光伏行业整合有望加速，内蒙古深入推进电网建设【电新周报260301】_个股快讯

行业观点概要

■ 本周（20260224-20260227）板块行情

电力设备与新能源板块：本周上涨1.89%，涨跌幅排名第16，弱于上证指数。本周风力发电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。风力发电指数上涨5.73%，核电指数上涨5.29%，储能指数上涨4.64%，新能源汽车指数上涨3.61%，工控自动化指数上涨2.08%，太阳能指数上涨1.25%，锂电池指数下跌4.74%。

■ 新能源车：26年1月欧洲车市大众领跑但显疲态，中国新势力竞争力增强

2026年1月，欧洲汽车市场混合动力车（HEV）占比最高，达38.5%；纯电动车（BEV）占比19.7%。中资车企表现亮眼：上汽集团当月销量1.93万辆，市场份额2.0%；比亚迪销量1.82万辆，与上汽共同超越特斯拉。大众集团以26.7%的份额、25.67万辆销量位居榜首，但同比下滑3.8%。整体来看，中国品牌在欧洲新能源市场竞争力显著增强。

■ 新能源发电：光伏龙头筹划收购，行业破除“内卷”信号明显

通威股份筹划收购丽豪清能100%股权，成为2026年多晶硅行业首例市场化整合，是本轮光伏周期最强整合信号，推动产业从“政策引导收储”向“企业自主并购”转折，推动光伏产业破除“内卷”、加速洗牌。

■ 电力设备及工控：2025年电网投资增长7.1%，内蒙古加快电网建设

内蒙古自治区人民政府正式下达《2026年自治区国民经济和社会发展计划》，在电网侧将深入推进新型电力系统建设与电网强网工程，加速蒙西电网智能化改造，计划新建20个500千伏输变电工程，并重点研究论证阿拉善至蒙中地区特高压柔性直流输电线路。根据国家能源局的统计，截至2025年底，全国电源重点项目投资同比增长10.3%，电网重点项目投资同比增长7.1%。

■ 商业航天：朱雀三号的回收试验计划正式公布，持续攻坚可重复使用技术

目前，研制团队正全力优化火箭着陆流程，计划于2026年第二季度再次开展回收试验；若此次试验顺利，团队将争取在同年第四季度进行首次“回收复用”飞行验证，把成功回收的一子级直接应用于下一发火箭的发射任务中，从而真正打通重复使用的技术闭环。此次公布的后续计划，标志着我国在可重复使用航天运输系统领域将继续攻坚克难，向商业化运营目标稳步迈进。

■本周关注：宁德时代，科达利，大金重工，明阳智能，德业股份，良信股份，盛弘股份，厦钨新能，许继电气，明阳电气。

■风险提示：政策力度不达预期、行业竞争加剧致市场价格超预期下降。

■重点公司盈利预测、估值与评级

新能源汽车

新能源汽车：26年1月欧洲车市大众领跑但显疲态，中国新势力竞争力增强

行业观点概要

2026年1月，欧洲整体新车注消了达到96.1万辆，下降3.5%。在纯电动汽车领域，德国以42,692辆的销量领跑欧洲，法国（30,307辆）和英国（29,654辆）紧随其后。在混合动力领域，德国（58,206辆）、法国（51,523辆）和英国（55,653辆）同样占据领先地位，显示出这些核心市场在电动化转型中的关键作用。

总体来看，2026年1月的欧洲汽车市场呈现出两大特征：一是混合动力汽车（HEV）作为过渡技术，当前最受市场欢迎；二是以比亚迪、上汽为代表的中国汽车品牌正在加速抢占市场份额，特别是在新能源领域，已经具备了超越传统巨头的实力。欧洲本土巨头大众集团虽然仍居榜首，但面临销量下滑的压力。

欧洲汽车市场呈现出多元动力系统并存的格局。纯电动汽车（BEV）当月销量合计189,062辆，占整体市场份额约19.7%。插电式混合动力（PHEV）销量为99,654辆，占比约10.4%。值得注意的是，普通混合动力（HEV）已成为市场主流，销量高达369,998辆，占比38.5%，成为最大的单一动力类型。

欧洲汽车市场呈现寡头垄断格局。大众集团以26.7%的市场份额和256,728辆的销量稳居榜首，但同比出现3.8%的下滑。除大众外，市场主要由宝马、奔驰、奥迪等德系豪华品牌，现代起亚等韩系势力，以及雷诺-日产、Stellantis（菲克）、丰田等巨头共同分割，竞争态势激烈。上汽集团1月销量1.93万台，同比下降1.8%，市场份额2.0%；比亚迪1月销量1.82万台，同比增长165.0%，市场份额1.9%；特斯拉1月销量0.81万台，同比下降17.0%，市场份额0.8%。

投资建议：

我们认为电动车是长达10年的黄金赛道，重点推荐三条主线：

主线2：4680技术迭代，带动产业链升级。4680目前可以做到210 Wh/kg，后续若体系上使用高镍91系和硅基负极，系统能量密度有可能接近270Wh/kg，并可以极大程度解决高镍系热管理难题。重点关注：大圆柱外壳的【科达利】、【斯莱克】和其他结构件标的；高镍正极的【容百科技（维权）】、【当升科技】、【芳源股份】、【长远锂科】、【华友钴业】、【振华新材】、【中伟股份】、【格林美】；布局LiFSI的【天赐材料】、【新宙邦】和碳纳米管领域的相关标的。

主线3：新技术带来高弹性。重点关注：固态电池【厦钨新能】、【中一科技】、【宏工科技】、【先惠技术】、【纳科诺尔】等。

新能源发电

新能源发电：光伏龙头筹划收购，行业破除“内卷”信号明显

行业观点概要

光伏行业规模领先的并购交易。2026年2月24日，通威股份筹划收购丽豪清能100%股权，成为2026年多晶硅行业首例市场化整合，是本轮光伏周期最强整合信号，推动产业从“政策引导收储”向“企业自主并购”转折，推动光伏产业破除“内卷”、加速洗牌。当前光伏行业面临产能过剩、价格竞争激烈、全产业链盈利收窄的调整现状，市场化兼并重组已成行业共识，此次龙头企业主导的优质标的全资收购，标志着行业整合主导权从政策转向企业，也是光伏行业反内卷的标志性事件，或推动行业拐点提前到来。

通威股份已与交易方签署股权收购意向协议，丽豪清能2021年成立，主营多晶硅研发生产，依托青海绿电发展，与通威主业协同性强，规划20万吨光伏级+2000吨电子级多晶硅项目。该企业成本控制能力行业领先，四年产能跃居行业第六，2025年营收39.54亿元，跻身全球独角兽500强，是少数能与通威成本对标的企业。通威收购后将整合其产能，消除潜在价格破坏者，巩固全球多晶硅定价权。

行业良性发展信号显现。光伏行业此前已推出多项产能整合举措，2025年9月多晶硅能耗新国标发布，出清落后产能、收紧新增产能；2025年底成立多晶硅产能整合平台，但尚未完成实际并购，且运作模式因垄断风险被监管关注。通威股份收购丽豪清能，是业内罕有的龙头主导、市场化推进的直接产能整合，为行业提供了整合范本，能有效破解恶性竞争、优化资源配置。此次收购超出市场预期，此前市场仅预期行业中小产能出清、跨界企业退出，而通威直接收购行业第六的优质标的，收购后头部企业市占率将进一步提升，通威也将具备调节无效供给、平抑硅料价格波动的能力，推动行业利润回归合理区间，实现高质量发展。

产业链：

硅料：本周暂无新单成交，虽然产能收敛的具体政策尚未出台，但龙头企业已率先释放收整产能的信号，预示着产能调整将转向市场化机制；当前执行仍以前期订单为主，致密复投料、致密料混包及颗粒料的均价分别维持在50-53元、48-50元和50-51元人民币。

硅片：市场迎来节后首周，价格较节前波动有限，主流型号183N、210RN和210N的均价分别稳定在1.10元、1.20元和1.40元人民币；然而市场成交氛围依然清淡，多数电池厂尚未启动大规模采购，成交量未见显著增长。

电池片：N型产品183N、210RN、210N本周均价持平于0.44元人民币，价格区间为0.43-0.45元；尽管截至周三部分厂家的直采报价已下探至0.42-0.43元，但受银价高企制约成本，一线大厂成交价格仍暂时持稳。

组件：市场价格同样平稳，国内分布式组件报价多在0.8-0.88元人民币，实际成交价集中在0.75-0.80元之间；TOPCon组件维持原有公示价格，其国内均价为0.739元人民币，其中分布式成交均价为0.76元人民币。

投资建议：

光伏

海内外需求预期旺盛；产业链技术迭代加速，强调差异化优势，各厂家有望通过持续研发打造差异化优势，在提升效率的同时持续扩张下游应用场景。伴随着“反内卷”治理持续深入，光伏行业供给侧改革加速推进，建议关注五条主线：

1）硅料环节为供给侧改革抓手，收产能相关举措持续推进后，产能出清有望加速，关注成本曲线左侧的硅料龙头企业协鑫科技、通威股份、大全能源等。

2）行业出清除了政策端变化外，还要关注产能出海和新技术。铜浆导入提速，关注与龙头深度绑定的粉体与浆料企业博迁新材、聚和材料、帝科股份等；主链环节BC产业化进展持续加速，有望通过高效率和差异化竞争率先穿越周期，关注爱旭股份、隆基绿能，TOPCon技术进步持续推进，关注TOPCon领先企业晶科能源、晶澳科技、天合光能等。

3）深度受益光储需求高景气的逆变器环节的阳光电源、固德威、锦浪科技、德业股份、禾迈股份、昱能科技；关注有望受益于大电站相关的阳光电源，中信博，上能电气等。

4）北美市场需求复苏，关注有望受益于北美市场高盈利的钧达股份、横店东磁、阿特斯、博威合金、阳光电源、上能电气等。

5）关注盈利率先反转，业务延展性强的金刚线环节，推荐具有平台型技术的材料企业金博股份。

风电

当前的交易核心仍旧是需求；中期看，目前或已进入行业趋势验证期，行情演绎逐步从事件驱动回归需求景气度驱动，内外有望共振；近期项目推进节奏有所加快，基本面及市场面呈现积极变化，具备核心竞争力的企业或相对受益。

1）关注海风，管桩（海力风电、天顺风能、泰胜风能等），海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电等）；关注深远海/漂浮式相关（亚星锚链等）；

2）关注具备全球竞争力的零部件和主机厂等：振江股份、大金重工、明阳电气、日月股份、金风科技、明阳智能、三一重能等。

3）关注适应降本增效需要、渗透率有望提升的大兆瓦关键零部件等，关注崇德科技、盘古智能等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景三：工商业侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】【龙净环保】等。

工控及电力设备

电力设备及工控：2025年电网投资增长7.1%，内蒙古加快电网建设

行业观点概要

电力设备：

内蒙古加快电网建设，拟新增特高压柔性直流线路。近日，内蒙古自治区人民政府正式下达《2026年自治区国民经济和社会发展计划》，作为“十五五”规划的开局之年，计划明确提出，将坚定不移地推进新型电力系统建设，把能源安全与绿色转型作为核心任务，通过“传统能源稳基”与“新能源跃升”双轮驱动，全力构建清洁低碳、安全高效的现代能源体系。

在电网侧，将深入推进新型电力系统建设与电网强网工程，加速蒙西电网智能化改造，计划新建20个500千伏输变电工程，并重点研究论证阿拉善至蒙中地区特高压柔性直流输电线路；全力推动“沙戈荒”大基地建设，积极谋划将“绿电进京”等新一批项目纳入国家“十五五”规划，加快构建外送通道网络，包括加快建设库布其至河北通道，推动库布其至江苏、上海及腾格里至江西通道尽快开工，争取库布其至安徽、乌兰布和至浙江通道早日核准，并积极推进跨省区绿电交易；此外，通过研究制定促进新能源消纳举措及绿电直连实施方案，大力推广绿电直连、增量配电网等新模式，拓展零碳园区、绿色算力、绿色氢氨醇等多元化应用场景，确立新增用电量主要由新增新能源发电满足的发展导向，力争实现区内新能源消纳规模超过2000亿千瓦时。

2025年电网投资保持较快增长。2025年国家持续加大能源安全保障关键领域的投入力度，有效投资规模不断扩容，同时加速释放能源绿色转型新业态的投资潜力，形成了传统能源保供与新能源发展并重的良好局面。根据国家能源局的统计，截至2025年底，全国电源重点项目投资同比增长10.3%，电网重点项目投资同比增长7.1%，能源投资增速与主要行业相比保持较快增长，成为拉动宏观经济稳定增长的重要引擎。

投资建议：

电力设备

主线一：电力设备出海趋势明确。电力设备出海有望打开设备企业新成长空间，我国拥有完整的电力设备制造供应链体系，竞争优势明显（总承包经验丰富+报价具有竞争力+项目执行效率高），推荐变压器等一次设备【金盘科技】【明阳电气】【思源电气】【伊戈尔】；变压器分接开关【华明装备】；取向硅钢【望变电气】；建议关注变压器电磁线【金杯电工】；建议关注电表&AMI解决方案【海兴电力】【三星医疗】【威胜控股】；推荐电力通信芯片与模组【威胜信息】；建议关注：线缆【华通线缆】；复合绝缘子材料【神马电力】。

主线二：配网侧投资占比有望提升。配网智能化、数字化为新型电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网重点投资环节，推荐【国电南瑞】【四方股份】，电力数字化建议关注【国网信通】；分布式能源实现用户侧就地消纳，推荐EPCO模式服务商【苏文电能】【泽宇智能】，分布式能源运营商【芯能科技】，新能源微电网【金智科技】；建议关注：功率及负荷预测【国能日新】；虚拟电厂运营商【安科瑞】【东方电子】【恒实科技】。

工控及机器人

人形机器人大时代来临，站在当前产业化初期，优先关注确定性&价值量。

思路一：确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供货。关注Tier1【鸣志电器】【三花智控】【拓普集团】，以及供应Tier1的间接供应商【绿的谐波】【五洲新春（维权）】【斯菱股份】；

思路二：考虑人形机器人后续降本需求，国产供应链厂商具备量产性价比，且多数企业正在陆续与国内机器人本体厂接触，有望受益后续大规模量产。建议关注（减速器）【中大力德】【精锻科技】；（丝杠）【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；（电机）【伟创电气】【儒竞科技】；（传感器）【柯力传感】等；

商业航天

商业航天：朱雀三号的回收试验计划正式公布，持续攻坚可重复使用技术

行业观点

我国自主研制重复使用液氧甲烷运载火箭朱雀三号的回收试验计划已正式公布。目前，研制团队正全力优化火箭着陆流程，计划于2026年第二季度再次开展回收试验；若此次试验顺利，团队将争取在同年第四季度进行首次“回收复用”飞行验证，把成功回收的一子级直接应用于下一发火箭的发射任务中，从而真正打通重复使用的技术闭环。作为我国首款入轨级可回收运载火箭，朱雀三号一级配备了反作用控制系统、栅格舵及着陆支腿，具备垂直返回回收能力。2025年12月3日启动首飞任务，这是我国首次对入轨级火箭实施一子级回收技术验证，火箭在再入点火及气动滑行阶段均展现了对着陆场坪的高精度制导控制水平，但飞行器在距离地面数公里处突发异常燃烧，导致最终未能实现软着陆。此次公布的后续计划，标志着我国在可重复使用航天运输系统领域将继续攻坚克难，向商业化运营目标稳步迈进。

投资建议：

关注航空航天紧固件及发动机3D打印核心供应商【飞沃科技】；电源方面关注光伏电池组件及电源系统制造商【钧达股份】、【东方日升】、【上海港湾】等，钙钛矿/晶硅光伏设备供应商【迈为股份】、【捷佳伟创】、【京山轻机】等；关注射频微系统陶瓷管道供应商【国瓷材料】，轻量化壳体供应商【旭升集团】；关注主业有业绩支撑，与商业航天有股权关系的【金风科技】，积极布局火箭贮箱业务的【泰胜风能】；关注SpaceX高效换热器供应商【双良节能（维权）】。

行业数据跟踪

新能源汽车

新能源发电

板块行情

电力设备与新能源板块：本周上涨1.89%，涨跌幅排名第16，弱于上证指数。沪指收于4162.88点，上涨80.81点，涨幅1.98%，成交41641.47亿元；深成指收于14495.09点，上涨394.9点，涨幅2.80%，成交55269.32亿元；创业板收于3310.3点，上涨34.35点，涨幅1.05%，成交25880.57亿元；电气设备收于11052.87点，上涨204.78点，涨幅1.89%，弱于上证指数。

板块子行业：本周风力发电指数涨幅最大，锂电池指数跌幅最大。风力发电指数上涨5.73%，核电指数上涨5.29%，储能指数上涨4.64%，新能源汽车指数上涨3.61%，工控自动化指数上涨2.08%，太阳能指数上涨1.25%，锂电池指数下跌4.74%。

行业股票涨跌幅：本周涨幅居前五个股票分别为北京科锐 26.75%、杭电股份 25.09%、珈伟股份 24.07%、汉缆股份 22.01%、诺德股份（维权） 20.37%、跌幅居前五个股票分别为亚玛顿 -5.71%、宁德时代 -6.39%、科达利 -6.60%、方正电机（维权） -6.73%、鹏辉能源 -8.84%。