☆风险因素☆ ◇000027 深圳能源 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——瑞银证券:外埠项目亏损及财务费用增长拖累业绩【2013-04-18】
目标价6.36元是基于瑞银VCAM-DCF估值模型（8.5%的WACC）推导得到。我们维持“中
性”评级。
强烈推荐——招商证券:电量下降拖累业绩，等待价值回归【2012-10-25】
预计公司2012～2014年公司每股收益分别为0.46、0.56、0.65元，对应PE在9～12倍
。目前公司每股净资产为5.69元，PB约为1。我们认为，公司电厂盈利正逐步改善，
环保公司、参股的金融公司价值尚未充分体现，维持“强烈推荐-A”投资评级，给予
2013年业绩15倍PE进行估值，目标价8.4元。
中 性——安信证券:业绩低于市场预期【2012-10-25】
预计公司2012年-2014年EPS分别为0.47元、0.48元0.49元，对应PE为12.3倍、12.1倍
和11.8倍，给予“中性-A”投资评级，6个月目标价6.24元。
增 持——安信证券:业绩基本符合预期【2012-08-13】
综合考虑公司合同煤比例较高等因素后，预计公司2012年-2014年EPS为0.50元、0.51
元和0.52元，对应PE为12.3倍、12.1倍和11.8倍，维持“增持-A”投资评级，6个月
目标价7.65元。
买 入——瑞银证券:财务费用增长和投资收益下降导致中期业绩同比下降【2012-08-10】
我们将公司全年发电量下调3%，同时下调了投资收益项目，因此公司12-14年EPS预测
从0.55/0.56/0.67元下调至0.52/0.52/0.62元，目标价从8.57下调到7.78元，对应20
12/13/14年的市盈率为15.0x/15.0x/12.5x。目标价基于DCF估值模型，WACC假设为8.
5%。维持“买入”评级。
强烈推荐——招商证券:业绩小幅下降，静待价值重估【2012-08-09】
预计公司2012～2014年公司每股收益分别为0.50、0.59、0.67元，主要反映电力相关
产业盈利，按照2012年业绩的12～15倍PE，这部分合理价值为6.0～7.5元。而其持有
的金融资产价值62.3亿元，折合每股价值2.36元。综合考虑公司合理价值为每股8.36
～9.86元。
强烈推荐——招商证券:金融环保发力，价值有待重估【2012-05-24】
价值明显低估，上调至“强烈推荐”投资评级，目标价8.36～9.86元，股价空间为28
％～51％。预计公司2012～2014年公司每股收益分别为0.50、0.59、0.67元，主要反
映电力相关产业盈利，按照2012年业绩的12～15倍PE，这部分合理价值为6.0～7.5元
。而其持有的金融资产价值62.3亿元，折合每股价值2.36元。综合考虑公司合理价值
为每股8.36～9.86元。
增 持——安信证券:不堪燃料成本上涨，业绩低于预期【2012-04-25】
考虑电价上调和煤炭价格上涨后，我们预计公司2012年-2014年EPS分别为：0.47元、
0.47元和0.51元，对应PE为13.3倍、13.3倍和12.3倍，维持“增持-A”投资评级，6
个月目标价7元。
推 荐——华泰证券:电价提升难抵煤价上涨，净利下滑近两成【2012-04-16】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.55、0.59、0.60元，对应PE11.28、10.54、10
.32倍，在行业内处于较低水平。我们认为给予公司2012年12-15倍PE较为合适，给予
目标股价7.24元。给予公司“推荐”评级。
审慎推荐——中金公司:赢利稳健，注重清洁能源发展【2012-04-16】
维持“审慎推荐”投资评级。短期内公司在建项目投产规模不大，业绩贡献有限。预
计2012、13年净利润分别为13.9亿和14.1亿元，对应EPS0.52元和0.53元，对应市盈
率12x和12x。
增 持——安信证券:业绩小幅下降【2012-04-16】
受益于电价上调，我们预计公司2012年-2014年EPS分别为：0.54元、0.54元和0.58元
，对应PE为：11.5倍、11.4倍和10.6倍，维持“增持-A”投资评级，6个月目标价7.9
2元。
增 持——安信证券:经营稳健，资产转型【2012-03-28】
我们预计公司2011年-2013年EPS分别为：0.44元、0.54元和0.54元，对应PE为：14倍
、12倍和12倍，给予6个月目标价7.92元，维持“增持-A”投资评级。
增 持——申银万国:业绩基本符合预期，业务转型稳步推进【2011-10-26】
在暂时不考虑新的电价调整情况下，我们维持公司2011-2013年0.55、0.63、0.69元
的盈利预测，对应的P/E水平分别为12、10、9倍，估值有一定优势，维持“增持”评
级。
增 持——天相投顾:三季度业绩下滑38%【2011-10-26】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.60元、0.64元和0.67元，以10月25日收盘价6.56元
计算，对应的动态PE分别为11倍、10倍和10倍，估值偏低，维持公司“增持”投资评
级。
增 持——宏源证券:成本拖累业绩，新项目促发展【2011-08-22】
预计2011-2013年净利润为14.08、15.38、16.66亿元，每股收益0.53、0.58、0.63元
，估值低于行业平均水平，且核电、超临界火电、LNG电厂、风电、垃圾发电等项目
将给公司带来持续稳定的利润增长，首次给予增持评级。
推 荐——东北证券:营运不忌上游约束【2011-08-22】
我们预计公司2011年和2012年归属上市公司股东净利润分别为：14.56亿和14.84亿，
以最新权益分配后股本核算对应EPS为0.55元和0.56元。虽然我们的预测业绩相较201
0年没有明显的增长，但考虑到公司今年上半年实现利润相对较小，且去年业绩中包
含了相当的非经常性损益，因此我们事实上预测了公司在今年下半年会有较大环比增
长空间。综上，我们继续维持“推荐评级”。
审慎推荐——中金公司:煤价上涨进一步压缩盈利空间【2011-08-19】
预计公司2011、12年净利润分别为15亿和16亿元，对应EPS0.57和0.60元，市盈率12x
和11x。维持“审慎推荐”评级，短期内，公司受制于燃料成本压力以及在建项目投
产规模有限，股价暂缺较好催化剂。
审慎推荐——招商证券:盈利受累煤价，重点项目加速【2011-08-18】
我们预计2010～2012年每股收益分别为0.50元、0.56元和0.61元，对应PE分别为13、
12和11倍。未来的成长性和防御价值兼备，按照2011年的15倍PE估值，目标价7.5元
，维持“审慎推荐-B”投资评级。
审慎推荐——中金公司:盈利受制于成本上升【2011-04-27】
预计公司2011、12年净利润分别为15亿和16亿元，对应EPS0.68和0.72元，市盈率16x
和15x。维持“审慎推荐”评级，短期内，公司受制于燃料成本压力以及在建项目投
产规模有限，股价暂缺较好催化剂。
增 持——华泰联合:差异化经营，低碳能源供应商【2011-04-21】
我们预计EPS分别为0.59、0.70、0.83元，目前股价对应动态PE分别为17.6、14.7、1
2.4倍，PB为1.7倍。从可比公司估值水平来看，公司估值已低于行业平均水平。但我
们认为公司盈利能力，基本上代表了行业最高水平，且装机规模增速高于行业规模增
长平均水平，至少享有行业平均估值水平。在电价调整预期下，我们维持公司“增持
”评级。
增 持——光大证券:发展环保和新能源，寻求新增长【2011-04-17】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.53元、0.62元和0.72元，目前公司的
动态市盈率不足20倍，估值安全，给予“增持”评级。
推 荐——华泰证券:盈利有所下滑，估值优势仍在【2011-04-15】
我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.54元、0.60元和0.65元，对应目前股价估值分
别为19.11X、17.20X和15.88X，估值优势突出，考虑到公司电厂所处的珠三角地区具
有高设备利用小时和上网电价优势，10年毛利虽然有所下滑但在行业中仍处于较高水
平，我们给予公司2011年23倍市盈率，对应目标价12.42元，给予“推荐”评级。
增 持——安信证券:估值较低，业绩稳定【2011-04-15】
我们预计2011-2013年EPS分别为0.63、0.65和0.68元，短期由于新建项目规模较小，
且资产支出压力较大，业绩增长有限。考虑公司估值较低，业绩稳定，给予“增持-A
”评级。考虑现有市场行情，给予2011年18倍估值，调整目标价至12.60元。
买 入——东方证券:短期业绩承压不改长期趋势向好【2011-04-15】
预计公司11-13年盈利预测分别为0.76（原0.84，下调9.5%）、0.86（原0.95，下调9
.5%）、0.88元（新增），对应动态市盈率分别为14、12、12倍。维持公司“买入”
评级。
审慎推荐——中金公司:注重清洁能源，业绩释放仍待时日【2011-04-15】
预计公司2011、12年净利润分别为15亿和16亿元，对应EPS0.68和0.72元。当前股价
对应2011、12年市盈率为15x和14x，低于行业平均。维持“审慎推荐”投资评级。短
期内，由于在建项目规模有限，业绩释放仍待时日，股价暂缺催化剂。
增 持——金元证券:煤价上升和发电量下降致盈利下滑【2011-01-28】
公司盈利受制于煤价上涨和电价政策，煤电关系如得到理顺，公司盈利将大幅上升。
考虑到今年煤价上涨，预计公司2011-2012年EPS为0.42元、0.43元，对应目前价格的
市盈率为23倍和23倍，公司资产盈利能力强于电力行业同类企业，给予“增持”评级
。
买 入——中银国际:3季报业绩符合预期【2010-10-29】
深圳能源前三季度业绩符合预期，我们对公司2010，2011年全年盈利预测分别为每股
0.79元，0.83元，公司目前股价分别相当于预期2010年14.6倍，预期2011年13.9倍市
盈率。估值偏低，公司盈利性稳定，一贯优于火电公司平均水平，我们维持买入评级
。
买 入——东方证券:消化成本上涨能力突出【2010-10-29】
我们维持深圳能源2010-2012年EPS预测分别为0.77、0.84、0.95元，对应动态市盈率
分别为15、14、12倍。公司五年装机复合增长率15%，同时考虑存量资产随经济发展
的自然增长，应给予长期PE18-20倍的估值中枢。不论是相对于公司历史股价表现，
还是相对大盘指数，都处于历史底位。考虑到公司成长性仍在以及固废处理业务正处
于快速增长期，给予“买入”评级，目标价14.6元。
审慎推荐——中金公司:电量、利润率高位稳定【2010-10-29】
维持审慎推荐评级。预计2010-11年公司净利润分别为18亿、19亿元，EPS分别为0.82
元、0.84元。当前股价对应2010、11年市盈率为14.2x和13.7x，低于行业平均。1）
我们看好广东地区电力市场，认为公司盈利确定性高，股价估值安全边际大。2）四
季度，可能的股票投资收益仍有望带来业绩超预期；3）长期来看，稳健的资产结构
为公司长期发展奠定充备的资金基矗
买 入——金元证券:高煤价阴影下保持高毛利的火电公司【2010-10-29】
预计公司2010-2012年EPS为0.84元、0.89元、0.97元，对应目前价格的动态市盈率为
14倍、13倍和12倍，估值严重偏低，维持公司“买入”评级。
增 持——光大证券:三季度业绩符合预期，估值安全维持“增持”评级【2010-10-28】
我们维持对公司的盈利预测，即2010年-2012年的每股收益分别为0.80元、0.83元和0
.86元，目前公司的动态市盈率为2010年14倍，仍处于较为安全的区域，给予“增持
”评级。
强烈推荐——招商证券:新机组贡献收益，四季度电量向好【2010-10-28】
我们预计2010～2012年每股收益分别为0.77元、0.89元和0.96元。考虑到公司盈利稳
定，环保、物流、金融三大产业均有所发展，且具有参股核电、参股券商概念，我们
维持“强烈推荐-A”投资评级，目标价15.4元。
推 荐——国都证券:装机容量和垃圾发电成长空间较大【2010-09-27】
预计公司2010-2012年营业收入121.9亿元、129.2亿元、136.9亿元，每股收益0.88元
、0.88元、0.95元，对应10年市盈率只有12倍，估值水平较低，且未来3年成长性较
好，维持“推荐-A”评级。
买 入——东方证券:业绩稳定、成长仍在的低估值火电股【2010-08-20】
我们预计深圳能源2010-2012年EPS分别为0.77、0.84、0.95元，对应动态市盈率分别
为14、13、11倍。公司五年装机复合增长率15%，同时考虑存量资产随经济发展的自
然增长，应给予长期PE18-20倍的估值中枢。不论是相对于公司历史股价表现，还是
相对大盘指数，都处于历史底位。考虑到公司成长性仍在以及固废处理业务正处于快
速增长期，给予“买入”评级，目标价14.6元。
推 荐——华泰证券:业绩优良，估值偏低【2010-08-18】
我们预计公司2010-2012年营业收入达到121.91亿元、127.56亿元、133.38亿元，实
现净利润17.79、17.65和18.07亿元，EPS分别为0.81、0.80和0.82元。我们按照2010
年18倍PE给公司估值，目标价14.58元，目前公司估值偏低，给予公司“推荐”评级
。
强烈推荐——招商证券:发电量大幅增长，主业利润大幅提升【2010-08-18】
我们对公司下半年业绩持乐观态度，小幅上调2010～2012年业绩预测至0.77元、0.89
元和0.96元，对应PE分别为14、12和11倍。公司具有参股核电、参股券商概念，按照
2010年的20倍PE估值，目标价15.4元。
审慎推荐——中金公司:业绩符合预期：电量增加，利润率稳定【2010-08-18】
维持审慎推荐评级。预计2010-11年公司净利润分别为18亿、19亿元，EPS分别为0.83
元、0.85元。当前股价对应2010、11年市盈率为12.8x和12.5x，低于行业平均。我们
看好公司的业绩稳定性，持续改善的现金流为公司长期发展奠定基矗
买 入——金元证券:投资收益下降是净利润减少的主要原因【2010-08-18】
预计公司2010-2012年EPS为0.87元、0.89元、0.94元，对应目前价格的动态市盈率为
12倍、12倍和11倍，估值偏低，考虑到公司未来良好的发展前景，给予公司“买入”
评级。
增 持——光大证券:电量、收入和利润增长【2010-08-17】
我们预测公司2010-2012年的每股收益为0.80元、0.83元和0.86元，公司目前的动态
市盈率为13倍、13倍和12倍，估值安全，维持“增持”评级。
增 持——安信证券:业绩符合预期【2010-08-17】
我们预计2010年-2012年EPS分别为0.75元、0.69元和0.70元，短期由于新建项目规模
较小，且资产支出压力较大，业绩增长有限。考虑公司估值较低，业绩稳定，给予“
增持-A”评级。考虑现有市场行情，给予2010年18倍估值，下调目标价至13元。
买 入——金元证券:营业收入与扣除非经常性损益净利润大幅增长【2010-07-22】
预计公司2010-2012年EPS为0.84元、0.86元、0.90元，对应目前价格的动态市盈率为
12倍、12倍和11倍，与电力板块平均整体估值相比低估，考虑到公司未来良好的发展
，给予公司“买入”评级。
增 持——华泰联合:电量剧增，盈利能力保持稳定【2010-07-21】
我们维持公司2010-2012年EPS分别为0.80、0.93、1.03元的判断，目前股价对应动态
PE分别为12.8、11.0、9.9倍。我们认为公司具备较强的盈利能力，基本上代表了行
业最高水平，且公司装机规模增速高于行业规模增长9%的平均水平。另外，从可比公
司估值水平来看，我们认为公司已是属于低估品种，我们维持公司“增持”评级。
买 入——中银国际:1季度盈利恢复成本控制加强【2010-04-29】
2010年1季度营业收入同比增加 62.47%，净利润同比增 132.09%。毛利率同比提高 1
.4 个百分点至 22.63%，净利率则上升 4.4 个百分点至14.8%。由于 09年年初电量
需求大幅下降导致基数较低，选取 08 年数据进一步对比，公司营业收入增幅为 6.8
%，净利润增幅30%。08年公司毛利率为 22.99%，比今年 1季度仅高0.3个百分点。因
此，我们认为深圳能源 2010年 1季度盈利性恢复至稳定良好的水平。
审慎推荐——中金公司:电量强劲回升，利润率保持稳定【2010-04-29】
维持审慎推荐投资评级。强劲的盈利能力和稳健的资产结构是我们看好公司长期发展
的主因。短期瓶颈主要源自在建项目偏少，成长不足。
增 持——天相投顾:发电量大幅增长，盈利能力面临下滑压力【2010-04-29】
我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.79元和0.75元，以4月28日的收盘价12.1元计
算，对应的动态市盈率分别为15倍和16倍，估值偏低，维持“增持”投资评级。
增 持——湘财证券:低基数和旱情致 1 季度发电量大增 【2010-04-29】
我们看好公司的环保业务，旗下环保供公司拥有垃圾发电、火电厂废水处理和脱硝等
业务。我们认为，以垃圾发电为代表的环保类业务将是公司未来业绩的一大亮点，维
持对公司的“增持”评级。
买 入——金元证券:低碳能源项目成为公司主要增长点【2010-04-20】
预计公司 2010-2012年 EPS为 0.83元、 0.85元、 0.89元，对应目前价格的动态市
盈率为 15.3 倍、15 倍和 14.3 倍，估值明显偏低，给予公司“买入”评级。
推 荐——国都证券:业绩符合预期，垃圾发电业务值得关注【2010-04-19】
由于今年上半年西南地区特大干旱，深圳市西电东送电量下滑，加上 10 年投产的小
型发电项目，预计公司发电量将有所增长；但预计全年煤价上涨 8%左右；垃圾发电
业务、运输有望小幅增长。假定 10 年公司处置四川华蓥山、西柏坡发电、金岗电力
、铜陵皖能等异地非控股资产产生投资收益；预计 10-12年公司实现归属母公司净利
润 17.6、17.7、18.9 亿元，对应每股收益 0.80、0.81、0.86，估值偏低，维持“
推荐-A”投资评级。
增 持——光大证券:盈利能力良好,投资收益锦上添花【2010-04-16】
由于2010年合同煤价格上涨， 我们预计公司的业绩将有所下降。 我们假设： （1）
煤价上涨 40 元/吨； （2）不考虑公司处置金融资产。在此假设下，我们预计公司2
010-2011年的每股收益分别为0.75元和 0.82元。 公司目前的动态市盈率为18 倍（2
010年） ，相对其他电力公司较低，估值较为安全，维持“增持”评级。
中 性——中信建投:电力毛利率提升【2010-04-16】
由于燃料电力生产业务的主要成本之一，燃料价格出现上涨的可能性较大，将导致公
司盈利能力的降低，我们维持深圳能源中性评级。
强烈推荐——招商证券:毛利率回升和投资收益拉动业绩翻倍增长【2010-04-16】
预计 2010、2011 年每股收益为 0.75 元、0.88。公司主业及与主业相关的投资收益
贡献每股收益 0.75 元，按照主业 20 倍市盈率，持有非上市金融企业股权折合每股
价值 1元计算，公司合理价值 16元，维持“强烈推荐”投资评级。如果年内出售持
有的上市公司股权，可增加每股收益约 0.1元。
增 持——天相投顾:2010 年盈利能力面临下滑压力【2010-04-16】
我们将公司2010年和2011年EPS分别调整为0.81元和0.76元，以4月15日的收盘价13.6
元计算，对应的动态市盈率分别为17倍和18倍，估值优势明显，并且考虑到股指期货
推出，我们暂时维持公司“增持”投资评级。
增 持——安信证券:等待下个爆发期【2010-04-16】
假设2010-2012年，公司利用小时不变，煤价上涨8%、0%和0%，由于拟建项目还未核
准，我们暂不考虑，并假设2010年取得三个拟出售电厂股权投资收益，保守预计EPS
分别为0.75、0.65和0.61元。短期由于新建项目规模较小，且资产支出压力较大，业
绩增长有限。考虑公司估值较低，给予“增持-A”评级。目标价16元。
增 持——世纪证券:非经常损益项目影响业绩增幅 【2010-04-16】
不考虑投资收益的影响，预计 2010－2011年公司 EPS 预测分别为 0.82元和 0.90元
，折合为 16.30、14.92倍 PE，与行业平均水平比较具有一定的估值优势，考虑公司
项目将逐渐投产， 具备良好的成长性， 另外成本能力控制能力较强， 给予 “增持
”评级。
谨慎推荐——长江证券:业绩符合预期，短期成长明确【2010-04-15】
我们预计 2010-2011 年公司 EPS 分别为 0.75 元和 0.92 元；短期内公司成长性明
确且垃圾发电有望带来长期可持续发展，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——华泰联合:进退有序，增长明确【2010-04-15】
预计公司 2010-2012年 EPS分别为 0.80、0.93、1.03元，目前股价对应动态 PE 分
别为 17.0、14.6、13.2 倍。公司盈利能力基本上代表了行业最高水平，且其规模增
速高于行业规模增长 9%的水平，公司估值低于行业可比公司估值水平。因此，我们
维持“增持”评级。
增 持——湘财证券:垃圾发电市场广阔、电力环保前景看好【2010-03-18】
我们认为，虽然短期内垃圾发电EPC业务还不能为 为公司业绩带来实质性贡献，但随
着国家政策的进一步明朗以及垃圾发电市场竞争的有序化，公司该项业务具有很大的
成长空间，将是未来业绩的一大亮点。我们首次给予公司“增持”的评级。
谨慎推荐——长江证券:公司成长性明确，估值水平存在提升空间【2010-03-11】
河源电厂2台60万千瓦机组分别于2009年1月和8月正式投产， 成为2010年业绩新的增
长点。 我们预计2009-2011年公司 EPS分别为 0.842元、0.768元和 0.948元；对应
PE水平分别为 15.37x、16.86x、13.65x，低于行业平均水平。我们认为公司成长性
明确且垃圾发电有望带来长期可持续发展，公司估值水平存在提升空间，首次给予公
司“谨慎推荐”评级。
增 持——世纪证券:业绩增长略低于市场预期【2010-01-15】
预计 2009－2010 年公司 EPS 预测分别为 0.85元和 0.94 元，折合为 16.12、14.5
7 倍 PE，低于行业平均水平，具有一定的估值优势。考虑到公司良好的成长性，给
予 “增持”评级。
增 持——光大证券:三季度业绩再超预期【2009-10-28】
假设电价维持不变，我们上调公司盈利预测。我们预计公司2009年-2011年的每股收
益分别为1.03元、0.86元和0.87元。 我们看好公司的长期发展。我们认为公司目前
估值偏低，但由于电价调整的消息尚未尘埃落定，我们建议投资者暂时观望，等待电
价调整消息出台后再介入。
增 持——国泰君安:稳定、良好的业绩预期难能可贵【2009-10-28】
我们预计公司 09、10、11 年 EPS 分别为 1.02、0.82、0.94 元，对应目前股价下
的市盈率分别为 12、16、14倍，维持“增持”评级，上调 6个月目标价至 15.5元。
增 持——世纪证券:主营业务逐步向好【2009-10-28】
预计 2009－2010 年公司 EPS 预测分别为 1.02元和 0.99 元，折合为 12.14、12.5
倍 PE，低于行业平均水平，另外公司还具有较强的成本能力控制能力，给予 “增
持”评级。
推 荐——国都证券:业绩和毛利率均大幅上升【2009-10-28】
公司河源电厂已经投产，滨海电厂百万千瓦机组可能于2011年投产，公司机组规模稳
定增长。假定公司上网电价不出现下调，煤价不出现大幅上涨，机组平均利用小时与
2009年持平， 我们预计公司09-11年的业绩分别为0.99、 1.01、1.05元，按照10年1
9倍的行业平均市盈率，公司合理股价为19元，但考虑到电力行业的防御性特征，给
予公司短期推荐，长期A的评级。
强烈推荐——招商证券:毛利率继续回升，盈利大幅增加【2009-10-27】
维持此前 09～11年每股收益 0.98元、0.90、1.01 元的盈利预测。公司河源电厂已
经投产，滨海电厂百万千瓦机组可能年内获得路条，支持业绩稳定增长。短期有电价
下调预期，待政策出台后可以重点关注。
买 入——东海证券:业绩超出预期，前景十分广阔【2009-08-19】
假设公司当前的综合税率不变，综合标煤价格维持在 700-750 元/吨，利用小时下降
5%，不考虑利率和汇率的变化以及其它金融资产处置的收益，上调公司 09、10、11
年每股收益为 0.79、0.82和 0.83元，对应动态 PE分别为 15.95、15.36和 15.18
倍。当前 PB为 2.25倍，远低于行业平均，上调至“买入”评级。
买 入——广发证券:投资收益凸现公司中期业绩增长【2009-08-19】
根据公司投资收益变化，我们调高公司 2009-2010 年盈利预测，每股收益分别为 0.
84 和 0.85 元（前次预测值 0.75 元和 0.79 元） 。维持“买入”评级。目标价值
15元。
增 持——光大证券:亮丽业绩值得期待【2009-08-02】
我们假设2009年-2011年发电小时同比变化-5%、2%和3%；含税标煤价格750元/吨；河
源电厂2#如期投产；以及不考虑公司继续处置金融资产。在此假设下，我们预计公司
2009-2011年的每股收益分别为0.88元、0.83元和0.84元。我们认为公司虽然是一个
区域型的电力公司，但公司储备项目较多，且和中广核建立战略合作关系，未来将能
进军核电领域，发展前景广阔。我们认为公司合理的价格为16元，距目前股价还有15
%的空间，给予“增持”评级。
买 入——广发证券:广发证券2009年中期策略会会议纪要【2009-07-20】
预测公司 2009-2010 年每股收益分别为 0.75元和 0.79元。相应动态 PE分别为 18X
和 17X。与行业平均25X 动态 PE估值比较，我们认为公司存在一定程度的价值低估
，维持“买入”评级，目标价 15元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-28 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年度，深能集团在能源财务公司的存款预计峰值金额为5.5 ｜
｜ ｜亿元，珠海洪湾在能源财务公司的存款预计峰值金额为1.3亿元 ｜
｜ ｜。深能集团和珠海洪湾存放在能源财务公司的存款，办理相关存｜
｜ ｜款开户手续后即可自由存取，存款利息按中国人民银行同期基准｜
｜ ｜利率按季支付。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-04-18 ｜ 67000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司控股子公司深圳能源财务有限公司2013年吸收深圳市能源集｜
｜ ｜团有限公司,珠海深能洪湾电力有限公司成关联交易，预计吸收 ｜
｜ ｜存款67000万元。 ｜
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