☆经营分析☆ ◇920925 锦好医疗 更新日期：2025-12-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
康复医疗器械和家用医疗器械的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜助听器 ｜ 9676.26｜ 4110.44｜ 42.48｜ 85.30｜
｜助听器芯片 ｜ 1047.89｜ 420.03｜ 40.08｜ 9.24｜
｜其它 ｜ 619.19｜ 294.65｜ 47.59｜ 5.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 9447.83｜ 4046.77｜ 42.83｜ 83.29｜
｜境内 ｜ 1895.52｜ 778.35｜ 41.06｜ 16.71｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜助听器 ｜ 16851.71｜ 8049.56｜ 47.77｜ 86.33｜
｜其他业务 ｜ 912.44｜ 480.91｜ 52.71｜ 4.67｜
｜经营租赁收入 ｜ 909.90｜ 487.77｜ 53.61｜ 4.66｜
｜芯片 ｜ 354.03｜ 53.91｜ 15.23｜ 1.81｜
｜其他 ｜ 335.98｜ 171.10｜ 50.93｜ 1.72｜
｜气垫床 ｜ 83.20｜ 22.32｜ 26.82｜ 0.43｜
｜雾化器 ｜ 70.43｜ -0.43｜ -0.61｜ 0.36｜
｜其他业务-其他 ｜ 2.54｜ -6.86｜-270.1｜ 0.01｜
｜ ｜ ｜ ｜ 1｜ ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 15128.70｜ 7035.45｜ 46.50｜ 81.30｜
｜境内 ｜ 3479.09｜ 1741.93｜ 50.07｜ 18.70｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 15128.34｜ 7035.09｜ 46.50｜ 81.30｜
｜内销 ｜ 2567.00｜ 1261.37｜ 49.14｜ 13.80｜
｜其他业务 ｜ 912.44｜ 480.91｜ 52.71｜ 4.90｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜助听器 ｜ 5681.01｜ 2779.73｜ 48.93｜ 89.73｜
｜其他 ｜ 518.04｜ 240.89｜ 46.50｜ 8.18｜
｜雾化器 ｜ 70.43｜ 0.77｜ 1.09｜ 1.11｜
｜气垫床 ｜ 61.93｜ 15.36｜ 24.81｜ 0.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 5387.32｜ 2560.19｜ 47.52｜ 85.09｜
｜境内 ｜ 944.09｜ 476.56｜ 50.48｜ 14.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜助听器 ｜ 16102.51｜ 8398.12｜ 52.15｜ 88.87｜
｜其他业务 ｜ 632.05｜ 269.97｜ 42.71｜ 3.49｜
｜经营租赁收入 ｜ 548.01｜ 195.38｜ 35.65｜ 3.02｜
｜其他 ｜ 377.37｜ 163.43｜ 43.31｜ 2.08｜
｜气垫床 ｜ 196.66｜ 40.02｜ 20.35｜ 1.09｜
｜雾化器 ｜ 179.05｜ 15.75｜ 8.80｜ 0.99｜
｜其他业务-其他 ｜ 84.04｜ 74.60｜ 88.76｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境外 ｜ 16033.16｜ 8272.77｜ 51.60｜ 91.68｜
｜境内 ｜ 1454.49｜ 614.53｜ 42.25｜ 8.32｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
公司主要从事助听器的研发、生产与销售，助听器业务是公司当前及未来的核心主
营业务。2024年9月，公司购买了IntriCon听力健康业务相关资产，新增助听器芯
片销售业务。
公司目前已取得了美国FDA、FDA510(k)、欧盟CE认证(MDR)，以及IS013485医疗器
械质量管理体系证书等，拥有医疗器械生产资质，已获得126项专利（中国专利113
项，美国专利13项）和14项著作权，其中发明专利23项，集成电路布图1项。公司
同时拥有数字助听器芯片设计和算法研究开发能力。
公司以海外销售为主，助听器产品出口覆盖欧洲、亚洲、美洲等全球90余个国家和
地区。助听器销售收入是公司的主要收入来源，公司先后与欧洲健康生活领导品牌
德国博尔乐、日本知名电视购物公司等建立合作关系，进入国际连锁零售企业沃尔
玛、家乐福、CVS等销售渠道。2025年上半年，公司的海外销售收入占主营业务收
入的比例超过86%，在国际市场具备较强的竞争力。根据海关统计数据在线查询平
台获取的数据，2025年上半年公司助听器出口销售数量占全国境内助听器出口销售
数量的比例达到12.71%。
报告期内公司助听器业务收入占公司营业收入的85%以上，新增助听器芯片销售业
务，商业模式未发生重大改变。公司发展战略是聚焦听力赛道，掌握核心技术，为
全球听障人士提供卓越品质的听力产品和服务，致力成为全球听力行业领先企业。
二、经营情况回顾
（三）经营计划
1、主要经济指标完成情况
报告期内，公司实现营业收入11,343.34万元，较上年同期增长79.16%。公司通过
调整产品和定价策略，加大市场推广力度，ODM和自有品牌业务较上年同期分别增
长了33.39%、365.11%。报告期内，归属于上市公司股东的净利润为771.06万元，
较上年同期增长1,228.36万元，主要原因系公司营收较上年同期增长79.16%，营业
利润增长224.36%所致。
2、业务拓展
报告期内，欧洲和亚太市场小幅波动，美国市场出现了明显的复苏和增长，ODM和
自有品牌业务同时发力，导致美国市场整体营收较上年同期增长460.86%。
报告期内，公司大单品策略初见成效，自有品牌业务稳步发展，商超渠道自有品
牌业务实现营收1,804.29万元，BTC、DTC等主要线上渠道自有品牌业务实现营收1,
023.44万元，自有品牌业务较上年同期增长365.11%。
3、技术研发
报告期内，公司研发投入强度维持较高水平，研发费用为1,023.26万元，研发投
入占比为9.02%。2025年上半年，研发重点突破技术有：成功实现无线调控助听器
音量方案、助听器系统级功耗优化及蓝牙助听器抗干扰增强和信号连接稳定方案，
这些技术的落地，一方面引领了数字助听器小型化的设计趋势，提升了佩戴体验，
另一方面增强了用户使用助听器的便捷性和提升助听器使用的续航时长。同时，公
司购买IntriCon听力健康业务后，在充分吸收和消化其算法的基础上，实现了自研
芯片听力补偿算法升级及IntriCon芯片增加交互功能。
4、体系认证
报告期内，体系认证的重点工作是根据公司战略，取得助听器产品在国内外的注
册证，以及对质量管理体系进行维护。公司多款产品已获得了包括了加拿大、韩国
、东南亚等多国的准入许可证明。公司已取得的欧盟助听器MDR证书认证产品型号
由原15款扩增至42款，对公司欧洲市场将产生积极影响。另外，2025年上半年公司
顺利通过了MDSAP的审核认证，ISO14001环境质量体系年度审核，Komplet等大型商
超的验厂审核等重要审核，上述审核顺利通过表明公司的质量控制体系运行有效、
稳定，符合当地医疗器械法规和质量体系的准入，助力公司业务进入全球各个市常
（四）行业情况
根据国际听力协会（IHS）研究资料显示，全球助听器行业起源于19世纪，其发展
历程经历了集声器、碳晶、电子管、晶体管/集成电路等阶段。经过百年发展，进
入21世纪后，助听器进入到全数字发展阶段。
助听器是一个有助于听力残疾者改善听觉障碍，进而提高与他人会话交际能力的
工具、设备，属于康复医疗器械中的认知言语视听障碍康复设备，用于听力损失患
者的听力补偿。当前全球助听器市场是一个高度垄断的市场，产品以空气传导助听
器为主导，全球五大助听器集团子品牌作为助听器一线品牌占据全球主要的市场份
额，并掌握了助听器最领先的核心技术。“五大”旗下品牌以高端数字机为主，主
打线下专业验配销售模式，产品价格较高。中国本土助听器企业起步较晚，随着国
外各大品牌的进入和市场推广，中国助听器市场的需求逐步被激发，近年来保持持
续增长的态势。
根据中国产业调研网发布的报告《2019-2025年中国助听器行业发展深度调研与未
来趋势预测》，2015-2019年，中国助听器行业市场规模从28.4亿元人民币增长到5
5.1亿元人民币，市场规模增加近一倍，在此期间年平均复合增长率为18.02%，预
计2025年我国助听器市场规模可达到80.7亿人民币。根据世界卫生组织发布的《20
21年世界听力报告》显示，2019年全球听力受损人群达15.82亿，听力障碍人群达4
.3亿人。世界卫生组织预测，至2050年全球或将有约25亿人口受到听力损失的影响
，在不采取治疗行动的情况下，其中将至少有7亿人口需要耳科及听力保健等医疗
服务，即2050年将有全球25%的人口遭受听力损失，7%的人口需要听力治疗或辅助
。根据EuroTrak数据显示，2018年，大部分欧洲国家助听器产品的渗透率超过了20
%，日本地区的助听器渗透率大约为14.4%，而中国助听器产品的渗透率不超过5%，
未来随着我国的经济不断增长和人口老龄化，助听器在中国将得到更快地发展。
2021年10月19日，美国食品和药物管理局发布了一项具有里程碑意义的提案，即
非处方OTC助听器提案，旨在改善数百万美国人获得助听器技术的机会并降低其成
本。2022年8月份，美国FDA完成OTC助听器类目最终规范，2022年10月OTC助听器法
案正式生效。这项举措有望改变未来美国乃至全球助听器市场的走向，有望给助听
器行业带来新的增量市场，有望提升全球助听器的渗透率，OTC助听器的开放或将
对公司的生产经营带来积极的影响。
（五）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
公司法人治理的风险
公司经过多年的经营发展，法人治理架构不断优化，已基本形成了现代企业管理体
系，公司治理水平日益提升。公司上市后，经营规模有望持续扩大，这对公司发展
战略规划、人力资源配置、财务制度管理、运营管理控制等方面提出了更高的要求
。若公司的法人治理结构和内部控制体系无法跟上公司快速发展的步伐，则将给公
司的持续、健康、稳定发展造成不利影响。
实际控制人不当控制的风险
公司实际控制人为王敏和王芳，其中王敏为公司董事长、王芳为公司副董事长兼总
经理，二人系兄妹关系，通过直接和间接方式持有控制公司超过60%的股份。公司
实际控制人可通过董事会或行使股东表决权等方式影响公司的经营方针、财务政策
及管理层人事任免等重大事项。虽然公司已建立了相对完善的法人治理结构，健全
了各项规章制度，也不存在家族化、一人多职等情况，但如果制度不能得到严格有
效执行，实际控制人通过董事会或行使表决权等方式对公司的经营决策、人事、财
务、管理等进行不当控制，可能给公司和其他股东的利益带来风险。
税收优惠风险
2022年12月19日，公司再次通过国家高新技术企业认定，有效期三年。公司在高新
技术企业证书有效期内均按15%的优惠税率缴纳企业所得税。未来，若公司不能持
续被评为高新技术企业或国家调整相关税收政策，将增加公司税负并对经营业绩带
来不利影响。
出口退税政策变动风险
公司产品以海外销售为主，报告期内公司海外销售比例为83.29%，根据2019年3月2
0日财政部、税务总局、海关总署发布的《关于深化增值税改革有关政策的公告》
（2019年第39号），主要产品退税率为13.00%。报告期内，公司获得出口退税金额
为904.93万元，如相关政策或退税率发生变化，将对公司经营活动现金流量造成较
大影响。
外部市场环境变动风险
公司产品以海外销售为主，主要通过参加国内、外各种展会等方式获取意向客户及
订单，当前全球主要电子产品或医疗器械展会和公司客户主要分布在欧洲、亚洲和
北美地区。报告期内，由于上述局部地区政治冲突、贸易摩擦等时有发生，严重影
响经济活动的正常开展，外部市场环境存在较大的不确定性，这可能导致公司的海
外销售收入减少并给公司的经营业绩带来不利影响。
汇率波动风险
公司产品以海外销售为主，且境外业务保持着较高的占比。报告期内公司整体营业
收入为11,343.34万元，海外营业收入为9,447.83万元，海外销售占比为83.29%。
报告期内，受美元升值影响，外汇汇率出现一定程度的波动，公司以美元定价并折
算成人民币的产品销售价格以及期末外币资产出现一定的汇兑收益，预计未来上述
因素仍存在较大的不确定性，可能持续影响公司业绩情况。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜PT JINGHAO MEDICAL INDONES｜ 70.00｜ -｜ -｜
｜IA ｜ ｜ ｜ ｜
｜锦好国际(香港)有限公司 ｜ 67.73｜ 1.76｜ 1922.69｜
｜耳朵树(广州)医疗科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜惠州市奥听医疗科技有限公司｜ 1200.00｜ -167.78｜ 729.88｜
｜惠州市惠芯听医疗产业投资合｜ 250.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜inHearing Technology Inc ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖南芯海聆半导体有限公司 ｜ 1000.00｜ -18.51｜ 651.79｜
｜东莞市睿锦股权投资企业(有 ｜ 2000.00｜ -22.40｜ 1751.44｜
｜限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜惠州市聚赢物业管理有限公司｜ 100.00｜ 39.22｜ 1597.65｜
｜深圳一馨医疗器械有限公司 ｜ 500.00｜ 7.73｜ 134.42｜
｜惠州聚利物业管理有限公司 ｜ 100.00｜ 15.01｜ 444.73｜
｜惠州市鑫景辉科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜HearLux Inc ｜ -｜ -｜ -｜
｜中山市贝耳听力技术有限公司｜ 11.50｜ -｜ -｜
｜AUDICON CORPORATION ｜ 10.00｜ -｜ -｜
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