☆风险因素☆ ◇000519 江南红箭 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——东兴证券:华丽转身打造金刚石龙头【2012-09-28】
主要观点：1）所收购资产中南钻石产近4年平均净利率达到了22%左右，盈利能力超
超硬行业平均水平；2）在中南钻石保持现有盈利能力情况下，按照2012年3.52亿元
净利润计算，被收购业务对应PE为11倍，收购后增厚12年EPS（完全摊薄）约为0.58
元；3）乐观预计传统主业（缸套活塞等）全年贡献利润约700万元，贡献EPS约0.01
元，仅占公司总利润的2%，所占比重十分微小，对公司业绩影响不大；4）在中南钻
石毛利率、净利率不大幅下滑、公司传统缸套活塞等传统主业不大幅亏损情况下，乐
观预计公司12年EPS约0.59元，对应PE为19倍，给予“推荐”评级。相对于金刚石行
业主流企业22倍PE来看，合理股价中枢在13元左右。我们研判随着注入中南钻石资产
，公司从传统缸套活塞等主业，转型为超硬材料生产企业，预计公司12-13年EPS为0.
59元和0.67元，对应PE为19倍和16.9倍，给予“推荐”评级。我们建议投资者积极关
注此类“资产注入型”的“技术性”投资机会。
中 性——天相投顾:毛利率大幅下降，致公司业绩亏损【2011-10-25】
我们预计公司2011-2013年每股收益为-0.05元、-0.03元和0.01元，以10月24日收盘
价9.38元计算，对应2013的动态市盈率分别为847倍。因公司拥有注资预期，我们维
持公司“中性”的投资评级。
买 入——方正证券:中报业绩下滑明显，资产注入预期仍强烈【2011-08-15】
我们预计公司2011-2013年EPS为-0.02元、0.04元、0.05元，盈利能力仍然较弱，但
考虑到公司作为兵器工业防务资产的整合平台,剩余89%的军工资产注入是大概率事件
，维持“买入”评级。
中 性——长城证券:汽配业务仍亏损，考虑注入仍太贵【2011-03-18】
不考虑公司此次增发，测算公司2011-2013年的EPS分别为-0.06/-0.05/-0.03元，现
有业务处于盈亏平衡附近，真实参考意义不大。臵换资产今年要并表，但公司未给出
去年盈利情况，无法准确预测。按照上述整体法假设预期资产全部注入，则目前股价
对应的市盈率在65-70倍，估值太高。
买 入——方正证券:期待军工资产整体上市，江南红箭即将发射【2011-02-10】
不考虑资产注入，我们预测公司2010、2011和2012年的EPS为0.05元、0.06元、0.06
元，考虑到公司在兵器工业集团的突出地位，公司军品资产在上市军工资产中的级别
优势，以及军工资产注入后公司未来的成长空间，给予公司“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-09 ｜ 9366｜ 是 ｜
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｜ ｜湖南江南红箭股份有限公司（以下简称“公司”）2014年的日常｜
｜ ｜关联交易主要是购买河南中南工业有限责任公司提供的工装模，｜
｜ ｜接受其加工劳务；购买南阳市红阳锻造有限公司提供的备件；接｜
｜ ｜受南阳北方红宇机电制造有限公司提供的导电圈加工业务；购买｜
｜ ｜河南江河机械有限责任公司提供的压机备件；为河南中南工业有｜
｜ ｜限责任公司提供电力供应；租赁河南中南工业有限责任公司35KV｜
｜ ｜总降压变电站。2014年，公司向关联方采购工装模具、压机备件｜
｜ ｜、压机盖板及接受关联方提供的劳务的对价预计不超过8950万元｜
｜ ｜；为关联方提供电力供应预计金额280万元；从关联方租赁房屋 ｜
｜ ｜预计金额136万元。20140509：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-08-30 ｜ 24722｜ 是 ｜
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｜ ｜本公司拟向兵器工业集团、豫西集团、上海迅邦、北京金万众、｜
｜ ｜王四清、喻国兵、张奎、张相法、梁浩等9名法人、自然人发行 ｜
｜ ｜股份，购买其持有的中南钻石合计100%的股权，同时向不超过10｜
｜ ｜名特定投资者非公开发行股票募集配套资金。 ｜
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