新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
8月28日，德必集团发布2025年半年度报告。
报告显示，公司2025年上半年营业收入为6.02亿元，同比下降4.56%；归母净利润为797.53万元，同比下降41.15%；扣非归母净利润为-296.3万元，同比下降125.64%；基本每股收益0.05元/股。
公司自2021年1月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为5389.6万元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对德必集团2025年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为6.02亿元，同比下降4.56%；净利润为1345.03万元，同比下降31.3%；经营活动净现金流为3.44亿元，同比下降10.14%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为28.84%，20.59%，-4.56%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.23亿 | 6.31亿 | 6.02亿 |
| 营业收入增速 | 28.84% | 20.59% | -4.56% |
• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为797.5万元，同比大幅下降41.16%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 归母净利润（元） | 716.01万 | 1355.3万 | 797.53万 |
| 归母净利润增速 | -85.91% | 89.29% | -41.16% |
• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-296.3万元，同比大幅下降125.64%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 扣非归母利润（元） | 216.77万 | 1155.76万 | -296.3万 |
| 扣非归母利润增速 | -95.23% | 433.18% | -125.64% |
• 净利润较为波动。近三期半年报，净利润分别为0.1亿元、0.2亿元、0.1亿元，同比变动分别为-79.13%、80.27%、-31.3%，净利润较为波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净利润（元） | 1086.11万 | 1957.93万 | 1345.03万 |
| 净利润增速 | -79.13% | 80.27% | -31.3% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为31.07%，同比下降11.28%；净利率为2.23%，同比下降28.02%；净资产收益率（加权）为0.63%，同比下降40.57%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为31.07%，同比大幅下降11.28%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 31.1% | 35.02% | 31.07% |
| 销售毛利率增速 | -31.45% | 12.58% | -11.28% |
• 销售毛利率较为波动。近三期半年报，销售毛利率分别为31.1%、35.02%、31.07%，同比变动分别为-31.45%、12.58%、-11.28%，销售毛利率异常波动。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售毛利率 | 31.1% | 35.02% | 31.07% |
| 销售毛利率增速 | -31.45% | 12.58% | -11.28% |
• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为2.23%，同比大幅下降28.02%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 销售净利率 | 2.08% | 3.1% | 2.23% |
| 销售净利率增速 | -83.8% | 49.49% | -28.02% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为0.63%，同比大幅下降40.57%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 净资产收益率 | 0.55% | 1.06% | 0.63% |
| 净资产收益率增速 | -86.11% | 92.73% | -40.57% |
从非常规性损益看，需要重点关注：
• 非常规性收益占比较高。报告期内，非常规性收益/净利润比值为119.1%。（注：非常规性收益=投资净收益+公允价值变动净收益+营业外收入+非流动资产处置损失）。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 非常规性收益（元） | 88.17万 | 176.76万 | 1601.33万 |
| 净利润（元） | 1086.11万 | 1957.93万 | 1345.03万 |
| 非常规性收益/净利润 | 4.5% | 9.03% | 119.1% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为76.06%，同比下降2.28%；流动比率为0.95，速动比率为0.95；总债务为4.82亿元，其中短期债务为4.81亿元，短期债务占总债务比为99.74%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.1，1.06，0.95，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 流动比率（倍） | 1.1 | 1.06 | 0.95 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为31.21%、41.18%、264.39%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 总债务（元） | 4.36亿 | 5.63亿 | 36.52亿 |
| 净资产（元） | 13.96亿 | 13.67亿 | 13.81亿 |
| 总债务/净资产 | 31.21% | 41.18% | 264.39% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长13.94%，营业成本同比增长1.25%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 预付账款较期初增速 | 83.68% | 44.75% | 13.94% |
| 营业成本增速 | 62.5% | 13.74% | 1.25% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.4亿元，较期初变动率为38.85%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初其他应收款（元） | 2900.37万 |
| 本期其他应收款（元） | 4027.12万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为11.72，同比下降27.43%；总资产周转率为0.1，同比增长1.91%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为11.72，同比大幅下降至27.43%。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款周转率（次） | 15.54 | 16.15 | 11.72 |
| 应收账款周转率增速 | -3.26% | 3.87% | -27.43% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为0.59%、0.73%、1%，持续增长。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 应收账款（元） | 3804.63万 | 4515.96万 | 5771.11万 |
| 资产总额（元） | 64.12亿 | 61.66亿 | 57.71亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.59% | 0.73% | 1% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为68.81、47.23、33.01，持续下降。
| 项目 | 20230630 | 20240630 | 20250630 |
| 营业收入（元） | 5.23亿 | 6.31亿 | 6.02亿 |
| 固定资产（元） | 760.38万 | 1335.79万 | 1824.13万 |
| 营业收入/固定资产原值 | 68.81 | 47.23 | 33.01 |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为1亿元，较期初增长124.38%。
| 项目 | 20241231 |
| 期初在建工程（元） | 4283.07万 |
| 本期在建工程（元） | 9610.49万 |
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