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本周观点
本周行业动态分析
中东局势直接牵连能源生产设施，关注美国下一步行动。由于美伊的复杂局势，本周油价振幅较大。一方面，特朗普表示，因对伊朗战事需要，希望将访华推迟1个月左右；另一方面，中东冲突已升级到能源设施上。3月16日，阿联酋Shah天然气田因无人机袭击引发火灾、导致作业暂停，关键石油港口富查伊拉港也遭到伊朗无人机和导弹袭击，该气田由阿布扎比国家石油公司与美国西方石油公司的合资企业运营，伊朗军方警告称，由于美国军事力量存在于民用设施内，富查伊拉港以及阿联酋的杰贝阿里港和哈利法港已成为"合法目标"。3月18日，伊朗总统表示，国家最高安全委员会秘书、前议长拉里贾尼遇难；同日，以色列袭击世界最大气田——伊朗南帕尔斯气田，该气田由伊朗与卡塔尔共同开发；随后伊朗宣布将卡塔尔、沙特和阿联酋的多处核心能源设施列入打击清单。3月19日晚，卡塔尔能源部长表示，全球最大LNG枢纽近17%的产能在过去一天里被破坏，相关维修将导致1280万吨/年LNG产能停摆，持续时间为3至5年，其年产能约占全球LNG总供应的20%，出口主要流向欧洲与亚洲市场，此外，卡塔尔的凝析油出口预计将下降约24%、LPG下降13%、氦气产量下降14%；另外，IEA也表示，从海湾地区恢复石油和天然气的供应可能需要长达六个月的时间。尽管美国陆续发布与俄油、伊朗油品有关的有条件的制裁许可，但目前美伊冲突的根本问题仍未解决，我们认为，油价或持续维持100美元/桶以上，且具备持续上涨的空间。另外，特朗普考虑冒险夺取哈尔克岛、即伊朗的石油出口枢纽，若相关举措落地，中东战事烈度或进一步升级。
美元指数下降；布油价格上涨；东北亚LNG到岸价格上涨。截至3月20日，美元指数收于99.51，周环比-0.98个百分点。1）原油方面，布伦特原油期货结算价为112.19美元/桶，周环比+8.77%；WTI期货结算价为98.32美元/桶，周环比-0.40%。2）天然气方面，NYMEX天然气期货收盘价为3.10美元/百万英热单位，周环比-1.15%；东北亚LNG到岸价格为22.73美元/百万英热，周环比+20.13%。
美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至3月13日，1）原油方面，美国原油产量1367万桶/日，周环比-1万桶/日。2）成品油方面，美国炼油厂日加工量1623万桶/日，周环比+6万桶/日；炼厂开工率91.3%，周环比+0.5pct；汽油/航空煤油/馏分燃料油产量分别为943/188/487万桶/日，周环比-46/+7/-8万桶/日。
美国原油库存上升，汽油库存下降。截至3月13日，1）原油方面，美国战略原油储备41544万桶，周环比持平；商业原油库存44926万桶，周环比+616万桶。2）成品油方面，车用汽油/航空煤油/馏分燃料油库存分别为24404/4362/11690万桶，周环比-544/+238/-253万桶。
欧盟储气率下降。截至3月19日，欧盟储气率为28.55%，较上周-0.62pct。
汽油价差扩大。截至3月20日，1）炼油板块，NYMEX汽油和取暖油期货结算价3.23/4.24美元/加仑，周环比+8.03%/+13.84%，和WTI期货结算价差为37.42/79.87美元/桶，周环比+38.91%/+38.14%。2）截至3月20日，化工板块，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差分别为190/-26/-53美元/吨，较上周变化+732.97%/-127.49%/-142.42%；FDY/POY/DTY价差为1919/1719/3119元/吨，较上周变化-0.81%/-6.30%/+2.78%。
投资建议：推荐以下三条主线：1）油价上涨阶段业绩弹性较大，兼具高分红特点的中国海油；2）产量处于成长期的中曼石油、新天然气；3）行业龙头、持续高分红的中国石油、中国石化。
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本周市场行情回顾
本周石化板块表现
截至3月20日，本周中信石油石化板块下跌5.0%，沪深300下跌2.2%，上证综指下跌3.4%，深证成指下跌2.9%。
截至3月20日，本周沪深300下跌2.2%，中信石油石化板块下跌5.0%。各子板块中，石油开采子板块周涨幅最大，为0.3%；其他石化子板块周跌幅最大，为-12.3%。
本周石化行业上市公司表现
本周*ST新潮（维权）涨幅最大。截至3月20日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：*ST新潮上涨18.31%，蓝焰控股上涨8.88%，新奥股份上涨4.28%，中国石油上涨1.58%，博迈科上涨1.41%。
本周渤海化学跌幅最大。截至3月20日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：渤海化学下跌20.53%，荣盛石化（维权）下跌16.96%，桐昆股份下跌16.86%，恒逸石化下跌15.94%，新凤鸣下跌13.97%。
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本周行业动态
2026年3月16日
3月16日，上海证券报报道，1-2月份，规上工业原油产量3573万吨，同比增长1.9%；1-2月份，规上工业原油加工量12263万吨，同比增长2.9%；1-2月份，规上工业天然气产量446亿立方米，同比增长2.9%
3月16日，金十数据报道，日本政府定于16日起释放石油储备，以缓解因中东局势紧张引发的油价上涨。这次释放量合计约8000万桶，相当于日本45天所需的石油供应，为该国1978年创建国家石油储备制度以来释放量最大的一次。
3月16日，金十数据报道，鉴于霍尔木兹海峡可能面临长期中断，沙特阿拉伯正给予长期原油客户选择权，即可以通过红海的延布港口接收4月份的石油供应。据接到沙特阿美通知的贸易商称，由于通往该港口的输油管道运输能力有限，选择延布港的买家每月仅能获得其合约供应量的一部分。另一个选项是从波斯湾接收石油，但如果海峡持续关闭，则面临无法收到任何石油的风险。贸易商称，如果战争持续，在延布装载并运往亚洲的石油很可能会以到岸交货的方式销售，即沙特阿美负责运输物流，而非通常的装运方式，即客户自行安排船运。他们表示，目前通过延布提供给炼油商的石油仅限于阿拉伯轻质原油这一品种。
3月16日，金十数据报道，两名消息人士周一表示，阿联酋富查伊拉港的石油装运已恢复。此前，由于一架无人机袭击导致该国石油工业区发生火灾，该港口的油品装载作业曾暂停。富查伊拉港位于阿曼湾畔，紧邻霍尔木兹海峡。这里通常是阿联酋穆尔班原油每日约100万桶出口的重要通道，这一出口量约占全球原油需求的1%。
3月16日，金十数据报道，菲律宾能源部长：菲律宾已就可能的石油进口事宜与俄罗斯接洽。
2026年3月17日
3月17日，金十数据报道，伊朗对阿联酋一座大型天然气田发动袭击，导致起火，此举加大了对关键能源设施的打击力度。针对靠近阿联酋与沙特阿拉伯边境的沙赫气田的无人机袭击，标志着伊朗在战争中首次对该国上游油气设施进行破坏。
3月17日，金十数据报道，特朗普表示，在对伊朗主要出口枢纽哈尔克岛的军事目标进行早期打击后，袭击该岛的石油基础设施仍是备选方案。
3月17日，金十数据报道，市场消息表示，韩国将限制炼油厂石油产品出口量。
3月17日，金十数据报道，据一家船舶经纪公司和一位知情人士透露，阿联酋的重要港口富查伊拉港已暂停石油装载作业。这是该国唯一绕过霍尔木兹海峡的原油出口通道，此前该港口遭遇一系列袭击。
2026年3月18日
3月18日，金十数据报道，韩国总统秘书室室长姜勋植18日在记者会上介绍，阿联酋已承诺向韩国优先供应原油，韩阿双方已就签署包含探索原油供应替代路径等内容的《原油供应链合作谅解备忘录》达成一致，预计将于近期签署。姜勋植作为总统李在明的战略经济合作特使近日访问阿联酋后返回韩国。姜勋植表示，韩阿双方已达成协议，韩国可随时通过阿联酋紧急采购原油，已确定将从阿联酋紧急引进共计1800万桶原油。此外，姜勋植称，此次访问期间未与阿联酋方面就霍尔木兹海峡问题进行讨论。
3月18日，金十数据报道，伊拉克与库尔德地区达成协议，将通过库尔德的管道恢复石油出口。在霍尔木兹海峡关闭迫使减产之后，此举对欧佩克第二大产油国构成提振。库尔德媒体Rudaw援引伊拉克石油部长Hayyan Abdul-Ghani的话称，相关输油将于当地时间周三上午10点恢复。库尔德地区政府在一份声明中确认了恢复出口。该管道将库尔德地区及基尔库克油田的原油输送至土耳其地中海港口杰伊汉，远离受冲突影响的波斯湾。该管道网络的输送曾于本月早些时候被关闭。Abdul-Ghani此前表示，通过北部管道，伊拉克具备每日从基尔库克输送至少15万至20万桶原油的能力，此外库尔德地区还可输送21万桶/日。
3月18日，金十数据报道，截至3月14日当周，日本商业原油库存较之前一周下降234668千升，至10281054千升。日本汽油库存较之前一周下降159947千升，至1500151千升。日本煤油库存较之前一周下降148918千升，至1112198千升。日本炼油厂的平均开工率为72.5%，之前一周为80.9%。
3月18日，金十数据报道，伊拉克国家通讯社：伊拉克基尔库克原油已恢复通过土耳其杰伊汉港输送，输送量为每日25万桶。
3月18日，金十数据报道，近日，国内多家航司密集上调国际航线燃油附加费，涨幅普遍在50%以上，部分航线甚至翻倍。在国际油价快速上行背景下，航司成本压力正加速向票价端传导。根据市场消息，南航亦已在近日向代理渠道发出通知，计划调整国际航线燃油附加费。国内航线方面，燃油附加费下一轮调整窗口在4月5日。目前仍执行1月5日标准：800公里以下航段收取10元，800公里以上航段收取20元。
2026年3月19日
3月19日，金十数据报道，当地时间19日，科威特国家石油公司发表声明称，该公司旗下的艾哈迈迪港炼油厂遭到无人机袭击并起火。公司目前已“按最高安全标准进行处理”，火灾暂未造成人员伤亡。
3月19日，金十数据报道，本月，亚洲买家大量购入美国石油，这是三年来规模最大的一次。据交易商透露，近日的一系列采购使得4月份装船运往亚洲的美国原油总量达到约6000万桶。根据Kpler和Vortexa提供的数据显示，这是2023年4月以来单月最高水平。
3月19日，金十数据报道，伊朗方面当地时间18日消息称，伊朗成功打击位于沙特首都利雅得郊区的利雅得油气联合炼油厂美方专属区域。炼油厂内接连发生爆炸，引发了大规模火灾。
3月19日，金十数据报道，据路透援引消息人士表示，沙特延布港已经恢复装油作业。此前在沙特国防部称其在延布市上空拦截了一枚弹道导弹之后，延布港暂停原油装船作业。在伊朗事实上关闭霍尔木兹海峡后，延布港成为海湾阿拉伯国家石油仅剩的两条主要出口通道之一。沙特国防部早些时候表示，一架无人机在SAMREF炼油厂坠毁，目前正在评估损失情况。
2026年3月20日
3月20日，金十数据报道，伊朗称继续针对美以基础设施，并暗示以色列可能袭击沙特阿美。伊朗议员称，议会正在考虑通过一项法案，对试图安全通过霍尔木兹海峡的船只征收通行费和税款。
3月20日，金十数据报道，随着波斯湾的供应连续第三周受限，买家被迫寻找替代供应来源，海上储存的石油量正迅速减少。如果美国推进财政部长贝森特周四提出的解除对伊朗海上石油制裁的提议，这一储备可能减少得更快。自美以伊战争爆发以来，海上存储的原油和凝析油每日减少180万桶，为多年来最快速度之一。根据数据情报公司Vortexa的数据，目前库存约为7800万桶，其中约三分之一来自伊朗。去年晚些时候，海上浮动存储的石油迅速增加，11月底达到超过1.4亿桶的峰值。这是由于美国施压印度避开俄油，以及随着地缘政治局势恶化，伊朗出口加速。自那以来，这些库存几乎减半。随着缓冲层越来越薄，除非霍尔木兹海峡迅速重新开放，否则油价涨势可能加速。
3月20日，金十数据报道，据知情人士透露，由于伊朗战争导致能源运输受阻，意大利正在与阿尔及利亚商谈购买更多该国天然气的事宜。据相关人士透露，意大利埃尼集团正与阿尔及利亚索纳拉公司重新协商合同，试图获取更多天然气。阿尔及利亚索纳拉公司已要求意大利从现货市场购买任何额外燃料。他们称，目前在现货市场上交易的天然气可立即交付，且价格较高。这些人士表示，目前尚不清楚意大利是否会接受这些条件。意大利的这一举措反映了欧洲各国对于保障石油和天然气供应的日益担忧，以及阿尔及利亚作为重要替代供应国的地位。与该地区有管道连接的国家可能会开始竞相争取获得更多供应。
3月20日，金十数据报道，当地时间3月20日早，伊朗方面宣布对以色列发动新一轮火箭弹袭击。据伊朗方面20日消息，伊朗武装部队当天对以色列目标和沙特阿拉伯美军基地发动新一轮导弹和无人机袭击。伊朗方面称，以色列中部发生多起爆炸，阿什凯隆、阿什杜德等多地响起警报声，有一枚导弹击中了以色列中部的目标。伊朗在本轮袭击中使用了集束弹头导弹。
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本周上市公司动态
2026年3月16日
中海油服：3月16日，中海油田服务股份有限公司发布关于为全资子公司提供担保的公告，公告显示：公司境外间接全资子公司COSL Singapore Capital Ltd.发行50亿元人民币债券，票面利率为1.95%。公司与Citicorp International Limited于2026年3月16日签订了担保协议，为COSL Singapore Capital Ltd.在本次债券项下的全部偿付义务提供无条件及不可撤销的担保。担保期限自担保协议生效之日起至所有与本次债券有关的应付款项的支付义务履行完毕，且不存在反担保。
润贝航科：3月16日，润贝航空科技股份有限公司发布关于使用闲置自有资金进行现金管理的公告，公告显示：为提高资金使用效率，在确保不影响公司正常经营、资金安全的情况下，公司拟使用额度不超过人民币9亿元的自有资金进行现金管理。该额度自公司股东会审议通过之日起12个月内有效。
贝肯能源：3月16日，贝肯能源控股集团股份有限公司发布关于控股股东、实际控制人到期解除一致行动关系暨权益变动触及1%整数倍的公告，公告显示：经控股股东、实际控制人陈平贵先生双方友好协商，《一致行动人协议》于2026年3月15日到期后不再续签，双方一致行动关系到期后正式解除。本次权益变动前，公司控股股东、实际控制人陈平贵先生及股东袁遵虎先生合计持有公司股份数量为0.28亿股，占公司总股本的14.15%。本次权益变动后，上述股东直接持有公司股份的数量及比例不变，不再合并计算。控股股东、实际控制人陈平贵先生持有公司股份0.26亿股，占公司总股本的13.16%；股东袁遵虎先生持有公司股份198万股，占公司总股本的0.99%。控股股东、实际控制人陈平贵先生权益变动触及1%的整数倍。
东方盛虹：3月16日，江苏东方盛虹股份有限公司发布可转换公司债券2026年付息公告，公告显示：公司于2021年3月22日公开发行的可转换公司债券将于2026年3月23日开始支付利息。本次付息为公司可转债第五年付息，计息期间为2025年3月22日至2026年3月21。本计息年度票面利率为1.80%（含税），每10张“盛虹转债”利息为18.00元（含税）。
2026年3月17日
恒逸石化：3月17日，恒逸石化股份有限公司发布关于提前赎回“恒逸转债”暨即将停止交易的重要提示性公告。公告显示：“恒逸转债” 最后交易日为2026年3月19日，当日简称变更为“Z逸转债”，收市后停止交易；最后转股日为2026年3月24日，收市后未转股的“恒逸转债”将按 100.88 元/张（含息税）被强制赎回，赎回完成后该转债将在深圳证券交易所摘牌。
中海油服：3月17日，中海油田服务股份有限公司发布全资子公司发行境外人民币债券完成的公告。公告显示：公司境外间接全资子公司COSL Singapore Capital Ltd.完成50亿元人民币境外债券发行，债券票面年利率1.95%、期限3年，于2026年3月17日在香港联合交易所有限公司上市。
中曼石油：3月17日，中曼石油天然气集团股份有限公司发布关于境外子公司拟发行境外债券并由公司提供担保的公告。公告显示：公司境外全资子公司中曼石油（香港）有限公司拟发行不超过6亿元人民币或等值外币的自贸离岸债，债券期限不超过5年，公司为本次债券提供无条件及不可撤销担保，该事项尚需提交公司股东会审议。
2026年3月18日
上海石化：3月18日，中国石化上海石油化工股份有限公司发布2025年年度报告、2025年度A股利润分配预案公告，公告显示：
（1）2025年公司实现营业收入755.63亿元，同比下降13.28%；实现归母净利润-14.32亿元，同比下降552.64%。
（2）鉴于公司2025年度实现的归属于本公司股东的净利润为负，公司2025年度拟不派发本年度股利，也不进行公积金转增股本。
润贝航科：3月18日，润贝航空科技股份有限公司发布关于开展衍生品交易业务的进展公告，公告显示：
（1）公司于2025年4月通过董事会及股东大会决议，批准开展外汇衍生品交易业务，授权额度为任一时点最高余额不超过人民币10亿元（或等值其他货币），使用期限12个月，并授权总经理或其指定人员负责具体操作及签署合同。
（2）截至公告日（2026年3月19日），公司外汇衍生品交易在最近12个月内累计已确认损益及浮动亏损金额达1501.80万元，超过2024年度经审计的归属于上市公司股东净利润的10%，且绝对金额超过1000万元人民币。损益波动原因：公司日常采购以美元为主，为规避汇率波动风险而买入外汇衍生品。但因近期美元贬值，导致相关衍生品交易出现浮亏。
恒逸石化：3月18日，恒逸石化股份有限公司发布关于提前赎回“恒逸转债”暨即将停止交易的重要提示性公告，公告显示：自2026年1月28日至3月2日，公司股票有15个交易日的收盘价≥转股价格（当前为9.14元/股）的130%（即11.882元/股），触发《募集说明书》中的有条件赎回条款。“恒逸转债”赎回价格为100.88元/张（含息税，当期年利率为2.00%），最后交易日为2026年3月19日，最后转股日为2026年3月24日，3月24日收市后，未实施转股的“恒逸转债”将停止转股，剩余“恒逸转债”将按照100.88元/张的价格被强制赎回。
惠博普：3月18日，华油惠博普科技股份有限公司发布关于持股5%以上股东减持至5%以下暨权益变动的提示性公告，公告显示：股东黄松于2026年3月16日至18日通过集中竞价交易方式减持公司股份1137.20 万股，占公司总股本的0.85%。减持后，黄松持有公司股份6668.59 万股，占总股本的4.99999%，不再属于公司持股5%以上的股东。
和顺石油：3月18日，湖南和顺石油股份有限公司发布关于以股权收购及增资方式购买资产暨关联交易的公告，公告显示：公司、公司全资子公司和芯微（上海）电子有限公司与上海奎芯集成电路设计有限公司及其部分股东、实际控制人签署了《股权转让协议》《增资协议》等一揽子合同。和芯微拟以5.4亿元的现金通过增资及受让股权的方式收购奎芯科技92.62万美元的出资额所对应的股权（占交易完成后奎芯科技35.11%的股权比例），并通过受托行使MS2 Technology Limited和XCI Holding Limited分别持有的标的公司10.09%和5.91%（合计16%）股权对应的表决权，合计控制奎芯科技51.11%的表决权，即取得标的公司的控制权。
2026年3月19日
博迈科：3月19日，博迈科海洋工程股份有限公司发布关于全资子公司签订长期框架协议的公告。公告显示：公司全资子公司天津博迈科海洋工程有限公司于2026年3月在天津与Single Buoy Moorings Inc.签订长期合作协议，双方围绕海上浮式生产储卸油装置（FPSO）项目上部模块制造、集成及相关施工服务等达成合作意向，协议有效期三年；该协议为框架性意向协议，不涉及实质性交易，预计不会对公司本年度经营业绩构成重大影响，后续具体合作项目需另行签署专项协议。
恒逸石化：3月19日，恒逸石化股份有限公司发布关于回购公司股份（第六期）比例达到1%的进展公告，公告显示：公司回购方案回购资金总额不低于5亿元，不超过10亿元，回购价格为不超过人民币15.00元/股。截至2026年3月19日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购（第六期）股份数7684.85万股，占公司总股本的2.02%，最低成交价10.62元/股，最高成交价14.02元/股，支付的回购总金额9.60亿元（不含佣金、过户费等交易费用）。
*ST新潮：3月19日，山东新潮能源股份有限公司发布关于公司股票可能被终止上市的第四次风险提示公告。公告显示：公司因2024年度财务会计报告及内部控制审计报告被出具无法表示意见，股票被实施退市风险警示及其他风险警示，本次为第四次发布终止上市风险提示，公司将配合开展年度审计并履行信息披露义务。
茂化实华：3月19日，茂名石化实华股份有限公司发布关于公司及控股子公司涉及诉讼的进展公告（二）。公告显示：公司及控股子公司北京信沃达海洋科技有限公司涉及1亿元股东会决议撤销之诉，一审被驳回原告诉讼请求，原告北京佰信海洋科技有限公司不服已提起上诉，本案为合并报表内部资金往来，对公司损益基本无影响。
潜能恒信：3月19日，潜能恒信能源技术股份有限公司发布关于公司副总经理被留置调查的公告，公告显示：董事会于近日收到威海市文登区监察委员会《留置通知书》和《立案通知书》，公司副总经理张卉女士被立案调查并实施留置措施。本次立案调查系张卉女士原单位的个人事项，与公司无关，不会对公司的日常运营造成重大影响，公司各项生产经营活动正常有序进行。
2026年3月20日
博迈科：3月20日，博迈科海洋工程股份有限公司发布2025年年度报告、关于2025年度利润分配预案的公告，公告显示：
（1）2025年公司实现营业收入19.00亿元，同比下降28.02%；实现归母净利润6144.78万元，同比下降38.89%。
（2）公司拟向全体股东每股派发现金红利0.15元。截至本公告披露日，公司总股本2.82亿股，扣除公司回购专用证券账户持有的434.80万股，拟派发股本为2.77亿股，以此计算合计拟派发现金红利4160.57万元。
卫星化学：3月20日，卫星化学股份有限公司发布关于部分装置检修的公告，公告显示：根据化工企业生产装置运行特点，按照公司年度检修计划将从2026年3月20日起对全资子公司平湖石化有限责任公司年产27万吨丙烯酸和20万吨丙烯酸丁酯装置进行例行检修，检修期限预计15天。公司将确保检修安全、环保、高效进行，不会对公司全年生产经营计划的完成及经营业绩产生较大的影响。
新天然气：3月20日，新疆鑫泰天然气股份有限公司发布股东减持股份计划公告，公告显示：股东尹显峰先生持有公司无限售条件流通股份1471.35万股，有限售条件股份3万股合计持有公司股份1474.35万股，占公司总股本的3.48%。自本减持计划公告披露之日起3个交易日后的三个月内，尹显峰先生拟通过集中竞价的方式减持公司股票，减持股数不超过420万股，占公司总股本的比例不超过0.99%，减持价格视市场价格确定。
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本周石化产业数据追踪
油气价格表现
原油供给
美国
OPEC
原油需求
炼油需求
成品油需求
原油库存
天然气库存
炼化产品价格和价差表现
成品油
石脑油裂解
聚酯产业链
C3产业链
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风险提示
1）地缘政治风险。地缘政治冲突的发生可能会影响原油供给国的出口或原油需求国的进口，从而影响到全球的供需局面，并可能造成油价的大幅波动。
2）伊核协议达成可能引发的供需失衡风险。因伊朗受到美国制裁，伊朗存在大量闲置产能无法释放，若伊核协议达成新的进展，则伊朗可能会增加原油产量和出口，从而增加全球的原油供给，对供需平衡造成冲击。
3）全球需求不及预期的风险。油气开采下游的炼化产品所应用的领域包含化肥、饲料、纺织、医药、房地产、工程塑料等多个行业，和民生领域息息相关，因此若宏观经济增速不及预期导致原油需求不及预期，油价可能超预期下跌。
石化行业周报：中东局势直接牵连能源生产设施，关注美国下一步行动-2026.3.22
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