☆最新提示☆ ◇601158 重庆水务 更新日期：2025-08-05◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月23日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.0500｜ 0.1600｜ 0.1500｜ 0.0900｜ 0.0400｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.6130｜ 3.5643｜ 3.5406｜ 3.4704｜ 3.5822｜
｜净资产收益率(％) ｜ 1.3800｜ 4.6100｜ 4.2600｜ 2.4300｜ 1.0800｜
｜总股本(亿股) ｜ 48.0000｜ 48.0000｜ 48.0000｜ 48.0000｜ 48.0000｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 48.0000｜ 48.0000｜ 48.0000｜ 48.0000｜ 48.0000｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-29 除权除息日:2025-05-30 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-06-20 除权除息日:2024-06-21 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月23日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:1.00 主营收入(万元):165151.35 同比增:8.66% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:1.04 净利润(万元):23708.74 同比增:28.91% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.0500｜
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｜2024 ｜ 0.1600｜ 0.1500｜ 0.0900｜ 0.0400｜
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｜2023 ｜ 0.2300｜ 0.3000｜ 0.1500｜ 0.0600｜
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｜2022 ｜ 0.4000｜ 0.3500｜ 0.1900｜ 0.0800｜
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｜2021 ｜ 0.4300｜ 0.4200｜ 0.2200｜ 0.1200｜
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【2.最新报道】
【2025-08-04】券商观点|环保行业跟踪周报：重视价格法修订促ROE&现金流提升
，水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！
2025年8月4日，东吴证券发布了一篇环保行业的研究报告，报告指出，重视价格法
修订促ROE&现金流提升，水价市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧＃
报告具体内容如下：
投资要点 重点推荐：海螺创业，瀚蓝环境，绿色动力，永兴股份，光大环境，军
信股份，粤海投资，美埃科技，宇通重工，景津装备，新奥能源，昆仑能源，三峰
环境，兴蓉环境，洪城环境，中国水务，伟明环保，九丰能源，龙净环保，高能环
境，蓝天燃气，新奥股份，赛恩斯，金科环境，英科再生，路德环境。 建议关注
：绿色动力环保，大禹节水，联泰环保，旺能环境，北控水务集团，武汉控股，碧
水源，重庆水务，凯美特气，仕净科技，浙富控股。政策跟踪：1）27年来价格法
首次修订，价格市场化促ROE&现金流提升。价格市场化：水、固、气、电领域多涉
及政府定价，尤其是市场化程度较低的水务、垃圾费的C端收费需重视！市场化定
价可以促进高效促ROE+保证现金流；机制转变：政府定价从定水平向定机制转变，
夯实成本监审的法律基础；政府征集意见手段增加：规定除听证会外新增公开征求
意见、问卷调研等方式；成本监审上升为法律规定。2）环保督察强化，以督察利
剑守护美丽中国建设。2025年8月1日，生态环境部党组书记、部长在《求是》杂志
上发表《以督察利剑守护美丽中国建设》的署名文章。文章系统总结了中央生态环
保督察制度创立10年来的成效，并从统筹“五个关系”的角度，深刻阐明了在新时
期如何继续发挥督察利剑作用，释放出环保监管将更趋系统化、常态化和实效化的
明确信号。行业观点：【水务运营】市场化+现金流拐点，下一个垃圾焚烧！1）现
金流左侧布局下一个垃圾焚烧：预计兴蓉、首创资本开支25年下降，26年开始大幅
下降，自由现金流大增可期！参照垃圾焚烧自由现金流转正前后，分红比例从21年
低点18%，22-24年连续提至40%，典型公司永兴（24年分红比例66%）军信（95%）
绿动（71%），板块从23年末PE（ttm）均值11倍提至当前PE（ttm）均值15倍。24
年水务板块分红比例为34%，剔除已经分红50%的洪城环境，核心公司兴蓉24年分红
28%提升空间大！自由现金流改善带来PE估值提升空间可参照垃圾发电30%以上！2
）价格改革不仅是弹性，重塑成长+估值！水的重点在于水价制度对合理投入回报
的保障，从而在成熟期获得类似全球范式的持续增长，如美国水业业绩10年复增10
%，伴随同样确定的红利增长。“从防御到可持续增长”带来估值提升空间2～3倍
。重点推荐：【兴蓉环境】当前PB（LF）1.16倍，对应25年PE9.8倍。掌握成都优
质水务固废资产，污水提价+产能扩张中。24年资本开支46亿元，预计25年开始下
降，26年开始显著下降，具分红提升潜力＞粤海投资】PB（LF）1.08倍，对应25年
PE10.6倍，股息率6.2%。对港供水真正实现水价市场化，对标市场化美国水业，估
值空间2.5倍＞洪城环境】高分红兼具稳健增长，承诺21-26年分红不低于50%，对
应25年PE9.6，股息率5.2%。建议关注：【首创环保】PB（LF）1.14倍，对应25年P
E12.7倍。24年资本开支42亿元，预计25-26年持续下行，27年显著下降，则自由现
金流三年持续改善。【垃圾焚烧】资本开支下降提分红验证，供热&IDC等提质增效
促ROE和估值双升！固废重点逻辑在于：一是资本开支下降，自由现金流大幅改善
，分红提升！二是，行业成熟期提质增效！1）自由现金流增厚提分红：板块自由
现金流于23年转正，24年持续增厚，提分红兑现：【军信股份】24年现金派息5.07
亿元（同比+37%），每股派息维持0.9元，分红比例94.59%（同比+22.78pct），股
息率4.65%；【绿色动力】24年现金派息4.18亿元（同比+100%），分红比例71.45%
（同比+38.23pct），远超分红承诺底线，24年A股股息率4.21%，港股股息率6.47%
；【瀚蓝环境】24年派息6.52亿元（同比+67%），分红比例39.20%（同比+11.83pc
t），股息率2.91%；【永兴股份】24年现金派息5.40亿元（同比+15%），分红比例
65.81%（同比+2.12pct），股息率3.93%；【光大环境】24年派息14.13亿港元（同
比+5%），分红比例41.84%（同比+11.33pct），24年股息率5.53%。测算分红潜力=
（简易自由现金流-财务费用）/归母净利润。24年板块分红比例40%、稳态下分红
潜力达97%～120%；预计26年标的分红潜力达50%～150%+。2）降本增效提ROE：通
过降本、供热、IDC合作等方式提质增效，带来ROE提升！如绿色动力25Q1归母净利
润同增33%，供热量同增97%，25Q1加权ROE同增0.51pct至2.27%。垃圾焚烧+IDC为
行业拓展新趋势，纯供能模式/供能+机柜租赁/供能+算力租赁模式下，2000吨/日
匹配20MW数据中心，盈利增量弹性为26%/66%/817%，综合ROE由12%提至16%/15%/18
%。（估值日期：2025/8/3）行业跟踪：1）环卫装备：2025M1-6新能源渗透率同增
7.24pct至15.86%。25M1-6环卫车销量38164辆（同比+3.59%），其中新能源6054辆
（同比+90.56%），盈峰环境/宇通重工/福龙马新能源市占率分别为32%/14%/8%。2
）生物柴油：生物柴油均价与上周相比持平，单吨净利回升。2025/7/25-2025/8/1
生柴均价8250元/吨（周环比持平），地沟油均价6411元/吨（周环比+1.7%），考
虑一个月库存周期测算单吨盈利186元/吨（周环比-1125.0%）。3）锂电回收：金
属价格各有涨跌&折扣系数持平，盈利下滑。截至2025/8/1，三元电池粉锂系数周
环比持平，锂/钴/镍系数分别为71.0%/73.8%/73.8%。截至2025/8/1，碳酸锂7.13
万（周环比-2.2%），金属钴27.6万（周环比+11.3%），金属镍12.11万（周环比-3
.1%）。根据模型测算单吨废料毛利-0.38万（周环比-0.049万）。风险提示：政策
推广不及预期，财政支出低于预期，行业竞争加剧。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完
整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2021-03-31 ｜ 成交量(万股) ｜ 13728.913 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 85283.806 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 29702821.13｜
｜国泰君安证券股份有限公司荥阳国泰路证｜ 0.00｜ 25883314.73｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 21530182.48｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 12313563.68｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜光大证券股份有限公司北京总部基地证券｜ 0.00｜ 11807488.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 13360039.84｜ 0.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 11731726.22｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜光大证券股份有限公司北京总部基地证券｜ 11725912.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 11544704.55｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜华鑫证券有限责任公司上海分公司 ｜ 11134588.50｜ 0.00｜
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｜ 异动时间 ｜ 2021-03-31 ｜ 成交量(万股) ｜ 13728.913 ｜
├──────┼───────────┼───────┼───────┤
｜ 异动类型 ｜ 日涨幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 85283.806 ｜
├──────┴───────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 21530182.48｜
｜光大证券股份有限公司北京总部基地证券｜ 0.00｜ 11807488.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜华鑫证券有限责任公司上海分公司 ｜ 0.00｜ 11150165.81｜
｜中信建投证券股份有限公司重庆青枫北路｜ 0.00｜ 10782694.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜长江证券股份有限公司广州林和西路证券｜ 0.00｜ 10027300.71｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中国中金财富证券有限公司深圳宝安兴华｜ 9694275.77｜ 0.00｜
｜路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 9060014.55｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 8335380.22｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰君安证券股份有限公司深圳人民南路｜ 7834005.78｜ 0.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 7232815.98｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-02【类别】关联交易
【简介】2025年度,公司预计与关联方重庆水务环境控股集团有限公司,重庆德润环
境有限公司,重庆中法供水有限公司等发生销售商品,提供劳务,租赁的日常关联交
易，预计关联交易金额34800万元。
【公告日期】2025-04-02【类别】关联交易
【简介】2024年度,公司预计与关联方重庆水务环境控股集团有限公司,重庆德润环
境有限公司,重庆中法供水有限公司等发生销售商品,提供劳务,租赁的日常关联交
易，预计关联交易金额51,140万元。20250402：2024年度，公司与关联方实际发生
的总金额为35204.42万元。
【公告日期】2025-03-12【类别】关联交易
【简介】重庆水务集团股份有限公司(以下简称公司、本公司)将出资与重庆水务环
境控股集团有限公司(以下简称重庆水务环境集团)合资新设重庆水环智网运营有限
责任公司(暂定名,以下简称水环智网公司或新公司)拓展重庆市中心城区市政排水
管网运维业务,短期内不会对公司收入、利润、现金流产生重大影响。
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