新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

3月31日，四川成渝发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2025年全年营业收入为87.58亿元，同比下降15.48%；归母净利润为15.13亿元，同比增长3.72%；扣非归母净利润为14.47亿元，同比增长4.1%；基本每股收益0.4654元/股。

公司自2009年7月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为59.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2.97元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对四川成渝2025年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为87.58亿元，同比下降15.48%；净利润为15.44亿元，同比下降0.23%；经营活动净现金流为33.19亿元，同比下降10.2%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为10.13%，-11.07%，-15.48%，变动趋势持续下降。

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为90.15%，22.91%，3.72%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为54.68%，27.22%，4.1%，变动趋势持续下降。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-15.48%，税金及附加同比变动1.08%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为2.56、2.39、2.15，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

报告期内，公司毛利率为34.84%，同比增长9.36%；净利率为17.63%，同比增长18.05%；净资产收益率（加权）为8.53%，同比下降6.26%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率下降。报告期内，加权平均净资产收益率为8.53%，同比下降6.26%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.78%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为65%，警惕供应商过度依赖风险。

报告期内，公司资产负债率为66.65%，同比下降2.1%；流动比率为1.54，速动比率为1.54；总债务为397.83亿元，其中短期债务为13.83亿元，短期债务占总债务比为3.48%。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.12，广义货币资金低于总债务。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 货币资金/资产总额比值持续增长，总债务/负债总额比值持续增长。近三期年报，货币资金/资产总额比值分别为3.44%、4.83%、6.89%，总债务/负债总额比值分别为91.57%、92.42%、93.86%，两者均呈现增长趋势，警惕存贷双高趋势。

• 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为43.9亿元，短期债务为13.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.548%，低于1.5%。

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为93.86%，利息支出占净利润之比为38.52%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为1.7亿元，较期初变动率为31.61%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长31.61%，营业成本同比增长-19.18%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.1亿元，较期初变动率为32.64%。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-23.7亿元，营运资本为20.1亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为43.8亿元，资金使用效率值得进一步关注。

报告期内，公司应收帐款周转率为51.64，同比增长41.57%；存货周转率为225.36，同比增长138.87%；总资产周转率为0.14，同比下降19.58%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.2，0.17，0.14，总资产周转能力趋弱。

• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为15.2、11.78、8.93，持续下降。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.49%、0.74%、0.83%，持续增长。

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新浪财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。

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