短剧出海：出海商业化强度超预期，核心现金流引擎
海外短剧应用行业仍处渗透率提升早期、供给缺口明确，头部平台的核心竞争转向 “内容供给能力+投放效率+本土化能力”的综合比拼。DramaWave 平台采用“付费+免 费”双模式覆盖全层级用户，AI 技术深度应用于内容本土化与投放素材生成，上线动漫频 道实现破圈增长，人均观看时长超 30 分钟。预计 25 年短剧收入同比增长 900%至 16.8 亿 元，成为核心现金流引擎。
1.1 行业空间：渗透率处于低位，海外短剧行业仍在放量扩张期
海外短剧应用的行业空间可通过两组核心事实明确界定：1）用户渗透仍处于早期扩张 阶段，据《2025 年海外微短剧数据报告》数据，海外微短剧月活用户已达约 1 亿，相较于 全球短视频 18 亿的用户体量，短剧用户规模相较于短视频大盘仍存在极大增长空间，“可 触达未转化”的用户池挖掘潜力显著，行业增长核心仍锚定覆盖范围扩张与转化效率提 升。2）商业化规模已完成实质性验证，报告同样指出，2025 年海外微短剧总体规模已达 40 亿美元；其中双端内购收入 22.79 亿美元，同比增长 129%，下载量高达 18.55 亿次， 同比激增超 300%，2026 年预估规模将进一步突破 50 亿美元。 在“低渗透+高变现”的组合下，行业空间释放的关键不在需求端，而在供给、本土 化与变现模式的协同跑通：短剧作为强节奏、高情绪密度的内容形态，需依托高频上新与 稳定爆款机制支撑用户留存。2025 年海外微短剧 APP 数量从 1 月的 200 多款增至 12 月的 1100 款，下半年月均新增超百款，随着头部 APP 形成用户与内容壁垒，新 APP 的竞争门 槛将抬高，市场会逐步向“头部集中+垂直细分”分化。
跨区域扩张则依赖多语言适配与文化语境本土化，2025 年下半年本土剧市场占比从 21.37% 提升至 35.11%，适配当地需求的内容供给逐步扩容。从增长质地看，2025 年海外 短剧市场已从“依赖用户规模”转向“用户规模+商业化效率”双驱动。
1.2 竞争格局：双巨头领跑市场，DramaWave 快速崛起
海外短剧应用的竞争格局呈现“双巨头领跑市场，第二梯队群雄逐鹿”的特征。2025 年上半年，行业头部平台 ReelShort 与 DramaBox 共占近半数收入（45.68%）。头部 APP 凭 借本地化内容适配、付费模式成熟、运营精细化，同时实现了高下载量与高收入转化，另 一方面，印度、中东等地区的免费市场迅速崛起。我们认为，未来头部 APP 的领先优势将 持续强化，市场集中度进一步提升。 从下载端来看，2025 年全年 DramaBoxAPP 双端以 1.57 亿次下载量位居第一， ReelShort 以 1.34 亿次下载量位居第 2。DramaWave 快速上涨至第 4 名。
根据 2025 年 12 月数据来看，昆仑万维（维权）旗下 DramaWave12 月下载表现尤为突出，下 载量环比上涨超过 90%，成为 Top15 中涨幅最高的产品。
从收入端来看，2025 年全年，ReelShort 以 5.50 亿美元预估收入稳居榜首，DramaBox 收入为 4.9 亿美元，位居第二。两大 APP 收入量远超其他。DramaWave 收入排名快速上 涨，位列第四。
根据 2025 年 12 月数据来看，相较下载榜，收入榜单在 12 月整体表现更为平稳。尤 其是 Top10 区间，多数应用的排名变化集中在小幅上下浮动 1 名以内，显示头部短剧产品的商业化结构相对成熟，格局趋于稳定 APP。DramaWave25 年 12 月收入环比增长 35.40%，排名持续上升至第 4 名。
1.3 产品端：“付费+免费”模式精品化运营，AI 赋能内容变现
DramaWave 采用“付费+免费”相结合的多元分发模式，有效覆盖不同消费层级的全 球用户群体。通过“精准获客+本地化内容+AI 提效”的模式，实现商业化效率突破。
DramaWave 采用 IAP 与 IAA 并行的混合变现体系，通过分层付费机制实现对高 ARPU 用户与流量型用户的全覆盖 monetization。在 IAP（应用内购买）侧，产品设置了多层付费 点：首先推出包周/月会员订阅服务，以高清 1080P 画质、VIP 独家内容及无限次观看等权 益锁定高价值用户。在 IAA（应用内广告）侧，针对价格敏感型用户设计广告激励机制，用户通过观看激励视频广告或完成签到任务获取金币，攒足金币后可兑换原本需付费的剧 集内容，形成“看广告换权益”的零成本消费路径。
付费驱动与社交裂变并举，TikTok 成关键增长极。DramaWave 以付费广告为核心获客 手段，Unity Ads 为主要投放平台。同时，平台深度绑定 TikTok 生态，其官方账号 @DramaWaveapp 粉丝量达 170 万，位居行业第二（截至 2025 年 H1），广告受众在 TikTok 上的曝光率较普通用户高 200%，社交媒体成为品牌认知的重要渠道。 分层投放策略：欧美聚焦获客，新兴市场贡献收入。Insightrackr 根据 2025 年 12 月数 据指出，在渠道层面，Facebook 仍是其绝对核心获客渠道，覆盖美国、德国、英国等成熟 市场；同时通过 Opera、AdMob 等矩阵产品补量，渗透印度、印尼、巴西等新兴市场。值 得注意的是，虽然美国是绝对投放重心，但印度、印尼两国下载贡献超 20.5%，且印尼以 13%收入占比成为最大单一收入来源市场，形成“欧美高 ARPPU+新兴市场高流量”的互 补格局。 AI+本地化打造爆款，素材迭代效率领先。内容策略上，平台采用国产翻译剧与海外 本土剧双轮驱动，如爆款《校花真千金霸气归来》同步推出印尼语、英语、繁体中文等多 语言版本。更关键的是引入 AI 生成视频作为广告前置 hook，结合高清画质卖点，快速抓 住用户注意力。12 月中旬监测数据显示，平台单日活跃广告素材约 3000 条，虽下旬回落 至 1500 条（显示阶段性投放优化），但整体投放强度行业领先，ROI 持续优化。
AI 应用生态布局：具备构建第二增长曲线潜力