☆公司大事☆ ◇688366 昊海生科 更新日期：2025-12-18◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
┌────┬────┬────┬────┬────┬────┬────┐
｜ 交易日 ｜融资余额｜融资买入｜融资偿还｜融券余量｜融券卖出｜融券偿还｜
｜ ｜ (万元) ｜额(万元)｜额(万元)｜ (万股) ｜量(万股)｜量(万股)｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜13321.21｜ 427.60｜ 866.49｜ 1.14｜ 0.05｜ 0.18｜
｜ 16 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
├────┼────┼────┼────┼────┼────┼────┤
｜2025-12-｜13760.10｜ 827.49｜ 369.85｜ 1.28｜ 0.20｜ 0.27｜
｜ 15 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
└────┴────┴────┴────┴────┴────┴────┘
【2.公司大事】
【2025-12-17】
昊海生物科技12月17日斥资227.59万港元回购9.17万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，该公司于2025年12月17日斥资227.59万港元回购9.17万股股份，每股回购价格为24.72-25.06港元。
【2025-12-17】
3835亿入局生物羊膜，标的亏损且无业绩承诺，昊海生科看中了什么？
【出处】投资时报
11月披露拟收购眼科公司余下股权，12月又押注生物羊膜赛道，昊海生科近期持续投资加码
投资时间网、标点财经研究员 吕贡
继一个多月前官宣收购眼科公司余下股权后，上海昊海生物科技股份有限公司（下称昊海生科，688366.SH，6826.HK）近日又决定踏入生物羊膜这一新赛道，持续加码眼科领域战略布局。
此次，昊海生科拟以3835.15万元自有资金受让苗九昌、苗春云合计持有的瑞济生物846.61万股股份，占瑞济生物总股本的19.80%。
瑞济生物成立于2002年，主要从事生物羊膜的生产和销售，产品和服务涵盖凹凸羊膜产品、生物骨科羊膜产品、湿态生物羊膜产品领域。该产品属国家三类医疗器械，多应用于肌腱损伤后的修复、眼表烧伤创伤及损害创面的修复、泪道阻塞探通后的植入和支撑等。通过此交易，昊海生科将得以切入生物羊膜这一高价值医疗器械赛道，补充公司现有产品组合，进而拓展眼科、骨科领域的业务覆盖范围。
实际上，昊海生科与本次交易的标的公司瑞济生物已有一定联系。在股权层面，昊海生科的关联人游捷、唐敏捷、蔡小川分别持有瑞济生物21.6910%、0.7718%、0.8653%股权。其中，游捷为公司的控股股东、实际控制人之一，并担任公司非执行董事；唐敏捷任公司执行董事；蔡小川则为陈奕奕的配偶，而陈奕奕在公司中担任执行董事。
投资时间网、标点财经研究员注意到，瑞济生物原本在全国中小企业股份转让系统挂牌（代码：835940.NQ），后于2025年6月主动终止挂牌。据现有财务数据披露，瑞济生物处于亏损状态，2024年全年以及2025年1—9月净利润分别为-1176.61万元、-1129.37万元。
还需留意的是，本次交易未设置业绩承诺或对赌安排，这意味着，若瑞济生物业绩下滑或不达预期，则缺乏交易对价调整或股份回购等机制，投资可能面临亏损甚至资金无法收回的风险。
此次交易标的公司瑞济生物主要财务信息（元）
数据来源：公司公告
当前，昊海生科的收入主要来源于医疗美容与创面护理产品、眼科产品、骨科产品，2025年上半年，前述三大板块收入占比分别为44.35%、28.33%和17.48%。但期内，这三类产品均承压，各自收入同比分别下降9.31%、18.61%和2.58%。
具体来看，眼科业务在昊海生科业务组成中占据重要地位。根据标点医药研究报告，公司眼科粘弹剂产品市场份额从2023年的46.98%增至2024年的51.42%，连续十八年位居中国市场份额首位；同时，公司是国内人工晶状体市场的主要供应商，其子公司Contamac还为全球70多个国家的客户提供人工晶状体及角膜塑形镜等产品的视光材料。
但近年来，昊海生科的眼科经营面临政策、市场环境等带来的诸多挑战。2023年11月，在国家组织的首次人工晶体类医用耗材集中带量采购中，公司有5个品牌的人工晶状体产品、4个品牌的眼科粘弹剂产品中选，且于2024年上半年开始逐步实施，使得公司人工晶状体各中选型号销售单价大幅下调。此外，随着DRG/DIP的深入实施，部分省份白内障手术医保政策发生变化，公司普通球面及非球面产品的销量也受到较大影响。数据显示，2025年上半年，公司白内障手术产品线收入（占比44.94%）同比下滑28.76%至1.65亿元，其中，人工晶状体产品和眼科粘弹剂产品收入分别较上年同期减少5414.01万元、1254.00万元。
角膜塑形镜品类是昊海生科近期加码布局的领域之一。2025年11月，公司披露拟以7400万元对价收购深圳市新产业眼科新技术有限公司余下20%股权，交易完成后将间接拥有这家公司100%股权，而这家目标公司聚焦于角膜塑形镜产品、人工晶状体产品的制造和销售。
不过，角膜塑形镜领域的激烈竞争亦引市场担忧。近年来，多个角膜塑形镜新产品获批、功能性框架镜等新品类的加入等，均对客户产生一定分流作用。昊海生科在2025年半年报中提示了这一压力，其称“亨泰Hiline”品牌角膜塑形镜产品（2011年上市的成熟产品）受冲击明显，销量和收入显著下降，而“迈儿康myOK”“童享”品牌角膜塑形镜产品销量的上升，部分对冲了“亨泰 Hiline”产品销量下滑影响。
在费用投入方面，根据最新数据，2025年前三季度，昊海生科研发费用降至1.49亿元，较上年同期减少超三千万元，仅占公司当期总营收的7.85%。在2025年半年报中，该公司曾提到相关情况，其表示，主要因若干核心研发项目陆续进行临床试验后期，或已进入注册审评阶段，导致相关支出阶段性下降。而2025年前三季度，公司销售费用仍高至6.01亿元，在总营收中占比达31.62%。
昊海生科表示重视研发投入，后续，是否会考虑开展更多眼科领域的新研发项目？公司的新投资布局能否达成预期成效？
昊海生科2025年上半年按具体产品类别划分的眼科产品收入情况
数据来源：公司财报
【2025-12-17】
昊海生科：12月16日获融资买入427.60万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月16日获融资买入427.60万元，当前融资余额1.33亿元，占流通市值的1.54%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-164275966.008664889.00133212122.002025-12-158274924.003698528.00137601045.002025-12-1212043478.004816425.00133024650.002025-12-118390875.005138363.00125797597.002025-12-106276114.004104688.00122545085.00融券方面，昊海生科12月16日融券偿还1847股，融券卖出500股，按当日收盘价计算，卖出金额2.22万元，占当日流出金额的0.12%，融券余额50.82万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1622225.0082099.15508241.302025-12-1589300.00120153.15570671.652025-12-1245800.00118301.40617017.602025-12-1164008.00125318.52688314.602025-12-100.0092321.32775858.72综上，昊海生科当前两融余额1.34亿元，较昨日下滑3.22%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-16昊海生科-4451353.35133720363.302025-12-15昊海生科4530049.05138171716.652025-12-12昊海生科7155756.00133641667.602025-12-11昊海生科3164967.88126485911.602025-12-10昊海生科2062225.44123320943.72说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-16】
昊海生科：12月15日获融资买入827.49万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月15日获融资买入827.49万元，当前融资余额1.38亿元，占流通市值的1.59%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-158274924.003698528.00137601045.002025-12-1212043478.004816425.00133024650.002025-12-118390875.005138363.00125797597.002025-12-106276114.004104688.00122545085.002025-12-094297123.001345787.00120373659.00融券方面，昊海生科12月15日融券偿还2691股，融券卖出2000股，按当日收盘价计算，卖出金额8.93万元，占当日流出金额的0.32%，融券余额57.07万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1589300.00120153.15570671.652025-12-1245800.00118301.40617017.602025-12-1164008.00125318.52688314.602025-12-100.0092321.32775858.722025-12-090.0038592.00885059.28综上，昊海生科当前两融余额1.38亿元，较昨日上升3.39%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-15昊海生科4530049.05138171716.652025-12-12昊海生科7155756.00133641667.602025-12-11昊海生科3164967.88126485911.602025-12-10昊海生科2062225.44123320943.722025-12-09昊海生科2899915.51121258718.28说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-15】
昊海生科逾3800万元投资瑞济生物，切入生物羊膜赛道
【出处】新京报
12月12日晚，上海昊海生物科技股份有限公司(简称“昊海生科”)发布公告宣布，拟以自有资金3835.15万元受让苗九昌、苗春云合计持有的江西瑞济生物工程技术股份有限公司(简称“瑞济生物”)8466112股股份，占瑞济生物总股本的19.8%。
昊海生科是首家“H+科创板”生物医药企业，曾与华熙生物、爱美客并称医美行业“三剑客”，但2024年以来，昊海生科业绩增速大幅放缓，2025年开始出现下滑。增长困境之下，昊海生科正试图通过加速收购寻求新的增长点。
投资未设业绩承诺
瑞济生物成立于2002年，主营业务是生产、销售生物羊膜。主要产品和服务为凹凸羊膜产品、生物骨科羊膜产品、湿态生物羊膜产品，属国家三类医疗器械，主要用于骨科和眼科领域，包括肌腱损伤后的修复、眼表烧伤创伤及损害创面的修复、泪道阻塞探通后的植入和支撑等。
昊海生科表示，公司通过投资瑞济生物，并获取其产品在中国境内经销权，切入生物羊膜这一高价值医疗器械赛道，有效补充公司现有的产品组合，拓展眼科与骨科领域的业务覆盖。与此同时，瑞济生物所掌握的羊膜材料具备人源性生物学特性，为公司相关业务在再生医学与组织工程领域的研究与发展提供重要的技术及材料基础，有望推动后续产品创新与技术升级。
瑞济生物原在全国中小企业股份转让系统挂牌，后经瑞济生物主动申请，于2025年6月终止挂牌。本次交易定价为4.53元/股，昊海生科合计受让瑞济生物8466112股股份，交易价款共计3835.15万元。
财务数据显示，2024年，瑞济生物实现营业收入4635.67万元，净亏损1176.61万元；2025年前9个月，营收4609.45万元，净亏损1129.37万元。截至2025年9月30日，瑞济生物资产总额6532.64万元，负债总额577.11万元。
瑞济生物系昊海生科实控人投资的产业。截至目前，游捷、唐敏捷、蔡小川分别持有瑞济生物21.6910%、0.7718%、0.8653%股权。游捷为昊海生科控股股东、实际控制人之一，担任公司非执行董事；唐敏捷担任公司执行董事；蔡小川为陈奕奕配偶，陈奕奕担任公司执行董事。
同时，昊海生科提醒，本次交易完成后，瑞济生物不纳入公司合并报表范围，公司对瑞济生物财务、经营、分红等重大事项决策不具有决定权。本次交易未设置业绩承诺或对赌安排，如瑞济生物业绩下滑或不达预期，则不存在交易对价调整或股份回购等机制，本次交易存在投资出现损失乃至投资资金无法收回的风险。
三大主营业务业绩下滑
昊海生科业务覆盖医疗美容与创面护理、眼科、骨关节腔粘弹补充剂、外科防粘连及止血四大治疗领域。其中，医美业务对营收的贡献最大，2024年医疗美容与创面护理产品的营收占比达44.38%，眼科次之，2024年的营收占比为31.85%。
昊海生科于2015年4月30日于香港联交所主板上市，并于2019年10月30日在科创板上市，是首家“H+科创板”生物医药企业。2021年至2023年其营收一直保持着双位数的高增速，但2024年，其营收增速放缓至个位数。2024年年报显示，当年的营收为26.98亿元，同比增长1.64%；归母净利润4.2亿元，同比增长1.04%。
对此，昊海生科表示，高毛利率医美玻尿酸产品的营业收入及占本集团收入比重持续增长，继续推动本集团整体毛利率向上提升，但另一方面，眼科人工晶状体、眼科粘弹剂及骨科玻璃酸钠注射液等产品在报告期内处于新一轮的国家或省级集采实施阶段，产品销售价格下降幅度较大，完全冲抵了玻尿酸产品销售增长对整体毛利率增长的贡献。
进入2025年，昊海生科业绩进一步承压，三大主营业务均出现下滑。据2025年半年报，昊海生科医美与创面护理产品营收同比减少9.31%；眼科产品营收降幅达18.61%；骨科产品营收同比下滑2.58%。
医美市场正面临终端机构增速放缓、合规趋严等一系列挑战，眼科人工晶状体、骨科玻璃酸钠注射液等核心产品在集采背景之下，销售价格大幅下降。此外，今年8月，昊海生科与亨泰光学股份有限公司(简称“亨泰光学”)的合作终止，由此失去了OK镜“迈儿康myOK”和儿童近视控制镜片“贝视得”的独家经销权。其控股子公司厦门南鹏光学有限公司取得的亨泰光学角膜塑形镜产品Hiline、硬性角膜接触镜(RGP)等产品在中国内地的独家代理经销权也将于2026年1月到期。昊海生科亟须寻找新的业务增长点。
在披露本次收购前一个月，昊海生科还宣布收购新产业眼科剩余20%股权，将其纳入全资版图。昊海生科表示，此次收购事项完成后，集团于新产业眼科的股权将增加至100%，有利于提升新产业眼科的管理及运营效率，从而增强集团眼科产品的市场竞争力。
【2025-12-14】
昊海生科切入生物羊膜赛道背后：标的业绩亏损、系实控人投资企业
【出处】北京商报
营收、净利双降之下，昊海生科(688366)拟布局生物羊膜。
昊海生科最新公告显示，经公司第六届董事会第六次会议审议通过，公司及独立第三方钟晓燕与江西瑞济生物工程技术股份有限公司(以下简称“瑞济生物”)现有股东苗九昌、苗春云签订《股份转让框架协议》，分别以3835.15万元、475.6万元的价格分三个阶段受让苗九昌、苗春云合计持有的瑞济生物846.61万股、104.99万股股份。交易完成后，公司将持有瑞济生物19.8%的股份。
据了解，瑞济生物于2002年成立，主营业务是生产、销售生物羊膜。主要产品和服务为凹凸羊膜产品、生物骨科羊膜产品、湿态生物羊膜产品，属国家三类医疗器械，主要用于骨科和眼科领域，包括肌腱损伤后的修复、眼表烧伤创伤及损害创面的修复、泪道阻塞探通后的植入和支撑等。
值得一提的是，瑞济生物原在全国中小企业股份转让系统挂牌，后经瑞济生物主动申请，于今年6月终止挂牌。本次交易定价为4.53元/股，系以瑞济生物终止在全国中小企业股份转让系统挂牌前的市场交易价格为基础，经各方协商一致确定。瑞济生物在终止挂牌前最后一个交易日(2025年2月11日)的收盘价为4.81元/股。
昊海生科是一家从事医疗器械和药品研发、生产和销售业务的科技创新型企业，主要产品包括四大类，分别为医疗美容与创面护理产品、眼科产品、骨科关节腔粘弹补充剂产品以及防粘连及止血产品。
昊海生科表示，公司通过投资标的公司，并获取标的公司产品在中国境内经销权，切入生物羊膜这一高价值医疗器械赛道，有效补充公司现有的产品组合，拓展眼科与骨科领域的业务覆盖。与此同时，标的公司所掌握的羊膜材料具备人源性生物学特性，为公司相关业务在再生医学与组织工程领域的研究与发展提供重要的技术及材料基础，有望推动后续产品创新与技术升级。
不过，瑞济生物2024年、2025年前三季度净利均为亏损。财务数据显示，2024年以及2025年前三季度，瑞济生物实现的营业收入约为4635.67万元、4609.45万元；净利润为-1176.61万元、-1129.37万元。
昊海生科也提示风险称，本次交易未设置业绩承诺或对赌安排，如瑞济生物业绩下滑或不达预期，则不存在交易对价调整或股份回购等机制，故本次交易存在投资出现损失乃至投资资金无法收回的风险。此外，标的产品的销售情况受市场环境、销售渠道等多方面因素的影响，面临产品竞争力不如预期以及市场竞争格局恶化的风险，如发生该等情形，很可能会导致公司出现投资收益减少及收购目的无法达到的风险。
奥优国际董事长张玥在接受北京商报记者采访时表示，此次交易有助于昊海生科低成本切入高价值生物羊膜赛道。不过，标的持续亏损或需持续投入，可能产生投资减值与利润侵蚀风险。
目前，昊海生科也出现业绩承压的情况，今年前三季度，昊海生科营收、净利双降。财务数据显示，今年前三季度，昊海生科实现的营业收入约为18.99亿元，同比下降8.47%；对应实现的归属净利润约为3.05亿元，同比下降10.63%。
值得一提的是，瑞济生物与昊海生科之间早有关联，游捷、唐敏捷、蔡小川分别持有瑞济生物21.69%、0.77%、0.87%股权。游捷为昊海生科控股股东、实际控制人之一，担任公司非执行董事；唐敏捷担任公司执行董事；蔡小川为陈奕奕配偶，陈奕奕担任公司执行董事。
昊海生科表示，鉴于公司关联人游捷、唐敏捷、蔡小川目前已持有标的公司股份，本次受让股权后将形成与关联方共同投资。本次交易未涉及与关联人之间发生资金往来或者权属转移。
针对公司相关问题，北京商报记者致电昊海生科董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。
【2025-12-14】
斥资近4000万押注连亏企业，昊海生科业绩承压下“赌”新赛道
【出处】北京商报
继完成对新产业眼科的全资控股后，昊海生科又出手了。12月12日晚间，昊海生科发布公告称，公司拟以自有资金3835.15万元受让苗九昌、苗春云合计持有的江西瑞济生物工程技术股份有限公司(以下简称“瑞济生物”)846.61万股股份，占瑞济生物总股本的19.8%，借此切入生物羊膜这一高价值医疗器械赛道。值得关注的是，瑞济生物虽深耕羊膜产品领域多年，但近年业绩持续承压，2024年及2025年前9个月分别亏损1176.61万元、1129.37万元，同时，本次交易未设置任何业绩承诺或对赌安排，亦潜藏着不小的投资损失风险。
收购背后，是昊海生科主营业务的增长困境。作为全国首家“港股+科创板”生物医药上市公司，其2025年业绩持续下滑，上半年营收、净利润同比降幅7.12%和10.29%，医美、眼科、骨科等核心业务全线承压。
目标公司连续两年亏损
公开资料显示，瑞济生物成立于2002年，2016年于新三板挂牌，并于今年4月退市。公司主营业务为生物羊膜的生产与销售，主要产品包括凹凸羊膜、生物骨科羊膜、湿态生物羊膜等，属于国家三类医疗器械，主要用于骨科和眼科领域的组织修复。
根据新思界产业研究中心的报告，瑞济生物曾一度是中国唯一具备羊膜生产资质的企业，垄断了生物羊膜市场。然而，优势的赛道定位并未转化为稳健的业绩。财务数据显示，2024年，瑞济生物实现营收4635.67万元，净亏损1176.61万元；2025年前9个月，营收为4609.45万元，净亏损达1129.37万元。其营收规模长期徘徊在数千万元级别，且持续处于亏损状态。
值得注意的是，本次交易全部股权交割完成后，昊海生科持有瑞济生物的股份比例为19.8%，这一持股比例并未赋予其对瑞济生物现有团队的控制权，后者也不会纳入昊海生科合并报表范围，昊海生科对其财务、经营、分红等重大事项决策不具备实质决定权。
更为关键的是，本次交易未设置任何业绩承诺或对赌安排。这意味着，若后续瑞济生物业绩进一步下滑或未达预期，昊海生科将无法通过交易对价调整、股份回购等机制保障自身权益，本次交易潜藏着投资损失乃至投资资金无法收回的风险。
对于本次收购事宜等相关问题，北京商报记者向昊海生科发送采访函，截至发稿未获得回复。
核心业务承压
通过收购拓展产品线背后，是昊海生科主营业务增长乏力的现实。
昊海生科主要布局医美、眼科、骨科、外科防粘连及止血四大领域，其中医美业务占比最大，公司曾与华熙生物、爱美客并称“医美三剑客”。2024年，昊海生科虽创下营收26.98亿元、归母净利润4.2亿元的历史最佳业绩，但增速已明显乏力，营收与净利润同比仅分别微增1.64%和1.04%。
进入2025年，其业绩持续下滑。第一季度，公司营收同比下降4.25%，归母净利润同比下降7.41%。上半年颓势未改，营收同比降幅扩大至7.12%，净利润降幅达10.29%。
业绩失速的背后是主营业务的普遍承压。2025年中报显示，昊海生科医美与创面护理产品营收同比减少9.31%；骨科产品营收减少2.58%；眼科产品营收降幅最大，达18.61%。
医美板块中，玻尿酸产品销售颓势明显。2025年中报显示，昊海生科玻尿酸产品销售收入同比下降16.8%，除子公司其胜生物因为增值税率变化导致的除税销售收入下降外，定位大众入门的第一代和第二代玻尿酸产品海薇和姣兰遭遇消费需求阶段性减少。
而在眼科业务上，人工晶状体及眼科粘弹剂产品因集采导致单价下调，角膜塑形镜产品则因市场竞争加剧，销售收入同比下降10.83%。
昊海生科最新发布的三季报显示，前三季度该公司实现营收18.99亿元，同比下降8.47%；归母净利润3.05亿元，同比下降10.63%。
收购扩容能否破局？
面对业绩持续低迷的局面，昊海生科正通过加速收购来拓展赛道。
就在本次收购前一个月，昊海生科公告称，其全资子公司上海昊海医药科技发展有限公司拟以7400万元对价收购深圳市新产业眼科新技术有限公司余下20%股权，交易完成后，昊海生科将间接持有新产业眼科100%股权，实现了对这家聚焦于角膜塑形镜与人工晶状体业务的平台公司的全盘掌控。
对于此次投资瑞济生物，昊海生科在公告中表示，目的是获取标的公司产品在中国境内的经销权，切入生物羊膜这一高价值医疗器械赛道，以补充现有产品组合，拓展眼科与骨科领域的业务覆盖。
昊海生科所押注的，是一条存在增长潜力的赛道。生物羊膜作为再生医学领域的重要材料，其促进组织再生修复的功效已获临床广泛认可，应用场景正从眼科、骨科向外延伸。根据内斯特研究的数据，2024年全球羊膜市场规模超过18.9亿美元，预计到2034年将达到39.7亿美元，年复合增长率约为7.7%。
然而，这一赛道的竞争也日趋激烈。国内布局生物羊膜的企业，除瑞济生物外，还包括广州瑞泰生物、广州悦清再生医学、成都青山利康药业等。2024年，瑞泰生物旗下公司的湿态生物羊膜产品已进入市场，该公司总经理曾公开表示，其湿态生物羊膜产品已完成26个省份挂网，超过500家医院进院，市场占有率达到40%。
医药行业分析师朱明军表示，昊海生科并购瑞济生物是业绩承压下的战略补位，生物羊膜赛道的增长潜力与业务协同性值得肯定，但风险同样不容忽视。标的连续亏损叠加赛道竞争，后续若无法快速整合资源实现差异化突破，这场“破局”尝试亦面临不小挑战。
【2025-12-13】
昊海生科：12月12日获融资买入1204.35万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月12日获融资买入1204.35万元，当前融资余额1.33亿元，占流通市值的1.50%，超过历史70%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-1212043478.004816425.00133024650.002025-12-118390875.005138363.00125797597.002025-12-106276114.004104688.00122545085.002025-12-094297123.001345787.00120373659.002025-12-083371618.001242050.00117422323.00融券方面，昊海生科12月12日融券偿还2583股，融券卖出1000股，按当日收盘价计算，卖出金额4.58万元，占当日流出金额的0.06%，融券余额61.70万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1245800.00118301.40617017.602025-12-1164008.00125318.52688314.602025-12-100.0092321.32775858.722025-12-090.0038592.00885059.282025-12-080.0029346.00936479.77综上，昊海生科当前两融余额1.34亿元，较昨日上升5.66%，两融余额超过历史60%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-12昊海生科7155756.00133641667.602025-12-11昊海生科3164967.88126485911.602025-12-10昊海生科2062225.44123320943.722025-12-09昊海生科2899915.51121258718.282025-12-08昊海生科2101209.35118358802.77说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-12】
昊海生科拟受让瑞济生物19.8%股权，切入生物羊膜赛道
【出处】北京商报
北京商报讯(记者丁宁)12月12日晚间，昊海生科(688366)发布公告称，公司拟以自有资金3835.15万元受让苗九昌、苗春云合计持有的江西瑞济生物工程技术股份有限公司(以下简称“瑞济生物”)846.61万股股份，占瑞济生物总股本的19.8%。
昊海生科表示，瑞济生物于2002年成立，主营业务是生产、销售生物羊膜。主要产品和服务为凹凸羊膜产品、生物骨科羊膜产品、湿态生物羊膜产品，属国家三类医疗器械，主要用于骨科和眼科领域，包括肌腱损伤后的修复、眼表烧伤创伤及损害创面的修复、泪道阻塞探通后的植入和支撑等。公司通过投资标的公司，并获取标的公司产品在中国境内经销权，切入生物羊膜这一高价值医疗器械赛道，有效补充公司现有的产品组合，拓展眼科与骨科领域的业务覆盖。
【2025-12-12】
昊海生物科技：黎映彤获委任为联席公司秘书、授权代表及法律程序代理人
【出处】智通财经【作者】邵雅欣
昊海生物科技(06826)发布公告，赵明璟先生已辞任公司其中一位联席公司秘书;根据香港联交所证券上市规则第3.05条所规定的公司的授权代表;及根据上市规则第19A.13(2)条及公司条例(香港法例第622章)第16部所规定的代公司于香港接受法律程序送达文件及通知书的公司的授权代表，自2025年12月12日起生效。继赵先生辞任后，董事会欣然宣布，黎映彤女士，彼具备上市规则第3.28条所规定的专业资格，已获委任为联席公司秘书、授权代表及法律程序代理人，自2025年12月12日起生效。田敏女士将继续担任另一位联席公司秘书。
【2025-12-12】
昊海生科：拟以3835.15万元受让江西瑞济生物工程技术股份有限公司846.61万股股份
【出处】本站7x24快讯
昊海生科公告，公司拟以自有资金人民币3835.15万元受让苗九昌、苗春云合计持有的江西瑞济生物工程技术股份有限公司846.61万股股份，占瑞济生物总股本的19.8000%。交易完成后，公司将持有瑞济生物19.8000%的股份。本次交易资金来源为公司自有资金，不会导致公司合并报表范围变更。
【2025-12-12】
昊海生科：12月11日获融资买入839.09万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月11日获融资买入839.09万元，当前融资余额1.26亿元，占流通市值的1.42%，超过历史60%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-118390875.005138363.00125797597.002025-12-106276114.004104688.00122545085.002025-12-094297123.001345787.00120373659.002025-12-083371618.001242050.00117422323.002025-12-05672593.001497520.00115292755.00融券方面，昊海生科12月11日融券偿还2741股，融券卖出1400股，按当日收盘价计算，卖出金额6.40万元，占当日流出金额的0.14%，融券余额68.83万，低于历史20%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-1164008.00125318.52688314.602025-12-100.0092321.32775858.722025-12-090.0038592.00885059.282025-12-080.0029346.00936479.772025-12-0543974.000.00964838.42综上，昊海生科当前两融余额1.26亿元，较昨日上升2.57%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-11昊海生科3164967.88126485911.602025-12-10昊海生科2062225.44123320943.722025-12-09昊海生科2899915.51121258718.282025-12-08昊海生科2101209.35118358802.772025-12-05昊海生科-774921.96116257593.42说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-11】
昊海生科：12月10日获融资买入627.61万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月10日获融资买入627.61万元，当前融资余额1.23亿元，占流通市值的1.33%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-106276114.004104688.00122545085.002025-12-094297123.001345787.00120373659.002025-12-083371618.001242050.00117422323.002025-12-05672593.001497520.00115292755.002025-12-041143894.001545731.00116117682.00融券方面，昊海生科12月10日融券偿还1951股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额77.59万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-100.0092321.32775858.722025-12-090.0038592.00885059.282025-12-080.0029346.00936479.772025-12-0543974.000.00964838.422025-12-040.0053394.00914833.38综上，昊海生科当前两融余额1.23亿元，较昨日上升1.70%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-10昊海生科2062225.44123320943.722025-12-09昊海生科2899915.51121258718.282025-12-08昊海生科2101209.35118358802.772025-12-05昊海生科-774921.96116257593.422025-12-04昊海生科-458621.99117032515.38说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-10】
昊海生科：12月9日获融资买入429.71万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月9日获融资买入429.71万元，当前融资余额1.20亿元，占流通市值的1.29%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-094297123.001345787.00120373659.002025-12-083371618.001242050.00117422323.002025-12-05672593.001497520.00115292755.002025-12-041143894.001545731.00116117682.002025-12-032409314.001428921.00116519519.00融券方面，昊海生科12月9日融券偿还800股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额88.51万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-090.0038592.00885059.282025-12-080.0029346.00936479.772025-12-0543974.000.00964838.422025-12-040.0053394.00914833.382025-12-030.009742.00971618.37综上，昊海生科当前两融余额1.21亿元，较昨日上升2.45%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-09昊海生科2899915.51121258718.282025-12-08昊海生科2101209.35118358802.772025-12-05昊海生科-774921.96116257593.422025-12-04昊海生科-458621.99117032515.382025-12-03昊海生科964606.90117491137.37说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-09】
昊海生科：12月8日获融资买入337.16万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月8日获融资买入337.16万元，当前融资余额1.17亿元，占流通市值的1.24%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-083371618.001242050.00117422323.002025-12-05672593.001497520.00115292755.002025-12-041143894.001545731.00116117682.002025-12-032409314.001428921.00116519519.002025-12-021611953.002546018.00115539126.00融券方面，昊海生科12月8日融券偿还600股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额93.65万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-080.0029346.00936479.772025-12-0543974.000.00964838.422025-12-040.0053394.00914833.382025-12-030.009742.00971618.372025-12-020.0017398.55987404.47综上，昊海生科当前两融余额1.18亿元，较昨日上升1.81%，两融余额低于历史50%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-08昊海生科2101209.35118358802.772025-12-05昊海生科-774921.96116257593.422025-12-04昊海生科-458621.99117032515.382025-12-03昊海生科964606.90117491137.372025-12-02昊海生科-959254.31116526530.47说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-08】
昊海生物科技12月8日斥资278.5万港元回购10.22万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，于2025年12月8日，该公司斥资278.5万港元回购10.22万股。
【2025-12-06】
昊海生科：12月5日获融资买入67.26万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月5日获融资买入67.26万元，当前融资余额1.15亿元，占流通市值的1.22%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-05672593.001497520.00115292755.002025-12-041143894.001545731.00116117682.002025-12-032409314.001428921.00116519519.002025-12-021611953.002546018.00115539126.002025-12-013476380.002030269.00116473191.00融券方面，昊海生科12月5日融券偿还0股，融券卖出900股，按当日收盘价计算，卖出金额4.40万元，占当日流出金额的0.65%，融券余额96.48万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0543974.000.00964838.422025-12-040.0053394.00914833.382025-12-030.009742.00971618.372025-12-020.0017398.55987404.472025-12-0154329.000.001012593.78综上，昊海生科当前两融余额1.16亿元，较昨日下滑0.66%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-05昊海生科-774921.96116257593.422025-12-04昊海生科-458621.99117032515.382025-12-03昊海生科964606.90117491137.372025-12-02昊海生科-959254.31116526530.472025-12-01昊海生科1498305.78117485784.78说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-05】
昊海生物科技12月5日斥资83.7万港元回购3.05万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，于2025年12月5日，该公司斥资83.7万港元回购3.05万股股份，每股回购价格为27.26-27.5港元。
【2025-12-05】
医美转型进行时：博弈中寻机，规范中生长
【出处】21世纪经济报道
21世纪经济报道记者 韩利明
近年来，随着我国求美者的自我认同和个性审美日渐成熟，美学需求日趋增长。市场数据显示，中国医美产业规模已突破3000亿元。其中，轻医美市场在2024年首次超越手术类项目成为主流，预计未来五年年复合增长率超20%，是全球增长潜力领先的细分市场。
作为轻医美的核心增长引擎，注射类项目在政策合规与消费升级双轮驱动下持续扩容。其市场规模从2018年的257亿元增长至2023年的670亿元，复合年增长率达21.1%，预计2027年将进一步扩容至1470亿元。
站在2025年年末回望，年内行业迎来产品密集获批的窗口期，玻尿酸、胶原蛋白等注射类产品相继取得三类医疗器械注册证（下称“械Ⅲ注册证”），为市场注入新活力。
但与此同时，行业发展的多重挑战亦愈发凸显。一方面，行业“喜新”特性引发的市场热点快速轮换，叠加同类产品加速涌入，同质化竞争隐忧日益凸显，倒逼企业将创新重心转向材料研发等核心领域，以构建差异化竞争壁垒。另一方面，上游产品供给扩容引发的市场博弈也传导至下游，供应商与医美机构围绕产品定价权的角力逐步加剧。
更值得警惕的是，合规产品体系之外，隐蔽性更强、翻新速度更快的产品造假链条尚未彻底根除，成为威胁求美者健康的“灰色毒瘤”，行业乱象治理仍需持续深化。
天风证券研报也指出，“黑医美”乱象屡禁不止，随着各项规范文件相继出台与行业合规监管的持续加码，违规成本大幅提高，倒逼医美机构加速合规转型。“存优限劣”的合规基调下，强监管环境加速了行业的优胜劣汰，引导医美市场步入更加健康有序的发展轨道。
市场热点“轮换”
在我国医美注射材料细分市场结构中，天风证券研报显示，2024年，玻尿酸占比约36%，肉毒素占比约29%，胶原蛋白占比19%，再生材料占比16%。
作为占据市场份额榜首的注射材料，随着玻尿酸产品供给持续增加，赛道竞争日益白热化，叠加下游医美机构、直播间等渠道频繁以降价方式拓客引流，玻尿酸领域的竞争态势进一步升级，行业头部企业也受到不同程度影响。
数据显示，2025年前三季度，华熙生物实现营业收入31.63亿元，同比下滑18.36%，归母净利润2.52亿元，同比下滑30.29%；昊海生科营业收入18.99亿元，同比下滑8.47%，归母净利润3.05亿元，同比下滑10.63%；爱美客营业收入18.65亿元，同比下滑21.49%，归母净利润10.93亿元，同比下滑31.05%。
与玻尿酸赛道的承压形成鲜明对比的是重组胶原蛋白市场的快速崛起。弗若斯特沙利文数据显示，2022年，中国重组胶原蛋白产品市场达到192.4亿元，未来将以年复合增长率为 44.93%，在2025年达到585.7亿元。2030年，中国重组胶原蛋白产品市场将达到2193.8亿元。
业绩层面的表现更为直观。今年前三季度，北交所“重组胶原蛋白第一股”锦波生物实现营业收入12.96亿元，同比上涨31.1%；归母净利润5.68亿元，同比上涨9.29%。港股重组胶原蛋白企业巨子生物业绩也持续上涨，今年上半年实现收入31.1亿元，同比上涨21.66%；净利润11.8亿元，同比上涨20.23%。
在玻尿酸和重组胶原蛋白企业业绩分化的背后，今年5月，华熙生物在官微直指资本市场不断追求新的公司题材，为了营造比透明质酸（玻尿酸）产业更大的预期，围绕某重组胶原企业的研报中，出现了大量直接针对中国透明质酸产业的“对比研究”。一时间，有关玻尿酸与重组胶原蛋白的讨论甚嚣尘上。对此，华熙生物方面表示坚决反击“透明质酸过气论”，传递正确科学逻辑。
从行业发展逻辑来看，市场热点的轮换源于求美者需求的升级与技术创新的驱动，这也对企业的核心技术研发能力、产品创新能力提出了更高要求。
面对市场竞争格局的调整，企业纷纷加速新品布局以抢占先机。玻尿酸企业方面，华熙生物于年内推出国内第一款面部肤质改善适应症的合规水光－润百颜·玻玻（含利多卡因注射用透明质酸钠溶液）以及合规动能素－润致·缇透（注射用透明质酸钠复合溶液－M型）等产品。
重组胶原蛋白企业同样动作频频。例如锦波生物自主研发生产的全球首个“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶”，在今年4月获得国家药监局批准上市。这是锦波生物继“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”与“注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白溶液”之后，自主研发生产的第三款采用生物新型材料。
业内分析认为，未来医美注射材料赛道将呈现“技术驱动升级”的格局。一方面，玻尿酸等产品趋向长效精准；另一方面，行业竞争加剧，国内外市场的双向拓展也将成为企业新的增长突破口。
新材料“崛起”
在玻尿酸、胶原蛋白等注射材料持续迭代的同时，2025年我国医美市场也迎来了新材料爆发的关键节点。琼脂糖、羟基磷酸钙等产品相继获批三类医疗器械注册证（下称“械Ⅲ注册证”），持续丰富市场供给体系。
今年1月，中国生物医美事业部旗下琼脂糖面部填充剂（品牌名：安珍适 Algeness VL）率先斩获械Ⅲ注册证，成为国内首款琼脂糖填充剂，并于今年10月正式面向全国发布。
2月，摩漾生物旗下Aphranel 优法兰（注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂）正式获得国家药品监督管理局批准的械Ⅲ注册证，成为中国首个获批用于面部软组织填充的羟基磷酸钙注射针剂。
优法兰尚在上市预售首发期间（2025年6月之前），3月10日，国家药品监督管理局医疗器械批准证明文件送达信息显示，Merz North America Inc.（梅尔茨北美公司）的注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂Radiesse（“瑞德喜”）获批。瑞德喜由此也成为国内首个获批的进口羟基磷灰石面部注射剂。
如何理解羟基磷灰石赛道竞争的激烈程度？她山（北京）咨询有限公司创始人陈贻凡向21世纪经济报道记者解释，“对比以前，一张颈纹适应证的注射用透明质酸钠复合溶液械Ⅲ证，让爱美客垄断了这个赛道整整9年。即便是2021年才横空出世的少女针，也等了同为PCL的塑妍真3年之久。”
“以往需数年才能走完的独占窗口期，其间所蕴含的情节起伏、技术更迭、产品创新以及财富创造历程，如今却被大幅压缩至短短 21 天。”陈贻凡感慨，稀缺性构筑的行业壁垒已然崩塌，械Ⅲ注册证不再是上游厂商的“长期饭票”。
尽管竞争加剧，也有资深医美业内人士向21世纪经济报道记者表示，“从实际情况来看，各个品类中国家批准的医疗产品注册证数量越来越多，上游产品的极大丰富，一方面能为消费者提供更多选择，另一方面也必然会推动价格分层，吸引更多消费者进入医美市场，这对医美市场规模效应的形成是很有帮助的。”
在该业内人士看来，医美市场的流行趋势迭代迅速，但能穿越周期的“常青项目”始终具备三大核心特质，包括清晰的治疗原理、经过临床验证的良好效果以及可控的安全性。
上下游的“利益重构”？
随着上游医美产品供给持续扩容，曾经被“证件红利”掩盖的产业链利益分配矛盾逐渐凸显，上游厂商与终端医美机构围绕产品定价权的“拉锯战”在2025年持续爆发，成为行业格局调整的重要缩影。
11月下旬，童颜针厂商普丽妍通过官微发布声明，直指包括新氧青春诊所在内的医疗机构为“非官方授权合作机构”，称其未通过正规渠道采购产品，公司不保障产品真伪，且未对相关医护人员开展过产品专业培训，警示存在消费者健康安全风险。
这则指控背后，是终端机构对上游定价体系的冲击。公开资料显示，新氧此前推出采用普丽妍的“奇迹童颜1.0”，定价4999元，不足普丽妍官方指导价16800元的零头；随后推出的“奇迹童颜2.0”选用艾维岚产品，将厂商18800元的控价压缩至5999元。这两轮低价尝试均引发上游厂商不满，普丽妍与圣博玛先后向新氧发函，要求下架产品。
矛盾的激化并未阻止新氧对童颜针价格体系的冲击。2025年9月23日，新氧在“奇迹童颜3.0”发布会上，将童颜针价格直接拉至2999元，创下行业历史新低。
“这本质上是医美从‘卖方市场’走向‘买方市场’的结构性变化。”新氧方面向21世纪经济报道记者表示，“过去相当长一段时间内，部分上游厂商依托稀缺的注册证，既掌握供给也主导价格，‘证件红利’被叠加进了终端价格。随着童颜针、玻尿酸、胶原蛋白等产品密集获批，供给端不再稀缺，‘谁有证就能要高价’的时代正在过去，价格更多要围绕真实成本与用户需求重新定价。”
“新氧的‘低价策略’是通过平台能力剥离无效成本：传统机构30%–50%的投入花在营销和中间渠道溢价上。新氧通过集中采购、数字化获客、标准化运营，把营销成本压到10%以下，再叠加门店网络的规模效应，把本来‘浪费在信息不对称上的溢价’还给消费者。”新氧方面表示。
而针对普丽妍提出的“授权”争议，新氧方面认为，从监管视角来看，“合不合规”的核心标准是是否通过具有合法资质的经营主体流通，并做到全程可追溯，而不是某一家厂商内部的“授权名单”。
在业内看来，2025年是医美械Ⅲ产品的“放量之年”，产品密集获批，供给端从“稀缺品”变成“多品牌、多规格的货架竞争”，这种供给侧的变化正深刻重塑上下游的议价能力与竞争逻辑。
新氧方面预判，行业竞争焦点将呈现三大迁移趋势：一是从“牌照驱动”转向“产品+场景驱动”，谁能结合不同年龄、不同肤质、不同抗衰阶段，做出更精细的解决方案，谁就更有竞争力；二是从“单支销售”转向“疗程与复购管理”，产品本身的安全有效，要和医生技术、术后管理、效果可视化组合起来，形成一整套可验证的结果；三是从“信息不对称”转向“透明可比”，消费者可以更清晰地对比不同品牌和机构的综合价值，倒逼价格走向公开、透明和合理。
合规深水区
尽管上游合规产品品类持续丰富、市场价格逐步回归理性，但医美行业长期存在的违规操作、非法经营等乱象仍未根治，成为制约行业健康发展的“顽疾”。
其中，超适应症使用的现象已多次见诸报端。以羟基磷灰石为例，菲林普利、海魅云境、悦龄塑等产品拥有较高市场知名度，但国家药监局备案信息显示，上海睿星医疗器材有限公司注册的悦龄塑（复合磷酸钙骨植入材料）、上海倍尔康生物医学科技有限公司注册的海魅云境（羟基磷灰石生物陶瓷），适用范围均为“非承重性骨缺损的填充”。
信达证券2024年初发布的研报也明确指出，“国内部分已上市的羟基磷灰石产品获批的III类医疗器械适应症不完全与当前医美机构治疗使用场景中消费者实际需求匹配，因而从合规宣传角度存在一定风险。”
即便今年两款羟基磷灰石产品获批用于面部注射，超适应症使用的顽疾仍难以根除。
“当前医美行业存在诸多乱象，其中超适应证使用医美产品的问题尤为突出。”上述资深医美业内人士指出，几乎所有注射类医美产品都存在超适应证使用的情况，“以羟基磷酸钙为例，摩漾和Merz获批的适应证同样是鼻唇沟，然而在面部其他部位进行注射的现象屡见不鲜，这显然也属于超适应证使用。”
比超适应证使用更严峻的，是非法机构泛滥与假货流通问题。数据显示，2024年全国合法医美机构仅2万家，而非法机构（含黑诊所、超范围经营的美容院）数量已达2.2万家，非法机构数量首次超过合规机构。更严峻的是，假货、水货流通问题愈发突出，目前市面流通的医美针剂正品率仅为35%，求美者的安全与权益保障面临挑战。
“非法机构的隐蔽性操作是监管最大难点。”前述资深业内人士举例称，部分生活美容院私下开展注射类医美项目，甚至有从业者在酒店、公寓等非合规场所提供服务，这类“游击式”经营既规避了资质审核，也让产品溯源、操作规范等监管要求形同虚设。“尽管近年监管力度不断加大，正规机构合规意识显著提升，但非法产业链的利益驱动性强，彻底根治仍需长期攻坚。”
针对行业乱象，2025年以来，国家及地方层面密集出台监管政策并开展专项整治，从资质管理、产品流通到服务规范等全链条筑牢行业防线，推动行业进入“合规监管”深水区。
例如11月14日，济宁市任城区四部门联合启动医美市场专项执法行动，以“全覆盖排查、全链条打击、长效化治理”为目标，重点整治四大类突出问题，包括严查无证行医行为、严打药械非法流通、整治市场经营乱象、清理网络不良信息。资料显示，该行动已排查各类医美相关场所50余家，现场查封医疗美容设备10余台，下达责令整改通知书8份。
但医美行业的合规化发展并非单一维度的监管行动，而是需要上下游企业与消费者形成共治合力。此前，中日友好医院整形外科副主任医师马力也向21世纪经济报道强调，“求美者在选择产品时应充分了解其特性，考察医生注射经验与技术；术后严格遵循按摩、禁忌事项及复诊要求。更重要的是，务必关注产品、医美机构和医生资质的‘三正规’标准，避免因选择低价或不合规机构，为自身带来不必要的风险。”
随着医美行业加速告别“野蛮生长”，叠加技术迭代、价格回归，医美行业正朝着更精细、更透明、更安全的成熟业态演进，而“创新、合规”将成为穿越行业周期的核心密码。
【2025-12-05】
昊海生科：12月4日获融资买入114.39万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月4日获融资买入114.39万元，当前融资余额1.16亿元，占流通市值的1.23%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-041143894.001545731.00116117682.002025-12-032409314.001428921.00116519519.002025-12-021611953.002546018.00115539126.002025-12-013476380.002030269.00116473191.002025-11-282292931.001739881.00115027080.00融券方面，昊海生科12月4日融券偿还1100股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额91.48万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-040.0053394.00914833.382025-12-030.009742.00971618.372025-12-020.0017398.55987404.472025-12-0154329.000.001012593.782025-11-280.0049500.00960399.00综上，昊海生科当前两融余额1.17亿元，较昨日下滑0.39%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-04昊海生科-458621.99117032515.382025-12-03昊海生科964606.90117491137.372025-12-02昊海生科-959254.31116526530.472025-12-01昊海生科1498305.78117485784.782025-11-28昊海生科511506.78115987479.00说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-04】
昊海生物科技12月4日斥资174.24万港元回购6.4万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，于2025年12月4日，该公司斥资174.24万港元回购6.4万股。
【2025-12-04】
16家公司涉嫌内幕交易
【出处】深圳商报
部分高管内幕交易反而亏损
【深圳商报讯】（记者 陈燕青）近年来，监管层从严打击内幕交易。根据统计，截至12月3日，今年以来已有昊海生科、汇顶科技等16家公司实际控制人、董监高等因内幕交易被监管处罚。
近日，汇顶科技公告称，柳玉平因工作内容调整，向董事会提交辞去公司总裁职务的书面辞职报告，辞职后将担任公司首席执行官助理。同日，公司召开董事会会议，同意聘任叶金春为公司总裁。
此次人事变动距柳玉平上任仅8个月。市场猜测柳玉平辞职或与其此前涉嫌内幕交易被查有关。8月25日晚间，汇顶科技公告称，公司总裁柳玉平因涉嫌内幕交易，证监会决定对柳玉平进行立案。当时公司表示，本次立案系针对柳玉平个人，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对公司及子公司生产经营活动产生影响。
今年因涉嫌内幕交易被处罚涉及人数最多的当属新莱应材。今年初，江苏证监局下发行政处罚决定书称，董事长李水波、董秘郭红飞等5人涉嫌利用内幕信息非法交易公司股票，遭到证监会重罚。其中，郭红飞和朱孟勇作为时任的董秘和证代，被江苏证监局罚没的金额合计达到了524万元。
从处罚金额来看，南卫股份实控人李平被罚金额最多。11月4日，南卫股份公告，公司控股股东、实控人李平及前任财务总监项琴华因内幕交易，被江苏证监局合计罚没4870万元。其中，江苏证监局对李平没收违法所得并罚款共计4710.67万元。
值得一提的是，部分高管内幕交易并未盈利反而亏损。如甬金股份实际控制人之一的曹佩凤第一次内幕交易盈利54.9万元，第二次内幕交易亏损66.6万元，两次内幕交易合计倒亏超过11万元。最终，曹佩凤被浙江证监局没收违法所得54.92万元，并处以584.58万元罚款，合计罚没639.5万元。今年7月初，曹佩凤还因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪被金华市公安局取保候审。
【2025-12-03】
昊海生物科技12月3日斥资249.73万港元回购9.13万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，于2025年12月3日，该公司斥资249.73万港元回购9.13万股股份，每股回购价格为27.24-27.5港元。
【2025-12-03】
监管重拳！16家公司高管、实控人被罚
【出处】深圳商报【作者】陈燕青
近年来，监管层从严打击内幕交易。根据统计，前11个月已有昊海生科、汇顶科技等16家公司实际控制人、董监高等因内幕交易被监管处罚。业内人士表示，内幕交易违反了证券市场应遵循的三公原则，监管层对内幕交易应予以严惩，从而保障中小投资者的利益。
近日，汇顶科技公告称，柳玉平因工作内容调整，向董事会提交辞去公司总裁职务的书面辞职报告，辞职后将担任公司首席执行官助理。同日，公司召开董事会会议，同意聘任叶金春为公司总裁。
此次人事变动距柳玉平上任仅8个月。市场猜测柳玉平辞职或与其此前涉嫌内幕交易被查有关。8月25日晚间，汇顶科技公告称，公司总裁柳玉平因涉嫌内幕交易，证监会决定对柳玉平进行立案。当时公司表示，本次立案系针对柳玉平个人，与公司日常经营管理和业务活动无关，不会对公司及子公司生产经营活动产生影响。
今年因涉嫌内幕交易被处罚涉及人数最多的当属新莱应材。今年初，江苏证监局下发行政处罚决定书称，董事长李水波、董秘郭红飞等5人涉嫌利用内幕信息非法交易公司股票，遭到证监会重罚。其中，郭红飞和朱孟勇作为时任的董秘和证代，被江苏证监局罚没的金额合计达到了524万元。
从处罚金额来看，南卫股份实控人李平被罚金额最多。11月4日，南卫股份公告，公司控股股东、实控人李平及前任财务总监项琴华因内幕交易，被江苏证监局合计罚没4870万元。其中，江苏证监局对李平没收违法所得并罚款共计4710.67万元。
这并非李平首次遭监管处罚。因涉嫌信息披露违法违规，2023年7月证监会决定对南卫股份和李平立案。经查明，南卫股份未及时披露关联方非经营性资金占用、定期报告存在重大遗漏，去年6月3日，江苏证监局决定对南卫股份处以300万元罚款，对李平处以450万元罚款；对时任财务总监项琴华处以90万元罚款。
值得一提的是，部分高管内幕交易并未盈利反而亏损。如甬金股份实际控制人之一的曹佩凤第一次内幕交易盈利54.9万元，第二次内幕交易亏损66.6万元，两次内幕交易合计倒亏超过11万元。最终，曹佩凤被浙江证监局没收违法所得54.92万元，并处以584.58万元罚款，合计罚没639.5万元。今年7月初，曹佩凤还因涉嫌内幕交易、泄露内幕信息罪被金华市公安局取保候审。
对此，上海久诚律师事务所主任许峰表示，从高管层面看，内幕交易反映了公司部分人员法律意识淡薄，对证券市场规则缺乏敬畏之心，为谋取个人私利不惜铤而走险，无视法律法规和公司规范要求。从公司层面而言，高管因内幕交易被处罚，反映出公司内部监督机制形同虚设，未能对高管行为进行有效约束和监督，信息披露、交易监控等关键环节存在漏洞，使得违规行为有机可乘。
去年6月以来，证监会联合公安部、财政部等部委制定了《关于进一步做好资本市场综合惩防工作的意见》，明确提出要加大全方位立体化追责力度，一方面是要强化行政追责威慑力；另一方面是要推动加大刑事追责力度；此外尤其重要的是，推动完善民事追责支持机制。
近日，证监会官网发布《关于加强资本市场中小投资者保护的若干意见》。其中提到，依法从严打击内幕交易、操纵市场、违规减持上市公司股份、短线交易、非法证券期货投资咨询、通过自媒体平台等渠道编造传播虚假信息或者误导性信息等扰乱证券期货市场秩序的违法行为。
【2025-12-03】
昊海生科：12月2日获融资买入161.20万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月2日获融资买入161.20万元，当前融资余额1.16亿元，占流通市值的1.21%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-021611953.002546018.00115539126.002025-12-013476380.002030269.00116473191.002025-11-282292931.001739881.00115027080.002025-11-271480116.001341413.00114474030.002025-11-267068931.004231184.00114335327.00融券方面，昊海生科12月2日融券偿还355股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额98.74万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-020.0017398.55987404.472025-12-0154329.000.001012593.782025-11-280.0049500.00960399.002025-11-279822.000.001001942.222025-11-2644370.0014790.00995958.60综上，昊海生科当前两融余额1.17亿元，较昨日下滑0.82%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-02昊海生科-959254.31116526530.472025-12-01昊海生科1498305.78117485784.782025-11-28昊海生科511506.78115987479.002025-11-27昊海生科144686.62115475972.222025-11-26昊海生科2844392.66115331285.60说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-02】
昊海生物科技12月2日斥资279.89万港元回购10.21万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，于2025年12月2日，该公司斥资279.89万港元回购10.21万股。
【2025-12-02】
上游厂家“拉黑”医美连锁 定价话语权博弈再升级
【出处】新快报
近日，医美圈被一则消息引爆：国内某知名连锁医美机构推出的童颜水光，体验价每支不到千元，而同一时期，市面上的童颜水光动辄数千上万元，此举引发了再生材料厂商与该医美机构封杀与反封杀的battle。行业观察人士表示，这场“封杀与反杀”的背后，不仅是一场价格战，更是医美行业产业链话语权的终极博弈——上游厂商的“高溢价护城河”正在被渠道端的“价格屠刀”撕裂，行业生存逻辑正经历前所未有的重构。
被打破的童颜针“指导价”搅动医美圈
2025年11月，新氧旗下青春诊所的低价策略引发医美行业激烈冲突：其推出的体验价999元/支童颜水光，将此前万元级的童颜针市场直接拉入三位数区间，降幅超90%；同步上线的普丽妍童颜针售价5999元/支，较厂商1.68万元/支的指导价低六七成。普丽妍随即反击，将新氧系40余家机构列入“非授权黑名单”，质疑产品来源不明、医生未合规培训；新氧回应称所有操作合法合规。
这并非首次冲突。2024年4月，锦波生物抗议新氧低价销售其核心产品薇旖美；2025年6月，由于新氧将1.88万元/支指导价的艾维岚童颜针以5999元发售，圣博玛质疑新氧使用的非官方授权，提示正品与操作风险。
为紧握定价话语权，新氧又选择与不干预终端定价的西宏生物合作定制童颜水光。新氧表示，童颜针高定价源于上游控价与渠道多层加价，毛利率一度高达90%，医美价格回归大众是破解行业痛点的关键。
这场博弈本质是上游厂商价格体系与下游渠道普惠化诉求的碰撞，正倒逼医美行业重新审视定价逻辑与产业链利益分配。
更多新玩家通过打破医美行业痼疾入局
艾媒咨询数据显示，2023年中国美容行业市场规模已达2804.0亿元，预计2025年将突破4000亿元，年复合增长率超20%。弗若斯特沙利文也预测，到2030年，中国医美市场规模有望增至6382亿元，年复合增长率为12.4%。
长期以来，传统医美行业存在药械来源不明、医护人员资质不全、推销套路繁多、价格不透明等痛点，各种套路让消费者利益受损，也让更多“求美者”望而却步。甚至催生出了瞅准周末或假期赴韩国等地做医美项目“医美特种兵”群体，因为“打一针就回本”。
高增长的市场空间与现实的行业痼疾，正吸引互联网平台从线上流量之争，延伸至线下服务实体，一场围绕“颜值经济”的行业探索悄然开始。除了垂直类医美互联网平台新氧在2023年开出第一家线下门店外，京东也将目光瞄向了快速增长的医美消费领域——京东医美首个自营独立门店在今年10月正式开业。新玩家的出现，往往伴随着亟待打破的行业痼疾。无论是新氧还是京东，均对外表示自营医美业务的优势是正规的持证医师以及提供价格透明、性价比高的项目。这也意味着这类互联网公司通过打破行业痼疾，从撮合交易的一个中间平台转型为亲自下场布局线下连锁医美店。
医美连锁机构相关负责人认为，只有整个医美的价格下来后，渗透率才能提升，消费者规模变大，治疗量和产品用量增加，生产成本降低，终端价格进一步下降，消费者就会更多，进一步形成良性循环。
一名医美从业者预测，未来的医美诊所可能会像便利店、超市一样随处可见。随着拥有供应链优势的行业巨头相继入局，医美行业的服务价格也将朝着更加透明的方向发展。
医美再生材料：从小众奢品到药企必争
医美再生材料（如童颜针、少女针）凭借“组织再生而非单纯填充”的特性，契合消费者自然长效抗衰需求，近年呈爆发式增长。童颜针全称为聚左旋乳酸（PLLA）面部填充剂。动脉网数据显示，2021年国内首款童颜针获批时，以出厂价计市场规模超1亿元；2024年该品类估计超30亿元，未来五年有望达百亿元级。前瞻产业研究院数据显示，2024年医美注射类再生材料（含童颜针、少女针）市场规模达55亿元，同比增长83.3%，2021-2024年复合增长率高达109.3%，增速远超传统玻尿酸市场。
童颜针、少女针等医美再生材料相关企业业绩表现亮眼。华东医药（拥有少女针）2025年前三季度营收稳增，高毛利医美业务占比提升至38.6%；江苏吴中代理的韩国艾塑菲上市仅两年，2024年收入达3.5亿元，毛利率高达92%。再生材料业务增速显著超过传统玻尿酸，成为医美行业增长新引擎。
价格方面，首款童颜针艾维岚（长春圣博玛）曾长期维持1.88万元/支的官方指导价，后续爱美客濡白天使、江苏吴中艾塑菲等多款产品获批后，指导价仍徘徊在万元以上。截至11月7日，微度医疗的一款童颜针获批，成为国内第十款同类产品，还有华东医药、尚礼生物、东方妍美等的童颜针产品在审批中。随着供给扩容，价格下行成为必然趋势。
老牌上游厂商纷纷加入寻找新增长点
曾几何时，爱美客、华熙生物等上游企业凭借玻尿酸、再生材料的技术壁垒，坐拥90%以上的毛利率，被誉为“医美茅”。但如今，这一格局正在瓦解。
爱美客2025年三季报显示，2025年前三季度营收18.65亿元，同比下降21.49%；净利润10.93亿元，同比下降31.05%。华熙生物2025年前三季度毛利率为70.7%，同比下降3.2个百分点；第三季度毛利率为69.9%，同比下降2.5个百分点。昊海生科2025年前三季度毛利率为70.39%，同比下降0.03个百分点。
作为均以玻尿酸业务起家的老牌“医美三剑客”，也纷纷顺应行业趋势，开启了向再生材料领域的战略转型：
华熙生物正在通过合成生物学和再生医学技术布局医美再生领域。2025年11月，华熙生物自主研发的发酵法软骨素钠通过国家药监局医疗器械技术审评中心备案，成为国内首个合规化备案的发酵法软骨素钠原料，替代传统动物源提取方式，解决安全性与稳定性问题。
爱美客将再生材料作为核心增长点，其拳头产品“濡白天使”是首款获批的PLLA+玻尿酸复合制剂。2024年，爱美客凝胶类产品营收达12.16亿元，其中再生材料占比超80%。 2025年9月获批的骨膜填充剂嗗科拉（含PVA微球）进一步拓展骨相抗衰领域，预计贡献1亿-1.5亿元营收。同时，爱美客还通过收购韩国REGEN（2025年7月）补全PDLLA微球技术，加速国际化布局。
昊海生科布局再生材料赛道，弥补传统玻尿酸增速不足。2023年11月，其与东弘耀兴合作发布羟基磷灰石生物陶瓷类再生医美产品“海魅·云境”，标志着其在再生医美领域的战略推进。
未来行业逻辑将转向“价值共生”
医美行业生存逻辑正从“产品为王”转向“价值共生”，上下游博弈推动行业进化。
除了上游厂商开始寻找新的增长点外，下游渠道端通过多重策略提升话语权。连锁机构不再依赖单一品牌，以“多品牌组合”分散风险。连锁机构通过集中采购与上游议价。某医美管理集团负责人称，10家连锁联合采购可将玻尿酸供货价压至原价七八折，大幅降低项目成本占比。更关键的是“定制化倒逼”。下游与上游合作开发定制产品，如新氧向西宏生物定制的童颜针，成本仅传统产品1/3且保障基础效果，上游厂商从“规则制定者”转为“需求响应者”。
低价策略短期可提振流量，但长期需靠品控与服务建立信任。监管层面也在强化规范：国家药监局要求2026年底前，所有三类医疗器械实现生产、流通、使用全链条追溯，防范假劣产品流入市场。
行业观察人士指出，医美或将告别“暴利时代”，未来生存之道在于平衡价格与价值。新氧与普丽妍的冲突是转型缩影，产业链话语权转移下，行业将向“技术创新+合规服务+普惠化”方向发展，唯有平衡价格、价值、技术与服务的企业，才能在新逻辑中站稳脚跟。
【2025-12-02】
昊海生科：12月1日获融资买入347.64万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科12月1日获融资买入347.64万元，当前融资余额1.16亿元，占流通市值的1.22%，超过历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-12-013476380.002030269.00116473191.002025-11-282292931.001739881.00115027080.002025-11-271480116.001341413.00114474030.002025-11-267068931.004231184.00114335327.002025-11-256117400.008262477.00111497580.00融券方面，昊海生科12月1日融券偿还0股，融券卖出1100股，按当日收盘价计算，卖出金额5.43万元，占当日流出金额的0.38%，融券余额101.26万，低于历史40%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-12-0154329.000.001012593.782025-11-280.0049500.00960399.002025-11-279822.000.001001942.222025-11-2644370.0014790.00995958.602025-11-250.000.00989312.94综上，昊海生科当前两融余额1.17亿元，较昨日上升1.29%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-12-01昊海生科1498305.78117485784.782025-11-28昊海生科511506.78115987479.002025-11-27昊海生科144686.62115475972.222025-11-26昊海生科2844392.66115331285.602025-11-25昊海生科-2122730.72112486892.94说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
【2025-12-01】
昊海生物科技12月1日斥资206.15万港元回购7.49万股
【出处】智通财经
昊海生物科技(06826)发布公告，于2025年12月1日该公司斥资206.15万港元回购7.49万股，回购价格为每股27.38-27.7港元。
【2025-11-29】
昊海生科：11月28日获融资买入229.29万元
【出处】本站iNews【作者】两融研究
本站数据中心显示，昊海生科11月28日获融资买入229.29万元，当前融资余额1.15亿元，占流通市值的1.20%，低于历史50%分位水平。交易日期融资买入额融资偿还额融资余额2025-11-282292931.001739881.00115027080.002025-11-271480116.001341413.00114474030.002025-11-267068931.004231184.00114335327.002025-11-256117400.008262477.00111497580.002025-11-242615853.006300489.00113642657.00融券方面，昊海生科11月28日融券偿还1000股，融券卖出0股，按当日收盘价计算，卖出金额0元，融券余额96.04万，低于历史30%分位水平。交易日期融券卖出额融券偿还额融券余额2025-11-280.0049500.00960399.002025-11-279822.000.001001942.222025-11-2644370.0014790.00995958.602025-11-250.000.00989312.942025-11-2425848.920.00966966.66综上，昊海生科当前两融余额1.16亿元，较昨日上升0.44%，两融余额低于历史40%分位水平。交易日期证券简称融资融券变动融资融券余额2025-11-28昊海生科511506.78115987479.002025-11-27昊海生科144686.62115475972.222025-11-26昊海生科2844392.66115331285.602025-11-25昊海生科-2122730.72112486892.942025-11-24昊海生科-3650011.20114609623.66说明1：融资余额若长期增加时表示投资者心态偏向买方，市场人气旺盛属强势市场，反之则属弱势市场。说明2：买入金额=主动买入特大单金额+主动买入大单金额+主动买入中单金额+主动买入小单金额。 更多两市融资融券请查看融资融券功能>>
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