☆公司报道☆ ◇000425 徐工机械 更新日期：2014-08-06◇
【2011-10-31】
徐工机械(000425)应收账款规模维持高企
徐工机械（000425）今日披露三季报，公告显示随着销售规模扩大，分期付款
业务增加，公司三季度末应收账款规模达90.4亿元，较年初增长127.83％。公司上
半年应收账款余额较年初增幅达148.33%，相比而言，三季度末数据有所回落。今
年前三季度公司实现营业收入252.3亿元，同比增长29.61%，归属于上市公司股东
的净利润达28.3亿元，同比增长42.11%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-26】
徐工机械(000425)拟发56亿元公司债
徐工机械今日公告，公司拟公开发行总额不超过56亿元的公司债，用于偿还银
行贷款和补充流动资金。具体发行规模及分期方式将视公司资金需求情况和发行时
市场情况而定，本次公司债券的期限不超过10 年（含10 年）。
徐工机械本次发行公司债，显然是为公司“补血”。公司此前筹谋发行H股以
融资缓解“资渴”，但因为海外资本市场低迷，H股发行计划虽获批准但一直拖延
至今。该公司半年报显示，其现金净流量为负的11.75亿元，资产负债率为53%。
公司同日公告，计划投资2.1亿元设立徐州徐工投资有限公司，从事资产管理
、股权投资和管理、投资咨询、财务顾问等业务，以加新的盈利增长点，提升公司
资本运作能力。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-10-26】
徐工机械(000425)拟2.1亿元设投资公司
徐工机械（000425）今日公告称，公司计划投资2.1亿元设立徐州徐工投资有
限公司，从事资产管理、股权投资和管理、投资咨询、财务顾问等业务。公告显示
，通过设立投资公司参与证券一级市尝一级半市尝二级市尝PE投资及设立产业基金
，可以捕捉经济周期波动中的投资发展机会，获得较高的投资收益，增加新的盈利
增长点。此外，还可提升公司资本运作能力，培养资本运作人才。
同日，徐工机械公告拟在中国境内公开发行的公司债券本金总额不超过56亿元
，一次或分期发行。期限不超过10年，扣除发行费用后，募集资金拟用于偿还银行
贷款和补充流动资金。
【出处】证券时报【作者】
【2011-10-14】
徐工机械(000425)增发股解禁首日"惜售"
徐工机械增发股股东的收益颇为丰厚，8位投资者浮盈超过22％。其中，雅戈
尔投资有限公司持有7860万股，至昨日已经浮盈2.64亿元。
对于徐工机械，券商研究报告也是一片看好。国泰君安的研报称，明年产能进
一步释放后，市场份额有望提升至60%；混凝土机械明年有望继续翻番；三个层面
的股权激励将陆续到位等。
不过，有市场人士表示，“从徐工机械增发解禁股股东名单看，一些股东有选
择大宗交易进行套现的惯例，所以很可能在适当的时候选择大宗交易套现。”
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-23】
徐工机械(000425)发行H股获批
徐工机械今日公告，8月19日公司收到证监会核准徐工机械发行境外上市外资
股的批复。
资料显示，徐工机械拟发行不超过5.93亿股境外上市外资股（含超额配售7735
万股），每股面值为人民币1元，全部为普通股。完成本次发行后，徐工机械将到
香港交易所主板上市。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-08-23】
现金流吃紧 徐工机械(000425)香港发行5.93亿股
国内机械两大龙头三一重工和徐工机械将联袂赴港上市的传闻终于有了最新进
展。
今日，徐工机械公告称，于8月19日收到证监会出具的《关于核准徐工集团工
程机械股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，核准徐工机械发行不超过约5.
93亿股境外上市外资股（含超额配售约7735万股），完成本次发行后，公司可以到
香港交易所主板上市。
或与三一重工同日赴港IPO
公告同时披露，完成本次发行后，转化社保基金持有的公司不超过5927万股国
有股转为境外上市外资股。
公开资料显示，这是继去年12月中联重科登陆香港联交所之后，国内机械类公
司再度赴港IPO。而赶在它们之前赴港IPO的中联重科，H股共募集资金约130.3亿港
元。
此前，在香港国家“十二五”规划与两地经贸金融合作发展论坛上，国务院副
总理李克强宣布支持内地企业赴港上市并发行债券筹资，随即市场即开始传出徐工
机械和三一重工将同日赴港IPO的传闻，对此，《东方早报》曾致电徐工机械及三
一重工，对方均对此予以确认。
事实上，徐工机械和三一重工赴港IPO已然酝酿了较长时间，徐工机械则早在1
月份即发布公告称，1月3日召开的董事会已同意发行H股股樯并上市，且此次发行
的H股股票不超过发行后总股本的20%。而5月份，三一重工高管也曾对外公开表示
，将在年内争取实现H股IPO。
而根据汤森路透旗下IFR报道，称三一重工拟在8月25日或9月1日在港上市，而
徐工机械则希望有9月1日或9月8日赴港上市，且二者极有可能在同一时间登常
查阅三一重工在交易所的公告得知，截至目前，公司尚未披露赴港IPO的进展
情况，因此，三一重工是否能和徐工机械携手IPO依旧属于未知情况。
现金饥渴急盼融资
公开资料显示，按照港交所规定，上市企业要在过去3年合计盈利不少于港币5
000万元，上市时市值至少港币20亿元，而内地企业要赴港上市则需要符合净资产
不低于4亿人民币、集资额不少于5000万美元且过去一年税后利润不少于6000万元
人民币。
而徐工机械的半年报则显示，上半年净利润约22.29亿元，较上年同期增长61.
7%，而2010年全年，归属于母公司所有者的净利润则约为29.26元，较上年同期增
长68.04%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流却呈现紧张的趋势：2010年
，经营活动产生的现金流量净额约4.76亿元，较上年同期下降94.59%；而2011年上
半年，经营活动产生的现金流量净额则约为-9.16亿元。
而三一重工的财务报表显示情况与徐工机械相似：净利大幅上扬，但经营活动
产生的现金流量净额却呈现下降趋势。
有业内人士认为，基于公司现金状况，赴港上市募集资金，不仅可以缓解现金
流紧张状况，还可以趁此机会加大海外扩张步伐。
汤森路透旗下IFR报道此事件时称，三一重工计划透过出售公司股本扩大后的1
5%，筹资最高30亿美元；而徐工机械则寻求透过出售不超过公司股本扩大後的20%
，以及15%的超额配售权，筹资15-20亿美元。同时称，美国银行美林、花旗集团、
中信证券国际为三一重工的承销商。法国巴黎银行、中国国际金融、瑞士信贷、汇
丰、麦格理和摩根士丹利则承办徐工机械的IPO案。
【出处】证券日报【作者】
【2011-08-12】
徐工机械(000425)中期净利22.29亿元 同比增61.7%
徐工机械（000425）周四晚间披露半年报，公司上半年实现净利润22.29亿元
，同比增长61.7%，每股收益1.08元。
公司上半年实现营业收入195.15亿元，比上年同期增长43.54%。
徐工机械表示，业绩大幅增长主要是因为公司销售收入较去年同期有较大幅度
增长，主要产品毛利率同比有所提高。
【出处】全景网【作者】
【2011-08-12】
徐工机械(000425)中期净利增六成
徐工机械（000425）中报显示，公司上半年实现营业收入195.15亿元，同比增
长43.54％；实现归属于上市公司股东的净利润22.29亿元，同比增长61.70%；基本
每股收益1.08元。公司表示，业绩大增主要是因为销售收入较去年同期有较大幅度
增长，主要产品毛利率同比有所提高。
公司坦言，当前公司的主要问题是应收账款增幅较大，经营风险加大；售后服
务与备件供应不能完全满足市场需求；下半年工程机械市场继续面临回落挑战。
为应对变局，公司将深化国内外两个市场的营销扎根工程，加快徐工旗舰店、
4S店建设，盯住大客户、大项目，快速推出适应竞争的营销服务策略，实现逆势发
展。同时公司要加快推进全球布局和海外业务，加快巴西工厂建设，启动实施南非
、东欧、东南亚等区域布局。
此外，公司要加快并购重组和涉足全新门类。加快完成H股融资，资金重点投
向市尝制造、研发体系建设，以并购、合资、合作方式，加快培育全新增长点。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-08-10】
徐工机械(000425)等公司召回奔驰阿克托斯改装车
来自国家质检总局的消息显示，按照《缺陷汽车产品召回管理规定》的相关规
定，三一重工、徐工机械全资子公司徐州重机、中联重科混凝土机械分公司、上海
汽车改装厂、四川森田消防装备制造等多家国内制造商，决定自8月8日起，召回部
分梅赛德斯－奔驰卡车阿克托斯（930-934系列）改装车。
据统计，在我国共涉及85辆改装车，所使用的底盘型号为阿克托斯（930-934
系列），底盘生产日期为2006年5月至2010年10月。资料显示，上述范围内的车辆
，由于设计原因，发动机或者变速箱线束可能会在发动机控制单元支架处发生磨损
。极端情况下，发动机或变速箱线束的磨损会引起短路，并导致诸如发动机运转或
者换档操作方面的车辆电气系统故障，存在安全隐患。
徐州重机等制造商表示，将对召回范围内的车辆进行免费检查，在发动机控制
单元支架上安装一个护边，以防止发动机/变速箱线束的磨损，消除安全隐患。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-07-27】
徐工机械(000425)2011年上半年每股收益1.08元
徐工机械（000425）上半年业绩快报显示，公司上半年实现营业总收入195.15
亿元，同比增长43.54%；归属于上市公司股东的净利润22.29亿元，同比增长61.70
%；每股收益1.08元。
公司业绩略超出此前的业绩预告。公司表示，报告期内经营业绩继续保持平稳
较快的增长，财务状况良好，盈利能力持续提升。业绩同比大幅增长是由于销售收
入较去年同期有较大幅度增长，主要产品毛利率同比有所提高。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-07-16】
徐工机械(000425)启动起重机用户价值提升工程
近日，徐工机械（000425）起重机用户价值提升工程正式启动。工起重机用户
价值提升工程包括起重机投资五大卓越标准“Leader”、用户价值寻宝活动、操机
手培训计划、服务增值计划等内容。公司高层表示，徐工机械要想在不断激烈的同
质化竞争中脱颖而出，实现更高更远的目标，最重要的一条就是不断提高徐工机械
的产品技术和质量，不断提高徐工机械为用户创造的价值。
【出处】证券时报【作者】
【2011-06-21】
徐工机械(000425)委内瑞拉项目首批产品发车
中国工程机械出口第一大单徐工集团-委内瑞拉项目，首批产品6月20日发车。
徐工集团委内瑞拉项目总价值48.42亿元，由徐工机械（000425）控股子公司
徐州工程机械集团进出口有限公司与委内瑞拉石油公司分公司签署，购销合同有效
期限十八个月，包括6025台工程机械设备，涵盖工程机械领域的各种门类，包括工
程起重机械、铲土运输机械、筑路及养护机械等。首批交货的790台徐工各类工程
机械总价值达3.65亿元，目前已全部通过第三方检验，即日发往委内瑞拉。
徐工集团董事长王民表示，海外市场布局是徐工未来发展的一个重点，目前公
司正在积极筹划发行H股，H股成功发行后将有利于搭建徐工海外市场拓展平台，实
现A+H股的双轮驱动。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-06-18】
徐工机械(000425)签逾48亿元购销合同
徐工机械今日披露，控股子公司徐州工程机械集团进出口有限公司与委内瑞拉
石油公司分公司签署了一份购销合同，合同金额为48.42亿元人民币，占公司去年
营收的19.2%。合同有效期限18个月。
据了解，该合同已列入中委合作基金项目，合同款项由中国政府向委内瑞拉政
府提供的人民币贷款予以支付，不存在支付风险。不过，受委内瑞拉国内形势影响
，合同履行有可能存在一定风险。
【出处】上海证券报【作者】
【2011-05-20】
徐工机械(000425)拟并购两家欧洲液压件企业
徐工机械副总裁杨东升昨日透露，公司正在收购两家欧洲的液压件制造商，该
交易有望于7月份完成。杨东升未透露该项交易是由集团还是上市公司来完成。
缺乏关键零部件技术正在制约中国工程机械企业进一步发展。杨东升透露，徐
工集团正在着力提高零部件研发能力，提高智能自动控制技术的应用水平。
据他介绍，徐工集团在徐州本土已经建成了回转支撑、驱动桥、变速箱、发动
机、液压油缸五大零部件制造基地。在自动变速箱和大吨位驱动桥领域，公司采取
联合国际巨头合作开发模式。而在液压件等弱项，徐工积极采取海外并购方式快速
获得技术。
同时，杨东升透露，在去年营业收入660亿元的基础上，徐工集团计划2012年
实现营业收入1000亿元，2015年营业收入达到3000亿元。
为了达到经营目标，除加大原有优势产品起重机投入外，徐工集团将着力发展
挖掘机、混凝土机械、矿山机械、铁路建设机械以及特种卡车。此外，物流整合也
将是公司未来要发力的领域。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-05-10】
徐工机械(000425)入选工程机械10强
2011年度“全球工程机械制造商50强排行榜”5月9日在北京揭晓。10家中国企
业榜上有名，其中有3家进入全球10强，徐工集团继续领衔中国企业，居第7位。
近10年的快速发展，中国工程机械行业无论是在技术创新能力、产品开发能力
、制造能力，还是产业链掌控能力都实现了跨越式的提升，企业不仅实现了规模上
的持续扩张、核心竞争力的全面提升，而且全球产业地位也迅速跃升。中国工程机
械企业由过去的跟随者成长为全球市场的挑战者、变革者，甚至引领者。
2010年中国工程机械行业销售额突破4000亿元人民币。中国超越北美、日本、
西欧成为全球最大的工程机械市常预计，2011年中国工程机械行业销售额有望突破
5000亿元人民币；2015年行业销售额将达到9000亿元。
除徐工集团之外，柳工凭借23.27亿美元销售额，位列第18位，排名较上届上
升2位。
全球工程机械制造商50强由《中国工程机械》杂志推出，已连续发布9届。徐
工集团2010年为首家进入10强的中国企业。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-04-21】
徐工机械(000425)22笔交易成交8000万元
随着上市公司2010年年报披露接近尾声，"解放"的股东们终于按捺不住减持的
冲动，开始疯狂套现，近来持续遭到大股东减持的美罗药业（600297）再次上榜大
宗交易，江苏阳光（600220）1960万股的卖出量也格外引人注意，不过，相比这两
只个股，徐工机械（000425）（000425）昨日一共发生22笔交易，却更令人惊讶，
据《每日经济新闻》记者统计，徐工机械22笔交易一共成交309.91万股，成交金额
达到8166.21万元。小幅减持影响有限
昨日（4月20日），大宗交易平台一共发生了33笔交易，其中深市有24笔，沪
市9笔。其中，徐工机械的22笔交易令人意外。
据数据显示，昨日买卖徐工机械的营业部均来自招商证券（600999）上海翔殷
路营业部，成交价格为26.35元/股，较徐工机械昨日收盘价27.88元折价了5.49%。
单笔成交股份在12万股至17万股之间，累计总成交309.91万股。
徐工机械年报显示，能够一次卖出309.91万股的股东较多，其第十大流通股东
的持股量都已达到341.08万股，尚不能判断是谁在减持公司股份。
业内人士认为，从徐工机械日均千万余股的成交量来看，这22笔交易对该股的
影响比较有限。
两个股或遭大股东减持一季报报喜，大股东却减持，美罗药业（600297）近来
频频上榜大宗交易，而背后的卖出方或许是其第一大股东美罗集团。
东北证券（000686）长春西安大街营业部继前一交易日卖出美罗药业750万股
后，昨日，该营业部又以10.35元/股的价格向平安证券深圳福华路和民族证券上海
南丹东路营业部分别卖出美罗药业350万股和650万股，累计卖出股份达到1000万股
。而10.35元的价格也较该股昨日收盘价折价9.84%。
市场人士称，从昨日走势来看，美罗药业明显受到了大宗交易减持的影响，盘
中股价一直在11.2元上下徘徊，尾盘勉强收于11.48元，单日成交量则较前一交易
日有所放大。由此不难判断，美罗药业今日的盘中的抛售压力依然较大。
另外，海通证券（600837）苏州竹挥路营业部昨日以5.11元/股的价格向湘财
证券长沙韶山路卖出江苏阳光（600220）1960万股，成交价格较江苏阳光昨日收盘
价大幅折价了10.19%。从江苏阳光前10大流通股东来看，只有公司第一大股东江苏
阳光集团有限公司持股数超过了1900万股，这笔交易或是该股东减持。如果考虑江
苏阳光近期日均成交量在2500万股上下浮动，这笔交易可能会对江苏阳光今日股价
造成一定的抛售压力。
【出处】每日经济新闻【作者】刘明涛
【2011-04-12】
徐工机械(000425)料一季业绩翻番 市场需求旺盛
徐工机械（000425）周一晚间发布预增公告，其预计今年一季度实现净利润10
亿元-11亿元，同比增幅将达98%-117%，每股收益约0.4848元-0.5333元。
公司称，业绩大幅增长因报告期内市场需求旺盛，公司加大生产、销售力度，
抢抓市场机遇，销售收入较去年同期相比有较大幅度增长。
【出处】全景网【作者】雷震
【2011-03-11】
中邮系20亿潜伏徐工机械(000425)
昨日，徐工机械（000425）发布年报，高达252.14亿元的营业总收入同比增长
21.81%，而净利润则大增68.04%，达29.26亿元。公司还提出在增发H股之前滚存利
润的分配方案为每10股送10股派现1.2元。年报中透露的主力动向为，一向风格凌
厉的中邮系豪掷20亿元提前潜伏，目前获利颇丰。有意思的是，上海农商行由于司
法诉讼获得5000余万股流通股，一下子成为了第一大流通股东，持股市值高达30亿
元。
重组效果超预期
自从2009年成功重组后，徐工机械就发生了颠覆性变化。数据显示，近四年公
司的年净利润分别为2472万元、1.1亿元、17.41亿元和29.26亿元。而根据当时签
署的利润预测补偿协议，注入资产2009年--2011年实现的净利润预测数分别为9.59
亿元、10.11亿元和11.09亿元。如今注入资产在2010年实现的实际净利润高达23.9
4亿元，为当初预测数的236.71%。
公司方面表示，超预期增长有几个因素。一方面，公司重组后规模效益持续突
破性增长；另一方面，由于新产品顺应了此前国内经济发展的趋势，增势迅猛。其
中履带起重机、混凝土泵车、摊铺机等全新产品销量去年实现140%以上的高速增长
。
此外，公司称一批面向"十二五"的大吨位起重机产业基地、环卫机械产业化扩
建项目、全新的混凝土机械基地、搅拌站基地和装载机新基地等重大技改项目纷纷
启动。这对未来业绩持续增长形成有力支撑。
实际上，公司早在年初便已公布利润分配方案，具体为每10股送10股派现1.2
元。
中邮系出手20亿元
良好的业绩让徐工机械成为机构关注的焦点。去年四季度，操作风格彪悍的中
邮系重金砸向该股，旗下两只"旗帜"产品进入前十大流通股东之列--中邮核心成长
和中邮核心优选合计买入约4100万股，按照去年四季度平均股价49.76元计算，建
仓成本达20亿元之巨！
这也符合中邮系一贯作风，即在明确看好的个股上总是集体出动，而且一旦出
手就重仓驻扎。不过此次的事实证明，中邮系斥巨资20亿元投向徐工机械的选择收
益不菲。不但入驻后不久公司就推出如此优厚的分配方案，股价也一直维持较强走
势。今年初股价最高时达62.92元，"中邮系"账面浮盈最高时超过5.8亿元，收益率
近30%。
上海农商行突兀现身
令人惊讶的是，尽管"中邮系"下20亿元的重注，但依然未能占得第一大流通股
东的席位。一家在资本市场上籍籍无名的商业银行--上海农商行，以5041万股的持
股量排名流通股东首位。按目前近60元的股价计算，其持股市值已达30亿元之巨。
新快报记者查阅此前的交易记录和公司公告，无论是增发还是大宗交易都未见
上海农商行的身影。不过，今年初徐工机械公布的一份权益变动书揭开了上海农商
行突兀入驻的谜底。
公告显示，去年底上海市第一中级法院裁定，上海农凯发展集团要将持有的徐
工机械等股票按市价赔偿给上海农商行。在去年12月28日，上海农商行由此持有了
5041.17万股，平均成本为52元左右。按照今年初最高价计算，账面浮盈最高时同
样超过5亿元。
【出处】新快报【作者】陈昊旻
【2011-03-10】
徐工机械(000425)2010年净利大增68%
徐工机械（000425）今日亮出2010年度成绩单，公司实现营业总收入252.14亿
元，比上年同期增长21.81％；净利润29.26亿元，比上年同期增长68.04％。
年报显示，徐工机械一批全新产品增势迅猛，履带起重机、混凝土泵车、摊铺
机等全新产品销量实现了140%以上的翻番增长。此外，公司全力拓宽产品出口渠道
，加强对出口业务的统管力度，出口创汇有了较好的增长，继续保持行业第一。出
口国家和地区达112个，增加37个。展望2011年，公司计划实现营业总收入352亿元
（合并报表数），期间费用预计33亿元（合并报表数）。
【出处】证券时报【作者】郑昱
【2011-03-10】
徐工机械(000425)净利提升近七成 中邮两基金大举建仓
徐工机械今日披露2010年年报，公司2010年归属母公司所有者的净利润比2009
年同期增长68%，且公司重大资产重组时的2010年资产盈利目标已经超额完成，而
中邮旗下两基金去年四季度大举杀入。
数据显示，公司2010年实现营收和归属母公司所有者的净利润分别为252.14亿
元和29.26亿元，同比分别增长21.81%与68.04%。公司各主营产品销售均获得较高
增长，尤其是混凝土机械和路面机械的销售收入同比增长超过160%，其中交履带起
重机、混凝土泵车、摊铺机等全新产品销量实现了140%以上的翻番增长。
2009年，徐工机械向徐工有限发行股份购买其持有的数项资产，在该次资产重
组时徐工有限承诺，交易标的资产对应的2009 年度、2010 年度和2011年度实现的
净利润将分别不低于9.59亿元、10.11亿元和11.09亿元。若未能达到相应指标，差
额部分将由徐工有限以现金方式予以补足。经会计师事务所审计，2010年度标的资
产实现的净利润为23.94亿元，盈利预测完成率236.71%。
公司认为，在“十二五”规划纲要指导下，我国工程机械行业的市场需求将呈
现高增长态势。因此，公司计划2011年实现营业总收入352亿元，如该目标实现，
销售将比2010年增长39.68%。
徐工机械最新披露的流通股股东名单显示，中邮旗下两基金——中邮核心成长
和中邮核心优选在去年四季度大举建仓，至2010年末，中邮核心成长持有2953万股
为第二大流通股股东，中邮核心优选持有1153万股位居流通股股东第四位。
【出处】上海证券报【作者】施浩
【2011-03-10】
徐工机械(000425)2010净利增近七成
徐工机械（000425）今日公布了2010年年报，近七成的业绩增长与此前市场的
预期相当。值得注意的是，在去年10月份参与公司定向增发的8家投资者，截至昨
日收盘时的账面财富已接近翻番。其中雅戈尔（600177）账面获利达11.59亿元。
净利润同比增长68.04%
在营收总额同比增长仅两成多的情况下，徐工机械2010年净利润却增加了约七
成。
从年报中可知，2010年徐工机械实现了252.14亿元的营业总收入，较上年同期
增长21.81%，而净利润达到29.26亿元，较上年同期增长68.04%。基本每股收益为3
.22元。另外，公司去年的非经常性损益贡献了约1亿元的业绩。
造成公司营收与净利润不成比例增长的根本原因在于各项主营产品毛利润呈现
出增长的态势。其中，主营收入占比最大的起重机毛利率达到25.19%，较上年同期
增长2.76个百分点；铲土运输机械的毛利率为13.16%，较上年同期增长2个百分点
；其他压实机械、混凝土机械、路面机械等盈利水平都有提高，仅有占比不大的消
防机械和工程机械备件毛利率分别大幅下降11.66和7.5个百分点。
公司去年出口同比增速为20.24%，但占营收总额的比例不足9%，较上年同期略
有下降。国内市场的增速也要快于外销，达到25.32%。
【出处】每日经济新闻【作者】张雨
【2011-03-10】
徐工机械(000425)2010年盈利增近七成 工程机械行业前程光明
徐工机械（000425.SZ）今天公布年报称，2010年公司实现营业总收入252.14
亿元，同比增21.81%；归属于上市公司股东的净利润为29.26亿元，同比增68.04%
；基本每股收益3.22元，同比增60.20%。公司股价3月9日收在60元，上涨2.04%。
股东大会决定，以公司2010年12月31日总股本为基数，向全体股东每10股送10
股派1.20元人民币。
公司称，履带起重机、混凝土泵车、摊铺机等全新产品销量实现了140%以上的
翻番增长。其次，一批面向"十二五"的大吨位起重机产业基地、环卫机械产业化扩
建项目、全新的混凝土机械基地、搅拌站基地和装载机新基地等重大技改项目纷纷
启动，为建设世界级企业提供了强有力的支撑。
公司表示，经营中存在四大不足：一是市场建设包括经销商网络、客户服务备
件水平需要进一步加强。二是核心技术突破能力需要进一步加强，一些重大关键技
术项目完成进度需要加快。三是出口业务需要加快实现实质性突破。四是中小主机
板块需要加快成长速度，做强主导产品，做大全新产品等。
国泰君安分析师认为，徐工机械作为国内老牌工程机械企业，具有深厚的研发
底蕴，随着集团改制的推进，公司将会释放出更多的活力，将在业务多元化、市场
拓展、盈利能力提升方面获得巨大进步。
目前徐工机械的盈利和三一重工（600031.SH）相当，但是市值比三一重工低
得多，这与徐工机械的行业地位不匹配，与同类企业相比，徐工机械市值扩张空间
较大，股本扩张空间也较大。
去年12月2日，和徐工机械同属一个行业的中联重科（000157.SZ）公告称，20
10年净利润同比预增75.7%~83.9%。报告期内市场需求增加，主营产品协同效应显
著，销售收入较2009年同期有较大幅度提升。三一重工在1月27日也公告称，预计
公司2010年度净利润同比增长100%以上。业绩预增的原因为主营产品市场需求旺盛
，市场占有率提高，销售及利润预期大幅增加。
中金公司将国内行业龙头公司1~2月数据汇总比较，发现混凝土机械同比增长5
0%以上，装载机同比增长70%以上，挖掘机同比增长100%以上，叉车同比增长40%以
上，工程机械市场需求仍然十分强劲。
"三一重工以后肯定会进入全球500强，这个市场远没饱和，现在很多企业都在
进入这个市场，但是至少5年后才能饱和，我看好三一重工、徐工机械。"一家外资
工程机械公司负责人对记者表示。
据该负责人介绍，工程机械行业，目前发展非常迅速，虽然国内企业技术提高
很快，但是和外资企业还是有一定的距离，不过国内企业在加快提高技术的同时，
很聪明地采取以服务来提高营销的措施。仅仅挖掘机，目前国内每年需求量在20万
台，但是70%的市场为外资企业占领。
【出处】中国资本证券网【作者】刘宝强
【2011-02-22】
兑现重组承诺 徐工筑路100%股权注入徐工机械(000425)
徐工机械（000425）控股股东徐工集团工程机械有限公司为履行重组时的承诺
，2011年2月18日同徐工机械在徐州签订《股权转让协议》，计划将徐州徐工筑路
机械有限公司100%的股权协议转让予徐工机械。
公司称，此次转让是为实现徐工有限在公司2009年重大资产重组时所作出的承
诺，也为了消除公司与徐工筑路发生的关联交易，并且有利于公司构建更完善的工
程机械产品线，更好地实现公司在产品研发、采购、售后服务及营销渠道等方面的
协同效应。
徐工有限在公司2009年重大资产重组时承诺，在重大资产重组交割日（2009年
7月31日）后五年内，在徐工筑路经过培育，其主要产品市场占有率位居同行业前
列、资产质量得到明显提高、盈利能力较强时，将徐工筑路在适当时机注入到公司
。目前，徐工筑路的主要产品市场占有率位居同行业前列、资产质量已经得到明显
提高、盈利能力较强，故本次公司购买徐工有限所持有的徐工筑路100%的股权能够
实现徐工有限于2009年重大资产重组时的承诺。
本次交易作价依据为经省国资委备案、评估机构就交易标的出具的评估报告所
载的评估结果，本次交易价格为前述评估结果。
徐工机械同时公告，为实施公司国际化战略，大力拓展南美市场，享受巴西国
民优惠待遇，公司计划通过徐工集团（香港）国际贸易有限公司与徐工（香港）国
际发展有限公司在巴西投资设立徐工巴西投资有限责任公司（暂定名）。其中徐工
集团（香港）国际贸易有限公司出资950万美元，持股比例为95%；徐工（香港）国
际发展有限公司出资50万美元，持股比例为5%。
【出处】中国证券网【作者】王锦
【2011-01-06】
徐工机械(000425)发行H股前高送转可一箭双雕
徐工机械（000425）在宣布发行H股的同时推出了高送转方案，这与之前中联
重科（000157）的套路如出一辙。投行人士认为，A股上市公司赴港上市前进行高
送转，除了维护A股价格外，做大A股股本也是重要原因，这两个因素将一起决定H
股发行融资规模。
对于上市公司赴港上市前的习惯性慷慨，多数人都将其理解为意在维护A股股
价，以期在发行H股时获得一个较高的发行价格。“高送转后公司股价一般都会往
上走，增发容易发一个好价钱。H股上市属于新股发行，其定价可以参考A股二级市
场价格。”深圳一家投行工作人员告诉记者。
仔细分析徐工机械和中联重科的H股发行预案可以发现，上市公司热衷于在发
行H股前高送转，更重要的意义在于扩大股本。徐工机械此次发行的H股股数为不超
过发行后公司总股本的20%，之前中联重科发行H股股数为不超过发行后公司总股本
的15%，两家公司发行H股的数量与其总股本有着莫大关联。上述投行人士表示：“
高送转在刺激A股价格的同时，也能增大公司的总股本，这两个因素一起决定H股发
行融资额。A股价格可能难以控制，但股本扩大是确定的。”
不过并非所有A股公司发行H股前都施行高送转。例如之前的民生银行、中国太
保等公司H股上市之前都没有推出高送转方案。因此，一些已公布H股上市计划的A
股公司是否也会进行高送转仍然无法预测。
另一位广东地区投行人士表示：“上市公司在H股上市前进行分红可以提高投
资者对上市公司的认可程度，提高股东大会批准H股发行方案的概率，我认为这是
一种正确的行动。”
【出处】证券时报【作者】建业
【2011-01-05】
徐工机械(000425)启动赴港上市 10送10派1.20元
中联重科成功登陆香港市场之后，徐工机械(000425)赴港发行H股的计划今日
也出炉。徐工机械拟在香港发行不超过发行后公司总股本20%的H股，并授予联席簿
记管理人不超过发行的H股股数15%的超额配售权。
为此，徐工机械还公布发行H股股票之前滚存利润分配预案，即以2010年12月3
1日审计结果为基础，将截至2010年12月31日形成的滚存利润按照以下方案进行分
配：全体股东每10股送红股10股，每10股派发现金1.20元（含税）。若公司于2011
年12月31日之前完成本次发行H股股票并上市，则于前述利润分配方案实施完毕之
后，此次发行H股股票并上市之前公司的滚存利润由发行H股股票并上市后的新老股
东共同享有。
据悉，徐工机械此次赴港融资资金将用于境内外研发体系的建设；拓展公司国
际化业务；产业升级和零部件配套；建设和完善国内外营销网络、服务体系以及补
充流动资金，改善资本结构和其他一般商业用途等。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2011-01-05】
徐工机械(000425)计划发行H股 拟10送10"保驾"
继中联重科和三一重工之后，徐工机械启动H股计划，并拟推出10送10的高送
转方案。
因发生没有公开披露的重大事项而从1月4日起停牌的徐工机械今天公告称，公
司1月3日召开的董事会已同意发行H股股票并上市，本次发行的H股股数不超过发行
后公司总股本的20%，并授予联席簿记管理人不超过本次发行的H股股数15%的超额
配售权。
据披露，本次发行H股股票并上市相关决议的有效期为该等决议经股东大会审
议通过之日起十八个月，具体发行时间将根据国际资本市场状况和境内外监管部门
审批情况由股东大会授权董事会或董事会授权人士决定。
公司发行H股募集资金拟用于境内外研发体系的建设；拓展公司国际化业务；
产业升级和零部件配套；建设和完善国内外营销网络、服务体系以及补充流动资金
，改善资本结构及其他一般商业用途等。
徐工机械还计划以2010年12月31日审计结果为基础，将截至2010年12月31日形
成的滚存利润按照以下方案进行分配：以公司2010年12月31日总股本10.31亿股为
基数，向全体股东每10股送红股10股，每10股派发现金1.20元（含税）。若公司于
2011年12月31日之前完成本次发行H股股票并上市，则于前述利润分配方案实施完
毕之后，本次发行H股股票并上市之前公司的滚存利润由本次发行H股股票并上市后
的新老股东共同享有。此举被外界解读为替H股发行“保驾护航”。
在此之前，与徐工机械同属机械工程行业的中联重科和三一重工已先后启动H
股计划，其中中联重科于2010年12月23日登陆H股，成功募资150亿港元。与徐工机
械一样，三一重工和中联重科在启动H股计划的同时也推出了高送转方案，其中，
三一重工10送11派1.3元，中联重科更是10送15派1.7元。
记者注意到，对于徐工机械的高送转方案，市场上似乎已“先知先觉”。在停
牌前一个交易日，徐工机械大涨7.72%，报收于57.2元，全天换手率为3.77%。
此外，公司计划以现金形式向全资子公司徐州工程机械集团进出口有限公司增
资7000万元，占注册资本增加额的100%。
按计划，公司股票将于今天复牌。
【出处】上海证券报【作者】彭飞
【2011-01-05】
募资百亿 徐工机械(000425)拟发H股
刚刚拿到A股近50亿元非公开增发募集资金之后，徐工机械（000425.SH）1月5
日又开始启动了H股的发行计划。
按照徐工机械在5日发布的公告，公司计划发行H股，规模不超过发行后公司总
股本的20%，同时授予全球簿记发行人不超过新发H股股数15%的超额配售权；这意
味着徐工机械此轮H股募资超过百亿，如果参照目前A股价格60元左右则募资规模将
达到180亿元人民币。
至此，包括三一重工（600031.SH）、中联重科（000157.SZ，1157.HK）在内
的内地工程机械三大巨头在过去的一年中已先后公布了融资计划，其中中联重科已
经在去年12月23日登陆H股募资约150亿港元。
1月5日，徐工机械收报59.6元，涨4.2%。
进军H股
虽然在去年9月底刚刚完成A股定向增发，但徐工机械在2011年伊始就马不停蹄
地启动了H股募资上市之旅。
据披露，此次徐工机械计划发行股数不超过发行后公司总股本20%的H股，并授
予联系簿记管理人不超过本次发行H股股数15%的超额配售权；募集资金将用于包括
境内外研发体系建设、拓展公司国际化业务、产业升级和零部件配套、建设和完善
国内外营销网络和服务体系、补充流动资金和改善资本结构及其他一般商业用途等
5个方面。
以徐工机械目前现有10.3138亿股的总股本推算，如果不考虑5日同时公布的20
10年"10送10"的分配预案，H股发行数量将不超过2.5784亿股，超额配售数量不超
过3867.67万股。
按照此前中联重科在去年12月发行H股的定价14.98港元/股对应的2010年16倍
市盈率，比照徐工机械2010年约合2.75元的每股收益（EPS），预计徐工机械发行
价约为52港元/股；这意味着徐工机械此轮H股募集资金在134亿-154亿港元之间。
来自国泰君安分析师吕娟的预测显示，考虑公司目前的股价和超额配售的因素
，"预计H股募集资金在120亿-180亿港元左右"。
事实上，徐工机械目前似乎并不缺钱。
在去年9月底完成的A股非公开发行中，扣除各项发行费用7341.75万元之后，
徐工机械合计募得49.3亿元，在此后的两个月中，募资投向的9个项目中均已陆续
启动，累计投入约9.52亿元；由于其中6.4亿元尚未置换完毕，因此截至去年11月3
0日，其募集资金专户上还有46.18亿元真金白银。
在此次公布2010年分配预案和H股上市计划的同时，徐工机械还表示将计划向
全资子公司徐工进出口增资7000万元，"用于徐工进出口开拓国际业务，包括境外
投资等"。
从这一角度上来看，进行首轮资产注入和募资之后的徐工机械有望像同行中联
重科学习，展开国际化并购行为。中联重科在2008年对意大利CIFA公司的举动，不
仅巩固了其在混凝土行业龙头的地位，还帮助公司完成了技术升级和带来成本优势
。去年12月23日，中联重科已经率先成功登陆H股。
而另一家同行三一重工在去年4月22日的董事会上也审议通过了公司发行H股和
上市的议案，根据计划，三一重工将发行H股股数不超过发行后总股本的15%，同时
包括15%的超额配售权。
以三一重工目前50.62亿股的总股本测算，预计三一重工计划发行的港股约为1
0.35亿股，同样以中联重科16倍的发行市盈率测算出三一重工的发行价在21港元左
右，因此预计其募资规模约200亿港元。
改制继续
在兴业证券的分析师吴华看来，徐工机械未来业绩提升空间主要来自于三个方
面，管理体制改善和激励机制到位，产能瓶颈解决和产品型谱的大型化，提高自制
率和降低采购成本。
国泰君安和东方证券在最近发布的研报中分别给予了徐工机械2010年2.72元/
股和2.79元/股的盈利预测，对于2011年的每股收益分别给出了3.39元和3.7元；这
意味着1月5日徐工机械59.6元的收盘价对于2010和2011年的市盈率分别为21倍和16
倍。
这一估值水平明显高于同行中联重科和三一重工，两者对应2010年和2011年的
市盈率约为19倍和14倍；徐工机械高出的溢价则来自于市场对于徐工集团改制的预
期。
在凯雷退出之后，中国兵器工业集团（下称"中兵集团"）在去年5、6月份以战
略合作者的身份浮出水面，当时江苏省政府和中兵集团签署的战略合作框架协议显
示，后者计划投入约150亿元人民币与徐工集团实施战略重组；尽管此后涉及重组
各方三缄其口，但市场对于中兵集团参与徐工集团的改制一直充满期待。
如今，完成了A股非公开发行之后的徐工机械又紧随其后公布了H股募资上市的
计划，但在5日的公告中依然没有提及改制事宜。
国泰君安分析师吕娟预计，"徐工在完成H股发行后，将会继续推进集团改制工
作"。
但需要指出的是，和去年5月份徐工机械股价处于低位不同的是，在过去半年
多的时间内徐工机械的股价已经翻番，持有上市公司49.2%股份的徐工集团坐拥市
值已超过300亿元；这还不包括徐工集团拥有的除徐工机械以外的相关资产。
【出处】21世纪经济报【作者】
【2010-11-19】
徐工机械(000425)33.6亿加码起重机业务
徐工机械(000425)今日公布两项起重机投资计划。
为满足全地面起重机等产品的市场增长需求，提高其市场占有率，保持起重机
的强势地位，徐工机械计划通过控股子公司徐州重型机械有限公司投入27.4亿元实
施全地面起重机建设项目。项目建设期为30个月，项目完成后，预计新增销售收入
91亿元、净利润12.36亿元，内部收益率（税后）为39.03%，投资回收期（税后）
为5.42年。
同时，为整合零散的起重机及零部件整修市场，为客户提供增值服务，徐工机
械计划通过控股子公司徐州重型机械有限公司投入6.2亿元实施起重机再制造项目
，项目建设期为24个月。项目完成后，预计新增销售收入8.3亿元、净利润1.4亿元
，内部收益率（税后）为20.78%，投资回收期（税后）为6.44年。
【出处】证券时报【作者】李坤
【2010-10-23】
徐工机械(000425)全年净利润预计增长6成
徐工机械（000425）公告，公司全年预计实现净利润约28亿元，同比增长61%
。2010年10月，公司实施了非公开发行股票事项，股本增至1,031,379,077股，照
此计算2010年每股收益为2.71元。净利润大幅增长的主要原因是投资带动国内市场
需求加大，公司积极调整产品结构，全力开拓市尝降低成本。
三季报显示，公司前三季度实现净利润1,980,020,118.15元；第三季度实现净
利润597,584,557.21元。本报告期净利润同比增长40.93%。截至报告期末，公司营
业总收入为1,893,902万元，较去年同期增加32.93%。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-10-12】
徐工机械(000425)增发募资50亿做大主业
继8月25日获得证监会核准增发股份之后，昨日晚间，徐工机械（000425）发
布公告称，公司已于9月20日完成非公开发行，共募资49.27亿元，投入包括研发平
台提升扩建项目在内的共九大项目，达产后预计年新增净利润22.57亿元，将大大
增强公司盈利水平，彰显出公司做大做强的决心。
徐工机械此次增发的发行价为30.5元/股，发行数量为1.64亿股，由8名特定对
象认购。其中认购最多的为雅戈尔投资有限公司，认购了3930万股，最少的为兵器
财务有限责任公司，认购了973.44万股。股票限售期均为12个月，预计上市流通时
间为2011年10月13日。此次发行后，该8名特定对象将全部进入公司前10大股东名
单。
根据徐工机械表示，公司以起重机械、铲运机械和压实机械为主的产品在近年
里销售增幅较大，以轮式起重机为例，从2007年销售9704台增加至2009年1.6万台
；压路机从2007年销售2639台增加至2009年4553台。但是，起重机械2010年1~6月
主营业务收入增长仅17.88%，而铲运机械、压实机械销售均超过50%，混凝土机械
甚至达到176.56%，起重机械的产能受到了严重的限制，扩产显得势在必行。
徐工机械此次计划的募资投建项目中，扩产起重机械就是重中之重。资料显示
，50亿元的募资将用于徐工机械研发平台提升扩建项目、大吨位全地面起重机及特
种起重机产业化基地技改项目、发展大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出口
能力技改项目、混凝土建设机械产业化基地技改项目、工程机械关键液压元件核心
技术提升及产业化投资项目、工程机械新型传动箱关键零部件技改项目、工程机械
新工艺驾驶室等薄板件技改项目以及信息化整体提升工程项目共九大项目。其中，
投资最多的主机类项目预计达产后每年将新增大吨位、全地面起重机2400台、正面
吊240台、轮胎吊360台，新增履带式起重机372台，新增汽车起重机2901台，新增1
200台混凝土泵车、600台混凝土拖泵、600台混凝土车载泵等，这将解决企业发展
的产能瓶颈，释放成长空间。
徐工机械表示，通过非公开发行A股，公司资产负载率能得到显著下降，同时
，进一步做大做强主业，巩固提高起重机械和混凝土机械的市场占有率的同时，又
能提高公司的整体毛利率。对公司改善财务状况，提高抗风险能力和竞争力都有着
重要的意义。预计项目全部达产，将年新增销售收入150.51亿元，新增净利润22.5
7亿元，而2009年公司净利润为17.41亿元。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-10-12】
徐工机械(000425)非公开发行1.64亿股10月13日上市
徐工机械（000425）周一晚间公告称，公司非公开发行的1.64亿股A股股票将
于2010年10月13日上市，上市首日股价不除权，股票交易不设涨跌幅限制。
本次非公开发行股份的发行价为30.50元/股，向雅戈尔投资有限公司等8名特
定对象配售，其认购的股票限售期均为自上市日起12个月。
本次募集资金将用于徐工机械研发平台提升扩建项目、大吨位全地面起重机及
特种起重机产业化基地技改项目、发展大型履带式起重机技改项目、扩大起重机出
口能力技改项目、混凝土建设机械产业化基地技改项目、工程机械关键液压元件核
心技术提升及产业化投资项目、工程机械新型传动箱关键零部件技改项目、工程机
械新工艺驾驶室等薄板件技改项目和信息化整体提升工程项目。
徐工机械周一收报40.49元，涨1.23%。
【出处】全景网【作者】黄丽
【2010-09-10】
徐工机械(000425)三年现金分红占募资4.05%
2007年以来分红情况：2007年每10股分红0.6元(含税)，2009年每10股分红3.3
405元（含税），三年现金分红额占募资的4.05%，三年累计分红占募资额的19.67%
。虽然从2007年以来有两次现金分红，而对投资者的回报仍然较低，近期公司又提
出再融资预案。
近三年募资情况：（2009年6月26日非公开发行股份购买资产获证监会核准）
公司16.47元/股向徐工机械发行3.2亿股购买其拥有的徐州重型机械有限公司90%股
权、徐州徐工专用车辆有限公司60%股权、徐州徐工液压件有限公司50%股权、徐州
徐工随车起重机有限公司90%股权、徐州徐工特种工程机械有限公司90%股权、徐州
工程机械集团进出口有限公司100%股权、徐工集团工程机械有限公司试验研究中心
相关资产以及徐工机械拥有的相关注册商标所有权。此方案于2009年8月24日实施
，增发方案实施之后，徐工机械整体上市。
8月27日公告显示，非公开发行事宜获证监会核准。2010年2月，股东大会通过
定向增发股票5000万-16500万股，募资不超过50亿投向研发平台提升扩建、大吨位
全地面起重机及特种起重机产业化基地技改、发展大型履带式起重机技改、扩大起
重机出口能力技改、混凝土建设机械产业化基地技改、工程机械关键液压元件核心
技术提升及产业化投资、工程机械新型传动箱关键零部件技改、工程机械新工艺驾
驶室等薄板件技改、信息化整体提升工程等9个项目。
近三年基本面变化情况：2009年6月26日重组完成后，公司的主导产品将从毛
利率较低的装载机、压路机等产品，拓展到毛利率较高、市场占有率较高的起重机
、消防车、混凝土机械、随车起重机、小型装载机等工程机械系列产品。徐工机械
对购买的资产利润做出预测：2009年净利润为95897.62万元，2010年为101148.44
万元，2011年为110918.48万元，2012年118254.12万元，2013年123604.56万元。
公司2010年中期报告显示，上半年公司实现净利润13.82亿元，同比增长57.36%，
同期公司的经营现金净流入高达20.91亿元。
【出处】证券日报【作者】
【2010-08-27】
徐工机械(000425)非公开发行1.65亿股申请获证监会核准
徐工机械（000425）非公开发行不超过1.65亿股新股申请获证监会核准.
【出处】证券时报【作者】
【2010-08-05】
徐工机械(000425)预计前三季度业绩同比增长50%
两家工程机械业龙头公司分别公布2010年上半年靓丽业绩，徐工机械（000425
）实现归属于上市公司股东的净利润同比增长57.36%，基本每股收益1.59元，公司
同时预计前三季度同比增长50%。
徐工业绩继续向好
徐工机械半年报显示，今年上半年公司实现营业收入131.99亿元，较去年同期
的92.1亿元增长43.30%；归属于母公司的净利润13.82亿元，较去年同期8.78亿元
增长57.36%；公司上半年基本每股收益达到1.59元，而上年同期为1.01元；净资产
收益率为27.28%。但与去年相比，每股经营活动产生的现金流量净额出现下降，由
3.67元/股降至今年的2.41元。
徐工机械表示，净利润大幅增长主要是由于国内工程机械市场需求旺盛，公司
紧紧抢抓快速增长的市场机遇，优化产品结构，全力开拓市场，销售收入同比大幅
增长。
徐工机械不但上半年业绩靓丽，前三季度公司业绩同样不俗。公司预计年初至
下一报告期末实现累计归属于上市公司股东的净利润约20亿元，较去年同期约增长
50％；每股收益约2.3元。预增的主要原因也是投资带动国内市场需求加大，国外
市场逐步恢复，公司积极调整产品结构，全力开拓国内、外市常
【出处】中国资本证券网【作者】牛洪军,王锦
【2010-08-05】
徐工机械(000425)2010年中报净利增五成
徐工机械昨晚发布中报显示，上半年公司实现营业收入131.99亿元、实现净利
润为13.82亿元、实现每股收益1.59元，分别同比增长43.30%、57.36%和57.36%。
二季度前十大流通股东名单仍然全部为机构，可见机构对兵器集团重组徐工集
团一事的青睐。
公司预计，因投资带动国内市场需求加大、国外市场逐步恢复，公司积极调整
产品结构，下半年公司销售收入较同期将有大幅增长。至今年第三季度末，有望实
现净利约20亿元同比增长50%。昨日，该股收报37.10元，跌0.67%。
【出处】新快报【作者】陈庆麟
【2010-08-05】
徐工机械(000425)定向增发的申请获得证监会核准
徐工机械今日披露半年报显示，报告期间，公司实现营业收入132亿，同比增
长43.30%；实现净利润13.82亿，同比增长57.36%；实现主营净利13.12亿元，同比
增长7099.43%；公司每股收益1.59元。
公司表示，报告期内国内工程机械市场需求旺盛，公司紧紧抢抓快速增长的市
场机遇，优化产品结构，全力开拓市场，销售收入同比大幅增长。而受益于此，公
司三季度业绩也有望获得长足增长，预计年初至第三季度末实现累计归属于上市公
司股东的净利润约20亿元，较去年同期约增长50％；每股收益约2.3元，较去年同
期约增长50%。
业绩上升的同时，公司的再融资也获监管部门批准。徐工机械今日公告，8月4
日，经证监会发审委审核，公司定向增发的申请获得通过。公司拟向不超过10名的
特定对象募资不超过50亿元，用于9个项目的建设。
【出处】上海证券报【作者】
【2010-06-08】
徐工机械(000425):央企顺利重组外资收购或将遭遇红灯
近期有消息称，中国兵器工业集团公司战略重组徐工集团一事正在推进中。据
悉，徐州市国资委很可能出让部分徐工集团股权给兵器集团，从而使兵器集团成为
徐工集团的控股方，上市公司徐工机械的实际控制人也将从徐州市国资委变为兵器
集团。而就在数天前，徐工集团将持有的卡特彼勒(徐州)有限公司15.87%股权进行
挂牌转让，退出了合资公司。
对于退出的原因，徐工集团人士称："卡特彼勒(徐州)公司只是一个装配和生
产结构件的工厂，技术含量非常低，市场丢了，技术也没拿到。"联想到2008年凯
雷与徐工那桩失败的并购案中，中国政府各部门承受了很大的压力，要求他们去阻
止那些贱卖战略性资产的交易，使得并购案最终不了了之。由此，对比凯雷案来看
，兵器集团的入主与徐工和卡特彼勒合资的失败有着特别的意义，即在当前政府强
调产业结构调整和升级、加大自主创新力度的政策背景下，那些需要"保护产业安
全"的领域，央企的收购将会得到政策上的大力支持，外资收购将会遇到红灯，而
且这种情况将会持续下去。
不过，这种政策引起了外资对在中国市场如政府采购、自主创新等领域可能遭
到"排斥"的担忧。就在上个月，驻华美国企业派出了代表团返回华盛顿说服政府和
国会向中国产业政策"动刀"。在美国商会看来，中国产业政策比汇率更加损害到美
国的长期利益。在这种情况下，今后外资与央企在国内重要产业领域的竞争还将加
剧。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-06-07】
徐工机械(000425)控股股东徐工集团拟退出卡特彼勒徐州
江苏省产权交易所公开信息显示，徐州工程机械集团有限公司拟转让其持有的
卡特彼勒（徐州）有限公司15.87%股权，挂牌价格6.826亿元。挂牌终止日期为6月
25日。分析人士认为，这意味着徐工将单独发展挖掘机业务。
卡特彼勒徐州成立于1994年，主要生产液压挖掘机、履带式推土机及相关土方
和工程机械产品和零部件。经中和资产评估有限公司评估，卡特彼勒徐州的净资产
为14.91亿元，转让标的对应的评估值为6.80亿元。评估基准日为2009年8月31日。
最初徐工集团的持股比例为40%。可合资公司在成立后的前几年一直亏损，卡
特彼勒则借机增资扩股，徐工集团的持股比例逐渐稀释到15.87%。合资公司目前的
注册资本为3800万美元。
据了解，根据约定，徐工集团不能生产同类液压挖掘机，而技术仍被牢牢控制
在外资方手里，徐工集团市场换技术的愿望并没有实现。徐工集团继续持股已没有
意义，而卡特彼勒也有意独资生产。
转让公告显示，卡特彼勒中国不放弃优先受让权。此外转让公告还对意向受让
方提出了一系列比较高的要求，包括主营业务为在中国和海外市场生产和销售工程
机械、一次性支付全部的股权转让价款等。
意向受让方还须在徐州经济开发区内建造一个用于生产和组装大型液压挖掘机
（至少包括36吨、40吨和49吨挖掘机）及其零部件、配件的新工厂。新工厂的新增
注册资本约为5500万美元或等值人民币，新增投资总额约为1.5亿美元或等值人民
币。意向受让方应在增资完成后三个月内开工建设大型挖掘机新工厂，从开工建设
起建设期为18个月。新工厂应于2012年12月底建成投产。
【出处】中国证券网【作者】顾鑫
【2010-06-04】
徐工机械(000425)徐州国资委出让股权兵器集团欲入主
中国兵器工业集团公司（下称“兵器集团”）战略重组徐工集团一事，正在推
进中。近期，有消息称，徐工集团与兵器集团的重组，是以徐工集团出让徐工机械
控股权为核心的。
不过，本报从可靠途径获悉，徐州市国资委很可能出让部分徐工集团股权给兵
器集团，从而使得兵器集团成为徐工集团的控股方。上市公司徐工机械的实际控制
人也将从徐州市国资委，变为兵器集团。
徐工集团是全国最大的工程机械集团，拥有上市公司徐工机械（000425.SZ）5
8.472%的股份。而徐工集团100%的股权被徐州市国资委持有。
兵器集团与徐工集团双方的合作早在今年年初就已有眉目。当时，双方高层就
徐工集团的资产重组、市场开拓、优势互补、股权合作、股权激励等有过全面交流
，但未达成任何结论。此后5月27日，江苏省政府与兵器集团签署了战略合作协议
。兵器集团高层表示，将与徐工集团进行战略重组。
知情人士也向记者透露，徐州市国资委若出让股权，股权无偿划拨的可能性不
大。原因之一在于，徐工集团对于整个徐州市的经济有非常重要的支撑作用。
2009年，徐州市的装备制造业实现主营业务收入1071.55亿元，增长34%。而徐
工集团2009年实现了500亿元营业收入。
当年，徐州市地税局各项收入实现了166亿元，税收突破百亿大关。而来自徐
工集团的数字称，去年公司利税额为35亿元人民币。
对于“兵工集团将受让徐州市国资委所持徐工股权”的说法，多位徐工集团高
层都保持缄默。
兵器集团参股了包头北奔重型汽车有限公司（下称“北奔”）。徐工集团一位
管理层对本报说，他们采购过北奔的汽车底盘，用在消防车制造上。
一位基金研究员告诉本报，兵器集团的重卡（即“重型卡车”）倒是可以给徐
工，协助徐工生产小吨位的起重机、随车吊和消防车等等。
兵器集团也有压路机、小型挖掘机等与徐工类似的工程机械产品，但市场份额
都不大。
“不过，兵器集团下属有晋西车轴（600495.SH），是我国唯一可生产动车组
、地铁、轻轨用空心轴的企业，未来发展空间很广；而徐工又有起重机、摊铺机等
市场占有率很高的产品。双方联袂后，产品线是拉长了，生产规模也将随即扩大。
”某券商分析师说。
如果兵器集团直接控股徐工集团，对于一直想在公司推行股权激励的徐工管理
层来说也未尝不是一件好事。早在徐工与凯雷谈合资时，集团管理层也有意尝试股
权激励，但随着合作的泡汤，股权激励也不了了之。
另一方面，“十二五”期间兵器工业集团将在江苏新增投资150亿元，建设重
型车辆与工程机械研发生产基地等等，这可能也会给徐工带来利好。
徐工内部一位管理层说：兵器集团可能会在资金、贷款上更有优势，但双方的
合作应从更长远的角度去观察，“想要做大机械行业，肯定需要央企的强大支持。
徐工与兵器合作后，员工与客户都会对徐工有一个全新的认识。而且，国防和民用
产业应加强渗透、融合，这样才能提升我国装备制造业的整体技术、生产能力。”
徐工机械昨天收盘价为32.71元人民币，下跌0.67%。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-06-03】
徐工机械(000425)6.8亿出让卡特彼勒合资股权将成立挖掘机公司
徐工集团和世界上最大建筑机械、矿用设备生产厂商卡特彼勒的"婚姻"历经17
年后，终于走到"分手"时刻。记者昨天获悉，近期，徐工集团通过徐州产权交易所
持牌出让所持卡特彼勒(徐州)有限公司15.87%股权，今后将成立自己的挖掘机公司
。
卡特彼勒(徐州)有限公司是中外合资企业，由卡特彼勒（中国）投资有限公司
和徐工集团共同投资。徐工集团所持15.87%的股权挂牌出让后，徐工集团将不再持
有卡特彼勒(徐州)的股权。据悉，该部分股权的转让价格68260万元。挂牌时间为2
010年5月28日至2010年6月25日。据评估，截至2009年8月31日，卡特彼勒(徐州)净
资产为14.91亿元，对应15.87%股权的净资产为2.37亿元。相比之下，转让价格为
对应资产的2.88倍。
在受让方条件中，出现了一个较为特殊的条款：意向受让方需承诺，将在徐州
经济开发区内建造一个用于生产和组装大型液压挖掘机(至少包括36吨、40吨和49
吨挖掘机) 及其零部件、配件的新工厂；新工厂的新增注册资本约为5500万美元或
等值人民币，新增投资总额约为1.5亿美元或等值人民币。在国有产权交易全部程
序完成后的四个月内，意向受让方应将新增的注册资本金全额出资到位。同时，意
向受让方应在上述增资完成后三个月内开工建设大型挖掘机新工厂。新工厂从开工
建设起，建设期为18个月，应于2012年12月底建成投产。自新工厂开工之日起，三
年内意向受让方要完成项目投资计划并达产。
业内人士认为，要求受让方一定时间内在徐州投资达到一定额度，这一条款或
许是为卡特彼勒量身定制的。
卡特彼勒（徐州）是卡特彼勒与徐工集团1994年合资兴建的。最初，卡特彼勒
持股60%，徐工集团持40%，后经增资，卡特彼勒持股比例升至84.13%。但是，双方
合作并不愉快。在凯雷集团收购徐工机械股权时期，曾传出卡特彼勒是幕后买家。
2007年，卡特彼勒在徐州独资设立卡特彼勒徐州路面机械工厂，并在无锡和苏州设
了新生产基地。
按照徐工集团董事长王民说法，此次出让很小的一部分股份转让给卡特彼勒，
徐州集团是舍弃一点点分红，再成立自己的挖掘机公司。
据悉，当年合资时双方曾约定，合资企业成立后徐工将不得再生产挖掘机。
但是，徐工集团此项以市场换技术的初衷并没有实现--合资公司只是成为挖掘机的
组装环节。
【出处】上海证券报【作者】阮晓琴
【2010-06-01】
兵器集团曲线提亲 徐工机械(000425)嫁入豪门只剩时间和方式
兵器集团与江苏省签署战略合作协议的消息，令徐工机械即将嫁入兵器集团再
起传闻。而记者也从当地人士处获悉，徐工集团已初步拟定了出让控股权予兵器集
团的重组方案，涉资超过百亿。
日前，国务院国资委网站挂出一则消息，称兵器集团与江苏省政府在南京签署
了战略合作框架协议。兵器集团将与徐工集团实施战略重组，并在重型装备、光电
信息、精细化工等领域全面深化与江苏的战略合作。
消息称，江苏省委书记梁保华在会见兵器集团一行时表示，兵器集团在重型车
辆、发动机、工程机械等领域拥有雄厚的技术底蕴与一定的海外市场资源，徐工集
团是我国工程机械行业的排头兵，双方的合作将产生巨大的优势叠加效应。希望双
方共同努力，把徐工打造成具有很强国际竞争力的大企业。
据协议，江苏省与兵器集团将以做强做大徐工集团为主要平台，深入推进战略
合作。"十二五"期间，兵器工业集团将在江苏新增投资150亿元，建设重型车辆与
工程机械研发生产基地、高科技光电信息研发生产基地和精细化工研发生产基地。
此前两年，兵器集团与徐工之间的"亲密接触"屡见不鲜，如2009年6月，兵器
集团主要领导走访徐工集团；同年8月，兵器集团内蒙古一机集团下属的一机大地
工程机械公司与徐工集团签订22台MD23推土机外贸合同。
此后，各路重组传言于今年初达到顶峰。1月26日，徐工机械正式澄清，否认
兵器集团重组，称三个月内无重组事项。然而，在公告中徐工也坦陈，确与兵器集
团高层就徐工重组、市场开拓、优势互补、股权合作、股权激励等有过全面交流，
但并未签订过任何协议。如今来看，兵器集团虽与徐工无协议，却曲线向江苏省政
府登门"提了亲"。
另外，有资料显示，自2005年欲引入凯雷、却屡遭挫折最终被否以后，徐工集
团的改制便已箭在弦上。2009年，徐工正式完成整体上市；年底，公司再推50亿定
增方案，投向研发平台提升扩建等9大项目。
值得注意的是，近几年来通过产业发展与资本运作"双管齐下"，徐工的估值已
有大幅提升。预计整体上市及增发完成后，公司总市值将达350亿左右，出让控制
权涉及资金至少百亿以上。而2005年，凯雷欲拿下徐工85%股权所开出的价码不过2
2.13亿--收购成本五年增加了10倍以上。
【出处】上海证券报【作者】郭成林
