☆风险因素☆ ◇000685 中山公用 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:投资收益大增，拟进入新领域【2012-04-17】
预计2012-2014年实现归属母公司股东净利润8.38、8.97、9.49亿元，对应每股收益1
.40、1.50、1.68元，对应市盈率为12、11、10倍，给予增持评级。
增 持——天相投顾:非经常性损益使得业绩大幅提升【2011-10-25】
预计公司2011至2013年EPS分别为2.06元、1.02元和1.15元，按10月24日收盘价16.86
元计算，对应动态PE分别为8倍、16倍和15倍，维持公司“增持”评级。
增 持——国泰君安:供水毛利下降较快，水价调整可期【2010-08-24】
调整对中山公用2010-2012年的EPS预期至0.94元、1.14元和1.26元，同比增速为-31%
、21%和11%。对应动态PE为19倍，估值具吸引力。维持增持评级，但调整目标价至24
元。水价上调是催化剂，但应密切关注核心管理人员更迭对公司长期发展可能带来的
影响。
增 持——国泰君安:受益于广发借壳成功，水价亦是看点【2010-01-11】
维持增持，基于广发借壳以及主要业务快速增长预期，我们提升目标价至46元。券商
板块在公司停牌期间，涨幅超过 10%，公司估值优势明显；延边路尚未复牌，这些都
为公司创造了良好的市场条件；融资融券和股指期货推出预期已明、广发上市终成正
果，中山公用自身主业的水价提价预期明朗以及商业地产开始结算收益，都将是公司
价值重估的催化剂。
增 持——国泰君安:主业稳健，期待广发借壳技术障碍消除【2009-11-02】
公用估值对应 2009-2011 年动态 PE23 倍、20倍和 17 倍，安全边际高，广发上市
预期明朗是股价上行的催化剂。主营业务方面，水价上提预期明朗、供水业务并购扩
张开始显现效益、商业地产开始结算业绩等也都将驱动股价上行。
增 持——国泰君安:广发驱动，水务和商业地产齐飞【2009-08-03】
继续维持对中山公用的增持评级，基于主业超出预期，我们将对公司的目标价由 38
元提升到 43元，对应 2009年动态 PE 30倍。证券市场的变化超出预期、ST梅雁的股
权诉讼案了解以及广发借壳上市预期的明朗、中山公用自身主业的水价提价预期明朗
以及商业地产开始结算收益， 都将是公司的催化剂。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 84｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 84｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 2127.08｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与公用工程的日常关联交易在总金额不超过7338｜
｜ ｜.80万元人民币的范围内进行。此次预计的关联交易事项系与公 ｜
｜ ｜用工程进行的日常经营活动相关的向关联人采购原材料、向关联｜
｜ ｜人提供劳务、接受关联人提供的劳务等交易。公司2012年度与公｜
｜ ｜用工程日常关联交易实际发生额为6,255.54万元。20140422：公｜
｜ ｜司2013年度与公用工程日常关联交易实际发生额为2,127.08万元｜
｜ ｜。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 24500｜ 否 ｜
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｜ ｜1、公司预计2014年与中山中法供水有限公司（下文简称“中法 ｜
｜ ｜水务”）的日常关联交易在总金额不超过8,800.00万元人民币的｜
｜ ｜范围内进行。此次预计的关联交易事项系与中法水务进行的日常｜
｜ ｜经营活动相关的向关联人采购原材料、向关联人提供劳务等交易｜
｜ ｜。公司 2013 年度与中法水务日常交易实际发生额为8,471.01万｜
｜ ｜元。2、公司预计2014年与中山市大丰自来水有限公司（下文简 ｜
｜ ｜称“大丰水务”）的日常关联交易在总金额不超过8,400.00万元｜
｜ ｜人民币的范围内进行。此次预计的关联交易事项系与大丰水务进｜
｜ ｜行的日常经营活动相关的向关联人采购原材料、向关联人提供劳｜
｜ ｜务等交易。公司 2013 年度与大丰水务日常交易实际发生额为7,｜
｜ ｜319.43万元。3、公司预计2014年与中山公用工程有限公司（下 ｜
｜ ｜文简称“公用工程”）的日常关联交易在总金额不超过7,300.00｜
｜ ｜万元人民币的范围内进行。此次预计的关联交易事项系与公用工｜
｜ ｜程进行的日常经营活动相关的向关联人采购原材料、向关联人提｜
｜ ｜供劳务、接受关联人提供的劳务等交易。公司 2013年度与公用 ｜
｜ ｜工程日常关联交易实际发生额为2,127.08万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-22 ｜ 28730000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-21 ｜ 196225810.5｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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