☆最新提示☆ ◇603209 兴通股份 更新日期：2026-02-04◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月22日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.6500｜ 0.4700｜ 0.2600｜ 1.2500｜ 1.0100｜
｜每股净资产(元) ｜ 10.2270｜ 10.0522｜ 9.3836｜ 9.0950｜ 8.7419｜
｜净资产收益率(％) ｜ 6.6900｜ 5.0100｜ 2.8500｜ 14.8500｜ 11.8700｜
｜总股本(亿股) ｜ 3.2500｜ 3.2500｜ 2.8000｜ 2.8000｜ 2.8000｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 2.8000｜ 2.8000｜ 2.8000｜ 1.8322｜ 1.8322｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.4500｜ 0.4500｜ --｜ 0.9677｜ 0.9677｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-08 除权除息日:2025-05-09 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2023年拟非发行的股票数量为8400.0000万股(预案) ｜
｜【增发】2025年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月22日披露★限售股上市(2026-12-10): 350.8403｜
｜万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:5.62 主营收入(万元):118309.05 同比增:1.80% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:3.32 净利润(万元):19370.34 同比减:-30.31% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.6500｜ 0.4700｜ 0.2600｜
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｜2024 ｜ 1.2500｜ 1.0100｜ 0.6500｜ 0.2800｜
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｜2023 ｜ 0.9000｜ 0.6500｜ 0.4900｜ 0.3900｜
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｜2022 ｜ 1.1000｜ 0.8600｜ 0.5900｜ 0.3300｜
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｜2021 ｜ 1.3300｜ 1.0000｜ 0.6900｜ 0.3000｜
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【2.最新报道】
【2026-02-03】航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气
华源证券近日发布交通运输行业周报：本周集装箱运价整体下降：SCFI综合运价指
数较上周环比下降9.7%，至1317点。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-1
1.1%/-12.0%；上海-美西/美东运价分别环比变化-10.4%/-10.0%；上海-东南亚运
价环比下降2.6%。本周成品油轮运价整体上涨：BCTI指数较上周环比上涨4.6%，至
890点。LR1中东-日本环比下降0.4%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变
化-2.9%/-4.0%/+12.7%。
以下为研究报告摘要：
投资要点：
一、行业动态跟踪
快递物流：
1）圆通速递举行2025年工作总结暨2026年工作部署大会，强调“守底线、强基石
、开新路”。1月26日，圆通速递2025年工作总结暨2026年工作部署大会召开，圆
通速递董事局主席喻渭蛟表示：要打造安全畅通、便捷高效、自主可控、可持续、
有韧性的供应链；要贯彻执行国家邮政局局长赵冲久关于深入推进交通强国邮政篇
建设等9个方面的工作，要以“守底线、强基石、开新路”为管理理念和工作指南
，做好各项重点工作。圆通速递总裁潘水苗围绕“守底线、强基石、开新路”对20
26年重点工作作了具体部署。
2）国家邮政局发布2026年邮政快递业更贴近民生七件实事，将农村快递违规问题
治理列在首位。1月30日，国家邮政局举行2026年一季度例行新闻发布会，发布202
6年邮政快递业更贴近民生七件实事。巩固深化农村地区领取邮件快件违规收费问
题专项治理成果，实现违规收费现象“动态清零”，位列2026年邮政快递业更贴近
民生七件实事之首。2026年国家邮政局将通过完善申诉、信访、舆情与执法联动机
制，强化重点地区督导机制，健全“品牌”化监管机制，推动深化源头治理机制等
举措，着力构建长效治理机制，持续深化治理工作。
3）宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿，预计亏损4.4-4.7亿元。公司发布202
5年度业绩预告以及计提资产减值准备公告，根据资产减值测试结果，公司2025年
度计提资产减值准备3.4亿，预计2025年归母净利润-4.4至–4.7亿元。
航空机场：
1）2025民航板块业绩预告呈现明显修复。本周，四大航预告2025年全年业绩：（1
）南航、海航实现扭亏为盈，其中南航预计归母净利润8-10亿，同比增长25-27亿
；海航预计归母净利润18-22亿，同比增长27-31亿。（2）东航、国航预亏，其中
东航预计归母净利润为亏损13-18亿，同比减亏24-29亿，大幅改善；国航预计归母
净利润为亏损13-19亿，同比增亏11-17亿；2家航司预亏均受递延所得税资产转回
影响。整体上，板块2025年预计实现业绩大幅改善，随着供需关系持续改善，为20
26年业绩弹性奠定良好基矗
2）国办印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》。本周，国务院办公厅印发
《加快培育服务消费新增长点工作方案》，旨在优化和扩大服务供给，促进服务消
费提质惠民，为经济高质量发展提供有力支撑。《工作方案》提出3方面支持政策
。一是聚焦交通服务、家政服务、网络视听服务、旅居服务、汽车后市场服务、入
境消费等重点领域，从优化服务供给、推进先行先试、创新消费场景、加强人才培
养等
方面发力，激发发展活力。二是聚焦演出服务、体育赛事服务、情绪式体验式服务
等潜力领域，从健全激励机制、优化安全管理、培育优质品牌、建设平台载体等方
面着手，培育发展动能。三是通过健全标准体系、加强信用建设、强化财政金融支
持等，加强对培育服务消费新增长点的支持保障。
3）春运机票预订积极，预计春节期间量价高增。航旅纵横大数据显示：截至1月29
日，2026年春节假期，国内航线机票预订量超716万张，日均机票预订量比去年春
节同期增长约16%；出入境机票预订量超172万张，比去年春节同期略有增长。截至
1月29日，2026年节前春运（2月2日-2月14日），国内航线机票预订量超1246万张
，比去年春运同期增长约8%；出境航线机票预订量超137万张，入境航线机票预订
量超147万张，比去年春运同期增长约5%。
航运船舶港口：
1）美国继续增兵中东，伊朗在关键航道旁实弹演习，中东局势持续发酵：当地时
间1月29日，美国海军“德尔伯特·D·布莱克”号驱逐舰抵达中东，美方在该地区
部署的军舰已达至少十艘，可执行对陆打击、导弹防御等任务。面对美方施压，伊
朗宣布2月1日至2日在霍尔木兹海峡开展实弹演习，该海峡是全球原油海运的关键
通道，全球约三分之一海运原油均途经此地。中东局势持续紧张，若冲突升级，或
将影响伊朗、甚至中东原油海运，建议关注后续局势发展。
2）大西洋货盘发力叠加运力偏紧，散运运价“淡季偏强”：2026年1月，受大西洋
区域货量集中释放与可用运力阶段性偏紧共同影响，干散货市场在传统淡季出现明
显走强。近期海岬型船即期运价单日上涨约25%，带动BDI快速抬升，后续突破2000
点关口。需求端，巴西矿区气候好于往年导致出货表现稳健，叠加西非铝土矿持续
放量，大西洋货盘保持高位；供给端，北大西洋风暴扰乱船舶航行节奏，市场运力
供给偏紧。二者形成供需错配，推动即期运价快速上行。从历史数据可见，今年BD
I在年初阶段明显强于往年同期，未出现常见的季节性回落，反映出当前供需错配
程度高于历史均值，干散货运价呈现“淡季偏强”的特征。
3）本周集装箱运价整体下降：SCFI综合运价指数较上周环比下降9.7%，至1317点
。其中，上海-欧洲/地中海运价分别环比变化-11.1%/-12.0%；上海-美西/美东运
价分别环比变化-10.4%/-10.0%；上海-东南亚运价环比下降2.6%。
4）本周原油轮运价整体上涨，VLCC下降：BDTI指数较上周环比上涨2.71%，至1644
点。VLCCTCE环比下降17.9%，其中中东/西非/美湾-中国TCE分别环比变化-28.2%/-
19.1%/-4.3%；SuezmaxTCE环比下降6.1%；AframaxTCE环比上涨20.9%。
5）本周成品油轮运价整体上涨：BCTI指数较上周环比上涨4.6%，至890点。LR1中
东-日本环比下降0.4%；MR-太平洋/新加坡-澳洲/大西洋分别环比变化-2.9%/-4.0%
/+12.7%。
6）本周散货船运价指数上涨：BDI指数较上周环比上涨12.0%，至1949点。其中，B
CI/BPI/BSI分别环比变化+18.2%/+4.7%/+4.7%。
7）本周新造船价整体略降：新造船船价指数较上周环比下降0.19点，为184.30点
；油轮/散货船/干货船/气体船船价指数较上周环比变化持平/持平/-0.43点/-0.17
点；
当月集装箱船价指数较上月环比下降0.44点。
8）本期PDCI上涨：1月17日至1月23日，新华 泛亚航运中国内贸集装箱运价指数（
XH PDCI）报1256点，环比上涨13点，涨幅1.05%；其中东北至华南/华北至华南/华
南至东北/华南至华北流向指数分别环比+0.08%/+4.79%/+15.38%/+10.62%。
9）中国港口货物吞吐量下降，集装箱吞吐量下降：2026年1月19日-2026年1月25日
中国港口货物吞吐量为25687万吨，较前一周环比下降1.70%，集装箱吞吐量为659
万TEU，较前一周环比下降4.35%。
公路铁路：
1）2026年1月19日-1月25日全国物流保通保畅有序运行。根据国务院物流保通保畅
工作领导小组办公室监测汇总数据，1月19日-1月25日，全国货运物流有序运行，
其中：国家铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行542
5.2万辆，环比下降3.32%。
2）深高速发布2025年12月未经审计路费收入公告。2025年12月，深高速路费收入1
0.3亿元，同比增长3.3%。其中：深圳路费收入4.0亿元，同比增长3.2%；广东其他
地区路费收入5.3亿元，同比增长3.6%；中国其他省份路费收入1.0亿元，同比增长
2.0%。
3）中原高速2025年第四季度拟计提信用减值及资产减值准备合计9.5亿，全年归母
净利润预计同比下降30%。公司2025年第四季度拟计提信用减值及资产减值准备合
计9.51亿元，预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润6.12亿元左右，与
上年同期相比，将减少2.68亿元左右，同比下降30%左右。
二、核心观点
快递：当前电商快递行业需求坚韧，自上而下的“反内卷”带动快递价格上涨，释
放企业盈利弹性，电商快递中长期迎来良性竞争机会；顺丰、京东物流有望受益顺
周期回暖以及持续降本，业绩与估值存在双升空间；极兔有望受益海外市场高增长
与份额提升。建议关注：1）圆通速递：份额显著增长，网络健康，智能化领先优
势或二次打开；2）中通快递：行业长期龙头，经营稳定，分红回购创造股东回报
；3）顺丰控股：需求坚韧增长，成本管控持续深化，在资本开支下行期股东回报
不断提升；4）极兔速递：东南亚与新市场空间广阔且增速高，公司份额优势显著
，盈利有望长期高增长；5）申通快递：产能与服务双升，加盟商体系改善。
航空：把握春运提前布局和业绩预告期两条投资主线，需求底部修复可持续、存量
供给与增量供给双紧、油汇对成本端改善、“反内卷”成为行业共识等均形成明确
趋势。建议关注中国民航信息网络、海航控股、中国东航、南方航空、中国国航。
航运：1、看好原油运输受益于OPEC+增产周期与美联储降息周期的基本面向好，中
东地缘不确定性或增强VLCC运价弹性。随着原油增产持续，预计2026年油运市场景
气度有望再上一层楼，建议关注招商轮船、中远海能、招商南油；2、看好散运市
场复苏，环保法规对老旧船队运营的限制推动有效运力持续出清，叠加西芒杜铁矿
投产与未来美联储降息后期对全球大宗商品需求的催化，预计散运市场将持续复苏
。建议关注招商轮船、海通发展、海航科技、国航远洋。3、看好亚洲内集运需求
中长期成长性，全球供应链多元化是核心，美国关税刺激是催化剂。同时，集运小
船运力青黄不接，有限新船难以满足存量替代和需求增量，市场景气度有望持续。
建议关注海丰国际、中谷物流、锦江航运。
船舶：船舶绿色更新大周期尚在前期，航运景气+绿色更新进度是需求核心驱动。2
024年10月以来，受航运市场低迷、地缘事件冲击和环保法规待定等因素影响，新
造船订单较弱，导致新造船价持续调整。造船产能在经过十余年行业低谷出清后，
持续紧张。即便订单同比下滑，船厂订单仍饱满。展望后市，制约新造船市场活动
的三重因素有望缓解或向好：油散市场景气度有望提升、全球脱碳法规持续推进、
地缘事件影响缓和。同时，造船企业预计将进入利润兑现期。建议关注中国船舶、
中船防务、中国动力。
供应链物流：1、深圳国际：华南物流园转型升级提供业绩弹性，高分红下有望迎
来价值重估。2、快运格局向好，行业竞争放缓，行业具备顺周期弹性，建议关注
：1）德邦股份：精细化管理及京东导流催化下盈利具备较强确定性；2）安能物流
：战略转型及加盟商生态优化下公司盈利改善明显，规模效应释放下单位毛利有望
持续提升。3、化工物流：市场空间较大，行业准入壁垒持续趋严，存在整合机会
。化工需求改善下，龙头具备较大盈利弹性。关注：1）密尔克卫：物贸一体化的
商业模式具备较强成长性；2）兴通股份：商业模式清晰，运力持续扩张下业绩确
定性较强。
港口：供应链陆海枢纽，格局趋稳重视红利。港口作为交通运输基础设施，经营模
式稳定，现金流强劲。随着行业资本支出增速放缓，建议重点关注板块红利属性和
枢纽港成长性，建议关注招商港口、唐山港、青岛港、北部湾港。
风险提示。1）宏观经济下滑风险，将会对交运整体需求造成较大影响。2）快递行
业价格竞争超出市场预期。3）油价、人力成本持续上升风险。运输、人工成本作
为交通运输行业的主要成本，可能面临油价上升、人工成本大幅攀升的风险。（华
源证券 孙延,王惠武,曾智星,张付哲）
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-06-23 ｜ 成交量(万股) ｜ 5177.782 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 93242.221 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 67871012.91｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 56744478.40｜
｜东亚前海证券有限责任公司苏州分公司 ｜ 0.00｜ 40834742.68｜
｜兴业证券股份有限公司厦门分公司 ｜ 0.00｜ 37281669.00｜
｜国投证券股份有限公司青岛辽阳东路证券｜ 0.00｜ 33206673.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜东亚前海证券有限责任公司苏州分公司 ｜ 37933017.72｜ 0.00｜
｜华鑫证券有限责任公司上海光复路证券营｜ 27067209.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司成都北一环路｜ 22897503.00｜ 0.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜沪股通专用 ｜ 16593771.00｜ 0.00｜
｜东兴证券股份有限公司北京复兴路证券营｜ 16471003.00｜ 0.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-06-12【类别】关联交易
【简介】本次发行的发行对象为包括实际控制人之一陈其龙在内的不超过35名符合
中国证监会规定条件的特定投资者,发行数量不超过发行前总股本的30%,即超过6,0
00万股(含6,000万股),募集资金总额不超过119,420.00万元(含本数),其中,陈其龙
的认购金额为不低于人民币5,000.00万元。公司与陈其龙于2023年3月31日签署了
《附条件生效的股份认购协议》。20230418：股东大会通过20250612：披露兴通海
运股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票上市公告书。
【公告日期】2025-06-04【类别】关联交易
【简介】(一)发行股票的种类和面值本次向特定对象发行的股票为境内上市人民币
普通股(A股),每股面值为人民币1.00元。兴通海运股份有限公司2023年度向特定对
象发行A股股票预案(二次修订稿)(二)发行方式和发行时间本次发行采取向特定对
象发行的方式,公司将在经上交所审核通过并经中国证监会作出同意注册决定后的
有效期内选择适当时机向特定对象发行股票。(三)定价基准日、发行价格及定价原
则本次发行的定价基准日为发行期首日,发行价格不低于定价基准日前20个交易日
公司股票交易均价的80%(定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20
个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量)。公司实际控制人
之一陈其龙不参与本次向特定对象发行定价的竞价过程,但接受竞价结果并与其他
投资者以相同的价格认购。如果通过竞价方式未能产生发行价格,陈其龙不再参与
本次向特定对象发行股票的认购。如公司股票在定价基准日至发行日期间发生派息
、送股、资本公积转增股本等除权、除息事项,发行价格将作出相应调整。调整公
式如下:派息:P1=P0-D;送股或资本公积转增股本:P1=P0/(1+N);两项同时进行:P1=(
P0-D)/(1+N)。其中,P0为调整前发行价格,D为每股派息金额,N为每股送股或资本公
积转增股本数,P1为调整后发行价格。最终发行价格将在上交所审核通过并经中国
证监会作出同意注册决定后,由公司董事会在股东大会授权范围内,与保荐机构(主
承销商)根据询价情况协商确定。若相关法律、法规和规范性文件对向特定对象发
行股票的发行定价基准日、发行价格有新的规定,公司董事会将根据股东大会的授
权按照新的规定进行调整。20230713：公司于2023年7月12日收到上海证券交易所
出具的《关于兴通海运股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询函》
(上证上审(再融资)〔2023〕474号),上交所审核机构对公司向特定对象发行股票的
申请文件进行了审核,并形成了审核问询问题。20230802：公司收到审核问询函后,
按照要求会同相关中介机构就审核问询函提出的问题进行了认真研究和逐项落实,
现根据相关要求对审核问询函回复进行公开披露,具体内容详见公司同日在上交所
网站披露的《关于兴通海运股份有限公司向特定对象发行股票申请文件的审核问询
函的回复》,公司已按照要求及时将书面回复材料报送上交所。20231222：兴通海
运股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年12月21日收到上海证券交易所(以下
简称“上交所”)出具的《关于兴通海运股份有限公司向特定对象发行股票审核意
见的通知》。20231223：兴通海运股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年12月
22日收到上海证券交易所(以下简称“上交所”)出具的《关于兴通海运股份有限公
司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函》(上证上审(再融资)〔2023〕785号
)。20231229：2023年12月28日,公司与陈其龙签订了《附条件生效的股份认购协议
之补充协议》。通海运股份有限公司(以下简称“公司”)于2023年12月22日收到上
海证券交易所(以下简称“上交所”)出具的《关于兴通海运股份有限公司向特定对
象发行股票的审核中心意见落实函》(上证上审(再融资)〔2023〕785号)。2024013
1：根据上交所进一步审核意见,公司会同相关中介机构对《落实函》的回复内容进
行了补充修订。具体内容详见公司同日在上交所网站披露的《关于兴通海运股份有
限公司向特定对象发行股票的审核中心意见落实函的回复(修订稿)》。20240625：
兴通海运股份有限公司(以下简称“公司”)于近日收到中国证券监督管理委员会出
具的《关于同意兴通海运股份有限公司向特定对象发行股票注册的批复》(证监许
可〔2024〕926号)。20250422：在充分考虑当前资本市场环境、募投项目资金需求
,并兼顾新老股东利益的基础上,根据公司2023年第三次临时股东大会审议通过的《
兴通海运股份有限公司关于提请股东大会授权董事会办理2023年度向特定对象发行
A股股票相关事宜的议案》及2023年年度股东大会、2024年年度股东大会审议通过
的《兴通海运股份有限公司关于延长2023年度向特定对象发行A股股票股东大会决
议有效期的议案》及《兴通海运股份有限公司关于提请股东大会延长授权董事会办
理2023年度向特定对象发行A股股票相关事宜议案》,董事会对本次发行的数量上限
作出相应调整,相关内容具体调整为:将原定“本次发行的股票数量按照本次发行募
集资金总额除以发行价格计算得出,向特定对象发行股票数量不超过发行前公司股
本总数的30%,即不超过8,400万股(含本数)”,调整为“本次发行的股票数量不超过
4,500万股(含本数),不超过发行前公司股本总数的30%,按照本次发行募集资金总额
除以发行价格计算得出”,发行方案其他内容不作变更。20250604：披露兴通海运
股份有限公司2023年度向特定对象发行A股股票发行情况报告书。
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