☆经营分析☆ ◇920278 鹿得医疗 更新日期：2025-12-21◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
以家用医疗器械为主的医疗器械及保健护理产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜心脑血管监测类产品 ｜ 7292.87｜ 2015.20｜ 27.63｜ 54.68｜
｜呼吸治疗类产品 ｜ 3052.23｜ 800.53｜ 26.23｜ 22.89｜
｜贸易类产品 ｜ 2022.71｜ 325.47｜ 16.09｜ 15.17｜
｜配件及其他类产品 ｜ 625.57｜ 194.84｜ 31.15｜ 4.69｜
｜家用健康类产品 ｜ 308.31｜ 61.24｜ 19.86｜ 2.31｜
｜其他业务 ｜ 34.53｜ 10.92｜ 31.61｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 11621.10｜ 3099.17｜ 26.67｜ 87.14｜
｜国内销售 ｜ 1715.12｜ 309.03｜ 18.02｜ 12.86｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜心脑血管监测类产品 ｜ 19074.95｜ 4861.28｜ 25.49｜ 55.35｜
｜呼吸治疗类产品 ｜ 9749.10｜ 2584.17｜ 26.51｜ 28.29｜
｜贸易类产品 ｜ 4003.87｜ 837.79｜ 20.92｜ 11.62｜
｜配件及其他类产品 ｜ 960.21｜ 294.68｜ 30.69｜ 2.79｜
｜家用健康类产品 ｜ 552.49｜ 118.51｜ 21.45｜ 1.60｜
｜其他业务 ｜ 119.70｜ 21.16｜ 17.68｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 30031.32｜ 7801.76｜ 25.98｜ 87.15｜
｜国内销售 ｜ 4428.99｜ 915.83｜ 20.68｜ 12.85｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜心脑血管监测类产品 ｜ 8813.22｜ 2202.19｜ 24.99｜ 59.66｜
｜呼吸治疗类产品 ｜ 3625.19｜ 991.73｜ 27.36｜ 24.54｜
｜贸易产品类 ｜ 1507.55｜ 383.83｜ 25.46｜ 10.20｜
｜配件及其他类产品 ｜ 503.71｜ 154.23｜ 30.62｜ 3.41｜
｜家用健康类产品 ｜ 287.00｜ 44.58｜ 15.53｜ 1.94｜
｜其他业务收入 ｜ 36.11｜ 2.86｜ 7.91｜ 0.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 12784.94｜ 3351.47｜ 26.21｜ 86.54｜
｜国内销售 ｜ 1987.85｜ 427.95｜ 21.53｜ 13.46｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜雾化器 ｜ 10280.86｜ 3172.59｜ 30.86｜ 31.22｜
｜机械血压表 ｜ 8133.04｜ 2077.97｜ 25.55｜ 24.70｜
｜电子血压计 ｜ 5563.70｜ 1574.32｜ 28.30｜ 16.90｜
｜贸易经营产品 ｜ 3987.88｜ 1071.97｜ 26.88｜ 12.11｜
｜听诊器 ｜ 2758.74｜ 756.32｜ 27.42｜ 8.38｜
｜配件 ｜ 1644.63｜ 530.05｜ 32.23｜ 4.99｜
｜冲牙器 ｜ 377.85｜ 83.00｜ 21.97｜ 1.15｜
｜其他业务收入 ｜ 97.41｜ 5.31｜ 5.45｜ 0.30｜
｜额温枪 ｜ 49.39｜ 13.87｜ 28.08｜ 0.15｜
｜洗鼻器 ｜ 32.86｜ 9.07｜ 27.60｜ 0.10｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外销售 ｜ 26846.46｜ 7515.17｜ 27.99｜ 81.53｜
｜国内销售 ｜ 6079.92｜ 1779.31｜ 29.27｜ 18.47｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
报告期内，公司商业模式未发生变化。
公司致力于创新技术研发与精益制造，将其作为核心竞争力，专注于构建家庭健康
生态系统。公司遵循“医疗器械+健康管理”的双轮驱动战略，打造了从产品研发
、智能制造到全球销售的完整产业链布局。凭借自主的核心技术和品质优势，公司
设计了一系列家用医疗器械和保健护理产品的标准化生产方案，包括心脑血管监测
、呼吸治疗、家用健康设备，建立了一个从居家健康监测到慢性病干预管理的全面
产品矩阵。通过自主研发和生产关键部件、采购原材料和非关键组件，自行调试，
仅将少量非关键工序外包加工，最终在公司内部完成成品的生产、调试和检验。此
外，根据客户需求，公司也采购并销售来自其他厂商的产品，例如医用家具、消毒
产品、五官检查器械和个人防护产品等。
在老龄化社会趋势下，公司也深度布局"智慧养老+居家康护"场景，推出适老化健
康管理解决方案，通过智能穿戴设备实时监测老年用户血压、血氧、心率等生命体
征，实现居家康复治疗的便捷化与科学化，打造银发健康生态圈。
目前，公司的销售主要集中在海外市场，由鹿得医疗及其全资子公司煜丰国际负责
，主要采用ODM模式进行销售，产品已经覆盖了全球众多国家和地区。通过参与国
内外医疗器械及相关产品的专业展会，公司与当地品牌商建立了稳固的合作关系，
使得我们在海外市场具有显著的竞争力。此外，公司还积极发展跨境电商，通过亚
马逊、沃尔玛、eBay等平台直接触达终端消费者，拓宽了C端家庭用户的市常在国
内市场，鹿得医疗及其全资子公司鹿得贸易承担销售职责，采用自有品牌销售与OD
M模式相结合的策略。其中，自有品牌销售主要通过经销商网络进行。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
报告期内，公司实现营业收入13,336.22万元，与上年同期相比下降9.72%；利润
总额1,085.40万元，比上年同期下降16.36%；净利润为981.76万元，比上年同期下
降17.42%。毛利率为25.56%，上年同期为25.58%。本报告期末，公司总资产58,875
.60万元，净资产39,256.73万元，分别比上年同期增长11.18%和下降1.91%。
报告期内归属于上市公司股东净利润同比下降16.45%，主要原因系：①营业收入
受国际地缘冲突影响有所下降；②公司加大战略性团队建设投入，人员薪资费用增
长，同时由于跨境电商业务增速较高，相应的平台服务费及数字营销费用增长。
在生产运营方面，公司推动精益化管理，优化产线布局以提高产能利用率，有效
提升了生产效率。通过合理安排生产作业，优先为重要客户和交货周期短的订单分
配资源，确保了公司产品的交付能力。同时，加强供应链管理，合理排产以保证交
期。另外加快推进鹿得医疗健康产业园的建设，预计明年完成一期项目，目标提升
研发效率并降低创新成果转化成本，实现公司智能化与集成化转型。
在营销方面，公司积极参加国内外行业展会和客户走访，积极拓展新客户，同时
加强与大客户的沟通，优化客户分层管理。报告期内，公司外贸新客户实现同比增
长，跨境电商平台的销售也取得同比增长。
在研发方面，继续加强创新产品的研发，加快产品注册认证，拓展雾化给药新应
用场景。同时公司也高度重视技术可持续发展，始终以开放的心态加强与高校及研
究所产学研合作。截至报告期末，公司共拥有授权专利113项，其中发明专利9项，
为公司的持续经营提供了充足的技术支持。
（二）行业情况
随着创新技术提升、人口老龄化加剧、慢病人群增多、医疗需求不断增加等因素
，中国医疗器械行业继续保持较为平稳的发展速度，未来呈现增长趋势。根据弗若
斯特沙利文数据分析，2020-2024年，中国医疗器械总体市场规模已从7,298亿元人
民币增至9,417亿元人民币，CAGR为6.6%。预计到2035年，中国医疗器械总体市场
规模将达到18,134亿元人民币。
全球医疗器械市场近年来保持稳健增长态势。北美地区目前依然是该领域最大的
单一市场，亚洲市场尤其是是中国增长迅猛。预计未来全球医疗器械行业在人口老
龄化、慢病管理需求等因素影响下，市场需求仍将保持稳步攀升。根据弗若斯特沙
利文数据分析，2020-2024年，全球医疗器械总体市场规模已从4,566亿元美元增至
6,230亿美元，CAGR为8.1%。预计到2035年，全球医疗器械总体市场规模将达到11,
576亿美元。
近年来，医疗技术不断进步，家用医疗器械的功能和便携性都得到提升，产品结
构正向高端化发展，更多高科技和智能化产品出现，不断满足消费者对高品质生活
的追求，远程医疗和自我管理发展的趋势，更是推动了家用医疗器械的普及。在医
疗设备领域里，家用医疗设备无疑是具有较大发展潜力的子板块。家用医疗器械专
为家庭环境设计，旨在便于非专业医疗人员操作，包括一系列操作简便、体积小巧
、便于携带的医疗设备和工具。这些器械能够有效地协助家庭成员进行基础健康监
测、初步疾病诊断、日常治疗和康复。
1．人口老龄化和慢性病患者数量的增加，正推动家庭医疗器械市场的持续增长。
2024年末，我国60岁及以上人口达到3.1亿人，占全国人口的22.0%，其中65岁及
以上人口2.2亿人，占全国人口的15.6%。我国从2000年进入老龄化社会到2021年进
入中度老龄化社会只用了21年时间，快于先前进入人口老龄化国家的速度。慢性病
如糖尿并高血压等的高发，导致血压计、血糖仪、制氧机、康复设备等家用医疗器
械以及便携式诊断设备的需求急剧增加。针对老年慢性病的管理，相关医疗器械市
场将持续扩大，家用医疗设备的发展潜力巨大。
根据国家药监局南方医药经济研究所发布的《2024中国医疗器械产业发展报告》
，2023年我国医疗器械整体行业营业收入达到1.31万亿元，2014—2023年的年均复
合增长率为10%，显著高于医药工业整体增速，产业规模稳居全球第二。南方医药
经济研究所预测，“十四五”乃至更长时期，我国医疗器械产业仍将处于“黄金发
展期”，2020-2025年，中国医疗器械生产企业营业收入的年均复合增长率为12.5%
，到2025年，中国医疗器械生产企业营业收入预计突破1.8万亿元。
2.创新医疗器械加速上市，推动行业智能化转型升级。
创新医疗器械的加速上市，旨在满足居民对高品质医疗服务日益增长的需求，推
动行业向智能化转型。AI和物联网（IoT）技术的深度融合，智能穿戴设备和远程
医疗系统的应用，提升了健康管理的效率。国家药品监督管理局近期发布的《2024
年度医疗器械注册工作报告》显示，2024年，国家药监局共批准创新医疗器械65个
，优先审批医疗器械8个，创新医疗器械批准数量连续两年保持高位，获批产品的
质量和数量均取得显著提升。
3.医疗器械指令要求变更，以响应国际市场要求。
在科技发展、政策支持和市场需求等多重因素的共同作用下，中国医疗器械企业
数量迅速增长，国际化程度不断提高。面对全球市场的机会，企业需不断适应各市
场的医疗器械指令要求。2017年，为更好地保护公众健康和患者安全，欧盟正式发
布了新的医疗器械法规（简称“MDR”），取代了原有的医疗器械指令（MDD93/42/
EEC）和有源植入性医疗器械指令（AIMDD90/385/EEC），并实施了相应的过渡期。
为满足欧盟市场的最新准入条件，公司已于2024年2月获得了三类重点产品雾化器
、电子血压计、机械血压表的MDR证书，确保能够顺利地继续在欧盟地区开拓市常
同年，公司还取得了MDSAP认证证书，该证书受到美国、加拿大、澳大利亚、巴西
和日本五个国家监管机构的承认，提高了公司质量管理体系的维护和管理，扩大了
市场准入，增加了客户对产品质量和安全的信任。
4．利好产业政策，推动家庭医疗器械行业发展。
近年来，国家出台了一系列产业政策，对医疗器械的转型升级和创新发展做出了
重要部署，为我国家庭医疗器械的发展提供了良好的政策环境。2024年1月，国务
院办公厅发布《关于发展银发经济增进老年人福祉的意见》，首次将银发经济提升
至国家战略层面，提出4个方面26项举措，明确支持医疗器械、康复护理、中医药
等领域的规模化、标准化发展。2025年政府工作报告再次提出“大力发展银发经济
”，并细化了医疗资源下沉、医保支付改革、创新药目录等配套措施，推动医疗器
械与养老服务的深度融合。人民银行等九部门联合发文，强调对家庭医疗器械领域
的融资支持，并通过超长期特别国债资金推动医疗设备更新政策落地。2025年中央
一号文件提出推进县域医共体建设，加强乡镇卫生院服务能力，促进家用医疗器械
在基层的普及。国务院《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》中，家
用医疗器械被纳入以旧换新名单，通过中央预算内投资支持适老化改造，鼓励家庭
健康管理设备的更新需求。2025版《医疗器械监督管理条例》明确对创新型医疗器
械提供优先审评和审批通道，缩短产品上市周期。2022年1月，《“十四五”医药
工业发展规划》提出大力推进创新产品的开发和产业化，促进医药工业发展向创新
驱动转型，重点发展新型医学影像、体外诊断、疾病康复、肿瘤放疗、应急救治、
生命支持、可穿戴监测、中医诊疗等领域的医疗器械，提出到2025年，主要经济指
标实现中高速增长，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，产业链现代化水平
明显提高，药械供应保障体系进一步健全，国际化全面向高端迈进。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
经营风险
重大风险事项描述:（一）对境外客户销售占比较高的风险公司对境外客户的销售
收入占比80%以上，同时受宏观经济环境变化、国际地缘冲突等外部不利因素，可
能导致公司的境外销售收入减少并给公司的经营业绩带来不利影响。（二）原材料
价格波动的风险公司主营业务所需的原材料品类繁多，主要包括塑胶类、电器类、
金属类、纺织类和电子元器件类等。报告期内，公司直接材料占主营业务成本的比
重较高，原材料采购价格的波动对公司的主营业务成本和盈利水平具有较大影响。
公司主要原材料中的金属材料和塑料外壳所处行业均为充分竞争市场，价格信息较
为透明，产品供应充足，能够满足生产经营所需。但是，近年来受供给侧改革、环
保政策趋严等因素的影响，上游矿业开采和石化企业生产成本上升，并将价格上涨
的压力传导至下游行业，造成公司原材料市场价格存在一定的波动。未来，如果公
司的原材料采购价格出现较大幅度的上升，会直接导致公司主营业务成本上升，将
对公司盈利水平和生产经营产生较大不利影响。（三）存货减值的风险公司存货主
要为原材料和库存商品，随着业务规模的扩大，公司在各期末均保持适当的存货余
额。公司ODM模式下主要系根据客户订单以及要求确定原材料采购计划和生产计划
，即以“以销定产”为主，公司自有品牌的产销模式系采劝市场预判+主动备货”
的策略。未来，随着生产规模的进一步扩大，公司存货规模仍可能持续增加。若客
户的生产经营情况发生重大不利变化，无法继续执行订单，将可能导致公司存货的
可变现净值降低，进而带来存货减值的风险。（四）业绩下滑的风险近年来我国劳
动力成本持续上涨，公司产品主要原材料中金属类等材料的价格波动较大，公司业
务发展过程中面临境内外企业的竞争，这些因素都可能会对公司产品销售价格和利
润率产生一定影响。应对措施:公司正在积极加快建设内销渠道、拓展境内客户；
境外市场继续实施大客户与新品推广相结合战略，积极参加行业展会，维系老客户
，挖掘新市场，采取多元化市场策略。针对原材料价格波动风险，公司加强供应链
管理，通过和原材料供应商建立长期合作关系，减小原材料价格波动影响。针对存
货减值风险，公司与主要客户保持信息沟通，合理安排采购和生产，及时发货，有
效控制存货规模，提高存货周转率。公司通过持续研发投入设备自动化提高生产效
率、加强营销推广、优化管理等措施，保持公司产品的市场竞争力及利润水平，以
保证公司业绩增长。
财务风险
重大风险事项描述:（一）外币汇率波动对公司业绩影响的风险公司产品销往欧洲
、亚洲、美洲等区域的全球多个国家和地区，报告期各期，公司外销收入占营业收
入的比例均约80%以上。公司对境外客户主要以美元进行结算，外币汇率的变动将
对公司盈利水平产生较大影响。如果未来外币汇率波动加剧，将对公司经营业绩造
成较大影响。（二）出口退税政策变动的风险公司产品出口退税执行国家的出口产
品增值税“免、抵、退”政策。未来随着公司出口业务的不断开拓，出口金额可能
会继续增加，如果国家降低公司主要产品的出口退税率，将对公司收益和现金流量
情况产生一定程度的影响。（三）公司内部控制的风险随着公司业务规模的不断扩
大，对内部控制方面的要求将越来越高。内部控制的有效运行受现有的人员素质、
内外部监督力量等多方面的影响。如果公司各项内控体系不能随着公司的发展而持
续完善，并得以有效地执行，公司人员水平不能同步提升则可能导致公司内部控制
有效性不足的风险。应对措施:针对外币汇率波动风险，公司根据汇率波动趋势，
及时进行结汇或做远期锁汇，保证公司利润率稳定。公司制定了各项财务方面的内
控制度并得到有效运行，公司财务核算、账务处理规范，准确反映公司的经营成果
，保证了公司持续经营。
人力资源风险
重大风险事项描述:核心技术人员的研发能力、技术水平是公司产品保持竞争优势
的有力保障，公司已建立以研发总监为代表的核心技术人员团队。随着行业竞争加
剧，同行业企业之间对优秀人才的激烈争夺可能会对公司的核心技术优势造成影响
。如果公司的人才培养措施和激励机制不能满足公司的发展需求和人才的自身发展
诉求，可能会对公司的生产经营造成不利影响。应对措施:公司目前已通过章程约
定研发总监为公司高级管理人员，核心技术人员均通过鹿晶投资间接持有公司股份
，且签署了《保密协议》《竞业限制协议》。公司增加了核心研发人员的培养和储
备。
实际控制人不当控制的风险
重大风险事项描述:公司实际控制人为项友亮、黄捷静、项国强，三人合计直接持
有公司29.91%的股份，项友亮、项国强通过鹿得实业间接控制公司22.13%的股份表
决权，项友亮通过鹿晶投资间接控制公司3.75%的股份表决权，共计控制公司55.79
%的股份表决权。如果实际控制人利用其控制地位，对公司人事、生产、经营决策
、利润分配等重大事项作出与公司利益相违背的决策，将可能带来损害公司及其他
股东利益的风险。应对措施:公司目前已经按照《公司法》《证券法》以及中国证
监会、北京证券交易所相关管理规范、业务规则等法律法规和规范性文件的规定，
建立了比较完善的公司治理结构，并得到有效运行。
管理风险
重大风险事项描述:公司已建立了适应目前的经营规模发展需要的法人治理结构和
独立健全的运营体系，但未来经营规模的快速扩大将对公司的资源整合、技术研发
和市场开拓等方面提出更高的要求，公司迫切需要吸收技术、管理和营销等方面的
人才。如果公司管理水平及人力资源不能及时满足未来经营规模快速扩大的需求，
公司的运营能力和发展动力将会受到影响，公司会面临一定管理风险。应对措施:
公司已建立了较为完善的法人治理结构，拥有独立健全的公司运营体系，保证公司
目前的经营规模和发展需要。公司不断增强风险管理能力，建立了完善的内部控制
管理体系，确保公司运营合法合规。公司不断的提高管理和运营水平，为公司未来
发展做好储备。
技术进步风险
重大风险事项描述:（一）新产品和新技术研发风险公司所处行业涉及机械、电子
、材料、软件等多个技术领域，行业技术发展迅速。面对激烈的市场竞争，公司需
不断致力于新技术的研究和新产品的开发，以应对市场变化和客户需求、保持产品
的竞争力。但是，一种新产品从前期研发至最终推向市场并获得用户的认可，往往
需要较长时间周期和大量的人力物力投入，存在较大的不确定性。如果公司新技术
和新产品研发失败，或对市场需求、发展趋势的把握出现偏差，都将会降低公司的
技术优势和竞争力，给公司的发展带来一定的风险。（二）机械血压表技术替代风
险公司产品机械血压表和电子血压计均用于血压的测量，其中机械血压表是公司销
售收入占比较大的产品类型，随着电子信息技术的不断升级发展，电子血压计的产
品功能不断丰富、质量水平和测量效果不断提升，电子血压计的应用将会更加广泛
。未来，不排除机械血压表部分市场份额被电子血压计替代，从而导致公司机械血
压表销售收入下降的风险。应对措施:技术的创新发展，往往风险与机遇并存。只
需在前期产品市场调研及立项环节做好充分准备，并且做好重要的技术环节的风险
预案，可以很大范围抗击风险。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜LumenMed INC ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海浪涨网络科技有限公司 ｜ 100.00｜ -0.09｜ 29.61｜
｜上海煜丰国际贸易有限公司 ｜ 500.00｜ -289.46｜ 3023.31｜
｜上海贝瑞电子科技有限公司 ｜ 839.30｜ -4.36｜ 11403.14｜
｜上海鹿得医疗器械贸易有限公｜ 518.62｜ -78.58｜ 667.68｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海鹿得鸿山医疗器械有限公｜ 100.00｜ -0.02｜ 19.92｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜南通摩氧医疗器械有限公司 ｜ 100.00｜ -16.47｜ 78.12｜
｜浙江鹿得科技发展有限公司 ｜ 1000.00｜ 78.62｜ 4052.78｜
｜滁州狮城鹿得创业投资基金合｜ -｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜西恩有限公司 ｜ 1.00｜ -0.70｜ 6.41｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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