☆最新提示☆ ◇603776 永安行 更新日期：2025-07-17◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月30日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ -0.1000｜ -0.2940｜ -0.1300｜ -0.0300｜ -0.0200｜
｜每股净资产(元) ｜ 12.3563｜ 12.4432｜ 12.4090｜ 12.5621｜ 12.7333｜
｜净资产收益率(％) ｜ -0.7900｜ -2.2000｜ -0.9500｜ -0.2500｜ -0.1600｜
｜总股本(亿股) ｜ 2.4060｜ 2.3940｜ 2.2948｜ 2.2948｜ 2.3223｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 2.4060｜ 2.3940｜ 2.2948｜ 2.2948｜ 2.3223｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-19 除权除息日:2025-06-20 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-07-03 除权除息日:2024-07-04 ｜
｜【增发】2025年拟非发行的股票数量为7181.9411万股(预案) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月30日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:3.57 主营收入(万元):8339.92 同比减:-26.25% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:7.33 净利润(万元):-2462.50 同比减:-376.21% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ -0.1000｜
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｜2024 ｜ -0.2940｜ -0.1300｜ -0.0300｜ -0.0200｜
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｜2023 ｜ -0.5450｜ 0.0500｜ 0.1500｜ 0.0400｜
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｜2022 ｜ -0.2900｜ 0.4300｜ 0.2700｜ 0.0500｜
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｜2021 ｜ 0.1960｜ 0.5000｜ 0.3700｜ 0.1600｜
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【2.最新报道】
【2025-07-16】初创企业竞相收购上市公司，“鼓励创新”和“防范风险”如何平
衡
近期，一级市场的焦点落在几起创业公司并购上市公司的“反向并购”案例上。
日前，A股上市公司上纬新材公告，机器人头部企业智元机器人将收购其大比例股
份，获得公司控制权；另据记者梳理，今年6月，成立仅4年的星空科技也收购了上
市公司中旗新材的大比例股份，成为其控股股东。今年4月，哈啰集团也以15亿元
收购“共享单车第一股”永安行。
创业公司频频“入主”上市公司，不仅开创了创业公司发展路径的“新范式”，也
引发了业内对一级市场投资与退出逻辑的深度思考：在行业竞争激烈、融资需求大
、投资人退出诉求强烈的热门赛道，反向收购上市公司是否能成为创业企业“弯道
超车”的可行路径？对创业公司、上市公司及投资机构等市场主体而言，这种“打
法”将面临哪些挑战与风险？
强概念、轻资产 创业公司“吞下”上市公司
梳理上述案例可见，除哈啰集团是有营收利润的规模化公司外，星空科技与智元机
器人作为创业公司，存在几个共性特征：一是成立时间短（如智元机器人仅成立两
年）；二是属于轻资产公司，处于研发或小批量生产阶段，核心技术团队是核心资
产；三是身处强概念热门赛道，能给予资本市场较大想象空间；四是背后有众多投
资机构加持，资金充裕。
凭借充足资金、热门概念及市场想象空间，这些企业具备了涉足二级市场的“底气
”。而它们选择的上市公司标的也有共性：一是低市值，可降低收购成本；二是负
债率低，便于后续资产注入。
从时间节点看，当前正处于并购的“政策黄金时期”。自去年9月24日并购重组新
政发布后，资本市场对并购重组的热情重启，政策红利期为市场主体提供了确定性
机会。接受记者采访的业内人士普遍认为，企业选择此时并购，正是为抓住窗口期
完成收购与资产整合。
此外，企业所处赛道的特殊性也是重要动因。微致资本合伙人赵培恩分析，这类企
业集中在机器人、AI、半导体等热门赛道：一方面，资本市场愿给予这类企业更高
估值；另一方面，行业竞争激烈且企业差异化小，创业公司需通过资本平台抢占先
机，避免沦为被整合者，否则谈判地位弱，估值可能被压低。
“对于机器人企业来说，多家公司都在争夺‘人形机器人第一股’，因为资本投向
特定赛道的资金有限，同一赛道中‘第一股’的价值与后续企业差异显著，因此企
业普遍存在资本市场运作焦虑，若未能抢占先机，可能影响自身估值与发展机会。
”华南一家券商资深投行人士对记者分析。
尽管上述两家企业均未达到借壳上市标准，但在受访人看来，收购上市公司也是其
未来登陆资本市场的路径之一。“目前这些公司大多数仍不符合独立IPO的标准，
此举可为其登陆资本市场多提供一个选择，若港股IPO也走不通，未来可尝试通过
注入资产登陆A股。”上述投行人士表示。
融资款用于资本运作引争议 投资机构能否借此退出仍待解
对于初创公司收购上市公司，尤其是热门赛道的头部企业，市场存在争议：资本本
应用于科技创新与技术研发，如今企业却用于资本运作，是否合适？
据IT桔子数据，截至7月10日，国内人形机器人领域共发生83起投资事件，其中上
半年77起（去年全年67起）；2025年以来，具身智能领域发生124起投资事件（去
年89起）。以智元机器人为例，其已完成10轮融资，估值超150亿元，此次收购拟
斥资21亿元；星空科技收购中旗新材也需约8亿元成本。
一级市场融得大额资金后转头进行大手笔收购，企业背后的投资人态度如何？赵培
恩认为，这必定是投资人大比例通过的决议：“投资人最终以财富增长为核心目标
，若企业可借A股政策红利实现资产快速增值（如股价浮盈），且可能保留独立上
市计划（如港股IPO），投资人便多了一个退出路径；若错过窗口期，后续融资或
整合难度加大，反而不利于投资回报。”他认为，这是企业创始人与投资人反复协
商博弈后达成的共识。
对于投资人能否借此退出，市场议论纷纷。普遍观点是，目前投资人仅间接持有上
市公司股权，无法直接退出，但不排除后期通过多种方式实现退出，例如创业公司
通过上市公司平台获得现金后，回购投资人股权。“若仅是创业公司，哪怕是明星
公司，融资也有限；但登陆资本市场后，运作发展空间会更大。”赵培恩说。
有一级市场投资人士透露，目前已有不少科技类创业企业在研究这一资本运作路径
的可行性。资深投资人李刚强认为，对此路径感兴趣的公司需具备：一是手头资金
充足（在一级市场融得几十亿元）；二是业务 “性感”，概念十足，想象空间大
。从赛道看，如机器人、大模型、商业航天、低空经济等。
但也有业内人士担忧，若此操作在一级市场风行，可能引导一级市场投资从专注技
术转向专注资本路径（更关注企业资本运作潜力），导致估值体系分化（具备资本
运作潜力的公司估值高于纯技术驱动型公司），进而扭曲一级市场投资逻辑，不利
于真正的技术创新。
从资本市场过往政策周期性规律看，赵培恩认为，初创企业进行此类操作的首批收
购者可能“吃肉”，后续跟进者或“喝汤”，再晚则可能“买单”。
如何寻求“鼓励创新”和“防范风险”的平衡点？
需要注意的是，上述两起初创公司收购上市公司的案例中，仅有消息宣布但尚未注
入资产，上市公司市值已出现上涨。例如，上纬新材发布被收购公告后，走出4连
板，4天累计涨幅超100%。
上述投行人士指出，若创业公司核心技术进展缓慢，无法兑现市场预期，上市公司
市值可能会面临“过山车”式涨跌。因此，需警惕创业公司“重资本运作、轻业务
落地”，偏离“技术突破”初心，沦为纯粹的市值管理工具。
在该投行人士看来，目前监管部门对此行为主要持观望态度，因现阶段操作均符合
流程规范，未发现不合规之处。“但是，监管需重点关注并购若不成功可能引发的
二级市场股价大起大落风险，因此需严格要求上市公司依法及时做好信息披露与风
险提示。”
赵培恩也认为，从监管的角度，短期应以观察为主，重点关注收购方是否真实推动
产业整合；若为纯资本运作，政策可能会收紧；若能落地技术整合与业务协同，或
成为鼓励案例。
受访人士均指出，监管需要在“鼓励创新”和“防范风险”之间找到平衡，既为硬
科技企业提供灵活的资本工具，以及为一级市场探索创新的退出通道，又要通过强
化信息披露，打击纯粹的投机行为。“资本运作终究是手段而并非目的，创业公司
最终的竞争力仍应该取决于技术突破和商业化落地能力。”上述投行人士表示。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-06-26 ｜ 成交量(万股) ｜ 32.871 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 2476.822 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜东海证券股份有限公司常州劳动西路证券｜ 0.00｜ 21972467.84｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜东亚前海证券有限责任公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 17581536.00｜
｜中航证券有限公司上海漕溪北路证券营业｜ 0.00｜ 13675512.38｜
｜部 ｜ ｜ ｜
｜上海证券有限责任公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 12856595.00｜
｜东海证券股份有限公司杭州江南大道证券｜ 0.00｜ 12630884.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜华泰证券股份有限公司苏州分公司 ｜ 11482807.80｜ 0.00｜
｜高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东｜ 9007129.00｜ 0.00｜
｜新区世纪大道证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司上海分公司 ｜ 8699816.45｜ 0.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 8490161.61｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜摩根大通证券（中国）有限公司上海银城｜ 8439487.50｜ 0.00｜
｜中路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-07-01【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方上海钧川供应链科技有限公司发生销售产品
、商品的日常关联交易,预计关联交易金额12000万元。
【公告日期】2025-05-31【类别】关联交易
【简介】2025年3月14日,公司与上海哈茂签署了《附条件生效的股份认购协议》,
公司拟向特定对象上海哈茂发行A股股票,发行价格为11.70元/股,募集资金总额(含
发行费用)不超过84,028.710870万元人民币(含本数),发行数量不超过本次发行前
公司总股本的30%,上海哈茂以现金方式全额认购公司本次向特定对象发行的股份。
20250509：永安行科技股份有限公司(以下简称“公司”)于2025年5月8日召开第四
届董事会第十九次会议和第四届监事会第十五次会议,审议通过了《关于公司2025
年度向特定对象发行A股股票预案(修订稿)的议案》等相关议案。20250520：股东
大会通过。20250531：永安行科技股份有限公司(以下简称“公司”)于2025年5月3
0日收到上海证券交易所(以下简称“上交所”)出具的《关于受理永安行科技股份
有限公司沪市主板上市公司发行证券申请的通知》(上证上审(再融资)[2025]161号
)。上交所依据相关规定对公司报送的沪市主板上市公司发行证券的募集说明书及
相关申请文件进行了核对,认为申请文件齐备,符合法定形式,决定予以受理并依法
进行审核。
【公告日期】2025-03-01【类别】关联交易
【简介】永安行科技股份有限公司(以下简称“公司”)正在筹划通过发行股份及支
付现金的方式购买上海联适导航技术股份有限公司(以下简称“上海联适”)65%的
股权(以下简称“本次交易”)。根据《上市公司重大资产重组管理办法》等相关规
定,本次交易构成重大资产重组,不构成重组上市,本次交易不会导致公司实际控制
人发生变更,同时亦构成关联交易。
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