☆最新提示☆ ◇000978 桂林旅游 更新日期：2025-05-25◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜24-06-30｜24-03-31｜
｜每股收益(元) ｜ -0.0280｜ -0.4368｜ 0.0150｜ -0.0410｜ -0.0290｜
｜每股净资产(元) ｜ 2.2620｜ 2.2900｜ 2.7412｜ 2.6859｜ 2.6981｜
｜净资产收益率(％) ｜ -1.2300｜-17.4100｜ 0.9400｜ -1.5100｜ -0.9600｜
｜总股本(亿股) ｜ 4.6813｜ 4.6813｜ 4.6813｜ 4.6813｜ 4.6813｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 3.6009｜ 3.6009｜ 3.6009｜ 3.6009｜ 3.6008｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 1.0804｜ 1.0804｜ 1.0804｜ 1.0804｜ 1.0805｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2024年度 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【分红】2023年度 ｜
｜【增发】2020年拟非发行的股票数量为10803.0000万股(预案) ｜
｜【增发】2022年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2025-06-11): 10803.0000万股 ｜
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｜2025-03-31每股资本公积:2.84 主营收入(万元):8262.71 同比减:-6.63% ｜
｜2025-03-31每股未分利润:-1.77 净利润(万元):-1308.04 同比增:2.47% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ --｜ --｜ -0.0280｜
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｜2024 ｜ -0.4368｜ 0.0150｜ -0.0410｜ -0.0290｜
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｜2023 ｜ 0.0250｜ 0.0780｜ 0.0020｜ -0.0270｜
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｜2022 ｜ -0.7000｜ -0.4220｜ -0.3540｜ -0.1980｜
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｜2021 ｜ -0.5910｜ -0.2710｜ -0.1770｜ -0.1520｜
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【2.最新报道】
【2025-05-20】5年累亏近十亿！桂林旅游的“山水生意”为何越来越难做
2025年第一季度，桂林旅游实现营收8262.71万元，同比下降6.63%；扣非净利润亏
损1974.39万元，同比扩大45.84%
“累计亏损十亿”话题登上热搜后，桂林旅游股份有限公司（下称桂林旅游，0009
78.SZ）日前又因会计差错收到广西证监局出具的警示函。
5月17日，桂林旅游发布公告称，因在今年4月12日披露的《关于前期会计差错更正
的公告》中，对超额亏损子公司债权、出租资产的会计处理进行差错更正，公司对
2022年度、2023年度、2024年一季度、2024年半年度、2024年三季度财务报表相关
科目进行追溯调整，违反了《上市公司信息披露管理办法》的相关规定，广西证监
局决定对桂林旅游，公司时任董事长申光明、现任总裁文政、财务总监王小龙采取
出具警示函的行政监管措施，并记入证券期货市场诚信档案。同时，桂林旅游需在
30日内提交书面整改报告。
值得一提的是，就在三天前，桂林旅游董事会收到财务总监王小龙提交的书面辞职
报告。因工作调整，王小龙辞去财务总监职务，同时将继续担任公司董事、副总裁
、董事会战略委员会委员职务。
从业绩来看，2024年，桂林旅游实现营业收入4.32亿元，同比减少7.58%；归属于
上市公司股东的净利润（下称归母净利润）亏损2.04亿元，同比下降1830.7%，其
中第四季度单季亏损达2.11亿元。
拉长时间来看，除2023年盈利1181万元外，桂林旅游在2020年、2021年、2022年分
别亏损2.66亿元、2.13亿元、2.90亿元，算上2024年亏损的2.04亿元，公司五年累
计亏损9.61亿元。
进入2025年，该公司业绩延续颓势。第一季度，桂林旅游实现营收8262.71万元，
同比下降6.63%；归母净利润亏损1308.04万元；归属于上市公司股东的扣除非经常
性损益的净利润亏损1974.39万元，亏损同比扩大45.84%。
这不禁让市场疑问，拥有得天独厚山水资源的桂林旅游，为何会长期陷入经营困局
？
2018年至2024年桂林旅游归母净利润及同比情况（亿元、%）
投资不利，减值持续拖累利润
桂林旅游成立于1998年，2000年在深交所上市。公司拥有桂林地区核心旅游资源，
包括两江四湖景区、银子岩景区、龙胜温泉景区、丰鱼岩景区、资江天门山景区的
经营权，并与公司控股股东桂林旅游投资集团有限公司合作建设桂林市区著名景区
——七星景区，同时拥有五星级酒店桂林漓江大瀑布饭店100%股权。
投资时间网、标点财经研究员注意到，公司经营亏损背后，可能与旅游产品老化叠
加无效投资相关。
2001年桂林旅游收购丰鱼岩公司，2007年接手资江丹霞公司，2013年收购桂圳公司
，同年收购罗山湖旅游公司。整体来看，上述公司的经营状况每况愈下，逐渐从盈
利走向资不抵债。
因此自2020年起，桂林旅游开始对持续亏损的子公司进行大规模减值计提。数据显
示，2020年、2021年、2022年、2024年，桂林旅游计提的资产减值准备及坏账准备
总计分别为1.57亿元、1.82亿元、1.80亿元、1.52亿元，减值涉及长期股权投资、
固定资产、其他应收款等多个方面。
具体来看，在股权投资方面，2020年桂林旅游对旅游汽车公司的长期股权投资全额
计提减值准备5099.80万元；2021年对罗山湖旅游公司的长期股权投资计提减值准
备6100万元；2022年对桂圳公司和罗山湖旅游公司的长期股权投资分别计提减值准
备5999.78万元和783.85万元；2024年对井冈山旅游发展股份有限公司的长期股权
投资计提减值准备2220.38万元。
在固定资产方面，桂林旅游旗下部分子公司因经营效益低下，资产闲置严重。2022
年，该公司对丰鱼岩公司的固定资产计提资产减值准备751.67万元，对旅游汽车公
司计提547.77万元，对资江丹霞公司计提291.75万元。2024年，因部分子公司情况
依旧，该公司对固定资产计提减值准备2478.99万元。
其他应收款坏账准备方面，2021年，桂林旅游对资江丹霞公司、丰鱼岩公司和旅游
汽车公司计提了其他应收款坏账准备，金额分别为3732.80万元、1081.19万元和26
75.82万元。2022年，该公司继续对资江丹霞公司、丹霞温泉公司债权、丰鱼岩公
司和旅游汽车公司计提坏账准备，金额分别为4485.68万元、2978.55万元、1525.0
7万元和1592.19万元。2024年，桂林旅游又对部分应收账款、其他应收款合计计提
325.43万元信用减值准备。
财报显示，2024年，桂林旅游计提信用及资产减值损失合计1.52亿元，占亏损总额
的约75%，其中关联方结算拖延、低效子公司债权减值成为重灾区。桂林旅游在财
报中表示，2025年，公司将加大不良资产的优化盘活，甩包袱；抓资产经营促内延
增长，保存量；以项目打造促外延式扩张，扩增量，进一步改善公司的基本面及财
务结构。
2024年对桂林旅游净利润影响达10%以上的主要子公司情况
数据来源：公司财报
“卖门票”模式红利不再
桂林旅游经营不善，也折射出传统“门票经济”模式在当前旅游市场环境下的“失
灵”。
投资时间网、标点财经研究员注意到，桂林旅游的盈利模式较为依赖“门票经济”
。2018年10月1日起，该公司下调了多个景区的票价，如漓江景区、银子岩景区、
两江四湖景区等，降价幅度普遍在20%左右。2020年开始，桂林旅游旗下的景区游
客量进一步下滑，公司毛利率虽然在2023年转正，但再未恢复至疫情前的水平。20
24年，桂林旅游的毛利率再次下降至27.5%，较疫情前40%以上的毛利率差距进一步
拉大。
中国旅游研究院研究员黄璜表示，桂林作为我国首批发展的旅游城市，早期凭借国
内庞大人口基数，依靠景区门票收入实现旅游业快速增长。然而，近年来国内旅游
市场蓬勃发展，各类文旅新业态不断涌现，单纯依赖观光旅游模式已难以持续。
近几年，“景美，但体验不佳”已成为游客对桂林的普遍印象。在社交平台上，许
多游客留言表示，桂林的许多景区仍停留在“卖门票”的单一思维模式中，而游客
更关注体验独特性、服务质量、文化内涵的综合表现。
在当下的市场环境，风景已不再是旅游企业唯一的“评分标准”。除了桂林旅游，
拥有国家5A级景区的张家界（000430.SZ）、曲江文旅（600706.SH）也面临着同样
的挑战。其中作为“山水旅游第一股”的张家界已连亏5年，因无法偿还债务，去
年张家界向法院申请重整。曲江文旅则在今年第一季度营收同比下降23.67%，归母
净利润亏损4360.89万元，同比下降2161.76%。
业内有分析认为，传统旅游企业想要彻底走出经营困境，需要对景区进行迭代升级
，对景区之外的旅游空间、业态等进行转型重构，并形成基于新消费市尝建立在场
景基础之上的丰富多彩、可体验和沉浸的休闲度假旅游业态。
投时关键词：桂林旅游（000978.SZ）｜张家界（000430.SZ）｜曲江文旅（600706
.SH）
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2022-12-08 ｜ 成交量(万股) ｜ 0.000 ｜
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｜ 异动类型 ｜连续三个交易日内,涨幅 ｜成交金额(万元)｜ 0.000 ｜
｜ ｜ 偏离值累计达20% ｜ ｜ ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
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｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜兴业证券股份有限公司厦门分公司 ｜ 17562292.00｜ 1775360.00｜
｜华鑫证券有限责任公司佛山南海海五路证｜ 16090808.00｜ 9106079.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜宏信证券有限责任公司成都一环路东五段｜ 14572636.00｜ 18309582.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜申港证券股份有限公司北京分公司 ｜ 13704243.00｜ 11838960.00｜
｜万联证券股份有限公司湖北分公司 ｜ 13616839.00｜ 10116107.00｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
├──────────────────┼───────┼───────┤
｜宏信证券有限责任公司成都一环路东五段｜ 14572636.00｜ 18309582.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司上海徐汇宛平｜ 12386700.00｜ 16195347.00｜
｜南路证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 9936001.00｜ 16419692.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 21015092.00｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 15911312.00｜
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【4.最新运作】
【公告日期】2025-04-12【类别】关联交易
【简介】桂林旅游股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)2024年度日常关
联交易主要是公司与控股股东桂林旅游投资集团有限公司(以下简称“旅投集团”)
及其控股子公司桂林五洲旅游股份有限公司(以下简称“桂林五洲”),以及与本公
司的参股公司桂林新奥燃气有限公司(以下简称“新奥燃气公司”)进行的采购景区
门票、采购燃料、船舶修造、租赁等交易。公司对2024年度日常关联交易情况进行
了预计,预计公司2024年度日常关联交易总金额为1,464万元。20250412：公司2024
年度发生的日常关联交易总金额为1,316.73万元
【公告日期】2025-04-12【类别】关联交易
【简介】桂林旅游股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)2025年度日常关
联交易主要是公司与控股股东桂林旅游投资集团有限公司(以下简称“旅投集团”)
及其控股子公司桂林五洲旅游股份有限公司(以下简称“桂林五洲”)进行的采购景
区门票、采购燃料、船舶修造、租赁等交易。根据《深圳证券交易所股票上市规则
》相关规定,公司对2025年度日常关联交易情况进行了预计,预计公司2025年度日常
关联交易总金额为1,613.50万元。
【公告日期】2024-03-30【类别】关联交易
【简介】公司对2023年度日常关联交易情况进行了预计,预计公司2023年度日常关
联交易总金额为2,519万元。公司2022年度发生的日常关联交易总金额为1,331.19
万元。20240330：2023年度实际发生金额2,845.30万元
【公告日期】2010-04-29【类别】资产交易
【简介】2009年8月10日,本公司与桂林市环城水系建设开发有限公司《转让桂林市
环城水系建设开发有限公司资产合同书》。桂林旅游股份有限公司拟通过非公开发
行股票募集资金向桂林市环城水系建设开发有限公司整体收购桂林市“两江四湖”
环城水系项目，交易价格为61693.68万元，以2009年3月31日为评估基准日评估的
资产净值为基础确定。公司于2010年3月以桂林市环城水系建设开发有限公司整体
经营性资产（含下属公司股权）的评估价值52,319.56万元的50%支付了首笔收购款
项，并对该整体经营性资产实施了控制，收购日确定为2010年3月1日。公司于2010
年3月已支付桂林市环城水系建设开发有限公司截止审计基准日2009年3月31日为福
隆园房地产项目已发生的实际费用9,374.12万元，承继福隆园项目。
【公告日期】2009-08-13【类别】资产交易
【简介】2009年8月10日,本公司与桂林市环城水系建设开发有限公司《转让桂林市
环城水系建设开发有限公司资产合同书》。桂林旅游股份有限公司拟通过非公开发
行股票募集资金向桂林市环城水系建设开发有限公司整体收购桂林市“两江四湖”
环城水系项目，交易价格为61693.68万元，以2009年3月31日为评估基准日评估的
资产净值为基础确定。
【公告日期】2009-06-09【类别】资产交易
【简介】资江丹霞公司现为本公司的独资子公司，注册资本500万元，主要经营天
门山旅游景区景点及相关配套设施的经营开发。截至2009年5月31日，资江丹霞公
司应付本公司借款合计4,500万元。为加速天门山景区及相关配套设施的经营开发
，公司董事会决定将4,500万元对资江丹霞公司的债权转为资江丹霞公司的资本金
，按每股1元对资江丹霞公司增资，使其注册资本由500万元增至5,000万元。
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