☆最新提示☆ ◇300452 山河药辅 更新日期：2025-05-27◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.2000｜ 0.5100｜ 0.5300｜ 0.4100｜ 0.2100｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.9120｜ 3.7094｜ 3.7283｜ 3.6142｜ 3.6607｜
｜净资产收益率(％) ｜ 5.0800｜ 13.6700｜ 13.8100｜ 10.7100｜ 5.6000｜
｜总股本(亿股) ｜ 2.3445｜ 2.3445｜ 2.3445｜ 2.3445｜ 2.3444｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 1.8680｜ 1.8680｜ 1.8680｜ 1.8680｜ 1.8680｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.4765｜ 0.4765｜ 0.4765｜ 0.4765｜ 0.4764｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-05-28 除权除息日:2024-05-29 ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜ ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:0.28 主营收入(万元):24787.18 同比增:4.28% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:2.28 净利润(万元):4717.69 同比减:-5.30% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.2000｜
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｜2024 ｜ 0.5100｜ 0.5300｜ 0.4100｜ 0.2100｜
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｜2023 ｜ 0.6900｜ 0.5300｜ 0.3800｜ 0.2100｜
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｜2022 ｜ 0.5600｜ 0.4000｜ 0.2800｜ 0.1900｜
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｜2021 ｜ 0.4900｜ 0.4000｜ 0.3000｜ 0.1700｜
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【2.最新报道】
【2025-05-13】山河药辅获39家机构调研：目前硬脂富马酸钠虽然没有放量，但是
国内已经有100家以上客户用到了硬脂富马酸钠产品，未来预计1-2年客户放大验证
，销售量预计会有比较快的增长（附调研问答）
山河药辅5月12日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年5月9日接受39家机构
调研，机构类型为其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资
者关系活动主要内容介绍：
问：纤维素类产品价格变动？如何展望？
答：公司纤维素类产品2024年销售收入4.74亿元，同比增长22%。纤维素类整体价
格小幅下降，部分规格有所上升，主要原因是原材料价格下降、大客户以量换价、
市场结构的调整、市场竞争等。2025年这段时间来看，纤维素类产品价格相对稳定
，需求比较旺盛。
问：原材料价格波动对于利润率的影响？
答：公司去年毛利率略下降，但是降幅不大，和市场结构调整有一定关系。过去一
年海外市场增量大于国内市场，但毛利率略低于国内。随着客户结构和产品结构调
整，今年毛利率有提升空间。
问：新产能的利用率？爬坡速度？
答：募投项目共5个品种，目前4个主要品种产能利用率达到60%-70%。硬质富马酸
钠仍有较大提升空间。新区产能为2024年和2025年产品供应提供了坚实的保障。
问：新品种（如硬质富马酸钠）的销售情况？
答：硬脂富马酸钠2024年已经转A，可以在国内批量销售了，此前多为出口。目前
硬脂富马酸钠虽然没有放量，但是国内已经有100家以上客户用到了硬脂富马酸钠
产品，未来预计1-2年客户放大验证，销售量预计会有比较快的增长。注射类产品
随着公司的推广和客户群的持续扩大，也有一定增长，尤其是注射用羧甲基纤维素
钠，目前已经有50家以上客户在使用，预计未来2年内可以转A，此外该产品还能用
于医美器械等，未来发展前景也很好。
问：辅料行业空间及竞争格局，进口替代空间多大？
答：市场竞争主要集中在国内、欧美日等核心厂家，也有一些如印度巴西等厂家参
与。辅料行业空间广阔。首先辅料品类众多，国际上常用辅料达1000余种，国内基
本也有500余种辅料使用。而目前公司只做了40多个，随着行业结构变化，也会对
公司产品结构进行调整，也会对前景比较好的辅料进行布局。其次就单个品种而言
，药用市场还有增长空间，并且在其它行业广阔的应用空间。进口替代的空间还是
比较大的，中美贸易战会加速进口替代进程。
问：行业新规实施时间及影响如何？
答：新药品生产质量管理规范（2026年1月1日实施）首次纳入药用辅料的管理，公
司已经把质量管理体系和生产现场管理等按照新规进行了全面自查，可以满足新管
理办法要求。还有《2025版药典》在2025年10月1日实施，公司已针对涉及的产品
按照新标准进行了检测认证，全部通过合格。新规实施会加速行业洗牌，淘汰落后
和不规范产能，利好龙头企业。
问：羟丙甲纤维素下游植物胶囊24年有一些囤货，25年的需求判断？
答：目前来看需求旺盛，公司2个生产车间供不应求。羟丙甲纤维素需求主要是植
物胶囊、药品粘合剂、缓控释制剂的骨架材料、包衣材料等，食品行业也有应用。
植物胶囊市场需求目前来看比较旺盛，没有看到衰减迹象。和下游客户沟通，大部
分客户的市场需求比较好。一部分客户的市场在美国，大部分客户的市场在欧洲、
澳洲、东南亚等。预计未来半年内，订单都有比较好的预期。国内市场方面，明胶
胶囊存在替换的可能性，未来植物胶囊的需求有望持续提升。
问：关税对海外出口的影响？
答：美国增加关税对公司出口美国的业务暂时未受影响，美国终端客户订单依旧正
常。目前公司在美国市场出口量相对比较小，不超过1000万元，部分产品还处在关
税豁免范围内，即便遇到极端环境，影响也比较校
问：海外增速是否能维持？毛利率略低的原因？
答：海外业务预计还是能维持高速增长，海外销售渠道和客户持续增加，海外公司
品牌在相应客户群体知名度较高，国际上的资质认证等条件都逐年完善，国产辅料
厂家里面少有的海外质量体系完善的企业。进口替代过程中公司主要产品质量和性
能有了全面提升，为未来进一步拓展海外市场打下了很好的基矗2025年计划进一步
扩大海外管理和销售团队，海外业务拓展也是公司未来5-10年重点战略布局。海外
毛利率略低的原因：①国内有一些差异化、定制化产品规格，毛利率相对较高。②
中高端产品进口辅料产品在国内定价相对较高。③公司海外销售品类相对于国内较
少。随着出口产品结构调整和客户结构调整，毛利率有一定提升空间;
调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名光大保德信基金
基金公司尚凌楠博远基金基金公司谭飞嘉实基金基金公司王子瑞国融基金基金公司
彭双宇天弘基金基金公司王政眸浦银安盛基金基金公司龚剑成荷荷(北京)私募基金
基金公司唐巍银河基金基金公司方伟东方证券证券公司王光宇中信证券证券公司唐
寅灏、韩世通中邮证券证券公司鲁春娥中金公司证券公司周宜夫光大证券证券公司
曹聪聪华金证券证券公司王智勇国泰证券证券公司付子阳、唐玉青、甘坛焕天风证
券证券公司刘一伯山西证券证券公司崔晓雁、魏赟开源证券证券公司阮帅民生证券
证券公司唐梦涵爱建证券证券公司章孝林申万宏源证券证券公司梁飚首创证券证券
公司刘琳、王斌上海红象投资阳光私募机构胡玉阳上海高恩私募基金阳光私募机构
高惠明中融汇信阳光私募机构文惠霞尚石投资阳光私募机构张纪林深圳尚诚资产阳
光私募机构黄向前相聚资本阳光私募机构邓巧TX CAPITAL(HK)LIMITED海外机构Han
k Ren上海方物私募其他汪自兵上海泓盛资产其他陈永胜东方财富其他何雪频、所
何玮信达医药其他唐爱金冰河资产其他刘春茂循远资产其他田超平招银理财其他殷
萌民生银行其他唐谷军浦银理财其他赵经通福建辰盛资产其他郑玉君
点击进入交易所官方公告平台下载原文>>>
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2022-12-29 ｜ 成交量(万股) ｜ 1936.339 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 有价格涨跌幅限制 ｜成交金额(万元)｜ 33065.573 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜华鑫证券有限责任公司成都交子大道证券｜ 20540352.00｜ 0.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜国泰君安证券股份有限公司郑州黄河路证｜ 16797604.00｜ 224108.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜华鑫证券有限责任公司深圳分公司 ｜ 15878848.00｜ 0.00｜
｜机构专用 ｜ 8201647.00｜ 807279.00｜
｜机构专用 ｜ 8160538.00｜ 1079383.00｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜国信证券股份有限公司深圳泰然九路证券｜ 439666.00｜ 5627993.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国中金财富证券有限公司北京分公司 ｜ 255059.00｜ 7371811.00｜
｜国元证券股份有限公司淮南分公司 ｜ 169181.00｜ 5672569.00｜
｜中国银河证券股份有限公司北京陶然桥证｜ 3330.00｜ 5436834.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜广发证券股份有限公司沈阳北二中路证券｜ 0.00｜ 6507409.00｜
｜营业部 ｜ ｜ ｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-23【类别】关联交易
【简介】公司及子公司因开展日常生产经营需要,2024年度拟与关联方上海复星医
药产业发展有限公司(以下简称“复星医药产业”)及其控制或参股施加重要影响的
企业发生日常经营性关联交易,预计总金额(不含税)不超过1,500万元。2023年度,
公司及子公司与关联人预计发生日常经营性关联交易总额(不含税)为1,500万元,实
际发生日常经营性关联交易总额(不含税)为869.19万元。20250423：2024年实际发
生金额1008.05万元。
【公告日期】2025-04-23【类别】关联交易
【简介】预计2025年度，公司与上海复星医药产业发展有限公司,重庆药友制药有
限责任公司,桂林南药股份有限公司等发生的药用辅料销售交易金额合计为1500万
元。
【公告日期】2024-04-26【类别】关联交易
【简介】上述企业在2022年度与公司发生销售额共计897.40万元。预计2023年本公
司与本公司主要股东复星医药产业控股或施加重大影响的制药企业将发生销售额共
计不超过1500万元。20240426：2023年实际发生金额869.19万元
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