☆风险因素☆ ◇000517 荣安地产 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——海通证券:多元化进度是未来看点【2012-11-02】
我们预计公司2012、2013和2014年EPS是0.45、0.52和0.65元。按照公司11月1日收盘
价7.27元计算，对应2012年16.16倍PE，2013年13.98倍PE。公司地产业务RNAV在4.04
元，当前股价较RNAV明显溢价。我们认为公司股价相对地产业务存在高估，溢价部分
主要包含对公司未来多元化业务的发展预期。首次给予公司“中性”评级。给予公司
2012年17倍市盈率，对应目标价格7.65元。
中 性——天相投顾:毛利率提升，销售维持增长【2012-04-25】
盈利预测及投资评级。我们预计公司2011年-2012年EPS为0.44元、0.61元，以昨日收
盘价6.95元计算，动态市盈率为16倍和11倍，不具备估值优势，维持“中性”评级。
中 性——天相投顾:销售大幅提升，将进军新材料产业【2012-04-06】
我们预计公司2011年-2012年EPS为0.44元、0.61元，以昨日收盘价7.02元计算，动态
市盈率为16倍和12倍，不具备估值优势，维持“中性”评级。
增 持——太平洋:2012年开始进入结算高峰期【2011-12-01】
预计2011年和2012年公司每股收益分别为0.34元和0.50元，动态市盈率分别为17倍和
11倍，首次给予公司“增持”评级。
中 性——天相投顾:结算项目量价齐升致业绩大幅增长【2011-08-22】
我们预计公司2011年-2012年EPS为0.30元、0.63元，以昨日收盘价7.66元计算，动态
市盈率为26倍和12倍，维持“中性”评级。
中 性——天相投顾:交房量大增促业绩飙升【2011-04-25】
公司2011年可结算项目不多，主要为荣安尚湖中央花园二期项目以及荣安琴湾剩余部
分，其余荣安公馆、荣安心居等在建项目预计在2012年结转，我们预计公司2011年-2
012年EPS为0.33元、0.79元，以昨日收盘价8.80元计算，动态市盈率为27倍和11倍，
虽然我们看好公司长期成长性，但预计短期内业绩表现一般，暂维持“中性”评级。
中 性——天相投顾:结转项目体量小，暂陷周期性低谷【2011-04-19】
公司2011年可结算项目不多，主要为荣安尚湖中央花园二期项目以及荣安琴湾剩余部
分，其余荣安公馆、荣安心居等在建项目预计在2012年结转，我们预计公司2011年-2
012年EPS为0.33元、0.79元，以昨日收盘价8.41元计算，动态市盈率为25倍和11倍，
虽然我们看好公司长期成长性，但预计短期内业绩表现一般，暂维持“中性”评级。
中 性——天相投顾:结转项目规模较小、毛利率较低【2010-08-02】
我们预计公司2010-2011年的每股收益分别为0.28元和0.33元，以最新收盘价7.72元
计算，对应的动态市盈率分别为28倍和23倍，估值水平较高，虽然公司具备较好的项
目布局、清晰的扩张路径，以及较强的项目运作能力，但预计业绩大幅增长将出现在
2012年，公司短期内业绩表现相对一般，我们暂维持公司“中性”评级。
增 持——天相投顾:已售项目未结转导致业绩下滑【2010-04-21】
我们预计公司 2010-2011年的每股收益分别为 0.62元和 0.75 元，以最新收盘价9.4
9元计算，对应的动态市盈率分别为 15倍和13倍，估值较为合理，考虑到公司较好的
项目布局、清晰的扩张路径，以及较强的项目运作能力，我们维持公司“增持”评级
。
增 持——天相投顾:业绩大幅增长、荣安地产近在眼前【2010-03-26】
我们预计公司2010-2011年的每股收益分别为0.62元和0.75元，以昨日收盘价11.86元
计算，对应的动态市盈率分别为 19倍和16倍，估值较为合理，考虑到公司较好的项
目布局和扩张路径，以及较强的项目运作能力，我们维持公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 9｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-11-16 ｜ 302400｜ 是 ｜
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｜ ｜因公司在不特定时间内有资金周转需求，公司控股股东荣安集团｜
｜ ｜股份有限公司（以下简称“荣安集团”）为支持公司业务开展，｜
｜ ｜自2009年起借调资金供公司临时周转。根据公司战略目标及业务｜
｜ ｜拓展的进程，公司拟继续向荣安集团临时借款，荣安集团同意，｜
｜ ｜每笔临时借款分别核算，按照银行同期贷款基准利率收取资金占｜
｜ ｜用费。预计2013年10月1日起至2015年4月30日止，公司将向荣安｜
｜ ｜集团借款的金额累计不超过30亿元人民币，且日均借款余额不超｜
｜ ｜过4亿元人民币，公司按银行同期贷款利率支付资金占用费，预 ｜
｜ ｜计累计支付的资金占用费总额不超过2400万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-09-28 ｜ 305.7809｜ 否 ｜
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｜ ｜公司董事钟卫民先生于近日定购了公司控股子公司宁波康园房地｜
｜ ｜产开发有限公司开发的“荣安府”商品房一套,该商品房建筑面 ｜
｜ ｜积162.71平方米(3/35层),实际交易价格为人民币3057809元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-05-15 ｜ 139600000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-03-04 ｜ 75000000｜ ｜
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