新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月3日，长虹美菱发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为304.08亿元，同比增长6.32%；归母净利润为4.1亿元，同比下降41.31%；扣非归母净利润为3.37亿元，同比下降51.13%；基本每股收益0.3996元/股。
公司自1993年10月上市以来，已经现金分红19次，累计已实施现金分红为14.09亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.1元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对长虹美菱2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为304.08亿元，同比增长6.32%；净利润为4.3亿元，同比下降40.68%；经营活动净现金流为8.6亿元，同比下降78.34%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为203.04%，-4.97%，-41.31%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 归母净利润（元） | 7.41亿 | 6.99亿 | 4.1亿 |
| 归母净利润增速 | 203.04% | -4.97% | -41.31% |
• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为629.43%，-7.87%，-51.13%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 扣非归母利润（元） | 7.49亿 | 6.9亿 | 3.37亿 |
| 扣非归母利润增速 | 629.43% | -7.87% | -51.13% |
• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.32%，净利润同比下降40.69%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 242.48亿 | 286.01亿 | 304.08亿 |
| 净利润（元） | 7.73亿 | 7.25亿 | 4.3亿 |
| 营业收入增速 | 19.95% | 17.32% | 6.32% |
| 净利润增速 | 179.04% | -5.64% | -40.69% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动6.32%，税金及附加同比变动-1.2%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 242.48亿 | 286.01亿 | 304.08亿 |
| 营业收入增速 | 19.95% | 17.32% | 6.32% |
| 税金及附加增速 | 23.07% | -43.69% | -1.2% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.32%，经营活动净现金流同比下降78.34%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 营业收入（元） | 242.48亿 | 286.01亿 | 304.08亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 20.82亿 | 39.7亿 | 8.6亿 |
| 营业收入增速 | 19.95% | 17.32% | 6.32% |
| 经营活动净现金流增速 | 42.12% | 91.53% | -78.34% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.5%，同比下降5.84%；净利率为1.41%，同比下降44.21%；净资产收益率（加权）为6.72%，同比下降39.89%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为13.94%、11.15%、10.5%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售毛利率 | 13.94% | 11.15% | 10.5% |
| 销售毛利率增速 | 1.74% | -20.02% | -5.84% |
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为3.19%，2.53%，1.41%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 销售净利率 | 3.19% | 2.53% | 1.41% |
| 销售净利率增速 | 132.63% | -20.54% | -44.21% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为13.49%，11.18%，6.72%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 净资产收益率 | 13.49% | 11.18% | 6.72% |
| 净资产收益率增速 | 171.98% | -16.57% | -39.89% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为41.4%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 非常规性收益（元） | 3066.43万 | -4053.63万 | 1.78亿 |
| 净利润（元） | 7.73亿 | 7.25亿 | 4.3亿 |
| 非常规性收益/净利润 | 4.23% | -5.59% | 41.4% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为70.89%，同比下降2.86%；流动比率为1.04，速动比率为0.9；总债务为79.72亿元，其中短期债务为78.61亿元，短期债务占总债务比为98.61%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.14，1.05，1.04，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 流动比率（倍） | 1.14 | 1.05 | 1.04 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为101.9亿元，短期债务为8.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.249%，低于1.5%。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 货币资金（元） | 88.41亿 | 104.92亿 | 101.87亿 |
| 短期债务（元） | 71.2亿 | 7.96亿 | 8.56亿 |
| 利息收入/平均货币资金 | 2.45% | 1.89% | 1.25% |
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.9亿元，较期初变动率为53.54%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初预付账款（元） | 6035.23万 |
| 本期预付账款（元） | 9266.75万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.31%、0.34%、0.58%，持续增长。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款（元） | 4573.88万 | 6035.23万 | 9266.75万 |
| 流动资产（元） | 146.68亿 | 179.45亿 | 159.21亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.31% | 0.34% | 0.58% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长53.54%，营业成本同比增长7.1%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20231231 | 20241231 | 20251231 |
| 预付账款较期初增速 | -0.26% | 31.95% | 53.54% |
| 营业成本增速 | 19.62% | 20.24% | 7.1% |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-18.7亿元，营运资本为5.6亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为24.3亿元，资金使用效率值得进一步关注。
| 项目 | 20251231 |
| 现金支付能力（元） | 24.34亿 |
| 营运资金需求（元） | -18.73亿 |
| 营运资本（元） | 5.61亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为17.17，同比下降3.72%；存货周转率为9.73，同比增长6.01%；总资产周转率为1.31，同比增长0.2%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1.3亿元，较期初增长30.13%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 9780.8万 |
| 本期在建工程（元） | 1.27亿 |
• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.3亿元，较期初增长40.8%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他非流动资产（元） | 1907.37万 |
| 本期其他非流动资产（元） | 2685.65万 |
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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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