☆最新提示☆ ◇000552 甘肃能化 更新日期：2025-12-13◇
★本栏包括【1.最新提醒】【2.最新报道】【3.最新异动】【4.最新运作】
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｜★最新主要指标★ ｜25-09-30｜25-06-30｜25-03-31｜24-12-31｜24-09-30｜
｜每股收益(元) ｜ -0.0515｜ -0.0340｜ 0.0095｜ 0.2300｜ 0.1928｜
｜每股净资产(元) ｜ 3.0542｜ 3.1341｜ 3.1477｜ 3.1500｜ 3.1194｜
｜净资产收益率(％) ｜ -1.6700｜ -1.0700｜ 0.1400｜ 7.4600｜ 5.8700｜
｜总股本(亿股) ｜ 53.5181｜ 53.5181｜ 53.5180｜ 53.5180｜ 53.5180｜
｜实际流通A股(亿股) ｜ 37.2578｜ 37.2578｜ 37.2578｜ 37.2578｜ 37.2577｜
｜限售流通A股(亿股) ｜ 16.2603｜ 16.2603｜ 16.2602｜ 16.2602｜ 16.2602｜
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｜★最新分红扩股和未来事项: ｜
｜【分红】2025年半年度 ｜
｜【分红】2024年度 股权登记日:2025-07-09 除权除息日:2025-07-10 ｜
｜【分红】2024年半年度 ｜
｜【增发】2022年拟非发行的股票数量为138322.1827万股(预案) ｜
｜【增发】2023年(实施) ｜
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｜★特别提醒: ｜
｜★限售股上市(2026-02-09): 162277.3446万股 ｜
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｜2025-09-30每股资本公积:0.67 主营收入(万元):611945.98 同比减:-21.56% ｜
｜2025-09-30每股未分利润:1.03 净利润(万元):-27536.18 同比减:-126.69% ｜
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近五年每股收益对比：
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｜ 年度 ｜ 年度 ｜ 三季 ｜ 中期 ｜ 一季 ｜
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｜2025 ｜ --｜ -0.0515｜ -0.0340｜ 0.0095｜
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｜2024 ｜ 0.2300｜ 0.1928｜ 0.1677｜ 0.1002｜
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｜2023 ｜ 0.3700｜ 0.3382｜ 0.2776｜ 0.2078｜
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｜2022 ｜ 0.7800｜ 0.2830｜ 0.2574｜ 0.1898｜
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｜2021 ｜ 0.3151｜ 0.2030｜ 0.1254｜ 0.0702｜
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【2.最新报道】
【2025-12-11】券商观点|煤炭2026年度策略报告：煤炭的“韧”与“实”
2025年12月11日，信达证券发布了一篇煤炭开采行业的研究报告，报告指出，煤炭
的“韧”与“实”。
报告具体内容如下：
供给刚性约束，煤炭产量增速平稳。2025年以来，我国煤炭供给端呈现“国内产量
低速增长、进口显著收缩”的特征，总体供给已进入低速增长区间。 ①国内原煤
产量增速平稳，进口量显著下滑。2025年1-10月，全国原煤产量39.7亿吨，同比增
长1.5%，增速较2024年有所回升，但呈现“前高后低”特征。上半年受“以量补价
”策略和低基数影响增速较快，下半年随着查超产政策严格执行，增速逐步回归理
性。我们预计2025年全年原煤增速维持在1.5%以内。从国内区域结构来看，呈现“
晋增新缓、陕稳蒙降”特征，山西恢复性增长3.9%，新疆增速放缓至4.9%，陕西增
长2.7%，内蒙古微降1.1%。进口方面，1-10月煤炭进口量3.88亿吨，同比下降11%
，主要受海外煤价优势收窄、国际海运市场调整影响。我们预计全年进口量同比降
幅较1-10月水平略有收窄。随着海运煤贸易规模下降（2025年1-9月同比下降4.3%
）和国际市场需求格局变化（印度、东盟等新兴市场分流出口资源），中短期我国
煤炭进口难达峰值。 ②煤炭供给增量有限，中东部未来步入衰减。从申万煤炭板
块上市公司来看，2025年1-9月，主要煤炭上市公司在建工程金额达2087亿元，同
比增长28.2%，延续了自2021年以来的增长态势。从在建工程主要增加企业来看，
中国神华、中煤能源、陕西煤业、兖矿能源、新集能源五家企业在建工程合计增加
351亿元，成为主要贡献者。在建工程规模虽有所提升，但煤炭行业投资重心已明
显向产业链下游延伸（煤电、煤化工等方向），新建煤炭产能有限，供给弹性持续
受限。从中东部产量趋势来看，未来我国中东部地区面临产量衰减。根据《中国煤
炭工业发展报告2023》预测，2030年前我国煤炭产量将维持在41亿吨以上，随后因
资源枯竭等问题进入快速下降通道，2035年、2050年及2060年产量预计分别降至36
亿、19亿和17亿吨。我们预计，未来产量衰减将主要集中于中东部地区，到2035年
中部地区将退出约7亿吨产能。值得注意的是，矿井衰减并非线性，后期可能呈现
加速或台阶式下降特征。我们预计2026年，煤炭总供给水平保持相对平稳或略有增
减，短期仍需重点关注煤炭核查超产和安监水平，未完全取得合法合规手续的核增
产能的处置情况，以及“十五五”规划新增产能目标。展望“十五五”乃至“十六
五”，随着中东部地区煤炭资源逐步进入衰减期并有序退出，煤炭生产布局将进一
步优化调整，我国煤炭产量预计将维持相对平稳或呈现略微增长态势，以满足经济
增长的能源需求，在此背景下，煤炭行业的发展重心将从“十四五”期间的“增产
保供”，逐步过渡至“稳产保供”的新阶段，更注重供应的稳定性、持续性与质量
性。煤炭消费增长，需求韧性凸显。煤炭消费总量仍保持增长，电力、化工等领域
需求韧性突出，结构性变化显著。①商品煤消费稳步增长，电煤需求韧性充足。20
25年1-9月，商品煤消费量35.7亿吨，同比增长0.5%；动力煤消费量30.7亿吨，同
比持平，高位平台特征稳固；炼焦煤消费量4.5亿吨，同比增长2.2%，由负转正；
无烟煤消费量0.6亿吨，同比增长15.3%，化工用煤需求强劲。其中，电力行业是动
力煤消费主力，占比63.5%，化工行业成为增长最快领域，占比提升至8.1%。②火
电需求韧性充足，AI算力带动新电力需求。2025年1-9月，电力行业动力煤消费量1
9.5亿吨，同比下降1.4%，但月度降幅逐月收窄，10月累计同比收窄至-0.4%。火电
在极端天气、新能源调峰中的“压舱石”作用凸显。根据《中国电力供需分析报告
（2025）》预计，AI算力发展有望推动数据中心用电量激增，2025、2030年用电量
分别达1637亿、10554亿千瓦时，占全社会用电量1.6%、7.8%。“十五五”期间年
均增速有望达45.2%。智能算力负荷波动性增大，对支撑性电源依赖加深。值得注
意的是煤电调峰带来度电煤耗的增加一定程度上可对冲火电利用小时数下降带来的
减量。③非电需求保持增长，煤化工贡献显著。2025年1-9月，非电行业煤炭消费
量13.1亿吨，同比增长3.6%。化工行业动力煤消费量2.5亿吨，同比增长17.4%，成
为非电增长主力。炼焦煤消费量波动增长，冶金行业在基建、制造业托底下展现韧
性。建材行业动力煤消费量同比下降4.6%，受房地产下行拖累。我们预计2026年，
煤炭消费整体呈现小幅增长态势，短期仍需跟踪水电情况，中长期需持续关注人工
智能带来的增量需求，以及风光储和核电装机规模引发的挤兑效应。展望“十五五
”及未来一定时期，煤炭消费将逐步达峰并进入峰值平台期。结构上，煤炭消费进
一步向电力和原料领域集中，电力领域仍是核心需求，人工智能、高端制造等新经
济与居民用电将显著支撑用电需求，煤电调峰功能因新能源消纳波动性进一步强化
，其燃料需求韧性强；化工用煤需求将逆势延续较高增长，而钢铁、建材用煤延续
缓慢收缩，非电用煤整体需求或平稳。煤价中枢震荡下移，有望保持合理区间运行
。2025年煤炭价格呈“V型”走势，中枢下移但底部明确，政策与成本共同支撑价
格在合理区间运行。①煤价中枢震荡下移，全年呈“V型”走势。2025年秦皇岛港5
500大卡动力煤均价690元/吨，同比下降19%；京唐港主焦煤均价1499元/吨，同比
下降26%。上半年供需宽松导致价格下行，7月起供给收缩与旺季需求推动价格企稳
回升。海外煤价中枢亦回落，印尼、澳洲动力煤均价分别为47美元/吨、72美元/吨
，澳洲炼焦煤均价186美元/吨。②政策引导与成本支撑，价格有望合理区间运行。
政策端方面，2025年7月国家能源局印发核查通知，强化产能约束，扭转“越超产
越降价”困局。11月发改委调整长协定价机制，引入产地“基准价+浮动价”模式
，增强履约可行性，有望降低市场煤价格波动性。成本端方面，依据我们研究成果
，从国内煤炭高成本供给边际增量角度来看，我们预计2026年秦港5500大卡价格中
枢约为730-760元/吨，京唐港主焦煤价格中枢约为1700-1800元/吨。需跟踪后续疆
煤外运铁路运费优惠下浮情况。展望“十五五”，在煤炭布局加速西移、资源费与
吨煤投资大幅提升背景下，国内经济开发刚性成本和国外进口煤成本的抬升均有望
支撑煤价中枢保持高位。板块估值仍有上行空间，PPI转正或迎布局机会。煤炭板
块估值处于合理偏低区间，PPI转正周期中具备配置价值，建议关注炼焦煤与兼具
成长性、性价比的标的。当前动力煤企业PE在10-15倍，PB在1.0-2.7倍；炼焦煤企
业PE在17-32倍，PB在0.6-1.0倍，多为破净状态。随着煤价中枢底部确立，业绩改
善将推动估值修复。历史两轮PPI转正周期（2016年、2021年）中，煤炭板块均出
现显著上涨。行情初期低估值、高成长性标的领涨，中后期兼具业绩与估值性价比
的中型市值煤企涨幅居前。煤炭行业在供给刚性、需求韧性、成本支撑与政策引导
下，已进入“上有顶、下有底”的价格运行新阶段。尽管2025年价格中枢下移，但
底部明确，板块估值仍处低位，具备中长期配置价值。在长期能源安全战略与短期
中期PPI转正预期下，煤炭板块有望兑现估值重塑。相较于短期的政策调整和煤价
波动，优质煤炭资产的估值兑现和长期资产配置价值更应值得重视。在资本市场投
资中，短期弹性标的虽具阶段性高回报，但伴随高波动风险，而具备稳固基本面与
强抗风险能力的优质公司，兼顾收益稳定性与长期增值潜力，更应作为核心配置资
产。对于煤炭行业，在能源转型与政策调控双重作用下，其强周期属性逐步弱化，
周期波动的幅度和跨度或趋窄，运行稳定性明显提升。中长期来看，新能源替代将
持续挤压需求，但新建产能受限叠加存量产能退出形成供给衰减，行业有望走向供
需再平衡甚至阶段性偏紧。在此背景下，煤炭板块仍属高业绩、高现金、高分红资
产，行业仍具高景气、长周期、高壁垒特征，煤炭资产正从传统的周期性资产转变
为高价值资产，其估值体系也需要在更长的时间框架下进行重构，需要投资者穿透
短期煤价扰动，以更长的时间维度审视行业变迁，即，以时间换空间。投资建议：
结合我们对能源产能周期的研判，站在当下煤炭PPI位于周期性底部区间、市场流
动性充裕、风险溢价上修的环境下，煤炭板块具备“反内卷”属性且属于尚未充分
反映盈利修复预期的板块，即，优质煤炭企业向下调整有高股息安全边际支撑，向
上弹性有后续煤价上涨和估值修复催化，板块仍具有中长期战略性的投资机遇，维
持行业“看好”评级。自上而下重点关注：一是经营稳定、业绩稳健的中国神华、
陕西煤业、中煤能源、天地科技；二是具有估值性价比且弹性较大的兖矿能源、新
集能源、电投能源、神火股份、广汇能源等；三是全球资源特殊稀缺的优质冶金煤
公司山西焦煤、平煤股份、潞安环能、盘江股份等；同时建议关注兖煤澳大利亚、
兰花科创、天玛智控、甘肃能化等。风险因素：宏观经济超预期下滑；产业布局和
安全环保政策调整；技术进步带来的能源替代加速；煤炭需求快速下降；煤价大幅
下跌。
声明：本文引用第三方机构发布报告信息源，并不保证数据的实时性、准确性和完
整性，数据仅供参考，据此交易，风险自担。
【3.最新异动】
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｜ 异动时间 ｜ 2022-04-25 ｜ 成交量(万股) ｜ 21349.171 ｜
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｜ 异动类型 ｜ 日振幅值达15% ｜成交金额(万元)｜ 78657.290 ｜
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｜ 买入金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜华泰证券股份有限公司上海武定路证券营｜ 17417116.00｜ 2862531.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜华泰证券股份有限公司常州东横街证券营｜ 9922051.00｜ 12848.00｜
｜业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨东环路第｜ 9894966.00｜ 628653.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 9140492.00｜ 915743.00｜
｜二证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜东方财富证券股份有限公司拉萨团结路第｜ 8683205.00｜ 1753415.00｜
｜一证券营业部 ｜ ｜ ｜
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｜ 卖出金额排名前5名营业部 ｜
├──────────────────┬───────┬───────┤
｜ 营业部名称 ｜ 买入金额(元) ｜ 卖出金额(元) ｜
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｜中泰证券股份有限公司上海花园石桥路证｜ 8384869.00｜ 14255216.00｜
｜券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 3921421.00｜ 51412622.00｜
｜中国国际金融股份有限公司上海分公司 ｜ 2095418.00｜ 17609664.00｜
｜中国中金财富证券有限公司合肥长江中路｜ 192837.00｜ 32370742.00｜
｜证券营业部 ｜ ｜ ｜
｜机构专用 ｜ 0.00｜ 20693428.00｜
└──────────────────┴───────┴───────┘
【4.最新运作】
【公告日期】2025-11-26【类别】关联交易
【简介】1.为进一步优化公司洗煤厂资源配置，提升资产运营效率，充分挖掘原煤
价值潜能，实现效益最大化，公司下属全资子公司甘肃靖煤能源有限公司（简称“
靖煤公司”）与甘肃省煤炭资源开发投资有限责任公司（简称“煤投公司”）以下
属企业靖煤集团景泰煤业有限公司（简称“景泰煤业”）洗煤厂为基础，分立新设
洗煤子公司“景泰白岩子煤炭开发有限公司”（以下简称“煤炭开发公司”，最终
以市场监督管理局注册核准名称为准），专责煤炭洗选加工和经营。2.本次分立前
，靖煤公司和煤投公司合计持有景泰煤业100%股权，其中靖煤公司持有60%，煤投
公司持有40%。本次分立新设的煤炭开发公司注册资本初步预计为14,600万元，具
体金额将根据资产分割实施情况及审计结果确定，靖煤公司持有60%股权，煤投公
司持有40%股权。20251126：近日，新设洗煤子公司领取了白银市市场监督管理局
核准颁发的《营业执照》正副本，景泰白岩子煤炭开发有限公司已完成工商登记。
【公告日期】2025-10-11【类别】关联交易
【简介】为提升公司煤炭储运和供应能力，贯通煤电化产业链，解决同业竞争问题
，公司与贸易公司签订《股权转让协议》，收购贸易公司所持储运公司100%股权并
承接有关股东权利和义务，本次股权收购后，煤炭储运公司将成为公司全资子公司
。以深圳市鹏信资产评估土地房地产估价有限公司出具的资产评估报告为依据，确
定储运公司的收购价格为10,150.17万元。公司将以自有资金或银行贷款支付本次
交易价款。
【公告日期】2025-05-21【类别】关联交易
【简介】2025年,公司及子公司预计与控股股东能化集团及下属企业发生日常经营
性关联交易,交易内容涉及向关联方采购设备、材料、物资、工程、服务等,向关联
方出售商品、材料、服务等,预计2025年日常关联交易总金额为58,857.11万元,其
中向关联方采购33,424.14万元,向关联方销售25,432.97万元。20250521：股东大
会通过
【公告日期】2010-03-23【类别】资产交易
【简介】甘肃靖远煤电股份有限公司于2009年11月12日与靖远煤业集团有限责任公
司签署《资产转让、受让协议书》。甘肃靖远煤电股份有限公司以自有资金人民币
3812.83万元收购靖远煤业拥有的王家山煤矿部分资产。购买日：2009年12月20日
；交易价格：3,912.30万元
【公告日期】2009-12-05【类别】资产交易
【简介】甘肃靖远煤电股份有限公司于2009年11月12日与靖远煤业集团有限责任公
司签署《资产转让、受让协议书》。甘肃靖远煤电股份有限公司以自有资金人民币
3812.83万元收购靖远煤业拥有的王家山煤矿部分资产。
【公告日期】2009-11-19【类别】资产交易
【简介】甘肃靖远煤电股份有限公司于2009年11月12日与靖远煤业集团有限责任公
司签署《资产转让、受让协议书》。甘肃靖远煤电股份有限公司以自有资金人民币
3812.83万元收购靖远煤业拥有的王家山煤矿部分资产。
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