☆经营分析☆ ◇603091 众鑫股份 更新日期：2026-02-05◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
自然降解植物纤维模塑产品的研发、生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内地区 ｜ 61317.31｜ 18966.48｜ 30.93｜ 90.82｜
｜国外地区 ｜ 6198.03｜ 2381.32｜ 38.42｜ 9.18｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环保包装 ｜ 152737.04｜ 52723.48｜ 34.52｜ 98.78｜
｜其他业务 ｜ 1882.71｜ 1388.36｜ 73.74｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜餐饮具 ｜ 151713.55｜ 52522.40｜ 34.62｜ 98.12｜
｜其他业务 ｜ 1882.71｜ 1388.36｜ 73.74｜ 1.22｜
｜其他环保包装 ｜ 1023.49｜ 201.08｜ 19.65｜ 0.66｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 132396.47｜ 45558.68｜ 34.41｜ 85.63｜
｜内销 ｜ 20340.57｜ 7164.81｜ 35.22｜ 13.16｜
｜其他业务 ｜ 1882.71｜ 1388.36｜ 73.74｜ 1.22｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜在某一时点确认收入 ｜ 152737.04｜ 52723.48｜ 34.52｜ 98.78｜
｜其他业务 ｜ 1882.71｜ 1388.36｜ 73.74｜ 1.22｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜餐饮具 ｜ 129857.52｜ 40669.84｜ 31.32｜ 97.93｜
｜其他 ｜ 2224.33｜ 1667.66｜ 74.97｜ 1.68｜
｜其他环保包装 ｜ 524.39｜ 38.69｜ 7.38｜ 0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 112531.61｜ --｜ -｜ 45.91｜
｜北美洲 ｜ 77888.43｜ --｜ -｜ 31.77｜
｜欧洲 ｜ 23326.86｜ --｜ -｜ 9.52｜
｜内销 ｜ 17850.30｜ --｜ -｜ 7.28｜
｜其他 ｜ 11316.31｜ --｜ -｜ 4.62｜
｜其他业务收入 ｜ 2224.33｜ 1667.66｜ 74.97｜ 0.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜餐饮具 ｜ 58676.07｜ 17139.78｜ 29.21｜ 97.05｜
｜其他业务 ｜ 1368.18｜ 991.71｜ 72.48｜ 2.26｜
｜其他环保包装 ｜ 416.42｜ 30.09｜ 7.23｜ 0.69｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜外销 ｜ 50702.26｜ --｜ -｜ 45.61｜
｜北美洲 ｜ 33668.44｜ --｜ -｜ 30.29｜
｜欧洲 ｜ 11591.58｜ --｜ -｜ 10.43｜
｜内销 ｜ 8390.23｜ --｜ -｜ 7.55｜
｜其他区域 ｜ 5442.24｜ --｜ -｜ 4.90｜
｜其他业务 ｜ 1368.18｜ 991.71｜ 72.48｜ 1.23｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所处行业概况
纸浆模塑行业，产品具有“绿色低碳，可自然降解”等优点，是替代传统塑料包装
制品的良好替代品，在全球各国“禁塑，减塑”的大背景下应运而生，目前行业尚
处于发展的起步阶段。
根据Grand View Research数据，2022年度全球塑料包装市场容量已超过3,600亿美
元，随着世界各国“限塑令”“禁塑令”等系列支持政策出台，未来10年，用可降
解包装材料替代普通塑料将是一个确定的大趋势。纸浆模塑产品，以其卓越的自然
降解性能，深受欧美市场欢迎，市场需求稳步增长，必将促进纸浆模塑行业的快速
发展。
纸浆模塑包装制品，原材料来源广泛，除了木浆以外，还可以大量使用甘蔗渣、咖
啡渣、棕榈渣、芦苇、毛竹、麦秸秆、水稻秸秆等农作物的废弃物，可以说是取之
不尽，用之不竭。废物循环利用，可以大大减少地球的碳排放，有利于早日实现“
双碳战略”。
对塑料产品渗透率不断提高，纸浆模塑产品迅速增长，根据Grand View Research
数据，纸浆模塑包装市场未来仍将保持较快的发展速度，预计从2023年到2030年将
以7.60%的复合年增长率（CAGR）增长。
国内在2000年前后从欧美引进纸浆模塑技术，发展很快，迅速成为全球纸浆模塑行
业的重要产地。目前纸浆模塑行业的“一次性餐饮具、精品工业包装、普通工业包
装”这三大赛道中，中国一次性餐饮具和精品工业包装这两个赛道的产能，在世界
上处于绝对领先位置。
公司主营业务所在的“可自然降解的植物纤维包装制品”赛道，于2024年10月份，
受到美国商务部的“双反”调查，目前初裁结果是反倾销税率136.27%，反补贴税
率5.99%，终裁结果将于2025年四季度公布。
（二）公司所处行业的技术进步
报告期内，行业的技术进步主要体现在以下几个方面：
（1）国产生产装备的自动化水平进一步提高，新装备大幅度下降了用工成本。
（2）欧美的“干式无水成型”工艺技术，已经进入推广阶段，该技术在产品多样
化方面，不如中国的湿压成型技术有优势。
（3）公司自研的最新生产系统，采用多种节能降耗措施，单位能耗进一步降低。
（4）国内部分企业，通过“覆膜、涂布”等技术，提升了产品的密封性和阻隔性
，拓宽了产品的应用场景，开辟了新的市场空间。
总体来说，纸浆模塑技术目前还处于起步阶段，未来提升空间还很大，随着人工智
能和信息化的发展，未来几年还将持续进步，再过几年，纸浆模塑产品生产成本可
能比塑料产品的生产成本更低。
（三）行业主要规划及政策
9/175
（五）主营业务收入情况
报告期内，公司实现营业收入67,515.34万元，较上年同期减少4.57%；归属于上市
公司股东的净利润11,649.53万元，较上年同期减少14.76%。
截至2025年06月30日，公司资产总额276,155.15万元，归属于上市公司股东的净资
产203,074.69万元。
报告期内公司新增重要非主营业务的说明
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，全球经济形势复杂多变，国际地缘政治不确定性加剧，特别是美国
对全球多国持续加征关税，并对中国及越南热成型模塑纤维产品发起“双反调查”
（反倾销、反补贴），对公司二季度出口业务造成较大影响。
面对外部环境的严峻挑战，公司始终坚持长期主义发展战略，坚定推进全球化布局
，稳扎稳打巩固现有业务，有序拓展新市场与新领域，致力于实现可持续、高质量
的稳健增长。
报告期内，公司实现营业收入67,515.34万元，同比下降4.57%；实现归属于上市公
司股东的净利润11,649.53万元，同比下降14.76%。利润降幅大于收入降幅，主要
受美国“双反调查”带来的不确定性影响，以及为应对风险所采取的主动调整策略
所致。
主要经营举措
1、坚持全球化战略，优化产能布局
鉴于公司主要市场集中于海外，增强供应链韧性，公司及时调整2025年度经营计划
，重点加快海外产能建设。
报告期内，泰国众鑫环保科技有限公司项目进展顺利：
一期“年产3.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”已实现达产达标，运营稳定；
二期“年产6.5万吨甘蔗渣可降解环保餐具项目”正紧锣密鼓推进建设，预计将于2
026年投产，为公司未来增长奠定坚实基矗
2、持续科技创新投入，增强核心竞争力
公司持续研发投入，完善研发激励机制，激发高端人才与创新团队活力。
报告期内，重点推进多项技术攻关与产品升级项目，包括：
-麦当劳定制调料杯研发
-化机浆成型工艺优化
上述项目有效提升了生产效率与产品一致性，缩短了新品开发周期，更好满足客户
对产品性能与品质的升级需求，全面贯彻绿色设计与绿色制造理念，赢得市场广泛
认可。
3、拓展技术应用场景，培育新增长极
公司依托成熟的纸浆模塑技术平台，积极拓展产品应用边界：
-工业精品包装：
通过收购东莞达峰公司，快速切入电子产品、化妆品、保健品、高档烟酒等领域的
精品工业包装市场，公司将加速技术、研发、人才和客户资源的整合及引进，跑出
众鑫自身特点和优势，替代传统包装。
-生鲜托盘领域：
超市生鲜托盘广泛应用于超市里的水果、蔬菜、肉类等食品包装，公司对该领域产
品持续技术攻关，已取得良好的阶段性进展，并开始承接欧洲市场小批量试销订单
，为后续规模化出口奠定基矗
2025年06月06日（美国时间）美国商务部作出更正，确定反倾销初裁的税率为136.
27%。
反倾销、反补贴调查预计将在2025年四季度作出终裁。
三、报告期内核心竞争力分析
公司在纸浆模塑行业方面具有如下优势：
（一）技术创新优势
（1）生产装备
生产模具和生产线，全部由公司自主研发和制造，不仅生产效率高，而且迭代速度
快，能够根据用户的不同需求，快速开发出特殊产品的专用设备。
泰国众鑫所用的生产装备是公司最新研发成果。2025年4月份投产后，各项生产数
据表现优异，证明了公司的新装备比国内原有装备不仅更节能，而且具有更高的效
率，生产总成本得到有效管控。
（2）知识产权
截至2025年6月30日，公司拥有发明专利15项，实用新型专利91项，拥有商标132项
。参与编写《纸浆模塑制品技术通则》等国标3项，参与编写《纸浆模塑制品单位
产品能源消耗技术要求》行业标准1项，参与编写《绿色纸质外卖包装制品通用要
求》等团体标准3项。
（3）研发投入
报告期内，公司研发投入1,861.26万元，在新一代纸浆模塑全自动成型机、自动切
边模具、高阻隔喷涂剂以及生鲜托盘等研发项目上取得突破性进展。
（二）市场优势
报告期内，公司产品包括“碗、盘、杯、盒、刀、叉、勺”等几十个系列近千个款
式，远销60多个国家和地区，是AmerCareRoyal、Huhtamaki、Bunzl、Sabert、Wor
ld Centric、Eco-Products、Clark Associate、Duni Group等众多知名企业的供
应商。
（三）资质优势
资质除了生产许可之外，还有开发国际市场所必不可少的资质认证，公司在资质认
证方面，目前是国内同行中最齐全的企业之一。
①取得了以下体系认证：
GB/T29490-2013知识产权管理体系
②取得了发达国家认证：
OU kosher犹太饮食清食产品认证
SEDEX供货商商业道德信息交流认证FDA美国食品卫生管理认证BPI美国可降解产品
认证NSF美国公共卫生认证
OK COMPOST INDUSTRIAL欧洲可堆肥认证FSC森林认证
③技术研发能力方面取得了以下成就：
④通过国内外重大客户资格审核
（四）规模优势
行业处于发展初级阶段，市场端产品尚未形成标准化，以至于不同市尝不同客户、
不同应用场景都有定制化、品牌化的强烈需求。公司目前具备大规模生产的能力，
具有各种工艺配方的多系统生产线，能更好地满足下游客户的需求，从而在激烈的
市场竞争中占据优势地位。因此，多系统、多规格型号尺寸设备的规模化生产对植
物纤维模塑餐饮具生产企业的发展至关重要。
与行业其他企业相比，公司具备多年设计、制造生产设备和模具的能力和经验，且
生产设备从设计开始就以降低产品成本和提高单位产出为导向，可以较快实现产能
提升。公司根据原材料、能源、劳动力供应情况等因素在全国建立了多个生产基地
，并先后建设了多条技术先进、自动化程度高的自然降解植物纤维模塑产品生产线
。
生产规模优势衍生出公司在采购、生产、销售环节的优势：在采购端，公司在采购
原材料时，既可以保证主要原材料供应及其质量的稳定性，又具备相对较强的议价
能力，从信用期、价格都具备比较优势，充分控制好成本；在生产端，由于生产规
模大、生产能力强，公司具备标准化、多样化生产能力，充分发挥生产规模优势；
在销售端，由于生产基地布局合理，公司可较快地响应客户需求，提升了开拓与服
务客户的能力。
（五）人才及团队优势
公司创始人专注于纸浆模塑行业20多年，培养打造出一支“经验丰富、技术先进、
沉稳刚毅、勇于创新”的管理团队，并建立了具有众鑫特色的人才培养体系，为公
司的发展提供充足的人才储备。
四、可能面对的风险
1、市场竞争加剧的风险
受美国关税政策及“双反”调查影响，若大量企业转向国内市场或第三方市场，可
能导致市场竞争进一步加剧，公司主营业务毛利率及净利率存在被挤压的压力，短
期内可能对现金流及盈利水平产生不利影响。
2、汇率波动的风险
2025年全球贸易形势复杂，美元兑人民币汇率若出现大幅波动，将直接影响公司出
口业务结算价格及汇兑损益，可能导致收入不及预期或财务费用增加。
3、产能消化的风险
若美国市场受阻且国内及其他国家替代市场开拓不及预期，国内产能可能出现阶段
性闲置，产能利用率下降，导致固定资产折旧压力上升、单位成本增加，进而对公
司经营业绩产生重大不利影响。
4、国际贸易政策风险
2025年上半年，全球经济环境、国际形势复杂且多变，特别是“双反调查”以及美
国面对全球不断加征关税政策，对公司的经营带来了不小的压力。
美国自2025年1月起对中国本行业产品连续加征四次累计104%的关税，叠加原有25%
的关税后，综合税率已严重阻碍出口美国的可行性。
2024年10月，美国商务部宣布针对原产中国和越南的本行业产品启动“双反”调查
。
2025年3月份初裁公司反补贴税率为5.99%。
2025年05月07日，美国商务部就反倾销作出初裁，裁定众鑫股份的反倾销税率为47
0.63%，2025年06月06日美国商务部作出更正，确定反倾销初裁的税率为136.27%。
预计美国将在2025年四季度就反倾销、反补贴调查作出终裁。
若最终裁定叠加高额税率，可能进一步阻断对美出口路径。公司原有对美国客户业
务面临直接冲击的风险。
公司泰国众鑫工厂已于2025年4月投产，2025年8月1日，美国将泰国的关税税率从
早前宣布的36%下调为19%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜ECO TOUCH (THAILAND) CO., ｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜ZHONG XIN ECOWARE PTE. LTD｜ 0.01｜ -｜ -｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜ZHONG XIN ECOWAR ETECHNOLO｜ 110000.00｜ 1437.02｜ 54092.36｜
｜GY (THAILAND) CO., LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜ZHONGXIN INTERNATIONAL TRA｜ 25.00｜ -｜ -｜
｜DE PTE. LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜东莞达峰环保科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜兰溪市众鑫寰宇包装有限公司｜ 100.00｜ -｜ -｜
｜崇左众鑫环保科技有限公司 ｜ 15000.00｜ 2525.32｜ 33028.22｜
｜广西华宝纤维制品有限公司 ｜ 4800.00｜ 5955.64｜ 53856.25｜
｜广西来宾众鑫寰宇生物科技有｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜来宾众鑫环保科技有限公司 ｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜杭州甘浙君环保科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜浙江众鑫智能制造有限公司 ｜ 12000.00｜ 384.79｜ 34949.75｜
｜海南甘浙君环保科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜深圳甘浙君环保科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜金华市众生纤维制品有限公司｜ 1000.00｜ 8008.54｜ 26937.89｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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