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【东吴环保】中央经济工作会议:全面绿色转型&能源强国,市场化改革&国际化拓展值得期待

时间:2025年12月17日 07:49

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  • 事件:2025年12月10~11日,中央经济工作会议在北京举行,明确2026年经济工作八大重点任务。

  • 中央经济工作会议:全面绿色转型&能源强国,市场化改革&国际化拓展值得期待。中央经济工作会议定调2026年“稳中求进、提质增效”总基调,判断当前经济形势,明确2026年经济工作八大重点任务,其中多项部署引领环保行业发展方向:

  • 1)全面绿色转型&能源强国。中央经济工作会议将“坚持‘双碳’引领,推动全面绿色转型”列为八大重点任务之一,对比2024年的九大重点任务,2025年“双碳”从第八位提升到第六位,会议延续并强化上年对于全国碳市场建设、固体废物综合治理行动、蓝天、碧水、净土保卫战、“三北”工程攻坚战等要求。同时新增明确“制定能源强国建设规划纲要,加快新型能源体系建设,扩大绿电应用”,将能源强国提升到国家战略层面。建设能源强国,就是要构建强大的能源产业链供应链及创新体系,坚持风光水核等多能并举,持续提高新能源供给比重,推进化石能源有序替代,推动能源生产消费模式变革。

  • 2)化债修复&市场化改革。在改革攻坚任务中,会议指出“加紧清理拖欠企业账款”、“拓展要素市场化改革试点”。环保行业to G属性突出,有望受益于化债带来的三表修复。同时要素市场化改革有望理顺商业模式,保障长期盈利&现金流。尤其是市场化程度较低的水务、垃圾费的C端收费需重视,市场化定价可以促进高效提ROE+保证现金流。

  • 3)绿色贸易&国际化拓展。在对外开放任务中,会议指出“鼓励支持服务出口,积极发展数字贸易、绿色贸易”,在全球绿色低碳转型的浪潮下,绿色贸易成为国际经贸博弈的新高地,绿色低碳产品也正成为外贸发展的新动能。会议同时指出“推动共建“一带一路”高质量发展。推动商签更多区域和双边贸易投资协定”。我国环保基础设施日益健全,东南亚、中亚等“一带一路”地区仍处于起步阶段,如垃圾焚烧、污水处理等领域,出海拓展空间广阔。

  • 4)优化实施“两重”项目&推进城市更新。在内需主导任务中,会议指出“推动投资止跌回稳,适当增加中央预算内投资规模,优化实施“两重”项目,优化地方政府专项债券用途管理,继续发挥新型政策性金融工具作用,有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新”。在“两重”项目优化实施、城市更新高质量推进的政策导向下,城市地下管网、防洪排涝抗灾基础设施、县域环保公用设施等领域将受益于增量投资落地,民营资本参与活力有望进一步激发。

  • 投资建议:1)“双碳”引领绿色转型&绿色贸易:2026年为“十五五”开局之年,“十五五”时期将是我国碳达峰和实现绿色低碳转型的关键阶段,中央经济工作会议将“双碳”目标置于引领地位。同时,面临全球双碳转型浪潮,会议要求积极发展绿色贸易。欧盟碳关税将于2026年正式实施,国际贸易的绿色转型将倒逼高耗能产业的优化升级,带动清洁能源、节能减排、再生资源、碳监测等行业发展。关注1)清洁能源:①绿电运营重点推荐【龙净环保】等;②绿色氢氨醇重点推荐【佛燃能源】,建议关注【中国天楹】等。2)再生资源:①危废资源化重点推荐【高能环境】【塞恩斯】等;②生物油建议关注【朗坤科技】【山高环能】【海新能科】【卓越新能】等;③再生塑料重点推荐【英科再生】;④锂电回收重点推荐【天奇股份】等。2)化债&市场化带动优质运营资产重估:化债带来垃圾焚烧、水务运营企业三表修复,要素市场化定价及市场化付费,促ROE和现金流提升,迎价值重估。重点推荐①固废:【瀚蓝环境】【绿色动力H+A】【上海实业控股】【海螺创业】【永兴股份】【光大环境】【军信股份】【三峰环境】等,②水务:【粤海投资】【兴蓉环境】【洪城环境】等。3)出海拓展启新篇:关注垃圾焚烧企业海外投资运营及设备出海机遇,重点推荐【伟明环保】【三峰环境】【军信股份】等。

  • 风险提示:政策执行不及预期,行业竞争加剧,市场化改革不及预期等

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