☆最新提示☆ ◇600249 两面针 更新日期：2025-09-16◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.0092｜ -0.0258｜ 0.1475｜ 0.1528｜ -0.0063｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.9625｜ 3.9460｜ 3.9717｜ 3.9770｜ 3.8480｜
｜净资产收益率(％) ｜ -0.2300｜ -0.6500｜ 3.7500｜ 3.8900｜ -0.1600｜
｜总股本(亿股) ｜ 5.5000｜ 5.5000｜ 5.5000｜ 5.5000｜ 5.5000｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 5.5000｜ 5.5000｜ 5.5000｜ 5.5000｜ 5.5000｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ --｜ --｜ --｜ --｜ --｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-08-15 除权除息日:2025-08-18 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2015年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-06-30每股资本公积:2.15 主营收入(万元):52224.51 同比增:1.02% ｜
｜2025-06-30每股未分利润:0.37 净利润(万元):-508.42 同比减:-46.62% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ -0.0092｜ -0.0258｜
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｜2024 ｜ 0.1475｜ 0.1528｜ -0.0063｜ -0.0023｜
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｜2023 ｜ 0.0415｜ 0.0706｜ 0.0018｜ 0.0083｜
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｜2022 ｜ -0.0702｜ -0.0792｜ -0.0536｜ -0.0537｜
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｜2021 ｜ 0.0157｜ 0.0052｜ -0.0193｜ -0.0353｜
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【2.最新报道】
【2025-09-12】行业周报|美容护理指数涨0.25%, 跑输上证指数1.27%
本周行情回顾：
2025年9月8日-2025年9月12日，上证指数涨1.52%，报3870.60点。创业板指涨2.1%
，报3020.42点。深证成指涨2.65%，报12924.13点。美容护理指数涨0.25%，跑输
上证指数1.27%。前五大上涨个股分别为延江股份、锦盛新材、两面针、贝泰妮、
锦波生物。
本周机构观点：
**天风证券本周观点**：
毛戈平发布2025年半年报：
2025H1收入25.88亿元/同比+31.28%，经调整利润6.72亿元/同比+31.01%，经调整
净利润率25.97%/同比-0.05pp。
费用端显著改善，毛利率保持相对稳定
盈利端，2025H1毛利率84.19%/同比-0.70pp，其中化妆艺术培训及相关销售的毛利
率为62.9%/同比-9.5pp，受师资团队扩大，人员成本增加的影响。费用端，销售费
用率45.18%/同比-2.36pp；管理费用率5.27%/同比-1.49pp。
护肤业务表现亮眼，香氛矩阵持续丰富
分业务看，2025H1彩妆14.22亿元/同比+31.08%，其中奢华鱼子气垫和光感柔纱凝
颜粉饼两个单品的零售额均超过2亿元，3月推新晶璨星穹眼影零售额超4百万元；
护肤10.87亿元/同比+33.40%，两款明星单品奢华鱼子面膜及奢华养肤黑霜的零售
额分别超过6亿元及人民币2亿元，新推出的黑金焕颜鎏光菁华水零售额超过1.6千
万元；香氛0.11亿元，推出国韵凝香和闻道东方香水系列产品，丰富产品矩阵；化
妆培训0.67亿元/同比-5.86%，推出约课制小班化学习，共招收学员超过3800人，
同比+0.77%。
线上线下齐发力，线上渠道实现高增
分渠道看，线下渠道12.24亿元/同比+26.62%，系销售及营销力度加大，各专柜平
均销售额提升，且向一家高端跨国美妆零售商销售收入恢复增长；其中直销10.94
亿元/同比+24.98%；经销0.52亿元/同比+27.67%；向一家高端跨国美妆零售商销售
0.79亿元/同比+53.80%。线上渠道12.97亿元/同比+38.95%，系在电商平台的销售
及营销活动加强；其中直销10.24亿元/同比+38.96%；经销2.73亿元/同比+38.94%
。
销售网络持续优化，门店布局与运营向好
销售网络进一步完善，公司上半年新增专柜28家，配备超过3100名美妆顾问，新设
杭州湖滨步行街首家品牌形象旗舰店，入驻北京SKP、重庆星光68百货广场等高端
商场，升级杭州武林银泰专柜，增设武林银泰美容坊，产品覆盖范围扩大，品牌知
名度提升，消费者回购率26.8%/同比+2pp，体验感增强，单个专柜平均收入2.9百
万元/同比+20.83%，店效持续提升。
研发布局持续完善，海外收入占比提升
公司杭州研发中心预计于2026年完工并开始营运，以加强产品设计和开发能力。同
时，公司计划在海外设研发中心，开发专有配方与国际本地适配产品，促进与国外
科研机构合作、提升功效，助力开拓国际市场及销售。2025年上半年境外收入115.
2万元/同比+503%，营收占比从0.01%升至0.05%。公司还推动与海外当地实验室合
作、吸引人才，提供国际视野，增强竞争力，巩固专业匠心高端美妆定位。
风险提示：市场竞争加剧、新品推出不及预期、渠道扩张不及预期等。
**中信证券本周观点**：
核心观点：
当前零售调改步入深水区，多家民营零售企业已完成管理变革，以更为彻底的方式
推动业态转型；类“胖改”超市调改模型数战告捷，或可作为区域调改参照样板；
传统百货业态主要面临全国连锁商业购物中心的挑战，暂无调改的“标准答案”，
聚焦提效减亏、深挖相对优势；展望中长期企业有望依托渠道品牌延伸能力圈，在
自有商品、供应链等领域拓增量。掘金于变局：①机制灵活、积极调改的企业或有
更高胜率；②重点关注区域龙头的类“胖改”超市调改，数据兑现层面或有更高确
定性；③积极关注9月及“十一”假期即将迎来的门店调改及线下大促旺季销售情
况。
行业新闻摘要：
1：居家水光行业迎来规范发展新契机，行业未来将通过合作与标准化提升服务质
量。
2：“快餐式”赴韩医美模式引发关注，低价诱导下的陷阱与隐忧成为消费者担忧
的焦点。
3：国货美妆品牌在市场竞争中争夺“腰部”座次，展现出强劲的市场潜力与发展
机遇。
4：医美市场的乱象问题受到重视，相关机构正在开展深入调查以规范行业发展。
5：口腔与医疗美容机构的卫生监督量化分级管理新方案启动，旨在提升行业整体
卫生标准。
6：中国宠物美容行业迎来快速发展，预计市场规模将达到175.8亿元，宠物主对美
容意识的提升是推动因素。
7：陕西女富豪在美妆行业中持续崭露头角，显示出女性创业者在这一领域的影响
力。
8：行业对医美市场服务质量的关注增加，消费者对安全与效果的需求正在推动行
业变革。
9：随着市场竞争加剧，美容护理行业的营销策略正在经历重大调整，部分企业削
减了营销费用。
10：医疗美容行业的标准化与规范化发展成为趋势，行业内各方积极探讨未来的发
展方向与挑战。
龙头公司动态：
1、爱美客：1）仲裁前冻结销售，爱美客子公司收临时禁令：不得否认达透医疗独
家地位。
2、锦波生物：1）山西女首富，接任350亿医美巨头总经理，公司刚获钟睒睒20亿
押注。
3、珀莱雅：1）珀莱雅：选举王顺国为第四届董事会职工代表董事。2）珀莱雅：5
70752股限售股将于9月17日上市流通。3）国货美妆“一哥”珀莱雅拟赴港IPO。4
）冯柳、董承非、林鹏现身……。
4、华熙生物：1）圣诺医药-B午后涨超5% 华熙生物认购公司股份 聚焦STP705定向
减脂项目。2）润熙泉多平台店铺清空，母公司华熙生物护肤品板块“失速”。3）
润熙泉关停，华熙生物化妆品业务突围记。4）圣诺医药-B再涨超9% 华熙生物认购
公司超9%股份 加码小核酸医美赛道。5）圣诺医药-B再涨超12% 公司获华熙生物战
略股权投资 双方将探讨业务层面合作可能性。6）一直亏损、未有产品上市，华熙
生物入股这家医药公司！股价立马暴涨。7）AI算力突发，“易中天”再大跌！大
手笔增持，这19股股东出手。8）华熙生物控股股东增持金额突破2亿元。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2025-08-262.08%-0.39%2025-08
-27-1.47%-1.76%2025-08-28-1.04%1.14%2025-08-291.22%0.37%2025-09-01-0.20%
0.46%2025-09-02-0.45%-0.45%2025-09-03-0.81%-1.16%2025-09-043.77%-1.25%20
25-09-05-0.60%1.24%2025-09-080.80%0.38%2025-09-09-0.58%-0.51%2025-09-100
.18%0.13%2025-09-11-0.92%1.65%2025-09-12-0.74%-0.12%
行业指数估值：日期市盈率2024-12-3151.872023-12-2949.56
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅爱
美客2.14%4.48%45.36%锦波生物3.90%3.70%160.36%珀莱雅-1.58%-1.46%-6.34%华
熙生物3.45%10.18%26.38%稳健医疗-2.20%-3.14%65.30%贝泰妮4.20%7.43%18.86%
上海家化1.22%24.82%93.22%丸美生物-1.27%-3.41%94.99%敷尔佳0.58%-2.35%28.6
2%百亚股份-8.85%5.39%27.19%润本股份-1.59%-7.38%75.61%力合科创1.57%5.47%6
5.03%中顺洁柔0.48%3.17%37.79%水羊股份-0.05%22.49%118.42%福瑞达-0.38%-5.6
9%34.75%豪悦护理0.15%-14.05%55.36%登康口腔-5.07%-10.85%85.79%科思股份-1.
05%-7.95%-17.54%拉芳家化-5.85%11.43%200.97%依依股份0.78%8.32%156.94%
行业相关的ETF有汇添富中证全指医疗器械ETF（159797）、医疗器械ETF（159883
）、招商中证全指医疗器械ETF（159898）、华夏中证全指医疗器械ETF（562600）
【3.最新异动】
┌──────┬───────────┬───────┬───────┐
｜ 异动时间 ｜ 2025-04-18 ｜ 成交量(万股) ｜ 11338.977 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日跌幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 74856.975 ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中银国际证券股份有限公司上海欧阳路证｜ 0.00｜ 17004145.47｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国银河证券股份有限公司北京中关村大｜ 0.00｜ 11007146.00｜
｜街证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中信证券股份有限公司浙江分公司 ｜ 0.00｜ 9620240.00｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 0.00｜ 8705887.49｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 0.00｜ 8679704.98｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 11550974.00｜ 0.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 9325196.00｜ 0.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨金融城南｜ 9170820.99｜ 0.00｜
｜环路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜国信证券股份有限公司浙江互联网分公司｜ 8632125.00｜ 0.00｜
｜中信证券股份有限公司浙江分公司 ｜ 8263222.00｜ 0.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-03-28【类别】关联交易
【简介】公司拟与民生股权投资基金管理有限公司、广西投资引导基金有限责任公
司、柳州市产业引导基金投资管理有限公司共同出资设立柳州两面针大健康产业投
资合伙企业(有限合伙)(暂定名,最终以企业登记机关核准登记的名称为准)。20241
029：股东大会通过。20250328：目前,该基金已完成工商登记手续并取得柳州市市
场监督管理局核发的《营业执照》。
【公告日期】2009-06-23【类别】资产交易
【简介】柳州两面针股份有限公司（以下简称“本公司”或“两面针”）控股子公
司柳州两面针纸品有限公司（以下简称“纸品公司”）拟与柳江造纸厂共同出资设
立柳州两面针纸业有限公司（以下简称“纸业公司”）。纸品公司拟以现金9,907.
6万元、实物资产6,666.4万元，合计16,574万元出资，占出资总额的84%；柳江造
纸厂以经评估的经营性实物资产、土地使用权合计44564万元扣除抵减项目（负债4
1407万元）后的净值3157万元出资，占出资总额的16%。
【公告日期】2009-03-11【类别】资产交易
【简介】柳州两面针股份有限公司（以下简称“本公司”或“两面针”）与柳州市
两面针旅游用品厂（以下简称“旅游用品厂”）共同出资组建柳州两面针纸品有限
公司，两面针以现金约15,000万元、实物资产约7,000万元，合计2.2亿元出资，占
纸品公司总出资额及股权的84.62%，柳州市两面针旅游用品厂以现金4,000万元出
资，占纸品公司总出资额及股权的15.38%。
【公告日期】2008-09-02【类别】资产交易
【简介】鉴于广西柳江造纸厂2007 年6 月已与柳州化学工业集团有限公司签订了
《资产租赁合同》，柳州化学工业集团有限公司从2007 年6 月1 日起，至2010 年
5月31 日止，租赁广西柳江造纸厂经营三年。因此，现公司将与广西柳江造纸厂、
柳州化学工业集团有限公司签订《合同权利义务转让协议书》，将受让柳州化学工
业集团有限公司与广西柳江纸厂所签订的《资产租赁合同》、《聘用柳江造纸厂职
工劳务合同书》中所享有及承担的全部权利和义务。年租金为360 万元，租赁期限
为2008 年9 月1 日起至2010 年5月31 日止。
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