甘源食品 融资融券

☆公司大事☆ ◇002991 甘源食品 更新日期：2025-12-13◇
★本栏包括【1.融资融券】【2.公司大事】
【1.融资融券】
暂无数据
【2.公司大事】
【2025-12-12】
甘源食品：公司经营管理团队稳定，各项业务均在有序推进 
【出处】本站iNews【作者】机器人

　　本站12月12日讯，有投资者向甘源食品提问， 咱们公司股价近五个交易日下跌15%，跌幅排名食品饮料行业倒数第一；12月12日11时在本站APP股票社区有名为“Johnny爱炒股”的网友表示“董事长被抓”；请问该消息是否属实？公司是否存在未及时披露信息？若属实是否会对公司正常经营造成影响？谢谢
　　公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司经营管理团队稳定，董事长正常在岗履职，各项业务均在有序推进，不存在上述网络传言所述的任何情形。公司始终严格遵守《上市公司信息披露管理办法》《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规及规范性文件的要求，真实、准确、完整、及时、公平地履行信息披露义务。 如发生达到披露标准的事项，公司将严格按照规定及时履行信息披露义务。有关公司的信息请以公司在法定信息披露媒体巨潮资讯网上发布的公告为准，切勿轻信和传播谣言。公司将一如既往地专注于主营业务，努力提升公司业绩和内在价值，致力于以良好的业绩回报投资者。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多

【2025-12-10】
甘源食品：全资子公司完成工商变更登记并换发营业执照 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯12月10日，甘源食品发布公告称，公司全资子公司甘源食品(杭州)有限公司因业务发展需要，对经营范围进行变更，已于近日完成工商变更登记并取得杭州市上城区市场监督管理局换发的营业执照。

【2025-12-09】
甘源食品：公司积极开展海外业务 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯12月9日，甘源食品在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极开展海外业务，持续强化豆类核心产品布局，同时结合其本地市场需求积极补充新品。印尼市场拥有庞大的人口基数和丰富的销售渠道，饮食文化口味丰富，与公司的风味化研发创新优势高度契合，风味独特、品质稳定的产品在当地铺货上架后，获得肯定反馈。公司海外销售团队将积极与经销商开展合作，通过有竞争力的产品，逐步建立品牌认知，扩大印尼市场份额。具体情况请以公司在法定信息披露媒体上披露的公告为准。

【2025-12-09】
甘源食品：公司目前已推出针对印尼市场包装的产品 
【出处】本站iNews【作者】机器人

　　本站12月09日讯，有投资者向甘源食品提问， 目前在印尼的销售额有多大？怎么没有专门针对当地市场的包装，而用的是国内的包装
　　公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司高度重视包括印尼在内的海外市场拓展，在海外市场的产品包装方面，我们会根据不同国家和地区的法规要求、市场偏好、品牌规划及客户反馈进行综合评估与优化，以更好地适应当地市场需求。目前已推出针对印尼市场包装的产品，具体销售情况请以公司在法定信息披露媒体上披露的公告为准。感谢您的关注。
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【2025-12-09】
甘源食品：风味独特、品质稳定的产品在当地铺货上架后，获得肯定反馈 
【出处】本站iNews【作者】机器人

　　本站12月09日讯，有投资者向甘源食品提问， 今年是否已经在印尼市场大规模铺货？面对激烈的竞争，如何在当地市场进行产品推销，与当地经销商合作还是直销？产品销售情况怎么样？消费者复购率怎么样？公司在印尼市场的销售目标是多少？
　　公司回答表示，尊敬的投资者，您好！公司积极开展海外业务，持续强化豆类核心产品布局，同时结合其本地市场需求积极补充新品。印尼市场拥有庞大的人口基数和丰富的销售渠道，饮食文化口味丰富，与公司的风味化研发创新优势高度契合，风味独特、品质稳定的产品在当地铺货上架后，获得肯定反馈。公司海外销售团队将积极与经销商开展合作，通过有竞争力的产品，逐步建立品牌认知，扩大印尼市场份额。具体情况请以公司在法定信息披露媒体上披露的公告为准。感谢您的关注。点击进入交易所官方互动平台查看更多

【2025-11-22】
近一个月超140只个股评级调整 食品饮料行业上调最多 
【出处】中国证券报

　　近期A股市场存量资金博弈特征愈发明显，板块轮动节奏加快。近一个月，券商密集调整个股评级，超50只个股获上调评级，食品饮料行业的标的最多；同时，超90只个股被下调评级，涉及汽车、化工等多个行业。
　　分析人士认为，在板块快速轮动的行情下，市场风格正向均衡收敛，建议聚焦科技、消费、红利等细分赛道的结构性机会。
　　超50只个股获上调评级
　　近期A股市场日成交额连续多日回落至2万亿元以下，正式步入存量资金博弈阶段，板块轮动节奏明显加快。市场赚钱效应有所减弱，资金多在板块间快速切换，分歧逐步加大。
　　近一个月，券商批量调整个股评级，共有52只个股获上调。从行业分布来看，食品饮料、电子、电力设备、医药生物、轻工制造行业获上调评级的个股较多。其中，食品饮料行业有7只、电子与电力设备行业各有5只、医药生物与轻工制造行业各有4只。
　　据了解，股票评级主要依据预期股价相对大盘的表现划分，不同评级对应明确的表现区间。
　　食品饮料行业方面，招商证券11月3日发布研报表示，巴比食品第三季度收入增长提速，店效延续改善，将个股评级由增持上调至强烈推荐；西麦食品、妙可蓝多、东鹏饮料个股评级均由增持上调至买入；青岛啤酒、千味央厨个股评级均由持有上调至增持；甘源食品个股评级由中性上调至优于大市。
　　受益于终端需求逐步回暖，电子行业有望迎来估值修复与成长契机。在电子行业中，晶晨股份、中微公司、源杰科技、水晶光电、绿联科技个股评级均由增持上调至买入。
　　对于2026年电子行业投资策略，中原证券表示，展望2026年，AI算力需求持续景气，云侧AI算力硬件基础设施仍处于高速成长中，AI眼镜、具身智能、智能驾驶等端侧AI创新百花齐放；AI推动半导体周期继续上行，存储器或迎来超级周期，半导体自主可控有望加速推进。
　　超90只个股被下调评级
　　近一个月，券商还下调92只个股评级，涵盖25个行业。其中，汽车、食品饮料、基础化工行业被下调评级的个股数量居前，分别有12只、10只、9只。此次92只个股评级调整均由最高评级下调至积极评级。
　　据了解，券商下调个股评级，多源于个股前期涨幅偏高导致买入预期降温，或是企业营业收入、净利润下滑等核心基本面承压。值得注意的是，若行业内多数个股同步跟进调整，也侧面反映券商对于行业短期整体态势持偏谨慎态度。
　　汽车行业中，美湖股份、新泉股份、拓普集团等因业绩短暂承压被券商将其评级由买入下调至推荐或增持；上海沿浦、上汽集团、玲珑轮胎个股评级均由强烈推荐下调至推荐。
　　食品饮料行业内部分化显现，同期有7只个股获上调评级、10只个股被下调评级。具体来看，白酒板块被下调评级的个股最多，泸州老窖、口子窖、舍得酒业、水井坊均被下调评级至增持；乳业板块中，伊利股份评级下调为推荐，新乳业评级下调为增持。此外，康比特、三只松鼠评级均下调为增持。
　　中原证券食品饮料行业分析师刘冉表示，今年以来，食品饮料行业受营收增长放缓、成本红利消退影响，盈利指标高位回落，二季度后加速下行，前三季度营收增长进一步放缓。分板块看，零食、软饮料、调味品等六大板块实现营收增长，其中零食和软饮料板块增速较快；熟食、保健品、白酒等六大板块营收同比下滑，白酒板块下滑最为明显。此外，各子板块上市公司的营收分化显著。营收放缓的同时存货周转率下降，这一指标反映动销放缓，而消费不足是核心原因。
　　板块轮动中寻机遇
　　“过去五年，超额收益最核心的因素就是把握风格周期，特别是成长与价值之间的相互轮动风格周期。”东吴证券首席策略分析师陈刚认为，配置成长股无需过度畏高，估值本身高低并不是行情拐点的关键，驱动估值的逻辑是否发生转变才是关键。展望明年，随着统一市场改革逐步深化，经济要素配置有望优化，供需格局将持续改善，企业盈利有望进一步回升。
　　浙商证券研究所副所长、策略首席分析师廖静池表示，综合风格轮动与行业比较视角，11月整体配置思路以均衡为主。市值风格更倾向大盘，估值风格有望进一步偏向价值。交易层面，近期市场波动率有所放大，成长风格拥挤度仍处高位，价值品种迎来补涨机遇；红利风格宏观友好度预计于岁末年初见底后小幅回升，叠加股市正反馈机制持续衰减、公募业绩新规即将落地，这将进一步推动风格向均衡收敛。
　　对于板块轮动中的配置机会，中国银河证券首席策略分析师杨超表示，板块轮动中可关注反内卷、红利等主题机会，科技领域聚焦补涨细分领域及产业趋势催化，具体来看，反内卷领域作为宏观调控重要抓手，相关板块中长期投资价值持续提升；新质生产力领域中，契合国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业将成为A股核心投资主线；消费作为稳定经济基本盘的关键，服务消费、新型消费等细分赛道值得重点关注；“两重”领域的项目建设将推动产业链完善，相关企业也将受益于订单增长与业绩释放。

【2025-11-19】
东方财富证券：食品饮料加速出清 板块投资价值有望提升 
【出处】智通财经

　　东方财富证券发布研报称，相较于2024年的供需不匹配导致产业经营情况恶化，进入2025年后企业逐渐降低增长目标适应需求、企业报表在第二、第三季度逐步调整，此举不仅缓解了经营的供需矛盾也提升了板块投资价值，主要逻辑在于缩短了行业去库存周期，该行预期在明年第二或第三季度实现报表层面的正增长。
　　东方财富证券主要观点如下：
　　回顾
　　2025Q1-Q3期间，在弱需求下行业营收微增、利润有所承压，其中25Q3申万食品饮料营业收入、归母净利润分别同比-4.9%/-14.6%，25Q3板块加速出清。传统消费受制于消费场景及弱需求恢复较慢，如白酒25Q3加速出清，啤酒需求承压下量价表现较弱;零食、饮料等具备新品放量和渠道拓展机会的板块景气度延续，如魔芋品类自24年来快速增长;与此同时积极改革创新的企业表现出强劲势头，如会稽山等。
　　不同品类的分析与展望
　　白酒：25Q3行业加速出清，拐点逐渐明朗。25年前三季度板块总体营收/归母净利润同比-5.8%/-6.9%，其中25Q3分别同比-18.4%/-22.2%，在需求改善下行业降幅或逐步收窄。需求端来看，宴席、大众聚饮等刚性需求韧性较强，商务活动受损明显;价格回落后刺激了消费需求，茅台价格或将企稳;该行认为产品供需平衡价格的出现有望让渠道对于经营形成稳定预期;企业在26Q2前后有望在低基数下迎来报表端的改善。
　　低度酒及饮料：①啤酒：量价表现平稳，关注即时零售渠道影响。25年前三季度板块总体营收/归母净利润同比+2.0%/+11.8%，其中25Q3分别同比+0.6%/+11.3%，弱需求下营收增速放缓，澳麦、玻璃等成本处于低位、成本红利延续;26年在需求改善下有望迎来修复，即时零售等渠道变革对局部地区竞争格局或有影响。②黄酒：企业努力作为或带来行业更积极变化。头部企业积极引领改革，如会稽山持续培育1743及兰亭等带动产品结构升级、古越龙山与华润啤酒合作推出“越小啤”等，25年前三季度会稽山毛利率同提升4.6pct至54.7%，头部企业引领下，有望形成品类破圈及区域扩张。③低度酒及饮料：行业景气度延续，健康化、功能化与个性化仍为饮料行业主基调，头部企业在强渠道壁垒下持续打造大单品、拓宽成长边界。
　　大众品：①乳制品：原奶板块周期逐步筑底，上游持续出清,其中头部优势较为明显，中小型牧场相对承压。液奶下游需求仍偏弱，双节备货奶价有所企稳，低温鲜奶渗透率较低，有望替代部分常温，下游深加工需求开始放量，原奶周期有望逐渐平衡，奶价有望企稳回升。②零食：魔芋和燕麦品类仍有望维持较高景气度，渠道逐步向新兴渠道转移，量贩渠道和会员渠道等今年是重要增量，即时零售逐步放量，建议关注优势品类具有景气度，或者通过新品、渠道调整或者成本红利有望筑底回暖的公司。③调味品及餐饮链：整体餐饮需求偏弱，西式复调和冷冻烘焙具有一定结构性机会，部分连锁业态比如巴比食品和锅圈积极调改，门店业绩表现明显回暖，糖蜜价格有望继续处于下行通道。
　　投资建议
　　白酒：加速出清底部探明，股价预期先行。行业加速出清、主流产品价格逐渐企稳，行业底部逐步明朗、业绩降幅收窄并逐步转正，有望率先迎来估值的修复。建议关注：1)出清较早、品牌蓄势向上的企业，古井贡酒、泸州老窖、洋河股份、今世缘、金徽酒等;2)品牌势能强、产品矩阵全、渠道运营能力出色的企业，如山西汾酒、贵州茅台、五粮液等;3)积极通过模式创新、主动与渠道分享利润以及出清后有望反转或存在渠道扩张等差异化成长机会的企业，如珍酒李渡、舍得酒业、酒鬼酒等。
　　低度酒及饮料：1)黄酒：头部企业内在积极变化、加强产品创新及渠道培育，中长期品类破圈及区域扩张有望形成产业趋势，建议关注会稽山、古越龙山;2)啤酒：场景逐步修复下需求有望改善，建议关注经营韧性强的燕京啤酒、青岛啤酒、珠江啤酒、华润啤酒、重庆啤酒等;3)预调酒及饮料：健康化、功能化等趋势延续，头部企业渠道壁垒高有望持续打造大单品，建议关注农夫山泉、东鹏饮料、百润股份等。
　　大众品：关注周期反转、业绩绩优、成本红利。1)原奶板块周期逐步筑底，随上游持续出清、下游深加工需求放量，原奶周期有望逐渐平衡，奶价有望企稳回升，建议关注上游牧场、头部乳企和低温优势乳企：优然牧业、现代牧业、中国圣牧、伊利股份、新乳业。2)零食板块中魔芋品类趋势仍有望延续，同时部分公司业绩通过产品和渠道调整有望改善回暖，建议关注：万辰集团、有友食品、卫龙美味、盐津铺子、西麦食品、甘源食品、洽洽食品等。3)餐饮整体相对承压，但是细分赛道仍有相对机会，糖蜜价格有望进一步下滑，建议关注：宝立食品、立高食品、安井食品、锅圈、巴比食品、安琪酵母。
　　风险提示
　　刺激政策落地不达预期;原材料价格上涨风险;行业竞争格局恶化;渠道拓展不及预期。

【2025-11-17】
中信建投：食饮板块处市场预期低位 重点看好四大板块 
【出处】智通财经

　　中信建投发布研报称，当前食饮板块经历长期回调，内需关注度较低，估值已显著回落，市场预期处于低位，白酒等优质资产底部逻辑清晰。重点看好四个板块，1)白酒。聚焦三类优质标的，静待需求回暖。刺激政策有望加码，经济数据有望触底带动消费回暖。2)零食保健品&饮料。零食新渠道和新品类共振，投资机会多点开花。饮料健康化、功能化风潮流行，细分品类高景气度。保健品新消费驱动，保健品赛道重估。3)乳制品。奶价顺周期将至，液奶或迎拐点，深加工产业崛起。4)餐饮链。注重效率内卷趋缓，拥抱趋势拓展新销路。
　　中信建投主要观点如下：
　　白酒：聚焦三类优质标的，静待需求回暖
　　2025年以来，消费者信心依旧低迷，酒类CPI同比持续为负，主流产品价格逐步下探，白酒商务、宴席、收藏场景需求疲软，高端白酒及中高端白酒表现相对稳健，次高端价格带仍然承受较大压力。白酒行业已经进入名酒竞争时代，上市公司内部也呈现分化趋势，竞争态势更加激烈。酒企积极管控市场秩序、推进产品迭代、促进消费者活动开展，加大费用投入以拉提动销，从而助力渠道去库存，良性提升市占率。虽然行业整体仍然呈现结构升级，但是利润率爬坡速度放缓。考虑到较为复杂的消费环境及2025年多数酒企较难实现预期目标，酒企目标制定趋于谨慎，更多关注相对竞争优势的加强。
　　2025春节市场需求较好，之后有所走弱，展望26年，经济复苏仍是影响白酒行业趋势最重要因素。受制于投资者的低预期，白酒板块估值已经回落到历史低水平，安全边际明显提升，而酒企通过提高分红率、回购注销股本等措施加大股东回报，或通过大股东增持、回购用于员工持股或股权激励等方式提升内部动力，实现了公司治理的有效提升。白酒行业高盈利能力、高自由现金流、高品牌价值的属性并未出现明显改变，投资者当坚守龙头酒企，静待需求回暖，预计将能获得良好的投资收益。
　　投资者当聚焦三类优质标的，静待需求回暖。1、品牌突出的香型领导者：品牌强、估值低、需求稳、竞争格局清晰。2、区域优质运营企业：市场根基深，运营精细化，净利率有提升空间。3、具备较大成长潜力的蓄力型公司。
　　餐饮链：注重效率内卷趋缓，拥抱趋势拓展新销路
　　2025年整体餐饮市场仍相对偏弱，餐饮链企业业绩分化较为明显，而得益于持续2年的市场策略调整，餐饮链企业表现呈现逐季度好转态势，市场底部信号逐渐清晰。产品端，价格战趋缓将优化竞争环境，由价格竞争转向质价比竞争，产品与目标人群、渠道相匹配。渠道端，渠道碎片化、新零售逐渐崛起、餐饮连锁化率提升，针对渠道变革积极拥抱优质渠道，提升供应链效率、柔性定制能力。餐饮链出海为重要方向，安琪、颐海海外市场已开始贡献业绩增量，海天、安井、天味等企业亦将海外作为未来重要战略方向。此外，关注产业底部刀刃向内改革转型的企业业绩复苏机会。2026年调味品&速冻关注：1)细分行业的龙头，产品线丰富，完善渠道布局，定制化能力提升，出海预期较强，如海天味业、安井食品、安琪酵母;2)拥抱新零售与餐饮定制化，以产品创新匹配市场需求，价格战趋缓，在细分领域产品力、渠道力较强，如颐海国际、日辰股份、千味央厨、立高食品等;3)困境反转预期，或将释放内部改革势能，如千禾味业、中炬高新。
　　零食：新渠道和新品类共振，投资机会多点开花
　　随着零食健康化、低热量等风潮流向，魔芋产品热销，卫龙和盐津铺子的魔芋品类取得了优异的销售业绩，魔芋爽和素毛肚产品不断打开魔芋品类天花板空间。量贩零食业态转型升级，折扣店数量继续增长，当前各个头部品牌正在不断优化货盘和店型。盐津铺子魔芋产品月销不断超预期，推出多款新口味，进一步丰富魔芋产品矩阵。该行认为零食渠道和品类机遇对拉动公司业绩具有显著作用。2026年零食继续受益于渠道增长和新品推动，推荐盐津铺子、卫龙美味、劲仔食品，关注洽洽食品、甘源食品、三只松鼠。
　　饮料：健康化、功能化风潮流行，细分品类高景气度
　　东方树叶启动一元乐享活动，终端动销较快，库存良性，公司的市占率或可逐步回到之前水平。功能饮料行业持续扩容，东鹏饮料全国化加深，全年业绩增长确定性强，第二增长曲线补水啦逐步成型，新品果之茶有望复制路径。无糖茶和功能饮料行业维持高景气度，推荐东鹏饮料、农夫山泉，建议关注华润饮料。
　　保健品：新消费驱动，保健品赛道重估
　　具备新消费基因、跨境布局的品牌商和代工企业将充分受益保健品新消费。仙乐健康等代工厂积极拥抱新消费客户，充分受益高景气渠道和新品类。因此看好板块重估机会，重点看好迅速拥抱国内新消费客户、国内修复空间大的保健品CDMO龙头仙乐健康，以及积极拓展大健康赛道、燕麦成本红利扩大的西麦食品。
　　乳制品：奶价顺周期将至，液奶或迎拐点，深加工产业崛起
　　25Q3在上游存栏去化与旺季需求共同作用下原奶价格逐渐企稳，考虑四季度青贮资金需求、入群高峰期奶牛进入自然淘汰期，看好明年奶价进入上行周期。在奶价顺周期，原奶供需将趋于平衡，叠加淘牛价格回升，相关减值或损失减少，释放产业利润弹性。液奶进入质价比竞争阶段，龙头企业渠道结构逐步改善，龙头液奶表现或将企稳回升。国内乳品深加工产能将密集投产，匹配B端需求高增长，将是未来乳品产业新的增长极。中央生育补贴落地，各地相关政策落地也有一定预期，伊利、飞鹤等龙头生育补贴计划有望逐步见效，带动婴配粉国产品牌份额提升。建议关注：1)伊利、蒙牛，估值处于历史偏低水平，且头部企业具备进一步提升市场份额能力的同时，也通过分红等保证股东利益。2)区域乳企中新乳业，具备较好的利润弹性，低温产品和新零售布局也契合当前消费趋势，α属性突出。3)妙可蓝多，乳品深加工产能即将投产，品牌先发优势较强，B端客户服务经验丰富。
　　啤酒：原材料价格逐步上行，关注产品升级进程
　　成本端原材料价格逐步抬升，26年或进入新一轮成本上行周期，啤酒公司或逐步调整产品促销力度和高端品价格体系，中期看盈利能力仍有望逐步提升。啤酒行业处于资本开支末期，青啤等国企分红比例仍有提升空间，重啤分红率在100%左右，红利属性突出。燕京啤酒仍具备成长性，估值回落至低位后，配置价值彰显。推荐α突出的燕京啤酒以及高股息率、红利属性较强的青啤(H)、重庆啤酒。此外，百润威士忌业务招商铺货持续推进，关注后续新品推广和动销节奏，推荐威士忌业务打开空间的百润股份。

【2025-11-14】
中国银河证券：东南亚零食市场快速扩容 国内零食企业或迎出海新机遇 
【出处】智通财经

　　中国银河证券发布研报称，当前东南亚零食市场规模已超1500亿元，过去10年复合增速高于GDP水平，按国别可分为三类市场，企业出海可优选“市场扩容”+“格局未定”+“品类适配”的市场，以印尼、越南、泰国市场作为海外征程起点，有望享受市场规模与市占率双重增长；马来西亚亦存在突围机会。考虑到东南亚零食市场的快速发展，以及借鉴格力高、卡乐比等企业的成功出海经验，国内零食优秀企业有望在海外开启第二增长曲线，相关上市公司值得长期重点关注。
　　中国银河证券主要观点如下：
　　零食市场：1500亿元广阔空间，各国零食生命周期各异
　　东南亚零食市场规模已超1500亿元(人民币，下同)，过去10年复合增速高于GDP水平，按国别可分为三类市场，均存在不同投资机会：1)成长期市场，规模较大并且增速较高，包括印尼、菲律宾与越南；2)成长后期市场，规模中等并且增速趋于稳定，包括泰国、马来西亚与新加坡；3)培育期市场，规模小但增速较高，包括老挝、缅甸与柬埔寨。
　　分地区来看，1)印尼(市场规模500亿元)，甜味零食占主导但增速趋缓，风味零食高速增长&份额提升，格局相对集中&本土品牌占优；2)菲律宾(300亿元)，风味零食占比较高，格局高度集中&本土品牌占优；3)越南(150亿元)，甜味零食与风味零食占比均衡，格局分散&外资品牌占优；4)泰国(240亿元)，风味零食占主导，格局分散&外资品牌占优；5)马来西亚(100亿元)，甜味零食占比较高，格局较集中&外资品牌占优。
　　企业出海可优选“市场扩容”+“格局未定”+“品类适配”的市场，以印尼、越南、泰国市场作为海外征程起点，有望享受市场规模与市占率双重增长；马来西亚亦存在突围机会。
　　企业经验：出海东南亚为零食巨头贡献第二增长曲线
　　在东南亚出海的企业可分为两类：1)欧美日韩公司，包括亿滋、卡乐比与格力高等，拥有丰富的快消品行业经营经验；2)东南亚域内公司，借助对于东南亚本土的深度理解，区域内覆盖广度更加明显。
　　考虑到对国内零食公司的可参考性，重点复盘卡乐比与格力高的出海经验：1)卡乐比，日本风味零食龙头，东南亚收入10亿元，选择高度本土化策略，重点突破印尼、泰国等市场，产品端推出高度本地化的品牌与SKU，渠道端通过与本土企业合资进行拓展，营销端根据当地政策对外资品牌的开放程度采取差异化策略。2)格力高，日本甜味零食龙头，东南亚收入10亿元，选择大单品策略，把东盟作为统一市场，以“百奇”作为主力单品，仅针对不同国家做产品细节的本地化改造，渠道端则采用因地制宜的策略。
　　中国银河证券指出，品类属性差异导致二者各自打法略有不同，但其战略共性是根据东南亚的产品、渠道、文化特点选择本地化战术，并且均将东南亚作为产能建设的重要基地。
　　国内启示：中国零食企业正向东南亚蓝海扬帆起航
　　按照目前海外营收体量排序，分别为分别为洽洽食品(002557.SZ)、甘源食品(002991.SZ)、卫龙美味(09985)、盐津铺子(002847.SZ)、劲仔食品(003000.SZ)、有友食品(603697.SH)、三只松鼠(300783.SZ)、鸣鸣很忙(拟H股上市)、万辰集团(300972.SZ)。上述公司在东南亚出海现状：区域上，重点选择泰国、印尼、越南等国家布局；产品上，择取自身优势品类出海，并尝试口味与品牌的本土化；渠道上，以海外经销建设+电商为主；营销上，通过红人营销等实现用户触达；产能上，持续加码东南亚供应链投资。
　　中国银河证券认为，考虑到东南亚零食市场的快速发展，以及借鉴格力高、卡乐比等企业的成功出海经验(东南亚收入均接近10亿元)，国内零食优秀企业有望在海外开启第二增长曲线，相关上市公司值得长期重点关注。
　　风险提示
　　出海进度不及预期的风险；海外市场政策变动的风险；行业竞争持续加剧的风险；食品安全风险。

【2025-11-13】
券商观点|零食行业系列深度报告（三）：东南亚零食市场出海图鉴 
【出处】本站iNews【作者】机器人

　　
　　2025年11月13日，中国银河发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，东南亚零食市场出海图鉴。
　　报告具体内容如下：
　　零食市场：1500亿元广阔空间，各国零食生命周期各异。东南亚零食市场规模已超1500亿元（人民币，下同），过去10年复合增速高于GDP水平，按国别可分为三类市场，均存在不同投资机会：1）成长期市场，规模较大并且增速较高，包括印尼、菲律宾与越南；2）成长后期市场，规模中等并且增速趋于稳定，包括泰国、马来西亚与新加坡；3）培育期市场，规模小但增速较高，包括老挝、缅甸与柬埔寨。1）印尼（市场规模500亿元），甜味零食占主导但增速趋缓，风味零食高速增长&份额提升，格局相对集中&本土品牌占优；2）菲律宾（300亿元），风味零食占比较高，格局高度集中&本土品牌占优；3）越南（150亿元），甜味零食与风味零食占比均衡，格局分散&外资品牌占优；4）泰国（240亿元），风味零食占主导，格局分散&外资品牌占优；5）马来西亚（100亿元），甜味零食占比较高，格局较集中&外资品牌占优。综上所述，我们认为企业出海可优选“市场扩容” “格局未定” “品类适配”的市场，以印尼、越南、泰国市场作为海外征程起点，有望享受市场规模与市占率双重增长；马来西亚亦存在突围机会。企业经验：出海东南亚为零食巨头贡献第二增长曲线。在东南亚出海的企业可分为两类：1）欧美日韩公司，包括亿滋、卡乐比与格力高等，拥有丰富的快消品行业经营经验；2）东南亚域内公司，借助对于东南亚本土的深度理解，区域内覆盖广度更加明显。考虑到对国内零食公司的可参考性，我们重点复盘卡乐比与格力高的出海经验：1）卡乐比，日本风味零食龙头，东南亚收入10亿元，选择高度本土化策略，重点突破印尼、泰国等市场，产品端推出高度本地化的品牌与SKU，渠道端通过与本土企业合资进行拓展，营销端根据当地政策对外资品牌的开放程度采取差异化策略。2）格力高，日本甜味零食龙头，东南亚收入10亿元，选择大单品策略，把东盟作为统一市场，以“百奇”作为主力单品，仅针对不同国家做产品细节的本地化改造，渠道端则采用因地制宜的策略。综上所述，品类属性差异导致二者各自打法略有不同，但其战略共性是根据东南亚的产品、渠道、文化特点选择本地化战术，并且均将东南亚作为产能建设的重要基地。国内启示：中国零食企业正向东南亚蓝海扬帆起航。按照目前海外营收体量排序，分别为洽洽食品、甘源食品、卫龙美味、盐津铺子、劲仔食品、有友食品、三只松鼠、鸣鸣很忙（拟H股上市）、万辰集团。上述公司在东南亚出海现状：1）区域上，重点选择泰国、印尼、越南等国家布局；2）产品上，择取自身优势品类出海，并尝试口味与品牌的本土化；3）渠道上，以海外经销建设 电商为主；4）营销上，通过红人营销等实现用户触达；5）产能上，持续加码东南亚供应链投资。综上所述，考虑到东南亚零食市场的快速发展，以及借鉴格力高、卡乐比等企业的成功出海经验（东南亚收入均接近10亿元），我们认为国内零食优秀企业有望在海外开启第二增长曲线，相关上市公司值得长期重点关注。风险提示：出海进度不及预期的风险；海外市场政策变动的风险；行业竞争持续加剧的风险；食品安全风险
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【2025-11-11】
消费赛道复苏预期升温 多只消费股估值具备优势 
【出处】证券时报

　　11月10日，大消费赛道集体走强，美容护理、食品饮料、商贸零售、酒店餐饮和旅游等多个细分行业的股票大幅反弹。 消息面上，财政部发布《2025年上半年中国财政政策执行情况报告》，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。
　　消费赛道复苏预期升温
　　据证券时报·数据宝统计，截至11月10日，食品饮料、美容护理、商贸零售和家用电器等指数年内涨幅均不足10%，跑输同期上证指数。食品饮料行业表现最弱，板块指数年内为下跌状态。
　　随着多重因素的边际变化，机构对其后续走势的乐观预期正在逐步凝聚，不少券商看好相关布局机会。
　　开源证券指出，当前食品饮料板块底层逻辑是基本面已接近底部区间，后续复苏预期逐渐升温。行业利空已基本释放，政策影响边际放缓；部分企业主动收缩供给，力求实现供需平衡，减少渠道压力，释放渠道风险；政策预期加强，提振相关消费领域需求。基本面底部叠加板块估值已经回落至低点，此时板块已无悲观必要。
　　华创证券研报指出，中国当前的服务消费业正处于转型发展期，在政策端的有力支持和指引下，服务消费有望成为优质投资主线，建议关注经营边际改善的酒店集团、景气度持续的旅游板块等。
　　银河证券表示，“十五五”时期，大力提振消费将是系统性大工程，需增强居民消费力、扩大优质消费品和服务供给。随着人口结构、消费理念变化，新消费快速发展，成为市场关注点。顺应需求变化，大力发展新消费是消费重要的增长点。
　　多只消费股具备估值优势
　　从当前的估值水平和股价表现来看，多只消费股已具备估值优势。本文以食品饮料、商贸零售、农林牧渔、美容护理、家用电器、纺织服饰及社会服务行业中与消费密切相关的股票为样本，从中筛选出滚动市盈率较低的潜力消费股。
　　据数据宝统计，截至11月10日，滚动市盈率低于30倍，且年内累计涨幅跑输同期上证指数的消费股有123只。共有9只千亿元市值以上的龙头股榜上有名，包括贵州茅台、美的集团、五粮液、山西汾酒、格力电器、泸州老窖、伊利股份和海尔智家等。
　　23只个股年内累计跌幅超10%，包括甘源食品、比音勒芬、大商股份、伟星股份、洽洽食品等。跌幅最大的是甘源食品，该股年内累计下跌33.79%。今年前三季度，甘源食品实现净利润1.56亿元，同比下滑43.66%。三季度末，公司前十大流通股东名单里面出现2只社保基金组合，合计持仓市值逾1亿元。公司最近在接受机构调研时透露，在豆类领域，在经典产品基础上，公司成功推出了如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。
　　43股上涨空间逾20%
　　从机构的角度来看，部分滚动市盈率较低的消费股未来仍有上涨空间。据数据宝统计，根据5家以上机构一致预测，以最新收盘价与机构一致预测目标价相比，上述123只股票中，上涨空间超20%的有43只。珀莱雅、学大教育、豪悦护理、瑞普生物、科前生物、石头科技上涨空间逾40%。
　　珀莱雅上涨空间为49.05%，排在第一位。公司已提交港股招股书，旨在加速国际化布局、支持海外业务发展及潜在的并购整合，为“双十战略”中的全球化目标迈出关键一步。华创证券研报认为，珀莱雅作为百亿元收入体量的美妆国货龙头，随着新管理层到位、再融资等，有望迎来业绩增长和市场信心的双重拐点。
　　学大教育上涨空间为48.6%，排在第二位。长江证券研报表示，学大教育作为个性化教育领军品牌，业务拓展思路清晰，期待业绩持续释放。看好公司凭借深耕个性化教育积累的品牌、管理、教研实力，通过网点稳健扩张，扩大招生规模，以及有效客单价提升等，实现收入业绩增长。

【2025-11-10】
拟终止重大资产重组，300950，“一”字跌停！大消费板块集中爆发，低估值滞涨股揭晓 
【出处】证券时报数据宝【作者】梁谦刚

　　大消费年末会否风云再起？
　　德固特重组告吹，股价“一”字跌停
　　11月10日，德固特（300950）“一”字跌停，这是其上市以来首个“一”字跌停，收盘时跌停板封单7.14万手。公司股价如此大幅下跌，与其筹划数月的重大资产重组或将终止有关。
　　11月7日晚间，德固特发布公告称，11月6日公司收到浩鲸云计算科技股份有限公司发出的《关于交易事项的反馈》，考虑到在有效时间窗口内难以形成满足各方诉求的方案，公司拟与交易相关方商议终止本次重大资产重组交易。
　　除德固特外，今日遭遇“20cm”跌停的还有*ST长药，该股也是“一”字跌停，最新收盘价逼近历史低点；跌幅靠前的还有天宜新材、鼎捷数智、标榜股份、良信股份、海天股份等。
　　大消费板块集中爆发
　　11月10日，上证指数收盘涨幅0.53%，指数再次站上4000点。大消费赛道集体走强，美容护理、食品饮料、商贸零售、酒店餐饮、旅游等多个细分行业的股票大幅反弹。
　　美容护理板块龙头爱美客盘中一度涨超8%，收盘涨幅4.92%；食品饮料板块中，欢乐家收获“20cm”涨停板，三元股份、庄园牧场、舍得酒业、惠发食品、会稽山、酒鬼酒等涨停；商贸零售板块中，免税龙头中国中免涨停，浙江东日、国光连锁、东百集团、步步高、家家悦等涨超5%。
　　消息面上，11月7日，财政部发布2025年上半年中国财政政策执行情况报告，将继续实施好提振消费专项行动，对重点领域的个人消费贷款和相关行业经营主体贷款给予财政贴息，激发养老、托育等服务消费潜力。
　　2025年以来，资源和科技板块诞生大量牛股，而消费赛道明显滞涨。据证券时报·数据宝统计，截至11月10日，食品饮料、美容护理、商贸零售、家用电器等指数年内涨幅均不足10%，跑输同期上证指数；食品饮料行业表现最弱，行业指数年内为下跌状态，在所有行业指数中排名垫底。
　　大消费赛道会否迎来布局良机？开源证券指出，当前食品饮料板块底层逻辑是基本面已接近底部区间，后续复苏预期逐渐升温。行业利空已基本释放，政策影响边际放缓；部分企业主动收缩供给，力求实现供需平衡，减少渠道压力，释放渠道风险；政策预期加强，提振相关消费领域需求。基本面底部叠加板块估值已经回落至低点，此时板块已无悲观必要。
　　华创证券研报指出，当前的服务消费业正处于转型发展期，在政策端的有力支持和指引下，服务消费有望成为优质投资主线，建议关注服务消费内容及分发平台、经营边际改善的酒店集团、景气度持续的旅游板块等。
　　银河证券表示，“十五五”时期，大力提振消费将是系统性大工程，需增强居民消费力、扩大优质消费品和服务供给。随着人口结构、消费理念变化，新消费快速发展，成为市场关注点。顺应需求变化，大力发展新消费是消费重要的增长点。
　　低PE滞涨的消费股出炉
　　从当前的估值水平和股价表现来看，多只超跌的消费股已具备估值优势。本文以食品饮料、商贸零售、农林牧渔、美容护理、家用电器、纺织服饰及社会服务行业中与消费密切相关的股票为样本，从中筛选出低市盈率的滞涨股。
　　数据宝统计，截至11月10日，滚动市盈率低于30倍，且年内累计涨幅跑输同期上证指数的消费股有123只。共有9只千亿市值以上的龙头股榜上有名，包括贵州茅台、美的集团、五粮液、山西汾酒、格力电器、泸州老窖、伊利股份、海尔智家、温氏股份等。
　　23股年内累计跌幅超10%，包括甘源食品、比音勒芬、大商股份、伟星股份、洽洽食品等。跌幅最大的是甘源食品，该股年内累计下跌33.79%。今年前三季度，甘源食品实现净利润1.56亿元，同比下滑43.66%。三季度末，公司前十大流通股东名单有2只社保基金组合，合计持仓市值逾1亿元。公司最近1次接受机构调研时透露，在豆类领域，在经典产品基础上，公司成功推出了如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。
　　43股上涨空间逾20%
　　从机构的角度来看，部分低市盈率滞涨股未来仍有上涨空间。据数据宝统计，根据5家以上机构一致预测，以最新收盘价与机构一致预测目标价相比，上述123只股票中，上涨空间超20%的有43只，其中珀莱雅、学大教育、豪悦护理、瑞普生物、科前生物、石头科技上涨空间逾40%。
　　珀莱雅上涨空间为49.05%，排在第一位。公司已提交港股招股书，旨在加速国际化布局、支持海外业务发展及潜在的并购整合，为“双十战略”中的全球化目标迈出关键一步。华创证券研报认为，珀莱雅作为百亿收入体量的美妆国货龙头，随着新管理层到位、再融资和国际化进展推进等，有望迎来业绩增长和市场信心的双重拐点。
　　学大教育上涨空间为48.6%，排在第二位。长江证券研报表示，学大教育作为个性化教育领军品牌，业务拓展思路清晰，期待业绩持续释放。看好公司凭借深耕个性化教育积累的品牌、管理、教研实力，通过网点稳健扩张，扩大招生规模，以及有效客单价提升等，实现收入业绩增长。
　　豪悦护理上涨空间为47.01%，排在第三位。兴业证券研报指出，公司主业稳定增长，与核心大客户深度合作，洁婷品牌延续高成长性，答菲/sunnybaby等自主品牌收入持续提升。随洁婷等品牌规模效应逐步体现，公司未来盈利能力有望向上。

【2025-11-07】
甘源食品：公司为支持新品投放与海外新市场拓展而策略性提升了销售费用率 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司为支持新品投放与海外新市场拓展而策略性提升了销售费用率。后续，公司将通过精细化预算管理，优化费用结构，将资源往优质渠道与核心单品集中，减少低效投入，推动费用率稳步回落。

【2025-11-07】
甘源食品：公司通过电商平台直接触达消费者，实现精准营销和复购提升 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司通过电商平台直接触达消费者，积累品牌用户，实现精准营销和复购提升。随着公司豆类与风味坚果核心单品矩阵的持续丰富与延展，未来，线上平台不仅仅作为公司销售渠道之一，同时也承担着新品传播阵地的关键角色。线上线下联动，实现“线上声量，线下销量”的协同效应，进一步提高产品成功率和品牌认知度。

【2025-11-07】
甘源食品：公司第三季度营业收入同比以及环比均有所提升 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司第三季度营业收入同比以及环比均有所提升，同时扣非净利率相较上半年有所改善。第三季度净利润额有所下降，主要系公司在业务扩张初期，为培育未来增长点，对于新品推广和渠道拓展有所投入导致。新产品虽具有市场潜力，但尚处于推广初期，未形成规模，对销售费用增长率产生阶段性影响。后续公司将加快各渠道新品投放节奏，提高新品铺市率，采取积极措施逐步提升市场规模。

【2025-11-07】
甘源食品：公司进一步加深与零食量贩店、商超会员店等系统合作 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，第三季度报告期内，公司进一步加深与零食量贩店、商超会员店等系统合作，推进新品上市。同时持续深耕传统商超系统，大力发展线上电商短视频和直播、达播等新业态以及线上经销商合作，不断开辟新的业绩增长点，报告期内实现整体销售规模进一步扩大。具体数据请以公司披露的相关公告为准。

【2025-11-07】
甘源食品：公司产品品类丰富，单一原材料依赖程度相对较低 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司产品品类丰富，单一原材料依赖程度相对较低，公司有密切关注价格波动情况，为规避和防范原材料价格波动风险，将合理开展套期保值业务，同时通过逢低买入、价格锁定、加强成本管控等多种方式积极应对原材料波动风险，后续也会采取合理的措施管控原料成本。具体情况请关注公司后续披露的公告。

【2025-11-07】
甘源食品：公司重视海外市场的发展 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品11月7日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司重视海外市场的发展，将分阶段推进海外业务的发展。公司对东南亚市场进行了深入的市场调研，了解目标国家的文化习俗、消费者偏好以及热销零食的情况。为了更好地满足当地市场需求，由产品经理对海外产品进行本土化设计。基于前期积累的本地化运营经验，公司计划依托自身自动化生产工艺和差异化创新的优势，持续强化豆类核心产品布局，同时结合其本地市场需求积极补充新品。公司尊重东南亚各国文化和法规要求，多款产品已获得国际认可的清真认证。公司将以长期主义的耐心，建立本地团队、研发贴合本地需求的产品、融入本地供应链，逐步在海外市场树立品牌，稳步推动海外业务的长期发展。

【2025-11-07】
甘源食品：以长期主义耐心分阶段推进海外业务发展 
【出处】上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯11月7日上午，甘源食品披露的2025年三季报业绩说明会纪要显示，公司将以长期主义的耐心，建立本地团队、研发贴合本地需求的产品、融入本地供应链，逐步在海外市场树立品牌，稳步推动海外业务的长期发展。
　　公司重视海外市场，将分阶段推进海外业务的发展。公司对东南亚市场进行了深入的市场调研，了解目标国家的文化习俗、消费者偏好以及热销零食的情况。为了更好地满足当地市场需求，由产品经理对海外产品进行本土化设计。基于前期积累的本地化运营经验，公司计划依托自身自动化生产工艺和差异化创新优势，持续强化豆类核心产品布局，同时，结合本地市场需求积极补充新品。公司尊重东南亚各国文化和法规要求，多款产品已获得国际认可的清真认证。
　　甘源食品表示，公司第三季度营业收入同比以及环比均有所提升，同时，扣非净利率相较上半年有所改善。第三季度净利润额有所下降，主要系公司在业务扩张初期，为培育未来增长点，对于新品推广和渠道拓展有所投入导致。新产品虽具有市场潜力，但尚处于推广初期，未形成规模，对销售费用增长率产生阶段性影响。后续，公司将加快各渠道新品投放节奏，提高新品铺市率，采取积极措施逐步提升市场规模。
　　渠道方面，第三季度，公司进一步加深与零食量贩店、商超会员店等系统合作，推进新品上市。同时，持续深耕传统商超系统，大力发展线上电商短视频和直播、达播等新业态以及线上经销商合作，不断开辟新的业绩增长点，整体销售规模进一步扩大。
　　新品开发方面，甘源食品以豆类和风味坚果作为两大战略品类。在豆类领域，公司在经典产品基础上成功推出如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。风味坚果方面，以技术创新联动风味创新，构建产品壁垒，打造差异化风味坚果产品。公司以芥末味夏威夷果仁等产品切入市场，分渠道实现逐步覆盖。综上，公司拥有持续的新品储备和迭代计划，通过产品创新，不断拓展市场空间，提升品牌价值，优化盈利能力，从而实现高质量增长。(黄浦江)

【2025-11-06】
A股调研潮起 ：科技主线热度不减 半导体、高端制造成焦点 
【出处】21世纪经济报道

　　伴随上市公司三季报披露完毕，券商调研活动趋于活跃。
　　据统计，11月伊始，调研光伏组件产业链天合光能、半导体材料概念股安集科技、消费电子龙头股立讯精密的券商家数均已超过35家；调研智能物联终端制造商协创数据、基站天线制造商通宇通讯的券商家数也都超过25家。
　　拉长时间看，近期，券商对新质生产力方向兴趣浓厚，但调研的行业趋于分散。10月以来，电子、机械设备、医药生物、电力设备等领域的个股均获得券商密集调研。
　　“券商调研动向反映出市场对科技主线的持续关注，半导体、工业自动化等细分赛道是当前重点，同时机构也对医药创新、高端制造升级等领域保持密切跟踪。在出口管制政策影响下，相关材料类企业亦成为关注焦点。”排排网财富研究员隋东向21世纪经济报道记者指出。
　　聚焦科技细分赛道
　　据统计，10月1日—11月5日，A股共有953家上市公司获得券商调研。
　　其中，获得40家以上（包括40家）券商调研的A股上市公司共有42家。爱博医疗、华测检测、金盘科技则是最受欢迎的三家公司，分别获得65家、64家、62家券商调研。
　　这3家公司虽然来自不同的行业，但都带有新质生产力标签。
　　具体而言，爱博医疗是一家眼科医疗器械制造商，产品涵盖眼科手术治疗、近视防控和视力保健三大领域。该公司也是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。华测检测主要为全球客户提供一站式测试、检验、认证、计量、审核、培训及技术服务。金盘科技是全球电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，该公司同样为国家级高新技术企业。
　　除了医疗器械、电力设备供应商，券商也很关注半导体行业龙头公司、高端装备领域。
　　自10月以来，存储芯片龙头兆易创新、光伏组件领域龙头公司阿特斯分别获得55家、49家券商调研；航天军工股航宇科技则获得50家券商调研。
　　与此同时，券商对移动网络游戏龙头股恺英网络、新零售概念股若羽臣的关注，也不亚于上述新质生产力概念股，这两家公司均获得49家券商调研。
　　来自工业机械行业的空调零件制造商三花智控、压缩机制造商汉钟精机；以及零食股洽洽食品、网络游戏代理及运营商吉比特亦受到较多关注，这4家公司均获得48家券商调研。
　　此外，调研澜起科技、甘源食品、石头科技、九号公司-WD、水晶光电、上海家化、容百科技的券商家数均超过45家（不到48家）。这些公司分别来自集成电路、食品加工、家用电器、消费电子产品、电子元件、美容护理、特种化工行业。
　　黑崎资本首席战略官陈兴文分析，近期券商密集调研的上市公司多集中在科技、消费、制造等板块，这些行业具有较高的成长性和创新性，符合当前经济转型和产业升级的大趋势。
　　“从宏观层面看，国内政策持续支持科技创新和消费升级，为这些行业提供了良好的发展环境；国际上，全球资金也在向新兴技术和新能源等领域倾斜，进一步凸显了这些行业的投资价值。券商调研行为反映出市场对这些行业的关注和期待，同时也显示出券商在把握市场热点和挖掘投资机会方面的积极态度。”陈兴文指出。
　　此外，隋东指出，近期获得密集调研的上市公司普遍具备较强的技术壁垒与成长潜力，部分企业在国际化业务布局或政策受益方面具备预期优势。
　　值得一提的是，被券商青睐的多家上市公司亦是其他机构扎堆调研的对象。
　　例如，自10月以来，爱博医疗、三花智控、兆易创新、金盘科技、华测检测分别获得306家、284家、276家、254家、249家机构（包括证券公司、基金公司、保险公司及保险资管、私募公司等）调研。
　　从上述券商扎堆调研个股的股价表现看，10月以来，金盘科技、阿特斯、江波龙分别上涨了65.01%、58.33%、45.48%，涨幅居前；爱博医疗、恺英网络、若羽臣、吉比特、石头科技、澜起科技的跌幅均超过10%
　　对于科技创新领域的公司，机构在调研时比较关注技术创新、研发进度、产品规划等问题。同时，成本控制、外部因素变化对公司利润水平的影响亦是机构关注的重点问题。
　　例如，江波龙被问及的问题包括：存储价格上涨将如何影响公司的利润水平、公司在企业级存储领域的产品布局、公司主控芯片的应用规划等。
　　调研金盘科技时，机构提出了“金盘科技在SST（固态变压器）最新的进展情况、SST产品的技术优势“等问题。
　　配置策略
　　密集调研的同时，券商投资策略大都聚焦于高景气行业。
　　中信证券研究团队指出，2025年三季度，算力相关PCB、国产算力芯片龙头、存力/运力芯片龙头、果链龙头等细分板块的表现相对亮眼。未来，电子行业景气度有望延续，其中AI仍是最大驱动力，海外算力与国产算力共振成长，此外先进逻辑/存储扩产有望提速。
　　该团队看好电子板块未来整体的行情，建议关注半导体设备链、国产算力链、消费电子整体修复、海外算力链四条主线。
　　中金公司策略研究团队也提出，11月，可关注AI算力、通信设备、半导体、机器人、创新药、电池等相关产业链。“在产业景气度未发生明显拐点之前，中期仍值得重点关注，短期交易拥挤度上升，内部各环节有望产生轮动。”
　　此外，该团队认为，当前出口增速仍可观，带动出海企业利润率改善，工程机械、电网设备、白色家电、商用车等均具备较好的出海前景。同时，资本市场风险偏好较高提振非银金融业绩表现，可关注保险、券商板块。中长期资金入市是长期趋势，从优质现金流、波动率及分红确定性出发，可布局消费龙头、顺周期龙头等。
　　财通证券策略研究团队建议，11月的配置方向“以内为主”：新经济方面，可关注情绪消费（港股互联网、茶饮餐饮、金饰等）、自主可控（AI软件、AI芯片、半导体设备&材料、航发等）。传统经济方面，可关注反内卷（硅料、煤炭、钢铁、铜冶炼等）。
　　具体到投资操作层面，在陈兴文看来，岁末年初之际，股票市场投资需关注政策导向、行业热点、估值合理性和风险控制。投资者应综合考量，谨慎布局，避免盲目追逐热点，注重长期价值和风险收益平衡。
　　隋东建议，投资者需密切关注年报业绩预期，重视企业盈利的持续性与质量。此外，市场资金偏好易受节日效应扰动，需留意资金在科技、消费及防御板块间的轮动节奏，避免追高估值已明显偏高的标的。

【2025-11-03】
2025年Q3基金持仓甘源食品明细 
【出处】本站iNews【作者】机器人
最新披露数据显示，截止2025年9月30日，甘源食品现身3只基金的十大重仓股中，较上季度减少3只；合计持有32.99万股，持股市值1803.23万元，为公募基金第1643大重仓股（按持股市值排序）。三季度，甘源食品股价下跌12.50%。前十大持仓基金（按持股市值）一览表序号基金简称基金代码基金经理持股量（万股）持股市值（万元）1创金合信竞争优势混合A011206陆迪31.681731.632中信建投质选成长混合发起式A019760周户0.7138.813国新国证新利混合A001797张洪磊0.6032.80（数据来源：本站iFinD）注：本文持仓数据取自基金季报数据，基金季报仅披露十大重仓股数据；数据统计只包含主基金；本文不考虑个股十大股东等数据源。 

【2025-10-31】
零食巨头三季报出炉：净利润最高增9倍，有企业下滑700％ 
【出处】大河财立方

　　【大河财立方 记者 郝楠楠 何凤娟 文图】截至10月31日，11家零食A股上市公司三季报已悉数披露。
　　同样是卖零嘴儿，有的企业前三季度归母净利润大涨9倍，有的企业却下滑超700%。
　　在竞争白热化、传统产品后劲不足的背景下，休闲零食行业呈现出“冰火两重天”的景象。这场分化的背后，透露了哪些信息？又折射出哪些趋势？
　　业绩分化加剧，超六成零食企业净利润下滑
　　今年前三季度，国内零食企业呈现出“冰火两重天”的业绩格局。一边是万辰集团净利润同比飙升917.04%的好成绩，另一边则是三只松鼠等企业净利润下滑超过50%的严峻局面。
　　整体来看，前三季度营收增长的企业有6家，其中保持营收与净利润双增长的仅有3家，分别为万辰集团、盐津铺子、有友食品；“增收不增利”的企业有3家，分别为三只松鼠、来伊份和劲仔食品。
　　万辰集团在本报告期内表现最为亮眼。数据显示，该公司前三季度营收365.62亿元，同比增长77.37%；归母净利润8.55亿元，同比增幅高达917.04%。公司三季报称，其净利润增长的主要原因是量贩零食业务的经营效率持续提升和食用菌价格同比有所提高。
　　与之形成对比的是，三只松鼠与来伊份正面临盈利能力下滑的挑战。
　　前三季度，来伊份营收增长13.12%至28.54亿元，但归母净利润-1.25亿元，同比减少194.06%。对于净利润下滑的主要原因，来伊份方面回复大河财立方记者称，主要系公司持续优化单店盈利模型，主动调整社区店、特通店、商场店布局，加之公司新拓展业务的毛利结构与原有业务存在差异，短期内对整体盈利水平形成一定影响。
　　三只松鼠前三季度营收增长8.22%至77.59亿元，但归母净利润仅1.61亿元，同比下滑52.91%。值得注意的是，其净利润对非经常性损益的依赖度已超过六成——前三季度计入当期损益的政府补助达9881.8万元。
　　与此同时，多家零食企业陷入营收下降困境。2025年前三季度，良品铺子、洽洽食品、黑芝麻、甘源食品4家营收、净利润双降，好想你则是“增利不增收”。
　　良品铺子业绩下滑较为明显。前三季度，该公司营业收入41.40亿元，同比减少24.45%，归母净利润-1.22亿元，同比减少730.83%。良品铺子称，主要系该公司淘汰低效门店，店数下降使得销售规模同比收窄，同时线上渠道流量费上升，利息收入、理财收益及政府补助减少。
　　此外，黑芝麻与洽洽食品的盈利能力也显著减弱，其归母净利润分别下滑83.67%与73.17%，盈利能力亟待提升。
　　中国食品产业分析师朱丹蓬接受大河财立方记者采访时指出，零食并非刚需品类，因此，宏观经济不确定性的增加，以及消费意愿、消费能力、消费信心的下探，也给休闲零食行业带来挑战。“但整体来看，休闲零食企业也在不断创新、升级、迭代，上市企业仍有较强的抗风险能力。”朱丹蓬说道。
　　万辰集团、鸣鸣很忙狂飙，量贩渠道成行业核心变量
　　前三季度，渠道变革对万亿零食赛道的引领作用更加明显。其中，线下零食量贩渠道，已成为影响休闲零食全行业发展走向的核心变量之一。从渠道竞争格局来看，头部玩家优势更加明显，万辰集团、鸣鸣很忙进一步拉开与其他品牌的差距，形成当前零食量贩渠道中的双寡头竞争格局。
　　正在寻求“A+H”股上市万辰集团，截至2025年6月30日，旗下“好想来”等品牌门店已经超过了15000家，为公司整体业绩提供坚实支撑。
　　此外，记者注意到，10月28日，鸣鸣很忙向港交所提交更新后的上市申请材料。数据显示，截至2025年6月30日止六个月，公司实现零售额（GMV）411亿元，上半年收入281.2亿元，经调整净利润10.34亿元。门店规模方面，今年9月，鸣鸣很忙旗下“零食很忙”“赵一鸣零食”双品牌门店数量已突破2万家。
　　同时，零食量贩渠道也直接拉动着传统零食企业的增长。洽洽食品日前在电话会议上表示，公司推出了更多适合零食量贩渠道和会员店等新渠道的新品，其中零食量贩渠道9月份单月销售已突破9000万元，增长较快；劲仔食品前三季度，线下零食渠道同比增长50%以上。
　　值得关注的是，零食量贩渠道虽然对营收拉动明显，但对企业毛利率也产生了影响。据劲仔食品三季度报，第三季度公司毛利率同比下降1.1%至28.9%。劲仔食品方面称主要是受渠道结构变化的影响。其中，线下零食渠道产品毛利率略低，同时整体运营成本也较低，占比逐渐提升。
　　据此前公告，截至上半年，劲仔食品与万辰集团等超100家零食专营系统合作，覆盖超4万家终端门店。
　　朱丹蓬认为，中国的休闲零食目前步入了低毛利时代，以量取利、毛利偏低将是未来趋势。也要看到，低毛利现象的背后，是消费端对性价比的极致追求，这一需求正反向倒逼产业端加速调整战略布局、优化发展路径。“不同企业的应对策略各有侧重，但兼顾性价比与质价比，是休闲零食企业必须做的。”朱丹蓬建议。
　　知名战略定位专家、福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪接受大河财立方记者采访时提到，量贩零食渠道凭借低价优势和精准客群，成为休闲零食企业增长的重要引擎。“但渠道开拓导致销售费用攀升、毛利率承压，企业需平衡投入与转化。”他建议，一方面，通过数字化工具优化费用投放，聚焦高转化渠道；另一方面，强化供应链协同，以规模效应摊薄成本，同时开发高毛利差异化产品弥补渠道利润缺口。
　　三只松鼠销售费用超16亿 盐津铺子以大单品破局
　　在净利润普遍承压的背景下，传统零食企业谋求增长也更加迫切。
　　据三季度财报，11家零食上市企业在销售费用投入上已呈现分化。万辰集团的销售费用率为2.92%，而良品铺子、来伊份、三只松鼠等企业的销售费用率均超过20%，其中良品铺子达24.27%。
　　这一差距，也进一步反映出量贩零食新业态与传统企业在营销模式上的差异。
　　具体来看，三只松鼠前三季度销售费用最高，达16.05亿元，同比增长24.06%，销售费用率为20.69%。三只松鼠称，主要由于平台及推广费用增加。然而，高昂的营销投入并未有效转化为利润，反而挤压了盈利空间，公司归母净利润同比大幅下滑52.91%。
　　同样面临该情况的，还有良品铺子和来伊份，其销售费用率分别为24.27%和23.80%，均处于行业高位。
　　不过，来伊份方面回复记者时提到，前三季度公司销售费用率较2024年同比下降了5.2个百分点，销售费用也已连续三年下降。“未来随着加盟店占比进一步提升，以及新型门店模型跑通后的规模化复制，公司销售费用有望进一步优化，进而实现长期的业绩改善。”
　　除了加大营销投入寻求增长，在产品策略上，大单品也成为多个企业布局重点。盐津铺子的大单品“大魔王”麻酱味素毛肚，产品问世仅16个月，单月单口味销售就实现破亿（含税）；劲仔食品也为打造“超级大单品”深海鳀鱼投入更多资源，加大陈列投入等。
　　詹军豪认为，大单品策略在竞争白热化阶段具有必要性。“它可集中资源打造爆款，快速占领消费者心智，形成规模效应降低边际成本；还能通过核心单品带动品类延伸，构建品牌护城河。尤其在渠道碎片化背景下，大单品能简化供应链管理，提升运营效率。”詹军豪说道。

【2025-10-30】
机构评级|3家机构更新甘源食品评级 
【出处】本站iNews【作者】机器人
10月30日，3家机构更新甘源食品评级。开源证券发布关于甘源食品的评级研报。开源证券给予甘源食品“买入”评级，但未给出目标价。其预测甘源食品2025年净利润为2.38亿元。华创证券发布关于甘源食品的评级研报。华创证券给予甘源食品“推荐”评级，目标价不超过68元。其预测甘源食品2025年净利润为2.47亿元。国信证券发布关于甘源食品的评级研报。国信证券给予甘源食品“优于大市”评级，但未给出目标价。其预测甘源食品2025年净利润为2.49亿元。从机构关注度来看，近六个月累计共17家机构发布了甘源食品的研究报告，预测2025年最高目标价为75.00元，最低目标价为61.00元，平均为65.25元；预测2025年净利润最高为3.10亿元，最低为2.28亿元，均值为2.51亿元，较去年同比下降33.17%。其中，评级方面，11家机构认为“买入”，2家机构认为“增持”，2家机构认为“推荐”，1家机构认为“强烈推荐”，1家机构认为“跑赢行业”。以下是近六个月机构预测信息：报告日期研究机构研究员预测方向预测净利润预测均值2025-10-30开源证券张宇光买入237800000.0000--2025-10-29光大证券叶倩瑜买入249000000.0000--2025-10-29华鑫证券孙山山买入241000000.0000--2025-10-29东吴证券苏铖买入260110000.0000--2025-10-29国盛证券李梓语买入255000000.0000--2025-10-28方正证券王泽华推荐239000000.0000--2025-10-28国金证券刘宸倩买入273000000.0000--2025-10-28华泰证券吕若晨买入246220000.000061.74002025-09-16天风证券陈潇买入253810000.0000--2025-08-29东兴证券孟斯硕强烈推荐254000000.0000--2025-08-18华西证券寇星买入228000000.0000--2025-08-17国海证券刘洁铭买入235000000.0000--2025-08-15中信证券盛夏买入260000000.000061.00002025-08-14民生证券王言海推荐242000000.0000--2025-08-13中金公司王文丹跑赢行业254000000.000075.00002025-08-13招商证券陈书慧增持236000000.0000--2025-07-28东方证券谢宁铃增持310000000.000063.2700更多业绩预测内容点击查看（数据来源：本站iFinD） 

【2025-10-30】
券商观点|食品饮料行业：有望跟随消费总量扩容而获得增量机会 
【出处】本站iNews【作者】机器人

　　
　　2025年10月30日，东兴证券发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，有望跟随消费总量扩容而获得增量机会。
　　报告具体内容如下：
　　事件：2025年10月28日，《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》全文出台，《建议》主要包含对“十四五”期间所取得发展成就的总结、提出“十五五”时期社会发展总体要求和重大意义、部署“十五五”时期战略任务和重大举措等。其中，《建议》强调了消费在“十五五”期间经济发展动能上的重要性，同时提出要创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性等内容。 需求侧管理被提到战略高度。《建议》中明确要“坚持扩大内需这个战略基点，坚持惠民生和促消费、投资于物和投资于人紧密结合，以新需求引领新供给，以新供给创造新需求，促进消费和投资、供给和需求良性互动，增强国内大循环内生动力和可靠性。”此次《建议》将扩大内需提高到战略基点的高度来进行统筹和部署。同时，在供给和需求关系的表态首次提出要"以新需求引领新供给、以新供给创造新需求"。这一表述标志着国家经济增长逻辑的根本性调整，内需战略的升级和供给需求关系的重新定位，将推动行业从规模扩张向质量效益转变，从同质化竞争向差异化发展转型。 明确提振消费的政策方向。在《建议》中重点明确和部署了提振消费的方向，《建议》指出“要深入实施提振消费专项行动。统筹促就业、增收入、稳预期，合理提高公共服务支出占财政支出比重，增强居民消费能力。扩大优质消费品和服务供给。加大直达消费者的普惠政策力度，增加政府资金用于民生保障支出。完善促进消费制度机制，清理汽车、住房等消费不合理限制性措施，建立健全适应消费新业态新模式新场景的管理办法，落实带薪错峰休假”等。在具体的提振消费的政策方向上，我们认为《建议》从根本的稳定消费预期、增加消费能力政策方向入手，对未来消费将有积极的作用，预期未来在养老、医疗等民生保障方向上将有更为明确和全面的政策出台。食品饮料消费有望跟随消费总量扩容而获得增量机会。在"十五五"规划建议的指引下，需求侧对经济发展的影响整体得到提升，食品饮料消费有望跟随经济总量扩容而获得增量机会。同时我们看到当前食品饮料行业也有很多新的机会和亮点，比如即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道模式的蓬勃发展，这些新渠道凭借其高效的供应链管理、精准的需求匹配和优化的消费体验，正在重构食品饮料行业的销售格局，也带来食品饮料行业新的投资机会。投资建议：我们预期食品饮料消费在“十五五”期间会随着消费整体复苏中获得增量机会，能够抓住新渠道、抓住消费趋势的企业会成为行业的领导者，建议关注经济动能转型下食品饮料消费变化带来的估值修复和产业成长机会。重点推荐新消费赛道中的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等，以及重点推荐顺周期板块中的贵州茅台等。风险提示：宏观经济复苏不及预期，需求复苏不及预期，政策宽松度不及预期，公司管理不及预期等。
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【2025-10-30】
甘源食品获75家机构调研：目前公司正逐步开拓印尼、泰国、马来西亚等新市场，深度本土化，针对当地口味偏好开发产品（附调研问答） 
【出处】本站iNews【作者】机器人

　　甘源食品10月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2025年10月29日接受75家机构调研，机构类型为保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍： 提问与回答环节
　　问：请介绍公司第三季度收入和毛利率情况？
　　答：收入方面，公司对经典产品进行了创新，刺激豆类产品新的增长点，风味豆、健康豆等新品逐步放量，第三季度营收较上年同期增长4.37%；毛利率方面，公司的毛利率水平波动较小。2025年1-9月综合毛利率同比下降0.63%，主要受到原料成本上升的影响。2025年第三季度，随着营收规模的增长，以及公司在豆类产品上形成规模化生产效应，第三季度毛利率水平较上年同期有所提升。
　　问：请问公司有哪些产品规划？是否有新品储备计划？
　　答：公司以豆类和风味坚果作为两大战略品类。在豆类领域，我们在经典产品基础上，成功推出了如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。风味坚果方面，以技术创新联动风味创新，构建产品壁垒，打造差异化风味坚果产品。我们以芥末味夏威夷果仁等产品切入市场，分渠道实现逐步覆盖。综上，公司拥有持续的新品储备和迭代计划，通过产品创新，不断拓展市场空间，提升品牌价值，优化盈利能力，从而实现高质量增长。
　　问：公司海外业务进展如何，如何推动海外业务的发展？
　　答：公司稳健深耕海外业务，目前以东南亚地区为重点市场。前期我们已经积累了宝贵的本地化运营经验，但也面临当地政策变化等挑战。目前公司正逐步开拓印尼、泰国、马来西亚等新市场，深度本土化，针对当地口味偏好开发产品。我们将以长期主义的耐心，建立本地团队、研发贴合本地需求的产品、融入本地供应链，逐步在海外市场树立品牌，稳步推动海外业务的长期发展。
　　问：公司对于费用投入是如何计划的？
　　答：报告期内，公司为支持新品投放与海外新市场拓展而策略性提升了销售费用率。后续，公司将通过精细化预算管理，优化费用结构，将资源往优质渠道与核心单品集中，减少低效投入，推动费用率稳步回落。
　　问：公司的产品力比较强，请问在渠道合作方面具备哪些优势？
　　答：公司始终践行全渠道发展战略，积极与各渠道开展密切合作。基于公司的产品创新研发与快速响应能力，我们积极与各渠道共同探索多元化的产品合作机会。针对不同渠道的客群特质与场景需求，公司依托柔性的供应链体系，为KA卖场、会员店、量贩系统、即时零售等量身定制差异化方案：从主打家庭消费的高性价比共享装、满足年轻群体尝鲜需求的创新风味单品，到契合即时场景的小规格便携装，乃至与渠道联合研发的专属口味产品，实现从“渠道定制”到“产品共创”的深度合作。未来公司产品的合作渠道及消费场景将持续丰富，逐步将产品优势转化为渠道竞争力，提高渠道的认可度;
　　调研参与机构详情如下：参与单位名称参与单位类别参与人员姓名中信建投基金管理有限公司基金公司--国泰基金管理有限公司基金公司--国联基金管理有限公司基金公司--国联安基金管理有限公司基金公司--汇丰晋信基金管理有限公司基金公司--财通基金管理有限公司基金公司--上海光大证券资产管理有限公司证券公司--东兴证券股份有限公司证券公司--东北证券股份有限公司上海证券研究咨询分公司证券公司--东吴证券股份有限公司证券公司--东方证券股份有限公司证券公司--东方财富证券股份有限公司证券公司--中信建投证券股份有限公司证券公司--中信证券股份有限公司证券公司--中国国际金融股份有限公司证券公司--中国银河证券股份有限公司证券公司--中泰证券股份有限公司证券公司--中邮证券有限责任公司证券公司--中银国际证券股份有限公司证券公司--信达证券股份有限公司证券公司--光大证券股份有限公司证券公司--华创证券有限责任公司证券公司--华安证券股份有限公司证券公司--华泰证券股份有限公司证券公司--华源证券股份有限公司证券公司--华西证券股份有限公司证券公司--华鑫证券有限责任公司证券公司--南京证券股份有限公司证券公司--国信证券股份有限公司证券公司--国投证券股份有限公司证券公司--国泰君安证券股份有限公司证券公司--国泰海通证券股份有限公司证券公司--国海证券股份有限公司证券公司--国盛证券有限责任公司证券公司--国金证券股份有限公司证券公司--天风证券股份有限公司证券公司--太平洋证券股份有限公司证券公司--平安证券股份有限公司证券公司--广发证券股份有限公司证券公司--开源证券股份有限公司证券公司--招商证券股份有限公司证券公司--方正证券股份有限公司证券公司--浙商证券股份有限公司证券公司--海通证券股份有限公司证券公司--西南证券股份有限公司证券公司--西部证券股份有限公司证券公司--财信证券股份有限公司证券公司--财通证券股份有限公司证券公司--野村东方国际证券有限公司证券公司--长江证券股份有限公司证券公司--首创证券股份有限公司证券公司--麦高证券有限责任公司证券公司--上海宽远资产管理有限公司阳光私募机构--上海牧鑫私募基金管理有限公司阳光私募机构--上海递归私募基金管理有限公司阳光私募机构--海南佳岳私募证券基金管理有限公司阳光私募机构--海南羊角私募基金管理合伙企业(有限合伙)阳光私募机构--深圳市前海禾丰正则资产管理有限公司阳光私募机构--溪牛投资管理(北京)有限公司阳光私募机构--国华兴益保险资产管理有限公司保险公司--恒安标准人寿保险有限公司保险公司--海港人寿保险股份有限公司保险公司--Cephei Capital Management(Hong Kong)Limited海外机构--瑞信银行海外机构--高盛(亞洲)有限責任公司海外机构--上海万纳私募基金管理有限公司其他--上海清时投资管理有限公司其他--北京国际信托有限公司其他--建信养老金管理有限责任公司其他--海通國際研究有限公司其他--深圳中胤信弘投资有限公司其他--深圳市日斗投资管理有限公司其他--深圳市辰禾投资有限公司其他--紫金信托有限责任公司其他--耕霁(上海)投资管理有限公司其他--
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【2025-10-29】
甘源食品：正逐步开拓印尼、泰国、马来西亚等新市场 
【出处】上海证券报·中国证券网

　　上证报中国证券网讯甘源食品10月29日盘后披露的机构调研纪要显示，公司稳健深耕海外业务，以东南亚地区为重点市场。前期公司已经积累了宝贵的本地化运营经验，但也面临当地政策变化等挑战。目前，公司正逐步开拓印尼、泰国、马来西亚等新市场，深度本土化，针对当地口味偏好开发产品。公司将以长期主义的耐心，建立本地团队、研发贴合本地需求的产品、融入本地供应链，逐步在海外市场树立品牌，稳步推动海外业务的长期发展。
　　收入方面，公司对经典产品进行了创新，风味豆、健康豆等新品逐步放量，第三季度营收较上年同期增长4.37%；毛利率方面，公司的毛利率水平波动较小。2025年1-9月，综合毛利率同比下降0.63个百分点，主要受到原料成本上升影响。2025年第三季度，随着营收规模增长，以及公司在豆类产品上形成规模化效应，第三季度毛利率水平较上年同期有所提升。
　　公司以豆类和风味坚果作为两大战略品类，在豆类领域，公司在经典产品基础上成功推出如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。风味坚果方面，以技术创新联动风味创新，构建产品壁垒，打造差异化风味坚果产品。公司以芥末味夏威夷果仁等产品切入市场，分渠道实现逐步覆盖。综上，公司拥有持续的新品储备和迭代计划，通过产品创新，不断拓展市场空间，提升品牌价值，优化盈利能力，从而实现高质量增长。
　　报告期内，公司为支持新品投放与海外新市场拓展，策略性提升了销售费用率。后续，公司将通过精细化预算管理，优化费用结构，将资源往优质渠道与核心单品集中，减少低效投入，推动费用率稳步回落。(黄浦江)

【2025-10-29】
甘源食品：公司以豆类和风味坚果作为两大战略品类 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司以豆类和风味坚果作为两大战略品类。在豆类领域，公司在经典产品基础上，成功推出了如绿蚕豆、翡翠豆等新品，并正积极拓展“健康豆养”系列。风味坚果方面，以技术创新联动风味创新，构建产品壁垒，打造差异化风味坚果产品。公司以芥末味夏威夷果仁等产品切入市场，分渠道实现逐步覆盖。综上，公司拥有持续的新品储备和迭代计划，通过产品创新，不断拓展市场空间，提升品牌价值，优化盈利能力，从而实现高质量增长。

【2025-10-29】
甘源食品：公司稳健深耕海外业务，目前以东南亚地区为重点市场 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司稳健深耕海外业务，目前以东南亚地区为重点市场。前期我们已经积累了宝贵的本地化运营经验，但也面临当地政策变化等挑战。目前公司正逐步开拓印尼、泰国、马来西亚等新市场，深度本土化，针对当地口味偏好开发产品。我们将以长期主义的耐心，建立本地团队、研发贴合本地需求的产品、融入本地供应链，逐步在海外市场树立品牌，稳步推动海外业务的长期发展。

【2025-10-29】
甘源食品：公司对经典产品进行了创新，刺激豆类产品新的增长点 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，收入方面，公司对经典产品进行了创新，刺激豆类产品新的增长点，风味豆、健康豆等新品逐步放量，第三季度营收较上年同期增长4.37%；毛利率方面，公司的毛利率水平波动较小。2025年1-9月综合毛利率同比下降0.63%，主要受到原料成本上升的影响。2025年第三季度，随着营收规模的增长，以及公司在豆类产品上形成规模化生产效应，第三季度毛利率水平较上年同期有所提升。

【2025-10-29】
甘源食品：公司始终践行全渠道发展战略，积极与各渠道开展密切合作 
【出处】证券日报网

　　证券日报网讯甘源食品10月29日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，公司始终践行全渠道发展战略，积极与各渠道开展密切合作。基于公司的产品创新研发与快速响应能力，我们积极与各渠道共同探索多元化的产品合作机会。针对不同渠道的客群特质与场景需求，公司依托柔性的供应链体系，为KA卖场、会员店、量贩系统、即时零售等量身定制差异化方案：从主打家庭消费的高性价比共享装、满足年轻群体尝鲜需求的创新风味单品，到契合即时场景的小规格便携装，乃至与渠道联合研发的专属口味产品，实现从“渠道定制”到“产品共创”的深度合作。未来公司产品的合作渠道及消费场景将持续丰富，逐步将产品优势转化为渠道竞争力，提高渠道的认可度。
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