☆风险因素☆ ◇000603 盛达矿业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——东方证券:受银价下跌超预期，下调盈利预测【2013-04-24】
根据最新对银铅锌价格的预测，我们测算2013-15年公司EPS为0.68/0.73/0.78元（原
预测0.93/1.00/1.04元），参考可比公司2013年30倍PE估值，对应目标价20.40元。
维持公司增持评级。
增 持——海通证券:银价虽然下跌，但今年扩产明确【2013-04-24】
今年公司主要优势在于：1、资源优，白银品位高且储量大；2、产量增，公司已于去
年达到90万吨的选矿规模，今年产量的增长应在预期之内；3、集团资源丰富。但是
由于白银价格在4月份大幅下跌将导致年均价明显下跌，从而损害公司的业绩。预计1
3-15年EPS分别为0.84元、0.99元和1.03元。目前黄金股估值在20倍左右，若公司201
3年PE为22倍，公司目标价18.48元。给予公司增持评级。
增 持——东方证券:2013年公司看点在于自产精矿量增长和资产注入预期【2013-03-06】
根据我们对公司主要产品的量价假设，预计公司2013-2014年每股收益分别为0.93、1
.00元（原预测分别为0.97、1.04元），新增2015年预测为1.04元，根据可比公司估
值，给予2013年27倍PE估值，对应目标价25.10，维持公司增持评级。
增 持——东方证券:三季度业绩符合预期【2012-10-18】
根据我们对公司主要产品的量价假设，预测公司2012-2014年EPS分别为0.77、0.97、
1.04元。参考可比公司估值情况，给予2013年25倍PE估值，对应目标价24.25元。维
持公司增持评级。
买 入——广发证券:量增价涨，业绩向好【2012-10-18】
预计2012-2014年EPS分别为0.75、0.81和0.88元，对应PE分别为31.7、29.3和26.9倍
，给予公司“买入”评级。
增 持——东方证券:稳健成长的银多金属采矿公司【2012-09-06】
根据我们对公司主要产品的量价假设，预测公司2012-2014年EPS分别为0.77、0.97、
1.04元。参考可比公司估值情况，给予2013年25倍PE估值，对应目标价24.25元，首
次给予公司增持评级。
买 入——广发证券:中报业绩符合预期，集团资产注入在即【2012-08-08】
预计2012-2014年EPS分别为0.74、0.87和0.9元，对应PE分别为28.6、24.3和23.5倍
。给予公司“买入”评级。
买 入——广发证券:产量增长保障盈利，集团注入值得期待【2012-07-12】
预计2012-2014年EPS分别为0.78、0.87和0.9元，对应PE分别为25.5、22.79和22.07
倍。给予公司“买入”评级。
买 入——广发证券:纯银矿企，盛大启航【2012-05-07】
预计2012-2014年EPS分别为0.86元、0.98元和1.01元，对应PE分别为31.29X、27.48X
和26.67X。给予公司“买入”评级。
增 持——天相投顾:经营持续向好，净利润同比增长49.52%【2012-04-18】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.82元、0.88元、0.95元，以4月17日收盘价26.
05元计，对应动态市盈率分别为：32倍、29倍、27倍，虽然目前公司股价不具备估值
优势，但鉴于公司综合毛利率较高，且未来资产注入预期较强；因此我们继续维持公
司“增持”的投资评级。
买 入——广发证券:A股最优银矿标的，尽享行业高景气【2012-04-17】
预计2012-2014年EPS分别为0.86、0.98和1.01元，对应PE分别为30、27和26倍。考虑
到公司储量丰富，资源条件优越，未来增长预期强烈，有望受益于银期货的推出，给
予公司“买入”评级。
增 持——天相投顾:涅槃重生，盈利能力大幅提升【2012-03-30】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.82元、0.88元、0.95元。以3月29日收盘价24.
50元计，对应动态市盈率分别为：30倍、28倍、26倍，虽然目前公司股价不具备估值
优势，但鉴于公司综合毛利率较高，且未来资产注入预期较强；因此我们继续维持公
司“增持”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:纯银矿企，独领风骚【2012-03-29】
公司拥有优质的银矿资源，是全市场唯一的银矿企业，最受益于目前的高银价时代，
集团资产未来的持续注入仍将值得期待。预计2012-2014年EPS分别为1.07、1.28及1.
32，对应当前股价PE分别为23、19、19倍，给予“强烈推荐”投资评级。
谨慎推荐——民生证券:唯一银企，盛大启航【2012-01-15】
公司拥有优质的银矿资源，是全市场唯一的银矿企业，最受益于目前的高银价时代，
集团资产未来的持续注入仍将值得期待。预计2011-2013年EPS分别为0.88、1.51及1.
81，对应当前股价PE分别为20.6、12、10倍，给予“谨慎推荐”投资评级。
增 持——天相投顾:重组成功在即，变身为白银企业【2011-10-25】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.86元、1.05元、1.13元。以10月24日收盘价22
.40元计，动态市盈率分别为：28倍、23倍、21倍，鉴于公司目前较高的盈利能力和
未来较强的资产注入预期，因此我们维持公司“增持”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:唯一银矿企业，尽享高银价时代【2011-07-06】
公司拥有优质的白银资源，是全市场唯一的银矿企业，最受益于目前的高银价时代，
由于白银的贵金属特质，未来仍是黄金白银的“黄金十年”，公司也将持续受益于银
价高企。此外，集团资产未来的持续注入仍将值得期待。预计2011-2013年EPS分别为
1.27、1.51、1.82元/股，对应当前股价PE分别为23.7、19.9、16.5倍，给予“强烈
推荐”的评级。。
买 入——国海证券:资产置换缔造白银第一股【2010-08-18】
由于盈利预测相对明确,10年EPS0.61，11年0.79元，参考黄金企业50倍PE，则每股合
理价格在30元，首次给予买入评级。
中 性——天相投顾:主业亏损，租赁业务终止【2009-10-28】
2009年公司扭亏的可能性不大，我们暂无盈利预测和投资评级，敬请投资者注意风险
。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-23 ｜ 10520｜ 是 ｜
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｜ ｜公司在日常经营中需从北京盛达租赁房屋预计1205.52平方米， ｜
｜ ｜用于公司办公和员工住宿。公司在日常经营中向赤峰中色销售锌｜
｜ ｜精矿，赤峰中色为公司控股子公司银都矿业生产的锌精粉销售商｜
｜ ｜之一。上述两项关联交易预计总金额10,520万元.20140423：股 ｜
｜ ｜东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-08-30 ｜ 12600｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年,兰州银行股份有限公司(以下简称“兰州银行”或“发行｜
｜ ｜人”)根据自身业务发展需要,拟通过增资扩股方式补充资本金, ｜
｜ ｜面向原股东募集。甘肃盛达集团股份有限公司(以下简称“盛达 ｜
｜ ｜集团”)持有兰州银行1.8亿股,为兰州银行第三大股东,经过前期｜
｜ ｜沟通,为支持盛达矿业股份有限公司(以下简称“公司”)发展,盛｜
｜ ｜达集团愿意将本次参股机会让一部分给本公司,公司拟以现金方 ｜
｜ ｜式参股兰州银行,参股数量5,000万股,占本次发行股份的5%,占发｜
｜ ｜行人发行后总股本的1.5%;参股价格2.52元/股,投资金额12,600 ｜
｜ ｜万元。盛达集团拟以现金方式参股3,000万股,占本次发行股份的｜
｜ ｜3%,与之前持有发行人股份合计后占发行后总股本的6.3%,参股价｜
｜ ｜格2.52元/股,投资金额7,560万元。 ｜
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