☆公司报道☆ ◇000725 京东方A 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-22】
京东方Ａ(000725)子公司可退还税额38亿
京东方A今日公告，公司全资子公司合肥京东方、控股子公司京东方显示可得
到累计近38亿元的增值税期末留抵税额退还。
据悉，根据财政部、税务局下发的最新通知，为解决集成电路重大项目企业采
购设备引起的增值税进项税额占用资金问题，决定对因购进设备形成的增值税期末
留抵税额予以退还。截至今年10月底，京东方A子公司合肥京东方，可累计退款额
约为13.93亿元；京东方显示预计可申请退税金额约24亿元，目前该笔金额尚需经
京东方显示申请，待主管机关审批后，方可退还。
京东方A表示，上述退税可增加公司现金流，但不会影响公司损益。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-11-22】
38亿元退税款助京东方Ａ(000725)过冬
税收优惠又在关键时刻救了京东方A（000725）。经京东方A测算，旗下两子公
司有望获得约38亿元的退税款，此笔款项将超过公司2011年的亏损额度，公司曾在
三季报预计，全年亏损达到30亿元-32亿元。
近日，财政部、国家税务总局发布《关于退还集成电路企业采购设备增值税期
末留抵税额的通知》。京东方A全资子公司合肥京东方光电科技有限公司、控股子
公司北京京东方显示技术有限公司列入《国家批准的集成电路重大项目企业名单》
。合肥京东方、北京京东方根据《通知》规定可于每月申报期结束后10日内向主管
税务机关提交退还进口设备留抵税额的申请。
合肥京东方已于2010年12月起申请退还留抵税额，截至2011年10月底，累计退
还金额约13.93亿元。经测算，北京京东方预计可申请退税金额约24亿元，该金额
尚需申请，主管机关审批后方可退还，具有不确定性。上述退税可增加公司现金流
，但不会影响公司损益。
事实上，京东方A对补贴性收益早已习以为常。2010年11月，京东方A表示，公
司全资子公司合肥京东方在安徽省合肥市投资建设的第6代TFT-LCD生产线项目的进
口设备留抵税额可申请退还；经公司测算，预计可申请退税金额约16亿元。
由于前三季度巨亏，为顺利扭亏，京东方A还设法甩卖资产。根据10月25日的
公告，公司拟转让京东方能源全部80%的股权，其中60%转让给北京工业发展投资管
理有限公司，成交价格为27亿元，另外20%转让给另一家上市公司昊华能源，成交
价格为9亿元，合计36亿元。
【出处】中国证券报【作者】
【2011-11-04】
京东方Ａ(000725)TFT高世代产能释放 OLED新型显示跻身前列
2011年9月27日，中国大陆首条8.5代线--京东方北京8.5代线量产。至此，京
东方的两条高世代线--合肥6代线和北京8.5代线均相继量产，加上前几年早已量产
的北京5代线及成都4.5代线，京东方已经成为中国大陆规模最大的可生产1.8-55英
寸大、中、小尺寸全系列液晶显示产品的企业，成为我国平板显示产业的龙头企业
，率先突破中国大陆不能生产中大尺寸液晶电视显示屏的屏颈，扭转了中国液晶显
示屏依赖进口的不利局面，带动了北京、合肥、成都三地电子信息产业集群的形成
，促进了中国显示领域上下游产业链的加速发展。
然而，基于当今世界经济前景存在诸多不确定性，以及全球液晶平板显示行业
出现的市场波动与价格下滑局面，市场人士更为关注京东方乃至平板显示这一中国
战略性新兴产业的前途和命运。
高世代产能持续释放
今年以来，全球经济减速导致的中大尺寸液晶面板领域需求异常及价格下滑，
是京东方目前面临的最大挑战。尽管最近有利好消息传出，有关方面将对国产大尺
寸液晶电视面板领域予以关税扶持，但经营状况出现根本性好转的关键仍在于市场
整体需求的回升。而面对外部市场压力，京东方正在苦练内功，积极提升内部生产
运营效率，降低材料成本。同时，紧跟市场步伐，创新管理方式，积极调整公司内
部运营策略。目前，上述措施已初见成效。
特别值得一提的是，作为中国大陆第一个大尺寸液晶面板项目--京东方北京8.
5代线自今年9月量产以来，目前产品良率已经达到85%，并且还在持续提升中。京
东方北京8.5代线主要生产55英寸以下显示器和液晶电视用显示屏，设计产能为9万
片玻璃基板/月，玻璃基板规格2200mm×2500mm，预计达产后京东方在全球平板显
示产业将进入前6名。
在产品开发上，京东方北京8.5代线目前对23.6英寸、32英寸、46英寸及55英
寸等主流尺寸液晶屏产品已全部开发完成，而与创维、海信、康佳、海尔、长虹、
冠捷、三星、LG等国内外知名客户的战略合作伙伴关系将极大地保障其产品市场销
售。
另据媒体报道称，中国电子视像行业协会副会长白为民带领大陆8家主要彩电
厂家赴台湾采购大尺寸液晶面板，采购金额约为55亿美元。白为民表示，2012年对
台湾面板厂家大单采购额减半的订单将转向内地面板厂商。
天相投资顾问公司的分析报告认为：时至2012年，中国大陆的大尺寸面板厂商
只有京东方和华星光电的两条8.5代线、南京熊猫的6代线能实现量产，京东方将受
益于此。并且，京东方北京8.5代线将成公司未来业绩助推手。
OLED跻身国际先进行列
京东方正在实施的内蒙AM-OLED生产线项目，虽然外界各方对项目市场前景尚
存疑虑，但京东方会同相关主管机构及当地政府正在积极推进，目前该项目进展顺
利。京东方鄂尔多斯5.5代AM-OLED生产线计划总投资220亿元人民币，玻璃基板尺
寸为1300mm×1500mm，主要产品为中小尺寸LTPS LCD和AM-OLED显示器件。该项目
是京东方继合肥6代线和北京8.5代线相继量产后的又一重大投资项目。
作为国内平板显示领域龙头企业，京东方不仅已经具备技术上的自主创新能力
，而且已经拥有平板显示领域较为丰富和完备的技术储备。在AM-OLED等新型显示
技术方面，京东方利用自身在TFT方面的技术积累和产业化优势，整合资源，积极
打造TFT-LCD工艺技术国家工程实验室、OLED联合实验室、安徽省平板显示工程技
术研究中心等新型显示技术创新平台。依托成都4.5代线，京东方已开始AM-OLED的
产线改造，同时积极推进AM-OLED高世代线的布局。
目前，AM-OLED技术的广泛应用还处在起步阶段，国际上也仅有三星第5.5代AM
-OLED生产线量产。如果说，京东方历时8年的专注努力已经大大缩小与国际行业巨
头在TFT-LCD上的差距，那么AM-OLED 项目将在技术与产能上与他们基本上处于同
一起跑线。这样，京东方将进一步提升公司在平板显示领域的技术布局和运营规模
，提升公司核心与综合竞争力。
值得一提的是，京东方AM-OLED 项目的实施，将获得配置总量不低于10 亿吨
的煤炭资源。据申银万国证券分析师获悉，京东方并不是要去"挖煤"，而是拟邀请
第三方专业能源公司合作开发煤炭资源，初步确定以股权转让方式进行合作。由此
申银万国的分析结论是，预计煤炭资源如果转让，京东方将获得该项目的资本金，
不会对公司造成投资支出压力。
京东方内蒙AM-OLED项目的实施，将显著增厚公司净资产。申银万国证券分析
师估计，增厚幅度在30％，公司市净率有望大幅度下降。
京东方盈利拐点可能将至
关于京东方下一步经营状况，天相投资顾问公司证券分析师的研究报告做出了
"谨慎的乐观预期"。该报告称，转让煤炭资源股权促使京东方扭亏为盈。根据京东
方公告提示，京东方将与昊华能源合作开发10亿吨的煤炭探矿权，并向其转让控股
股权。10月24日，公司董事会已审议通过《关于下属子公司转让鄂尔多斯市京东方
能源投资有限公司股权的议案》，公司正全力推进京东方能源公司股权转让事宜。
资料显示，京东方能源公司80%股权的转让有望给京东方带来36亿元收入。项目转
让有望带来巨额投资收益，帮助京东方扭亏。不过京东方表示，该事项能否在本年
度完成及对本年度损益的影响存在不确定性。
中航证券、申银万国、华泰证券及天相投资的证券分析师均看好京东方的主营
业务前景。天相投资顾问的研究报告称，虽然当前全球液晶显示行业景气度仍然低
迷，但是随着台湾、日本等亚洲主要大尺寸液晶厂商产能的收缩，2012年液晶显示
行业将恢复增长，京东方公司的4条生产线将逐步实现盈利。中航证券分析报告表
示，中国国内有庞大的市场需求和制造能力，在国家关税调整在即及相关产业政策
的支持下，中国有条件成长出一家主流供应商，京东方胜出具最大可能性。
布局新型显示技术--AM-OLED，更体现京东方作为国内行业龙头的超前预见与
自主创新能力。根据DisplaySearch最新研究数据显示，近年来OLED市场规模节节
攀升，2010年产业整体销售收入达到15.1亿美元，比2009年8.3亿大幅增长82%。预
计到2016年，OLED市场规模可达到161亿美元，其中AM-OLED销售收入将达到157亿
美元，产业增长潜力巨大。
现在，全球OLED市场正处于由产业化初期阶段，为我国发展OLED显示产业提供
了良好发展机遇。未来几年，随着消费电子产品终端需求的不断增加，中国对OLED
面板的需求也将迅速增长。我国平板显示企业提前布局，占领市场先机，即可占据
新型显示技术和战略制高点。京东方5.5代OLED生产线在鄂尔多斯开工建设恰好把
握了市场启动时机，预计在2013年量产，这将为京东方的未来又添新前景。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-29】
京东方Ａ(000725)年内预亏逾30亿 卖煤矿或可扭亏
京东方A（000725）今日公布三季报，公司第三季度业绩加速恶化，单季亏损
达9.28亿元。公司预计全年亏损额在30亿元~32亿元之间，不过公司本周公布的煤
矿转让方案，或许可以帮助其实现扭亏。
新生产线投产并未能让京东方的业绩有所起色。公告显示，三季度京东方北京
第8代TFT-LCD生产线项目已顺利量产，综合良品率达85%。或者正是此生产线的投
产，造成京东方营业收入大增。公告显示 京东方三季度实现营业收入35.74亿元，
同比大增77.28%，但亏损也较去年大幅增加，三季度亏损9.28亿元，而去年同期亏
损额为4.48亿元。京东方三季度末存货达到18.49亿元，原因即为新项目量产后库
存增加。新项目投产，还使得公司应收账款较上年末增加65%，预收账款较上年同
期增加154%。
前三季度，京东方实现营业收入85.15亿元，亏损21.43亿元。京东方表示，20
11年下半年以来，全球终端电子消费市场持续低迷。受此影响，公司主要液晶面板
产品价格继续走低，造成公司2011年度产生较大经营性亏损，预计全年亏损达到30
亿元~32亿元之间。
京东方公告提示，10月24日，公司董事会已审议通过《关于下属子公司转让鄂
尔多斯市京东方能源投资有限公司股权的议案》，公司正全力推进京东方能源公司
股权转让事宜。资料显示，京东方能源公司80%股权的转让有望给京东方带来36亿
元收入，而京东方在该项目中仅仅投入了3000万元的注册资本。项目转让有望带来
巨额投资收益，帮助京东方扭亏。不过京东方表示，该事项能否在本年度完成及对
本年度损益的影响存在不确定性。
由于2010年京东方已亏损20亿元，如果今年再亏损，公司股票将被实施退市风
险警示，对再融资将会产生影响。而京东方由于资金需求量巨大，此前已经多次借
助增发融资，扭亏对京东方而言意义重大。
此外，对京东方而言，还有一项营业外收入将为其扭亏做贡献。截至2011年9
月30日，京东方子公司合肥京东方光电科技有限公司收到申请退还的进口设备留抵
税额共计12.83亿元。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-26】
京东方Ａ(000725)荣获2011全球竞争力品牌大奖
2011年10月21-23日，由加州对外友谊委员会和硅谷信息产业联盟共同主办的"
2011 可持续发展与全球竞争力论坛"在美国硅谷成功举行。论坛上隆重揭晓了2011
全球竞争力品牌系列奖项，京东方科技集团股份有限公司凭借自主创新和综合竞争
力荣获"2011全球竞争力品牌·中国最具创新竞争力品牌"单项奖，成为惟一获此殊
荣的企业。京东方以持续的自主创新实践、积极进取的全球化发展战略及企业核心
竞争力赢得了评委会的肯定。作为中国显示领域领军企业，京东方完整掌握液晶显
示核心技术，并构建了1.8英寸到55英寸全系列液晶面板制造体系，有望跻身全球
平板显示产业前6名。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-26】
36亿转让能源公司80%股权 京东方Ａ(000725)"挖煤"引入两合作方
京东方Ａ今日披露关于引入合作方共同开发位于呼吉尔特矿区巴彦淖井田的煤
炭资源的计划。
京东方Ａ公告称，公司控股子公司京东方光电拟将其所持京东方能源投资公司
80%的股权通过协议转让方式转让，作价36亿元。这与此前有媒体透露的关于京东
方将以80亿元向昊华能源转让能源项目公司80%股权有所不同。据昊华能源今日同
时披露的信息，公司获得上述股权中20%的代价为9亿元。此前，昊华能源与京东方
、当地政府签署相关投资框架协议，将共同开发上述煤矿资源。
公告显示，另外60%的股权将作价27亿元，转让给北京工业发展投资管理有限
公司（下称“工业公司”）。
资料显示，工业公司是北京市国有资产经营有限责任公司持股100%的子公司，
经营范围包括投资及投资管理、经济信息咨询、房地产息咨询等。截至2011年6月3
0日，工业公司持有京东方Ａ股票4.42亿股，占总股本的3.27%。
今年8月30日，京东方Ａ公告称，拟在鄂尔多斯市建设一条主动矩阵有机发光
二极管显示器件（AM-OLED）5.5代线，总投资220亿元。为推动该项目，8月27日京
东方与鄂尔多斯市政府及鄂尔多斯市东胜区政府、昊华能源签署《第5.5代主动矩
阵有机发光二极管显示器件生产线及能源建设项目投资框架协议》，当地政府承诺
将在鄂尔多斯矿区范围内为京东方配置位于呼吉尔特矿区巴彦淖井田的总量不低于
10亿吨的煤炭资源。为此，京东方于9月1日成立京东方能源投资有限公司，拟将鄂
尔多斯市配置的煤炭资源配置到鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司名下。10月13
日，鄂尔多斯政府明确了煤炭资源的范围区域、储量及配给京东方能源投资有限公
司的数量，首期为4.5亿吨煤炭，参考价值44.33亿元。
对于此次交易，京东方认为，通过引入专业煤炭开发公司和战略投资者，将能
为开发上述煤炭资源提供技术、经验和资金上的保障。交易的实施将对第5.5代AM-
OLED生产线项目起到重要推动作用。昊华能源表示，此次收购将增加公司煤炭资源
储备，为公司实现“十二五”煤炭产量目标、实现规模效益和可持续发展提供强大
支撑。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-26】
京东方Ａ(000725)36亿元转让煤炭项目部分股权
京东方A（000725.SZ）10月25日晚间发布公告，根据京东方科技集团股份有限
公司发展战略的需要，本公司控股子公司北京京东方光电科技有限公司（以下简称
"京东方光电"）拟协议转让所持鄂尔多斯市京东方能源投资有限公司（以下简称"
京东方能源"）全部股权。
根据资料显示，京东方A控股子公司京东方光电拟通过协议转让方式将其所持
京东方能源60%的股权转让给北京工业发展投资管理有限公司（以下简称"工业公司
"），成交价格为27亿元人民币；将所持京东方能源20%的股权转让给昊华能源（60
1101），成交价格为9亿元人民币。
对此，京东方A表示本次交易将引入专业煤炭开发公司和战略投资者，将能为
开发上述煤炭资源提供技术、经验和资金上的保障。同时该交易的实施，将对本公
司建设鄂尔多斯第5.5代AM-OLED生产线项目起到重要推动作用。同时也将对本公司
损益产生重大积极影响。
而在此前的8月27日，京东方便与鄂尔多斯市政府及鄂尔多斯市东胜区政府、
昊华能源签署了《第5.5代主动矩阵有机发光二极管显示器件生产线及能源建设项
目投资框架协议》。其中京东方A投资220亿元到内蒙古鄂尔多斯投资5.5代AM-OLED
有机发光显示器件生产线，当地政府则答应配置给公司一个不低于10亿吨储量的煤
矿，该煤矿计划交由同为北京市国资委旗下的昊华能源合作开发。
据了解，目前5.5代AM-OLED有机发光显示器件生产线项目已申报内蒙古自治区
经济与信息化委员会审批立项并于2011年8月开工建设。
此前的公告显示，京东方A在鄂尔多斯市建设的主动矩阵有机发光二极管显示
器件（AM-OLED）5.5代线，总投资220亿元。其中包括阵列、彩膜、成盒和模组等
四部分生产工序，玻璃基板尺寸为1300mm×1500mm，月投片量5.4万张，主要生产
中小尺寸LTPS LCD和AM-OLED显示器件。项目建设周期为29个月，总投资220亿元，
其中建设资金205亿元，铺底流动资金15亿元。
此外，昊华能源在当晚也就此事发布公告，并表示上述煤炭资源市场价值估算
为44.33亿元，而作为北京市属唯一的煤炭开采企业，通过此次收购，将增加昊华
能源煤炭资源储备，并将打造首都新的能源基地，能够更好地保障北京能源供应安
全。
【出处】证券日报【作者】
【2011-10-10】
280亿元投资出成效 京东方Ａ(000725)8.5代线实现量产
记者从京东方获悉，9月27日，国内首条最高世代液晶面板生产线—京东方北
京8.5代线实现量产。这条位于北京经济技术开发区的第8.5代TFT―LCD生产线由京
东方自主设计、自主建设，6月底投产后3个月即实现量产，目前产品综合良品率已
经达到85%。
据悉，京东方北京8.5代线总投资280.3亿元，玻璃基板设计产能为9万片/月，
预计达产后年产量达1300万片液晶屏，京东方在全球平板显示产业将进入前6名。
据海关统计，2010年中国液晶屏进口总金额达470亿美元，位列第四，仅次于集成
电路、石油和铁矿石。京东方北京8.5代线实现量产，将有效缓解困扰中国多年的
“缺屏之痛”。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-09-28】
京东方Ａ(000725)8.5代线正式量产
京东方Ａ（000725）２７日宣布，其第８．５代液晶面板（ＴＦＴ－ＬＣＤ）
生产线正式量产。这意味着京东方实现了从１．８英寸到５５英寸全系列主流液晶
面板的国产化。
京东方８．５代线项目位于北京经济技术开发区东区，总占地面积约３７万平
方米，厂区总建筑面积约７１万平方米，是京东方在北京投资建设的国内首条ＴＦ
Ｔ－ＬＣＤ高世代生产线。项目总投资２８０．３亿元，玻璃基板投入设计产能为
９万片／月，预计达产后年产量达１３００万片液晶面板，产值近２００亿元。
与此同时，８．５代线可经济切割的最大尺寸产品——５５英寸电视用液晶显
示屏也即将批量生产。
【出处】证券时报【作者】
【2011-09-22】
京东方Ａ(000725)4.5代线完成产能扩充
日前，京东方A（000725）成都4.5代线成功完成产能扩充，由每月30K玻璃基
板提升至每月45K。此次扩充产能是面向快速增长的智能手机市场，京东方A独有的
硬屏技术将是公司争取智能手机市场更大份额的利器。
据了解，成都4.5代线主要生产手机、数码相机、GPS等各类移动电子产品用显
示屏，已于2009年10月量产，是京东方A小尺寸液晶面板的主力生产线。作为中国
大陆唯一完整掌握TFT-LCD核心技术的显示产品提供商，京东方A自主掌握的硬屏技
术具有高亮度、色彩还原性好、无汞环保等优点。成都4.5代线自2010年4月以来一
直处于满产满销并持续盈利的状态，产品受到三星、Tovis、ARIMA、联想、中兴等
四十多家国内外知名客户的高度认可。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-30】
京东方Ａ(000725)中期亏损12亿元 料前三季亏逾21亿
京东方Ａ（000725）周一盘后发布中报，公司今年上半年亏损12.15亿元，每
股亏损0.09元。公司去年同期亏损5.41亿元。
期内公司实现营业总收入49.4亿元，同比增长18%。
因公司主要液晶面板产品价格继续下滑、第五代TFT-LCD生产线继续进行产品
结构调整及汇率波动影响，公司预计2011年1-9月亏损约21亿元-23亿元，其中三季
度亏损约8.85亿元-10.85亿元。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-30】
京东方Ａ(000725)220亿巨额投资获配10亿吨煤矿
公司上半年亏损12.15亿元，预计今年前三季度亏损21~23亿元
京东方A（000725）今日公布了一个亏损12.15亿元的半年报，与此同时，公司
计划投资220亿元到内蒙古鄂尔多斯投资5.5代AM-OLED有机发光显示器件生产线，
当地政府则答应配置给公司一个不低于10亿吨储量的煤矿，该煤矿计划交由同为北
京市国资委旗下的昊华能源（601101）合作开发。
京东方表示，经过充分调研和论证，公司决定通过下属项目公司，在内蒙古鄂
尔多斯装备制造基地投资新建国内第一条第5.5代AM-OLED有机发光显示器件生产线
，主要生产以LTPS LCD（低温多晶硅液晶显示器件）和AM-OLED技术为主的中小尺
寸显示器件。项目建设周期29个月，总投资220亿元，预计计算期平均年所得税后
利润28.9亿元，平均销售利润率为18.5%。
京东方认为，通过项目建设将进一步加快调整、优化我国中西部地区产业布局
，加快鄂尔多斯市从资源消耗型产业结构向电子信息产业转型调整的步伐，带动上
下游形成一个年销售收入近千亿元的显示产业集群，将促进区域经济协调增长。
该项目的重头戏是鄂尔多斯将配置一个大型煤矿给京东方。为推动上述投资项
目，8月27日京东方与鄂尔多斯市政府及鄂尔多斯市东胜区政府、昊华能源签署了
《第5.5代主动矩阵有机发光二极管显示器件生产线及能源建设项目投资框架协议
》，当地政府承诺将在鄂尔多斯矿区范围内为京东方配置位于呼吉尔特矿区巴彦淖
井田的总量不低于10亿吨的煤炭资源。京东方将设立能源项目子公司与第三方专业
能源公司共同开发该煤炭资源。
鄂尔多斯政府负责将所配置的煤炭资源探矿权变更至能源项目公司，并不迟于
2012年2月28日完成。能源项目公司取得煤炭资源的文件后30日内，京东方将向昊
华能源转让其所持能源项目公司的控股股权。京东方、昊华能源按当时的市场情况
协商股权转让价格。有媒体透漏，京东方将向昊华能源转让能源项目公司80%股权
，转让价格是80亿元。
京东方上半年经营业绩依然不佳，公司实现营业总收入49.4亿元，同比上涨18
%，但亏损12.15亿元，去年同期亏损额是5.41亿元。第三季度形势依然不乐观，京
东方预计今年前三季度亏损21~23亿元。公司表示，2011年下半年以来，全球终端
电子消费市场仍未好转，公司主要液晶面板产品价格继续下滑，造成公司产生较大
经营性亏损，公司第五代TFT-LCD生产线继续进行产品结构调整，导致产线嫁动率
较低，产生亏损。此外，公司主要原材料和新产线设备采购以日元结算比例较大，
出口产品以美元计算，汇率波动给公司第三季度汇兑损益带来较大负面影响。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-30】
京东方Ａ(000725)5.5代线落户鄂尔多斯 220亿投资获10亿吨煤探矿权
在鄂尔多斯投入220亿元兴建主动矩阵有机发光二极管显示器件（AM-OLED）5.
5代线的同时，京东方将获受总量至少10亿吨的煤炭探矿权。
京东方今日公告，公司拟在鄂尔多斯市建设一条主动矩阵有机发光二极管显示
器件（AM-OLED）5.5代线，总投资220亿元。公告显示，5.5代线包括阵列、彩膜、
成盒和模组等四部分生产工序，玻璃基板尺寸为1300mm×1500mm，月投片量5.4万
张，主要生产中小尺寸LTPS LCD和AM-OLED显示器件。项目建设周期为29个月，总
投资220亿元，其中建设资金205亿元，铺底流动资金15亿元。
AM-OLED技术被誉为下一代平板显示技术，技术难度高，产业化进程刚刚起步
。此次京东方建设的5.5代线系国内第一条5.5代LTPS LCD和AM-OLED面板生产线，
将填补国内技术空白。经测算，该项目计算期平均年所得税后利润28.9亿元，税后
内部收益率为15.05%，税后静态投资回收期为6.99年，税后动态投资回收期为8.76
年。
值得关注的是，根据京东方与当地政府、北京昊华能源股份有限公司签署的相
关投资框架协议，公司还将获配总量不低于10亿吨的煤炭探矿权。不过，京东方表
示，鉴于开发煤炭资源需具备专业能力和经验，公司将通过设立专项能源子公司与
昊华能源合作，开发上述煤炭资源。京东方将先投资设立两个专项能源子公司，再
将其控股权转让给昊华能源，由后者负责管理和运营。
公告显示，京东方拟与子公司京东方光电共同出资3000万，设立鄂尔多斯市京
东方能源投资有限公司，其中，京东方出资600万元，京东方光电出资2400万元；
另外京东方将与子公司合肥京东方、京东方显示共同出资3000万，设立鄂尔多斯市
淏盛能源投资有限公司，其中，京东方出资600万元，合肥京东方出资1950万元，
京东方显示以现金出资450万元。能源项目公司取得煤炭资源的资源文件后30日内
，京东方向昊华能源转让其所持能源项目公司的控股股权，股权转让价格依据当时
的市场情况协商。在能源项目公司取得煤炭资源后，由昊华能源组建管理团队，负
责煤炭资源的开发运营。
昊华能源今日也公告，公司拟合作开发为京东方第5.5代主动矩阵有机发光二
极管显示器件生产线项目配置的位于呼吉尔特矿区巴彦淖井田的总量不低于10亿吨
的煤炭资源。
尽管京东方的运作模式使其迅速完成在显示产业的整体布局，但公司负债扩张
、借贷资金偿风险等问题一直被业内人士质疑。公司今日公布的半年度报告显示，
期内营业总收入49.40亿元，同比增长18%；净利润为亏损12.15亿元，基本每股收
益-0.09元。京东方表示，公司目前同时面临着北京5代线小尺寸改造、合肥6代线
快速爬坡、北京8代线建设运营及人员急剧增加、产品和工艺技术投入不断扩大等
诸多压力。不过，公司同时表示，通过在鄂尔多斯市当地设立专项能源公司，使公
司作为煤炭探矿权的具体获配单位，将有助于对获配煤炭探矿权进行合作开发，从
而促进公司在鄂尔多斯市的第5.5代AM-OLED生产线的顺利建设。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-18】
京东方Ａ(000725)参设光电产业投资基金
京东方A（000725）今日披露，为进一步提升综合产业竞争力，决定与英飞尼
迪（北京）创业投资管理有限公司、北京海林金世投资有限公司合作设立光电产业
投资基金。京东方A表示，该基金将借助并服务于公司的产业发展策略，投资方向
主要为平板显示上下游等光电产业领域，基金规模拟为10亿元。同时，京东方A拟
与合作双方共同发起光电基金管理有限公司负责基金的运营和管理，管理公司拟注
册资本为100万元。京东方A董事会同意承诺募集或出资2亿元分期投入光电产业投
资基金，并按照基金及管理公司的投资决策程序对承诺资金进行投资，且同意出资
35万元参与设立基金管理公司，持有其35％股份。
京东方A表示，在发展平板显示产业的过程中，为防止技术落后，需要不断追
踪与发现行业新技术与关键新材料，运用资本投资作为纽带，可以使公司在平板显
示产业链上做好技术储备、项目储备，促进上下游的新技术、新材料与公司产业的
结合。京东方A还披露，控股子公司浙江京东方显示技术有限公司采取吸收合并方
式进行重组，通过吸收合并绍兴晟晶投资管理有限公司，引入民营机制与运营资金
促进企业发展。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-16】
涉煤催生大涨 京东方Ａ(000725)"收复"定增价
继上周五封住涨停之后，昨日开盘，京东方A在鄂尔多斯市政府同意配置给公
司总量不低于10亿吨煤炭资源的消息得到确认的刺激下，一度再现涨停，最终以2.
55元报收，涨幅5.37%，成交急剧放大至5.97亿股。
11日和12日晚，京东方连发澄清公告和提示性公告称，公司确定将在鄂尔多斯
市投建第5.5代主动矩阵有机发光二极管显示器件生产线（即第5.5代AM-OLED生产
线）项目，计划总投资220亿元。作为交换条件，如项目投产，鄂尔多斯政府将为
公司配置约10亿吨的煤炭资源。京东方将设立能源子公司持有该煤炭探矿权，并拟
邀请第三方专业能源公司一起合作开发上述煤炭资源，目前公司初步确定以股权转
让方式进行合作。
作为国内显示器面板龙头企业，京东方此次抢先布局第5.5代AM-OLED生产线，
延续了其近些年在全球一轮又一轮平板显示产业竞争中积极创造先发优势的气势。
为此，公司在2008年、2009年、2010年连续实施3次定向增发，融资约230亿元。
从这几次定增的价格看，2008年是每股5.47元；2009年是每股2.4元；2010年
是每股3.03元（实施10转2后的价格是每股2.525元）。
不过，由于平板产业属于资金密集型产业，京东方A目前处于亏损状态，公司
已预告2011年上半年每股收益为亏损0.11至0.12元（上年同期亏损约0.07元）。这
一因素和大盘调整的压力叠加，对公司股价的压力不校
在二级市场上，京东方A股价自今年6月20日转增股上市以来，最高摸到2.79元
以后就一路下探，8月9日探至近期最低点2.04元。8月11日开始拉出长阳，紧接着1
2日收出涨停，15日再涨5.37%收报2.55元。
显然，获配置10亿吨煤炭资源的消息已然成为京东方A股价的“兴奋剂”，终
于使得京东方A的股价站在了公司2010年增发价之上。
事实上，纵览京东方A的3次定增，2008年的认购股东基本没有在二级市场上获
利套现的机会，目前来看唯有2009年参与定增的股东有套现空间。而2010年的定增
股限售期安排为：北京亦庄国际投资发展有限公司所认购的股票限售期为36个月；
北京经济技术投资开发总公司（7亿股）、合肥融科项目投资公司（6.6亿股）、北
京嘉汇德信投资中心（有限合伙）（5亿股）、北京工业发展投资管理公司（3.3亿
股）、西南证券（2亿股）、中外运空运发展股份有限公司（1亿股）所认购的股票
限售期为12个月。可见，除公司大股东外，其余股东所持股份将在今年12月解禁。
而京东方A截至今年一季度末的股东榜显示，参与2008年定向增发的成都高新
投资集团和成都工业投资集团等仍出现在前十大流通股股东名单上。
因此，市场关注的是，京东方A此次“涉煤”是否将“解套”陷入其中的定增
股股东们。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-13】
京东方Ａ(000725)确认10亿吨煤炭配置资源
京东方A就近日媒体的相关报道作出澄清，公司确定将在鄂尔多斯市投建第5.5
代主动矩阵有机发光二极管显示器件生产线（即第5.5代AM-OLED生产线）项目，计
划总投资220亿元。作为交换条件，如项目投产，鄂尔多斯政府将为公司配置约10
亿吨的煤炭资源。
AM-OLED即主动矩阵有机发光二极管显示器件，是被视为继LCD、PDP之后发展
潜力最大的新型平板显示技术。京东方A表示，依靠自主创新、自主技术以及在TFT
-LCD方面的技术积累和产业化优势，抢先布局第5.5代AM-OLED生产线，将使公司在
全球新一轮平板显示产业竞争中创造先发优势。
如上述项目投产，鄂尔多斯政府将为公司配置约10亿吨的煤炭资源，京东方A
将通过设立能源子公司用以持有该煤炭探矿权。京东方表示，考虑到开发煤炭资源
需具备专业能力和经验，公司拟邀请第三方专业能源公司一起合作开发上述煤炭资
源，目前公司初步确定以股权转让方式进行合作。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-12】
京东方Ａ(000725)澄清坐拥80亿投资收益消息不实
京东方A（000725）今日发布澄清公告称，网上转载有关公司“坐拥80亿投资
收益 力保今年扭亏”的报道，其中部分内容与实际情况不符。
京东方A称，公司将在鄂尔多斯建设一条5.5代AM-OLED生产线确有此事，如项
目在鄂尔多斯市正式投建，公司将获得配置总量不低于10亿吨的煤炭资源。但尚存
在重大不确定性，该项目处于上级主管部门审批中，公司没有就该项目签署任何投
资协议。
京东方A同时强调，考虑到开发煤炭资源需具备专业能力和经验，拟邀请第三
方专业能源公司合作开发上述煤炭资源，但合作对象、股权关系、金额等具体内容
未确定。所以传闻已有战略投资者拟出资80亿元收购能源项目公司80%股权，以及
公司“坐拥80亿投资收益，力保今年扭亏”的消息不属实。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-13】
京东方Ａ(000725)专用车载显示终端亮相京沪高铁
日前全线贯通的京沪高铁，堪称中国铁路史上自主创新的集大成者，各项指标
均达到世界先进水平，其内外部设施全部由我国自主开发制造，整车国产化达到85
%以上。其中专用车载显示终端国产化程度达100%，由中国液晶显示龙头企业——
京东方A（000725）提供。
据悉，京东方A此次为京沪高铁CRH380列车提供全套车体车载显示系统液晶显
示终端，主要包括VIP座坐椅折叠收藏的内置触控式10.1寸显示终端和车厢走道的
悬挂式15寸显示终端等，其液晶显示屏由京东方A第5代液晶面板生产线自主研发生
产。
CRH380列车对列车设计制造和设备配置要求均达到了前所未有的高度。除了要
求具有较强的抗震动、抗冲击、抗电磁干扰能力外，车载显示终端还需具备防湿、
防尘、防静电、防盗、防破坏，以及适应复杂的外部环境（温湿度，气压等参数变
化）的能力。
京东方A圆满完成了此次车载液晶显示终端产品的定制研发、送测、调试等一
系列近乎苛刻的流程。此次搭载京沪高铁的专用车载显示终端采用高科技背光材料
，在不增大整机功耗、不降低使用寿命的同时，增大了液晶屏亮度，实现良好的显
示效果；还根据车载显示特点采用了京东方A独有的宽视角技术，增大下视角，提
高了观看舒适度。此外，其工作温度范围在-5℃～50℃之间，适应范围广，画质稳
定。
目前，京东方A是中国大陆惟一完整掌握TFT-LCD液晶显示核心技术的本土企业
，也是国内少数能为高铁等高标准专用显示领域供货的核心厂商之一。截至2010年
底，京东方A专用显示产品在中国轨道交通车载市场占有率第一。
【出处】证券时报【作者】
【2011-07-01】
京东方Ａ(000725):大陆首条8.5代TFT-LCD生产线在京投产
中国大陆首条自主设计与自主建设的8.5代线--京东方北京第8.5代TFT-LCD生
产线日前在北京经济技术开发区点亮投产。由此，京东方实现了从1.8英寸到55英
寸全系列主流液晶面板的国产化，有效缓解了中国电子信息产业困扰多年的"缺屏
之痛"，标志着我国在平板显示这一战略性新兴产业取得重大突破性发展。
总投资280亿元的京东方北京8.5代线是中国大陆首条自主建设的最高世代TFT-
LCD生产线，是北京市有史以来单体投资额最大的电子工业项目, 也是电子信息产
业振兴规划宣布后投资规模最大的电子信息产业项目。
据介绍，京东方北京8.5代线主要生产26英寸至55英寸显示器和液晶电视用显
示屏，设计产能为9万片玻璃基板/月，达产后，将实现年产液晶显示屏1300万片，
年产值近200亿元。
【出处】证券日报【作者】周文
【2011-06-14】
京东方Ａ(000725)携手中科大 推进产学研合作
近日，安徽省科技厅与中国科技大学联合举办了"中国科技大学产学研合作专
场对接会"。在对接会上，京东方A(000725)与中国科技大学签署了产、学、研合作
框架协议，双方将在高端人才培养、自主专利技术研究与合作开发等方面开展全面
合作。
由于平板显示产业链长，多学科多领域交叉融合，涉及到自动控制、微电子、
化学等多个学科，是一个典型的学科交叉行业，这就对从事该专业的人才提出了很
高要求。此次京东方与中国科技大学成功对接并建立合作伙伴关系，将进一步促进
校企合作和高校科技成果的转化，是京东方在产、学、研合作方面的又一重要举措
。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-14】
携手中国科技大学 京东方Ａ(000725)积极推进产学研合作
近日，安徽省科技厅与中国科技大学联合举办了"中国科技大学产学研合作专
场对接会"。在对接会上，京东方与中国科技大学签署了产、学、研合作框架协议
。根据协议，双方将在高端人才培养、自主专利技术研究与合作开发等方面开展全
面合作。目前，京东方拥有可使用专利技术5000余项，每年新增申请专利超过500
项，业已成为我国自主研发成果最多的高科技公司之一。
【出处】证券日报【作者】周文
【2011-06-02】
京东方Ａ(000725)能否扭亏仍未知
京东方高层表示，8.5代线量产后，将拉低产品的生产成本，有希望提升公司
业绩，甚至实现扭亏。不过如今大尺寸面板的市场状况不容乐观。
在第十四届科博会上，京东方首次展出一款55英寸液晶屏，京东方副总裁张宇
称，这是中国大陆自主生产的首块55英寸液晶屏，该产品有望帮助京东方扭亏。
根据京东方的规划，京东方总投资280亿元的8.5代线，将于6月份正式投产，
三季度量产。8.5代线主要生产26英寸至55英寸液晶电视用显示屏和模块。
如果一切顺利，京东方也将借此顺利扭亏。
自2001年上市以来，京东方屡爆巨亏。
据了解，液晶屏大约占彩电成本的70%，而目前国产企业生产的32英寸以上液
晶电视，液晶屏均采用外资品牌。"京东方量产8.5代液晶屏，将结束我国中大尺寸
电视用液晶屏依赖进口的局面。"
正是这个原因，尽管京东方过去几年屡屡亏损，但总能募集巨额资金，而这也
成为媒体质疑的焦点。
张宇称，8.5代线量产后，将拉低产品的生产成本，有希望提升公司业绩，甚
至实现扭亏。
不过如今大尺寸面板的市场状况不容乐观。
自2010年5月起，液晶面板价格已连续11个月持续下降。其中32英寸面板的价
格，在去年4月是210美元，今年4月已降至140美元。从去年第三季度开始，面板公
司陆续出现亏损。"三星、LG从去年第四季度开始亏损。"友达光电全球业务执行副
总经理彭双浪对媒体称，"而友达也连续两个季度亏损了。"
好在从今年第二季度起，全球面板市场开始回暖，价格缓慢上涨。但这是否能
有助于京东方年内扭亏，还是一个未知数。
【出处】新京报【作者】
【2011-05-24】
京东方Ａ(000725)系列液晶新品亮相科博会
京东方日前携多款新品亮相科博会，其中，55英寸国产液晶屏的首次亮相备受
瞩目。这代表着京东方已成为国内首个可自主研发和制造1.8英寸到55英寸全系列
液晶面板的高科技企业。
业内人士指出，此举将破解我国大尺寸液晶显示屏长期完全依赖进口的局面。
统计显示，2009年中国进口液晶屏幕1.8亿片，进口金额达350亿美元，居单一产品
进口额第4位。近年来依赖国外大笔采购以满足对上游面板需求，是中国家电厂及
面板商的集体伤痛。随着京东方等国内厂商的液晶高世代线投产和新品下线，中国
彩电厂商的“缺屏”之痛有望逐步缓解。据悉，待今年三季度8.5代线量产后，京
东方在全球平板显示产业有望进入前6名。
此次科博会上，京东方还向外宣布，正在积极布局AM-OLED新型显示产业，在3
到5年内，将陆续推出IT和TV等信息、视像终端用AM-OLED显示面板。
【出处】上海证券报【作者】徐玉海
【2011-05-19】
京东方Ａ(000725)55英寸国产液晶屏首亮相
昨日，第十四届中国北京国际科技产业博览会拉开帷幕。作为我国新型显示产
业的领军者，京东方A（000725）携55英寸液晶屏、高清数字交互机、双视角显示
及3D显示等多款高科技新产品亮相此次高科技盛会，受到业界的广泛关注。
本次科博会是“十二五”规划和战略性新兴产业规划出台后的第一场，主题为
“创新驱动发展，科技引领转型”，七大战略性新兴产业和传统工业升级改造的新
技术新成果成为参展主体。
京东方55英寸国产液晶屏的首次亮相备受瞩目，它采用240Hz刷新率和宽视角
技术，具有视角广阔、高透过率、低功耗、高对比度等特性，是目前中国大陆首块
自主生产的55英寸液晶屏。这不仅代表着京东方已成为国内首个可自主研发和制造
1.8英寸到55英寸全系列液晶面板的高科技企业，也代表着我国在大尺寸液晶显示
上实现了新突破，技术与产品均已达到国际一流水平。
此外，京东方现场展示的一款10.1英寸双视液晶屏也别具新意，该显示屏左右
两个不同角度可以展示完全不同的画面，从而做到一屏双用。以其在汽车智能显示
系统方面的应用为例，司机在左面看到的可以是导航画面，而坐在副驾驶席的乘客
则可以欣赏电影大片，既不影响驾驶安全，又可满足乘客的娱乐需求。
另外，京东方还展出了引领时下显示潮流的3D显示产品，吸引了不少观众的眼
球，也体现出京东方自主技术和自主创新的雄厚实力。据悉，目前京东方正利用自
身的技术积累和产业化优势，积极研发薄型化、低功耗新产品；同时，开始对AM-O
LED等新型平板显示技术进行布局。目前，京东方拥有可使用专利技术5000余项，
每年新增申请专利500余项，已成为我国自主研发成果最多的高科技公司之一。
【出处】证券时报【作者】刘杨
【2011-05-13】
京东方Ａ(000725)AM-OLED发展规划公布
近日，在“2011深圳光电显示周暨深圳彩电节”期间，京东方正式发布AM-OLE
D发展规划，积极布局新型显示技术。
据介绍，依托成都第4.5代TFT－LCD生产线，京东方已开始AM-OLED的产线改造
，同时积极推进AM-OLED高世代线的布局。预计年内，京东方就可以推出供手机等
移动终端用的LTPS（低温多晶硅）显示面板；在未来的3到5年内，还将陆续推出IT
和TV等信息、视像终端用AM-OLED显示面板。
京东方未来显示技术研发总监王刚表示，京东方将在掌握TFT-LCD自主核心技
术的基础上，积极推动提高国内AM-OLED等新型显示技术的自主研发能力和产业化
建设。
OLED即有机发光二极管，是一种新型显示技术，分无源驱动OLED（PM-OLED）
和有源驱动OLED（AM-OLED）两类。目前，AM-OLED技术在中大尺寸的应用方面还处
起步阶段；但市场增长迅速。
据京东方人士介绍，TFT-LCD和AM-OLED具有极大的产业共通性和承接性。AM-O
LED关键的驱动背板仍需要TFT进行驱动，其制造过程与现有的TFT-LCD阵列工艺和
模组工艺在大部分的设备与技术方面均可共用，通过对现有TFT-LCD生产线少量的
改造和设备的增添就能满足未来AM-OLED产品的开发与生产。TFT-LCD企业向AM-OLE
D生产过渡，具有工艺和技术优势。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-13】
京东方Ａ(000725)积极布局AM-OLED新型显示领域
近日，在“2011深圳光电显示周暨深圳（国际）彩电节”期间，京东方A（000
725）携多款自主研发的TFT-LCD液晶显示以及号称“第三代显示技术”的AM-OLED(
有机发光二极管)产品亮相，并发布了未来在AM-OLED新型显示产业领域的发展规划
。公司未来显示技术研发总监王刚表示，京东方将在掌握TFT-LCD自主核心技术的
基础上，积极推动提高国内AM-OLED等新型显示技术的自主研发能力和产业化建设
。
据介绍，在众多新兴的平板显示产品中，OLED新型显示因其主动发光、快速响
应、超雹柔性等优点而备受业界瞩目。OLED显示依据驱动方式不同，分为无源驱动
（PM-OLED）和有源驱动（AM-OLED）两类。与PM-OLED相比，AM-OLED具有反应速度
较快、对比度更高、视角较广等特点，有更大的应用领域和市场空间。
目前AM-OLED新型显示主要应用于手机领域，2010年前以高端智能手机应用为
主；Samsung SDI预测至2015年以后，AM-OLED将成为手机市场主流的显示技术，20
15年占整体手机面板比重将达56%。DisplaySearch 最新一季手机面板出货及预测
报告显示，手机面板显示技术成长最快速的类别为AM-OLED，估计该市场2011年将
大幅成长191%，达到1.28亿片，而2012年则成长66%，达到2.12亿片；AM-OLED2011
年与2012年的出货营收，预估将分别达到40亿美元与64亿美元。
目前，我国AM-OLED技术和制造工艺还处在发展中，在中大尺寸的应用方面也
还处在起步阶段，AM-OLED驱动背板技术的研发是当前最重要的方向。
京东方积极打造AM-OLED等新型显示技术创新平台。据了解，京东方在北京已
经建有技术中心，我国首个TFT-LCD工艺技术国家工程实验室就落户在京东方技术
中心；在合肥建设了“安徽省平板显示工程技术研究中心”，并与合肥工业大学联
手，进行高精尖人才培养以及自主专利技术的研究；在成都，京东方还与电子科技
大学合作共建了OLED联合实验室。
另外，依托成都第4.5代TFT－LCD生产线，京东方已开始AM-OLED生产线改造，
同时积极推进AM-OLED高世代线的布局。预计年内，京东方就可以推出供手机等移
动终端用的LTPS（低温多晶硅）显示面板；在未来3到5年内，还将陆续推出IT和TV
等信息、视像终端用AM-OLED显示面板。
【出处】证券时报【作者】刘杨
【2011-05-06】
京东方Ａ(000725)合肥6代线提前满产
京东方昨日宣布，由其自主建设的国内首条TFT-LCD高世代线——合肥6代线已
于4月底实现满产，达到9万片玻璃基板的月产能目标，较原计划提前了近3个月。
京东方合肥6代线相关负责人表示，到今年底，京东方合肥6代线的月产能有望
提升至10万片玻璃基板，预计年内可生产逾1000万片各类液晶屏。并且目前产量已
经基本被国内厂商消化掉，可以说是达到“供不应求”的状态。
京东方合肥6代线去年10月实现量产，从去年12月开始，月综合良品率均保持
在95%以上，单日最高综合良品率超过98%。随着产品良率的稳步提升，其产量也在
迅速爬坡。据悉，京东方合肥6代线今年2月份的液晶屏产量达35万片，3月份达91
万片，4月份提升至近110万片。其产品良率和产能爬坡速度已达到国际一流水平。
京东方合肥6代线覆盖37英寸以下显示产品应用领域，包括18.5英寸和21.5英
寸电脑用液晶屏、26英寸和32英寸电视用液晶屏等市场主流产品，不仅填补了我国
32寸以上液晶屏国产化的空白，还改变了中大尺寸电视用液晶屏全部依赖进口的局
面，有效缓解了国内彩电厂商的缺屏之痛。截至目前，京东方合肥6代线已拥有惠
普、戴尔、联想、三星、LG、冠捷、宏基、长城、海信、康佳、长虹、创维、海尔
等多家国内外知名客户。
【出处】上海证券报【作者】徐玉海 胡心宇 温婷
【2011-05-04】
巨额投资拖累业绩 京东方Ａ(000725)何时走出亏损泥淖
2011年一季度亏损6.75亿元，2010年全年净亏损20亿元，作为国产LCD液晶龙
头企业，在经历近年来数百亿元的巨额投资后，京东方仍未走出亏损的泥淖。有关
京东方的业绩前景，一时间也众说纷纾
一位长期跟踪京东方的分析人士表示，京东方此次亏损实际是在预料之中。自
2009年以来，京东方先后在合肥和北京投资建设TFT-LCD6代线和8.5代线，总投资
分别达175亿元和280亿元。巨额投资带来的财务成本，以及新建生产线的产能爬坡
成本，必然成为企业一段时期内的盈利负担。
对于亏损原因，京东方在公告中归结为三方面原因：一是公司主要产品价格仍
未明显回暖，持续处于低位徘徊；二是公司在北京的5代线开始向小尺寸市场全面
改造，增加费用；三是合肥6代线受产能爬坡影响，产生了一定亏损。
行业人士指出，在目前的行业环境下，留给京东方的腾挪空间确实不大。液晶
面板产业与芯片业较为类似，在产品价格下滑的情况下，企业只能通过提升产品附
加值和降低成本解决。尽管京东方正在进行其5代线的产品结构调整，但其产能占
比较小，不足以对其整体盈利产生影响。而今年以来受日本地震、产业周期下行等
多种因素影响，全球液晶面板价格在短暂反弹后再度下跌，韩国三星等行业巨头盈
利均现下滑，致使京东方6代线等的新建产能也未能发挥作用。
在巨亏的业绩面前，仍有投资者寄望公司走出"黎明前的黑暗"，认为京东方借
助近年来连续的战略性项目建设，即将走出困境。申万研究所行业分析师在此前的
报告指出，京东方持续亏损的原因在于居高不下的生产成本和规模不大的单线运营
。目前，京东方正在采用新的产品开发和采购模式，将对成本项产生重大影响。同
时，京东方2011年陆续有合肥6代线和北京8.5代线进入生产序列，产能将进入高速
释放期。因此，尽管现在京东方处于持续亏损期，但最近两年公司将摆脱规模劣势
，缩小与同行的差距，实现扭亏为盈。中航证券则指出，京东方即将迎来盈利的拐
点，随着产能扩张以及产业链完善，京东方的成本正在向国际巨头看齐，甚至将在
政策支持下获得明显的比较优势。
行业人士指出，国产液晶行业的政策环境有望在"十二五"时期持续改善，成为
支撑企业发展的利好。数据也显示，液晶屏是我国去年单项进口产品的第4名，仅
次于集成电路、石油和铁矿石。京东方合肥6代线、北京8.5代线连续投产后，我国
对于大尺寸液晶面板的进口依赖程度会大幅降低，预计将会引发相关关税政策的调
整。
目前机构的大致判断为，京东方的盈利拐点将在2012年上半年出现，届时京东
方5代线将完成结构调整，折旧也将计提完毕。此外，其4.5代、5代、6代、8.5代
四条生产线全面投产，公司前期近500亿元的投资将迎来全面收获期，京东方也将
成为全球第6大液晶面板供应商。
【出处】上海证券报【作者】徐玉海
【2011-04-27】
京东方Ａ(000725)定增参与者大肆离场 "08级老生"跑不过"09级新生"
2010年年报、2011年一季报接踵而至，京东方2009年定向增发的参与者套现迹
象频现。其中柯西平于半年内狂抛2.43亿股，刘益谦旗下诺达圣信息已不见踪影。
有趣的是，2008年定向增发的参与者却因为2009年这批参与者的快速离场而重现流
通股股东名单。在减持力度上，08级“老生”显然未能跑赢09级“新生”。
京东方于26日、27日先后公布2010年年报、2011年一季报。在2010年三季度末
还持有2.36亿股京东方A的诺达圣信息，于2010年年报中已退出前十大流通股股东
行列，三个月间套现超2亿股。同样成功减持并“销声匿迹”的2009年定向增发参
与者还有红塔证券、海通证券等。
另一资本大鳄柯西平则在退出战术上大玩“慢起手倒立”。2010年三季度末，
柯西平尚持有超过5亿股京东方A，为同期刘益谦所持的两倍有余。2010年四季度，
柯西平减持1.93亿股，至年末还有3.27亿元在手。到2011年一季度末，其持股数量
下降至2.78亿股。柯西平半年套现2.43亿股，若以2010年四季度和2010年一季度京
东方A二级市场的加权平均价3.4元和3.21元计算，柯西平已成功套现8.13亿元。
有趣的是，随着2009年定向增发的这批参与者纷纷离场，京东方A在2008年定
向增发的参与者再度出现在前十大流通股股东名单上。其中，成都高新投资集团持
股3397.14万股，成都工业投资集团持股3308.87万股。京东方2008年年报曾显示，
成都高新投资集团和成都工业投资集团分别持有京东方禁售股2.01亿股和1.28亿股
。由此来看，两者2009年解禁以来的减持力度较2009年这批定增投资者确实要缓慢
不少。
京东方2011年一季报显示，报告期内公司实现营业总收入19.7亿元，同比上涨
4.01%；亏损6.75亿元。公司同时发布业绩预告称，2011年前六个月亏损12.5亿元
至13.5亿元。公司表示，进入2011年以来，公司主要产品价格仍未明显回暖，持续
处于低位徘徊。此外，公司旗下5代线实施小尺寸改造，增加费用支出；6代生产线
于2010年9月试产11月量产，2011年上半年受产能爬坡影响，将产生一定亏损。
【出处】上海证券报 【作者】魏梦杰
【2011-04-15】
京东方A(000725)2010年巨亏21亿 三重因素导致
京东方A（000725）周四晚间披露业绩快报，公司2010年亏损达到20.86亿元，
每股亏损0.252元。而上年同期公司盈利4968万元，每股收益0.008元。
公司表示，2010年公司主要产品市场价格始终处于低位徘徊，特别是进入下半
年以来，液晶面板价格持续下降；在第五代生产线加大改造力度的同时增加了费用
支出；第六代生产线尚处产能爬坡期，产生一定亏损，上述原因导致业绩大幅亏损
。
受到上述因素影响，京东方A在新一季业绩预告中预计一季度将继续亏损6.5亿
元-7亿元，每股亏损0.058元-0.062元。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-04-01】
中电熊猫南京6代线投产 京东方Ａ(000725)认为合作大于竞争
日前，采用日本夏普技术的中电熊猫南京第六代液晶面板生产线项目投产，而
在这条生产线西边不到200公里的地方，就是京东方（000725）于去年底投产的合
肥六代线项目。对于央企背景的中电熊猫六代线投产，京东方看到更多的是合作。
公开资料显示，中电熊猫六代线项目总投资126亿元。该项目在技术上融合了
日本夏普公司最先进的面板制造工艺，良品率较高，同时引进了夏普全套八代线和
十代线最新技术，是目前世界上技术最先进的六代线。该项目有望于今年5月实现
量产，2011年底达到设计产能。
而京东方合肥六代线项目总投资额约为175亿元，项目一期产能为3万片/月左
右，最初设计产能为9万片/月，而该项目已于2010年11月投产。京东方证券事务代
表刘洪峰告诉记者：“合肥项目计划于5月份达产，目前下游厂商对我们的产品反
馈良好。合肥项目有一部分电视屏产品，这些产品需要公司开拓电视厂商客户，这
部分工作进展顺利，已开始供货。”
接近的投产时间、接近的地理位置和相同的产品世代，使得京东方合肥项目和
中电熊猫南京项目从一开始就被认为存在着潜在的竞争关系。不过，两大项目分别
投产之后，京东方确认为双方的合作大于竞争。
刘洪峰表示：“中国液晶面板的市场非常大，我们两家的产能加在一起占比都
很小，双方的机会都很多。因此，我们觉得合作做大国产液晶面板产品在国内市场
的份额应该是我们的共同目标，在这方面我们应该有很多合作的空间，双方之间主
要是合作而不是竞争。”
而对于市场预期国内大尺寸液晶面板产能可能存在过剩的问题，有分析人士认
为产业环境有改善的可能。其中，中航证券分析师薄小明表示，为保护国内液晶面
板产业，2012年国家可能将液晶面板进口关税上调到7%至9%，而国内液晶电视产能
可以消化5至6条更高世代液晶面板生产线产能，国内产能过剩的压力并不大。
据了解，未来中电熊猫还将与日本夏普合作，争取在南京上马十代线；而京东
方北京8.5代线项目预计今年6月份点火投产。加上此前已获批或开工的苏州、广州
和深圳高世代液晶面板项目，国内液晶面板将迎来产能快速扩张期。
【出处】证券时报【作者】建业
【2011-02-15】
京东方Ａ(000725)合肥六代线可望5月满产
京东方高层上周末在合肥表示，国内首条自主建设的高世代液晶面板生产线—
—京东方合肥六代线计划今年5月达到满产（玻璃基板月投入量达到90K），全年产
液晶面板超过1000万片，年产值将达到80亿元。
京东方合肥六代线于2009年4月开工建设，2010年9月实现产品点亮，进入试生
产；2010年10月正式量产。从去年12月开始，产品月综合良品率保持在95%以上，
单日最高综合良品率达到97%以上。目前，产品综合良率已连续两个月稳定保持在9
5%以上，并与联想、长城、康佳、海信、冠捷、长虹、Vestel、三星、惠普等40多
家知名客户实现了正常的产品销售。
此外，依托合肥京东方建设的“安徽省平板显示工程技术研究中心”已通过安
徽省科技厅的审批，该研究中心将瞄准全球TFT-LCD技术发展趋势，研究开发包括
宽视角、快速响应速度、3D显示技术、触摸屏技术等关键技术，计划利用3至5年的
时间，建成安徽盛国内乃至全球先进的TFT-LCD产业技术研发试验平台。
“十二五”期间，合肥京东方将在显示产品绿色节能、性能提升、3D触控、超
薄集成、未来显示等领域规划相应的技术研发项目。
【出处】上海证券报【作者】胡心宇
【2011-02-15】
京东方Ａ(000725)6代线良品率超95%
京东方A（000725）相关人士透露，京东方合肥6代线产品综合良品率已连续两
个月稳定在95%以上，处于国际领先水平。
京东方合肥6代线于2010年10月量产，从2010年12月开始，月综合良品率均保
持在95%以上，单日最高综合良品率达到97%以上。
按计划，京东方合肥6代线将于2011年5月实现满产（达到设计产能90K玻璃基
板/月），预计年内可生产液晶面板超过1000万片。
对于面板制造企业来讲，产线建设速度和良品率爬坡速度都是实现稳定盈利的
关键。自2009年4月开工建设以来，京东方合肥6代线仅用一年零五个月就实现试生
产，从试生产到正式量产也仅用一个多月的时间，其建设速度、产能爬坡速度和产
品良率均达到国际领先水平。
作为中国大陆首条自主建设的高世代线，京东方不仅实现了中国大陆中大尺寸
（32英寸以上）液晶显示屏国产化零的突破，还体现了中国本土液晶面板制造企业
的技术实力。截至目前，京东方已与联想、长城、康佳、海信、海尔、冠捷、长虹
、Vestel、三星、惠普等40多家国内外知名客户实现了产品交付，国内彩电业多年
的缺屏之痛也得到有效缓解。
今年1月初，京东方北京第8.5代液晶面板生产线正式进入工艺设备搬入、安装
和调试阶段，计划今年三季度量产。长期以来，中国大陆液晶面板自给率不足10%
，随着拥有自主技术的京东方合肥6代线和北京8.5代线的建设，中国大陆大尺寸液
晶面板几乎全部依赖进口的局面将彻底结束。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2011-02-01】
京东方Ａ(000725)投资"8代线"还要亏 三年烧钱500亿
近三年为TFT-LCD生产线疯狂烧钱500多亿的京东方A，2010年依然避免不了亏
损的噩运。1月29日，公司发布公告称："预计2010年1月1日-2010年12月31日净利
润约-21亿元至-19亿元。"一时间，"京东方圈钱不盈利"成为舆论焦点，尤其是在
此前的1月24日，公司刚刚完成高达86.6亿元的增资，而这正是承担着总投资280.3
亿元的8代TFT-LCD生产项目。
"我们现在压力也很大，看到公司亏了，很多股民打电话过来询问时情绪都很
激动。"昨日，京东方证券部一位人士在接受本报记者采访时坦言，"目前在8代线
项目上的技术人员全部为公司的精英，但今年8代线对公司很可能仍是负贡献。"
未到收获期亏钱很正常
"京东方所做的事没有错，只不过早上市了几年。"研究京东方多年的光大证券
行业分析师赵磊这样告诉记者。
公开信息显示，京东方TFT-LCD项目开始于2003年，当年即分别斥资3.8亿美元
收购韩国现代的液晶显示屏业务，以及12亿美元打造的北京亦庄液晶生产基地的一
期工程TFT-LCD5代线项目。而其真正开始"烧钱"的时间则始于2007年。彼时京东方
斥资34亿元用于成都京东方的第4.5代TFT-LCD生产线项目，而在合肥创建的TFT-LC
D6代线项目，总投资高达175亿元；而在2009年，为赶上夏普等领先的液晶屏生产
企业步伐，京东方宣布在北京8.5代线正式奠基。
"液晶屏（TFT-LCD为其中一种）是一个前期投入巨大的产业，无论是资本还是
技术，都是密集型的"，赵磊表示，"上这样的项目在前期肯定是投入越大，亏损越
多，而且京东方当时过于乐观的估计了5代线量产后的盈利能力，才导致了截至目
前其5代线的折旧依然没有完成，而其竞争对手，如夏普、三星等企业，则早已完
成折旧，自然能通过产品价格优势来挤压京东方的市场空间。如果京东方在现在这
个时候才上市，我估计市场对于这家公司的印象就不会仅仅是圈钱了。"
"我们现在还没有到收获期，亏钱自然很正常。"上述京东方证券部人士表示，
"公司连年亏损是事实，但如果要说京东方是只会在二级市场圈钱，不懂回报投资
者，那我们是很冤枉的。这好比播种，我用三年时间去开垦，第四年才能够收获，
现在刚刚第三年，种子还没结成果实，怎么能说是没有回报呢？"
事实上，据该人士透露，在目前京东方所拥有的TFT-LCD4.5代线、5代线、6代
线以及8代线中，除尚在建设过程中的8代线外，也只有4.5代线处于盈利状态，而5
代线因为设备折旧未完成，其出产TFT-LCD液晶屏价格一直高于其他厂家，6代线则
因为在去年11月才开始量产，由于产能处于爬坡期，亦一直亏损。
另一方面，除项目建设周期、产品出厂价格等企业尚可控因素外，来自自身的
市场需求因素，却是京东方无法控制的。如在刚刚过去的2010年第四季度，液晶面
板价格比当年年初下降了24%，而且出现连续7个月下降。"如果今年市场需求再次
出现去年第四季度的低迷，那么京东方避免不了亏损的噩运。"上述京东方证券部
人士表示。
需求巨大竞争也激烈
据displaysearch研究显示，未来两年国内TFT-LCD液晶屏产销量将快于全球水
平，预计将达到23%左右。值得一提的是，国内市场巨大需求凸显背后，京东方并
不是"一个人在战斗"。据记者获得的资料，目前国内高世代TFT-LCD计划或在建的
生产商一共有7家，分别是拥有6代线和8代线的京东方、中电-熊猫，拥有7.5代线
的三星，以及仅拥有8代线的龙飞光电、TCL、广新光电和LGD。其中，代表液晶屏
生产较高水平的8代线，除了将在今年第四季度左右量产的京东方外，还包括龙飞
光电和TCL。市场激烈的竞争程度可见一斑。
而有分析人士表示，到2012年，预计可消费的4500万台32英寸液晶电视仅需要
3条第8代液晶面板生产线，但国内目前计划建设的能够生产大尺寸液晶屏的生产线
（第7.5代、第8代线）就有7条，若有一半建成就会产能过剩。
更值得注意的是，全球液晶面板领先的制造企业--日本夏普TFT-LCD8代线以及
更先进的10代线已经投产，京东方8代线不仅可能重蹈其5代线投产即落后的覆辙，
更或出现投产即被淘汰的命运。2005年，当京东方5代线投产时，日本和韩国的多
条5代线的折旧已经结束，其"微利即出售"的营销策略旨在挤压京东方5代线市场空
间，不仅使当年17英寸液晶面板的价格从220美元下降到低于京东方5代线生产成本
的120美元，也导致了京东方5代线连续两年的亏损。
对此，上述京东方证券部人士表示，龙飞光电、LGD8.5代线投产时间几乎与公
司同步，因此高世代线面临的风险要小于5代线。而赵磊也认为，目前世界上仅夏
普10代线领先于京东方的8代线，技术含量上并不落后。
盈利时点大约在2012
2009年业绩依靠政府慷慨红包相送才得以翻身的京东方，2010年业绩成负数或
已为定局。而面对2011年，京东方能否凭借已经量产的6代线、于四季度量产的8代
线一举扭转颓势呢？答案或是否定的。
"我们的6代线在今年二季度就将满产。"上述京东方证券部人士说道，"届时有
可能达到产出即是盈利的状态，但在四季度才量产的8代线，由于产品爬坡期因素
，可能将拖累公司整体的盈利能力。"
公开资料显示，6代线产品以37英寸以下电视和电脑显示器用TFT-LCD液晶屏为
主，达产后每月能生产玻璃基板投片9万片，上市后的产品有望迅速抢占市常而赵
磊也向记者表示，"此前国外液晶屏的进口关税一直较低，如果京东方能将6代线和
8代线产品成功做出来，那么国外液晶屏的进口关税肯定将会上调，届时对于京东
方6代线产品的销量将有帮助。"但尽管如此，8代线在四季度量产后，亦将出现6代
线在去年量产初期的爬坡问题，即会出现3到6个月的亏损期。
"我预计在2012年公司的盈利状况将出现扭转。"赵磊表示，"我目前也不太看
好该公司，投资者完全可用脚投票。但是在2012年，随着5代线的折旧结束，6代线
和8代线的量产，京东方连续几年圈钱无回报的历史，才有可能画上一个句号。"
【出处】金融投资报【作者】李果
【2011-01-24】
京东方Ａ(000725)86.6亿增资8代线
为进一步提高对京东方8代线项目公司北京京东方显示技术有限公司的控制力
，京东方A（000725）决定对京东方显示增资86.6亿元。增资资金仅用于北京第8代
薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目。其中85亿元来自2010年非公开
发行股票项目所募资金，1.6亿元为自有资金。
公告显示，京东方A8代线项目于2009年10月开工，于2010年7月完成主体厂房
建设，目前已开始设备搬入调试，尚未产生销售收入。截至2010年9月30日，京东
方显示总资产89.84亿元，总负债2.7亿元，净资产87.14亿元。京东方A增资京东方
显示86.6亿元后，8代线项目注册资本全部到位，有利于该项目的顺利实施。增资
完成后，京东方A对京东方显示的持股比例上升至50.09%。
京东方A为筹建8代线项目而进行的新一轮融资近期也已落下帷幕。京东方A上
月公布，按照股票发行价格3.03元/股共发行约29.85亿股普通股，实际募资约89.4
3亿元，该笔募资将用于建设月产量为9万片的8代液晶面板生产线。不过，巨额的
募集资金依然难以满足8代线的建设需求。京东方A上月还表示，京东方显示与国家
开发银行股份有限公司牵头组成的贷款银团签署了等值约105亿元的银团贷款合同
。依据合同约定，上述银团将为京东方A北京8代线项目建设提供等值约105亿的贷
款，贷款期限9年。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2011-01-06】
京东方Ａ(000725)8.5代线进入设备安装调试阶段
京东方A（000725）相关人士介绍，第一台彩膜真空溅射设备已平稳吊入彩膜
厂房，公司北京第8.5代液晶面板生产线正式开始进入工艺设备搬入、安装和调试
阶段。
据了解，作为中国内地首条自主建设的液晶面板8.5代线，2009年8月奠基，20
10年7月实现主体厂房封顶。目前，动力设备搬入工作已基本完成，正在进行紧张
有序的安装和调试，工艺设备的搬入、安装和调试工作也均按计划顺利推进，计划
于2011年三季度量产。
第8.5代TFT-LCD生产线是在全球范围内领先的高世代液晶面板生产线，广泛覆
盖26-55英寸液晶电视屏主流尺寸，切割效率较高，生产柔性好，具有良好的市场
前景。长期以来，中国内地液晶面板自给率不足10%，随着拥有自主技术的京东方
合肥6代线和北京8.5代线的建设，我国大尺寸液晶面板几乎全部依赖进口的局面将
彻底结束。
【出处】中国证券网【作者】陈静
【2010-12-31】
京东方A(000725):签定105亿元的贷款合同
为建设北京第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目（下称"8代
线项目"），京东方A（000725）（000725.SZ）今日公告称，近日公司子公司北京
京东方显示技术有限公司（下称"京东方显示"）与由国家开发银行牵头组成的贷款
银团签署了等值约105亿元人民币的《第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）
项目银团贷款合同》和《银团贷款抵押合同》。公司股价当日随大盘恢复性上涨0.
64%，收在3.16元。
京东方8代线项目由公司下属子公司京东方显示具体负责实施。
由国开行牵头和代理，参加对京东方贷款的银行有：农业银行（601288）北京
经济技术开发区支行、光大银行（601818）北京东长安街支行、华夏银行（600015
）北京亦庄支行、北京农村商业银行成寿寺支行；共发放贷款：517472万元人民币
、80000万美元；贷款期限：9年。
京东方显示在8代线项目范围内所有土地使用权、已有及在建的厂房等房屋（
包括相应的土地使用权）、现有以及将有的机器设备抵押给贷款银团。
公司12月10日公告称，公司以3.03元/股定向增发29.85亿股已完成，募集资金
净额894364万元。募集资金投资于对京东方显示进行增资用于投资建设8代线项目
，项目总投资280.3亿元，拟使用本次募集资金投入85亿元。另有15亿元补充流动
资金。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2010-12-30】
京东方Ａ(000725)105亿银团贷款再砸8代线
前期90亿元的募集资金显然不能满足京东方（000725、200725）烧钱投建第8
代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD）生产线项目的计划。12月30日，京东方公
告，负责实施8代线项目的子公司北京京东方显示技术有限公司与由国家开发银行
股份有限公司牵头组成的贷款银团签署了等值约105亿人民币的《第8代薄膜晶体管
液晶显示器件（TFT-LCD）项目银团贷款合同》和《银团贷款抵押合同》。
105亿元贷款续命8代线
依据京东方显示与贷款银团签署的《贷款合同》，国家开发银行股份有限公司
、中国农业银行股份有限公司北京经济技术开发区支行、中国光大银行股份有限公
司北京东长安街支行、华夏银行股份有限公司北京亦庄支行、北京农村商业银行股
份有限公司成寿寺支行提供51.75亿元人民币和8亿美元的贷款额度，贷款期限为9
年。
作为贷款抵押，京东方显示在8代线项目范围内所有土地使用权、已有及在建
的厂房等房屋（包括相应的土地使用权）、现有以及将有的机器设备抵押给贷款银
团；京东方显示将在8代线项目范围内取得其它的土地使用权和/或在建房屋建设工
程和/或拥有新的房屋和/或拥有新的机器设备，该等土地使用权、房屋建设工程(
包括相应的土地使用权)和/或房屋(包括相应的土地使用权)和/或机器设备抵押给
贷款银团。
亦庄国际认购增发手头紧
曾经出手阔绰，15亿元认购京东方增发股的北京亦庄国际投资发展有限公司，
如今似乎也显出资金链疲态。同日发布的公告显示，亦庄国际已将所持有的公司无
限售条件流通股2.48亿股质押给中海信托股份有限公司。截至披露日,亦庄国际持
有京东方10.78亿股股票，占公司总股本的9.57%，其中已质押5.39亿股，占公司总
股本的4.79%。
股东如此“意气相挺”，可见京东方前次增发的不顺遂，这从其最终的发行情
况中不难看出，除承诺以15亿元认购其增发股的北京亦庄国际投资发展有限公司外
，另外6家参与增发的机构中，有3家为北京市属国资企业，不仅公募基金悉数缺席
，就连曾经在京东方此前的增发中有所斩获的法人股大王刘益谦也缺席了这次增发
。唯一参与的一家券商——西南证券也仅仅认购了2亿股。最终，计划募资100亿元
的京东方，最终只募得90亿元。可见，8代线的美梦并没有笼络到多少机构投资者
的心。
多家私募基金表示，京东方曾在增发期间与之沟通，试图拉拢入股，但均被拒
绝，私募基金普遍认为，京东方大量的固定资产投资势必在将来带来巨大的折旧压
力，短期内恐怕很难对业绩产生贡献。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2010-12-30】
京东方Ａ(000725)签署105亿元贷款合同
近日，京东方Ａ(000725)下属子公司北京京东方显示技术有限公司与国家开发
银行股份有限公司牵头组成的贷款银团签署了等值约105亿元的《第8代薄膜晶体管
液晶显示器件（TFT-LCD）项目银团贷款合同》和《银团贷款抵押合同》。依据京
东方显示与贷款银团签署的《贷款合同》之约定，上述银团将为京东方北京8代线
项目建设提供等值约105亿的贷款，贷款期限为9年。
【出处】证券时报【作者】李小平
【2010-12-30】
京东方Ａ(000725)与银团签105亿元贷款合同
京东方A今日披露，下属子公司京东方显示日前与由国家开发银行牵头组成的
贷款银团签署了等值约105亿人民币的《第8代薄膜晶体管液晶显示器件（TFT-LCD
）项目银团贷款合同》。
据了解，本次贷款额度为人民币517472万元、美元8亿元；贷款期限为9年，贷
款用途为北京8代线项目建设。
【出处】上海证券报【作者】徐锐
【2010-12-28】
越亏越投 京东方Ａ(000725)迅速扩张秘籍
核心提示：令外界难以理解的是，作为一家巨亏不断的上市公司，京东方何以
能不断从资本市场汲取现金血液？
A股有一家公司，虽不断亏损，却总能圈到巨资，且每次总有地方国资阔绰出
手。不要以为这是传说，这是属于京东方A（000725.SZ）的事实。23日的公告显示
，它的下一站是鄂尔多斯。
尽管从2001年上市开始，公司主营业务屡暴巨亏，但京东方近几年却仍能保持
连续的再融资，巨额再融资也让公司股本规模不断扩张。
2005年，股改时的京东方总股本21.96亿股，经过4次大规模增发，目前该公司
总股本已高达112.68亿股。
伴随着巨额的再融资，京东方液晶面板项目的足迹，已遍布北京、成都、合肥
等地。
但在液晶面板行业的参与者看来，京东方急速扩张的步伐没有丝毫放慢的迹象
。这家在扩张道路上渐行渐远的上市公司，下一站是西北边陲的鄂尔多斯。
令外界难以理解的是，作为一家巨亏不断的上市公司，京东方何以能不断从资
本市场汲取现金血液？
四年融资251亿元
A股2000余家上市公司中，"越亏损越投资"的京东方无疑非常独特。
2006年开始，京东方几乎每年都要巨额再融资，而且5年中进行的4次大规模再
融资几乎无一失手。
记者统计后发现，4次再融资均为定向增发，累计为京东方带来高达251亿元真
金白银。
但屡获巨额资金认购的京东方，却很难称得上是一家优质公司。
年报数据显示，2001年登陆股市至今，京东方6年盈利4年亏损，盈利年份一共
为股东赚得14.51亿元，而截至今年三季度的亏损总额却高达43.66亿元。
近5年来，京东方主营业务则只有一年实现盈利。巨额亏损之下，上市至今，
京东方实际分配到股东账上的累积现金红利每股仅0.08元。
令圈内诸多资深投资人不解的是，参与京东方定向增发的投资者，似乎总是对
公司主营业务糟糕的盈利表现视而不见。
"这次肯定不参与了，上次增发我曾建议公司投资，但决策层觉得有ST风险，
所有就没投。"国内某知名民企旗下创投公司投资总监接受记者采访时表示。
京东方为北京八代线刚完成的定向增发或许能够证实，这名资深投资人的意见
代表了民营资本的普遍想法。
一个显著的事实是，12月10日披露的定向增发情况及上市报告书显示，京东方
本轮增发共有7家公司参与，几乎清一色为国资背景。
其中三家为北京市国资背景，一家为合肥国资背景，一家为重庆国资背景，一
家为央企控股上市公司，另一家北京嘉汇德信投资中心为有限合伙公司，具体股东
背景不明。
另一个现象则是，柯希平、刘益谦等参与京东方2008年增发的民营投资人，本
次均未参与京东方再融资；不仅如此，今年解禁以来，柯希平与刘益谦旗下的上海
诺达圣信息科技有限公司，多次减持京东方的股份。
今年十一长假之前，A股大幅跳水，京东方股价更是在上述股东大幅减持下，
探至2.7元的低点。而这一价格已低于京东方经过调整的3.03元增发价。
"现在增发价已不能再调整，如果价格回不到3.03元以上，公司本轮增发就可
能以失败告终。"今年9月，一位行业分析师曾告诉记者。
然而，一片普遍质疑声中，京东方还是完成了总额逾90亿元的再融资。
12月23日发布的公告显示，这家高速扩张的上市公司仍没停下脚步，鄂尔多斯
正是他们下一站目的地。
疾驶于没有出口的高速路
国际面板产业研究机构DisplaySearch的一位研究总监，曾将TFT-LCD液晶面板
行业的投资形容为"没有出口的高速公路"。
令人奇怪的是，尽管京东方这辆疯狂的面板快车，已在没有出口的高速路上疾
驶多年，但却因为总能在适当的时候加满油箱不断前行。
究竟是什么为京东方创造了源源不断的现金血液？答案只能从公司过往的投资
案例中寻找。
2007年10月，京东方TFT-LCD4.5代线在成都高新区落子，项目总投资约31亿元
。2008年10月，京东方TFT-LCD6代线落户合肥新站开发区，项目总投资175亿元。2
009年10月，京东方TFT-LCD8代线在北京亦庄开发区开工，项目总投资280亿元。为
给上述三大项目筹集资金，京东方分别在2007年、2008年和2010年实施三次定向增
发，分别给公司带来22.5亿元、120亿元和90亿元现金。
记者发现，2007年京东方增发的41133.46万股，由成都国资旗下的工业投资集
团和高新投资集团两家公司，及北京国资旗下北京经济技术投资开发总公司认购完
成。上述三家国资公司分别为成都4.5代线项目贡献资金22.5亿元。
而在京东方为合肥6代线募集资金的2008年增发方案中，产生的10名发行对象
中，东道主合肥市国资委无疑是最大认购方，其旗下两家公司参与认购12.5亿股，
贡献资金30亿元。而其余参与认购的股东，除柯希平和刘益谦旗下的上海诺达圣外
，也几乎全部是国资背景。
【出处】21世纪经济报道【作者】郑世凤
【2010-12-24】
京东方Ａ(000725)将在内蒙古投建光伏项目
京东方（000725）有关人士昨日对中国证券报记者透露，如果最终在鄂尔多斯
投建科技园区，京东方可能会在当地建设光伏项目。
拟做大光伏产业
京东方23日公告，公司与鄂尔多斯市签署战略合作备忘录，拟以光电产业（包
括平板显示、新能源、节能环保等）为投资项目，使京东方鄂尔多斯科技园区成为
重要生产基地。
京东方2009年年报显示，北京京东方能源科技有限公司注册资金2900万元，主
要从事光伏系统集成和应用，主要产品为LED，为京东方的液晶面板做背光源配套
。
该人士表示，考虑到鄂尔多斯的地理位置和自然环境，公司不可能在当地投资
建设TFT-LCD生产线。目前京东方已经拥有1条4.5代、1条5代、1条6代TFT-LCD生产
线，并在北京建设1条8代TFT-LCD生产线。
在2009年度报告中，京东方提出背光源业务要由单一背光向模组化、整机化转
变，探索LED照明新应用方向，创造新的利润增长点。
京东方人士表示，目前公司只是跟鄂尔多斯签署了备忘录，具体细节还有待继
续沟通谈判。根据京东方与鄂尔多斯市签署的备忘录，鄂尔多斯市将为京东方的投
资配置相应的煤炭资源（探矿权证）。
根据鄂尔多斯的“煤炭换项目”的招商引资政策，在鄂尔多斯投资40亿元以上
项目，可按照20：1的比例配置资源，即投资20亿元便可获得1亿吨的煤炭资源。鄂
尔多斯目前探明煤炭储量1244亿吨，占全国总量的六分之一。
多家公司进鄂“挖煤”
此前，鄂尔多斯市已经通过“煤炭换项目”的方式跟国内多家汽车制造商签订
合作协议。
今年5月份，奇瑞汽车股份有限公司投资200亿元在鄂尔多斯投建有30万辆产能
的整车生产线。作为回报，奇瑞获得鄂尔多斯市纳林区域一个储量为16.6亿吨的煤
田（探矿权）。按照每吨煤炭探矿权值10多元的市价计算，奇瑞将至少获得160亿
元的回报。
而在2006年，华泰汽车公司在鄂尔多斯投资70亿元建桥车项目，同样获得当地
配置的两个煤矿探矿权，其中一个已经以7亿元价格售出。
鄂尔多斯市政府欲依靠煤炭换项目来实现经济转型。根据内蒙古本地媒体报道
，2010年，鄂尔多斯实施10亿元以上的重点项目112项，61个重点项目中，化工、
装备制造、建材等非资源类项目占比77%，单纯的煤炭开采只有7个续建项目。
除了获得鄂尔多斯配置的煤炭资源外，在当地投资的企业还将享受西部大开发
和内蒙古自治区、鄂尔多斯市提供的优惠政策，以及低价获取的土地使用权。而鄂
尔多斯目前的人均GDP已经超过香港，消费市场潜力巨大。
不过，鄂尔多斯煤炭换项目政策目前正在受到媒体质疑，有媒体报道称，国资
委正在对该政策进行调查，原因是涉嫌国有资产流失。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-23】
京东方Ａ(000725)有望获得煤炭资源
京东方A（000725）23日公告，京东方近日与鄂尔多斯市人民政府协商，就合
作建设京东方鄂尔多斯科技园区签署了战略合作备忘录。
根据备忘录，京东方以光电产业（包括平板显示、新能源、节能环保等）为投
资项目，使京东方鄂尔多斯科技园区成为公司的重要生产基地。为此，鄂尔多斯市
政府将在鄂尔多斯矿区范围内配置相应的煤炭资源（探矿权证）。该资源归京东方
所有，由京东方负责处置。同时，京东方在科技园区的投资项目将可享受到西部大
开发和内蒙古自治区、鄂尔多斯市的各项优惠政策。
京东方表示，如最终完成该科技园区的投资，将使公司产业规模进一步扩大。
截至目前，该地区的投资环境是否适合公司入驻，以及具体的投资项目均未确定。
近日，由北京市人民政府和内蒙古自治区人民政府共同主办的驻京中外知名企
业内蒙古投资洽谈会在呼和浩特召开，这次活动是落实京蒙两区市《经济社会发展
区域合作框架协议》。
此外，京东方称，北京8代线项目建设进展顺利。为8代线筹集资本金的非公开
发行股票工作已经顺利完成。项目建设方面，洁净间工程接近尾声，即将开始设备
搬入工作。公司将确保8代线项目在2011年四季度前量产。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-23】
京东方Ａ(000725)拟与鄂尔多斯市展开战略合作
京东方A（000725）宣布与鄂尔多斯市政府就合作建设京东方鄂尔多斯科技园
区签署战略合作备忘录。京东方A以光电产业（包括平板显示、新能源、节能环保
等）为投资项目，使科技园区成为公司的重要生产基地。公告显示，备忘录的签署
仅为双方战略合作意向达成一致，具体投资项目将在公司经过科学考证、调研后另
行签署投资协议确定。截至目前，该地区的投资环境是否适合京东方A入驻，以及
具体的投资项目均未确定。京东方A表示，如公司最终完成该科技园区的投资，将
使产业规模进一步扩大，行业竞争力得到有效提升。
鄂尔多斯市政府根据《内蒙古自治区人民政府关于进一步完善煤炭资源管理的
意见》文件精神，在鄂尔多斯矿区范围内配置相应的煤炭资源（探矿权证）。该资
源归京东方A所有，由京东方A负责处置。同时，京东方A在科技园区的投资项目将
可享受到西部大开发和内蒙古自治区、鄂尔多斯市的各项优惠政策。
此次合作是为积极响应北京市加大支持西部开发力度，促进在京企业支持西部
产业，形成以北京为核心的华北区域经济区，重点支持战略性新兴产业的政策号召
。近日，由北京市政府和内蒙古自治区政府共同主办的驻京中外知名企业内蒙古投
资洽谈会在呼和浩特召开，这次活动是落实京蒙两区市《经济社会发展区域合作框
架协议》的重大举措。
京东方A还披露，目前公司北京8代线项目建设进展顺利。资金方面，为其筹集
资本金的非公开发行股票工作已经顺利完成，项目银团贷款也在按计划有序推进。
项目建设方面，洁净间工程接近尾声，即将开始设备搬入工作。作为公司有史以来
最大的投资项目，京东方A上下正全力以赴推进，确保在2011年四季度前量产。
【出处】证券时报【作者】郑昱
【2010-12-22】
京东方Ａ(000725)液晶显示屏供货三星移动
近日，京东方科技集团股份有限公司通过三星移动的产品认证，即将开始为三
星平板电脑Galaxy Tab提供7英寸液晶显示屏。京东方正式进军平板电脑市常
京东方此次为Galaxy Tab平板电脑提供的7英寸液晶显示屏采用硬屏技术，可
视角度达到178度，具有高亮度、色彩还原性好、无汞环保等优点。
此外，京东方与三星移动已就2011年平板电脑领域的战略合作达成共识，双方
将在更多尺寸的平板电脑产品上展开紧密合作；同时也将在高端智能手机显示屏方
面展开深度合作，共同拓宽业务范围，加大合作力度。
【出处】上海证券报【作者】徐玉海
【2010-12-21】
供货三星Galaxy Tab 京东方Ａ(000725)发力平板电脑市场
近日，京东方A（000725）通过了三星移动的产品认证，即将开始为三星平板
电脑Galaxy Tab提供7英寸液晶显示屏，这意味着京东方正式进军时下新兴的平板
电脑市常
作为中国大陆显示领域的领军企业，京东方此次为Galaxy Tab平板电脑提供的
7英寸液晶显示屏采用硬屏技术，可视角度达178度，具有高亮度、色彩还原性好、
无汞环保等优点，将为消费者在观看电影、浏览照片、阅读电子书籍或分享文档时
呈现更加精彩的视觉体验。
另外，京东方与三星移动已就2011年平板电脑领域的战略合作达成共识，双方
将在更多尺寸的平板电脑产品上展开紧密合作；同时也将在高端智能手机显示屏方
面展开深度合作，共同拓宽业务范围，加大合作力度，促进互利共赢。
【出处】证券时报【作者】尹振茂
【2010-12-10】
7家国企投资近90亿元 京东方Ａ(000725)8代项目融资到位
北京市政府国资所有的亦庄投资将取代北京京东方投资发展有限公司，成为京
东方A（000725）（000725.SZ）的大股东。
京东方昨天公布了最新的通过非公开发行A股股票的募资情况。京东方按照股
票发行价格3.03元/股共发行约29.85亿股普通股，扣除发行费用后，实际募资约89
.43亿元，该笔募资将用于建设一条生产新建玻璃基板的月产量为9万片的第八代液
晶面板生产线。
本次发行完成后，京东方资产总额将由420.65亿元增至510.08亿元，增幅为17
.53%。但截至2010年9月30日，京东方负债总额已经达到约156.79亿元。
毕马威华振会计师事务所昨日出具的一份《验资报告》显示，7家国资色彩的
企业参与了增发股票的认购。其中包括北京经济技术投资开发总公司21.21亿元、
安徽合肥融科项目投资有限公司19.998亿元、北京嘉汇德信投资中心15.15亿元、
北京亦庄国际投资发展有限公司约15亿元、北京工业发展投资管理有限公司约10亿
元、西南证券（600369）6.06亿元、中外运空运发展股份有限公司3.03亿元，同时
，亦庄投资不参与询价，按照最终确定的发行价格3.03元/股，以现金15亿元认购
本次非公开发行的股票。
发行完成后，亦庄投资以9.57%的持股比例取代北京京东方投资发展有限公司
成为京东方第一大股东，本次发行前，亦庄投资持股比例为7.04%。
之前，京东方曾与多家私募基金公司沟通，试图拉它们入局，但是后者觉得京
东方虽然拥有核心技术，但是持续高昂的投资，势必带来巨大折旧压力，短期内恐
怕很难走出亏损，有ST风险，因此没有参与。
此次参与公司的背景显示，国资力量依然是京东方最重要的依靠。事实上，20
09年之所以转好，也是靠了政府大约7亿元的财政补贴。
一年以前，为了落实京东方合肥6代线项目，它已经实施过120亿元的融资行动
。
由于目前京东方整体仍然处于亏损中，这类巨额的融资行动已经引来投资者警
惕。《投资者报》组织的"最受尊敬上市公司"评选调查显示，在本土受公募基金尊
敬程度最低的5家公司中，京东方A名列第一。
京东方董事长王东升已经不太喜欢公开回应这类话题，因为，在他看来，如果
不能在高世代项目上咬紧日韩及中国台湾地区的对手，并且在产能规模上获得一定
的话语权，包括京东方在内的面板企业，几乎没有出线机会。
目前的局面是，京东方北京5代线、成都4.5代线处于盈利状态，合肥6代线刚
刚投产，北京8代线明年年底前投产，王东升说，抛开折旧压力，公司明年下半年
的现金流有望为正。
对此，京东方发布了一个相对乐观的预期，经测算，投产后的8代线项目生产
期平均年所得税后利润为17.26亿元，平均销售利润率为9.78%。
而京东方表示通过8代线的建设，也可以带动北京市的就业和投资。京东方方
面称，通过本项目的建设，可以拉动上下游产业就近投资，据预测可以"带动上下
游产业新增投资200亿元，新增销售收入700多亿元，上缴税收20亿元以上，新增就
业机会2万余个，从而可以形成一个近千亿元产值的TFT-LCD产业集聚群。"
【出处】中国资本证券网【作者】张京科,王如晨
【2010-12-10】
京东方Ａ(000725)90亿元再融资收官 柯希平、刘益谦榜上无名
京东方A（000725）为筹建液晶面板北京8代线项目而进行的新一轮融资日前落
下帷幕。公司今日（12月10日）公告称，已顺利筹得90.45亿元资金，共增发了29.
85亿股。
与之前筹建合肥6代线项目而进行的增发所不同的是，此次京东方的增发并未
得到柯希平、刘益谦等资本市场大佬的关注。增发对象中除去北京、合肥两地的国
资背景公司外，值得注意的就是西南证券（600369）动用了约6亿元，认购了2亿股
。
国资认购超七成
公告显示，京东方此次非公开发行的价格就是当初敲定的发行底价3.03元/股
，最终共向7名特定对象增发了29.85亿股新股，募集资金总额为90.45亿元，实际
募集资金净额为89.44亿元。
从最终发行结果看，京东方此次增发主要是由液晶面板项目所在地具有国资背
景的公司捧常比如京东方股东之一、实际控制人为北京经济技术开发区管理委员会
的北京亦庄国际投资发展有限公司（以下简称亦庄投资）就独立认购了4.95亿股，
在此次增发股份总规模中的占比达到16.6%。
此外，北京经济技术投资开发总公司、北京工业发展投资管理有限公司，以及
合肥融科项目投资有限公司分别认购了3.3亿股、7亿股和6.6亿股，这三家公司全
部是国有独资企业。以此计算，国资背景公司共认购了京东方此次增发股份中的21
.85亿股，所占比例高达73.2%，动用资金则在72亿元左右。
如此多的新增股份，也使得京东方的股东座次重新洗牌。此次发行完成后，亦
庄投资手中持有的京东方股份数量达到10.78亿股，以9.57%的持股比例超过北京京
东方投资发展有限公司，成为京东方新的第一大股东。
无自然人认购
7名发行对象中除去以上4家之外，剩余3家分别为中外运空运发展股份有限公
司、西南证券、北京嘉汇德信投资，认购股份数量分别为1亿股、2亿股和5亿股；
以发行价计算，动用资金规模分别为3.03亿元、6.06亿元和15.15亿元。
但是总体来看，对于在不到三年时间里就实施三轮巨额融资方案的京东方，资
本市场上的大牌投资者如今已无太大兴趣。此次增发，不仅之前青睐过公司的柯希
平、刘益谦等资本大鳄未露面，机构投资者的反应也并不强烈。
京东方公告显示，公司与作为主承销商的中信建投在11月22日，向表达过认购
意向的18名投资者、20家证券投资基金管理公司、10家证券公司、5家保险机构投
资者以及截至2010年10月31日，京东方前20名可以有效联系上的A股股东及B股自然
人股东共计73名特定对象发出了认购邀请书，但最终到11月25日，回复了申购报价
单的投资者仅有6家。
【出处】每日经济新闻【作者】胡玉慧
【2010-12-02】
京东方Ａ(000725)8年长征 拐点若隐若现
京东方A（000725）最近有点郁闷。在实现中国大陆32英寸以上液晶显示屏国
产化的重大突破之后，公司却在11月下旬媒体的一项评选中，被评为“最被公募基
金冷落的上市公司”。究竟是什么原因导致京东方遭到投资者冷遇？京东方在成功
扭亏为盈并实现上市之后却屡屡亏损，是经营无方还是另有隐情？其未来前景又将
如何？
产业逻辑VS金融逻辑
“这是产业逻辑与金融逻辑的碰撞。”针对京东方在生产上实现的开创性成就
和在资本市场上受到的冷酷评判，北京大学政府管理学院企业与政府研究所所长路
风在接受证券时报记者采访时如是表示。
2003年1月，通过收购从韩国现代集团分离出来的现代电子的TFT-LCD（即薄膜
晶体管液晶显示器，俗称液晶面板）业务，京东方得以进入液晶面板生产领域。此
后8年间，京东方自主建成了TFT-LCD5代线、4.5代线、6代线和行业内唯一一个TFT
-LCD工艺技术国家工程实验室，目前其8.5代生产线正在建设之中，预计明年三季
度量产。
正是这4条TFT-LCD生产线让京东方陷入了媒体所说的“融资-亏损-融资”的循
环，并被资本市场视为重融资、轻回报的“圈钱”典型。自2003年进入液晶面板生
产领域以来，京东方在2005年开始亏损，2007年短暂盈利之后，又在2008年重陷亏
损，2009年扣除非经常性损益后仍是亏损，并且京东方预计2010年还将亏损。8年
间，京东方累计向上述4条液晶面板生产线投入约500亿元，其中从股市融资约280
亿元。
“从产业逻辑的角度看，京东方没有做错。但它不符合金融逻辑，金融逻辑追
逐高流动性和短期高回报。京东方之所以引起那么多非议，是因为它不得不依靠资
本市场融资，然后大家就以账房先生的眼光看它在产业上做的事情。这肯定有矛盾
，从短期财务的视角怎么看怎么别扭１路风称。
中国电子视像协会副会长郝亚斌在接受记者采访时也表示，“这个行业的企业
必须要经历一个亏损的过程。”据悉，近年来长期位居全球第一大液晶面板生产企
业的韩国三星集团，其液晶面板业务在盈利之前曾连亏7年，而其半导体业务在盈
利之前则亏损了10年。
“中国以前做过这方面的工业吗？没有。”隔着堆满一尺多高书籍的大桌子，
路风对记者说，“这种特点的工业目前只有半导体工业和液晶面板工业，投资巨大
、技术变化很快、风险特别大，其特点是一代产品就是一代生产线，这和汽车工业
中的机床生产线完全不一样。”
“显示屏产业不太适宜在资本市场融资，因为资本市场比较短视，特别是中国
股市，投机性很强，显示屏产业的发展需要长期投入，且投资强度很大。但京东方
没有别的渠道，只能在资本市场上融资。”
“目前来看，京东方已基本打通了资本渠道和产业发展的关系，融资已不是其
面临的最大问题了。”在路风看来，京东方成都4.5代线项目展现了一条融资的新
渠道，即向政府或者特定的“战略”投资者增发股票以获得足够的资本金——2008
年7月，京东方为成都4.5代线启动了一次定向增发，向成都市政府旗下的成都市高
科技术投资公司和成都工业投资集团增发股份募资18亿元。此后，该融资通路被京
东方沿用至6代线项目和8.5代线项目，刘益谦和柯希平等民间资本大鳄也由此参与
到京东方的产融通道。
产能博弈VS价格掌控
对于公司受到的诸多非议，京东方似乎已经习以为常。“我知道我们在资本市
场的名声不大好，我们2012年再看吧。”在11月17日的合肥6代线量产仪式期间，
京东方总裁陈炎顺对在座的媒体记者表示。
此前，京东方董事长王东升称，京东方的目标是在“十二五”期间，在全球液
晶行业的排名实现“保五争三”，毛利率则要从现在的5%提升到25%，达到全球一
流水平。目前京东方在全球液晶行业中排名第8，6代线量产后可望升到第7，8.5代
线量产以后将升到第6。
众多业内人士在接受记者采访时均表示，液晶面板行业具有相当明显的规模效
应，要与国际巨头争雄，首先要在产能上具备相当的优势，这样才能有效降低成本
。“和国际巨头相比，目前京东方处于竞争劣势，但8.5代线投产后会主动些。”
郝亚斌认为，京东方和国际巨头的技术差距不大。如果它的产量上来了，竞争优势
会随之增加。
“液晶面板产业有这么一个规律，要是进入不了前几名，最后都会被挤出去。
”路风表示，深天马（000050）之所以目前盈利还可以，是因为它本来就定位在小
尺寸液晶面板这样的边缘市场，并不想在主流市场和领先者比拼。虽然也需要深天
马这样的企业，但中国要真正在国际液晶面板工业中占据重要地位，就必须依靠京
东方这样能够进军高世代面板的企业。
有数据显示，截至2009年底，全球8代及以上面板生产线年总产能达到674万片
，其中三星电子8代线年产能达到204万片。目前三星共有4条8代液晶面板生产线，
其首条8代线于2007年8月投产，月产能5万片，投资额150亿美元。
根据京东方规划，公司目前在北京亦庄建设的8.5代线将于2011年三季度量产
，投资总额280亿元，月产能9万片。另外，京东方以技术参股10%的合肥鑫晟光电
科技有限公司，主营TFT-LCD8代线项目，总投资额280亿元，与北京亦庄8.5代线投
资额一致。以此推算，其月产能大致在9万片左右。
合肥鑫晟另外90%股份为合肥国资旗下的两家公司持有，据推测，京东方未来
可能通过逐步增资实现对其控股。此前，京东方在合肥6代线建设初期，仅拥有项
目公司19%股权，但后来通过不断增资得以全资控股合肥6代线项目。若京东方在8
代线量产后控股该项目，届时京东方8代及以上液晶面板生产线年总产能将达到216
万片，略高于三星2009年底8代线的年产能。“如果政府支持京东方咬牙迈过这道
坎，公司的两条8代线顺利量产，那中国在液晶面板产业就站住脚了。”路风说。
实际上，在国内高世代线的“五选二”中，即从南京中电熊猫夏普、广州LG、
合肥鑫晟光电、苏州三星和成都富士康5家中挑选两家高世代液晶面板项目，苏州
三星和广州LG两家外资控股的高世代项目获批，合肥鑫晟落眩
在路风看来，此举无异于引狼入室。2009年以来国际液晶面板巨头之所以集中
在中国投建高世代液晶面板生产线，与其战略意图密切相关，即通过迅速扩大规模
来压低产品价格，打乱行业周期，在京东方等企业形成规模生产之前，提前引爆大
尺寸液晶面板价格战，将中国本土面板企业逼进死胡同。
相对于京东方，韩国三星等国际液晶面板巨头更有打价格战的资本和实力，“
诸如三星、LG、夏普这样的企业都属于多产品的综合性电子企业，它们在价格战中
，经常以其它产品线的盈利来弥补TFT-LCD业务的亏损。”路风表示。
【出处】证券时报【作者】尹振茂
【2010-11-23】
京东方A(000725)再迎"政策蛋糕"16亿退税难改亏损
昨日京东方A（000725）的一则提示公告，让持有该股的投资者感到兴奋，因
为公司即将获得高达16亿元的政策退税，这对于三季报才预计今年累计亏损13~14
亿元的京东方A来说应该是个不小的补偿。该股昨日受到退税消息刺激，上涨2.35%
。
然而根据会计规则，该部分收益不会影响公司损益，不计入利润表中，也就是
说今年的亏损局面已成定局。
送"政策蛋糕"已成常态
昨日，京东方A发布公告。公司称近日收到了财政部、国家税务总局联合下发
关于退还部分项目进口设备增值税期末留抵税额的《通知》。《通知》表示，京东
方A全资子公司合肥京东方光电科技有限公司在安徽省合肥市投资建设的第6代TFT-
LCD生产线项目的进口设备所形成的增值税期末留抵税额可申请退还，合肥京东方
需向主管税务机关提交申请即可，该《通知》自2010年12月1日起执行。而根据京
东方A的测算，该项退税高达16亿元，对四处筹资的公司来说无疑是雪中送炭。
从公司历史上看，在政策上公司可谓是受尽关怀。自2004年液晶显示器产业被
列入"以高技术为支撑的先进制造业体系"开始，京东方A就不是一个人在战斗。
公司在2005年、2006年连续亏损15.9亿元和17.7亿元，被戴上了"ST"的帽子后
，在2007年第一季度，公司就收到了来自北京市财政局的5327万元的补助，随着市
场转暖等积极因素，京东方A在2007年实现盈利6.91亿元，避免了被暂停交易。
2008年，公司经营未有改善，出现了8亿元的亏损。2009年，京东方A分别获得
北京市经济技术开发区财政局补贴2亿元、北京市经济和信息化委员会补贴1.2亿元
、合肥新站综合开发试验区管委会补贴2.6亿元、以及科技部、工信部等的补贴合
计7亿元，使得公司2009年盈利4968.03万元；但在今年三季度，公司再度亏损9.89
亿元。
今年11月17日，京东方6代线量产仪式在合肥新站开发区举行，出席者"重量级
"部门众多，如国家发改委、工信部、国家开发银行、省政府相关负责人等等。一
位来自江浙的行业分析师指出，公司如此受政策关怀，其实投射出了我国在液晶屏
领域的"缺屏"尴尬。而国内该行业中，京东方A算是走在最前沿的公司，它的每一
步都像整个行业的缩影，重要意义不言而喻，送"政策蛋糕"也是自然的事了。
今年亏损局面难改
京东方A曾在三季度表示，公司今年或将亏损13~14亿元，那么及时的退税是否
能让公司扭亏为盈呢？
"虽然能获得16亿元的退税，但是京东方A今年却并不能实现盈利。"公司证券
代表刘洪峰表示，公司将在12月1日《通知》执行后开始着手相关工作，而根据企
业会计准则，该款项只可增加公司的现金流，而不会影响到公司损益，换句话说，
就是该款项并不能体现在利润表当中。
前述分析师表示，京东方A今年以来再次出现巨亏，如果退税不能算进利润，
估计今年公司亏损已成定局。公司在11月实现了6代线的量产，但是过长的"战线"
使公司的技术优势、规模优势都未能体现出来。公司运营要出现明显转机，可能要
等到8.5代线的落成。而公司目前最需要做好的，是顺利实施在8月份证监会通过的
增发计划。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-11-22】
京东方Ａ(000725)预计可申请退税约16亿
京东方A（000725）今日公告，公司近日收到了财政部、国家税务总局联合下
发的《财政部、国家税务总局关于退还部分项目进口设备增值税期末留抵税额的通
知》，按照通知内容，合肥京东方光电科技有限公司预计可申请退税金额约16亿元
。
通知显示，经国务院批准，对增值税转型前建设的部分重点项目因进口设备形
成的增值税期末留抵税额准予退还。用于公司全资子公司合肥京东方在安徽省合肥
市投资建设的第6代TFT-LCD生产线项目的进口设备所形成的增值税期末留抵税额可
申请退还。
经京东方测算，预计可申请退税金额约16亿元，该金额尚需经过合肥京东方申
请，主管税务机关审批后，方可退还，具有不确定性。上述退税可增加公司现金流
，但不会影响公司损益。
【出处】证券时报【作者】程文
【2010-11-18】
京东方Ａ(000725)国内首条LCD6代线量产 良品率达90%以上
国内首条TFT—LCD 6代线的量产仪式昨日在京东方A合肥基地举行。作为我国
首条自主建设并量产的高世代液晶面板生产线，京东方合肥6代线一举打破了海外
企业对大尺寸液晶显示屏的垄断，将有效缓解国内彩电产业“缺屏”之痛。京东方
人士表示，国际国内需求旺盛，公司6代线为代表的平板显示产业面临着良好的市
场形势。
京东方合肥第6代TFT-LCD生产线总投资额175亿元，是我国4万亿元投资和电子
信息产业振兴规划宣布后首个大规模投资的电子信息产业项目。该项目设计产能为
90K玻璃基板/月，主要生产37英寸以下电视和电脑显示器用液晶显示屏。自2009年
4月开工以来，京东方合肥6代线仅用一年零五个月的时间就实现了建设试生产，从
试生产到正式量产也仅用一个多月的时间，其建设速度、产能爬坡速度和产品良率
均达到国际领先水平。
目前，京东方合肥6代线的产品良品率已达90%以上，并已与联想、长城、康佳
、海信、冠捷、长虹、Vestel、三星、惠普等近30家知名客户实现了产品交付。京
东方总裁陈炎顺表示，公司有信心凭借核心技术优势，将其建成“最具全球竞争力
的LCD 6代线”。今年7月，欧洲最大的液晶电视整机代工厂商Vestel在上海与京东
方签署战略合作MOU谅解备忘录，就2010年第四季度及2011全年共5个季度的15.6-5
5寸液晶电视用面板产品达成合作意向。
陈炎顺表示，截至目前，京东方已拥有成都4.5代线、北京5代线、合肥6代线
产能，国内首条第8.5代线也北京基地积极建设中，这使得公司产品结构得以大大
优化，实现了从PC和移动产品的显示屏向液晶电视显示屏的扩展。待2011年三季度
北京8.5代线投产之后，京东方将全面覆盖大中小各尺寸主流电子产品应用领域，
结构将进一步优化，经济效益也将显著提升。
同时，京东方6代线量产将有效缓解国内电视厂商的“缺屏”之痛。在量产仪
式上，康佳集团总裁陈跃华表示，京东方6代线量产对国内平板显示行业“具有里
程碑意义”，双方也将进一步深化在大尺寸LCD显示产业上的合作。
陈炎顺还透露，除充分掌握液晶显示技术外，京东方还已积极布局被称为新型
平板显示的AMOLED技术，并积极开拓电子纸等新技术领域。目前，OLED已被确立为
发改委依托京东方建设的国内唯一的TFT-LCD工艺技术国家工程实验室的研究方向
之一。此外，京东方还与电子科技大学（成都）成立了联合实验室，依托京东方成
都4.5代线，从事OLED产品的研发和生产。
【出处】上海证券报【作者】徐玉海
【2010-11-18】
京东方Ａ(000725):中国大陆首条6代线量产
昨日下午，中国大陆首条液晶面板6代线--京东方A（000725）合肥第6代TFT-L
CD生产线量产仪式在合肥举行，中国大陆液晶显示产业又迎来一个新的里程碑。
在当日举办的量产仪式和晚宴上，资本大鳄柯希平亦闪现其间。在晚宴上，京
东方的长期战略合作伙伴美国康宁公司代表和柯希平分别就坐于主桌京东方总裁陈
炎顺左右。
柯希平在接受证券时报记者采访时表示，他本来想参与京东方8.5代线的定向
增发，但因为相关法规的限制，不大方便参与此次定向增发。长城证券并购部总经
理尹中余对记者表示，根据证券法的相关规定，持股比例超过5%的大股东在减持后
6个月内，不得再次买入公司股份，否则此前减持的收益将被收归上市公司。京东
方半年报显示，柯希平以7.94%的持股比例位居公司第二大股东，而且，柯希平在6
月10日至10月25日期间，通过深交所集中竞价交易系统累计出售京东方A股票2.955
亿股，占公司总股本的3.57%。
此前，京东方合肥6代线于2010年9月实现产品点亮，进入试生产；2010年10月
，这条中国大陆首条6代线已经量产，实现了中国大陆32英寸以上液晶显示屏国产
化的重要突破。自2009年4月开工建设以来，京东方合肥6代线仅用了一年零五个月
的时间就实现了试生产，从试生产到正式量产也只用了一个多月的时间，其建设速
度、产能爬坡速度和产品良率均达到国际领先水平。
京东方合肥第6代TFT-LCD生产线总投资额175亿元，是中国大陆首条自主建设
的高世代线，也是政府4万亿投资和电子信息产业振兴规划宣布后首个大规模投资
的电子信息产业项目。该项目设计产能为90K玻璃基板/月，主要生产37英寸以下电
视和电脑显示器用液晶显示屏。
据悉，京东方合肥6代线已开始正式向客户全面供货，与联想、长城、康佳、
海信、冠捷、长虹、Vestel、三星、惠普等国内外近30家知名客户实现了产品交付
。到2011年三季度北京8.5代线投产之后，京东方将全面覆盖大中小各尺寸主流电
子产品应用领域，其产品结构将进一步优化。
同时，随着京东方6代线的量产，合肥国家级新型平板显示产业基地建设也步
入新阶段。以京东方合肥6代线为核心，一个拉动投资额近400亿元、拉动就业人数
近万人、产值达千亿元的新型显示集群已然显现。据预测，十二五期间，由京东方
合肥6代线拉动的投资额将达到800-900亿元，到2015年实现工业总产值近2000亿元
。
此次与会的还有京东方的上下游客户，如康佳集团、三星电子、长虹、海信等
，发改委、工信部等部委也有相关主管单位参加
【出处】证券时报【作者】吴中珞
【2010-11-04】
京东方Ａ(000725)豪赌液晶生产线 深陷融资轮回
11月1日，国内液晶面板制造商京东方科技集团股份有限公司（以下简称京东
方）宣布，其拥有的国内第一条第6代TFT-LCD生产线，于10月初实现正式量产。然
而，正是在6代线量产的前后，法人股王刘益谦、紫金富豪柯希平套现近20亿元先
后离常显然，这条被京东方董事长王东升寄予厚望、实现其全球液晶行业"保五争
三"计划的基石生产线，却并未被资本市场看好。
"6代项目产能满载后，明年下半年公司有望扭亏。"信心满满的王东升预测。
然而，这仅仅是上市8年来，京东方高管多次预言盈利未果后的，又一次时间
顺延。
"这个行业你想做起来是很难的，一直跟在别人后面拖，结果可能是你永远都
是亏损。"光大证券电子元器件行业分析师赵磊表示。如果不是京东方从事的行业
具有一定特殊性，占有国家大量资源投入，也许根本不适合出现在资本市场中。
上市8年亏损7载
"2011年下半年是我们的拐点。"京东方董事长王东升最近多次表示，6代线满
产以及最近募资筹建的8.5代线量产，将是上市8年亏损7载的京东方，终于迎来的
翻身机会。
然而，作为起步晚、技术多年处于落后地位的京东方，这并不是第一次扩建新
的生产线，也不是第一次期盼着翻身。
2003年，京东方投资液晶面板生产以来，就陷入了不断融资、不断扩建、不断
亏损、不断再融资的"无间轮回"。
根据京东方过去几年财报，2004年京东方发行B股再融资20亿港元，基本全部
投入了第5代TFT-LCD模块生产线，实际上是偿还收购韩国现代该条生产线的债务和
后期建设投入。
随后，2005年，京东方就巨亏15.8亿元，为了再融资，京东方曾试图发行H股
未果。2006年，在濒临ST之前，京东方紧急再融资18亿元用于5代线。
2007年，成为京东方投入液晶面板生产以后，唯一靠产品挣钱的一年。然而，
2008年，也曾表示翻身机遇来临的京东方，再募资22亿上马4.5代线，最终当年却
亏损近10亿元。
"京东方连年亏损，就是因为它以前就只有一条5代线，那条5代线投得也比较
晚，在全球来看走在了后头，可能永远都收不回来了。"光大证券行业分析师赵磊
表示，这倒不能完全归结于京东方的投资失误，只能说液晶技术变化太快。
为了跟上世界领先技术的步伐，也是为了弥补前面"永远收不回投资"的巨额投
入，京东方不得不继续扩展，上马更新生产线。2009年，京东方再募资120亿元建6
代线。今年8月26日，京东方发布公告，公司非公开发行股票获证监会有条件审核
通过，标志着其募集资金净额不超过100亿元的再融资计划获得批准，根据其公告
，本次募资主要用于增资京东方北京第8.5代TFT-LCD（薄膜晶体管液晶显示器件）
生产线项目。
2004年以来，京东方累计再融资280亿元，而净利润（不含少数股东权益）为-
31.7亿元。
然而，有了5代线以及4.5代线的前车之鉴，除了京东方高管的热切期盼外，没
有人敢确信最近这两笔融资扩建的前景。
倒是因为连续两次融资过百亿，京东方引起了资本市场的一片质疑，京东方奇
异的资本魔方也逐渐浮出水面。
融资—亏损—再融资
"我们仍然看好它。只是我们做投资的，要充分利用好资金，资金另有安排。"
京东方目前唯一的个人股股东柯希平，在连续5次减持京东方股票后的解释，看起
来有些言不由衷。
10月26日，京东方公告显示，6月10日-10月25日期间，柯希平通过深交所集中
竞价交易系统出售公司股票2.95亿股，占公司总股本的3.57%，套现约10亿元。
早在9月20日，京东方公告了公司第三大股东、刘益谦旗下的诺达圣信息科技
有限公司减持的情况。自6月10日-9月20日，诺达圣通过集中竞价系统累计出售4.1
4亿股，超过公司总股本的5%。
作为一个总股本超过80亿、流通股本13.4亿的大盘股，留给"资本大鳄"投机爆
炒的机会并不多，然而京东方奇异的资本构成，给了刘益谦、柯希平这样的机会。
在京东方13.4亿股的流通股中，北京国资委就持有10亿股，再剔除2亿股左右
的流通B股，一般散户能够买卖的京东方流通股实际上只有1.4亿股左右，不足京东
方总股本的2%。
据报道，按照京东方2009年6月9日增发时5元左右的股价计算，一个市值超过4
00亿元的大盘股仅仅只需7亿元就可以完全控制流通盘，而实际上一般控制50%就高
度控盘了，也就是只需要3.5亿元就可以控制当时的京东方股价。
这是刘益谦、柯希平敢于投入巨资，并且能够顺利套现离场的原因，在资本大
鳄套现背后，是国资控股的京东方基本没有创造市场价值却8年净资产增值8倍的奇
异资本魔方。
1992年，由北京电子管厂改组而来的电子军工企业京东方，从最初的资不抵债
，由员工集资650万元和银行贷款650万元起步，到2001年已经成为总资产40亿元、
营业额近27亿元的国资控股上市公司。
2002年，京东方进入液晶产业，此后的8年里，京东方通过一系列的收购和投
资，在"融资—亏损—再融资"的无间轮回中，净资产稳步上升，从22亿元增加至18
0亿元。相当于8年时间"再造"了8个京东方。京东方总裁陈炎顺也曾坦言，京东方5
00亿元的巨资投入，绝大多数来自政府支持和银行贷款。
一度负债率高达80%以上、持续亏损的京东方，在地方政府的推动下，创造出
一套独特的"京东方亏损发展模式"，并且这个模式的买单者，至今仍然只有逐渐丧
失信心的投资者。
"我明天要去合肥的厂子，最近其他领导也有不少会议要参加。"11月1日，京
东方副总裁、对外发言人张宇一再解释，近期确实太忙。
【出处】时代周报【作者】
【2010-10-29】
京东方Ａ(000725)全年预计亏损13-14亿元
京东方（000725）三季报显示，前三季度营业总收入62.02亿元，同比增长42.
76%；归属于上市公司股东的净利润亏损9.89亿元，其中第三季度亏损4.48亿元。
基本每股收益-0.12元。
公司同时预计2010年全年净利润约为-14亿元至-13亿元。基本每股收益约-0.1
6元至-0.15元。
公司解释，进入2010年下半年以来，公司主要产品价格持续下降，预计四季度
价格仍处在低位；同时，为实现集团在建新产线的顺利运营，公司在技术开发、产
品开发、新产品试制、人员培训等方面增加了投入。
【出处】中国证券网【作者】王锦
