华西传媒

（一）市场行情回顾

2026年第12周（实际交易日为2026.3.16-2026.3.20）上证指数下跌3.38%，沪深300指数下跌2.19%，创业板指数上涨1.26%。恒生指数下跌0.74%，恒生互联网指数下跌2.98%，行业跑输恒生指数2.24pct。SW传媒指数下跌3.78%，跑输创业板指数5.05pct，在申万一级31个行业涨跌幅排名中位列第13位。子行业中广告营销、广电和影视位列前三位，分别为下跌1.95%、下跌2.41%和下跌2.70%。

（二）核心观点&投资建议

本周，腾讯通过微信ClawBot插件将OpenClaw接入13亿月活生态，实现用户在聊天窗口零门槛调用智能体；华为云则官宣下半年推出OfficeClaw、CodeClaw等行业垂直智能体，并同步发布Atlas 350加速卡与FlexNPU柔性算力方案，构建从芯片层到应用层的全栈能力。我们认为，当C端用户可通过社交软件无缝调用Agent能力，B端企业能以可控成本获取弹性算力并快速部署行业专属智能体时，AI从"对话工具"向"数字基础设施"的质变才真正具备规模化落地的商业基础。Agent生态的成熟将直接带动云算力消耗（Token经济）与企业软件ARPU提升，建议关注具备完整生态链与算力自主可控能力的头部平台。

据红果短剧官方信息，平台2026年内容总投入预算增加超40%，其中AI仿真人剧单剧最高保底已达360万元。我们认为，这并非简单的内容形式创新或平台补贴扩张，而是短剧行业在免费模式跑通后，通过AI技术降低生产成本、提升内容供给效率的结构性变革。当平台愿以高额保底激励优质内容时，短剧行业的产能瓶颈将被打破，内容质量与工业化生产能力成为新竞争壁垒。短剧赛道正从"流量博弈"转向"产能+质量"的供给侧改革，建议关注已验证AI内容生产能力且与头部平台深度绑定的内容方，以及为AI短剧提供技术基础设施的工具层企业。

当下AI应用发展迅速，叠加文娱消费回暖，建议关注以下投资机会：1）港股互联网龙头：促消费稳就业，凸显社会价值；2）游戏行业：政策激励提振内需，科技赋能强化产品竞争力，出海布局增长空间广阔；3）电影及文旅产业：消费政策促进院线复苏，刺激改善型消费需求释放。受益标的包括腾讯、阿里、捷成股份、锋尚文化、名臣健康、大丰实业、奥拓电子、风语筑。

（三）传媒行业数据

本周院线电影排名前三分别为《飞驰人生3》《河狸变身计划》《镖人：风起大漠》；影视剧集排名前三分别为《逐玉》《我的山与海》《你好1983》；综艺排名前三分别为《宇宙闪烁请注意》《现在就出发第 3 季》《你好星期六2026》；动漫排名前三分别为《沧元图》《仙逆》《光阴之外》；iOS游戏畅销榜排名前三分别是: 《王者荣耀》《和平精英》《穿越火线-枪战王者》；安卓游戏热玩榜排名前三分别是:《心动小镇》《潜水员戴夫》《鹅鸭杀》。

风险提示：监管政策不确定性风险；宏观经济下行风险。

证券分析师：赵琳 S1120520040003；

发布日期：2026-3-23；

《周观点：腾讯华为加大布局Claw，AI或驱动短剧行业供给侧改革》

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