新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月8日，方大集团发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为33.77亿元，同比下降23.66%；归母净利润为-5.15亿元，同比下降455.95%；扣非归母净利润为-2.95亿元，同比下降284.68%；基本每股收益-0.48元/股。

公司自1996年4月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为13.62亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对方大集团2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为33.77亿元，同比下降23.66%；净利润为-5.15亿元，同比下降452.63%；经营活动净现金流为1.87亿元，同比下降30.82%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为11.57%，3.08%，-23.66%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为-3.6%，-46.91%，-455.95%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为0.43%，-41.29%，-284.68%，变动趋势持续下降。

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.2亿元，-116.4万元，-6.2亿元，连续为负数。

• 近三年净利润首次亏损。报告期内，净利润出现负数，为-5.2亿元。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动-23.66%，销售费用同比变动4.11%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.24%、25.39%、26.22%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为3亿元、2.7亿元、1.9亿元，持续下降。

报告期内，公司毛利率为13.49%，同比下降28.59%；净利率为-15.26%，同比下降561.94%；净资产收益率（加权）为-8.75%，同比下降463.07%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为20.68%、18.9%、13.49%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为4.38%、-3.3%、-0.46%、-15.88%，同比变动分别为-22.98%、1921.98%、-43.29%、1029.03%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.45%，3.3%，-15.26%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-8.75%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为4.67%，2.41%，-8.75%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.93%，三个报告期内平均值低于7%。

从非常规性损益看，需要重点关注：

• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为59.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。

报告期内，公司资产负债率为55.41%，同比增长1.75%；流动比率为1.18，速动比率为1.03；总债务为33.01亿元，其中短期债务为20.11亿元，短期债务占总债务比为60.92%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.05、0.04，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.63，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为14亿元，短期债务为15.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.739%，低于1.5%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长-12.62%，营业成本同比增长-18.58%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为8.3亿元，公司营运资金需求为9.4亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-1.1亿元。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.36，同比下降22.68%；存货周转率为4.2，同比下降14.45%；总资产周转率为0.26，同比下降21.32%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.92，4.35，3.36，应收账款周转能力趋弱。

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.74%、1.2%、2.2%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为224.57%、155.67%、126.44%，持续下降。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.33，0.33，0.26，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.91、4.7、3.59，持续下降。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为656.2万元，较期初增长62.4%。

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