近期，一场横跨安徽、浙江两省，牵扯海螺、皖维、杉杉三家上市公司的资本重组正持续推进，引发行业广泛关注。3月17日，海螺集团党委委员、副总经理何承发率队到访皖维集团举行专题座谈，推进双方收购后的协同落地事宜。

3月19日晚，皖维高新披露2025年年报，进一步明确海螺集团将成为其控股股东，而皖维集团正计划重整收购宁波民企杉杉股份（维权）。若系列交易全部落地，安徽国资委将成为三家上市公司的最终实控人，但这场跨省国资布局，也因双方市场份额过高而面临垄断质疑。

海螺收皖维落地，皖维拟跨省并购杉杉

3月19日晚，“PVA龙头”皖维高新（600063.SH）披露2025年年报，报告期内公司实现营收80.12亿元，同比微跌0.22%；归母净利润4.34亿元，同比增长17.39%，在行业波动中保持稳健发展态势。年报中一个关键细节引发关注：公司控股股东安徽皖维集团有限责任公司（下称“皖维集团”）的股权结构将变更为安徽海螺集团有限责任公司（下称“海螺集团”）控股，这一表述进一步确认了海螺收购皖维的核心进展。

此前的3月17日，海螺集团与皖维集团举行重磅会谈，这也是海螺49.98亿收购皖维落地后的关键协同推进会。

据悉，2026年1月29日，皖维高新公告显示，海螺集团计划以49.9782051591亿元（约49.98亿元）现金增资方式，取得皖维集团60%股权，安徽省投资集团、省国控集团则通过无偿划转方式各取得20%股权，交易完成后海螺集团成为皖维集团控股股东，间接控制皖维高新18.24%的股份，与省投资集团、省国控集团构成一致行动人，合计拥有皖维高新33.24%的表决权股份，实际控制人仍为安徽国资委。

何承发对皖维的发展成绩给予肯定，并介绍了海螺集团“一基五业”发展布局，明确此次到访核心是推进双方合作落地，围绕销售渠道、供应链体系等关键板块深化协同，发挥双方优势实现“1+1>2”的协同效应。

值得关注的是，皖维集团自身控制权变更的同时，正计划跨省重整收购宁波民企杉杉股份（600884.SH）。2026年2月9日，杉杉股份公告称，其控股股东杉杉集团及其子公司与重整投资人皖维集团、宁波金资签署《重整投资协议》，若重整成功，皖维集团将成为杉杉股份控股股东，海螺集团将成为其间接控股股东，安徽国资委将成为最终实控人，实现安徽国资对宁波民企的跨省控股。

根据协议，皖维集团将以不超过71.56亿元对价入主杉杉股份，通过“直接收购+远期一致行动”的方式，控制杉杉股份21.88%的表决权，其中斥资约49.87亿元直接收购13.50%股份，未来36个月内通过一致行动协议掌控剩余8.38%股份表决权，且承诺所获股份锁定36个月。

若上述一系列交易全部落实，海螺集团将一口气纳入皖维高新、杉杉股份两家上市公司，加上已控股的海螺水泥、海螺新材等5家上市公司，“海螺系”上市公司将达到7家，形成覆盖水泥、化工、新材料、新能源等领域的庞大产业版图。不过，这场大规模资本重组并非一帆风顺，各方利益平衡、监管审批、垄断风险等均成为亟待解决的问题。

重组波折未平，垄断质疑凸显

据悉，杉杉集团重整已历经波折，2025年10月首轮重整计划因清偿率偏低、投资人缺乏产业经验未获债权人通过，目前第四次债权人会议已召开，债权人需在4月15日前完成投票表决，重整能否成功仍存悬念。

产业协同背后，垄断质疑成为最大焦点。皖维高新与杉杉股份构成光学产业链上下游，皖维是国内PVA龙头，2025年年报显示其PVA产品国内市场占有率约40%，高强高模PVA纤维国内市占率超50%；杉杉股份则是全球偏光片巨头，根据CINNO Research数据，2025年上半年公司大尺寸LCD偏光片出货面积份额约34%，保持全球第一，其中LCD电视用、显示器用偏光片业务的市场份额均排名全球第一，而PVA光学薄膜是偏光片的核心原材料，占生产成本15%左右。

业内人士指出，双方整合后将形成“PVA原料-偏光片”闭环，皖维的寡头地位叠加杉杉的下游优势，可能导致定价权向整合方倾斜，削弱外部供应商议价权，挤压同行业利润空间。

上海明伦律师事务所王智斌律师表示，双方市场份额均超15%，上下游关键节点结合可能引发反垄断审查，若达成限定交易协议且产生市场封锁效果，可能构成纵向垄断，但最终或附加限制条件通过审核。

此外，“并购达人”创始人鲁宏指出，国资与民企的文化差异、激励机制不同，也将成为重组后的一大挑战。目前，这场安徽国资跨省布局的资本大戏仍在推进中，债权人表决结果、反垄断审查进展均将影响后续走向，水泥人网将持续跟踪最新动态，第一时间披露详情。

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