炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：潮峰投研
在金融圈“降薪潮”愈演愈烈的当下，广发证券却逆势上演了一场高管“造富”盛宴。2025年，已披露财报的26家上市券商高管薪酬总额合计约3.72亿元，同比减少8.2%，其中头部券商集体压降：中信证券管理层薪酬2598.73万元，同比降9.63%；中信建投1611.52万元，降20.01%；华泰证券1488.46万元，降20.36%等。
然而，广发证券管理层薪酬总额却从2024年的3176.48万元飙升至4511.90万元，一年净增1335.42万元，增幅42.04%，在已披露数据的券商中高居榜首。
潮峰投研根据万得信息和公开报道梳理发现，在行业集体勒紧裤腰带之时广发高管薪酬逆势狂飙，董事长林传辉带头加薪百万，曾卷入康美百亿造假的总经理秦力（曾任投行业务管理总部常务副总经理，在康美案中被监管采取公开谴责、监管谈话等措施）加薪近148万，历史污点犹在，显得格外扎眼。
这波“加薪百万”潮，究竟是业绩驱动，还是治理漏洞下的利益失衡？
广发证券高管总薪超4500万，遥遥领先中信证券
广发证券高管薪酬已遥遥领先行业，堪称券商“薪酬天花板”。年报数据显示，2025年广发证券多位高管涨薪超过百万元。
董事长林传辉税前报酬总额361.7万元，较2024年增长129.60万元，涨幅55.84%；总经理秦力356.88万元，增长147.93万元，涨幅70.80%；副总经理欧阳西336.08万元，增长115.63万元，涨幅56.35%；副总经理胡金泉从74.71万元暴涨至314.72万元，涨幅高达321.26%，堪称“涨薪王”。
整体来看，广发证券高管薪酬总额4511.90万元，比“券商一哥”中信证券高出近2000万元，比行业老二国泰海通高出超3000万元。在金融行业降薪大背景下，这一数据刺眼至极。其他头部券商纷纷响应监管导向，主动压缩管理成本，而广发却逆流而上。高管薪酬暴涨的背后，是否真有超额价值创造？还是单纯的自我奖励机制失控？
总经理秦力、副总经理欧阳西曾涉康美药业财务造假案
业绩能否为这波涨薪提供充足理由？2025年广发证券实现营业总收入354.93亿元，同比增长34.33%；归属于上市公司股东的净利润137.02亿元，同比增长42.18%，各项主营业务均实现同比正增长。
表面看，这份“成绩单”亮眼。但放在2025年A股小牛市的大环境中，却显得平平无奇。自9·24行情启动以来，市场交易活跃度大幅提升，26家券商累计营业收入4547.1亿元，同比增长31.93%；归母净利润1850.64亿元，同比增长44.61%。广发的业绩增幅与行业平均水平相当，并无突出亮点。
尤其值得注意的是，这轮涨薪的高管中，有高管曾深度卷入康美药业百亿财务造假案——这起案件曾给中国资本市场留下最耻辱的一页。三年时间，康美药业虚增营业收入291.28亿元、虚增货币资金886.81亿元，刷新A股财务造假纪录。
作为康美药业的保荐机构，广发证券不仅助力其IPO，后续还通过定增、公司债、优先股等方式累计融资254亿元。在造假案发当年，仍帮助其发行公司债募资35亿元。
2020年7月，广发证券因失职被暂停保荐机构资格6个月、暂不受理债券承销业务12个月，14名直接责任人及管理责任人员分别被认定为不适当人选10年至20年、公开谴责、限制领取报酬。
当时分管投行业务的两位副总裁正是秦力和欧阳西，秦力曾任投行业务管理总部常务副总经理，在康美案中被监管采取公开谴责、监管谈话等措施，两人分别被限制领取年度基本工资以外薪酬2年至3年，职位降为公司总监。
康美案后，广发投行业务元气大伤：2017年股权融资数量行业首位，2021年IPO项目归零，虽后续有所恢复，但至2025年仅完成3单A股IPO，主承销金额13.18亿元，市场份额仅约1%，投行业务收入8.96亿元，营收占比仅2.53%。
历史污点犹在，高管却集体加薪百万。业绩增长主要得益于牛市东风，而非高管独特贡献。公司治理短板却被薪酬暴涨掩盖，这是否合理？监管曾对涉案高管施以限薪惩戒，如今薪酬反超以往，是否意味着对过往失职的“宽容”？
合规风控面临持续考验
从数据看，广发高管薪酬逆势狂飙，与业绩或管理水平关联并不紧密，真正推手可能在于体制机制。近年来金融行业“限薪”要求持续发酵，央企背景券商高管薪酬受窗口指导约束更严，但作为混合所有制的广发证券，却不受“限薪令”直接约束，获得了极大的薪酬调整空间。
在这种体制下，大股东监督和外部制约相对较弱，高管自我加薪的冲动被放大。这背后是否存在道德风险，值得市场深思。毕竟，广发高管薪酬已远超行业平均水平太多。
年报显示，林传辉2025年税前报酬361.7万元，涨幅55.84%。公开信息显示，他1964年生，吉林大学经济学学士，2021年7月起担任董事长。
此外，广发证券总经理秦力356.88万元，涨幅70.80%。秦力曾任投行业务管理总部常务副总经理，在康美案中被监管采取公开谴责、监管谈话等措施。副总经理欧阳西同样涉康美案，2025年薪酬336.08万元，涨幅56.35%。
此次涨薪后，广发多位核心高管年度薪酬突破300万元，而中信证券董事长张佑君仅230.34万元，中金公司董事长陈亮142.8万元。广发高管薪酬稳居券商行业绝对头部。
合规风控更是面临持续考验。广发2025年年报中，“合规”一词出现121次。董事长林传辉在致辞中强调“坚持稳字当头，筑牢合规底线，强化科技赋能与全面风险管理，牢牢把握‘看不清、管不住则不展业’的底线”。但现实中，2025年罚单接踵而至，暴露出内控机制、合规管理多环节不足。
2025年1月，证监会发出警示函，保荐人员杨伟然、赵鑫被约谈，原因是北方长龙IPO当年即亏损，反映广发在保荐业务中对发行人业绩真实性、成长性核查研判存在疏漏，未充分履行“看门人”职责。8月，深交所公开谴责广发在美尚生态2018年非公开发行股票保荐中未勤勉尽责。9月，广东证监局指出公司个别证券分析师在微信群传播不实消息，分析师逸某被约谈，暴露从业人员管理不到位。11月，上海虹口区四川北路证券营业部收到上海证监局警示函，指出员工代销金融产品时传递非公司统一宣传材料，合规管理失守。
此外，广发还卷入多起诉讼。在美尚生态证券虚假陈述责任纠纷中，陈卫福、徐习龙等人起诉要求广发承担连带赔偿。截至2025年12月末，未终审或未执行完毕的诉讼仲裁案件1135起，其中被诉1041起，标的金额约35.98亿元。
2026年3月20日，北方长龙（301357）及其保荐机构广发证券（000776）迎来灰色一天。北方长龙同日收到深交所监管函和陕西证监局行政监管措施决定书，直指2024年年报存在收入跨期、内控缺陷等问题。
此时距其披露筹划重大资产重组仅过去两个多月，距广发出具“无异常”的2025年定期现场检查报告仅三个月。从上市当年业绩“变脸”，到重组关键期再曝财务违规，作为持续督导机构，广发的“看门人”职责究竟履行到何种程度？
近年来，中国资本市场坚持“零容忍”监管基调，深化全面注册制改革，以严监管、强问责压实中介机构责任。这倒逼券商切实履行尽职调查、合规风控、持续督导义务。
广发高管在合规短板频现、历史案底未消之际逆势加薪百万，当高管口袋越来越鼓时，股东利益、投资者保护和资本市场健康发展，又被置于何地？在市场化激励与严监管之间，如何平衡高管回报与责任担当，仍需更透明、更有效的制约机制。