☆最新提示☆ ◇603661 恒林股份 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月28日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.3800｜ 1.9200｜ 1.9500｜ 1.6100｜ 0.7500｜
｜每股净资产(元) ｜ 26.9625｜ 26.5794｜ 26.6515｜ 26.1212｜ 25.1444｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.3900｜ 7.4300｜ 7.5000｜ 6.2600｜ 2.9800｜
｜总股本(亿股) ｜ 1.3907｜ 1.3907｜ 1.3907｜ 1.3907｜ 1.3907｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 1.3907｜ 1.3907｜ 1.3907｜ 1.3907｜ 1.3907｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-06-13 除权除息日:2025-06-16 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 ｜
｜【增发】2022年(预案) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月28日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:8.41 主营收入(万元):265366.15 同比增:12.74% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:16.78 净利润(万元):5186.47 同比减:-49.49% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.3800｜
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｜2024 ｜ 1.9200｜ 1.9500｜ 1.6100｜ 0.7500｜
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｜2023 ｜ 1.9100｜ 2.6800｜ 1.9200｜ 0.5700｜
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｜2022 ｜ 2.5800｜ 2.1600｜ 1.5400｜ 0.7400｜
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｜2021 ｜ 3.4500｜ 2.6900｜ 1.6900｜ 0.6700｜
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【2.最新报道】
【2025-08-04】券商观点|轻工制造周观点：分歧中酝酿生机，周期中挖掘复苏
2025年8月3日，信达证券发布了一篇轻工制造行业的研究报告，报告指出，分歧中
酝酿生机，周期中挖掘复苏。
报告具体内容如下：
本期内容提要: 造纸：纸浆供应扰动提前，静待旺季纸价复苏。全球商品浆供给端
扰动持续，葡萄牙Altri计划将旗下Biotek工厂阔叶浆（年产26万吨）全面转产溶
解浆。此外，UPM发布25H1报告，受关税影响中国订单曾一度暂停、Q2末逐步恢复
（但价格仍偏低），EBIT同比-31%；由于木片价格高企，公司预计Kaukas浆厂将在
Q3延长两月停机。本周APP已宣布调涨阔叶浆报盘20美金/吨（国内需求复苏，且下
游扩能导致Q3商品浆供应量有限）。我们认为，25年纸浆供应端扰动较往年提前，
目前底部已逐步确认，伴随Q3末-Q4初旺季来临，纸价有望呈现边际复苏态势。建
议关注浆纸一体、盈利改善的太阳纸业、仙鹤股份，关注盈利修复的华旺科技、五
洲特纸、博汇纸业、玖龙纸业等。 新型烟草：本周英美烟草发布半年报，新品表
现优异。公司25H1实现收入120.69亿英镑（同比-2.2%，固定汇率下同比+1.8%），
其中新型烟草收入16.51亿英镑（同比持平，固定汇率下同比+2.4%）、收入占比达
13.7%（同比+0.3pct）。分产品来看，雾化收入7.4亿英镑（同比-15.3%，固定汇
率下同比-13.0%），美国市场受非法产品扰动、延续承压，欧洲换弹市场已重返增
长通道；HNB收入4.4亿英镑（同比+0.8%，固定汇率下同比+3.1%），新品GLOHILO
在仙台上市数周之内，市场份额已提升至1.5%，公司认可试点成功，预计H2向更多
核心市场推出；口含烟收入4.7亿英镑（同比+38.1%，固定汇率下+40.6%），其中
美国市场收入同比增长372%，实现量价齐升。展望未来，公司预计全球25年烟草市
场销量下滑2%，自身增长有望实现1%-2%，其中新型烟草有望实现中个位数增长预
期（H2增速更高）。建议关注思摩尔国际、中烟香港、盈趣科技等。出口：关税再
次更新，重点关注8月订单修复。美国白宫本周更新最新对等关税税率，并将最终
生效期限延长至8月7日。美国政府仍延续此前策略，将关税作为谈判筹码，具体税
率&时间仍具不确定性。但是，此次关税更新后，越南（20%税率）、印尼（19%税
率）、泰国（19%税率）、马来西亚（19%税率）等东南亚国家整体税率幅度显著低
于此前预期，悲观时刻或已度过。美国Q2实际GDP年化季环比初值为2.8%，超出预
期的2%，远超前值1.4%；核心PCE物价指数年化季环比初值为2.9%，超出预期的2.7
%，整体经济仍呈现稳健增长态势。我们认为，Q2出口部分公司承压（我们预计7月
边际保持平稳）主要受制于下游库存谨慎，待至8月关税政策明朗，订单有望呈现
明确修复趋势。建议关注，1）匠心家居、永艺股份、众鑫股份、浙江自然、英科
医疗、英科再生、共创草坪、天振股份等；2）短期业绩压力有望缓解的嘉益股份
、哈尔斯、英派斯、浩洋股份、恒林股份、梦百合、乐歌股份、玉马科技、西大门
、建霖家居等。包装：本周发布众鑫股份深度报告《替塑赛道领军者，全球份额有
望加速提升》。本周我们发布众鑫股份深度报告，公司2016年正式成立，专注于纸
浆模塑餐饮具赛道，创始团队具备上游模具&设备制造经验，成功在生产制造&技术
工艺方面为公司赋能，助力成本领先。Q2受制于美国关税/双反等因素业绩短期承
压，我们预计Q3行业加速非美区域订单竞争、公司凭借明确成本优势有望持续抢占
份额，且泰国基地供应链建设持续完善、产能爬坡有望加速，25H2增长有望提速。
建议关注永新股份、众鑫股份、裕同科技、昇兴股份、奥瑞金、宝钢包装等。智能
眼镜：Meta再提智能眼镜重要性，全球出货斜率有望提升。本周META发布财报，CE
O马克扎克伯格称眼镜会成为AI的理想载体，若用户没有具备AI功能的眼镜，或者
没有某种与AI互动的方式，认知能力将明显落后。此外，扎克伯格强调未来显示技
术仍有更大发展空间，META过去5-10年已在现实实验室中倾注全力研究。此外，本
周依视路发布财报，表示Ray-BanMeta智能眼镜销售额同比增长逾两倍。结合阿里
上周表态（AI眼镜是穿戴智能方向最重要的产品形态，有望成为继智能手机后最重
要的个人移动入口），我们认为全球互联网龙头入场有望快速提升智能眼镜产品力
、消费者认知度，行业有望加速破圈。建议关注康耐特光学、英派斯、博士眼镜、
明月镜片等。跨境电商：美国拟取消800美美元以下免税政策，东南亚关税逐步落
地。美国白宫7月30日宣布，美国将自2025年8月29日起，全面暂停“最低限度豁免
”政策，届时凡通过国际邮政网络以外渠道寄往美国、价值800美元及以下且原本
符合最低限度免税条件的包裹都将面临“所有适用关税”，通过邮政系统运送的包
裹将适用两种征税方式之一：按原产国税率征收从价税；按近6个月内税率水平统
一征收80至200美元的从量税，依赖小包直邮模式的跨境卖家（中小卖家为主）或
直面冲击。美国对东南亚部分国家关税落地，如对越南征收税率20%，对泰国征收
税率19%，对马来西亚征收税率19%等。我们认为随着东南亚主要代工地区关税陆续
落地，国内跨境电商卖家全球化布局有望进一步明晰，需综合考虑关税差异与产地
生产成本差异，结合自身业务特征谋划布局，外部环境不确定性逐步消解，后续有
望迎来拐点。建议关注盈利能力领先、全球布局持续深化的安克创新、致欧科技、
卡罗特、傲基股份、赛维时代、恒林股份等，结构性成长的华凯易佰、吉宏股份等
。 IP零售：泡泡玛特亮相2025ChinaJoy展现潮玩领先地位。第二十二届ChinaJoy
于8月1日至4日在上海举办，本次设立“谷子经济”专区及潮玩生活展区，联合宝
可梦、泡泡玛特等头部IP推出限定商品，精准触达Z世代消费需求，为IP衍生经济
提供重要实践平台。LABUBU及星星人系列预计8月2日再度补货，此外DIMOO心动特
效系列将于8月7日线上发售，市场关注较高，我们预计或将再度引发抢购。公司预
计2025年公司海外销售或将反超国内，亮相ChinaJoy全球数字娱乐领域国际化展会
，有助于其进一步拓展国内外市场，推动中国潮玩品牌走向世界。我们认为随着LA
BUBU等IP全球影响力扩大，公司正持续强化“生产端加密工艺+流通端渠道管控”
的全链路保护机制，保护自身创意成果。关注国内海外均高速成长的情绪消费担当
泡泡玛特，关注海外高增速持续且国内业务稳步改善的名创优品。母婴童：母婴产
业迎政策结构性机遇，孩子王联合丝域养发战略升级。国家《育儿补贴制度实施方
案》自2025年起对3岁以下婴幼儿实施每年3600元基础补贴，中央财政按地区差异
给予补助。我们认为该政策将产生三重产业影响：1）直接刺激低线市场，低线城
市家庭或对于补贴政策较为敏感，孩子王、爱婴室等渠道龙头优先受益；2）加速
行业分化，豪悦护理、润本股份等大众婴童用品需求弹性显著，圣贝拉等高端服务
商则通过标准化扩张把握消费升级红利；3）打开政策想象空间，后续教育、就业
等配套措施有望形成组合拳。此外，丝域养发战略峰会宣布联合孩子王、巨子生物
打造"母婴+养发"生态，核心突破在于借新品类、新矩阵打造第二增长曲线。双方
进行生态协同，丝域借力孩子王会员体系实现精准转化，并计划在新加坡、加拿大
开设海外门店。我们认为当前市场或低估了丝域"医美级头皮护理+家庭健康管理"
的协同价值，而孩子王基于挖掘现有客户需求后持续的业务拓展，有望进一步完善
其服务业务链，打造更完整的亲子家庭服务生态。建议关注母婴童赛道龙头规模效
应，孩子王探索打造母婴全域生态，爱婴室万代合作深化，好孩子国际品牌势能强
劲，圣贝拉新兴综合性产后护理服务商。电商：汇通达空调产能跃升，产业互联网
战略再进阶。我们认为公司核心竞争力在于上游制造资源整合与近25万会员店渠道
的协同效应，二期工厂300万台套年产能将显著提升"汤姆逊"等自有品牌的市场竞
争力。我们预计随着空调/热泵多品类产品在三、四季度集中上市，配合商用工程
与跨境出海双轮驱动，公司供应链创新战略有望加速兑现。未来随着"研产供销"全
链路效率持续优化，叠加家电/酒水/农资多赛道自有品牌矩阵成型，公司在产业互
联网平台的领先地位有望进一步巩固，全年利润增长或超预期。建议关注专注对中
国下沉市场赋能的汇通达网络，关注科技驱动新直播电商业务的交个朋友控股。
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整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2024-01-22 ｜ 成交量(万股) ｜ 660.717 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 33591.678 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营｜ 0.00｜ 47914073.01｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜瑞银证券有限责任公司上海花园石桥路证｜ 0.00｜ 16402561.62｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜兴业证券股份有限公司厦门鹭江道证券营｜ 0.00｜ 10122460.80｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰君安证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 9203004.60｜
｜财通证券股份有限公司安吉体育场证券营｜ 0.00｜ 8434867.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜光大证券股份有限公司佛山绿景路证券营｜ 21624380.80｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 10824802.60｜ 0.00｜
｜中信证券股份有限公司杭州庆春路证券营｜ 9999546.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜华鑫证券有限责任公司上海茅台路证券营｜ 9401963.52｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东｜ 7655376.40｜ 0.00｜
｜新区世纪大道证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2024-04-17【类别】关联交易
【简介】恒林拟现金收购恒升智算100%股权，交易对价包含：恒林收购恒升智算股
权转让款100万元，偿还恒升智算股东王爱琴代恒升智算支付的算力服务器采购预
付款15,354.26万元，合计15,454.26万元。
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