最近人民币已经破6.9了，离岸汇率一度升到6.82出头。每次人民币走强，总有一部分行业和上市公司获益，股市里也有一拨人因而赚得盆满钵满。
这事儿其实不新鲜，从A股诞生的1992年到现在，人民币兑美元走了好几轮贬值和升值的周期，每一次升值，A股里都会跑出来一批牛股。
1994年是个分水岭，那一年官方汇率从5.8一次性贬到8.7，后来一直熬到2005年汇改，人民币才开始真正走强。
2005年7月到2008年，人民币累计升值21%，同期上证指数从998点飙到6124点。那几年，只要你手里握着航空股、地产股，基本都赚得满嘴流油。
2006年有个知名的李姓投资者，他在中国国航上市那会儿就重仓杀入。理由很简单：国航外债多，人民币一升值，汇兑收益直接增厚利润。
后来国航、南航确实成了那轮牛市的明星股。同期还有五粮液认购权证，也是基于“外资会买中国特色资产”的逻辑，那位投资者靠这个把几十万做到了上百万。
2010年到2014年，人民币又走了一波升值。 2017年那轮升值最有意思，当年人民币对美元升了10%，沪深300涨了21%。那会儿外资通过沪港通、深港通疯狂扫货，买的全是茅台、格力、美的这些核心资产。
这就是所谓的“外资流入驱动型”行情，人民币升值吸引外资进来，外资进来就抢白马股，白马股涨了又吸引更多外资。那人民币升值到底利好哪些行业？ 简单说分三类：第一类，成本受益型。典型的就是航空和造纸。航空公司买飞机、租飞机都是美元结算，负债表上趴着大把美元债。人民币每升值1%，南航、国航、东航的每股收益能增厚0.03到0.05元。
造纸业也一样，木浆70%靠进口，人民币一升值，成本直接降下来。晨鸣纸业、太阳纸业这类公司毛利率能提升3%到6%。
第二类，进口替代型。炼化企业最典型，荣盛石化（维权）一年加工原油上千万吨，原油按60美元一桶算，人民币升值3%，一年就能省下40个亿的成本。
卫星化学从美国进口乙烷，一年250万吨的采购量，汇率动一动，省下的钱都是纯利润。这类公司最近股价已经开始动了。
第三类，资产重估型。地产和金融，人民币升值意味着人民币资产更值钱了，外资进来肯定先抢房子和股票。2006年那一波，保利地产、万科翻了几倍。银行股也一样，工行、招行这类大盘蓝筹，外资最喜欢。
当然，升值也不是谁都开心。纺织服装、家电出口这些靠价格吃饭的出口型行业就难受了，产品用美元报价，一换算就变贵了，订单容易跑单。
不过现在情况也有变化，新能源汽车、半导体这些高端制造业，靠着技术壁垒，对汇率已经没那么敏感了。
造纸龙头晨鸣纸业每一轮上涨都处在人民币升值区间，此次叠加困境反转，摘帽预期更值期待
回头看这几轮人民币升值周期，能跑出来的牛股，基本都是这三条线上的：有外债的（航空）、进口原料的（造纸、炼化）、资产值钱的（地产、金融）。
现在人民币已经接近6.8了，较高点升近8%，伴随着我国万亿美元贸易顺差的结汇需求以及对美债的抛售，未来依然有不小的升值空间，美元加息周期也差不多到头。
你要是问我该投什么，我还是那几句话：看航空、盯炼化、留意造纸。 别指望大盘普涨，结构性的机会就在这些汇率敏感型公司里，历史不会简单重复，但总会踩着相似的韵脚。