☆最新提示☆ ◇002916 深南电路 更新日期：2025-08-24◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
【1.最新简要】 ★2025年半年报将于2025年08月28日披露
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ 0.9600｜ 3.6600｜ 2.9000｜ 1.9300｜ 0.7400｜
｜每股净资产(元) ｜ 29.4579｜ 28.5000｜ 27.7383｜ 26.7306｜ 26.4445｜
｜净资产收益率(％) ｜ 3.3100｜ 13.5800｜ 10.8800｜ 7.3000｜ 2.8400｜
｜总股本(亿股) ｜ 5.1288｜ 5.1288｜ 5.1288｜ 5.1288｜ 5.1288｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 5.1155｜ 5.1155｜ 5.1081｜ 5.1081｜ 5.1083｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 0.0132｜ 0.0132｜ 0.0207｜ 0.0207｜ 0.0204｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-05-28 除权除息日:2025-05-29 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 股权登记日:2024-05-29 除权除息日:2024-05-30 ｜
｜【增发】2021年拟非发行的股票数量为14676.2481万股(预案) ｜
｜【增发】2022年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★2025年半年报将于2025年08月28日披露 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:12.08 主营收入(万元):478289.65 同比增:20.75% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:15.77 净利润(万元):49144.82 同比增:29.47% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ 0.9600｜
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｜2024 ｜ 3.6600｜ 2.9000｜ 1.9300｜ 0.7400｜
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｜2023 ｜ 2.7300｜ 1.7700｜ 0.9200｜ 0.4000｜
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｜2022 ｜ 3.2200｜ 2.3300｜ 1.4900｜ 0.7000｜
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｜2021 ｜ 3.0200｜ 2.0900｜ 1.1400｜ 0.5000｜
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【2.最新报道】
【2025-08-23】AI时代下的PCB大变局：胜宏科技逆袭鹏鼎控股 为何“英伟达链”
吃肉，“果链”只能喝汤？
今年7月，英伟达成为全球首个市值突破4万亿美元的公司，8月12日，其收盘市值
达到4.5万亿美元。“英伟达没有尽头。”有评论如是惊呼。
英伟达的腾飞，也带动了A股相关个股的沸腾，来自广东惠州的印制电路板（PCB）
公司胜宏科技（300476.SZ）便是其中一家，其股价年内涨幅超过450%。8月18日，
胜宏科技股价触及245元/股，总市值超过2000亿元，成为“PCB股王”。
反观鹏鼎控股（002938.SZ），其过去稳居PCB产业链市值第一“宝座”，如今虽保
持着营收规模的绝对优势，但今年第一季度净利润只有胜宏科技的52.8%。以8月22
日收盘价计算，其市值不到胜宏科技的七成。
这嘲反超”的核心逻辑在于客户结构的巨大差异。当前，鹏鼎控股的收入仍然高度
依赖通信和消费电子领域，核心客户以苹果为代表；而胜宏科技则深度绑定英伟达
AI GPU产业链，HDI（高密度互连板）与高多层产品需求旺盛，直接分享到AI服务
器产业爆发带来的超额红利。
换句话说，同样身处PCB赛道，目前胜宏科技因站上“英伟达链”而大口“吃肉”
，鹏鼎控股则更多依赖“苹果链”，暂时只能“喝汤”。未来，它们都有各自要面
对的问题：“这样的优势守得住吗？”“你看我还有机会吗？”
惠州“新贵”的业绩反超
从广东惠阳淡水东高速路口出来，驱车几百米就到了胜宏科技的产业园。在这座占
地近400亩的现代化产业园里，数十栋现代化厂房和宿舍呈八字型整齐排列。今年1
月至今，这家企业实现了超450%的股价涨幅，市值在近期一度突破2000亿元，跃升
为“惠州第一股”，引起市场关注。
将时间拨回30年前，1996年，国内PCB行业处于起步阶段，面临巨大的市场发展空
间，但产业自身的技术和市场能力仍有待提升。当年，陈涛进入惠州一家台资PCB
企业，从基层销售一路做到高管，并于2003年自立门户创办胜华电子。三年后，他
拿下400亩土地投资创办了胜宏科技。2008年，胜宏科技投产，2015年6月上市。
胜宏科技成立以来的大部分时刻，PCB行业的老大哥是鹏鼎控股、东山精密等企业
，无论是市值还是业绩规模，它们都遥遥领先。十年前，胜宏科技带着营收12.85
亿元、归母净利润1.27亿元的成绩单，刚踏入A股大门，而彼时行业龙头鹏鼎控股
虽未上市，但营收已达到170.93亿元，净利润为15.26亿元。即使到今天，这仍是
胜宏科技未能达到的成绩。
站在新的台阶上回望过去，陈涛也许会有万千感慨。记者统计发现，截至8月22日
收盘，PCB几大龙头中，按市值排序分别是胜宏科技、鹏鼎控股、生益科技（60018
3.SH）、沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ）及东山精密（002384.S
Z），对应1898.78亿元、1203.07亿元、1156.57亿元、1070.31亿元、999.58亿元
及975.51亿元。行业内其余企业市值最高不过500余亿元，胜宏科技往下，断层明
显。
改写胜宏科技命运的故事，发生在2019年。当时，陈涛完成了一次逆向决策——在
行业普遍看淡高端HDI（高密度互连板）投资时，陈涛力排众议，成立HDI事业部，
正式进军产品附加值更高的领域。这让胜宏科技得以在2023年切入英伟达H系列AI
加速卡供应体系，并在2024年通过GPU200产品认证，晋升为Tier 1级供应商。
进军HDI领域后，胜宏科技进入高速增长期，2019年至2021年营收同比分别增长17.
58%、44.15%及32.72%。到2024年，首次突破百亿元收入大关，达到107.31亿元，
净利润为11.54亿元。饶是如此，这样的收入规模在PCB行业中尚无法称雄，甚至在
上述6家企业中只能屈居末位。至于鹏鼎控股，2024年营收为351.4亿元，净利润为
36.2亿元，是胜宏科技的3倍多。
进入2025年，不仅股价涨得猛，在经营上，胜宏科技也打了个翻身仗。一季度，鹏
鼎控股实现营业收入80.87亿元，同比增长20.94%；实现归母净利润4.88亿元，同
比下滑1.83%。同期，胜宏科技营收虽然仅有43.12亿元，约为鹏鼎控股的53.32%，
但净利润同比大增339.22%至9.21亿元。
胜宏科技称，2025年一季度，AI算力、数据中心相关产品收入占比超过40%，在AI
多个相关领域市场份额全球第一。不过，对于投资者关心的“公司收入中，英伟达
的销售占比几何”，胜宏科技此前回复“保密性考虑，不便透露”。
鹏鼎控股困在“果链”上
在胜宏科技奋起直追的时间里，鹏鼎控股虽未闲着，但始终未能绕开大客户苹果。
几乎在各报告期内，其对苹果的销售占比均超过50%，IPO（首次公开募股）时还引
发关注。
以2024年为例，鹏鼎控股第一大客户（A公司）贡献营收287.93亿元，占总收入比
例高达81.94%，2019年至2023年占比分别为65.76%、68.79%、76.21%、78.41%以及
79.95%，逐年增长。整体来看，公司业务结构仍偏重消费电子，AI相关业务占比有
限。
记者注意到，过去多年，鹏鼎控股倾向于强调以“轻薄短孝高低多快、精美细智”
作为研发方向，这12个字出现在其2022年以前的各年度及半年度报告中。
2020年7月的一场投资者交流会上，鹏鼎控股介绍了公司未来几年的发展方向：一
是5G发展带来电子产品更新换代和新产品的涌现，电子产品轻薄化的趋势，将为软
板和高精密度硬板打开广阔的应用空间；二是看好未来随着智能化水平的提升，汽
车电子对软板及高精密硬板需求的提升：三是看好网通及服务器产品的发展。鹏鼎
控股提到将积极寻求外延式发展机会，但未直接提及AI等。从其后来的募投项目看
，更看好的是汽车、可穿戴设备领域。
鹏鼎控股一位知情人士在与记者交流中提及：“从应用来看，消费电子的PCB产品
受手机内部空间的制约，厚度有限，所以更偏向于细线路、薄型化；而服务器用板
更多是往厚了去做。”
偏偏过去几年，消费电子需求疲软，以AI、高速通信为代表的创新领域发展迅速，
正推动PCB产业链进入新一轮景气周期。中金公司最新研报显示，2025年全球AI用P
CB市场规模预计将达56亿美元，2026年进一步增长至100亿美元，年复合增长率高
达33%。
当然，面对近在眼前的AI红利，鹏鼎控股目前也在快速发展HDI和SLP（类载板）产
品。其泰国工厂一期已于今年5月竣工并开始试产，产品主要服务于AI服务器、车
载与光通信等领域，目前，服务器及光模块等产品已通过相关客户的认证。同时，
二期厂房的建设也已启动。
8月19日，鹏鼎控股发布公告称，公司计划投资80亿元在淮安园区整合建设淮安产
业园，并同步投资建设包括SLP、高阶HDI及HLC（高层数PCB板）等产品产能，扩充
软板产能，目标承接服务器、光通信、人形机器人、智能汽车及AI端侧产品等AI应
用PCB需求，投资建设期为2025年下半年至2028年。
关于公司是否向英伟达供货，8月21日上午，鹏鼎控股证券部工作人员表示：“AI
相关的客户，鹏鼎都在积极地接洽，不针对单一客户进行评价。”
“你看我还有机会吗？”
同样身处PCB赛道，客户都是全球范围内的巨头，“果链”与“英伟达链”有何差
别？
PCB是Printed Circuit Board的简称，即印制电路板，它是电子元器件的支撑体，
也是电子元器件电气相互连接的载体，可以理解为一块承载各种元器件及线路的“
底板”。几乎所有的电子设备都需要PCB，因此它也被称为“电子产品之母”。但
这也意味着，每一轮电子产业的跃迁变革，PCB企业都需要紧紧跟上，当然，最好
是提前预判。
回顾过去，智能手机一度是PCB应用增长最快的领域，尔后可穿戴设备带动消费电
子产业进一步繁荣。近年来，工业控制、医疗器械等市场持续发展，电动汽车的普
及为PCB产业创造新的增长点。
眼下，伴随着AI应用的加速演进，PCB进入新的增长周期。同时，AI算力通过硬件
升级（如GPU集群、高速光模块）直接驱动PCB向高多层、高密度、高频、高速方向
演进。
能成为英伟达的核心供应商，胜宏科技除了有前瞻布局，也有技术壁垒。“传统HD
I的特点是短小轻薄，主要应用在消费电子等领域；AI类HDI主要支撑AI服务器、AI
算力卡等领域，板厚更厚，层数超过多数高多层，需同时具备高多层生产能力。”
据胜宏科技方面介绍，随着AI服务器芯片的升级，PCB不仅要在层数、阶数、集成
度上提升，还要在传输损耗、设计灵活度和抗阻功能上进行优化，加工工艺难度极
高。
例如，普通消费电子PCB通常在6—12层，而AI服务器用板已普遍在24层以上。工艺
难度方面，相较于传统PCB的通孔，HDI主要以埋孔、盲孔的方式来实现层间连接，
可以释放出更多空间用于布线，同时也能够满足AI服务器的高频、高速、高稳定性
和可靠性等要求。
一位电子行业的券商高级分析师介绍，AI类HDI对于损耗、性能参数的要求比较高
，同时板厚更厚，因此很多厂商目前没有这方面的产能，谁之前扩产多，谁就能暂
时领先，比如胜宏科技。
不过，该分析师也提及，目前包括鹏鼎控股在内的其他几家PCB厂商都在扩产。“
虽然产品导入也有周期，但后期大家的产能都扩出来以后，胜宏的毛利、份额不一
定还会这么高。鹏鼎在技术上没什么问题，目前主要是产能跟不上。”
一位了解鹏鼎控股的知情人士也提到，目前公司已经具备AI服务器PCB板相关的技
术实力，“虽然上半年服务器营收占比不大，但今年公司在AI服务器方面的成长是
不错的”。
至于同行是否能迎头赶上，胜宏科技相关人士对记者表示，自己也不好判断。不过
，针对类似问题，胜宏科技在7月底曾表示，工艺和设备组合非常关键。工艺能力
面对时间、经验、成本试错等多方面因素，设备核心在于上千台设备的选型、药水
配置及组合调试。传统工艺之下，大约1.5年（友商）可技术追赶至持平；但在AI
时代，技术迭代速度进一步加快，每代产品需提前2年至3年与客户合作研发，公司
先发优势明显。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2025-07-28 ｜ 成交量(万股) ｜ 298.291 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日涨幅偏离值达7% ｜成交金额(万元)｜ 23654.453 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
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｜深股通专用 ｜ 477025154.56｜ 236461627.33｜
｜机构专用 ｜ 122369722.59｜ 18912264.06｜
｜机构专用 ｜ 105044344.48｜ 31590129.62｜
｜国泰海通证券股份有限公司成都顺城大街｜ 88994490.89｜ 611520.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 76034527.87｜ 2110852.00｜
├──────────────────┴───────┴───────┤
｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜买入金额(万元)｜卖出金额(万元)｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜深股通专用 ｜ 477025154.56｜ 236461627.33｜
｜机构专用 ｜ 72422916.62｜ 37082777.50｜
｜机构专用 ｜ 15592286.71｜ 71985979.70｜
｜华创证券有限责任公司北京西直门证券营｜ 2662613.80｜ 62135547.40｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜中信建投证券股份有限公司北京常惠路证｜ 0.00｜ 145193640.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-03【类别】关联交易
【简介】为强化关联交易管理,提高决策效率,根据《深圳证券交易所股票上市规则
》及信息披露的有关规定,深南电路股份有限公司(以下简称“公司”)对2025年度
全年与中国航空工业集团有限公司(以下简称“中航工业”)及其下属企业、华进半
导体封装先导技术研发中心有限公司(以下简称“华进半导体”)涉及的采购商品、
出售商品等日常关联交易进行了预计。2025年预计交易金额63,100.00万元。20250
313：公司于2025年3月11日召开第四届董事会第五次会议,审议通过了《关于增加2
025年度日常关联交易预计额度的议案》,根据公司生产经营的实际需要,同意增加
日常关联交易额度26,775万元。其中,增加向中航工业及下属企业销售产品25,375
万元,增加向中航工业及下属企业采购原材料/商品/劳务1,400万元。本次增加后,
公司2025年度预计与中航工业及下属企业、华进半导体日常关联交易金额不超过89
,875万元。20250403：股东大会通过
【公告日期】2024-12-28【类别】关联交易
【简介】为强化关联交易管理,提高决策效率,根据《深圳证券交易所股票上市规则
》及信息披露的有关规定,深南电路股份有限公司(以下简称“公司”)对2024年度
全年与中国航空工业集团有限公司(以下简称“航空工业集团”)及其下属企业涉及
的采购商品、出售商品等日常关联交易进行了预计。公司于2024年1月31日召开第
三届董事会第二十七次会议,审议并通过了《关于2024年日常关联交易预计的议案
》。公司关联董事杨之诚、周进群、肖益、肖章林、李培寅、邓江湖已按规定回避
表决,该议案获3名非关联董事全票表决通过。2023年度,公司与航空工业集团及下
属企业日常关联交易实际发生额为37,380.02万元。2024年度与航空工业集团及下
属企业日常关联交易预计金额不超过43,700.00万元。本次交易事项在董事会决策
权限内,无需提交公司股东大会审议批准。20240828：增加日常关联交易额度29,44
0.00万元。20240914:股东大会通过20241228：2024年1-11月实际发生交易金额67,
535.27万元
【公告日期】2024-02-01【类别】关联交易
【简介】为强化关联交易管理,提高决策效率,根据《深圳证券交易所股票上市规则
》及信息披露的有关规定,深南电路股份有限公司(以下简称“公司”)对2023年度
全年与中国航空工业集团有限公司(以下简称“航空工业集团”)及其下属企业涉及
的采购商品、出售商品等日常关联交易进行了预计。20231027：根据航空工业集团
及下属企业采购需求,以及公司生产经营需要,同意公司调整与航空工业集团及下属
企业2023年日常关联交易额度,预计增加关联交易销售金额8,200.00万元,减少关联
交易采购金额1,600.00万元,调整后2023年与航空工业集团及下属企业日常关联交
易金额预计不超过35,000.00万元,其中,向关联方销售商品金额不超过32,100.00万
元,向关联方采购商品金额不超过2,900.00万元。20240201：2023年实际发生金额3
7,380.02万元
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