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3月31日，四川九洲发布2025年年度报告。

报告显示，公司2025年全年营业收入为41.12亿元，同比下降1.6%；归母净利润为1.79亿元，同比下降7.86%；扣非归母净利润为9937.46万元，同比下降20.57%；基本每股收益0.1755元/股。

公司自1998年5月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为5.47亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川九洲2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为41.12亿元，同比下降1.6%；净利润为2.21亿元，同比下降8.44%；经营活动净现金流为3.83亿元，同比增长473.69%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入下降。报告期内，营业收入为41.1亿元，同比下降1.6%。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为1.23%，-2.97%，-7.86%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-1.6%，税金及附加同比变动42.82%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为61.84%、69.01%、72.34%，持续增长。

• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长52.04%，营业成本同比增长-1.06%，存货增速高于营业成本增速。

• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长52.04%，营业收入同比增长-1.6%，存货增速高于营业收入增速。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降1.6%，经营活动净现金流同比增长473.69%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

报告期内，公司毛利率为20.63%，同比下降2.04%；净利率为5.36%，同比下降6.95%；净资产收益率（加权）为5.66%，同比下降12.52%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为23.8%、21.06%、20.63%，变动趋势持续下降。

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为3.59%、1.57%、-0.73%、0.93%，同比变动分别为-30.7%、5324.15%、-285.82%、492.28%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为6.43%，5.77%，5.36%，变动趋势持续下降。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为5.66%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为6.88%，6.47%，5.66%，变动趋势持续下降。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.14%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为67.85%，客户过于集中。

报告期内，公司资产负债率为54.78%，同比增长5.95%；流动比率为1.62，速动比率为1.35；总债务为15.79亿元，其中短期债务为12.61亿元，短期债务占总债务比为79.85%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为51.61%，51.7%，54.78%，变动趋势增长。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.41、0.41、0.36，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12.2亿元，短期债务为5.6亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为1.044%，低于1.5%。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为47.75%。

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.12%、0.39%、0.49%，持续增长。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长47.75%，营业成本同比增长-1.06%，预付账款增速高于营业成本增速。

报告期内，公司应收帐款周转率为1.4，同比下降11.76%；存货周转率为3.91，同比下降22.16%；总资产周转率为0.56，同比下降8.46%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为1.73，1.59，1.4，应收账款周转能力趋弱。

• 存货周转率较大幅下降。报告期内，存货周转率为3.91，同比大幅下降22.16%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.3亿元，较期初增长64.67%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.7亿元，较期初增长66.11%。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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