，整个资本市场都是这样”。而对于甘肃盛达未来是否会对皇台酒业有所支持，该人士表示，“我认为支持看是哪一方面，比如说未来发展的资金，如果说有必要，我相信控股股东还会一如既往地支持。”
实际上，对于皇台酒业所在的白酒行业，当前仍面临不小压力。艾瑞咨询报告显示，2025年前三季度白酒行业业绩下滑，19家上市公司总营收同比下降7%，仅茅台和汾酒保持双增长。行业利润集中度高，多数企业净利润下滑幅度大于营收。当前行业进入缩量竞争阶段，价格战和渠道战加剧成本压力，中小酒企生存压力增大。
针对皇台酒业这种区域性白酒企业，艾瑞咨询报告显示，白酒行业正经历深度调整，区域酒企面临库存高压、价格倒挂和消费分化的严峻挑战。全国性名酒凭借品牌和资本优势挤压区域酒企的市场空间，导致后者陷入“增量不增利”的困境。区域酒企需在战略上做出明确选择：成为省级龙头、深耕核心市场或寻求退出。
虽然白酒行业当前面临压力，不过也有机构认为白酒板块迎来战略配置机遇。申万宏源证券研报显示，当前白酒板块以及龙头公司的估值已部分反映了市场对于中期需求承压的预期，中长期来看，若需求改善，报表端也将改善，行业有望重回估值与业绩双击的阶段。对优质公司而言，已经进入战略配置期。
财通证券研报复盘过去两轮白酒产业调整的节奏，认为当前白酒行业调整接近尾声，消费场景上看预计家庭宴席场景的修复快于商务需求，龙头企业管理提效将持续提升份额。
从退市边缘到股权集中，皇台酒业的复苏之路仍充满变数。未来，皇台能否借力控股股东资源实现扭亏、重塑品牌，将是其股价与估值的关键胜负手。
【2025-11-19】
皇台酒业亏损700多万后，公司控股股东拟贷款增持再度“护盘”
【出处】贝壳财经
新京报贝壳财经讯（记者阎侠）11月18日，皇台酒业发布关于控股股东以专项贷款增持公司股份计划的公告。公告显示，皇台酒业控股股东甘肃盛达集团有限公司（简称“甘肃盛达”）基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，为增强投资者信心，计划在6个月内，通过二级市场以集中竞价交易方式增持公司股票。本次计划增持总金额不少于人民币7000万元，不超过人民币1.4亿元，资金来源为自有资金和股票增持专项贷款。本次增持计划不设置固定价格区间，甘肃盛达将根据皇台酒业股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划。
据悉，甘肃盛达已于近日获得中国银行股份有限公司甘肃省分行（简称“中行甘肃省分行”）出具的《贷款承诺函》。中行甘肃省分行拟为甘肃盛达增持公司股票提供股票增持专项贷款，贷款额度不高于人民币1.08亿元。
记者注意到，这是甘肃盛达今年第二次对皇台酒业启动增持计划。在2025年9月1日至10月20日期间，甘肃盛达通过深圳证券交易所集中竞价方式累计增持皇台酒业股份4084900股，占公司总股本的2.3%，甘肃盛达及其一致行动人共计持有公司有表决权股份的比例为25.02%，增持金额为人民币60001153元（不含交易费用）。
业绩层面，今年前三季度，皇台酒业实现营业收入约8708.31万元，同比下滑23.25%；归属于上市公司股东的净利润约-713.59万元，同比下滑131.54%。
【2025-11-18】
多家上市公司公告减持 原因多为自身资金需求
【出处】中证网
中证网讯（记者 张韵）11月18日，多家上市公司发布减持公告。据数据统计，按照首次公告日期口径，截至发稿，今年以来，全市场超过2200家上市公司发布减持公告。
减持家数有所增加
据数据统计，截至发稿，今年以来公告减持的上市公司数量较2024年有所增加。其中，近半数公司已完成减持，1000余家公司的减持计划尚在进行中。
从减持节奏来看，各月度均有分布。7月、8月、9月公告减持的数量较多，9月公告减持公司超400家，为今年月度最高值。11月至今，公告减持的公司约220家。部分公司的最高减持比例大于等于总股本的3%。
此外，今年以来公告过减持的公司中，有80余家最后选择终止减持计划，并未实际减持。
减持原因相对单一
相关公告显示，这些公司减持原因大多可以归结为减持人（股东、高管、员工或创投基金等）的个人资金需求，少数是出于企业经营发展所需。也有部分减持是偿还债务、基金到期退出。
据了解，围绕上市公司减持行为，去年5月新颁布施行的《上市公司股东减持股份管理暂行办法》在基本保持《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》的框架和主体内容基础上，对市场反映的突出问题作出了针对性调整完善。
例如，明确控股股东、实际控制人在破发破净、分红不达标等情形下不得通过集中竞价或者大宗交易减持（但减持集中竞价买入的股份或者因不存在相关情形已经披露减持计划的除外）；明确对违规减持可以采取“责令购回并向上市公司上缴价差”的措施。
值得注意的是，近期也有一些上市公司选择增持股票。据数据统计，按照首次公告日期口径，截至发稿，自11月以来，已有皇台酒业、苏农银行、康缘药业、江苏有线、华兰股份、华凯易佰、格力博等多家上市公司公告增持。
今年以来，全市场共有280余家上市公司公告增持，其中增持家数最多的为4月份。增持原因大多是基于对公司未来发展的信心及对公司长期投资价值的认可。
【2025-11-18】
重要公告速递：平潭发展、海峡创新停牌核查
【出处】本站C闻【作者】C闻
生产经营>>>
小鹏汽车：第三季度营业收入203.8亿元同比增长101.8%。
中国国航：10月集团旅客周转量同比上升8.7%。
中国东航：10月旅客周转量同比上升10.58%。
英联股份：与某新能源科技有限公司签署准固态半固态电池用的《复合铝箔战略采购合同》。
中国铁建：近期中标8个重大项目金额合计496.29亿元。
天合光能：控股子公司近日签订合计2.66GWh的储能产品销售合同。
永太科技：全资子公司锂电添加剂项目将开始试生产。
百傲化学：子公司拟签订合作研发项目合同书共同参与开发大世代干法刻蚀装备。
股权变动>>>
紫光股份：紫光国际拟1.28亿美元收购新华三1.8%股份。
亚星化学：拟收购天一化学100%股权股票18日起复牌。
普冉股份：拟收购诺亚长天31%股权实现间接控股SHM。
九典制药：拟4658.45万元收购诺纳医药10%股权。
亚宝药业：拟向同享科技出售太原制药62%股权。
鲁信创投：子公司拟向亚星化学转让天一化学股权。
公告澄清>>>
8连板孚日股份：孚日新能源目前暂无扩产计划公司股票可能存在非理性炒作。
6连板人民同泰：公司当前股价涨幅与公司经营业绩、行业情况严重偏离。
5连板安泰集团：公司目前的市净率高于所属行业板块的市净率存在市场情绪过热、非理性炒作风险。
4连板九牧王：目前生产经营情况正常不存在未披露重大事项。
二连板大东方：目前生产经营活动正常主营业务未发生重大变化。
佛塑科技：聚酰胺-尼龙薄膜项目投资建设周期较长存在未能按期建设完成的风险。
定增>>>
生益电子：拟定增募资不超过26亿元用于人工智能计算HDI生产基地建设等项目。
华银电力：拟定增募资不超15亿元。
增持&回购>>>
皇台酒业：控股股东拟7000万元—1.4亿元增持公司股份。
科力尔：拟1000万元—2000万元回购公司股份。
减持>>>
宝立食品：上海厚旭拟减持不超过3%公司股份。
光格科技：股东拟合计减持不超3.99%公司股份。
慧智微：GZPA拟减持不超2.25%公司股份。
亿嘉和：浙江君弘拟减持不超过2%公司股份。
亚钾国际：股东拟减持不超1%公司股份。
德新科技：股东拟减持不超1%公司股份。
亚太股份：控股股东拟减持不超1%公司股份。
天奇股份：公司董事拟减持不超25.38万股公司股份。
盛科通信第二大股东大基金8月25日-11月17日减持1018.91万股 减持计划至此结束。
其他>>>
平潭发展：10月17日迄今股价累计涨幅255%严重背离公司基本面 公司股票自11月18日开市起停牌。
海峡创新：股票交易异常波动，停牌核查。
宁德时代：初步确定询价转让价格为376.12元/股。
科创信息：涉嫌信息披露违法违规公司被中国证监会立案调查。
汉嘉设计：控股子公司董事长沈刚被留置。
绿地控股：近期新增诉讼1834件累计金额65.87亿元。
恒瑞医药：公司及子公司多款药物获批临床试验。
昂利康：获得布比卡因化学原料药上市申请批准通知书。
天普股份：收到中昊芯英出具的《要约收购报告书》 要约收购价格为23.98元/股。
【2025-11-17】
皇台酒业：控股股东计划7000万元~1.4亿元增持公司股份
【出处】每日经济新闻
每经AI快讯，11月17日，皇台酒业(000995.SZ)公告称，公司控股股东甘肃盛达集团有限公司计划自公告之日起6个月内，通过二级市场以集中竞价交易方式增持公司股票，增持总金额不少于人民币7000万元，不超过人民币1.4亿元。资金来源为自有资金和股票增持专项贷款。
【2025-11-07】
白酒两轮周期全扫描：行业家底更厚 头部抗跌能力更强
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者肖夏
2025年白酒三季报，是过去十年最惨的一个季度。
A股21家白酒上市公司中，仅有贵州茅台、山西汾酒等少数白酒保持了业绩正增长，大部分酒企第三季度业绩骤降，下跌30%、40%的不在少数，口子窖今年第三季度的净利润甚至暴跌90%。
上一轮周期低谷的2013年、2014年，白酒股业绩普遍倒退，市盈率集体跌至个位数，茅台不到9倍，五粮液、泸州老窖都在6倍上下。面对外界大面积唱跌，但斌、林园、董宝珍等投资人轮番赶去茅台蹲守仓库，从发货节奏判断实际动销。
如今又一轮周期到来，踩着几乎相同的韵脚：持续几年的扩产提价遭遇了需求拐点，先是价格普遍倒挂、渠道库存水涨船高，随后销售集体放缓、倒退，今年政策端也再次收紧，困境逐渐扩散到全行业。
面对周期性困境，各家白酒企业这轮表现到底如何？
下文中，21世纪经济报道记者将从增长表现、盈利能力、账上利润、渠道打款、经营现金流、销售投入等多个角度对比白酒股在两轮周期的表现，希望能帮助投资者更好理解：白酒抵御周期的能力到底如何？哪些白酒真正经受住了周期考验？
抗跌能力变强了
首先需要说明，当前21家A股白酒上市公司中，完整经历上一轮调整期的，只有15家，分别是贵州茅台、山西汾酒、五粮液、洋河股份、泸州老窖、古井贡酒、顺鑫农业、水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、金种子酒、伊力特、老白干酒、皇台酒业、天佑德酒。
而今世缘、迎驾贡酒、口子窖、金徽酒，分别是在2014年、2015年、2016年上市。*ST岩石、*ST春天是2019年、2020年半路跨界而来。
21世纪经济报道记者统计注意到， 对比核心业绩指标，完整经历上一轮调整期的酒企，整体抗跌能力是有所提升的。
2025年前三季度，这15家白酒的营收、归母净利润跌幅分别是4.5%、5.5%，而上一轮周期低谷的2013年、2014年同期，营收跌幅分别是2.9%、14.8%，归母净利润跌幅是5.8%、22.5%。
具体看各家酒企。
首先，保持正增长的头部酒企变多了。
2013年前三季度，当时的头部酒企中，仅有贵州茅台、顺鑫农业（牛栏山）保持了收入、盈利双增长。2014年前三季度只剩顺鑫农业一家，但其在低谷期还能逆势增长主要是因为当时火热的地产业务，白酒业务实际是下滑的。而2025年前三季度，收入、盈利双增长的有贵州茅台、山西汾酒两家。
其次，其他头部酒企的跌幅收窄。
2013年、2014年，五粮液、山西汾酒、泸州老窖都出现过大跌，全年净利润跌幅多达20%、30%甚至是40%。2025年前三季度，五粮液的归母净利润控制在14%以内，山西汾酒则是转正。
泸州老窖这轮周期的应对能力更是有大幅度好转。在2013年盈利跌去两成后，2014年老窖遭遇滑铁卢，全年营收和盈利分别大跌近五成、七成，前三季度分别下跌41%、54%左右，而2025年前三季度，泸州老窖两项数据的跌幅都控制在了个位数，其中营收跌幅不到5%。
此外，多家非头部酒企这轮周期的跌幅也有改善。
2013年，水井坊、酒鬼酒营收双双大跌50%以上，前三季度跌幅超过60%，连续两年报亏。而2025年前三季度，水井坊、酒鬼酒的跌幅都在40%以下，前者依然有三个多亿的盈利，后者亏损控制在1000万元以内，并且因为与胖东来的合作，有止跌趋势。
舍得酒业2013年前三季度归母净利润下滑90%，全年净利润只有一千多万元。而今年同期，其净利润的跌幅控制在30%以内。
如果说上一轮周期是突如其来的自由式落体，这一轮周期各家白酒的应对更有经验，全都加了“安全绳”，想方设法给业绩做缓冲。比如前两年动销开始恶化，多家酒企就先行放宽压货、降低增速，以时间换空间。
盈利能力更强 还有近4700亿“家底”
当前各家白酒的利润垫，已经远非上一轮周期可比。
上述15家白酒2013年全年的净利润总和不到280亿元、次年进一步下滑至200亿出头，而今年前三季度有所下滑后依然超过1100亿元。
贡献绝大部分利润的当然还是头部酒企。今年前三季度的1175.6亿元净利润，六家头部酒企分走了95%以上，茅台一家占比就超过一半。
经过2016年到2022年的景气周期，各家白酒账上都积攒了大量未分配利润，这些“家底”是抵御行业寒冬的稻草。
21世纪经济报道记者统计，截至今年三季度末，上述15家白酒的账上未分配利润共计4688亿元，是2013年同期的五倍、2014年同期的四倍以上。
大部分白酒的未分配利润都在上一轮周期基础上翻倍。目前茅台的未分配利润是2013年同期的7倍，古井贡酒是当时的11倍，山西汾酒更是当时的14倍。
问题较大的是金种子酒和皇台酒业。由于过去几年持续亏损消耗积余，上一轮周期还有9个多亿的金种子酒，目前的未分配利润只剩下1个多亿。皇台酒业更是反复陷入亏损、多次被ST，耗空家底后还倒欠了将近6个亿的需分配利润。
当然，收入、利润绝对值的增长，不一定是经营水平提升，也有可能是以低价竞争扩大份额换来的。
但在白酒行业，上一轮周期至今酒企的吨价普遍上涨，头部酒企都实现了盈利水平提升，为抵御新一轮周期留出了更多周转空间。
上轮周期至今，五粮液的毛利率从70%出头提升至目前的80%以上，今年上半年保持在82%。茅台的毛利率则是始终维持在90%以上。
泸州老窖的高端化更是有大幅度提升。2010年，泸州老窖的毛利率最高不到70%，2014年、2015年一度回撤至50%以下，特曲以下的中低档产品是收入主力。而如今，国窖1573等中高档产品贡献了泸州老窖9成的收入，毛利率超过87%，仅次于贵州茅台。
洋河股份则是从原来的大众、中端价位晋升至次高端价位，毛利率也上了一个台阶。
洋河股份上一轮周期时还是海之蓝、天之蓝的时代，毛利率刚过60%，而近年随着梦之蓝系列占比提升，今年上半年毛利率接近76%。
山西汾酒、古井贡酒则是低谷期有所回撤，进入景气周期后迅速回升到原有毛利率水平。
上一轮调整期之前，山西汾酒毛利率达到75%，2014年回撤至67%，到行情好转的2017年回升至70%。近年来定位次高端及以上的青花系列收入占比接近一半，其毛利率进一步回归，今年三季报达到74.63%。
需要提到的是，山西汾酒的毛利率回升，是在业务版图大幅拓展的情况下实现的，汾酒曾经被视为区域型酒企，但现在汾酒多数收入是来自省外。
古井贡酒情况类似。2011年，古井贡酒的毛利率已经接近75%，一路回撤至2014年的69%，2016年行情开始回暖，其毛利率迅速恢复到原有水平。
其他非头部白酒的境况，也好于上一轮周期。
在2013年、2014年的低谷期，舍得酒业、酒鬼酒的毛利率都跌至50%～60%区间。近年来，舍得酒业通过老酒战略逐步回升，酒鬼酒在景气周期抓住高端化，高峰期毛利率分别达到75%、80%。近一年有所下滑后，今年上半年毛利率分别在65%、68%左右。
事实证明，白酒企业在调整期的盈利可能回调乃至亏损，但在景气周期抓住机会，是可以恢复甚至超越上一轮周期水平的。
不打“费用战” 投入更克制
面临需求下行，消费企业往往会选择加大销售投入，以更多费用换取增长。
上一轮调整期，白酒行业就曾陷入“费用战”。
上述15家白酒中，绝大多数在上一轮周期陷入低迷时销售费用率都出现了增长，舍得酒业在2013年，水井坊、酒鬼酒、老白干酒在2014年的销售费用率都超过30%，水井坊甚至超过70%。
这些费用除了常规的广告营销开支，还要用于补贴经销商，鼓励渠道拿货的同时，也抑制经销商低价甩货。
头部酒企中，山西汾酒、古井贡酒在2013年、2014年销售费用率也超过20%，五粮液也一度在2014年推高销售费用，当时创下历年新高。
而这一轮周期以来，面临需求端再次下行，白酒企业默契地控制了费用投入。
21世纪经济报道记者对比15家白酒2025年前三季度与2013年、2014年同期，注意到大部分酒企的销售费用率是降低的，普遍从上一轮周期中吸收了经验。
今年前三季度，五粮液的销售费用率是10%出头，远低于2014年同期，与2013年同期接近；山西汾酒的销售费用率只有2013年、2014年前三季度的一半；古井贡酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒销售费用率都超过20%，但依然低于2013年、2014年同期。
泸州老窖、洋河股份对比上轮周期费用投入有所提升，今年前三季度销售费用率分别是10.5%、18.8%，而2013年、2014年同期，两家的销售费用率都是个位数。
但两者费用投入的目标有所区别。
泸州老窖的费用投入更多是在国窖1573等中高端产品上，今年国窖1573在高端白酒里价盘是最稳的。洋河股份今年重心是放在新一代海之蓝、洋河大曲高线瓶酒等大众价位产品上。
费用投入最克制的依然是茅台。
贵州茅台的销售费用率，多数时候在3%～4%，不仅远低于同行，放眼全球消费企业也是极低的水平。
在最低迷的2013年、2014年，面临茅台酒价格持续下跌甚至一度倒挂、市场上人心惶惶，贵州茅台的销售费用率才稍有提升，但也只有6%、5.3%。
随后行情渐暖，费用投入再次回落。过去两年，贵州茅台的销售费用率分别是3.1%、3.3%，今年前三季度是3.5%，这还是在系列酒近两年加大了费用投放的情况下。
这再次说明市场对茅台尤其茅台酒的高度认可。由于几十年来品牌认知已经深入人心，茅台不需要多少销售费用，渠道自己就会积极卖货。这一点茅台在之前几轮周期都已验证过，这一轮周期到目前为止，依然成立。
渠道对头部酒企信心好于上轮周期
无论牛栏山还是飞天茅台，白酒的销售高度依赖经销商。
正是因为有经销商的存在，酒企与市场之间多了一层缓冲，经销商的提前打款更是成为酒企的“蓄水池”，构成报表的合同负债（早期科目为预收账款），用以调节不同季度的波动。
但在上一轮周期低谷，经过多个季度考验后经销商信心大受打击，打款断崖式下滑，有的甚至直接放弃了茅台、五粮液的经销商资格。彼时渠道还不能想象：以后靠大众、商务消费，能补得上缺口？
21世纪经济报道记者统计注意到，2013年前三季度，上述15家白酒的预收账款同比大幅下滑48.5%，2014年前三季度又继续出现两位数下滑。
头部酒企、区域酒企无一幸免。即便是茅台“蓄水池”也大幅缩水，从2012年末的近51亿元减少至2014年末的不到15亿元。
但这一轮周期，目前为止经销商的信心还在。21世纪经济报道记者统计注意到，2025年前三季度，上述15家白酒的合同负债余额不减反增，同比增长3.6%。
合同负债余额的变化，容易受各家酒企不同经营节奏的影响。但今年多家头部酒企的合同负债余额都是同比增长的：五粮液2025年前三季度合同负债余额比去年同期多了近22亿元，洋河股份、泸州老窖分别多了15亿元、12亿元，山西汾酒也多了三个亿。
而回看今年一季度、二季度末以及去年四季度末，五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒的合同负债余额都好于去年同期，说明“蓄水池”的增长并非是单个季度大量打款未发货造成的特例。
贵州茅台今年三季度末合同负债余额同比有22%的下滑。对此贵州茅台管理层在11月6日的会上提到，为了维护市场稳定，6月至8月适度减少了茅台酒的市场投放。这意味着减少了对经销商的打款要求。
非头部酒企还是普遍出现了“蓄水池”消耗，但降幅整体是好于上一轮周期的，少数酒企如金种子酒的合同负债余额是同比增长的。
部分酒企现金流转负
没有人能准确预测，这一轮白酒调整期要持续多久才会回暖。需求疲软，渠道热情减弱，影响已经逐渐传递到酒企的经营活动现金流上。
21世纪经济报道记者统计注意到，上述15家白酒三季度末经营活动产生的现金流量净额总和比去年同期下滑了19%。
经营活动现金流下滑，一方面是经销商回款少了，另一方面也可能是放宽了回款要求，比如允许更多使用票据，导致回款进一步延迟。今年一些酒企的应收票据就有明显增长。
作为对比，2013年、2014年同期，这15家酒企经营活动产生的现金流量净额分别是同比下滑42%、16%。当时五粮液、山西汾酒、舍得酒业、水井坊、酒鬼酒等企业这一指标一度转负，而今年头部酒企目前这一指标依然还是正值。
但值得注意的是，一些非头部酒企的经营活动现金流已经转负。21世纪经济报道记者梳理注意到，上述15家白酒中，已经有5家连续两年三季报经营活动产生的现金流量净额为负。
其中，顺鑫农业（牛栏山）情况最为严峻，近两年三季报这一指标分别为-9.08亿元、-8.19亿元。如果说上一轮周期其报表还有地产等其他业务的干扰，这一轮周期顺鑫农业在现金流、合同负债等多个指标上都有所恶化。
情况类似的还有金种子酒、酒鬼酒、舍得酒业、皇台酒业，但绝对值都要小于顺鑫农业。需要指出，个别阶段的经营活动现金流转负可能是短期情况，比如酒企放弃了对经销商的压货要求，以此降低渠道库存。只有持续多个季度乃至数年都是负数，才能说明企业的经营情况恶化。
除上述指标外，常有投资者用存货周转天数、存货周转率变化来观察白酒的经营情况。这一指标在白酒行业容易失真，因为白酒企业的存货中包含大量贮存的基酒半成品，在过去十多年的产能建设，各家白酒的基酒储备都是大幅增长的，尤其是要做高端产品，对基酒贮存的周期要求只会越来越长。
对比2023年、2024年末白酒上市公司的成品酒库存总和增长了接近4%，卖酒的难度确实是有所提升的。这一情况会否加剧，还有待今年年报和明年的数据观察。
综上而言，白酒企业应对这轮调整期的表现，整体上好于上一轮周期，尤其是头部酒企在多项指标上都有进步。然而从股价表现来看，市场并未充分考虑这一点，更多将对长期人口缩量的忧虑纳入了投资考虑中。
瑞·达利欧在《原则》中分析周期时谈到，“如果你毫无担忧之心，那就应该感到担忧；如果你忧心忡忡，那么反倒无须过于焦虑。”
观察白酒行业，其实也是如此。2021年时，市场将一众白酒股的滚动市盈率买到了五六十倍乃至七八十倍的极端高位，距离今年市场对白酒的极度冷淡，才过去四年。
市场情绪的大起大落，实际上给投资白酒提供了窗口。
【2025-11-06】
皇台酒业陈兵被中国酒业协会再次聘任为国家白酒评委
【出处】皇台酒业官微
群雄争锋 陇酒荣耀
11月5日，由中国轻工业联合会、中国财贸轻纺烟草工会全国委员会、中国酒业协会联合主办的第五届全国白酒品酒职业技能竞赛圆满结束。皇台酒业副总经理兼总工程师陈兵，凭借扎实的专业知识、丰富的品鉴经验以及敏锐的感官洞察能力，成功通过竞赛选拔，被中国酒业协会聘任为2025届国家级白酒评委。这是陈兵连续三届获聘为国家级白酒评委。
全国白酒品酒职业技能竞赛作为中国白酒行业五年一度的顶级赛事，代表了中国白酒品评技能的最高水平。此次竞赛汇聚了来自全国各地的顶尖品酒师，参赛选手均为全国范围内的业内精英、科研翘楚，皆历经重重选拔，可谓群英汇聚、群雄争锋。
陈兵现任皇台酒业副总经理兼总工程师，教授级高级工程师，天府香型的发明者，布鲁塞尔国际烈性酒大奖赛金奖银奖获得者，中酒协青酌奖获得者，中国十大地域文化标志酒酒体设计者，荣获酒城英才（酒城工匠）等殊荣。自2019年起，他主持研发的皇台窖底原浆系列、鼎系列、宾系列以及皇台·奔马系列等产品，先后获得比利时布鲁塞尔国际烈性酒金奖、中国酒类新品最高奖项——青酌奖、中国白酒挑战赛CBC金奖、IGC国际烈酒（香港）大赛金奖等多项大奖。
陈兵此次再度获聘国家级白酒评委，不仅是对其个人专业能力的高度认可，更是皇台酒业技术实力的有力彰显。作为皇台酒业的核心技术支撑，陈兵始终秉持匠心精神，深耕白酒酿造与品评领域，以优异的专业素养推动企业技术创新与产品升级。此次荣誉的获得，将进一步激励皇台酒业持续强化人才队伍建设，为推动皇台酒在白酒领域迈向新的高度、促进陇酒产业高质量发展贡献力量。
【2025-11-03】
业绩普跌,白酒业迎十年“最惨”三季报
【出处】齐鲁晚报
随着10月31日上市公司三季报披露收官,白酒行业交出了一份被业内称为“十年来最惨”的成绩单。A股20家白酒上市公司中,除贵州茅台勉强维持微增外,绝大多数酒企业绩出现大幅下滑,部分企业净利润跌幅甚至超过90%,消费场景收缩、库存高企以及价格倒挂等多重压力,让曾经的“确定性赛道”陷入前所未有的寒冬。
记者 尹睿 济南报道
龙头酒企增长乏力
从已披露的数据看,白酒上市公司业绩呈现“普跌”态势,且跌幅之大远超市场预期。
贵州茅台作为行业标杆,虽然在前三季度保持了营收、净利润的“双增”,但第三季度单季增速已显著放缓。财报显示,茅台第三季度营业总收入398.1亿元,同比增长仅0.35%；归母净利润192.2亿元,同比增长0.56%,创下近年来的低点。更引发市场关注的是茅台价格的持续下行,2025年10月30日,2025年产53度500毫升飞天茅台原箱价格已跌至1690元/瓶。
五粮液的业绩表现则更令人意外。其三季报显示,公司第三季度营收81.74亿元,同比下降52.66%；归母净利润20.19亿元,同比下降65.62%。这一跌幅远超2013年行业调整期的水平。洋河股份第三季度营收同比下降29.01%,当季亏损3.69亿元,成为头部酒企中罕见陷入亏损的公司。
此外,以次高端产品为主的酒企同样“惨烈”。口子窖第三季度主营收入同比下降46.23%,归母净利润同比暴跌92.55%；今世缘第三季度营业收入下降26.8%,归母净利润下降48.7%；老白干酒第三季度营收和归母净利润分别下滑47.6%和68.5%。
在行业整体下行背景下,区域酒企的抗风险能力受到严峻考验。金徽酒第三季度营收同比下滑4.89%,净利润同比下降33.02%；皇台酒业第三季度营收跌幅超30%,单季亏损2926万元；上海贵酒(*ST岩石)第三季度营收跌幅高达83.49%,单季亏损4412万元,已因持续亏损被实施退市风险警示。
相比之下,山西汾酒表现第三季度营收仍保持4.05%的增长,展现出较强的市场韧性。
多重因素共同影响
为何白酒行业会陷入如此严峻的调整期?市场普遍认为,白酒行业本轮深度调整是消费端、渠道端等多重压力共同作用的结果。多家酒企在财报中将业绩下滑归因于“消费需求疲软”。白酒独立评论员肖竹青指出,外部因素影响客观上让高端白酒消费场景在减少,商务宴请表现尤为低迷。
今年5月,国家明确发文规定公务接待工作餐不得提供高档菜肴和酒水；10月举办的赤水河论坛作为酒行业重要活动,也未提供酒水招待,仅以矿泉水和蓝莓汁替代。
此外,年青一代消费者更偏好低度酒、果酒等新型饮品,让白酒消费群体的结构性变化成为行业长期隐忧。据后浪研究所《2024年轻人喝酒报告》显示,啤酒、果酒、鸡尾酒位列消费前三,占比均超40%,而白酒仅占31.8%。有业内专家指出,这种消费习惯的代际差异可能对白酒行业产生深远影响,迫使企业进行产品结构调整和营销方式创新。
渠道库存高企则是本轮调整的另一个核心问题。口子窖截至第三季度末存货达62.18亿元,较2024年底继续增加；其合同负债为3.39亿元,较2024年底减少超2亿元,显示经销商打款积极性不足。五粮液第八代普五批价回落至约820元/瓶,较年初下降100元/瓶,价盘松动加剧了渠道的观望情绪。
行业分化加速
在此背景下,白酒企业纷纷调整策略,资本市场也出现明显分化。贵州茅台在换帅后展现出战略定力。新任董事长陈华在赤水河论坛上强调国际化与可持续发展,公司三季度末合同负债77.49亿元,环比第二季度增长40.7%,表明经销商信心有所恢复。此外,茅台还通过60亿元回购及至少30亿元增持计划稳定股价,显示出龙头企业的资金实力与市场责任感。
五粮液则在业绩阵痛中积极寻求“第二增长曲线”。今年8月,公司推出了29度五粮液迎合低度化趋势,并启动“和美全球行”推动品牌出海,通过文化营销强化IP形象。此外,该酒企还推出中期分红方案,拟每10股派现25.78元,合计派发百亿元红利,提振投资者信心。肖竹青认为,五粮液具备品牌厚度、强大资本实力与战略定力,本轮调整仍是其“蓄力换挡”的关键期。
相比之下,中小酒企的生存环境则稍显严峻。上海贵酒的退市风险成为行业的“警示样本”,其依赖“高端营销+流量渠道”模式,在行业调整中迅速失效。业界分析认为,白酒行业的竞争终究绕不开“品牌积淀、品质根基、渠道壁垒”的核心要素,缺乏根基的“跨界玩家”难以在调整周期中立足。部分中小酒企开始聚焦低度酒、文创酒等细分赛道,试图在激烈竞争中寻找差异化突破口。
对于行业未来,多数机构认为调整期将延续至2026年。中国酒业协会联合毕马威发布的《2025中国白酒市场中期研究报告》显示,2025年是白酒行业转型升级的关键期,短期市场仍面临库存消化、需求疲软等压力。
【2025-11-03】
三季报显示白酒行业仍整体承压
【出处】证券日报
A股市场白酒板块上市公司2025年三季报披露工作已经落下帷幕。整体来看，前三季度，20家A股白酒上市公司营收合计为3177.79亿元，同比下降5.90%；实现归属于上市公司股东的净利润合计为1225.71亿元，同比下降6.93%；经营活动产生的现金流量净额合计为877.06亿元，同比下降20.85%。
其中，第三季度，行业整体营收为779.76亿元，同比下降18.47%；净利润为280.11亿元，同比下降22.22%。
国金证券发布研报称，白酒板块三季报收官，虽市场已有预期行业会加速出清，但仍不乏有酒企出清幅度超出市场预期，行业已处于明确“去库存”阶段。在此背景下，市场对行业能否出清以及出清节奏的忧虑有所降低。
中国酒文化品牌研究院智库专家蔡学飞向《证券日报》记者表示，在政策调整、消费分化与存量竞争并存的背景下，白酒作为典型的周期性行业，其发展始终伴随产能扩张与消费热度的循环波动。只有具备扎实品牌底蕴、产品实力与可持续成长能力的企业，才能在这一轮深度调整中穿越周期，稳步前行。
“马太效应”加剧
白酒行业竞争格局日益清晰，头部企业强者恒强，而中小酒企则普遍面临增长压力。
从营收情况来看，贵州茅台前三季度实现营收1284.54亿元，位居第一。五粮液、山西汾酒、泸州老窖分别实现营收609.45亿元、329.24亿元、231.27亿元。此外，洋河股份与古井贡酒也站稳百亿元阵营，营收分别为180.90亿元和164.25亿元。相比之下，天佑德酒、酒鬼酒、金种子酒等企业营收尚不足10亿元，行业分化较为明显。
在盈利方面，前三季度共有4家酒企净利润突破百亿元，另有4家净利润介于15亿元至40亿元之间，部分企业仍面临业绩下滑的挑战。
口子窖表示，业绩下滑主要系前三季度白酒市场消费疲软，高档产品销售收入减少，同时平均销售单价略有下滑导致毛利率降低，叠加管理费用和销售费用下降幅度小于营业收入降幅，致使该公司利润总额下降幅度较大。
与此同时，行业库存压力持续攀升。数据显示，20家白酒上市公司前三季度存货总额达1706.86亿元，同比增长11.32%。其中，贵州茅台、洋河股份、五粮液、泸州老窖和山西汾酒的存货规模均超过百亿元，分别为558.59亿元、191.34亿元、175.41亿元、137.47亿元和130.04亿元，存货水平较去年同期普遍上升。
从单季度表现来看，第三季度行业整体增长进一步放缓。在20家白酒上市公司中，仅有贵州茅台实现营收与净利润的同比微增。第三季度，贵州茅台营业收入为390.64亿元，同比增长0.56%；净利润为192.24亿元，同比增长0.48%。
此外，第三季度，山西汾酒、金种子酒和酒鬼酒的营收同比也实现小幅增长，增幅分别为4.05%、3.73%和0.78%；盈利方面，包括皇台酒业、伊力特等在内的8家酒企出现亏损，亏损幅度在0.01亿元至3.80亿元之间，另有4家企业净利润不足1亿元。
综合来看，2025年三季报凸显出白酒行业“马太效应”持续加剧。仅贵州茅台一家企业的前三季度营收就占到20家A股白酒上市公司总收入的40.42%，净利润占比更高达52.73%，显示出头部企业在行业调整期更强的抗风险能力与品牌溢价能力。
一位白酒行业分析师向《证券日报》记者表示，在消费需求转变与渠道结构加速调整的背景下，具备强大品牌力和全国化布局的头部酒企，更能通过产品结构优化与市场份额扩张来抵御周期波动。而依赖区域市场、产品结构单一的中小酒企将面临更大冲击，亟须通过商业模式创新与差异化竞争寻求突破。
注重“品牌价值”
白酒行业整体承压，上游产量收缩与中端动销放缓，共同影响着酒企业绩表现。
国家统计局发布的数据显示，今年9月份，白酒（折65度，商品量，下同）产量30.6万千升，同比下降15.0%；1月份至9月份，白酒产量累计265.5万千升，同比下降9.9%。在此背景下，多家酒企在前三季度出现近十年来首次营收与净利润“双降”，行业步入深度调整阶段。
从市场表现看，三季度白酒市场的全价格带产品均面临不同程度的挑战。高端酒批价持续回落，中低端酒为清理库存陷入价格战，多品牌出现价格“倒挂”。
以飞天茅台为例，“今日酒价”提供的数据显示，11月2日，2025年飞天茅台原箱较前一日下跌15元，报1660元/瓶；2024年飞天茅台原箱较前一日下跌10元，报1740元/瓶；2024年飞天茅台散瓶较前一日下跌25元，报1685元/瓶。
申万宏源发布研报称，结合白酒渠道反馈，2025中秋节和国庆节假期期间，白酒行业整体需求同比下降20%至30%，库存增加10%至20%，批价全面下行。展望明年春节，一方面，当前渠道库存仍然较高，需要时间消化；另一方面，消费场景仍然在恢复过程中，需求仍然较弱，且2025年春节消费基数较高，预计2026年春节动销仍有较大压力。
在蔡学飞看来，头部酒企正通过优化渠道库存、加强价格管控，并积极推出低度新品以顺应年轻化趋势，拓展悦己型消费，拓宽新场景，同时加快国际化步伐。这一系列举措，实质上正在推动白酒行业从过去以“规模扩张”为主导的发展模式，逐步转向注重“品牌价值”阶段。
白酒行业专家、武汉京魁科技有限公司董事长肖竹青在接受《证券日报》记者采访时表示，白酒上市公司面临的短期业绩压力，是行业共同面临的调整与挑战。这背后，除了消费者购买意愿的因素外，外部环境变化导致高端白酒消费场景收缩，是所有一线酒企业绩集体承压的另一关键原因。
展望后市，国金证券分析师在研报中表示，预计白酒行业景气度最为承压的时期已经过去，外部因素对消费场景的约束将持续趋缓。同时，预计价盘将逐步企稳、头部名酒单品批价再下行空间有限。产业库存周期的扰动致使短期报表出清幅度高于动销下滑幅度。可从中长期视角来看待酒企估值及上行空间，对于有明确品牌、组织、渠道等禀赋的酒企，相信在行业重回上行周期时，其能够进一步突破规模桎梏。
中信证券发布研报称，白酒行业当前正处于过去三十年以来第三轮大周期的筑底阶段。本轮行业基本面底有望出现在2025年三季度，今年下半年是白酒上市公司报表业绩压力最大的阶段，预计最早2026年一季度有望看到动销拐点。
【2025-11-01】
白酒业新观察：“马太效应”愈发显著
【出处】上海证券报·中国证券网
高端白酒挣扎于增长边缘，次高端与区域酒企深度下滑。截至10月30日晚，A股20家白酒上市公司的2025年三季报披露完毕。业绩图表清晰地勾勒出行业面临的共同挑战：白酒消费疲软、渠道库存高企、批价持续回落。
部分上市酒企前三季度业绩对比
第三季度下滑态势明显
从各家酒企第三季度的业绩数据看，多家区域酒企第三季度的业绩出现了加速下滑的态势，部分酒企出现亏损。
口子窖第三季度营业收入6.43亿元，同比下降46.23%；净利润同比下跌92.6%，远超上半年43.4%的降幅，创下上市以来最差单季盈利。
口子窖表示，公司业绩下滑主要系前三季度白酒市场消费疲软，高档产品销售收入减少，同时平均销售单价略有下滑导致毛利率降低，叠加管理费用和销售费用下降幅度小于营业收入降幅，致使利润总额下降幅度较大。
迎驾贡酒的情况类似，其第三季度实现营业收入13.56亿元，同比下降20.76%；净利润3.81亿元，同比下降39.01%。其收入和利润降幅比上半年整体水平进一步扩大。曾经驱动增长的中高档白酒（以洞藏系列为代表）收入连续下滑。
头部酒企第三季度业绩也不及预期。
贵州茅台虽在第三季度保持营收和净利润正增长，不过，其增速较上半年已显著放缓，单季营收和净利润增速均降至1%以下。这背后是贵州茅台对系列酒战略的主动调整，前三季度系列酒收入同比下降7.78%。
五粮液第三季度营收为81.74亿元，同比下降52.66%；净利润为20.19亿元，同比下降65.62%。古井贡酒和洋河股份单季营收也分别下降了51.7%和29.1%。
山西汾酒在第三季度保持增长，实现收入89.6亿元，同比增长4.1%，但归母净利润为39.7亿元，同比下降了1.4%。
“马太效应”愈发显著
从营收和净利润规模来看，今年前三季度，20家酒企中，仅有贵州茅台和山西汾酒两家实现营收和净利润的双正增长。负增长成为普遍现象，近八成企业净利润同比下滑，平均跌幅超过30%。中小型酒企面临的经营压力尤为突出。
2025年1月至9月，贵州茅台实现营业总收入1309.04亿元，同比增长6.32%；实现归母净利润646.26亿元，同比增长6.25%。
2025年1月至9月，山西汾酒实现营业收入329.24亿元，同比增长5.00%；实现归母净利润114.05亿元，同比增长0.48%。
与之形成鲜明对比的是，洋河股份2025年前三季度营业收入180.9亿元，同比下降34.26%；净利润39.75亿元，同比下降53.66%，跌幅在头部酒企中最为显著。
古井贡酒、五粮液同样未能摆脱负增长局面，前三季度营业收入和净利润降幅均在10%以上。
泸州老窖前三季度则实现营收231.27亿元，下滑4.84%；净利润107.62亿元，同比下降7.17%。
酒鬼酒前三季度营收7.6亿元，同比下降36.21%；净利润亏损981万元，同比下滑117.36%，成为行业中业绩表现最为疲软的企业之一。金种子酒、皇台酒业和*ST岩石（上海贵酒）也均录得亏损，其中皇台酒业净利润同比下降131.65%，显示出这些企业在当前市场环境下面临的严峻挑战。
从盈利能力的角度看，水井坊前三季度净利润同比下降71.02%，口子窖前三季度净利润同比下降43.39%，伊力特前三季度净利润同比下降43.06%，舍得酒业前三季度净利润同比下降29.43%，老白干酒前三季度净利润同比下降28.04%，均反映出中高端酒企在去库存和价格维护方面承受着较大压力。
顺鑫农业、天佑德酒等企业的净利润降幅超过60%，则进一步印证了行业调整的深入程度。
整体来看，2025年三季报清晰地展现了白酒行业的“马太效应”。
仅贵州茅台的前三季度营收合计就占A股20家白酒上市公司总收入的近四成，净利润占比更是超过五成，显示出头部企业在行业调整期内更强的抗风险能力和品牌溢价能力。中小酒企则普遍面临严峻挑战。
这种分化格局背后，反映出白酒行业正经历深刻的供给侧调整。在消费需求变化、渠道变革加速的背景下，拥有强大品牌力和全国化布局的头部企业能够通过产品结构优化和市场份额扩张来抵御周期波动；而依赖区域市场、产品线单一的中小酒企则受到更大冲击，亟需通过商业模式创新和差异化竞争寻求突破。
此外，申万宏源发布研报称，结合2025中秋国庆白酒渠道反馈，预计2025中秋国庆白酒行业整体需求同比下降20%—30%，库存增加10%—20%（全年任务量），批价全面下行。展望明年春节，一方面，当前渠道库存仍然较高，需要时间消化；另一方面，消费场景仍然在恢复过程中，需求仍然较弱，且2025年春节基数较高，预计2026年春节动销仍有较大压力。
中国酒业独立评论人肖竹青认为，名酒价格下滑的本质很复杂，行业深度调整时间会很漫长。酒业上市公司从高速增长转型升级为高质量增长，增长速度下降正在成为行业共识。同时，互联网平台卖酒和即时零售酒业渗透，也严重冲击了中国酒业销售渠道的底层逻辑。
【2025-10-31】
白酒行业秋意浓：超八成企业营收下滑、多家现金不抵有息负债
【出处】大河财立方
【大河财立方 记者 夏晨翔 见习记者 关帅康】2025年前三季度，白酒行业“寒意更浓”。
10月30日晚间，20家A股白酒上市企业全部披露三季报。前三季度，白酒行业的下滑从区域酒企向头部酒企蔓延，多数酒企尤其是区域酒企业绩颓势明显，不仅前三季度营收下滑、净利润腰斩，部分企业更是交出上市以来最差单季业绩。
与此同时，行业“先款后货”模式松动，A股酒企应收款同比翻倍，贵州茅台应收款飙升至52.35亿元；叠加现金流普遍收缩，水井坊、舍得酒业等多家企业现金无法覆盖有息负债，白酒行业马太效应愈发凸显，中小酒企面临多重挑战。
18家酒企前三季度业绩下滑，
多家企业创下单季最差纪录
需求端复苏乏力、渠道库存高企叠加竞争加剧，白酒行业仍深陷深度调整期。
从20家A股白酒上市企业三季报核心数据来看，仅有贵州茅台和山西汾酒两家企业维持营收正向增长，其余一线及区域酒企业绩均有不同程度下滑。
尤其是区域酒企，无论是前三季度整体表现还是第三季度单季业绩，均面临营收、净利润双双下滑甚至亏损的局面，部分企业更是创下上市以来最差单季业绩。
从个股情况来看，贵州茅台依然是当之无愧的王者。财报显示，贵州茅台前三季度实现营业收入1284.53亿元，同比增长6.36%；归属于上市公司股东的净利润894.03亿元，同比增长6.37%，展现出较强的抗风险能力。
与头部企业的稳健形成鲜明对比的是，多数酒企前三季度业绩出现大幅下滑，其中营收降幅最大的为*ST岩石，前三季度营业总收入仅3476.21万元，同比骤降84.92%；水井坊前三季度营收23.48亿元，同比下降38.01%，紧随其后。
归母净利润方面，口子窖前三季度归母净利润7.42亿元，同比下降43.39%；水井坊前三季度归母净利润3.26亿元，同比下降71.02%，顺鑫农业前三季度归母净利润7698万元，同比降幅更是高达79.9%，成为前三季度净利润下滑最为严重的几家企业。
聚焦第三季度单季表现，行业业绩压力进一步凸显，部分企业亏损规模进一步扩大。
其中，顺鑫农业第三季度亏损进一步扩大，单季亏损9590万元，营收同比下滑21.7%，主业承压明显；伊力特则由盈转亏，第三季度营业收入2.29亿元，同比下降29.44%，净利润亏损2529.68 万元，同比下降158.52%；皇台酒业、酒鬼酒、天佑德酒等区域酒企也均出现不同程度的单季亏损，行业亏损阵营持续扩大。
更值得警惕的是，部分企业还创下了单季最差纪录。
从营收变化来看，第三季度营收降幅最大的仍为*ST岩石，单季营收651.25万元，同比下降83.49%；水井坊第三季度营收8.5亿元，同比下降58.91%。
归母净利润方面，口子窖第三季度归母净利润仅2696.51万元，同比降幅高达92.55%，创下公司上市以来单季净利润最大降幅；水井坊第三季度归母净利润2.21亿元，同比下降75.01%。
先款后货模式松动，
贵州茅台应收款飙升至52亿元
先款后货的经营模式，是酒企被誉为“现金奶牛”的关键所在。正因如此，应收账款和应收票据的变动趋势，直观反映了酒企对渠道的议价能力及市场销售策略。
在当前渠道库存高企、打款意愿下降的背景下，酒企与经销商之间的关系愈发微妙，“先款后货”的模式也显现出松动的迹象。
数据显示，截至今年三季度末，A股20家白酒企业的应收票据及应收账款合计达77.56亿元，同比增加38.86亿元，同比增长100.41%。
从应收账款及应收票据占当期营业收入的比例来看，截至2025年三季度末，伊力特和舍得酒业的占比分别高达29.8%、12.54%，在A股上市酒企中位居第一和第二位。此外，酒鬼酒和水井坊的应收账款及应收票据占当期营业收入比例分别为7.06%、6.96%，且同比增长率分别为4.48%、6.75%。
这一现象表明，上述4家酒企均承受较大的渠道打款压力。今年前三季度，这4家酒企的营业收入均出现不同程度的下滑，在某种程度上，进一步印证了其所面临的渠道压力。放宽信用政策，或成为其促进经销商打款的方式之一。
在白酒行业中，应收账款的规模往往与品牌实力成反比。然而，在过去一年中，应收账款和应收票据增长最快、规模最大的并非区域性酒企，而是行业龙头贵州茅台。
财务数据显示，截至2023年末，贵州茅台的应收票据及应收账款总额尚不足亿元，但到了2025年三季度末，这一数字已飙升至52.35亿元，占A股20家上市酒企总额的逾70%。
据贵州茅台2025年半年报披露，其应收账款及应收票据主要来自酱香系列酒，这折射出其酱香系列酒面临严峻的渠道压力。
10月15日，贵州茅台党委副书记、代总经理王莉在茅台酱香系列酒座谈会上指出，在当前市场形势下，茅台酱香酒仍面临较大挑战，尤其是渠道承压问题需引起高度重视。
在行业人士看来，贵州茅台应收账款及应收票据激增，既是为业绩增长做出的战略妥协，也兼具为渠道减负、维持渠道稳定的意图。
更为重要的是，作为行业龙头，贵州茅台的经营策略调整往往具有风向标意义。随着茅台放宽酱香系列酒政策，未来，非稀缺性白酒产品先款后货的模式或将发生转变，酒企也将面临现金流下滑、坏账增多等挑战。
现金流收缩，
水井坊、舍得酒业现金无法覆盖有息负债
受营收下滑、库存增长等多方面挤压，今年三季度，部分酒企现金流呈现收缩态势，且有息负债进一步增长。
财务数据显示，截至2025年三季度末，A股20家白酒上市公司的货币资金及交易性金融资产总额达到2907.53亿元，较去年同期减少108.07亿元。其中，仅有6家企业实现同比增长，其余酒企均出现不同程度下滑，呈现出显著分化趋势。
具体来看，实现增长的酒企分别为五粮液、山西汾酒、泸州老窖、皇台酒业、金种子酒、金徽酒。其中，五粮液货币资金及交易性金融资产合计1363.06亿元，同比增长111.94亿元，山西汾酒和泸州老窖同比增长不足4亿元，余下3家酒企同比增长不足1亿元。
从货币资金及交易性金融资产占总资产的比例来看，仅有顺鑫农业、泸州老窖、五粮液、金种子酒、皇台酒业5家酒企实现了同比增加，其余酒企则均呈现同比下滑态势。
在酒企普遍面临现金流萎缩的情况下，渠道去库存压力加剧，进一步消耗了货币资金储备，部分酒企正通过增加有息负债（包含短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债）维持现金流动性。
其中，水井坊货币资金及交易性金融资产由22.06亿元减少至4.05亿元，占总资产比例也由24.84%下降至4.89%，降幅达19.95%，成为下滑比例最大的酒企；酒鬼酒货币资金及交易性金融资产由13.41亿元减少至5.4亿元，占总资产比例由26.57%下降至11.62%，降幅达41.95%。
截至2025年三季度末，A股20家白酒上市公司中，有13家酒企有息负债同比增长。其中，伊力特截至今年三季度末有息负债合计5.44亿元，去年同期仅为47.32万元，增加了5.4亿元短期借款；水井坊有息负债合计6.18亿元，仅第三季度就新增了4.57亿元短期借款。
值得注意的是，部分酒企已出现现金无法覆盖有息负债的局面。
其中，舍得酒业货币资金及交易性金融资产合计14.4亿元，但有息负债已达到21.34亿元，二者相差近7亿元。*ST岩石、水井坊、伊力特、皇台酒业、金种子酒等酒企货币资金及交易性金融资产也均低于有息负债总规模。
在现金无法覆盖有息负债的情况下，上述酒企营业收入下滑、存货增加，也将进一步增加现金流动性压力。
责编:陶纪燕 | 审校:张翼鹏 | 审核:李震 | 监审:古筝
【2025-10-28】
财报速递：皇台酒业2025年前三季度净亏损713.59万元
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月28日，A股上市公司皇台酒业发布2025年前三季度业绩报告，其中，净亏损713.59万元，止盈转亏。根据本站财务诊断大模型对其本期及过去5年财务数据1200余项财务指标的综合运算及跟踪分析，皇台酒业近五年总体财务状况低于行业平均水平。具体而言，盈利能力、偿债能力一般，营运能力良好，现金流优秀。净亏损713.59万元，止盈转亏从营收和利润方面看，公司本报告期实现营业总收入8708.31万元，同比下降23.25%，净亏损713.59万元，同比止盈转亏，去年同期净利2262.56万元，基本每股收益为-0.04元。从资产方面看，公司报告期内，期末资产总计为4.86亿元，应收账款为517.19万元；现金流量方面，经营活动产生的现金流量净额为-1433.62万元，销售商品、提供劳务收到的现金为9084.48万元。存在2项财务风险根据皇台酒业公布的相关财务信息显示，公司存在2个财务风险，具体如下：指标类型评述收益率净资产收益率平均为0.45%，公司赚钱能力不佳。偿债流动比率为0.77，短期偿债能力很弱。综合来看，皇台酒业总体财务状况低于行业平均水平，当前总评分为1.65分，在所属的白酒行业的20家公司中排名靠后。具体而言，盈利能力、偿债能力一般，营运能力良好，现金流优秀。各项指标评分如下：指标类型上期评分本期评分排名评价资产质量1.252.7510尚可成长能力1.252.2512尚可盈利能力0.501.5015一般偿债能力0.751.2516一般现金流4.004.005良好营运能力3.253.258良好总分1.651.6516低于行业平均水平关于本站财务诊断大模型本站财务诊断大模型根据公司最新及往期财务数据和行业状况，计算出公司的财务评分、亮点和风险，反映公司已披露的财务状况，但不是对未来财务状况的预测。财务评分区间为0~5分，分数越高说明财务状况越好、对中长期的投资价值越大。财务亮点与风险评述中涉及“平均”关键词的取指标5年平均值，没有“平均”关键词的取最新报告期数据。上述所有信息均基于人工智能算法，仅供参考，不代表本站财经观点，投资者据此操作，风险自担。了解更多该公司的股票诊断信息>>>
【2025-10-28】
股东追踪|魏爱仙等新进皇台酒业前十大流通股东
【出处】本站iNews【作者】机器人
近期皇台酒业发布2025三季报，十大流通股东发生了以下变化：2位股东新进，2位股东退出，3位股东的自持流通股份增加。新进的前十大流通股东中，魏爱仙本期持有110.7万股，占流通股比例0.62%；金莺本期持有102.9万股，占流通股比例0.58%。退出的前十大流通股东中，肖小凤上期持有89万股，占流通股比例0.50%；赵磊上期持有83.46万股，占流通股比例0.47%。自持流通股份增加的前十大流通股东中，甘肃盛达集团有限公司本期较上期自持股份增加56.91%至1118万股；招商中证白酒指数A本期较上期自持股份增加0.19%至652.7万股；酒ETF本期较上期自持股份增加59.65%至437.5万股。机构或基金名称持有数量占流通股比例自持流通股份变动比例股份类型北京皇台商贸有限责任公司2467万股13.9%不变流通A股甘肃盛达集团有限公司1118万股6.3%56.91%流通A股上海厚丰投资有限公司977万股5.51%不变流通A股甘肃西部资产管理股份有限公司850.2万股4.79%不变流通A股招商中证白酒指数A652.7万股3.68%0.19%流通A股周宜霞639.3万股3.6%不变流通A股酒ETF437.5万股2.47%59.65%流通A股徐开东260.4万股1.47%不变流通A股魏爱仙110.7万股0.62%新进流通A股金莺102.9万股0.58%新进流通A股小科普：证金（中国证券金融股份有限公司）：主要负责证券市场融资融券的业务，是稳定证券市场的重要力量；投资风格偏向稳定性和安全性，通常在市场波动时发挥“国家队”角色，进行市场托底。汇金（中央汇金投资有限责任公司）：中央级别的投资公司，管理国家外汇储备的一部分，进行多元化的国内外投资；投资风格偏向长期稳健投资，注重价值和宏观经济趋势，对国有企业的持股较多。社保基金（全国社会保障基金理事会）：国家战略储备基金，通过多种渠道实现基金保值增值，以保障社会保险支出的需求。投资风格偏向稳健、长期，注重风险控制和收益平衡，倾向于获得稳定的长期回报。大基金（国家集成电路产业投资基金）：专注于推动中国集成电路产业发展的基金，支持半导体企业的成长和创新。投资风格偏向产业导向型，更关注科技和战略新兴产业的长期发展，具有较强的前瞻性。险资（保险资金）：由保险公司投资的资金，主要来源于保费收入，规模庞大且流动性要求高。投资风格偏向稳健、保守，偏好低风险、高稳定性的资产，如债券、优质蓝筹股和基础设施项目。信托（信托公司）：提供信托服务，以受托人的身份管理和运用财产，为投资者和被投资者提供桥梁。投资风格较为灵活，涵盖了房地产、股权、固定收益类产品等领域，风险偏好和投资期限多样化。外资（外资机构）：国外资金进入中国市场的代表，涵盖对冲基金、养老金、主权财富基金等。投资风格偏向多元化和国际化，注重全球资产配置、行业龙头和成长性企业的投资机会，反应灵敏且策略多变。牛散：指的是指盈利能力非常好的散户，选股能力强，具有超强的股市洞察能力，牛散一般都能跑赢市场，并且获得不错的收益。牛散又名大户，散户中成功之后，就成了牛散。
【2025-10-27】
皇台酒业：第三季度净利润亏损186.85万元，下降107.02%
【出处】本站7x24快讯
皇台酒业公告，第三季度营收为2934.27万元，下降38.83%；净利润亏损186.85万元，下降107.02%。前三季度营收为8708.31万元，下降23.25%；净利润亏损713.59万元，下降131.54%。
【2025-10-22】
皇台酒业（截止2025年10月20日）股东人数为34512户 环比减少1.15%
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月22日，皇台酒业披露公司股东人数最新情况，截止10月20日，公司股东人数为34512人，较上期（2025-10-10）减少400户，环比下降1.15%。从持仓来看，皇台酒业人均持仓5140股，上期人均持仓为5081股，环比增长1.16%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-22】
皇台酒业红酒产能利用率仅1% 控股股东6000万增持股价反降逾7%
【出处】长江商报
长江商报消息
●长江商报记者黄聪
皇台酒业(000995.SZ)控股股东大举增持，公司股价却表现不佳。
10月20日晚间，皇台酒业公告显示，公司控股股东甘肃盛达集团有限公司(以下简称“甘肃盛达”)通过深圳证券交易所集中竞价方式累计增持公司股份408.49万股，增持金额为人民币6000万元(不含交易费用)。
长江商报记者发现，在控股股东增持之下，从皇台酒业9月2日首次增持开始，截至公告日公司股价不仅没有上涨，反而下降了7.33%。
业绩方面，2025年上半年，皇台酒业实现营业收入5774.04万元，同比下降11.85%；净利润-526.75万元，同比下降32.59%。
长江商报记者发现，皇台酒业白酒和红酒设计产能均为1万吨。半年报显示，2025年上半年，皇台酒业白酒实际产能达1233.86吨，产能利用率仅约25%；红酒实际产能达48.25吨，产能利用率仅约1%。
按“最低标准”增持
皇台酒业成立于1985年，在上世纪90年代，成为西北地区最大的白酒、葡萄酒生产企业。
2000年8月，皇台酒业在深交所主板上市，成为甘肃武威第一家上市公司，比贵州茅台还早了一年。目前，公司从事的主要业务包括白酒酿造与销售、葡萄酒酿造与销售、酿酒葡萄种植。
2024年4月，皇台酒业发布公告称，公司控股股东甘肃盛达基于对公司未来持续稳定发展的信心和长期投资价值的认可，增强投资者信心，计划自本公告之日起6个月内，通过二级市场竞价交易方式增持公司股份。本次计划增持总金额不少于人民币6000万元，不超过人民币1.2亿元。本次增持计划不设置固定价格区间，甘肃盛达将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划。
7月份，皇台酒业发布公告称，甘肃盛达增持计划实施期限已过半，因受公司2024年年度报告窗口期和自身统筹安排等综合因素影响，尚未增持公司股份。
直到9月4日，皇台酒业公告显示，甘肃盛达于9月2日至9月3日期间，通过深圳证券交易所以集中竞价方式累计增持公司股份177.41万股，占公司总股本1%。
10月20日晚间，皇台酒业公告显示，甘肃盛达通过深圳证券交易所集中竞价方式累计增持公司股份408.49万股，占公司总股本的2.3%，甘肃盛达及其一致行动人共计持有公司有表决权股份的比例由22.71%增至25.02%，增持金额为人民币6000万元(不含交易费用)，为增持计划的“最低标准”。截至本公告披露日，本次增持公司股份计划已实施完成。
长江商报记者发现，在控股股东增持之下，从皇台酒业9月2日首次增持开始，截至公告日公司股价不仅没有上涨，反而下降了7.33%。
董秘一职“空悬”8个月
值得注意的是，皇台酒业管理层还出现了调整。
3月1日，皇台酒业发布的公告显示，公司董事会近日收到公司董事会秘书成志坚的书面辞职报告。成志坚因个人原因，申请辞去公司董事会秘书职务，辞职后将不再担任公司任何职务。
皇台酒业表示，公司在聘任新的董事会秘书之前，由公司董事、总经理代继陈代为履行董事会秘书职责。
5月23日，皇台酒业公告显示，公司董事会近日收到公司副总经理兼营销总监张金道的书面辞职报告，本次公司高级管理人员工作调整后，张金道仍担任公司副总经理职务，但不再兼任公司营销总监。
同时，经皇台酒业总经理提名，公司董事会提名委员会资格审查，公司董事会同意聘任修卫华担任公司副总经理、营销总监职务。
同日，皇台酒业公告显示，公司董事会同意聘任施晶为公司证券事务代表，协助董事会秘书履行相关职责。
代继陈兼任了三个月董事会秘书后，皇台酒业仍未找到“接班人”。
6月4日，皇台酒业公告显示，在公司董事会秘书空缺期间，董事会指定公司董事、总经理代继陈代为履行董事会秘书职责，截至本公告披露日，代继陈先生代行董事会秘书职责已满三个月。
根据有关规定，董事会秘书空缺期间超过三个月的，董事长应当代行董事会秘书职责，并在六个月内完成董事会秘书的聘任工作。
皇台酒业表示，为保证公司董事会的规范运作，自本公告披露日起，由公司董事长赵海峰代行董事会秘书职责，直至公司聘任新的董事会秘书。公司董事会将按照相关规定，尽快完成董事会秘书的选聘工作。
然而，近8个月时间过去了，皇台酒业董事会秘书一职仍然处于“空悬”状态。
白酒产能利用率仅25%
业绩方面，在A股白酒上市公司中，皇台酒业是少有的亏损企业。
2025年上半年，白酒行业继续延续深度调整态势，受多重因素影响，白酒企业经营进一步承压。
同期，皇台酒业实现营业收入5774.04万元，同比下降11.85%；净利润-526.75万元，同比下降32.59%。
对此，皇台酒业表示，2025年上半年业绩变动主要原因系受市场环境影响，白酒消费结构转型、分化及存量竞争的加剧，因此导致销售收入下降。
上半年，皇台酒粮食白酒业务实现收入5382.90万元，同比下滑14.60%，占总收入的比例为93.23%；葡萄酒业务实现收入335.61万元，同比大幅增长105.70%，但基数较小，占比仅为5.81%。
长江商报记者发现，皇台酒业白酒和红酒设计产能均为1万吨。半年报显示，2025年上半年，皇台酒业白酒实际产能达1233.86吨，产能利用率仅约25%；红酒实际产能达48.25吨，产能利用率仅约1%。
分地区看，相对省内市场的下滑，皇台酒业在省外市场营收表现相对亮眼。2025年上半年，公司在甘肃省内市场实现收入4514.81万元，同比下降25.61%，成为拖累整体业绩的主因；省外市场则实现收入1259.23万元，同比大幅增长161.68%。
截至2025年上半年末，皇台酒业总资产仅4.65亿元，为2021年三季度以来最低。
同时，截至2025年上半年末，皇台酒业合同负债仅263.48万元，同比下降24.66%，表明公司收入有进一步下降的可能。
【2025-10-20】
皇台酒业：甘肃盛达6个月已增持2.3%
【出处】本站7x24快讯
皇台酒业公告，控股股东甘肃盛达自2025年4月8日起6个月内实施增持计划，计划金额6000万元至1.2亿元，无固定价格区间限制。截至2025年10月20日，甘肃盛达通过深交所集中竞价累计增持408.49万股，占公司总股本2.3%，耗资6000.12万元，其与一致行动人表决权合计比例由22.71%升至25.02%，本次增持计划已全部完成。
【2025-10-20】
皇台酒业（截止2025年9月30日）股东人数为35137户 环比减少2.06%
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月20日，皇台酒业披露公司股东人数最新情况，截止9月30日，公司股东人数为35137人，较上期（2025-09-19）减少738户，环比下降2.06%。从持仓来看，皇台酒业人均持仓5049股，上期人均持仓为4945股，环比增长2.10%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-10-16】
皇台酒业：控股股东已增持2.3%股份
【出处】本站7x24快讯
皇台酒业公告，控股股东甘肃盛达自2025年4月8日起6个月内通过集中竞价累计增持公司股份408.49万股，占公司总股本2.3%，增持金额6000.12万元，已达到增持计划最低金额6000万元。增持后，甘肃盛达及一致行动人合计持股4438.09万股，持股比例25.02%。
【2025-10-15】
曾与茅台齐名，皇台酒业上半年亏527万，大股东驰援未停
【出处】国际金融报【作者】吴典
皇台酒业大股东的驰援还在继续。
近日，皇台酒业披露权益变动报告，控股股东甘肃盛达集团有限公司（下称“甘肃盛达”）的持股比例上升至6.3%，甘肃盛达及一致行动人的持股比例达到25%。
大股东的增持源自今年4月。
彼时，皇台酒业在公告中表示，基于对公司未来发展前景和长期投资价值的高度认可，为进一步促进公司持续、健康、稳定发展，控股股东甘肃盛达计划通过二级市场竞价交易方式增持公司股份，计划增持总金额区间为0.6亿至1.2亿元。
此后9月，甘肃盛达数次出手，以14.69元/股的均价增持皇台酒业股票405.6万股，对应投资金额约5960万元。
皇台酒业在公告中指出，甘肃盛达的增持计划还未实施完毕，其后续将根据资本市场行情及公司股价波动情况，继续按相关规则及时完成增持。
增持的另一面是皇台酒业低迷的股价走势与业绩。东方财富Choice数据显示，截至10月14日收盘，今年年初至今，皇台酒业股价的区间跌幅为15.39%，高于板块1.24%的跌幅，跑输大盘。
业绩层面，今年上半年，皇台酒业实现营收5774.04万元，同比下滑11.85%，对应归母净利润亏损526.75万元，同比下滑32.59%，亏幅进一步扩大。
皇台酒业是行业为数不多同时拥有白酒、啤酒酿造与销售业务的酒企。公司白酒拥有“皇台”和“凉州皇台”两大品牌，涵盖了“窖底原浆”“皇台经典”“皇台六鼎”“皇台宾”等系列产品；“凉州”品牌葡萄酒产业则拥有“凉州生态手选”和“凉州生态臻选”两大系列。
信息显示，早在1994年，凉州皇台酒与茅台曾同登第二届巴拿马国际金奖台，一度拥有“南有茅台，北有皇台”的美誉。但在市场的发展中，皇台酒业已经渐渐淡出大众视野。
皇台酒业的业绩贡献主力是中低端产品。上半年，该公司中低端产品实现营收2014.84万元，同比下滑17.81%，低端产品同比下滑31.36%至988.91万元；来自中高端和高端产品的营收则分别较上年同期提升了3.66%、7.53%，对应1432.59万元、1282.17万元。
同期，皇台酒业渠道全面失守，来自直销、经销商及其他渠道的营收均不及上年同期，分别同比下滑13.41%、10.83%、33.36%。
另外，近年来，皇台酒业逐步向甘肃省外拓展，截至今年6月末，省外收入占比较上年同期的7.35%增至21.81%，省内占比则跌至78.19%。
不过，一个现实情况是，当前酒企竞争激烈，各家企业争相分食“大本营”以外的市场，破圈难度极大，因此在酒企的战略中，“大本营”仍是业绩基石。
今年上半年，皇台酒业在甘肃省内实现营收4514.81万元，较上年同期的6068.74万元下滑近26%。
这一跌幅远高于同行。以同样发源于甘肃的金徽酒为例，后者今年上半年在甘肃省内实现营收13.34亿元，同比下滑1.11%。
【2025-10-09】
皇台酒业上半年营收下滑 亏损加剧
【出处】经济参考报
作为甘肃地区的老牌酒企，甘肃皇台酒业股份有限公司（简称“皇台酒业”，000995.SZ）上半年业绩表现不佳，亏损幅度进一步扩大，经营现金流有所恶化，产能仍大量空置，多项财务指标亮起“警示灯”。业内人士认为，在当前白酒行业深度调整、消费分层加剧的背景下，皇台酒业的品牌复兴之路或面临重重挑战。
营收净利下滑 产能大量空置
公开资料显示，皇台酒业成立于1985年，2000年8月在深交所主板上市。公司主营业务是白酒、葡萄酒的生产及销售，拥有“皇台”和“凉州皇台”两大品牌和“窖底原浆”“皇台经典”等系列产品。
皇台酒业上半年经营状况不容乐观。财报显示，上半年，皇台酒业实现营业收入5774.04万元，同比下降11.85%；实现归母净利润为-526.75万元，亏损同比扩大32.59%；经营活动产生的现金流净额为-2600.29万元，较上年同期的-748.39万元，流出幅度扩大。
分季度看，今年第二季度，皇台酒业业绩表现进一步恶化，当季实现营业收入1906.67万元，同比下降34.59%；实现归母净利润-870.48万元，亏损同比扩大79.73%。
皇台酒业解释称，销售收入下降系受市场环境影响，还与白酒消费结构转型、分化及存量竞争加剧有关。
拉长时间线看，皇台酒业近年来营收维持增长，但净利润波动较大。2022年至2024年，皇台酒业实现营业收入分别为1.36亿元、1.54亿元和1.72亿元；实现归母净利润分别为735.61万元、-1500.94万元和2770.03万元，呈“过山车式”波动状态，反映其盈利能力并不稳定。
费用方面，2025年上半年，皇台酒业销售费用为1477.53万元，同比下降22.07%，其中业务宣传费为177.07万元，同比大幅下降54.63%。不过，同期公司管理费用为1362.13万元，同比增长5.64%；财务费用351.07万元，同比增长11.27%。此外，截至上半年末，皇台酒业的货币资金余额为1340.31万元，较年初的4375.55万元大幅减少69.37%，现金流动性压力凸显。
值得关注的是，在业绩表现不佳、存货持续增长的同时，皇台酒业大量产能还长期处于空置状态。《经济参考报》记者研读近两年财报发现，皇台酒业的白酒设计产能均为1万吨，但2023年、2024年的白酒实际产能分别为2982.65吨、2531.04吨，产能利用率分别仅为29.83%、25.31%。而葡萄酒的产能利用率更低，2023年和2024年，其葡萄酒的设计产能均为1万吨，实际产能分别为1182.58吨和1212.37吨，产能利用率分别约为11.83%和12.12%。
今年上半年，皇台酒业的白酒实际产能仅为1233.86吨，葡萄酒实际产能只有48.25吨。
低端产品下滑严重 省外市场增长明显
从营收结构看，白酒业务仍是皇台酒业收入的主要来源。
上半年，皇台酒粮食白酒业务实现收入5382.90万元，同比下滑14.60%，占总收入的比例为93.23%；葡萄酒业务实现收入335.61万元，同比大幅增长105.70%，但基数较小，占比仅为5.81%。
皇台酒业的产品线较为丰富，高端、中高端、中低端、低端产品线业绩出现明显分化。2025年上半年，公司高端产品收入1282.17万元，同比增长7.53%，毛利率达82.53%，表现稳健；中高端产品收入1432.59万元，同比增长3.66%。相比之下，公司低端和中低端产品收入则出现大幅下滑，分别为988.91万元和2014.84万元，分别同比下降31.36%和17.81%。业内人士分析指出，皇台酒业产品收入结构出现的变动表明，其在大众消费市场仍面临较大经营压力。
分地区看，相对省内市场的下滑，皇台酒业在省外市场营收表现相对亮眼。2025年上半年，皇台酒业在甘肃省内市场实现收入4514.81万元，同比下降25.61%，成为拖累整体业绩的主因；省外市场则实现收入1259.23万元，同比大幅增长161.68%。
分销售模式看，经销模式仍是皇台酒业营收贡献的主力。上半年经销模式实现收入4110.68万元，同比下降10.83%，占比71.17%；直销模式收入1607.83万元，同比下降13.41%，占比27.84%。
从经销渠道看，皇台酒业的经销商数量有所下降。截至上半年末，皇台酒业在甘肃省武威市经销商数量为40个，较年初减少2个；甘肃省其余地区及外省的经销商数量为104个，较年初减少36个。
值得肯定的是，皇台酒业提出了“辐射西北、面向全国”的战略，并在局部市场取得积极进展。此外，公司还通过参与国内外酒类大赛、强化品牌曝光等方式提升品牌影响力，2024年以来多次获得国际奖项，其中“窖底原浆”系列在国际烈酒大赛中斩获多项金奖。
【2025-10-05】
行业追踪|酒类市场（9月29日-10月5日）：五粮液500ml(52度)京东价格环比小幅上涨
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位五粮液500ml(52度)京东2.35-2.252025-9-30870.00元/瓶葡萄酒（干红750ml,12度,中低档）-0.91-0.912025-8-3175.24元/瓶葡萄酒（干红750ml,12度,高档）0.680.682025-8-31288.68元/瓶白酒（500ml左右,52度,高档）-0.35-0.352025-8-311169.57元/瓶白酒（500ml左右,52度,中低档）0.160.162025-8-31166.21元/瓶啤酒（罐装350ml左右）0.000.002025-8-314.30元/罐啤酒（瓶装630ml左右）0.000.002025-8-315.46元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-9-301169.00元/瓶泸州老窖500ml(52度)京东0.00-1.612025-9-30305.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东0.00-2.332025-9-30419.00元/瓶水井坊500ml(52度)京东0.004.692025-9-30513.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东0.00-0.932025-9-30874.05元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃9.0912.392025-9-3015.60元/平方米高粱-1.41-1.412025-9-302526.00元/吨铝锭1.011.262025-9-2020894.30元/吨包装纸（箱板纸）0.471.902025-9-265370.00元/吨小麦0.240.412025-9-302438.94元/吨包装纸（瓦楞纸）0.003.402025-9-263040.00元/吨玉米淀粉0.00-1.392025-10-32828.00元/吨大麦0.00-0.112025-9-302230.00元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--928.92--酒类99.8891.62五粮液--319.45--酒类93.2480.29山西汾酒--136.91--酒类89.7376.55泸州老窖--128.21--酒类98.9085.86洋河股份--37.53--酒类97.1976.85古井贡酒--62.52--酒类96.1677.21青岛啤酒--46.98--酒类98.3636.73重庆啤酒--11.29--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-29】
皇台酒业：甘肃盛达持股达25.00%
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皇台酒业公告，控股股东甘肃盛达9月29日通过集中竞价增持228.19万股，增持金额5960万元，持股数增至4435.2万股，持股比例达到25.00%，触及5%整数倍。自4月8日至今，甘肃盛达已累计增持405.6万股，占总股本2.29%，距6000万元增持下限尚差40万元。由于权益变动达25%，公司将按规定编制详式权益变动报告书。
【2025-09-29】
皇台酒业（截止2025年9月19日）股东人数为35875户 环比减少4.10%
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9月29日，皇台酒业披露公司股东人数最新情况，截止9月19日，公司股东人数为35875人，较上期（2025-09-10）减少1533户，环比下降4.10%。从持仓来看，皇台酒业人均持仓4945股，上期人均持仓为4742股，环比增长4.28%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
【2025-09-28】
行业追踪|酒类市场（9月22日-9月28日）：泸州老窖500ml(52度)京东价格环比大幅上涨
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位泸州老窖500ml(52度)京东7.025.172025-9-28305.00元/瓶水井坊500ml(52度)京东-2.533.522025-9-28500.00元/瓶五粮液500ml(52度)京东1.18-3.372025-9-28860.00元/瓶葡萄酒（干红750ml,12度,中低档）-0.91-0.912025-8-3175.24元/瓶葡萄酒（干红750ml,12度,高档）0.680.682025-8-31288.68元/瓶白酒（500ml左右,52度,高档）-0.35-0.352025-8-311169.57元/瓶白酒（500ml左右,52度,中低档）0.160.162025-8-31166.21元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-9-281169.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东0.00-6.682025-9-28419.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东0.001.362025-9-28874.05元/瓶啤酒（罐装350ml左右）0.000.002025-8-314.30元/罐啤酒（瓶装630ml左右）0.000.002025-8-315.46元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位玻璃8.0511.172025-9-2615.43元/平方米高粱-1.41-1.412025-9-282526.00元/吨铝锭1.011.262025-9-2020894.30元/吨包装纸（箱板纸）0.471.902025-9-265370.00元/吨小麦0.300.352025-9-282437.44元/吨玉米淀粉-0.21-2.082025-9-262828.00元/吨大麦-0.11-0.112025-9-262230.00元/吨包装纸（瓦楞纸）0.003.402025-9-263040.00元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--922.79--酒类99.8891.62五粮液--317.83--酒类93.2480.29山西汾酒--136.91--酒类89.7376.55泸州老窖--128.21--酒类98.9085.86洋河股份--50.46--酒类97.1976.85古井贡酒--61.08--酒类96.1677.21青岛啤酒--46.98--酒类98.3636.73重庆啤酒--11.63--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-21】
行业追踪|酒类市场（9月15日-9月21日）：五粮液500ml(52度)京东价格环比略有下跌
【出处】本站iNews【作者】机器人
本周，酒类市场价格/产量变动情况如下所示：国内酒类平均价格一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位五粮液500ml(52度)京东-3.41-6.592025-9-19850.00元/瓶洋河梦之蓝(M3)500ml(52°)京东-2.33-2.332025-9-19419.00元/瓶30年青花汾酒500ml(53°)京东1.36-0.932025-9-19874.05元/瓶葡萄酒（干红750ml,12度,中低档）-0.91-0.912025-8-3175.24元/瓶葡萄酒（干红750ml,12度,高档）0.680.682025-8-31288.68元/瓶白酒（500ml左右,52度,高档）-0.35-0.352025-8-311169.57元/瓶白酒（500ml左右,52度,中低档）0.160.162025-8-31166.21元/瓶21年500ml飞天茅台(53度)经销商出厂0.000.002025-9-191169.00元/瓶泸州老窖500ml(52度)京东0.00-8.062025-9-19285.00元/瓶水井坊500ml(52度)京东0.00-2.292025-9-19513.00元/瓶啤酒（罐装350ml左右）0.000.002025-8-314.30元/罐啤酒（瓶装630ml左右）0.000.002025-8-315.46元/瓶 本周上游相关材料价格追踪异动情况如下：上游相关材料价格追踪一览表（按周涨跌幅幅度排序）品种周涨跌幅（%）月涨跌幅（%）日期价格/数量单位高粱-1.08-0.162025-9-192562.00元/吨玻璃1.060.002025-9-1914.28元/平方米玉米淀粉-0.49-2.952025-9-192834.00元/吨铝锭-0.270.522025-9-1020686.30元/吨大麦-0.220.112025-9-192232.50元/吨小麦0.17-0.192025-9-192430.22元/吨包装纸（瓦楞纸）0.005.192025-9-193040.00元/吨包装纸（箱板纸）0.001.422025-9-195345.00元/吨受酒类市场价格/产量变化影响的公司一览表股票名净利润（亿元）机构预测年度净利润（亿元）截止日期产品名称产品收入占比（%）产品毛利率（%）贵州茅台--922.79--酒类99.8891.62五粮液--317.83--酒类93.2480.29山西汾酒--136.91--酒类89.7376.55泸州老窖--128.21--酒类98.9085.86洋河股份--50.46--酒类97.1976.85古井贡酒--61.08--酒类96.1677.21青岛啤酒--46.98--酒类98.3636.73重庆啤酒--11.63--酒类97.8451.35张裕------酒类71.6958.16（注：财务数据截止到该公司最新披露的财务报告日期）
酒类上游原材料概况
因白酒品种不同，其成本构成也不同，一般来说，原料成本占5%左右，生产加工成本占6%，渠道成本占40%、利润占49%。而啤酒、软饮等属于包材敏感型行业，主要包材使用包括玻璃、铝锭、纸箱等，包材的成本占比远高于所使用的原材料。啤酒生产成本中，包装材料占比50.9%（占比从高到低依次为玻璃瓶、铝罐、纸板箱），酿酒原材料为19.6%。风险须知：本数据引用第三方信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【2025-09-16】
皇台酒业（截止2025年9月10日）股东人数为37408户 环比减少9.26%
【出处】本站iNews【作者】机器人
9月16日，皇台酒业披露公司股东人数最新情况，截止9月10日，公司股东人数为37408人，较上期（2025-08-20）减少3817户，环比下降9.26%。从持仓来看，皇台酒业人均持仓4742股，上期人均持仓为4303股，环比增长10.20%，户均持股趋向集中。一般而言筹码趋于集中，有利于股价拉升。一般来讲，股东人数、人均持仓和股价没有太直接的关系，但需要注意的是，如果股东人数连续增加，可能是机构退出，把手中的筹码派发给散户，导致个股的筹码比较分散，大资金的离场，容易演变为散户主导行情，不利于股价上涨；若股东人数持续减少，则可能是机构买入散户抛出手中的筹码，方便后续拉升股价。（数据来源：本站iFinD）
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