2025年四季度经济表现较为平稳，生产端表现相对稳健，边际上因季节性因素有所放缓，结构上以装备制造业和电子信息业为代表的产业升级部分亮点突出；投资端中的工程机械和通用设备订单表现较好；消费端的服务消费维持了一定韧性；中游制造的收入与利润改善幅度较为明显。
当前主要权益指数的风险溢价率处于历史中枢附近，在国内利率保持低位且全球流动性显著改善的大背景下，权益市场依然具备较好的配置价值。
基金四季报中陆彬有哪些调仓动作，又如何看待接下来的市场表现？一起来看看吧~
持仓解读
整体来看陆彬管理的7只基金，截至2025年四季度末，前十大持仓仍主要分布在新能源产业链和制造业相关板块。相较于三季度末，主要变化为在光伏板块内的调整，同时部分减少了锂电池等板块的持仓。
不同的基金结合基金特点做了不同程度的调整。较上期，四季度末前十大持仓中：
A股全市场基金
汇丰晋信核心成长：前十大持仓中，3只个股持仓数保持不变。新进光伏板块东方日升、大全能源、天合光能。锂电池板块亿纬锂能（维权）、恩捷股份、杭可科技退出前十大。加仓光伏板块福莱特，减仓通威股份、隆基绿能、晶澳科技。
汇丰晋信动态策略：前十大持仓中，新进光伏板块天合光能、TCL中环。光伏板块福斯特、锂电池板块杭可科技退出前十大。3只个股持仓数保持不变，加仓光伏板块晶澳科技、福莱特、大全能源，小幅减仓隆基绿能、通威股份。
汇丰晋信龙腾：前十大持仓中，新进光伏板块晶科能源、TCL中环。光伏板块福斯特、东方日升退出前十大。3只个股持仓数保持不变，主要减仓光伏板块隆基绿能、天合光能、通威股份、福莱特等。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2025.12.31。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
A+H基金
汇丰晋信时代先锋：前十大持仓中，新进港股房地产板块贝壳-W，光伏板块东方日升退出前十大。小幅加仓光伏板块晶澳科技、协鑫科技（港股）；主要减仓光伏板块天合光能、隆基绿能、通威股份、信义光能。
港股配置比例从2025年三季度末的27.74%上调至2025年四季度末的33.11%。
汇丰晋信研究精选：前十大持仓中，新进光伏板块固德威，锂电池板块杭可科技退出前十大。2只个股持仓数保持不变。小幅加仓光伏板块协鑫科技（港股）。主要减仓锂电池板块亿纬锂能，光伏板块隆基绿能、通威股份、信义光能（港股）、福莱特、晶澳科技。
港股配置比例从2025年三季度末的22.12%上调至2025年四季度末的25.12%。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2025.12.31。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
主题型基金
汇丰晋信智造先锋：相对均衡的分布在多个制造业细分板块，主要方向包括光伏、锂电等新能源产业链，以及电子和高端装备板块。前十大持仓中，新进锂电池产业链芳源股份、光伏板块爱旭股份；2只个股持仓数保持不变；加仓光伏板块天合光能，主要减仓了光伏板块隆基绿能、通威股份、福莱特等。
汇丰晋信低碳先锋：主要配置于光伏、锂电、储能等新能源产业链。新进光伏板块TCL中环，锂电池板块杭可科技退出前十大。前十大持仓中，主要加仓光伏板块天合光能等。主要减仓了锂电池板块亿纬锂能，光伏板块东方日升、通威股份、隆基绿能、晶澳科技。2只个股持仓数保持不变。
数据来源：汇丰晋信定期报告，截至2025.12.31。定期报告中各季度末显示的前十名股票投资明细仅为季度末当天持有的情况，不代表基金在完整季度始终持有或未来继续持有。以上个股仅供示意用途，不作为投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
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风险提示（上下滑动查看全部）
汇丰晋信核心成长混合A类申购费率（M为金额）如下：M ＜100万元：1.5%；100万元 ≤ M ＜500万元：1.2%；500万元 ≤ M ＜1000万元：0.8%；M ≥1000万元：每笔1000元。本基金A类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.75%；30天≤N＜6个月：0.50%；6个月≤N＜1年：0.25%；N≥1年：0.15%。汇丰晋信核心成长混合C类不收取申购费，销售服务费年费率为0.5%。注：销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。本基金C类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.5%；30天≤N＜6个月：0.2%；N≥6个月：0%。
汇丰晋信动态策略混合A类申购费率（M为金额）如下：M ＜50万元：1.5%；50万元 ≤ M ＜100万元：1.2%；100万元 ≤ M ＜500万元：0.8%；M ≥500万元：每笔1000元。本基金A类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；N≥7天：0. 5%。汇丰晋信动态策略混合C类不收取申购费，销售服务费年费率为0.5%。注：销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。本基金C类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.5%；N≥30天：0%。
汇丰晋信龙腾混合A申购费率（M为金额）如下：M ＜50万元：1.5%；50万元 ≤ M ＜100万元：1.2%；100万元 ≤ M ＜500万元：0.8%；M ≥500万元：每笔1000元。本基金A类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7天：1.50%；N≥7天：0.3%。汇丰晋信龙腾混合C类不收取申购费，销售服务费年费率为0.4%。注：销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。本基金C类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.5%；N≥30天：0%。
汇丰晋信时代先锋混合A申购费率（M为金额）如下：M ＜100万元：1.5%；100万元 ≤ M ＜500万元：1.2%；500万元 ≤ M ＜1000万元：0.8%；M ≥1000万元：每笔1000元。本基金A类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.75%；30天≤N＜6个月：0.5%；6个月≤N＜1年：0.25%；N≥1年：0.15%。汇丰晋信时代先锋混合C类不收取申购费，销售服务费年费率为0.6%。注：销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。本基金C类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.5%；30天≤N＜6个月：0.2%；N≥6个月：0%。
汇丰晋信研究精选混合申购费率（M为金额）如下：M ＜100万元：1.5%；100万元 ≤ M ＜500万元：1.2%；500万元 ≤ M ＜1000万元：0.8%；M ≥1000万元：每笔1000元。赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.75%；30天≤N＜6个月：0.5%；6个月≤N＜1年：0.25%；N≥1年：0.15%。
汇丰晋信智造先锋股票A类申购费率（M为金额）如下：M ＜50万元：1.5%；50万元 ≤ M ＜100万元：1.2%；100万元 ≤ M ＜500万元：0.8%；M ≥500万元：每笔1000元。本基金A类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.75%；30天≤N＜6个月：0.50%；6个月≤N＜1年：0.25%；N≥1年：0.15%。汇丰晋信智造先锋股票C类不收取申购费，销售服务费年费率为0.5%。注：销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。本基金C类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.5%；30天≤N＜6个月：0.2%；N≥6个月：0%。
汇丰晋信低碳股票A申购费率（M为金额）如下：M ＜50万元：1.5%；50万元 ≤ M ＜100万元：1.2%；100万元 ≤ M ＜500万元：0.8%；M ≥500万元：每笔1000元。本基金A类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7天：1.50%；N≥7天：0.5%。汇丰晋信低碳股票C类不收取申购费，销售服务费年费率为0.5%。注：销售服务费每日计提，逐日累计至每个月月末，按月支付。本基金C类赎回费率（N为持有期）如下：N＜7 天：1.50%；7天≤N＜30天：0.5%；30天≤N＜6个月：0.2%；N≥6个月：0%。
本基金管理人依照诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，在少数极端情况下，投资人可能损失全部本金。投资有风险，基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成本基金业绩表现的保证，基金净值增长率不代表投资者实际持有基金收益率。基金管理人提醒投资人基金投资的“买者自负”原则，敬请投资人根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。
汇丰晋信低碳先锋基金是一只股票型基金，股票投资比例范围为基金资产的 85%-95%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金将不低于 80%的股票资产投资于受益于低碳经济领域的上市公司，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准，因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。
汇丰晋信智造先锋基金是一只股票型基金，股票投资比例范围为基金资产的80%-95%，将维持较高的股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金主要投资于“智造先锋”主题的上市公司，80%以上的股票基金资产属于上述投资方向所确定的内容，而市场整体并不全部符合本基金的选股标准，因此在特定的投资期间之内，本基金的收益率可能会与市场整体产生偏差。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它股票型基金。
汇丰晋信动态策略基金特有的风险主要包括：首先在资产配置上本基金特有的风险主要来源于两个方面：一是本基金主要投资于股票市场与债券市场，但资产配置并不能完全抵御市场整体下跌风险，基金净值表现因此会可能受到影响。二是由于经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离优化水平，为组合绩效带来风险。其次，在投资策略方面本基金特有的风险主要在于：不同时期市场可能会有不同的偏好和热点，本基金在投资风格、不同行业和不同市值之间灵活转换的投资策略可能使基金表现在特定时期落后于大市或其它混合型基金。
汇丰晋信核心成长基金是一只混合型基金，股票投资比例范围为基金资产的 50%-95%，将维持中高的 股票持仓比例。如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。汇丰晋信核心成长混合型基金不是一只主题型基金，其名称“核心成长”的命名是基于 本基金的投资策略。其中“核心”指的是我司运用在权益投资中的基础投资策略——“估值 -盈利”投资策略。“估值-盈利”策略是一套个股优选流程，以 PB、PE、EVIC 等指标代表 的估值维度，以 EBIT、ROE 等指标代表的盈利维度，其分别反映公司估值高低（估值维度） 和反映公司盈利能力（盈利维度）。基金管理人力求通过遵循严格的投资纪律，在这两个维度中选出高盈利下具有低估值属性的投资标的构成核心股票库。本基金名字中的“成长”指的是基于上述的“核心”策略（“估值-盈利”策略），本基金将重点挖掘持续成长特性突出的优质上市公司。这些特有的风险因素可能使本基金的业绩表现在特定时期落后于大市或其它同类型基金。
汇丰晋信研究精选基金除了投资于A 股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0 回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A 股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。
汇丰晋信时代先锋混合型证券投资基金股票投资比例范围为基金资产的50%-95%，将维持较高的股票持仓比例，如果股票市场出现整体下跌，本基金的净值表现将受到影响。本基金除了投资于A股上市公司外，还可在法律法规规定的范围内投资港股通标的股票。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T+0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。本基金投资于港股通标的股票的比例占股票资产的0-50%，本基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股通标的股票或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。
汇丰晋信龙腾混合型证券投资基金是一只混合型基金，预期风险和预期收益低于股票型基金，高于债券型基金和货币市场基金。本基金主要投资于具有可持续竞争优势、未来良好成长性以及持续盈利增长潜力的优秀上市公司，投资策略上也相对以中长期持有为主，保持股票仓位的相对稳定。因此本基金特有的风险主要包括：首先，在选股策略上本基金特有的风险主要来自两个方面：一是对企业成长性及上市公司的基本面研究是否准确、深入，二是所采用的估值方法是否科学、合理。基本面研究及估值过程中存在的缺陷及错误均可能导致所选择的证券不能完全符合本基金的预期目标。其次，在投资策略方面本基金特有的风险主要在于：不同时期市场可能会有不同的偏好和热点，本基金相对侧重于中长期持有的投资策略可能使基金表现在特定时期落后于大市或其它同类型基金。
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