☆最新提示☆ ◇301078 孩子王 更新日期：2026-02-07◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年年报将于2026年04月09日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ 0.1660｜ 0.1144｜ 0.0276｜ 0.1610｜ 0.1185｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.2933｜ 3.4328｜ 3.1933｜ 3.1637｜ 2.9175｜
｜净资产收益率(％) ｜ 5.0100｜ 3.5300｜ 0.7800｜ 5.2200｜ 4.0300｜
｜总股本(亿股) ｜ 12.6136｜ 12.6177｜ 12.5832｜ 12.5832｜ 11.1755｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 12.5421｜ 12.5421｜ 12.4604｜ 12.4604｜ 6.5120｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0715｜ 0.0757｜ 0.1228｜ 0.1228｜ 4.6635｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 股权登记日:2025-08-28 除权除息日:2025-08-29 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-27 除权除息日:2025-05-28 ｜
｜【分红】2024年半年度 股权登记日:2024-09-26 除权除息日:2024-09-27 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年年报将于2026年04月09日披露★限售股上市(2026-03-02): 463.1340｜
｜万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:1.43 主营收入(万元):734864.28 同比增:8.10% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:0.92 净利润(万元):20913.15 同比增:59.29% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ 0.1660｜ 0.1144｜ 0.0276｜
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｜2024 ｜ 0.1610｜ 0.1185｜ 0.0737｜ 0.0107｜
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｜2023 ｜ 0.0964｜ 0.1052｜ 0.0639｜ 0.0070｜
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｜2022 ｜ 0.1122｜ 0.1395｜ 0.0615｜ -0.0298｜
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｜2021 ｜ 0.2022｜ 0.2418｜ 0.1632｜ 0.0415｜
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【2.最新报道】
【2026-02-06】行业周报|零售指数涨1.88%, 跑赢上证指数3.16%
本周行情回顾：
2026年2月2日-2026年2月6日，上证指数跌1.27%，报4065.58点。创业板指跌3.28%
，报3236.46点。深证成指跌2.11%，报13906.73点。零售指数涨1.88%，跑赢上证
指数3.16%。前五大上涨个股分别为杭州解百、皇庭国际、三江购物、珠免集团、
茂业商业。
本周机构观点：
**中金公司本周观点**：
观点聚焦
投资建议
2026年在纺织服装珠宝行业中，我们看好：（1）在保持功能性领先的同时，能够
满足消费者更多元化时尚需求，让产品拥有更多使用场景的户外服饰龙头公司。（
2）在金价高位下，品牌、产品特色突出的金饰品牌。（3）全球化布局，同时客户
经营周期向上的龙头制造商。
理由
看好产品兼具功能性和时尚性的户外运动鞋服龙头公司。我们看到2025年在品牌服
饰行业中，户外运动服饰龙头表现仍然优于行业，但在其中我们发现能够更好兼具
时尚性和功能性的服饰龙头表现出了更好的发展趋势。我们认为让功能性产品服务
于消费者更多元的使用场景能够进一步释放其市场空间，2026年我们继续看好功能
性与时尚性兼具的户外运动服饰龙头跑赢行业。
金价高位下，看好品牌、产品特色突出的品牌。若金价延续较好表现，随着黄金珠
宝品牌的进一步提价，我们认为金饰品类的保值稀缺感和吸引力有望进一步加强，
提价预期也有望带来居民关注度和消费的进一步增加，景气度有望在一定程度上延
续。从品类结构上看，我们认为一口价品类有望延续良好表现，克重品类或将迎来
一定程度修复。
看好全球化布局、客户经营周期较好的供应商。需求端，我们看到海外品牌休闲装
和户外鞋服品牌龙头业绩持续增长，这为客户结构多元的供应商提供了更稳定的订
单来源。同时，在目前的全球贸易格局下，我们认为全球化的布局将会是制造商保
证稳定的产能和利润率的核心能力。
盈利预测与估值
我们推荐产品具备功能性和时尚性的运动鞋服龙头亚玛芬体育、李宁、安踏体育、
波司登、DeckersOutdoor。同时我们看好品牌和产品特色突出的老铺黄金、周大福
、潮宏基，关注高港澳地区占比的六福集团。此外，兴趣消费景气周期下，我们建
议关注名创优品的精细化运营。纺织制造方面，我们看好伟星股份、百隆东方等服
饰制造商在2026年持续提升市场份额。
风险
国内需求波动，海外需求疲软，金价波动，汇率变动，成本上涨。
**长江证券本周观点**：
引言：探寻跨境电商的经营周期
跨境电商是一种在海外电商实现终端销售的出口模式，上游方面需提前备货至海外
仓，中游运输层面，涉及清关、干线运输、尾程配送，整体相比传统消费品、以及
出口FOB模式下环节多、链条更长，当外部贸易环境出现扰动时，普遍行业盈利能
力波动大，根据测算，2024、2025Q1-Q3五家样本跨境电商企业收入同比增长26%、
15%，扣非净利润同比下降46%、增长1%，近两年行业盈利能力阶段性承压，本文将
对行业进行深度复盘，归因历史行业的波动，分析当前行业所处的经营周期。
复盘：盈利周期性强，头部优势显现
我们从过往历史复盘得到以下结论：第一，海外电商渗透率、中国卖家份额持续提
升，奠定了跨境电商较高的增长中枢，历史上，跨境电商行业收入层面出现扰动，
通常来自于贸易、平台政策紧缩，压制因素解除后行业恢复较快增长；第二，结构
上，行业逐步从电商红利、铺货为王的时代，逐步迈入精品化、合规化，头部大卖
的份额高于行业增长；第三，从盈利角度，存货、运费、合规成本，与卖家的盈利
能力高度相关，其中：1）库销比是卖家盈利能力的前置指标，而库销比又与跨境
电商出口增速高度相关，景气度上行周期卖家加速补库，放缓阶段下卖家普遍主动
对存货进行清理，复盘来看去化周期约1-2年左右；2）干线运输费用指标周期性较
强；3）合规成本虽然随着海关、平台、税务局的体制完善下整体上行，但头部大
卖合规体制完善，其相对优势强化。整体而言，我们认为跨境电商板块景气中枢高
、但盈利周期性较强，而头部卖家具备更高的相对优势、竞争力。
当下：负面影响趋缓，行业底部向上
当前时点，我们认为跨境电商行业处于经营偏底部向上周期，核心原因：从上游看
，卖家海外供应链有序转移，我国电商税务体制改革，有助于合规头部大卖竞争格
局优化；从中游环节，头部卖家库销比进入历史低位，离存货高点库存去化已长达
一年半，预计库存去化已进入尾声，此外海运费仍有下行的空间，综合我们预计盈
利修复具备较强空间；从下游来看，虽然亚马逊平台走向成熟，但是AI驱动流量入
口升级、线下渠道&内容平台更具增长空间，上述有望加速海外电商渗透以及中国
卖家的份额提升，并驱动卖家进入新一轮的补库周期。
投资建议：轻装上阵，业绩拐点可期
我们认为，短期来看，2026年跨境电商行业有望迎来轻装上阵，收入和盈利实现拐
点向上，中长期维度，出海企业逐渐建立品牌基储渗透线下。从投资方面，当前电
商型企业凭借渠道和运营优势搭建基础，并逐步延伸至研发端优势，通过品类创新
海外消费者建立品牌认知，重点推荐安克创新、绿联科技。此外，推荐存货进入低
位阶段、后续有望补库、且在AI时代下信息化建设持续强化的华凯易佰、赛维时代
、致欧科技。
风险提示
1、关税政策持续波动；2、海外宏观经济放缓；3、汇率波动、运费费用快速提升
；4、渠道竞争加剧。
行业新闻摘要：
1：海南自贸港岛内居民消费的进境商品实行“零关税”政策，每人每年免税额度
为1万元。
2：海南岛内居民可随用随买“零关税”日用消费品，政策旨在提升居民消费能力
。
3：海南首批5家日用消费品免税店拟定于2月11日开业，标志着免税购物新模式的
落地。
4：科技赋能本土零售，成都激活夜间经济，500家24小时营业门店助力消费增长。
5：春节期间，海南将发放日用消费品免税消费券，进一步刺激消费市常
6：三部门联合发布海南自由贸易港的“零关税”政策，推动居民消费升级。
7：阿里千问推出春节30亿免单活动，引发消费者对即刻零售的关注与参与。
8：专家表示“零关税”购物政策将推动海南零售业态的全面升级，促进消费回暖
。
9：全国范围内，便利店行业正在快速扩张，山东便利店“黑马”北上，推动区域
零售发展。
10：各地通过多措并举激活“小票根”里的“大消费”，促进消费市场的复苏与增
长。
龙头公司动态：
1、中国中免：1）中国中免涨近3% 海南免税市场迎“开门红” 公司并表DFS资产
将为利润端带来直接贡献。
2、永辉超市：1）永辉超市启动年货节。2）永辉北京完成20店调改，覆盖北京七
区。
3、万辰集团：1）券商今日金股：4份研报力推一股（名单）。2）中国银河：给予
万辰集团买入评级。
行业涨跌幅：日期行业与大盘涨幅差值上证涨跌幅2026-01-200.75%-0.01%2026-01
-21-1.14%0.08%2026-01-220.41%0.14%2026-01-230.51%0.33%2026-01-26-2.14%-0
.09%2026-01-27-1.42%0.18%2026-01-28-0.84%0.27%2026-01-290.16%0.16%2026-0
1-300.17%-0.96%2026-02-021.22%-2.48%2026-02-030.03%1.29%2026-02-040.84%0
.85%2026-02-052.39%-0.64%2026-02-06-1.32%-0.25%
行业指数估值：日期市盈率2025-12-3121.622024-12-3121.62
行业市值前二十个股涨跌幅：股票名称近一周涨跌幅近一月涨跌幅近一年涨跌幅中
国中免3.33%1.94%54.82%小商品城-5.03%-7.45%22.83%供销大集-3.29%-6.75%-11.
32%永辉超市4.77%-7.06%-12.69%万辰集团2.76%-2.40%113.05%浙江东日-4.82%-8.
47%335.27%豫园股份-6.62%-0.57%-4.40%居然智家-3.54%0.00%-12.02%农产品-5.1
6%-9.01%38.40%王府井-0.07%-4.42%10.19%爱施德0.00%0.63%1.19%百联股份-0.22
%0.88%-1.67%珠免集团12.05%11.23%23.85%步步高0.59%-6.55%25.37%东百集团7.6
9%-12.30%166.21%孩子王0.37%-0.46%-15.69%茂业商业10.49%23.22%110.12%重庆
百货0.12%-6.39%-8.13%天音控股-1.44%-6.19%-2.92%友阿股份2.48%4.06%52.41%
【3.最新异动】
┌──────┬───────────┬───────┬───────┐
｜ 异动时间 ｜ 2025-04-10 ｜ 成交量(万股) ｜ 19476.057 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续3个交易日内收盘价 ｜成交金额(万元)｜ 271931.610 ｜
｜ ｜格涨幅较基准指数偏离值｜ ｜ ｜
｜ ｜ 累计达到30% ｜ ｜ ｜
├──────┴───────────┴───────┴───────┤
｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 278215389.50｜ 282412641.02｜
｜国泰海通证券股份有限公司上海海阳西路｜ 71372542.10｜ 50904757.44｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 45126679.80｜ 60932662.86｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 42503601.44｜ 44536701.14｜
｜机构专用 ｜ 40766531.00｜ 44517438.00｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 278215389.50｜ 282412641.02｜
｜国泰海通证券股份有限公司上海海阳西路｜ 71372542.10｜ 50904757.44｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 45126679.80｜ 60932662.86｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 42503601.44｜ 44536701.14｜
｜机构专用 ｜ 40766531.00｜ 44517438.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2026-01-30【类别】关联交易
【简介】孩子王儿童用品股份有限公司(以下简称“公司”“孩子王”或“上市公
司”)拟与关联方和非关联方共同出资设立合资公司,合资公司注册资本人民币1,00
0万元,其中公司拟以自有资金认缴出资330万元,占其注册资本的33%。
【公告日期】2026-01-10【类别】关联交易
【简介】 孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“公司”）目前日常经营和
办公场所主要为租赁物业。2023年公司完成对乐友国际商业集团有限公司（以下简
称“乐友国际”）的收购，公司当前仍处于快速发展时期，公司业务范围和经营规
模将持续扩大，为满足公司及控股子公司更好地开展日常经营和办公的需要，拟购
买公司关联方南京星仁力房地产开发有限公司（以下简称“星仁力”）持有的五星
广场T1、T2办公楼部分楼层房地产，资产位于江宁区麒麟高新区运粮河东路以南、
光华路以东，建筑面积共计28,843.41平方米，交易价格为49,033.80万元人民币。
【公告日期】2026-01-10【类别】关联交易
【简介】孩子王儿童用品股份有限公司（以下简称“公司”）于2026年1月9日召开
第四届董事会第五次会议，审议通过《关于公司2026年度日常关联交易预计的议案
》，预计公司及子公司2026年度将与关联人发生总金额不超过2,122.50万元的日常
关联交易。
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