☆最新提示☆ ◇600841 动力新科 更新日期：2026-02-03◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年03月28日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.2520｜ -0.2200｜ -0.1500｜ -1.4400｜ -0.9100｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.2788｜ 2.3143｜ 2.3842｜ 2.5347｜ 3.0680｜
｜净资产收益率(％) ｜-10.3900｜ -8.7400｜ -6.1700｜-44.1900｜-25.8300｜
｜总股本(亿股) ｜ 13.8782｜ 13.8782｜ 13.8782｜ 13.8782｜ 13.8782｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 10.4302｜ 10.4302｜ 10.4302｜ 9.2014｜ 9.2014｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ 1.2288｜ 1.2288｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2021年(预案) ｜
｜【增发】2021年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年03月28日披露 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:4.88 主营收入(万元):417090.83 同比减:-20.34% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:-4.08 净利润(万元):-34969.05 同比增:72.32% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.2520｜ -0.2200｜ -0.1500｜
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｜2024 ｜ -1.4400｜ -0.9100｜ -0.4980｜ -0.2000｜
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｜2023 ｜ -1.6100｜ -0.6810｜ -0.5650｜ -0.2940｜
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｜2022 ｜ -0.9880｜ -0.3670｜ -0.1410｜ 0.0100｜
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｜2021 ｜ 0.5610｜ 0.4200｜ 0.2210｜ 0.0730｜
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【2.最新报道】
【2026-01-30】行业周报|汽车零部件指数跌-5.73%, 跑输上证指数5.29%
本周行情回顾：
2026年1月26日-2026年1月30日，上证指数跌0.44%，报4117.95点。创业板指跌0.0
9%，报3346.36点。深证成指跌1.62%，报14205.89点。汽车零部件指数跌-5.73%，
跑输上证指数5.29%。前五大上涨个股分别为西上海、动力新科、星宇股份、青岛
双星、多利科技。
本周机构观点：
**中信证券本周观点**：
本篇报告通过复盘新能源汽车产业，得出具身智能机器人产业研究及投资思路
核心观点：
本篇报告通过复盘新能源汽车产业发展及投资周期、新能源汽车关键技术卡点及突
破路径、政策及资本对产业的关键影响节点、共同链主特斯拉对产业的影响、产业
链构成及价值分布、竞争格局及“赢家特征”、投资节奏等维度，从而得出具身智
能机器人产业研究及投资思路。我们认为目前人形机器人处于技术验证期，但商业
化落地时间相比于新能源汽车将缩短；建议重点关注机器人产业中价值最厚、格局
最清、确定性最高环节，因为业绩弹性最大，同时我们认为龙头在产业趋势投资阶
段最为核心，因此我们建议积极寻找机器人细分环节中非标、技术、成本、扩产壁
垒高的龙头企业，因为这类企业能够穿越产业周期。整体上，我们认为机器人公司
本身（软硬一体的平台型企业）、高算力SOC芯片（大脑端侧驱动）、灵巧手（软
硬件一体的小机器人）、执行器、精密传感器（软硬件一体）等环节属于人形机器
人产业高价值、高壁垒环节。
**浙商证券本周观点**：
投资要点
座椅重要程度高：为安全件、驾乘者接触最久的内饰件，近年配置持续提高
我国GB&QC/T、美国FMVSS、欧盟ECE均对座椅有安全要求，如我国《GB15083-2019
》要求整椅需通过座椅靠背及头枕吸能试验、座椅靠背及其调节装置的强度试验等
多项检测，以确保意外碰撞中，座椅及锁止装置不失效、不松脱、不断裂。
核心壁垒为设计能力：需与整车同步开发并经多轮修改，具定制化属性
座椅需同步或提前于车型开发，完整开发周期约24-36个月，需经过效果图评审、
数据评审、油泥模型评审、样件评审4个部分，其中数据与样件评审会有多轮，经
过评审意见后需要反复沟通修改；此外，70%的座椅零件为定制化，90%的座椅成本
直接与设计相关，高端定点由技术优势决定，共同决定了设计为核心壁垒。
整椅成本拆分：前三大成本占61%，骨架、电机、调角器、滑轨竞争格局集中
（1）整椅成本占比与各部件毛利率：骨架（28%）、面套（25%）、发泡（8%）、
电机（5%）、调角器（3%）、滑轨（3%）为核心件，前三大成本占比约61%；Tier2
上市公司的毛利率介于10-30%之间，其中发泡与电机公司超30%，面套公司最低、
约为13%。
（2）骨架（28%）：直接材料主要为钢材、占比约80%，成本较为刚性，钢材价格
每上升1%，骨架毛利率会降低0.15%；ASP约1300元/车；竞争格局相对集中，主要
由Tier1自制。
（3）面套（25%）：直接材料占比约85%；根据卷料种类不同，ASP差距极大，据我
们测算，织物、人造革（PVC、PU革）、真皮ASP依次提升，分别为295、500、755
、3400元/车；据我们测算，目前人造革在各价格段渗透率第一，真皮在40万以上
车型渗透率达36%；竞争格局较为分散，领先企业旷达科技市占率仅5%左右。
（4）发泡（8%）：直接材料占比约77%；根据异氰酸酯（ISO）成分不同，可分为T
DI/MDI发泡材料，后者耐久性与环保性均优于前者，但MDI单吨价格约是TDI的1.4
倍；ASP约370元/车；龙头均有自制能力，竞争格局发散，下游粘性较低，领先企
业诚丰新材前五大客户占比仅35%。
（5）座椅电机（6%）：主要可分为调角、水平、前/后抬高电机；经我们测算，目
前国内单车用量为5.9个、有提升趋势，单电机售价约为40元/个；竞争格局集中，
CR6为73%。
（6）调角器（3%）：主要由齿板（核心承载件）、棘爪、芯轴和壳体等零部件构
成，据我们测算，目前用量均值为6个，价格稳定于20-30元/个；竞争格局集中，
龙头中航精机市占率超26%，恺博为技术领军者。
（7）滑轨（3%）：直接材料占比约60%；主要由上下滑轨、锁止机构、滚柱、保持
架等构成；经我们预测，目前国内单车用量约为4个，单价约为35-40元/个；竞争
格局集中，龙头为佛吉亚与博泽，其中佛吉亚国内市占率高达32%、产能可配套700
万辆乘用车。
整椅海外市场规模与竞争格局：2024年，全球市场规模5886亿元；全球CR4达57%，
其中欧美地区较为集中
（1）海外市场规模：据我们测算，2024年全球乘用车座椅市场规模达5886亿元，
其中北美1410亿元，EMEA地区1351亿元；其中北美、EMEA地区座椅ASP约为国内1.6
倍。
（2）海外竞争格局：据我们测算，2024年四大龙头在北美与EMEA地区的市占率较
高，分别达83%与84%，主要系欧美汽车工业较为成熟，整椅经充分市场竞争后已经
基本外包化；CR4约为57%。
（3）海外龙头：四大龙头为李尔、安道拓、佛瑞亚和麦格纳，其均为第三方、欧
美系企业，2024年座椅营收分别为1222、1042、706、412亿元；前六大龙头企业还
有丰田纺织与提爱思，其均为主机厂控股公司、日系企业，分别配套丰田与本田。
中国整椅行业：市场1490亿元；CR5为59%，未显著集中；高端座椅利润厚
（1）中国市场规模：据我们测算，2025年整椅市场规模为1490亿元。
（2）中国竞争格局：据我们测算，国际四大第三方龙头与延锋的CR5达59%，相对
欧美地区较为分散，主要系我国主机厂多与四大龙头合资后内部供应，尚未形成外
包化趋势所致。
（3）中国整椅利润空间：据我们测算，高价定点利润丰厚、超市场预期，34%中高
端车型坐拥70%整椅行业利润。
海外座椅龙头研究：总量红海；亚洲利润率最高、约9%；估值持续下行
（1）营收：座椅总量为红海市场，龙头纷纷寻找新发展机遇。○12024年四大龙头
总营收约3400亿元，10年CAGR为2%，增长较少；○2龙头企业的座椅业务收入占比
持续下降，寻找电气与智能化等新增长极。李尔09-24年座椅业务占比下降6pcts，
佛瑞亚19-24年占比下降7pcts。
（2）营收：座椅市场结构性机会尚存，亚洲地区规模相对提高、欧洲下降。亚洲
地区，李尔17-24年营收CAGR为1.5%，安道拓19-25年营收CAGR为4.2%；而欧洲地区
相对增长惨淡，李尔同期几乎无增长，安道拓同期CAGR为-5.4%。“亚升欧落”主
要系欧洲产能滞销所致：由于中国新能车企的崛起，欧洲区整车厂出口承压，使得
EMEA地区面临产能过剩问题，从而导致价格压力。
（3）利润：分公司看，李尔座椅利润率最高、约为4.8%，成本与需求双向负面冲
击，龙头利润率近年持续下滑；分公司看，龙头利润率下滑。公共卫生事件、汽车
缺芯等严重影响了近年全球汽车产量，同时全球通胀使得成本端产生压力，龙头利
润率承压。经我们预测，李尔/安道拓/佛吉亚麦格纳2024年的座椅利润净利率为4.
8%/2.0%/2.1%/2.7%，相比之下，李尔2018年座椅净利率约为6.3%，近年承压明显
。
（4）利润：分地域看，龙头亚洲整椅利润率最高、约为9%。以安道拓为例，经我
们测算，其亚洲净利率高达9%，远高于美洲（约1.6%）与EMEA（约-0.4%）。
（5）客户：四大第三方龙头均已充分国际化，欧系与美系客户收入占比接近；日
系龙头高度内部化，丰田纺织/提爱思来自丰田/本田/占比高达74%/87%。
（6）估值：国际龙头定价持续下修，但国内信心尚未建立，看好估值抬升。国际
四大第三方龙头的市值持续下降，估值（EV/EBITDA）也从20H2的8X下降至目前的
约3.8X，反映外资已逐渐失去对传统座椅龙头的信心；与此同时，国内继峰股份、
天成自控、上海沿浦2023年末的对应估值中枢为24X，目前仍接近该水平，反映境
内资本市场对座椅自主企业的信心尚不充分。
公司推荐：相对汽零板块，座椅板块的估值溢价已停滞近4年，看好EPS提升带来的
板块行情与信心提振后的估值提升。建议关注在乘用车整椅已有产品或有积极进展
的自主第三方座椅公司【上海沿浦】【继峰股份】【天成自控】【新泉股份】等。
风险提示：亚洲业务利润率较高，除安道拓外，近年国际四巨头的资本支出总量持
续上升，其或有动力阻击自主第三方企业，导致国产替代速度或利润率不及预期；
国际政治局势动荡，出海业务存在风险性。
行业新闻摘要：
1：市场监管总局去年审结经营者集中706件，汽车医药投资活跃。
2：第三方城市NOA供应商市场呈现“双强”格局，搭载量占比约八成。
3：汽车驾驶辅助系统领域首个强制性国家标准发布。
4：场景需求造就汽车动力差异化，以技术创新适配全球竞争。
5：2025年车市陷入“量增利北，行业利润率有待修复。
6：丹阳界牌镇汽车零部件产业迈向高质量发展新程。
7：全钢轮胎：2025年产需共振双增，2026年增速边际或收窄。
8：国内首条广州地铁轮对生产线率先实现全流程自动化。
9：2025年芜湖地区生产总值增长6.3%，汽车产业营收突破6500亿元。
10：汽车缺芯潮再度来袭，行业面临新的挑战。
龙头公司动态：
1、潍柴动力：1）潍柴动力：公司没有涉及航天航空和卫星发射业务。2）摩根大
通减持潍柴动力约562.97万股 每股作价约25.57港元。3）小摩：升潍柴动力目标
价至36港元 续列首选股。4）小摩：上调潍柴动力AH股目标价，仍属行业首选股之
一。5）同比增14% 潍柴集团2025年营业总收入创历史新高。6）潍柴动力H股再创
历史新高 1月份已涨逾40%。7）潍柴动力：目标价上调至34港元，评级升至“买入
”。8）潍柴动力：2025 - 2027年净利润预测上调1% - 4%。9）潍柴动力再涨超7%
花旗指公司未来或将更多资源投放至能源供应领域。
2、拓普集团：1）开源证券：维持拓普集团“买入”评级，积极布局机器人等新兴
领域。
3、德赛西威：1）A股龙头密集赴港IPO。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-01-13-0.86%-0.64%2026-0
1-140.25%-0.31%2026-01-150.44%-0.33%2026-01-161.88%-0.26%2026-01-190.85%
0.29%2026-01-20-0.73%-0.01%2026-01-211.49%0.08%2026-01-220.09%0.14%2026-
01-231.02%0.33%2026-01-26-2.64%-0.09%2026-01-27-0.24%0.18%2026-01-28-1.8
3%0.27%2026-01-29-2.10%0.16%2026-01-301.42%-0.96%
行业指数估值：日期市盈率2025-12-3118.782024-12-3118.78
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅潍
柴动力1.02%36.75%73.28%福耀玻璃0.73%-4.28%8.53%拓普集团-13.17%-7.32%10.7
9%德赛西威-9.29%0.13%13.97%联合动力-6.06%-0.27%-23.36%华域汽车-6.38%-4.2
3%20.19%万向钱潮-12.49%9.82%194.03%赛轮轮胎-0.25%-3.53%6.09%中策橡胶-4.9
4%-3.13%-1.58%山子高科-7.17%15.63%129.56%新泉股份-9.19%17.01%82.76%均胜
电子-10.46%-9.71%66.75%星宇股份11.19%11.19%5.99%斯菱智驱-12.84%24.74%316
.37%浙江荣泰-13.38%-10.30%295.69%双环传动-12.49%-12.11%20.41%万丰奥威-8.
45%-3.51%-8.28%伯特利-10.50%-1.97%13.84%银轮股份-7.89%-4.95%84.08%富临精
工-12.03%1.44%45.94%
行业相关的ETF有易方达中证汽车零部件主题ETF（159565）、华夏中证汽车零部件
主题ETF（562700）、平安中证汽车零部件主题ETF（159306）、国泰中证800汽车
与零部件ETF（516110）、广发中证全指可选消费ETF（159936）、华夏中证全指可
选消费ETF（562580）
【3.最新异动】
┌──────┬───────────┬───────┬───────┐
｜ 异动时间 ｜ 2026-01-27 ｜ 成交量(万股) ｜ 10481.400 ｜
├──────┼───────────┼───────┼───────┤
｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 97499.886 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜沪股通专用 ｜ 0.00｜ 142117617.00｜
｜高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东｜ 0.00｜ 72596025.00｜
｜新区世纪大道证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜华金证券股份有限公司上海嘉定区墨玉南｜ 0.00｜ 63270297.36｜
｜路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜摩根大通证券（中国）有限公司上海银城｜ 0.00｜ 47617387.00｜
｜中路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰海通证券股份有限公司总部 ｜ 0.00｜ 37935474.00｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜机构专用 ｜ 197932782.00｜ 0.00｜
｜沪股通专用 ｜ 130456054.60｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 83092084.00｜ 0.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 62862719.00｜ 0.00｜
｜高盛（中国）证券有限责任公司上海浦东｜ 54416342.00｜ 0.00｜
｜新区世纪大道证券营业部 ｜ ｜ ｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-12-20【类别】关联交易
【简介】2026年度，公司预计与关联方发生供应商品,供应服务,金融服务等日常性
关联交易。20251220：股东大会通过。
【公告日期】2025-10-17【类别】关联交易
【简介】公司及所属企业与招商银行存在金融业务合作，为了提高公司资金使用效
率，并结合公司业务发展需要，公司2025年度将继续与招商银行保持合作关系。20
251017：股东大会通过
【公告日期】2025-10-01【类别】关联交易
【简介】为实现上汽红岩运营价值最大化,经公司2025年9月29日召开的董事会2025
年度第三次临时会议审议通过,同意公司与上汽总公司、重庆两江新区高质量发展
产业私募股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“两江产投”)、重庆发展资
产经营有限公司(以下简称“重庆发展”)共同组成联合体(以下简称“联合体”)联
合报名,其中:公司出资666,363,636.36元,参与上汽红岩重整,预计公司取得重整后
上汽红岩14.66%目标股权;联合体合计出资30亿元,预计取得重整后上汽红岩66%目
标股权(上述具体股权比例以法院裁定后的重整计划中数据为准);并授权公司管理
层,从维护公司利益最大化原则考虑,全权办理与本次交易相关包括但不限于下列事
宜:起草、谈判、协商、修订、签署及执行本次交易相关的方案、合同、协议、申
请文件等各类文件;办理本次交易涉及的主管机构的审批、核准、登记、备案、许
可等相关事宜。
【公告日期】2006-07-01【类别】资产交易
【简介】翔殷路1059弄8号地块位于杨浦区五角场地区。该地块原为公司技工学校
办学及上柴增压器有限公司生产经营所用。自2004年公司技工学校停办及上柴增压
器公司出售后,该地块临时对外出租。由于该地块已纳入杨浦区五角场整体商业开
发规划,公司无法对该地块进行其它方面的规划。为了支持杨浦区的发展与建设,经
过与杨浦区房地局、规划局等部门多次协商,杨浦区土地发展中心按照国家的有关
规定收购翔殷路1059弄8号地块。遵照《上海市国有土地使用权收购、储备、出让
试行办法》的有关规定,经董事会五届一次会议审议批准,公司于2006年6月30日与
杨浦区土地发展中心签署了上海市杨浦区工业系统国有土地使用权收购合同。上海
市杨浦区土地发展中心应向本公司支付人民币12565.98万元(大写：壹亿贰仟伍佰
陆拾伍万玖仟捌佰元整)作为政府收回土地使用权收购款及厂房腾空、设备搬迁、
人员安置等动迁补偿费。
【公告日期】2005-11-18【类别】资产交易
【简介】2005年11月17日上柴股份与电气集团签订的《宝杨路地块房屋建筑物转让
协议》,本公司将拥有的上海市宝杨路2121号地上房屋、建筑物的所有权出售给电
气集团。电气集团应当在《宝杨路地块房屋建筑物转让协议》生效后10天内,以现
金方式向本公司足额支付2,841.38万元的房屋转让价款和450万元的搬迁补偿费,本
次关联交易总金额为3,291.38万元。
【公告日期】2004-04-28【类别】资产交易
【简介】2003年9月25日本公司与电气集团已签定《固定资产转让协议书》、本公
司及上海伊维与电气集团已签定《房屋及附属设施转让协议书》,根据协议条款,本
公司及子公司上海伊维分别将其所拥有的6049平方米和60627平方米的房屋及附属
设施按照上海长信资产评估有限公司的评估价值为依据,分别以1432万元及4595万
元的交易价格出售给电气集团,交易价格合计为6027万元。上海长信资产评估有限
公司出具了《上海柴油机股份有限公司部分资产评估报告书》【长信评报字(2003)
1111号】和《上海浦东伊维燃油喷射有限公司部分资产评估报告书》【长信评报字
(2003)1112号】,以2003年7月31日为评估基准日的资产评估值分别为13,592,562.5
1元和43,620,328.09元(资产的帐面净值分别为15,819,638.23元和38,962,640.26
元),并获得上海市资产评审中心的确认
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