☆经营分析☆ ◇000400 许继电气 更新日期:2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化五大核
心业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|电气机械及器材制造业 | 644719.53| 153127.98| 23.75| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智能变配电系统 | 184661.44| 49725.32| 26.93| 28.64|
|智能电表 | 152834.38| 36777.30| 24.06| 23.71|
|智能中压供用电设备 | 133859.40| 31686.19| 23.67| 20.76|
|新能源及系统集成 | 69576.49| 7379.13| 10.61| 10.79|
|充换电设备及其它制造服务| 57742.44| 8793.24| 15.23| 8.96|
|直流输电系统 | 46045.38| 18766.79| 40.76| 7.14|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东 | 175375.23| 37250.32| 21.24| 27.20|
|华中 | 114879.77| 37474.89| 32.62| 17.82|
|华北 | 109520.92| 28199.71| 25.75| 16.99|
|西南 | 81220.75| 14567.14| 17.94| 12.60|
|西北 | 74867.94| 14452.01| 19.30| 11.61|
|华南 | 38940.67| 7304.72| 18.76| 6.04|
|国际 | 25471.87| 6440.97| 25.29| 3.95|
|东北 | 24442.38| 7438.23| 30.43| 3.79|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|电气机械及器材制造业 |1708913.33| 355010.69| 20.77| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智能变配电系统 | 471131.84| 114300.07| 24.26| 27.57|
|智能电表 | 386638.75| 95357.96| 24.66| 22.62|
|智能中压供用电设备 | 335151.03| 62896.50| 18.77| 19.61|
|新能源及系统集成 | 246427.89| 20062.56| 8.14| 14.42|
|直流输电系统 | 144366.57| 44641.82| 30.92| 8.45|
|充换电设备及其它制造服务| 125197.25| 17751.78| 14.18| 7.33|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东 | 441572.94| 82553.70| 18.70| 25.84|
|华中 | 348790.48| 96637.24| 27.71| 20.41|
|华北 | 311857.70| 61169.37| 19.61| 18.25|
|西南 | 194214.59| 33156.15| 17.07| 11.36|
|西北 | 188447.90| 30954.72| 16.43| 11.03|
|华南 | 103691.57| 20572.53| 19.84| 6.07|
|东北 | 89389.00| 23329.67| 26.10| 5.23|
|国际 | 30949.17| 6637.30| 21.45| 1.81|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 |1708913.33| 355010.69| 20.77| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|电气机械及器材制造业 | 683556.88| 142886.54| 20.90| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智能变配电系统 | 212271.11| 49068.25| 23.12| 31.05|
|智能电表 | 159933.88| 44076.05| 27.56| 23.40|
|智能中压供用电设备 | 141610.42| 28793.68| 20.33| 20.72|
|新能源及系统集成 | 99935.60| 6496.40| 6.50| 14.62|
|充换电设备及其它制造服务| 55034.22| 6845.39| 12.44| 8.05|
|直流输电系统 | 14771.65| 7606.77| 51.50| 2.16|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东 | 200460.77| 39197.72| 19.55| 29.33|
|华中 | 146929.59| 39691.70| 27.01| 21.49|
|华北 | 105015.30| 17804.09| 16.95| 15.36|
|西南 | 76456.27| 12493.18| 16.34| 11.19|
|西北 | 64769.12| 10741.56| 16.58| 9.48|
|华南 | 40201.72| 9175.12| 22.82| 5.88|
|东北 | 34973.50| 10616.79| 30.36| 5.12|
|国际 | 14750.60| 3166.38| 21.47| 2.16|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称 |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
| |万元) |万元) |(%) |入比例(%) |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|电气机械及器材制造业 |1706089.66| 307055.11| 18.00| 100.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|智能变配电系统 | 457724.76| 103742.05| 22.66| 26.83|
|新能源及系统集成 | 394118.29| 21347.17| 5.42| 23.10|
|智能电表 | 348326.47| 87902.21| 25.24| 20.42|
|智能中压供用电设备 | 314120.72| 51065.89| 16.26| 18.41|
|充换电设备及其它制造服务| 120177.01| 12706.24| 10.57| 7.04|
|直流输电系统 | 71622.41| 30291.55| 42.29| 4.20|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华中 | 427651.09| 101731.01| 23.79| 25.07|
|华东 | 419376.68| 75479.67| 18.00| 24.58|
|华北 | 343441.24| 50487.50| 14.70| 20.13|
|西北 | 191569.96| 26505.23| 13.84| 11.23|
|西南 | 173339.64| 22448.27| 12.95| 10.16|
|华南 | 83762.44| 14519.43| 17.33| 4.91|
|东北 | 51638.96| 12818.56| 24.82| 3.03|
|国际 | 15309.63| 3065.44| 20.02| 0.90|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|直销 |1706089.66| 307055.11| 18.00| 100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)报告期所属行业情况
“双碳”目标下,新型电力系统与新型能源体系加速构建,可再生能源装机占比持
续提升,能源供给向多元化、清洁化、低碳化转变,能源消费向高效化、减量化、
电气化转变。新技术与能源产业深度融合,电力装备技术持续迭代升级。电源侧,
风光等新能源成为我国电力新增装机的主体。电网侧,电网投资持续增长,特高压
输电项目持续建设,配电网向源网荷储融合互动方向转变;新型电力系统建设加快
推进。负荷侧,能源消费端“再电气化”进程加快。“双碳”战略、新型电力系统
建设、电力体制改革等进一步促进特高压、配网、新能源、储能等项目建设。
全国全社会用电量、发电装机容量、电网工程投资均保持平稳增长。根据国家能源
局发布的统计数据,截至6月底,全社会用电量累计48418亿千瓦时,同比增长3.7%
,其中规模以上工业发电量为45371亿千瓦时。从分产业用电看,第一产业用电量6
76亿千瓦时,同比增长8.7%;第二产业用电量31485亿千瓦时,同比增长2.4%;第
三产业用电量9164亿千瓦时,同比增长7.1%;城乡居民生活用电量7093亿千瓦时,
同比增长4.9%。全国累计发电装机容量36.5亿千瓦,同比增长18.7%。其中,太阳
能发电装机容量11.0亿千瓦,同比增长54.2%;风电装机容量5.7亿千瓦,同比增长
22.7%。全国主要发电企业电源工程完成投资3635亿元,同比增长5.9%;电网工程
完成投资2911亿元,同比增长14.6%。
(二)公司从事的主要业务
公司是中国电力装备行业的领先企业,致力于为国民经济和社会发展提供能源电力
高端技术装备,为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品
和服务支撑。公司聚焦特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及
工业智能化五大核心业务,先进储能、智能运维、电力物联网、氢能产业等新兴业
务,产品广泛应用于电力系统各环节。公司产品主要分为智能变配电系统、直流输
电系统、智能电表、智能中压供用电设备、新能源及系统集成、充换电设备及其它
制造服务六类。
智能变配电系统充分应用云计算、大数据、物联网、移动互联、人工智能等新一代
信息技术,结合能源互联网建设需求,搭建状态全面感知、设备全景诊断、故障智
能自愈、无人自主巡检、云边协同应用、信息互联共享的智慧变配电系统、物联网
云平台,为电网、交通、石化、工矿、智慧园区等领域提供自主可控、规划精准、
运行高效、运维精益、服务优质的变配电系统解决方案和成套设备。公司智能变配
电系统主要产品包括继电保护系统、变电站监控系统、智能变电站系统、工业调控
系统、智能一二次融合设备、配电终端、配电网自动化系统等。
(智能配电系统示意图)
直流输电系统主要通过整流和逆变的方式,利用直流输电电压等级高、能量损耗小
等特点,完成电能的传输,为远距离大功率输电、非同步交流系统的联网等提供成
套设备和技术。公司是目前国际领先的具备特高压直流输电、柔性直流输电设备成
套能力和整体解决方案能力的企业,形成了由±1100千伏及以下特高压直流输电、
±800千伏及以下柔性直流输电、直流输电检修和实验服务等构成的特高压业务体
系。公司直流输电主要产品和业务包括直流输电换流阀、直流量测设备、直流输电
控制保护系统、直流仿真系统、数字化换流站及换流阀运维等。
(直流输电系统项目展示图)
智能电表业务基于国际、行业标准,以智能电表为中心打造电力用户全景感知群,
以智能终端为中心打造边缘计算处理平台,快速构建基于营配融合的低压智能用电
解决方案,应用于营配融合、精益化台区管理、台区反窃电、有序用电、共享用电
等场景。公司智能电表业务主要产品包括智能电表、智能用电终端、用电采集系统
等。
智能中压供用电面向发电、电网、轨道交通、石化等领域,采用数字、通信和电力
电子等技术,为电力系统提供智能化设备,具备供用电领域核心技术、系统解决方
案和运维检修等服务能力。公司智能中压供用电业务主要产品包括开关、变压器、
电抗器、消弧线圈接地成套装备、环网柜等。
新能源及系统集成面向新能源、储能等领域提供工程咨询、设计、系统集成、工程
总包等业务。随着“双碳”战略深入实施,电网新能源占比不断提升,新型电力系
统建设投入增速加快,公司拥有从新能源发电到储能的系列产品,能够为客户提供
整套解决方案。公司响应国家新型能源体系和战略新兴产业建设战略,聚焦制氢电
源、离网制氢解决方案,大力开拓氢能等产业领域。
充换电设备及其它制造服务包括电动汽车充换电设备、加工制造服务等业务。面向
电动汽车充换电领域,提供智能充换电设备及整体解决方案,公司是目前国内技术
水平较高的电动汽车智能充换电系统制造商,拥有“国家能源主动配电网技术研发
中心”。公司自主研制的电力电源,拥有完全自主知识产权,采用标准模块化结构
工艺,为电网、发电、工业用电、轨道交通等领域提供稳定可靠的电源成套设备和
技术服务。加工制造服务业务包括机箱、机柜、户外箱体、开关机构、结构产品设
计与制造、电子屏柜装联、表面涂装等加工制造业务。
(三)公司主要经营模式
1.采购模式
公司实施集中采购模式管理。对于依法必须公开招标的工程、货物和服务,采用公
开招标采购方式;对于依法必须公开招标范围外的物资和服务,主要采用竞争性谈
判、询价、单一来源采购方式。凡是标准化、具有一定规模或通用性、供应商竞争
充分的物资,均纳入公司集中采购。公司采购种类数量较多,主要是生产产品所用
的零部件、原材料等物资,生产线、研发测试等生产经营用设备。公司采购产品分
为一次设备部件类、电子元器件类、二次设备部件类等类型。
2.生产模式
公司坚持需求驱动生产、计划指导生产,加强合同交付全过程管控。一是根据客户
需求,加强与生产、销售和设计部门的交流沟通,扎实开展生产交付全流程精益项
目,进一步压缩生产周期,生产交付保障能力快速提升;二是通过聚焦核心制造能
力,建设先进智能化产线,提高生产运营效率,支撑核心业务发展;三是依托生产
信息一体化管理平台,持续推进建设精益生产制造体系,实现人员、资金、信息和
生产的资源整合,进一步深化生产管理。
3.销售模式
公司结合行业头部客户集中度、各地区特色经济发展情况,建立了大客户、区域、
行业三维营销架构,形成了横向覆盖全国地市纵向穿透客户组织的矩阵式立体营销
网络。通过对营销资源的有效整合,加强市场与公司研发、方案、生产、服务的协
同,打造一站式服务中心,一体化作战平台,全方位提升客户满意度,以优质的产
品及服务巩固拓展市常
(四)报告期经营情况概述
2025年上半年,公司管理层带领广大员工,务实笃行强根基,锐意进取再登高,砥
砺奋进持续开创高质量发展新境界。公司实现营业收入64.47亿元;毛利率23.75%
,同比提升2.85个百分点;实现归属于母公司股东的净利润6.34亿元,同比增长0.
96%,经营活动产生的现金流量净额11.20亿元,同比提升237.08%,研发投入2.63
亿元,同比增长9.21%,经营质效持续提升。
1.科技创新成果丰硕
勇担央企创新使命。成功获批多项国家重大专项,实现主配微协同、远海风电、构
网型储能、电算协同等多学科方向引领。两级研发体系不断优化。完善许继电气科
学技术研究院组织架构,聚焦基础平台与共性技术研发。公司内部发布多项重大科
技攻关项目,加大原创技术、行业领先技术布局。成立公司技术标准委员会,提升
标准化管理水平。深化企校合作,与高校共建“源网荷储一体化技术与装备联合研
究院”“可持续能源管理国际联合创新中心”等,深化技术合作,持续引进、培育
高端技术人才,提升公司基础研发能力。完成17项国家级科技成果鉴定,16项达到
国际领先水平。牵头发布国际标准1项,国家标准6项,申请专利206项,授权专利8
8项。许继仪表在国资委“科改行动”专项考核中获评“优秀”。
科技成果亮点纷呈。电力电子产品方面,6.5千伏/3千安IGBT柔直换流阀实现挂网
,35兆瓦IGBT制氢电源实现首台套应用,磁体电源实现技术突破,完成多款储能PCS
国际版机型研制,完成320kW组串式光伏逆变器产品型式试验。保护自动化产品方
面,新能源集控系统通过行业鉴定,整体达到国际领先水平。海上风电监控系统实
现首次中标,全国产化直流控保、新原理线路保护、国产铁路广域保护、虚拟电厂
运行监控等实现首次应用。变电站空地协同智能运检系统获评日内瓦国际发明展金
奖。计量与量测产品方面,成功研制全国产化0.01级标准电能表,达到国际先进水
平。主动防御型低压智能开关系列产品、基于分布式储能的台区电能质量治理等产
品实现首台套应用。
2.市场拓展捷报频传
两级营销赋能发展。强化营销体系顶层设计,增加一线营销人员,缩减中后台人员
,前台营销队伍得到充实。系统部署扩充二级营销力量和支撑保障能力,强化一二
级营销协同市场开拓,协同作战优势进一步提升。持续调整产品结构,核心产品、
主业产品收入占比提升。加强高层走访交流,推动重点项目合作,强化研销协同,
打造新解决方案。提升客户服务水平,成立供应商绩效评价专班,国网抽检合格率
100%,公司通过五星服务资质认证。
市场业绩稳步提升。聚焦主责主业,牵引市场结构向高质量客户、高质量订单倾斜
,订单含金量持续提高。紧密跟进直流输电项目进展,深入推进技术营销、质量营
销、服务营销等营销模式,基于逆阻型IGCT的混合换相换流阀成功中标灵宝改造工
程。国网集招电能表中标保持第一。国网省招市场占有率同比提升,区域联采一二
次融合成套柱上断路器及一二次融合成套环网箱合计中标额、占有率排名均保持领
先。南网市场订货同比增长显著。轨道交通领域,中标渝昆铁路、京广铁路等综自
改造项目,雄商高铁项目中标辅控产品,进一步提升公司在铁路监控保护领域行业
地位。国际市场方面,移动变电站、直流测量、环网柜设备进入沙特、巴西、西班
牙等市场,充电桩系列产品成功入围泰国、秘鲁等国家电力公司短名单,参加中东
国际能源展、南非电力能源展、欧洲智慧能源博览会等重要展会,产品国际竞争力
不断提升。
3.管理质效稳步提升
盈利能力逐步提升。围绕成本、费用两条主线,全方面推动提质增效,公司半年度
毛利率23.75%,同比提升2.85个百分点。资产结构持续优化。强化应收账款管理,
构建多部门协同的全链条管控体系,应收账款持续下降。统筹推进数字化转型,完
成数据处理中心初步建设,有效打通市尝运营、物资、财务等业务条线信息数据,
为穿透式管理筑牢技术根基。
穿透管理赋能履约交付。动态平衡需求与产能、科学排产,有效保障哈密-重庆等
多个直流输电工程生产进度,高质量完成项目交付。质量保障持续巩固。扎实做好
特高压全生命周期质量管理,产品本质质量稳中向好,特高压设备运行合格率100%
。坚持精益生产与智能制造“双轮驱动”,推进生产制造数智化转型升级,启动制
造中心智能制造规划,加快许继仪表黑灯工厂线等重点项目实施,以“机器代人”
提升生产效率,持续提升智能制造和履约交付能力。许继电气荣获河南省首届“美
豫名品”称号,黑龙仪、许继继保获评省级绿色工厂,许继仪表获国家卓越级智能
工厂荣誉称号。
4.党的建设成效显著
开展深入贯彻中央八项规定精神学习教育,坚持“严实效”标准,确保学有质量、
查有力度、改有实效,坚决防止违反中央八项规定精神问题滋生。压实党建工作责
任制,聚焦党建链引领赋能产业链供应链创新链发展,深入实施“党建+”工程。
持续深化党建工作创A、经营业绩创优“双创行动”,组建突击队、服务队,建立
党员示范岗、责任区,推进党建工作与经营工作相融合。加大职工关爱力度,慰问
困难职工、劳模先进代表等200余人,开展健康知识讲座、健康义诊等活动,全力
打造“有温度的许继”。
二、核心竞争力分析
1.强大的科研创新能力。公司以创新驱动发展,紧密围绕国家重大装备和核心技术
自主化的要求,构建新发展格局中的科技创新、产业控制、安全支撑作用,聚焦能
源电力行业需求和“卡脖子”关键技术,坚持技术创新驱动产业升级,形成了电力
电子技术、保护控制自动化技术、智能量测技术、配网一次设备智能化技术、充换
电技术、先进制造及集成技术6项核心技术,“嵌入式软件平台、嵌入式硬件平台
、系统软件平台”三大核心基础平台,创造了数十项“中国第一”和“世界第一”
。
2.全面的系统解决方案能力。公司核心业务产品覆盖电力系统各个环节,具备超高
压/特高压直流输电、柔性直流输电、智慧变电、智能配电、智能用电、新能源发
电、电动汽车充换电、工业及轨道交通供用电、能源互联网、先进储能、智能制造
等整体解决方案能力、核心设备制造能力和工程服务能力。
3.丰富的国家大型重点工程业绩。公司积极参与国家重大工程建设,先后为特高压
智能电网建设、长江三峡工程及核电建设、高速铁路建设、电动汽车推广应用、智
慧城市建设等大型工程项目提供了重要的技术支撑和装备支撑。
4.领先的智能化制造能力。公司依托首批国家智能制造专项和省级示范工厂,建成
了先进的智能电表、预制舱、低压磁控开关等自动生产线,实现了标准、技术、产
品和方案的国内和海外输出。具备保护监控、智能配电终端、智能电表、充电桩、
智能变压器、智能开关柜等大规模制造能力,自动化生产水平处于同行业领先水平
。拥有单板、装置、屏柜、舱房及系统级的电力设备全平台设计与生产制造能力。
5.优质服务提升公司整体竞争力。公司始终坚持“始于客户需求、终于客户满意”
的服务理念,以信息化为支撑,打造了以线上化、数字化、互动化为特征的敏捷响
应服务平台,畅通多渠道入口,实时倾听客户声音,灵敏感知客户体验,持续驱动
业务提升,致力于打造覆盖全国、辐射海外的营销服务网络体系,为客户提供7×2
4小时“一站式”、“零距离”、“全方位”优质服务。实现公司运营效率、产品
质量、服务能力等方面持续提升。
三、公司面临的风险和应对措施
1.政策变化风险。公司所处的电气机械和器材制造业与国家宏观经济政策、产业政
策以及国家电力规划有着密切联系。国民经济发展的周期波动、国家行业发展方向
等方面政策变化可能对公司的生产经营造成影响,电力投资的力度直接影响输配电
行业的发展规模。
2.市场竞争风险。公司通过持续自主创新,企业竞争力显著增强,市场开拓力度加
大。公司所处行业部分细分市场竞争加剧,可能对公司的经营业绩造成一定的不利
影响。
3.原材料价格波动风险。电气机械和器材制造业产品成本构成中,钢材、有色金属
、非金属材料等原材料在总成本中占一定比重。原材料价格的波动将对公司盈利能
力产生一定程度的影响。公司实行统一采购,提高规模效益,及时关注价格变化趋
势,采取灵活措施,规避价格风险。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称 |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|黑龙江省电工仪器仪表工程技| 10000.00| -| -|
|术研究中心有限公司 | | | |
|许继电源有限公司 | 5000.00| -| -|
|许继(珠海)自动化系统有限公| 3500.00| -| -|
|司 | | | |
|许继智慧能源(河南)有限公司| 10000.00| -| -|
|许继换电科技有限公司 | 10000.00| -| -|
|许继德理施尔电气有限公司 | 8000.00| -| -|
|许继变压器有限公司 | 6000.00| -| -|
|许昌许继软件技术有限公司 | 3000.00| -| -|
|西电集团财务有限责任公司 | -| 10877.61| 3204960.74|
|西安许继电力电子技术有限公| 2000.00| -| -|
|司 | | | |
|珠海许继电气有限公司 | 12000.00| -| -|
|河南许继继保电气自动化有限| 15000.00| -| -|
|公司 | | | |
|河南许继电气装备有限公司 | 10000.00| -| -|
|河南许继电气开关有限公司 | 15000.00| -| -|
|河南许继电力电子有限公司 | 25000.00| -| -|
|河南许继仪表有限公司 | 10000.00| 12165.92| 254056.34|
|河南新型配网科学技术研究有| 5000.00| -| -|
|限公司 | | | |
|成都交大许继电气有限责任公| 10100.00| -| -|
|司 | | | |
|国联智慧能源交通技术创新中| -| -| -|
|心(苏州)有限公司 | | | |
|哈尔滨金河电测与仪表杂志出| 50.00| -| -|
|版有限公司 | | | |
|哈尔滨电工仪表研究所有限公| 10000.00| -| -|
|司 | | | |
|北京许继电气有限公司 | 9700.00| -| -|
|北京磐智电气有限公司 | 1470.00| -| -|
|中电装备山东电子有限公司 | 25900.00| 6810.35| 126497.87|
|上海许继电气有限公司 | 2000.00| -| -|
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