【报告导读】
1. 事件：三维通信发布2025年三季度报告，公司2025年前三季度实现营业收入为72.52亿元/-14.89%；实现归母净利润287.27万元，较去年同期扭亏为盈。从Q3单季度来看，公司实现营业收入28.42亿元/+7.31%，实现归母净利润25.59万元，较去年同期扭亏为盈。
2. 海外业务稳健前行，蓄力夯实增长基础
3.订单加速转化与平台推广，有望驱动业绩动能修复
4.技术驱动与生态构建，打开全新成长空间
核心观点
事件：三维通信发布2025年三季度报告，公司2025年前三季度实现营业收入为72.52亿元/-14.89%；实现归母净利润287.27万元，较去年同期扭亏为盈。从Q3单季度来看，公司实现营业收入28.42亿元/+7.31%，实现归母净利润25.59万元，较去年同期扭亏为盈。
海外业务稳健前行，蓄力夯实增长基础：报告期内，公司持续推动“通信网络设备与互联网广告传媒”双主业发展战略。通信业务表现稳健，海外市场平稳拓展，北美与拉美区域贡献了稳定的收入与利润来源；卫星通信运营服务业务收入持续增长，海卫通商船客户规模稳中有进；运营业务则延续高质量发展态势，贡献较为稳定的收入及利润增长。受互联网广告行业媒体政策调整及市场竞争加剧影响，互联网板块经营业绩小幅下滑。尽管传媒与内容业务韧性凸显并超额完成既定目标，但游戏与电商业务短期表现承压，拖累整体收入表现。
订单加速转化与平台推广，有望驱动业绩动能修复：在海外业务方面，公司表示将全力加速商业机会向订单的转化。在卫星通信业务方面，海卫通智慧海洋船岸云一体化SeaCube平台已完成多艘船舶的性能验证，正加速在客户群体中推广应用，带动连接船舶设备数量快速增长。在运营商业务方面，公司将深化渠道伙伴协作，加速重点项目落地进程，并着力推进部分延期上线的运营商项目，全力保障收入规模稳定。在互联网业务方面，游戏大客户项目已取得有效进展，有望推动后续业务发展，同时公司计划加大人才引育力度并提升专项研究能力，以充分挖掘电商业务增长潜力。
技术驱动与生态构建，打开全新成长空间：在卫星通信领域，海卫通将以卫星通信技术为基石，深度融合AI与边缘计算能力，为智慧航运、资源开发等海洋产业提供实时数据支撑与智能化解决方案，构建陆海联动的海洋产业新生态。在5G基础设施领域，新展技术已完成马来西亚及印尼市场的调研工作，国际化布局迈出重要步伐，为未来海外业务拓展奠定基础。在技术研发方面，公司持续加大研发投入，在射频功放等核心技术方向保持行业领先。
风险提示
新产品及技术创新的风险；汇率波动的风险；国际化扩张带来的经营风险和合规风险等。
如需获取报告全文，请联系您的客户经理，谢谢！
本文摘自：中国银河证券2025年10月31日发布的研究报告《【银河通信】公司点评_三维通信_卫星智慧船舶加速应用，互联网业务固本拓新》
分析师：赵良毕
研究助理：刘璐
评级标准：
评级标准为报告发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对市场表现，其中：A股市场以沪深300指数为基准，新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准，北交所市场以北证50指数为基准，香港市场以恒生指数为基准。
行业评级
推荐：相对基准指数涨幅10%以上。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
公司评级
推荐：相对基准指数涨幅20%以上。
谨慎推荐：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。
中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。
回避：相对基准指数跌幅5%以上。
法律申明：
本公众订阅号为中国银河证券股份有限公司（以下简称“银河证券”）研究院依法设立、运营的研究官方订阅号（“中国银河证券研究”“中国银河宏观”“中国银河策略”“中国银河固收”“中国银河科技”“中国银河先进制造”“中国银河消费”“中国银河能源周期”“中国银河证券新发展研究院”）。其他机构或个人在微信平台以中国银河证券股份有限公司研究院名义注册的，或含有“银河研究”，或含有与银河研究品牌名称等相关信息的其他订阅号均不是银河研究官方订阅号。
本订阅号不是银河证券研究报告的发布平台，本订阅号所载内容均来自于银河证券研究院已正式发布的研究报告，本订阅号所摘录的研究报告内容经相关流程及微信信息发布审核等环节后在本订阅号内转载，本订阅号不承诺在第一时间转载相关内容，如需了解详细、完整的证券研究信息，请参见银河证券研究院发布的完整报告，任何研究观点以银河证券发布的完整报告为准。
本订阅号旨在交流证券研究经验。本订阅号所载的全部内容只提供给订阅人做参考之用，订阅人须自行确认自己具备理解证券研究报告的专业能力，保持自身的独立判断，不应认为本订阅号的内容可以取代自己的独立判断。在任何情况下本订阅号并不构成对订阅人的投资建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证，银河证券不对任何人因使用本订阅号发布的任何内容所产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失承担任何责任，订阅号所提及的任何证券均可能含有重大的风险，订阅人需自行承担依据订阅号发布的任何内容进行投资决策可能产生的一切风险。
本订阅号所载内容仅代表银河证券研究院在相关证券研究报告发布当日的判断，相关的分析结果及预测结论，会根据银河证券研究院后续发布的证券研究报告，在不发出预先通知的情况下做出更改，敬请订阅者密切关注后续研究报告的最新相关结论。
本订阅号所转发的研究报告，均只代表银河证券研究院的观点。本订阅号不保证银河证券其他业务部门或附属机构给出与本微信公众号所发布研报结论不同甚至相反的投资意见，敬请订阅者留意。
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施，通过微信订阅号发布的本图文消息仅面向银河证券客户中的机构专业投资者，请勿对本图文消息进行任何形式的转发。若您并非银河证券客户中的机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。
本订阅号所载内容的版权归银河证券所有，银河证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、影像等）的复制、转载，均需注明银河研究的出处，且不得对本订阅号所在内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。
投资有风险，入市请谨慎。