☆最新提示☆ ◇603861 白云电器 更新日期：2026-02-07◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月25日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.2900｜ 0.1600｜ 0.0700｜ 0.4500｜ 0.2900｜
｜每股净资产(元) ｜ 7.3705｜ 7.0548｜ 7.0647｜ 6.9903｜ 6.5395｜
｜净资产收益率(％) ｜ 4.1000｜ 2.2900｜ 1.0000｜ 6.6200｜ 4.1900｜
｜总股本(亿股) ｜ 5.4053｜ 4.9256｜ 4.9256｜ 4.9256｜ 4.3606｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 5.2859｜ 4.8062｜ 4.8062｜ 4.8061｜ 4.2412｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.1194｜ 0.1194｜ 0.1194｜ 0.1194｜ 0.1194｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-09-24 除权除息日:2025-09-25 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-04 除权除息日:2025-07-07 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2017年拟非发行的股票数量为3364.0648万股(预案) ｜
｜【增发】2018年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月25日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:2.34 主营收入(万元):347274.41 同比减:-2.30% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:3.54 净利润(万元):14856.59 同比增:19.54% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.2900｜ 0.1600｜ 0.0700｜
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｜2024 ｜ 0.4500｜ 0.2900｜ 0.1700｜ 0.0800｜
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｜2023 ｜ 0.2500｜ 0.1405｜ 0.1292｜ 0.0802｜
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｜2022 ｜ 0.0818｜ -0.0392｜ -0.1275｜ -0.1252｜
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｜2021 ｜ 0.1278｜ 0.0459｜ 0.1064｜ 0.1130｜
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【2.最新报道】
【2026-02-05】下一个风口？变压器或迎黄金十年，数据中心成新爆发点
华夏时报记者李佳佳李未来北京报道
《华夏时报》记者致电多家上市公司核实行业景气度，白云电器公司人员告诉记者
，变压器由公司子公司运营，了解到订单是有增长趋势。保变电气董办工作人员表
示，公司订单比较饱和，但还没火爆到供不应求的程度。
业内人士许亮(化名)向记者表示，总体来说，变压器需求确实火爆，但并未发现同
行有订单排至2027年的现象。
崛起背后
从宏观数据来看，变压器的出口金额明显增加。相关数据显示，我国变压器行业企
业约3000家。2025年，我国变压器出口总值达646亿元，比2024年增长近36%。其中
，对亚洲出口增长65.39%，对非洲出口增长28.03%，对欧洲出口暴涨超138%。另外
，中国变压器出口均价也提升至约2.08万美元/台。
变压器是输配电的基础设备，作为“电压调节器”，自19世纪诞生以来，其被广泛
应用于工业、农业、交通、城市社区等多个领域。此前，该行业一度被视为“传统
夕阳产业”，但现在情况发生了变化，行业景气度似乎明显提升，究竟是什么原因
造成的？
许亮表示，变压器出口相对往年确实有所增加，主要源于欧美两大核心需求的集中
释放：一是AI爆发带动数据中心用电量大幅增长，对电力设备的需求持续攀升；二
是欧美电网进入集中更新改造周期。欧美电网普遍老旧，大量设备已超期服役，很
多电网设施原本设计寿命仅20年，但因多为私人持有，实际使用年限往往延长至30
年甚至40年。近年来多次大规模停电事件，充分暴露了其电网的脆弱性，倒逼设备
更新改造需求释放。
记者了解到，在供应商选择上，欧美市场存在明显的壁垒。尤其在主网等核心领域
，出于意识形态和国家安全考量，欧美更倾向于选用本土及盟友品牌，如西门子、
施耐德、ABB等企业产品，其次是日本、韩国等国家的产品。中国变压器出口之所
以仍能实现增长，核心原因在于欧美本土及盟友的产能严重不足，难以覆盖激增的
需求。在此背景下，中国企业在配网等其他领域形成有效补充，从而推动变压器行
业整体出口量提升。不过，欧美电网改造是个长期逻辑，并非一蹴而就，而是逐步
推进。
许亮告诉记者，对于变压器行业，国内也有多项长周期利好支撑：一是“十五五”
规划明确的智能电网建设；二是国内房地产发展多年，大量小区及配套配网设备已
到使用年限，陆续进入更新换代周期，同样带来长期需求。在许亮看来，变压器行
业未来10年将处于黄金发展期。
据了解，国家电网“十五五”期间投资规模将达4万亿元，较“十四五”增长40%，
这意味着我国电网建设将进入新一轮扩容与升级周期。同时，2025年我国全社会用
电量历史性突破10万亿千瓦时，持续增长的电力需求也为变压器行业提供了坚实的
基本盘。
行业业绩分化
从变压器行业业绩表现来看，多数企业实现盈利，但企业间业绩变化差异显著，行
业分化特征突出。
2025年前三季度，行业龙头表现稳剑特变电工实现归母净利润54.84亿元，同比增
加27.55%；中国西电实现归母净利润9.39亿元，同比增长19.29%。此外，白云电器
和金盘科技归母净利润增幅也在20%左右。不过，也有企业利润出现下滑，记者注
意到，2025年前三季度，伊戈尔实现归母净利润1.78亿元，同比减少15.14%；三变
科技净利润为4015.5万元，同比下降48.84%。
从已披露的2025年业绩预告看，企业间分化进一步加剧。思源电气2025年度业绩快
报显示，公司实现营业总收入212.05亿元，较去年同期增长37.18%；实现归属上市
公司股东的净利润31.63亿元，较去年同期增长54.35%；三变科技2025年度业绩预
告显示，公司实现盈利1200万元—1800万元，比上年同期下降85.10%—90.06%；保
变电气预计2025年度实现归母净利润为1.82亿元左右，同比增加88.95%左右。
许亮告诉《华夏时报》记者，不同变压器企业的发展侧重点存在差异，体量格局也
因此有所区分。而企业间利润率的悬殊差距，除了与层级相关外，最核心的影响因
素在于企业的销售模式、客户分布以及产品结构。
他举例，部分企业高度聚焦国家电网订单，业绩与国网招标节奏深度绑定——国网
招标量增加时业绩便随之向好，招标收缩时则面临业绩承压。还有些企业存在严重
的客户依赖，最大客户占比甚至超过50%，一旦该客户出现砍单、议价或压价行为
，会对企业利润造成巨大冲击。与之相对，另一部分企业业绩表现好，核心源于两
方面原因：一是原本基数低、市场份额小，一旦抓住核心大客户，业绩增幅便会十
分显著；二是一些企业产品与客户结构多元化布局，这种分散布局形成了一道安全
线，可有效规避单一客户砍单、压价对利润的直接冲击。此外，原材料价格波动也
是关键影响因素，尤其是今年铜价大幅上涨，对整个行业盈利形成冲击。多重因素
叠加，导致行业内企业业绩涨跌分化明显，部分企业增幅显著，部分则出现大幅下
滑。
对于未来几年变压器行业的业绩表现，许亮表示，长期看好行业发展趋势，预计行
业整体规模将持续增长。但同时需重点关注两大风险：一是行业内卷加剧，二是原
材料价格持续上涨。两者均会挤压企业毛利率，可能导致行业出现“增收不增利”
的局面，对全行业而言是不小的考验。
此外，记者了解到，目前，数据中心领域变压器的方案仍然是传统的电源方案，还
未真正地起量。
许亮告诉记者，前两年，变压器行业主要靠风光储等新能源业务拉动销量增长，未
来几年，数据中心将会成为新的爆发点，他预计，固态变压器等相关产品要到2027
年或2028年才能真正放量。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2026-02-02 ｜ 成交量(万股) ｜ 1071.597 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 19588.784 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 40008395.00｜
｜华鑫证券有限责任公司深圳益田路证券营｜ 0.00｜ 9659152.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司深圳滨河大道｜ 0.00｜ 9565602.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜金融街证券股份有限公司吉林通潭大路证｜ 0.00｜ 9045995.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜广发证券股份有限公司广州昌岗中路证券｜ 0.00｜ 8952153.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜开源证券股份有限公司西安太华路证券营｜ 69887848.06｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜沪股通专用 ｜ 56590416.00｜ 0.00｜
｜高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东｜ 27914128.00｜ 0.00｜
｜新区世纪大道证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜华泰证券股份有限公司总部 ｜ 21337723.00｜ 0.00｜
｜联储证券股份有限公司杭州环城北路证券｜ 18097200.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2026-01-15【类别】关联交易
【简介】2026年度,公司预计与关联方广州东芝白云电器设备有限公司,广州提迈克
白云电力电子有限公司,东芝白云真空开关管(锦州)有限公司等发生销售商品,采购
商品,租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额59020.0000万元。20260115：股
东大会通过。
【公告日期】2025-12-30【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方广州东芝白云电器设备有限公司,广州东芝白
云自动化系统有限公司,广州东芝白云菱机电力电子有限公司等发生销售商品,采购
商品,租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额53990.0000万元。20250604：股
东大会通过。20250830：现因业务发展需要,公司预计与部分关联公司发生的日常
关联交易业务量增加,公司拟增加2025年与关联公司的日常关联交易额度3,680.00
万元,公司2025年度关联交易预计的总额度将调整为57,670.00万元。20251230：20
25年1-11月已实际发生金额20,897.83万元。
【公告日期】2025-06-04【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方广州东芝白云电器设备有限公司,广州东芝白
云自动化系统有限公司,广州东芝白云菱机电力电子有限公司等发生销售商品,采购
商品,租赁等的日常关联交易，预计关联交易金额96415.00万元。20240516：股东
大会通过20250430：2024年实际发生金额为28532.95万元。20250604：股东大会通
过。
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