☆经营分析☆ ◇835640 富士达 更新日期：2025-10-01◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
射频同轴连接器、射频同轴电缆组件、射频电缆、先进陶瓷及微波无源器件等
产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜射频同轴电缆组件 ｜ 21063.37｜ 7386.02｜ 35.07｜ 51.58｜
｜射频同轴连接器 ｜ 19231.72｜ 7143.92｜ 37.15｜ 47.10｜
｜其他业务 ｜ 539.49｜ 122.17｜ 22.65｜ 1.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 433.50｜ 126.87｜ 29.27｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜射频同轴连接器 ｜ 43905.03｜ 13082.89｜ 29.80｜ 57.56｜
｜射频同轴电缆组件 ｜ 31256.47｜ 11434.55｜ 36.58｜ 40.98｜
｜其他收入 ｜ 1118.25｜ 422.59｜ 37.79｜ 1.47｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外 ｜ 667.76｜ 169.65｜ 25.41｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜射频同轴电缆组件 ｜ 21911.12｜ 7091.00｜ 32.36｜ 57.88｜
｜射频同轴连接器 ｜ 15458.15｜ 5732.47｜ 37.08｜ 40.83｜
｜其他业务 ｜ 489.96｜ 84.02｜ 17.15｜ 1.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 255.87｜ 56.67｜ 22.15｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜射频同轴连接器 ｜ 41954.95｜ 18608.66｜ 44.35｜ 51.47｜
｜射频同轴电缆组件 ｜ 38469.08｜ 14726.02｜ 38.28｜ 47.19｜
｜其他收入 ｜ 1090.41｜ 499.64｜ 45.82｜ 1.34｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜海外 ｜ 1964.62｜ 467.43｜ 23.79｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、业务概要
商业模式报告期内变化情况：
主要用于通讯领域、防务领域、工业装备、医疗设备、量子计算、数据中心等领域
。
二、经营情况回顾
（一）经营计划
报告期内，公司在习近平新时代中国特色社会主义思想指引下，全面贯彻党的二
十大及二十届二中、三中全会精神，紧扣公司发展策略、经营方针，继续拓展新市
场领域，积极培育新的业务增长点，同时提升管理和生产效率，推动公司持续稳定
发展。
1.变革管理模式，强防务，优民用，协同共赢
在市场拓展层面，公司围绕防务、民用通讯领域全面拓展的战略，推动市场持续
稳定增长。防务领域，围绕大客户需求开展重要项目的联合研发，订货同比显著提
升，下半年公司将积极跟进防务领域项目进展，并持续加大新项目研发，继续扩大
在防务领域的优势；宇航领域，积极跟进XW、G60、HH3等商业卫星项目相关客户技
术方案迭代、深挖产品配套机会，通过关联客户项目信息拉通共享，实现全面配套
参与，为后续批量订货奠定了基础；民用通讯领域，一方面围绕大型通讯厂商的需
求，迅速响应，同时深度贯彻“十四五”高端装备制造战略部署，聚焦工业装备、
量子通信基础设施、精准医疗设备板块，通过成立专项攻关组，四新业务板块同比
增幅较大。下半年将继续挖掘传统客户，提升市场占有率，同时拓展新业务实现配
套输出，寻找新的增长点。综上，公司上半年订货总体较上年同期增长显著。下半
年公司将积极开拓新的增长点，通过信息化手段，打造客户的全生命周期管理，加
强与客户的黏性，形成与客户的深度合作，继续提升市场占有率。
2.突出技术引领，提升核心能力
在技术研发方面，公司深耕射频传输技术，以自主创新为驱动力，在射频连接器
核心技术方面实现重要突破。在民用通讯领域，积极参与5G-A等前沿技术研发，为
基站建设提供关键配套支持；同时在高端工业装备领域深入研究并积极配套；在防
务领域，重点突破极端环境（大功率/高低温）下的射频互联技术，并持续推动连
接器向集成化、多功能化、小型化、轻量化等方向发展；在宇航领域，为商业航天
、卫星通信及载人航天等航天任务提供高可靠射频连接解决方案。公司坚持专业化
发展路线，在先进陶瓷、天线、量子通讯射频类、微波器件、模块化集成、射频链
路等细分领域取得了技术突破。先进陶瓷已具备复杂产品设计能力，实现了工艺拉
通；同时，公司在多个低成本连接方向上，围绕设计、材料、工艺开展深入研究，
形成了技术积淀。在研发管理方面，公司不断完善研发管理体系，通过优化绩效考
核机制和薪酬分配体系，充分激发研发团队的积极性和创造力，推动技术创新和成
果转化，从而提升公司的技术创新能力。
3.锚定长期发展，加快战新业务实施
在战略规划方面，公司紧扣“高质量发展”核心，着力提升规划科学性，一方面
通过《公司“十五五”规划编制工作方案》科学高效推进“十五五”及2035年中长
期发展规划论证编制工作，同时组织开展战略规划专题研究，围绕低空经济、商业
卫星、先进陶瓷等方向开展战略研讨和加快产业部署；加快车载同轴线、高速传输
线、航空导线等项目孵化推进，为“十五五”战略的全面谋划与落地实施奠定基矗
4.优化运营管理，促进质效提升
在公司运营管理方面，全力推进经营模式的创新变革，以流程信息化建设为抓手
，围绕全周期交付、全过程质量、全链条成本效率考核。供应商考评等方面，加快
推动主价值链主链业务流程设计、优化和上线，加快公司数字化转型进程，打造新
型业务能力。通过推广半自动化设备应用，优化工序，实现了产能效率提升，进一
步提升了客户满意度。深化质量管理体系，夯实技术标准与管理制度基础，综合运
用FMEA、标准三率、三化一稳定等管理要求和质量管理工具提升过程管理水平，从
而使公司综合质量管理水平优化。在供应链管理方面，以SRM系统为抓手，实现供
方信息共享管理，缩短了供方响应周期；精准预测分析关键物料和零部件库存，确
保了原材料的稳定供应和价格的合理调控，进一步巩固了供应链的稳定性和竞争力
。通过深入推进成本效率工程，开展涵盖产品全周期的常态化成本管控，推动各经
营主体系统开展成本优化，推进研发标准化及工艺标准化建设，进一步提升了公司
的成本管控能力。
在人才保障方面,聚焦公司战略发展需求，继续实施聚智育才优才工程，构建高端
人才与紧缺型人才资源池，持续推动公司人才结构性调整。在职级体系建设方面，
盘点岗位类型、规范职级名称，加快职级体系搭建和落地，同时构建以职业属性和
岗位要求为基础，以质量、绩效、贡献为核心的薪酬考核体系。紧扣生产实际需求
与产业工人队伍建设，联合开展“劳模工匠”主题活动，为推动产业工人队伍专业
化建设、助力企业高质量发展注入强劲动力。
报告期内，公司党建、审计、安全、环保、保密、法治合规管理等各项基础管理
工作有序开展，为公司实现高质量发展提供了全方位、强有力的保障。
5.财务状况
（1）截至报告期末，公司资产总额为148,628.21万元，较期初增加5,953.19万元
，增幅4.17%。其中流动资产总额108,373.65万元，较期初增加7,217.89万元，增
幅7.14%；非流动资产总额为40,254.56万元，较期初减少1,264.70万元，降幅3.05
%。截至报告期末，公司负债总额55,340.47万元，较期初增加3,296.57万元，增幅
6.33%。其中流动负债51,702.16万元，较期初增加3,854.24万元，增幅8.06%；非
流动负债3,638.31万元，较期初减少557.67万元，降幅13.29%。
（2）经营成果
报告期内公司实现营业收入40,834.58万元，较上年同期增加2,975.35万元，增幅
7.86%。报告期内营业成本26,182.47万元，较上年同期增加1,210.46万元，增幅4.
85%；本年实现净利润4,280.78万元，较上年同期增加259.41万元，增幅6.45%，实
现归属于上市公司股东净利润3,717.75万元，较上年同期增加10.50%；归属于上市
公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为3,655.41万元，较上年同期增加21.21%
。
（3）现金流量情况
报告期内公司经营性活动产生的现金流量净额为-4,789.72万元，较上年同期减少
6,259.44万元，降幅425.89%，经营活动产生的现金流入较上年同期增加1,299.33
万元，经营性活动产生的现金流出较上年增加7,558.78万元。主要是报告期内公司
整体订单量和销售额均有所增加，支付供应商货款增加，同时防务领域回款周期延
长，报告期回款不达预期所致。投资活动产生的现金流量净额为-76.61万元，较上
年同期增加2,251.24万元，增幅96.71%。主要原因是公司上期阶段性支付富士达产
业基地（二期）款项。筹资活动产生的现金流量净额为-2,366.94万元，较上年同
期增加4,417.74万元，增幅65.11%。主要原因是公司本期支付的现金股利较去年同
期减少所致。
（二）行业情况
随着下游产业的发展和连接器本身技术的更新迭代，全球连接器市场规模保持稳
定增长态势。中商产业研究院发布的《2025-2030年中国连接器行业分析及发展预
测报告》显示，2020-2024年全球连接器市场规模从627亿美元增长至1050亿美元，
期内年均复合增长率达13.8%，预计2025年全球连接器市场规模将达1124亿美元。2
025年，在全球经济格局不断演变的背景下，下游产业处于转型升级时期，而连接
器及电缆进行数字化转型、朝高精尖方向发展将成为主流。通信基础设施（尤其是
5G基站建设）的扩展，卫星互联网星座部署的推进，汽车电子领域特别是新能源汽
车车载雷达模块的需求增长，叠加工业物联网和国防科技工业对高性能连接器的持
续需求，共同驱动了射频同轴连接器行业的稳步扩张。新兴技术领域如人工智能、
物联网、6G通信等的蓬勃发展，将给数据中心、新能源汽车、人形机器人、低空经
济等领域带来更多市场机遇。
1.通信领域
在通信领域，连接器的需求占比相对较高。根据工业和信息化部发布的数据，截
至2025年6月底，5G基站总数达454.9万个，比上年末净增29.8万个，占移动基站总
数的35.7%。2025年是全球6G技术标准制定的“元年”，标志着6G产业正式迈入关
键窗口期。未来，6G将会带来成倍的性能提升，6G网络的超高速率、超高可靠性和
超低时延等特性，将为未来的智能交通、工业互联网、物联网等领域带来更强大的
支持，帮助真正实现“万物智联”。
2.防务领域
在地缘政治紧张与技术变革持续升温的背景下，人工智能、无人系统（无人机、
无人水面舰艇和无人地面车辆）、网络战能力以及太空领域的应用成为关键的发展
方向。新兴技术加速了应用的场景，正在重塑战争形态，尤其是在信息化战争、电
子对抗、精确打击等领域我国实现了多项突破。射频同轴连接器为先进的雷达系统
、通信设备及电子战装备提供了稳定可靠的信号传输解决方案，随着防务技术向更
高频率、更小尺寸和更轻重量的方向发展，射频同轴连接器的技术也在不断进步，
以满足现代装备对性能和可靠性的严格要求。
3.航空航天
根据泰伯智库发布的最新数据，截至2025年6月底，我国成功完成35次航天发射。
其中，商业航天发射达14次，在总发射任务中占40%；发射入轨卫星152颗，相较于
2024年同期的79颗，同比增长92.4%。
在载人航天领域，长征十号运载火箭的研发接近尾声，而梦舟载人飞船及其月面
着陆器和载人月球车也进入了深入的设计验证阶段。在民用航空领域，C919成功批
产准飞后，中国商飞有望打破双垄断格局，人工智能、大数据、物联网等技术在航
空领域的应用不断深化。与此同时，商业航天作为航天事业产业化、商业化的重要
进程，正加快发展可回收火箭和低轨星座组网，卫星互联网星座部署加速，中国“
千帆星座”计划2025年部署648颗卫星。同时，卫星互联网将与地面5G/6G网络形成
互补，实现全球无缝覆盖。我国商业航天发射场海南商发、东方航天港都已投入使
用。
4.先进陶瓷
HTCC技术以其高可靠性、小型化和耐高温等特性，在高端防务系统、航空航天以
及通信设备等尖端应用中占据重要位置，广泛应用于航空航天和防务领域；而LTCC
（低温共烧陶瓷）在无线通信设备、智能手机和卫星通信系统中的小型化多功能射
频模块中展现出独特优势。HTCC和LTCC技术通过提供更加紧凑、高效且可靠的解决
方案，促进了射频器件小型化和性能的提升。
5.汽车领域
随着汽车智能化进程加速，对于汽车高速、高频连接器和线束的需求不断提升。
中商产业研究院发布的《2025-2030年中国智能汽车行业市场深度分析及投资前景
研究预测报告》显示，2024年中国智能汽车市场规模约2152亿元，近五年的年均复
合增长率为29%，预计2025年中国智能汽车市场规模将达到2822亿元。在新能源汽
车领域，政府对新能源汽车产业的政策支持和市场需求不断增长，新能源汽车对连
接器线束的性能要求更高，需要满足高温、高压、高湿等恶劣环境下的使用需求。
因此市场呈现出高端化、专业化的发展趋势。
6.算力和数据中心
随着“东数西算”工程全面落地、双碳目标深入推进，以及人工智能、物联网等
技术的爆发式应用，数据中心建设迎来结构性变革与高质量发展的重要窗口期。作
为高速线缆的重要组成部分，铜缆行业市场发展前景广阔。据LightCounting预测
，2024-2028年，全球无源铜线(DACs)和有源电缆(AECs)市场预计将分别以25%和45
%的复合年增长率增长。铜缆作为短距离高速连接方案，受益于算力网络的扩张。
同时，在新基建与5G深化改革中，工信部推动5G-A和6G的研发，铜缆在基站、边缘
计算等场景具有成本优势。铜缆高速连接器，作为连接铜缆的关键电子元件，凭借
其强大的抗干扰能力、高速的数据传输、低能耗以及传输稳定性等优势，在多个行
业领域展现出了广阔的应用前景。
7.低空经济
在政策支持、技术进步和应用场景不断拓展的推动下，低空经济正加速成长为战
略性新兴产业。根据中国民航局的预测，到2025年我国低空经济市场规模将达1.5
万亿元，到2035年有望突破3.5万亿元。其中，无人机物流、低空旅游、农业植保
、应急救援等细分领域发展尤为迅速，成为拉动低空经济增长的重要引擎。随着城
市空中交通（UAM）和eVTOL（电动垂直起降飞行器）技术的逐步成熟，低空出行有
望成为未来智慧交通的重要组成部分。
8.量子计算
随着量子计算、量子通信和量子传感等领域的不断突破，整个行业经历着前所未
有的发展。硬件升级与算法优化的双重驱动下，量子计算作为颠覆性技术，正从实
验室走向市常我国现布局超导量子、光量子、离子阱、中性原子、半导体等多条国
际主流量子计算技术路线，在超导（原型机“祖冲之号”）和光量子（原型机“九
章”）两种技术路线上实现了优越性展示。据中研普华产业研究院发布的报告预测
，2025年中国量子计算市场规模将突破115.6亿元。通过技术创新和产品迭代，有
望实现量子信息技术与传统电子信息技术的完美结合。
综上，当前连接器市场正处于一个快速变革的阶段，将围绕技术升级、应用拓展
等方向发展。同时，随着人工智能、物联网、6G通信等技术的兴起，连接器作为电
子设备间不可或缺的桥梁，其需求有望大幅增长。公司将凭借在通信、防务、航空
航天、先进陶瓷等领域的布局，获得一定的增长机遇。
（三）新增重要非主营业务情况
三、公司面临的风险和应对措施
（一）客户集中度较高的风险
重大风险事项描述：报告期内，公司客户集中度较高，前五大客户营收占比达74.6
3%，其中华为及其下属公司占比24.79%，经营收入与利润对少数客户存在较高依赖
。大客户若缩减订单或终止合作，将会导致业绩下滑幅度较大；同时公司易遭大客
户压价、延长账期等要求，将导致利润空间被压缩。应对措施：短期措施方面,稳
定核心合作，深度跟进或参与大客户联合研发，成为产业链伙伴，降低被替换的风
险；中期措施方面,开拓新市尝新客户、新领域，降低依赖性，加大研发投入，提
升产品独特性与附加值；长期目标为构建多元客户体系优化客户结构形成均衡合作
格局，提升核心竞争力，打造技术与服务，降低客户集中的风险。
（二）下游行业需求变化的风险
重大风险事项描述：公司主导产品为射频同轴连接器和射频同轴电缆组件，主要应
用于通信行业、防务领域和航空航天领域，其市场需求与下游应用领域密切相关。
未来，在通信行业，若5G投资放缓或新兴防务通讯技术对传统射频连接器需求减少
；在防务领域，若预算调整或采购周期波动；在航空航天领域，若发射需求下降，
将对公司业务带来不利影响，进而影响公司营业收入和盈利的增长。应对措施：定
期分析通讯、防务、航天领域的政策、技术及市场变化，参与行业展会、技术标准
研讨会，及时调整产品策略。与头部客户及高校合作，参与早期产品设计，开发符
合下一代需求的高性能连接器。拓展“四新”业务，降低单一行业依赖。
（三）技术更新换代风险
重大风险事项描述：公司主导产品为射频同轴连接器和射频同轴电缆组件，属于以
技术创新为导向的技术密集型产品，其性能指标直接影响下游通讯、防务及航空航
天设备的核心功能。随着行业技术迭代，公司产品也需不断更新换代。然而，若公
司未能及时根据市场需求进行技术改造升级，新技术不能达到预期水平或不能满足
新产品生产技术要求，某些成熟期的产品面临竞争对手仿效或者开发出更具有竞争
力的替代产品时，行业专业人才的储备与效能将成为关键变量，上述任意情形发生
，公司产品将面临被淘汰或被替代的风险，将对公司经营产生不利影响。应对措施
：在研发方面，持续加大研发投入，建立“预研一代、开发一代、量产一代”的梯
次研发机制，重点布局前沿技术及新域，在产品方面，实施“短中长”三期规划，
短期优化现有产品性能，中期开发适配新兴需求的产品系列，长期储备颠覆性技术
；在人才方面，打造专业化人才梯队，夯实核心竞争力；构建多层次人才储备机制
，完善人才激励与保留机制；在标准专利方面，深度参与国际标准制定，做好核心
专利布局；同时，通过产学研合作和客户协同创新，确保技术方向与市场需求精准
对接。
（四）应收账款金额较大的风险
重大风险事项描述：截至2025年6月30日，公司应收账款净额为66,275.76万元，较
期初增幅17.12%，占期末总资产和流动资产的比例分别为44.59%和61.15%，其中账
龄一年以内的应收账款余额占比74.13%，公司应收账款总额较大，占资产比重较高
。随着公司经营规模持续扩大，公司应收呈增长趋势。公司主要客户属于防务领域
的大型企业，付款周期较长，如果未来客户受到行业市场环境变化或国家宏观政策
等因素的影响，经营情况或财务状况等发生重大不利变化，或公司应收账款管理不
当，可能存在应收账款不能按期收回或无法收回产生坏账风险，进而对公司业绩和
生产经营产生不利影响。应对措施：公司将严格执行销售管理、应收账款及信用管
理等内控制度，通过对应收账款实施分阶段显性化管理，进一步夯实债权质量，有
效降低经营风险，为业务稳健运营提供有力保障。
（五）经营性现金流量波动风险
重大风险事项描述：2023年度、2024年度和2025年1-6月，公司经营活动产生的现
金流量净额分别为12,542.43万元、10,783.15万元和-4,789.72万元。报告期内，
公司经营活动产生的现金流量净额波动较大。随着经营规模的不断扩大，公司营运
资金需求日益增加，公司经营活动现金流量净额的波动可能会导致公司出现营运资
金短期不足的风险。应对措施：强化应收账款全流程风险管控，以科学的分段管理
为核心，推动市场端与财务端高效协同，结合客户信用动态评估机制，从源头控制
应收款项占款规模；同时优化应付账款管理节奏，实时追踪资金流向。公司将持续
提升现金流稳定性，为业务可持续发展提供坚实保障。
本期重大风险是否发生重大变化：
本期重大风险未发生重大变化。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜西安瑞新通微波技术有限公司｜ 1800.00｜ 143.45｜ 7415.66｜
｜西安泰斯特检测技术有限公司｜ 200.00｜ -0.15｜ 2530.32｜
｜西安富士达线缆有限公司 ｜ 1687.50｜ 1149.03｜ 10595.32｜
｜西安创联电镀有限责任公司 ｜ 895.50｜ 124.26｜ 4218.26｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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