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　　来源：城商行研究

　　今年以来的基金发行市场，用一个词来形容就是“分化”。当一些公司为爆款产品举杯相庆时，另一些公司或许正为募集不易而暗自神伤。市场的冰与火，在今年以来的数据中体现得淋漓尽致。

　　整理了截止到3月24日的公募基金发行数据，看完之后，还是让人很是唏嘘。

　　头部效应，但格局微变

　　今年以来，公募基金发行总规模定格在3110.94亿元。头把交椅由广发基金摘得，发行规模高达267.81亿元，成为唯一一家超过250亿的公司。易方达基金以196.73亿元紧随其后。一个值得玩味的现象是，景顺长城（185.57亿元）与中欧基金（153.58亿元）跻身前五，超越了部分传统豪强。而一些我们耳熟能详的巨头，如华夏基金（49.03亿元），发行排名位列第19位。

　　这说明，各家基金公司对首发态度还是不一样的。

　　前十大公司合计吸金超过1300亿元，占据了全市场近一半的份额，“强者恒强”的马太效应依然显著，但“强者”的内部也在激烈洗牌。

　　单品的胜利与公司的孤注

　　聚焦单只产品，更能感受到这种“不通的悲欢”。发行冠军是广发研究智选A，一举拿下72.21亿元，为广发基金登顶立下汗马功劳。排名第二的是一只债券基金——鹏安安泰利率债A，首发规模恰好60亿元，助力鹏安基金位列公司榜第16名。永赢基金的永赢锐见成长A（58.67亿元）则有力支撑了其冲入公司榜第7的位置。

　　以下是今年以来发行规模前20的产品。

　　这揭示了一个现实：在销售渠道竞争白热化的今天，能否打造出“破圈”的拳头产品，极大程度上决定了一家公司在年度新发榜单上的位置。对于许多公司而言，全年的发行成绩可能就系于一两场关键战役。

　　渠道为王，招行绝对主导

　　发行市场的悲欢，很大程度上由渠道决定。从托管数据看，银行，尤其是股份制商业银行，是绝对的王者。招商银行以托管627.10亿元的规模一骑绝尘，占市场总规模的五分之一，其渠道号召力堪称恐怖。建设银行（368.39亿元）、农业银行（336.15亿元）和工商银行（325.51亿元）紧随其后，四大行合计托管规模近1400亿元，构筑了基金发行的主干道。

　　在产品榜单上，托管于招商银行的多只FOF和债基规模领先，如博时、中欧、工银瑞信旗下的多只产品。这再次印证，强大的零售渠道，是推动大规模发行的关键引擎。对于基金公司而言，与头部渠道的深度绑定，几乎成了发行成功的“标准配置”。那些渠道能力薄弱的中小公司，突围之路必然更加艰难。

　　有些城商行说“投托联动”“销托联动”，现在也玩不转了。

　　产品偏好：稳健与均衡的追求

　　混合型基金以1169.29亿元的总规模占据绝对大头，FOF基金（671.67亿元）和债券型基金（542.16亿元）同样收获了可观的规模。

　　今年以来，债基明显偏少，和审批关系比较大，纯债基金现在基本停滞了。

　　市场的悲欢从未相通。很多中小基金公司到现在为止一个产品都没发，当然有些是主动选择，但更多的可能是被动的结果，销售渠道越来越倾向选择基金公司，做定制化发行了。

　　数据是过去式，但思考可以是进行时。分化的2026年已经落幕，新的竞争，也才刚刚开始。但可以肯定的，中小基金公司只会越来越难。