华西农业

本周观点:

种植产业链：据农业农村部，为确保明年春夏播用种安全，近日农业农村部在全国范围内部署开展冬季农作物种子监督检查，并派出工作组赴重点地区进行督促指导。本次检查聚焦玉米、水稻、大豆、棉花、蔬菜等重点作物以及国家救灾备荒储备种子，重点核查种子企业生产经营资质、种子质量、标签标注、品种真实性等内容，依法严厉查处无证生产经营、假劣种子、套牌侵权等违法违规行为，同时继续开展网络平台售种专项整治，严防不合格及非法种子流入市场，切实保障农业生产用种安全，有力支撑粮油作物大面积单产提升。在粮食安全背景下，转基因技术在提升单产方面具有革命性作用，我们判断转基因商业化进程将继续扩面提速，以通过提升单产从根本上提升关键品种自给率，同时，农业农村部强调“加强植物新品种保护，赋能种业创新发展”，也有利于转基因种业发展。标的选择方面，种植端北大荒和苏垦农发将受益；种业方面我们重点推荐先发优势明显的大北农、隆平高科，登海种业、荃银高科、丰乐种业、万向德农等也有望持续受益。

生猪养殖：根据猪易通数据，本周全国外三元本周生猪均价11.39元/公斤，周环比-0.70%，本周生猪价格持续下跌，截止本周五，全国生猪均价为11.30元/公斤。据农业农村部数据，10月末全国能繁母猪存栏量3990万头，环比-1.1%，同比-2.1%，生猪产能综合调控稳步推进。猪价持续低位震荡，接近行业现金成本，叠加政策持续推进，主动&被动去产能下产能去化超预期且未来有望加速，重视生猪板块左侧布局机会。目前生猪养殖行业仍然处于亏损状态，但环比上周亏损幅度扩大，据Wind数据，本周，我国自繁自养生猪养殖头均亏损167.69元，亏损进一步扩大，外购仔猪头均亏损259.39元，自繁自养与外购仔猪亏损幅度均扩大，行业亏损下的主动去产能继续推进。且近几个月一直在推进生猪行业反内卷相关举措,10月数据反馈已取得积极进展，中长期来看国内生猪价格中枢有望抬升。在国家政策引导下，我们认为未来生猪行业发展“提质增效”是主要趋势，落后产能将逐步出清，成本低财务状况好的优质产能市占率将进一步提升。建议继续关注成本改善显著，且未来出栏量弹性较高的标的。具体标的选择上，我们认为：（1）养殖板块：立华股份、牧原股份、双汇发展、德康农牧、京基智农、温氏股份；（2）饲料板块：海大集团；（3）动保后周期板块：金河生物、生物股份、普莱柯和中牧股份等都有望充分受益。

风险提示：动物疫病的爆发与传播，产品销售不及预期，转基因种子推广不及预期。

证券分析师：周莎 S1120519110005；

发布日期：2025-12-8；

《农林牧渔行业周报第41期：猪价低位运行，继续推荐生猪养殖》

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