☆经营分析☆ ◇601033 永兴股份 更新日期：2026-02-04◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
城市固体废物治理及清洁能源生产，核心业务包括垃圾焚烧发电业务及生物质
处理业务。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜项目运营 ｜ 204234.58｜ 88369.35｜ 43.27｜ 98.91｜
｜其他业务 ｜ 2250.60｜ 1154.31｜ 51.29｜ 1.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 206485.18｜ 89523.65｜ 43.36｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环保行业 ｜ 371060.94｜ 154700.31｜ 41.69｜ 97.26｜
｜其他业务 ｜ 5393.10｜ 2917.29｜ 54.09｜ 1.41｜
｜园区管理服务 ｜ 2996.15｜ --｜ -｜ 0.79｜
｜技术咨询与服务 ｜ 1176.71｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜环保设备及材料销售 ｜ 452.24｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜其他业务-其他 ｜ 433.95｜ --｜ -｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜项目运营 ｜ 371060.94｜ 154700.31｜ 41.69｜ 97.26｜
｜其他业务 ｜ 5393.10｜ 2917.29｜ 54.09｜ 1.41｜
｜园区管理服务 ｜ 2996.15｜ --｜ -｜ 0.79｜
｜技术咨询与服务 ｜ 1176.71｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜环保设备及材料销售 ｜ 452.24｜ --｜ -｜ 0.12｜
｜其他业务-其他 ｜ 433.95｜ --｜ -｜ 0.11｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广州市内 ｜ 349053.84｜ 146439.81｜ 41.95｜ 92.72｜
｜广州市外 ｜ 22007.10｜ 8260.50｜ 37.54｜ 5.85｜
｜其他业务 ｜ 5393.10｜ 2917.29｜ 54.09｜ 1.43｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜项目运营 ｜ 181406.47｜ 77519.96｜ 42.73｜ 98.93｜
｜其他业务 ｜ 1971.14｜ 748.48｜ 37.97｜ 1.07｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜中国大陆 ｜ 183377.61｜ 78268.44｜ 42.68｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜环保行业 ｜ 347776.26｜ 157984.12｜ 45.43｜ 96.73｜
｜其他业务 ｜ 5870.13｜ 2217.71｜ 37.78｜ 1.63｜
｜园区管理服务 ｜ 2870.39｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜技术咨询与服务 ｜ 1391.90｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜环保设备及材料销售 ｜ 1320.95｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜其他业务-其他 ｜ 210.98｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜租赁收入 ｜ 75.91｜ --｜ -｜ 0.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜垃圾焚烧发电项目运营 ｜ 346279.18｜ 157984.12｜ 45.62｜ 49.06｜
｜垃圾焚烧发电业务 ｜ 176088.94｜ --｜ -｜ 24.95｜
｜垃圾处理服务业务 ｜ 126692.10｜ --｜ -｜ 17.95｜
｜其他运营收入 ｜ 43498.13｜ --｜ -｜ 6.16｜
｜其他业务 ｜ 5870.13｜ 2217.71｜ 37.78｜ 0.83｜
｜园区管理服务 ｜ 2870.39｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜PPP项目建造 ｜ 1497.08｜ 0.00｜ 0.00｜ 0.21｜
｜技术咨询与服务 ｜ 1391.90｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜环保设备及材料销售 ｜ 1320.95｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他业务-其他 ｜ 210.98｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜租赁收入 ｜ 75.91｜ --｜ -｜ 0.01｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜广州市内 ｜ 324125.83｜ 149172.91｜ 46.02｜ 91.65｜
｜广州市外 ｜ 23650.43｜ 8811.21｜ 37.26｜ 6.69｜
｜其他业务 ｜ 5870.13｜ 2217.71｜ 37.78｜ 1.66｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明
（一）公司所属行业情况
公司属于环境治理行业，专注于城市固体废物治理及清洁能源生产，核心业务包括
垃圾焚烧发电业务及生物质处理业务。其中垃圾焚烧发电系以生活垃圾为原材料，
通过高温焚烧实现垃圾减量化、无害化处理，并利用余热发电实现资源化利用。行
业的发展与城镇化率、人口规模相关性较高，受宏观经济周期波动影响较小，不存
在明显的周期性。
随着“无废城市”的建设稳步推进，我国已经建立起以垃圾焚烧为核心的固废处理
及综合利用体系，垃圾焚烧发电行业正迈入新的发展阶段，行业由高速发展向高质
量发展转型，由投资规模扩张向技术驱动与精细化运营转变，由单一焚烧处理向资
源循环利用升级。国家发改委等部门推进零碳园区建设，绿电直连等新产业政策加
快落地，产业整体呈现“绿色、低碳、循环”的鲜明导向。企业在运营管理上更注
重于精细化管理和数智化赋能，在项目提质增效上更着力于包括供热业务在内的主
业延伸，并且积极探寻绿色电能更广阔的应用前景。同时，行业头部企业通过投资
并购整合项目资源，各种收并购活动更加频繁，行业集中度将进一步提升。此外，
借助“一带一路”沿线国家基础设施建设的机遇，垃圾焚烧发电行业企业积极进行
海外项目拓展。
（二）公司主营业务情况说明
1、公司从事的主要业务
（1）垃圾焚烧发电业务
截至报告期末，公司控股16个垃圾焚烧发电项目，分别位于广州、雷州、邵东、忻
州等地，设计处理能力合计34,690吨/日。公司在垃圾焚烧发电领域深耕多年，在
项目运营管理、技术研发、焚烧设备制造和烟气治理等方面积累了丰富的经验，具
备较强的多源固废协同处置、垃圾焚烧产能多元化利用以及垃圾焚烧发电全产业链
综合服务能力。
（2）生物质处理业务
截至报告期末，公司控股5个生物质处理项目，分别位于广州、忻州等地，设计处
理能力合计2,890吨/日。公司充分发挥在固废处理领域的技术优势和运营经验，通
过循环经济产业园模式，推动生物质处理业务与垃圾焚烧发电业务的协同发展，进
一步提升公司在固废处理领域的综合竞争力。
2、公司主要经营模式
公司位于广州市的垃圾焚烧发电项目及生物质处理项目采用政府采购服务模式。公
司负责为项目筹集资金、投资建设及管理运营，并与项目所在地相关部门签订服务
协议，为城市提供垃圾处理服务，并按照协议约定收取服务费用。
公司位于广州市外的垃圾焚烧发电项目及生物质处理项目采取特许经营模式（BOT
）。公司与项目所在地相关政府部门签订特许经营协议后，负责为项目筹集资金及
投资建设。项目建成后，公司在特许经营期限内负责项目运营管理，并在特许经营
期满后将相关设施移交政府部门。
3、公司市场地位
公司是广东省垃圾焚烧发电领域的龙头企业之一，根据国家住房和城乡建设部2024
年10月发布的《2023年中国城乡建设统计年鉴》，2023年公司位于广东省内的垃圾
焚烧发电项目生活垃圾处理量在全省生活垃圾焚烧处理总量中占比超过24%，区域
竞争优势明显。
二、经营情况的讨论与分析
2025年上半年，公司紧扣强主业核心任务，业务发展稳中有进，在内外协同、多维
发力的驱动下，整体经营业绩保持稳健增长的良好态势，为全年目标达成和高质量
发展奠定了良好基矗报告期内，公司实现营业收入20.65亿元，同比增长12.60%，
归属于上市公司股东的净利润4.61亿元，同比增长9.32%。
（一）项目运营方面
报告期内，公司垃圾焚烧发电项目垃圾进厂总量535.83万吨，垃圾焚烧发电量25.7
6亿度，上网电量22.05亿度，各项指标均保持稳健增长。公司持续深入推进项目运
营管理的标准化、精细化、数智化赋能，深度挖掘核心业务的经济运行效率，整体
生产效率进一步提升。
报告期内，公司生物质处理项目的垃圾进厂总量31.80万吨。通过持续优化调整生
物质处理项目运行参数，结合日常精细化管理，生物质处理项目的提油率、产沼率
等关键指标继续保持增长，资源化利用效率显著提高。
（二）业务拓展方面
报告期内，公司通过积极拓展存量垃圾、工业固废、市政污泥等多源垃圾处理服务
，加大垃圾焚烧发电项目的协同处置力度，显著提升垃圾焚烧发电项目的产能利用
率，其中累计掺烧存量垃圾超80万吨。
为充分发挥循环经济产业园绿色能源以及空间区位优势，公司积极推动通过热电联
产方式，提升垃圾焚烧发电项目的经营效益。报告期内，公司垃圾焚烧发电项目为
周边工业企业提供蒸汽合计8.83万吨，供热业务规模持续提升。移动储能供热项目
在公司多个下属项目投入运营，同时推进供热管网向周边工业片区延伸覆盖，为供
热业务的进阶跃升打下了坚实基矗
公司积极把握行业发展机遇，通过对外项目拓展、收并购等方式扩大业务区域布局
，提升业务规模。报告期内，公司实现对洁晋公司的控股股权收购并完成工商变更
登记手续，洁晋公司于2025年5月起纳入公司合并报表范围。同时，公司以市场为
导向，充分发挥循环经济产业园载体优势，不断加强绿色电能综合应用的政策和市
场研判，主动适应市场形态新变化，积极把握各种新业态的市场机遇，培育发展新
兴产业。
（三）技术创新应用方面
在智慧电厂建设方面，公司不断深化智慧电厂场景应用，聚焦生产智能化研究，提
升数字化管理水平。报告期内，公司完成垃圾吊自动化技术研发，垃圾吊自动化技
术全自动投入率达90%，并申报多项相关发明专利。公司建立电厂DCS系统自动控制
装置监管和效能分析模块，SIS系统实现自动控制装置投入状态和时长自动统计。
生产管理各项数据的有效联通及自动统计分析，为公司下属项目全面迈入智慧电厂
时代和推动生产全面自动化、数智化创造了有利条件。
在运营优化方面，公司积极应对行业对超低排放的技术升级需要，报告期内与合作
方共同投资设立德思杰公司，德思杰公司自主研发的SNCR液态高分子脱硝工艺，可
以低成本、高效率的实现对氮氧化物排放及氨逃逸的有效控制，为行业应对日益严
格的环保标准提供创新解决方案。
在产学研合作方面，公司与高校、科研机构协同创新，资源共享。报告期内公司联
合广州大学自主研发的新一代移动储能供热车正式投入运营，该设备采用高能量密
度相变储热系统，单罐体可高效完成热能的存储与转移，放热量较市场同类型设备
大幅提升，储热容量、运输热损率、能源利用率等指标均位于行业先进水平。
报告期内，公司新增专利授权26项，其中发明专利3项，实用新型专利23项。
三、报告期内核心竞争力分析
报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化，主要体现在如下方面：
（一）区域优势
公司主要经营地位于广州市，负责广州市垃圾焚烧发电项目的投资、建设和运营，
在广州市形成了体量大、集中度高、规划布局合理的核心业务群。广州市作为粤港
澳大湾区的核心城市之一，具有较强的经济实力和财政支付能力，并高度重视环境
保护，为公司业务持续稳定开展奠定了坚实基矗同时，公司还在雷州、邵东、忻州
等地布局项目，随着业务拓展，在广东省乃至全国范围内的影响力持续增强。
（二）运营管理优势
2009年成立至今，公司一直聚焦于垃圾焚烧发电业务，形成了显著的规模效益和卓
越的运营管理能力。截至报告期末，公司控股运营16个垃圾焚烧发电项目，平均单
个项目的处理能力远超
行业平均水平。通过规模化运营和精细化管理，公司平均吨垃圾发电量等核心运营
指标处于行业前列。
（三）产业链优势
公司在固废处理领域精耕细作，围绕清洁能源生产上下游产业链进行延伸，形成了
垃圾焚烧发电、生物质处理、环保设备研发制造、环保检测与咨询等环保业务集群
，并积极拓展垃圾焚烧供热业务。公司以垃圾焚烧发电厂为核心，打造循环经济产
业园，在园区内实现能源梯级利用、水资源循环利用以及固体废弃物综合利用，形
成了显著的产业链协同优势。
（四）技术优势
公司在垃圾焚烧发电领域深耕多年，积累了强大的自主研发能力和技术实践应用能
力，在垃圾焚烧、烟气处理、热能利用、存量垃圾掺烧等领域具备多项核心技术。
公司以技术创新为驱动，与高校及科研院所开展深度产学研合作，解决业务发展和
行业面临的技术难题，持续提升公司核心技术竞争力。
（五）人才优势
公司作为国内最早从事垃圾焚烧发电业务的企业之一，汇聚了一批行业领先的高级
技术人才。公司管理层及技术骨干长期深耕垃圾焚烧发电领域，积累了丰富的运营
管理经验，对行业发展趋势和公司战略方向有着深刻的理解与洞察。为激发团队活
力，公司在IPO前实施了员工股权激励，进一步营造了干事创业的积极氛围，增强
了员工的凝聚力，为公司长期可持续发展提供了有力的人才保障。
（六）控股股东优势
公司控股股东广州环投集团是广东省内领先的综合环保企业之一，构建了以清洁能
源生产、固废资源再生、智慧环卫服务、环保装备制造、环境治理服务核心的五大
板块，并建设有国家CMA资质检测实验室及多个省部级工程技术研究中心等科研平
台，综合实力较强。控股股东拥有的智慧环卫业务能够与公司核心业务形成良好的
协同效应，为公司长期持续稳定发展提供了坚实保障。
四、可能面对的风险
1、环保风险
公司垃圾焚烧发电及生物质处理业务运营中，会产生废气（烟气、臭气）、废水、
噪声、固体废弃物（飞灰、炉渣、沼渣）等污染物。随着国家“双碳”战略推进，
环保法规及排放标准持续升级，若未来未能满足更严格的环保规范，可能面临运营
成本上升或生产受限风险。对此，公司在日常经营中严格执行环保“三同时”制度
，以及项目环评报告及批复的各项要求，同时持续进行环保技术改造、标准化运营
以及技术研发，以保障公司业务的长期稳定发展。
2、安全生产风险
垃圾焚烧发电项目具有系统精细复杂、不同项目非标准化程度较高等特点，对一线
业务人员的专业能力、操作经验和管理能力要求较高，若人员操作不当或管理疏漏
，可能引发安全生产事故，影响项目正常运行。对此，公司建立了一支人员稳定、
经验丰富、技术完备的一线业务队伍，制定并严格执行标准化业务操作规程，在下
属项目全部部署监控信息系统和管理信息系统，并通过总部中央集控指挥中心实时
监控，确保公司生产经营活动的安全稳定。
3、应收账款回收风险
公司客户主要为政府部门和电网企业，客户信用情况良好。随着业务规模持续扩大
，公司应收账款可能进一步增加，若应收账款未能按期收回，可能对公司资金周转
以及经营业绩产生一定不利影响。对此，公司将深化与客户的沟通交流，强化应收
账款管理，压实应收账款管理责任，同时建立应收账款动态跟踪机制，积极协调解
决回款障碍，推动应收账款的及时回收，降低应收账款回收风险。
4、电价补贴政策变化风险
垃圾焚烧发电行业的高速发展得到了国家产业政策的助力支持。近年来，国家在电
价政策、补贴范围、竞争配置等方面陆续出台多项政策。若未来电价补贴政策发生
变化，可能对公司的经营业绩产生一定不利影响。对此，公司将密切关注国家和地
方政策动态，提前研判政策变化趋势，确保公司战略发展与政策方向同步。同时公
司将通过精细化管理和技术升级，提高项目盈利能力，以更好的应对政策变化。
5、税收政策变化风险
截至报告期末，公司享受的税收优惠政策包括高新技术企业所得税税收优惠、环保
行业增值税税收优惠、环境保护项目企业所得税“三免三减半”税收优惠等。若未
来国家调整相关税收优惠政策，可能对公司经营业绩产生一定不利影响。对此，公
司将密切关注相关税收政策动态，及时评估政策调整对公司的影响，提前制定应对
方案，降低税收政策变化对公司带来的不利影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜广州环投南沙环保能源有限公｜ 80787.00｜ 10084.77｜ 354211.45｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州环投增城环保能源有限公｜ 72600.00｜ 9394.97｜ 333313.29｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州环投建材有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广州环投德思杰环保科技有限｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州环投环保能源(越南)有限｜ 60.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜忻州市洁晋新能源有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜忻州市洁晋发电有限公司 ｜ 12040.82｜ -｜ -｜
｜广州环投技术设备有限公司 ｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜广环投清新环保能源有限公司｜ 23973.57｜ -｜ -｜
｜广环投光国环保能源(邵东)有｜ 14454.00｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜环兴环保实业(香港)有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜广州环投设计研究院有限公司｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜忻州市创品环保科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜光大广环投环保能源(怀集)有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜光大广环投环保能源(肇庆)有｜ -｜ 6916.85｜ 89449.54｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜原平市洁晋环保科技有限公司｜ 1600.00｜ -｜ -｜
｜广州环投云山环保能源有限公｜ 5001.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州环投花城环保能源有限公｜ 85279.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜环兴国际环保(广州)有限公司｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜广州环投从化环保能源有限公｜ 76456.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州环投再生资源利用有限公｜ 900.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州环投福山环保能源有限公｜ 122873.00｜ 13725.95｜ 531749.75｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜忻州市洁晋热力有限公司 ｜ 3500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
免责声明：本信息由本站提供，仅供参考，本站力求
但不保证数据的完全准确，如有错漏请以中国证监会指定上市公司信息披露媒体为
准，本站不对因该资料全部或部分内容而引致的盈亏承担任何责任。
用户个人对服务的使用承担风险。本站对此不作任何类型的担保。本站不担保服
务一定能满足用户的要求，也不担保服务不会受中断，对服务的及时性，安全性，出
错发生都不作担保。本站对在本站上得到的任何信息服务或交易进程不作担保。
本站提供的包括本站理财的所有文章，数据，不构成任何的投资建议，用户查看
或依据这些内容所进行的任何行为造成的风险和结果都自行负责，与本站无关。
