日前，南都电源公告称，拟以14.15亿元的价格将其全资孙公司安徽华铂再生资源科技有限公司（以下简称“安徽华铂”）100%股权转让给安徽省厚基联能运营管理合伙企业（有限合伙）。
这笔交易标志着这家老牌储能企业彻底剥离铅回收业务，全力转向锂电储能赛道。公告称，此举是为了“调整产业和产品结构，全力聚焦AIDC锂电储能，促进经营资金回流”。
安徽华铂曾是南都电源眼中的“香饽饽”。2015年至2017年间，南都电源分两次累计耗资约22.76亿元完成了对安徽华铂的全资控股。彼时，这笔收购被视为完善铅蓄电池产业链闭环的关键布局，安徽华铂也确实在收购初期扮演了“现金牛”的角色。
然而时移世易，随着锂电储能技术路线逐渐成为市场主流，再生铅业务成为了公司的业绩拖累。2025年上半年，公司再生铅业务收入同比大幅缩水72.33%，仅剩7.59亿元，毛利率更是跌至-11.02%，陷入了“越卖越亏”的尴尬境地。
安徽华铂的经营状况急转直下。财务数据显示，2024年该板块毛利率已跌至-3.11%，而2025年1-10月，安徽华铂实现收入约13.1亿元，净利润却亏损超过1.9亿元。
受回收板块亏损加大等因素影响，南都电源整体业绩也承受巨大压力。继2024年巨亏14.97亿元后，公司在2026年1月发布的业绩预告显示，预计2025年归属于上市公司股东的净利润将继续亏损8.9亿元至12.5亿元，连续两年合计亏损额度最高将接近30亿元。
在连续亏损的背景下，南都电源的资金链正承受着巨大考验。截至2025年三季度末，公司资产负债率已攀升至79.01%的高位。
更为严峻的是公司的短期偿债压力。财报显示，截至2025年9月30日，南都电源账面货币资金余额约为18.64亿元，但公司短期借款高达49.62亿元，一年内到期的非流动负债为13.87亿元，短期债务合计超过63亿元，资金缺口超过44亿元。与此同时，高额的利息支出也在不断侵蚀利润，仅2025年前三季度，公司的利息费用就达到了约2.53亿元。
此次出售安徽华铂，表面上看是为了回笼资金。公告显示，通过此次交易，公司将回笼股权转让款14.15亿元，并有望逐步收回11.5亿元的财务资助款，合计回流资金约25.65亿元。南都电源方面表示，这笔资金将用于补充经营流动资金，抓住数据中心与算力（AIDC）储能的发展机遇。
为了进一步盘活资产，公司在同一天还公告，拟以部分设备与中关村科技租赁开展额度不超过5000万元的融资租赁业务。这一系列动作清晰地勾勒出南都电源在巨额债务压力下“千方百计找钱”的窘境。
此次交易的另一个关注焦点，在于标的资产的估值变化以及接盘方的特殊身份。
就在交易前的2026年1月，南都电源刚刚向安徽华铂增资10亿元。若剔除这笔增资款，安徽华铂在增资前的实际估价仅约为4亿元左右。相较于2017年全资收购时的22.76亿元，这笔资产的实际估值缩水了近九成。
更值得玩味的是接盘方“安徽省厚基联能运营管理合伙企业（有限合伙）”。这家成立仅仅一个月左右的公司，似乎是为此次收购“量身定制”的。穿透股权后可以发现，其背后浮现的仍是南都电源的实控人周庆治和董事长朱保义的身影。
公告显示，朱保义和周庆治控制的杭州南都电源有限公司，通过多层嵌套，持有收购方的相关份额。此外，收购方的关键自然人王东，也与朱保义之间存在长期的合伙关系。这场看似“甩卖”的交易，本质上是一场关联方接盘的资产腾挪。
尽管资产被剥离，但风险并未完全出清。交易完成后，南都电源与安徽华铂之间仍存在复杂的资金牵连，这也引发了监管机构和市场的关注。
首先，是高达11.5亿元的对外财务资助。这部分资金是南都电源此前对原全资孙公司的经营性借款。交易完成后，这笔钱将被动形成对外财务资助。虽然双方约定了分期还款计划，其中2026年底前偿还1亿元，2027年分四期偿还剩余10.5亿元，并约定了3.5%的年利率，但还款周期横跨近两年，且交易对手方为新设立公司，未来能否按时足额还款存在不确定性。
其次，是复杂的担保解除问题。公告显示，截至交易前，南都电源向安徽华铂提供的担保金额约为3.28亿元，同时安徽华铂对公司及子公司提供的担保金额为5.9亿元。根据约定，这些担保需要在2026年6月30日前全部解除。但在当前资金紧张的局面下，解押过程能否顺利推进，双方能否在短时间内找到替代担保方案，仍是未知数。
注：本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息撰写成文。